北方铜业（000737.SZ）1月28日在投资者互动平台表示，公司产品包括阴极铜、硫酸、金锭、银锭、压 延铜带箔等。有色金属价格上涨对公司业绩有正向影响。 （文章来源：每日经济新闻） 每经AI快讯，有投资者在投资者互动平台提问：请问公司的产品结构，除了铜以外，是否还有别的品 种，可否详细列明？2025年金属涨价，是否对公司的业绩产生影响？ ...

行业整体业绩预告概况 - 截至1月26日19时，A股有色金属行业共有37家上市公司披露2025年全年业绩预告 [1] - 其中23家业绩预喜，预喜比例约为62.16% [1] - 业绩预告类型包括略增3家、扭亏5家、预增15家 [2] 上游涉矿公司业绩表现 - 受金属价格上涨影响，涉矿类上市公司业绩出现较为明显的增长 [1] - 受益于主要产品涨价，不少有色金属行业上游上市公司业绩大幅回暖 [2] - 中国稀土预计2025年实现归属于上市公司股东的净利润约1.43亿元至1.85亿元，同比扭亏 [2] - 翔鹭钨业预计2025年实现归属于上市公司股东的净利润为1.25亿元至1.8亿元，同比增长239.66%至301.11% [3] 中下游公司业绩分化与应对 - 部分中下游上市公司业绩分化明显 [1] - 一些公司下游需求回暖，原材料涨价传导到下游产品较为顺畅 [1][2] - 翔鹭钨业因对钨产品的议价能力提升，原材料价格上涨传导顺畅，主要产品毛利率及毛利显著增长 [3] - 徕木股份表示，以铜材为代表的关键金属原材料价格在报告期内达到历史新高，推高了生产成本 [5] - 金百泽预计2025年实现归属于上市公司股东的净利润为1600万元至2350万元，同比下降59.04%至39.84%，关键原材料价格上涨对成本结构影响直接 [5][6] - 中一科技预计2025年实现归属于上市公司股东的净利润为6000万元至8000万元，同比增长171.26%至195.02%，公司通过积极开发新客户、优化产品结构提升盈利能力 [7] 产品涨价引发的市场行情 - 受益于产品价格上涨，相关上市公司股价近期出现大幅上涨行情 [4] - 1月26日，白银期货、现货双双创下历史新高，带动白银概念股大涨 [4] - 白银有色股票在1月20日至26日连续五个交易日大幅上涨，累计涨幅达61.16% [4] - 白银有色2025年上半年营业收入445.59亿元，其中销售白银产品收入20.23亿元，占营业收入的比重为4.54% [4] - 豫光金铅股票在1月22日、23日、26日连续三个交易日收盘价格涨幅偏离值累计达到20% [4] 公司具体经营举措与影响 - 中国稀土在上半年强化市场研判，调整营销策略，把握采销节奏，实现销售同比增长，同时冲回了部分存货跌价准备 [2] - 中国稀土在下半年因部分中重稀土产品价格下行，第四季度计提存货跌价准备金额环比增加，冲减了部分利润 [2] - 翔鹭钨业业绩增长得益于钨金属原料价格全年持续上涨，钨市场供需情况改善 [3] - 部分龙头公司持续加码主业，通过并购等方式扩大业务范围 [3] - 金百泽主营业务具有多品种、小批量、定制化特点，原材料需求多样且成本结构复杂，国际贵金属价格高位对当期毛利率造成影响 [6] - 中一科技得益于行业景气度回升，铜箔产品平均加工费价格上涨，产品销量稳步增长，并通过提升高附加值产品销售占比提高利润 [7]

行业整体业绩预告概况 - 截至1月26日19时，A股有色金属行业共有37家上市公司披露2025年全年业绩预告，其中23家预喜，预喜比例约为62.16% [1] - 在已发布业绩预告的公司中，业绩预告类型包括略增3家、扭亏5家、预增15家 [2] 上游涉矿公司业绩表现 - 受金属价格上涨影响，涉矿类上市公司业绩出现较为明显的增长 [1] - 以中国稀土为例，公司预计2025年全年实现归属于上市公司股东的净利润约1.43亿元至1.85亿元，同比实现扭亏 [3] - 上半年稀土市场行情整体上涨，公司销售同比增长，且冲回部分存货跌价准备对利润产生正向影响 [3] - 下半年部分中重稀土产品价格下行，特别是第四季度价格下跌明显，导致计提的存货跌价准备金额环比增加，冲减了部分利润 [3] 中下游公司业绩分化与传导 - 部分中下游上市公司业绩分化明显，一些公司下游需求回暖，原材料涨价传导到下游产品较为顺畅 [1] - 以翔鹭钨业为例，公司预计2025年全年实现归属于上市公司股东的净利润为1.25亿元至1.8亿元，同比增长239.66%至301.11% [4] - 报告期内钨金属原料价格持续上涨，公司议价能力提升，原材料价格上涨顺畅传导至下游产品，主要产品毛利率及毛利显著增长 [4] - 以中一科技为例，公司预计2025年全年实现归属于上市公司股东的净利润为6000万元至8000万元，同比增长171.26%至195.02% [9] - 公司受益于行业景气度回升，铜箔产品平均加工费价格上涨，并通过开发新客户、优化产品结构、提升高附加值产品占比实现扭亏为盈 [9] 产品涨价对下游公司的负面影响 - 上游金属原材料价格上涨，对下游上市公司业绩产生了不小的影响 [8] - 徕木股份表示，整车厂商定价策略收紧导致部分产品价格下调，同时以铜材为代表的关键金属原材料价格在报告期内达到历史新高，推高了生产成本 [8] - 金百泽预计2025年实现归属于上市公司股东的净利润为1600万元至2350万元，同比下降59.04%至39.84% [8] - 报告期内关键原材料价格上涨为行业共性因素，国际贵金属价格持续处于高位，金盐、铜球、锡条等主要原材料价格上涨，对公司中高端产品成本结构影响直接，对当期毛利率水平造成影响 [8][9] 产品涨价引发的股价波动 - 受益于产品价格上涨，相关上市公司股价近期出现大幅上涨行情 [6] - 以白银为例，1月26日白银期货、现货双双创下历史新高，带动白银概念股大涨 [7] - 白银有色股票在1月20日至1月26日连续五个交易日大幅上涨，累计涨幅达61.16% [7] - 白银有色2025年上半年营业收入445.59亿元，其中销售白银产品收入20.23亿元，占营业收入的比重为4.54% [7] - 豫光金铅股票在1月22日、1月23日、1月26日连续三个交易日内收盘价格涨幅偏离值累计达到20% [7] 行业扩张与业务发展 - 部分龙头公司持续加码主业，通过并购等方式扩大业务范围 [5]

行业整体业绩预告情况 - 截至1月26日19时，A股共有37家有色金属行业上市公司披露2025年全年业绩预告 [1] - 其中23家预喜，预喜比例约为62.16% [1] - 业绩预喜公司中，略增3家，扭亏5家，预增15家 [2] 上游涉矿公司业绩表现 - 受金属价格上涨影响，涉矿类上市公司业绩出现较为明显的增长 [1] - 受益于主要产品涨价，不少有色金属行业上游上市公司业绩大幅回暖 [2] - 中国稀土预计2025年全年实现归属于上市公司股东的净利润约1.43亿元至1.85亿元，同比扭亏 [2] - 翔鹭钨业预计2025年全年实现归属于上市公司股东的净利润为1.25亿元至1.8亿元，同比增长239.66%至301.11% [3] 中下游公司业绩分化与传导 - 部分中下游上市公司业绩分化明显 [1] - 一些公司下游需求回暖，原材料涨价传导到下游产品较为顺畅 [1][3] - 翔鹭钨业作为主要钨制品制造商，议价能力提升，原材料价格上涨传导顺畅，主要产品毛利率及毛利显著增长 [3] - 中一科技预计2025年全年实现归属于上市公司股东的净利润为6000万元至8000万元，同比增长171.26%至195.02% [8] - 中一科技通过积极开发新客户、优化产品结构、提升高附加值产品销售占比实现扭亏为盈 [8] 产品价格上涨对股价的影响 - 受益于产品价格上涨，相关上市公司股价近期出现大幅上涨行情 [4] - 1月26日，白银期货、现货双双创下历史新高，带动白银概念股大涨 [5] - 白银有色股票在1月20日至26日连续五个交易日大幅上涨，累计涨幅达61.16% [5] - 豫光金铅股票在1月22日、23日、26日连续三个交易日内收盘价格涨幅偏离值累计达到20% [5] 原材料价格上涨对下游公司的压力 - 上游金属原材料价格上涨，对下游上市公司业绩产生了不小的影响 [6] - 徕木股份表示，以铜材为代表的关键金属原材料价格在报告期内达到历史新高，推高了生产成本 [6] - 金百泽预计2025年实现归属于上市公司股东的净利润为1600万元至2350万元，同比下降59.04%至39.84% [7] - 金百泽提到，国际贵金属价格持续高位，金盐、铜球、锡条等主要原材料价格上涨，对公司中高端产品成本结构影响直接，影响当期毛利率 [7]

行业整体业绩概览 - 截至1月26日19时，A股有色金属行业共有37家公司披露2025年全年业绩预告，其中23家预喜，预喜比例约为62.16% [1] - 已发布业绩预告的37家公司中，业绩略增3家，扭亏5家，预增15家 [1] - 受金属价格上涨影响，行业上游涉矿类上市公司业绩出现较为明显的增长 [1] 上游及资源类公司表现 - 受益于主要产品涨价，不少有色金属行业上游上市公司业绩大幅回暖 [1] - 中国稀土预计2025年实现归母净利润约1.43亿元至1.85亿元，同比扭亏 [2] - 翔鹭钨业预计2025年实现归母净利润1.25亿元至1.8亿元，同比增长239.66%至301.11% [2] - 钨金属原料价格全年持续上涨，市场供需改善，公司议价能力提升，原材料涨价顺畅传导至下游产品 [2] 产品涨价引发的市场行情 - 受益于产品价格上涨，相关上市公司股价近期出现大幅上涨行情 [3] - 1月26日，白银期货、现货价格双双创下历史新高，带动白银概念股大涨 [3] - 白银有色股票在1月20日至26日连续五个交易日大幅上涨，累计涨幅达61.16% [3] - 豫光金铅股票在1月22日、23日、26日连续三个交易日内收盘价格涨幅偏离值累计达到20% [3] 对下游公司业绩的影响 - 上游金属原材料价格上涨，对下游上市公司业绩产生了不小的影响 [4] - 徕木股份表示，以铜材为代表的关键金属原材料价格在报告期内达到历史新高，推高了生产成本 [4] - 金百泽预计2025年实现归母净利润1600万元至2350万元，同比下降59.04%至39.84% [4] - 金百泽称，国际贵金属价格持续高位，金盐、铜球、锡条等主要原材料价格上涨，对公司中高端产品成本结构影响直接，影响当期毛利率 [4] 公司的应对策略与积极因素 - 部分中下游上市公司因下游需求回暖，原材料涨价传导到下游产品较为顺畅 [1] - 翔鹭钨业作为主要制造商，对钨产品的议价能力提升，主要产品毛利率及毛利显著增长 [2] - 部分公司通过积极开发新客户、提升高附加值产品占比来提高利润水平 [5] - 中一科技预计2025年实现归母净利润6000万元至8000万元，同比增长171.26%至195.02% [5] - 中一科技得益于行业景气度回升，铜箔产品平均加工费价格上涨，公司积极开发新客户、优化产品结构，实现扭亏为盈 [5] - 中国稀土在上半年强化市场研判，调整营销策略，把握采销节奏，实现销售同比增长 [2] 其他相关公司披露与说明 - 白银有色主要业务为铜、锌、铅、金、银等多种金属的采选、冶炼、加工及贸易，2025年上半年白银产品收入20.23亿元，占营业收入的比重为4.54% [3] - 豫光金铅公告称，近期公司产品白银价格出现较大涨幅，未来价格能否继续上涨或维持高位存在不确定性 [3] - 中国稀土在下半年受市场环境等因素影响，部分中重稀土产品价格下行，第四季度价格下跌明显，计提存货跌价准备金额环比增加 [2]

行业整体表现 - 全球贵金属市场延续强势，黄金、白银价格在1月20日再度双双刷新历史纪录 [1] - 2025年以来，各有色金属品种价格飙升，带动上市公司盈利能力大幅加强 [1] - 2026年以来，行业指数上涨12.73% [1] 上市公司业绩与市场反应 - 截至1月20日，已有16只有色金属股发布2025年度业绩相关数据 [1] - 其中12股预计归母净利润实现同比增长，报喜比例超过八成 [1] - 翔鹭钨业预计扭亏为盈 [1] - 2026年以来，预增或扭亏的13股平均上涨16.39%，显著跑赢行业指数 [1] - 翔鹭钨业、中国铀业年初至今累计涨幅超过40% [1] 机构关注情况 - 2026年以来，已有17只有色金属股获机构调研 [1] - 其中8股获得10家以上机构调研 [1] - 盛达资源、云南锗业、东方钽业获机构调研家数居前，分别达到33家、31家、29家 [1]

文章核心观点 - 2025年以来，有色金属行业发生了巨大的市场逻辑转变，板块在宏观流动性宽松、地缘博弈、供需格局转向及资金大规模流入等多重因素共振下，走出了全面强势的上涨行情，成为值得关注的投资方向 [3][26] 有色金属行情全面共振 - **期货市场表现强劲**：2026年元旦后，银、钯、铜、锡、镍、锂（碳酸锂）等多个品种一度接连逼空式飙涨 [1] 沪锡主力期货从2025年7月的26.14万元/吨飙升至最高44.34万元/吨，半年涨幅近70% [4] 镍期货合约在2025年12月开始底部反转逼空，仅1个半月涨幅达35.6% [4] 碳酸锂期货价格一度飙升回到17.4万元/吨，是2025年二季度时价格的近3倍 [8] - **现货市场涨幅显著**：2025年度，金属钴全年上涨173.43%，白银上涨148.05%，黄金上涨59.27%，多种稀土涨超40%，铜、锡、锑、铝等也有不同程度明显上涨 [7][8] 2024年至2025年度，钨价从12.2万元/吨涨到45.5万元/吨，涨幅272%；锑价涨幅100%，铋价涨幅144% [10] - **宏观与地缘因素驱动**：地缘不确定性刺激各国央行持续增持黄金，中国央行已连续14个月增持，2025年全年增持86万盎司，截至2025年末黄金储备达7415万盎司（约2306.32吨） [10] 2025年前三季度全球央行净购金634吨 [10] 特朗普政府政策加剧逆全球化趋势，将白银、铜、稀土等纳入关键矿产清单，刺激全球供应链自主需求，加剧供需失衡 [11] - **供需结构根本性变化**：铜、锡、钨等金属供应端扰动加剧（矿区事故、出口政策限制等），同时需求端景气增长，导致供需缺口预期长期扩大 [11] 历史数据表明，贵金属与降息的相关系数接近0.8，工业金属相关系数约在0.6-0.7，有色金属板块股票的相关系数超过0.8 [11] 资金大规模买入成重要推手 - **全球流动性宽松**：美联储自2024年9月开启新一轮降息周期，带动全球实际利率下行，降低贵金属持有成本 [13] - **资金涌入贵金属**：2025年全球黄金ETF持仓量大幅增长，截至12月19日累计持仓达3985.94吨，较年初增加767吨，创2004年以来第二大年度增持规模 [14] 全球主流白银ETF持仓从年初的235万吨增至2025年12月29日的265万吨，锁定库存比例高达61.9% [14] 白银在1月14日市值突破5万亿美元，跻身全球价值第二高的资产 [15] - **资金流入有色板块**：2025年度，全市场有色主题ETF（剔除黄金主题）全年净申购额超510亿元，总规模从年初约80.78亿元增至年末近800亿元，年内规模增长近9倍 [16] 2026年以来，有色矿业ETF招商(159690.SZ)近10日获资金净流入超1.1亿元 [16] - **主力资金买入龙头个股**：2025年，主力资金净买入紫金矿业超200亿元，洛阳钼业超100亿元，华友钴业超80亿元，赣锋锂业超70亿元，天齐锂业超60亿元，中国铝业超50亿元 [18][19] 行业业绩与龙头表现 - **龙头企业业绩高增长**：紫金矿业2025年前三季度归母净利润378.64亿元，同比增长55.45% [20] 洛阳钼业2025年前三季度利润142.80亿元，超越2024年全年，Q3单季净利润56.08亿元，同比增长96.40%，预计2025年全年净利润增长70%以上 [20] 赣锋锂业2025年前三季度归母净利润0.3亿元，同比增长103.99%，Q3单季净利润飙升3.64倍至5.57亿元 [20] 北方稀土2025年前三季度净利润同比暴增280.27%，全年预计增长177%以上 [20] - **上游资源企业优势显著**：在有色资源型行业，话语权向上游集中，拥有矿产资源、规模化和产业链一体化的龙头企业，在金属价格上涨时利润提升更直接快速，更受市场高估值认可 [21] - **板块指数表现突出**：2025年，有色金属板块涨幅94.73%，位居申万一级行业首位 [24] 其中有色矿业ETF招商(159690.SZ)跟踪的中证有色金属矿业指数涨幅达104.84% [24] 截至2026年1月14日，有色矿业指数近十年累计涨幅260.49%，年化涨幅14.10%，在有色主题指数中锐度非常高 [24][25] 投资工具与板块属性 - **有色矿业ETF聚焦上游**：有色矿业ETF招商(159690.SZ)覆盖金银铜锂稀土等多种战略性资源，黄金、铜、铝等关键金属权重占比近六成，前十大成分股包括紫金矿业、洛阳钼业、北方稀土、华友钴业、中国铝业、赣锋锂业等龙头 [23][24] - **板块属性转变**：在多重利好共振驱动下，有色金属行业不仅有宏观叙事支撑，更有业绩层面的强力兑现，已不再是传统意义上的“周期股”，而是兼具“周期属性”与“成长属性”的核心资产 [26]

铅期货市场表现 - 沪铅主力合约2602收盘17315元/吨 下跌55元 跌幅0.32% 结算价17360元 日内波动区间17280-17430元 [1] - 沪铅2602合约成交量23509手 持仓量30400手 较前减少4586手 [1] - 伦铅最新价报2055.5美元 下跌4.5美元 [1] 现货市场价格与结构 - 长江综合1铅均价17310元/吨 上涨10元 报价区间17260-17360元/吨 [1] - 广东现货1铅均价17335元/吨 上涨75元 报价区间17285-17385元/吨 [1] - 现货铅市场报价17150-17385元/吨 对比沪期铅2504合约贴水75至贴水40元/吨 [1] 价格上涨驱动因素 - 宏观层面：美国温和通胀数据强化美联储降息预期 提振大宗商品风险偏好 地缘局势紧张带来避险情绪支撑有色金属板块 [2] - 产业政策：国内政策发力稳定制造业投资 抵制行业无序竞争 中欧电动汽车合作推进提振中长期需求预期 [2] - 基本面：铅市场自身供应收缩 社会库存处于低位 需求端刚性采购形成支撑 [2] 供应端分析 - 原生铅供应收缩：国内高海拔矿山进入冬休 湖南 云南等地冶炼厂集中检修导致产出边际减量 [3] - 再生铅供应受限：废电瓶原料库存处于历史低位 冬季回收困难阻碍产能释放 [3] - 原料端紧张：全球铅矿供应偏紧 加工费低位运行强化紧张预期 [3] 需求端与库存分析 - 需求具备刚性托底：铅蓄电池企业节后复工复产 汽车起动 工业储能等传统需求稳定 [3] - 补库行为提供支撑：极低的社会库存触发下游节前补库 部分抵消高价对采购的抑制 [3] 产业链结构与利润分布 - 产业链结构优化 利润向上游集中：上游矿端紧张格局未改 中游冶炼向绿色循环转型 下游消费以蓄电池为主导结构稳健 [3] - 龙头企业表现亮眼：例如豫光集团营收突破千亿并加速向新材料领域转型 中金岭南深化改革聚焦稀有金属回收 [3] 后市展望 - 铅价短期预计维持震荡偏强运行 核心区间看17300-17500元/吨 [3] - 后续需关注炼厂复产进度与下游对高价的接受程度 [3]

核心观点 - 2026年初，铝、铜、金、银等多种金属期货及现货价格创下历史或阶段性新高，市场普遍认为在新能源汽车、算力、储能等新兴产业需求支撑及宏观因素影响下，有色金属将迎来超级周期 [1][2] - 价格上涨由多重因素驱动，包括供应端预期收紧、宏观环境变化、品种间替代效应以及地缘冲突引发的供应链重塑预期 [3][4] - 在行业高景气度下，A股矿业上市公司正积极在全球范围内开展并购，以增厚资源储备，并购标的集中于金、银、铜等优质金属矿产资源 [5][6][7] 金属价格表现 - **铝价创历史新高**：1月13日，沪铝主力合约盘中一度冲高至25075元/吨的历史高点，首次站上2.5万元/吨关口 [1][2] - **铜价持续强势**：沪铜主力合约于1月6日突破10.55万元/吨，创历史新高；1月12日，国内1电解铜现货价格为103185元/吨，同比上涨36.80% [2] - **贵金属价格创新高**：1月13日，沪银主力合约收涨5.9%，报21004元/千克；沪金主力合约收涨1.01%，报1027.18元/克，双双续创历史新高 [2] - **其他金属表现**：沪锡主力合约价格逼近历史新高；沪镍主力合约价格于1月8日一度逼近15万元/吨，创2024年7月以来阶段性新高 [2] - **现货市场同步上涨**：1月12日，A00现货铝价为24330元/吨，创历史新高，较1月初上涨1020元/吨，涨幅4.38% [2] 价格上涨驱动因素 - **宏观与情绪因素**：美联储降息节奏变化及地缘冲突影响市场情绪，避险情绪推高贵金属，风险偏好上升则利好基本金属 [3] - **铝价上涨三大动因**：一是供应端预期收紧是基础；二是宏观环境积极变化提供支撑；三是铜价站上10万元/吨关口引发铝的“补涨”效应 [3] - **铜价上涨动因**：2025年四季度以来，供应紧张的预期推动，叠加宏观环境边际改善，为铜价提供重要支撑 [3] - **镍价上涨动因**：12月下旬涨势主要受印尼计划大幅削减未来镍矿产量配额的消息驱动，但当前市场呈预期紧缩与现实过剩的博弈格局 [3] - **战略金属价值重估**：全球地缘冲突加剧可能引发全球金属供应链重塑，催化如铜、钨、钼、钴、稀土磁材等关键战略有色金属的价值重估 [4] 行业并购动态 - **盛达资源连续并购**：拟以现金2.7亿元并购广西来宾金石矿业有限公司55%股权，此前于1月8日刚完成对伊春金石矿业有限责任公司60%股权的收购 [6] - **湖南黄金筹划重组**：发布停牌公告，拟以发行股份方式购买湖南中南黄金冶炼有限公司100%股权及湖南黄金天岳矿业有限公司100%股权 [6] - **企业间战略合作**：倍杰特与金诚信签订战略合作协议，未来考虑在资源开发产业链深度合作，包括交叉持股及海内外资源收购合作 [6] - **洛阳钼业大型海外收购**：2025年12月15日，宣布拟以10.15亿美元收购获得Aurizona金矿、RDM金矿、Bahia综合矿区100%权益，交易完成后预计公司金的年产量达8吨 [7] - **行业并购趋势**：自2025年以来，紫金矿业、江西铜业、盛屯矿业等A股矿业公司频频出手收购海外矿产资源，并购标的多以银、金、铜等优质金属原生矿产资源为主 [7]

矿业ETF（561330）资金与表现 - 近10日资金净流入超4.4亿元 [1] - 2025年全年涨幅位列全市场ETF第三，有色类ETF第一 [1] - 跟踪中证有色矿业指数（931892），样本覆盖铜、铝、铅锌、稀有金属等矿产资源开发企业 [1] - 具备龙头更集中，“黄金+铜+稀土”占比更高的特点 [1] 有色金属行业与宏观环境 - 2025年12月制造业和非制造业PMI有所改善，主要受节前备货需求推动生产回暖、采购和库存增加影响 [1] - 算力需求旺盛带动核心硬件价格上涨，高技术制造和新兴领域需求向好 [1] - 有色金属价格显著上涨，推动基础原材料行业持续回暖 [1] - 受年底部分实物工作量落地影响，建筑业景气度上升 [1] - 服务业景气度虽有改善但仍低于荣枯线 [1] 未来展望 - 在政策支持下，基础设施建设和政府投资有望改善 [1] - 行业价格中枢可能持续回升 [1]