新能源汽车消费新趋势 - 春节期间，家庭集体逛商场看车成为新消费场景，新能源汽车日益融入日常生活 [1][6] - 消费者购车决策更趋理性，从追捧“花式配置”转向坚守“安全与稳定”，关注安全、真实续航、充电便利性及智能驾驶实用性 [4][9][10] - 家庭用户成为春节看车主力，决策链条更长、考量维度更全，车企销售策略从“催单”转向为全家“种草”和提供深度体验 [3][9] 车企春节营销与服务策略 - 特斯拉开启“春节不打烊”模式，每家门店每日至少有**70%**员工值守，并重点加码服务保障，包括线下车辆检测和**24小时**在线远程服务 [2][7] - 多家车企利用春节假期开启线上直播购车模式，打造“云端看车、在线下单、实时答疑”的沉浸式消费体验 [3][9] - 销售人员角色转变，化身“家庭出行顾问”，重点讲解车辆在家庭出行、长途驾驶等核心场景下的表现，并帮助计算用车及金融成本 [4][9] 金融政策成为核心竞争手段 - 特斯拉推出“7年低息”与“5年0息”金融方案，以热销款Model Y L为例，超低息方案首付**4.59万元**起，年费率低至**0.7%**，月供**3661元** [2][7] - 除特斯拉外，蔚来、理想、小鹏等多家品牌也推出了**七年**低息购车金融方案，成为新春市场竞争的核心策略之一 [3][8] - 金融政策与以旧换新、免费沪牌（如上海）等形成多重利好，有效撬动消费，特斯拉置换客户中“油换电”成绝对主流，并吸引了部分豪华跑车车主置换 [2][7] 市场销售表现与客户结构 - 春节虽非传统销售旺季，但特斯拉每天每家门店均有订单落地，客户构成为：置换客户占比**50%**、新购客户**40%**、老车主增购**10%** [2][7] - 车企通过提供指定车型**8000元**保险补贴、订车抽奖等促销活动进一步刺激春节消费 [2][7] 政策与行业影响 - 上海市政府发布举措，要求优化汽车贷款流程、放款条件，合理确定贷款比例、期限和利率，以提振汽车消费 [3][8] - 消费者理性回归推动行业进一步聚焦产品核心竞争力，即靠谱的品质、真实的续航和好用的智驾 [10]

公司战略与品牌定位 - 公司以“十五五”规划开局之年为契机，将提振消费、扩大内需作为服务广东高质量发展的重要抓手 [2][11] - 公司以消费金融专项行动为抓手，打造“CCB粤焕新”特色品牌，致力于构建覆盖消费全链条的综合金融服务体系 [2][11] - 公司的发展导向是“干当头，实为要”，旨在通过金融实干激活消费市场活力，为经济注入内需动能 [2][11] 政策落地与消费刺激 - 公司快速响应财政贴息、以旧换新等政策，打通政策落地“最后一公里”，例如“快贷”产品可实现5分钟线上申请及自动贴息 [3][12] - 公司已与超10万名客户签约贴息协议，累计可贴息消费金额超6.8亿元，并在13个城市承接政府消费补贴超5亿元 [3][12] - 政府补贴直接拉动消费超56亿元，并助力逾8万名客户实现以旧换新 [3][12] - 春节期间公司推出15项惠民活动，包括微信立减金、数字人民币智能合约红包等，围绕“吃住行游购玩”刺激消费 [3][12] 场景融合与金融服务 - 公司将金融服务深度融入岭南民生场景、特色商圈与文旅地标，打造“金融+场景”融合样板 [4][13] - 在佛山佛罗伦萨小镇，为近220户商户升级POS机以支持国际卡支付，并推出支付满500元减100元等优惠 [5][13] - 在湛江赤坎老街，联合政府投放百万元消费券覆盖多业态，并设置数字人民币专用券 [5][13] - 在广州荔湾迎春花市，打造“数字人民币+”服务矩阵，渗透交通、消费、抽奖等多维场景 [5][13] 普惠金融与小微支持 - 公司聚焦消费领域上下游小微经营主体，针对其“短、小、频、急”的融资需求，提供“信用快贷”、“善新贷”等产品 [6][14] - 为广州非遗沙河粉传承人开设新店提供100万元“信用快贷”，一周内发放 [6][14] - 为广州一德路海味商户提供50万元“信用快贷”，3天内拨付以支持年货采购 [6][14] - 为茂名“专精特新”企业玖乐食品提供500万元“善新贷”，助力其生产线升级，实现产能翻倍 [6][14] 平台生态与数字化建设 - 公司以手机银行、建行生活“双子星”平台为核心，创新打造“CCB粤焕新”消费补贴平台，构建“政府补贴+企业让利+金融赋能”生态 [7][15] - 该平台累计承接装修分期637户、购车分期2.81万户，新增投放32.49亿元 [7][15] - 平台消费金融赋能专区累计曝光超7000万人次，直接或间接带动消费交易额达98亿元 [7][15] - 2025年公司新拓展收单商户超11万户，为商户提供收单、分账、权益等一揽子解决方案 [7][15] - 2026年春节，“双子星”平台上线“建行五福促消费”专区，通过多方资源叠加降低居民消费成本，并联动CCB建融家园、建融智医等平台嵌入居住、医疗场景 [8][16]

金融数据总体表现 - 2026年1月社会融资规模增量达7.22万亿元，创历史同期新高[1] - 1月末社会融资规模存量同比增长8.2%[3] - 1月末广义货币(M2)余额为347.19万亿元，同比增长9%，增速较上月高0.5个百分点，较上年同期高2个百分点[3] 信贷投放与结构 - 1月份人民币贷款增加4.71万亿元，保持合理增长[3] - 企(事)业单位贷款增加4.45万亿元，是贷款增加的主力军[3] - 1月末普惠小微贷款余额为37.16万亿元，同比增长11.6%[4] - 1月末不含房地产业的服务业中长期贷款余额为60.03万亿元，同比增长9.2%[4] - 1月份住户贷款增加4565亿元，其中短期贷款增加1097亿元[4] 融资成本与政策环境 - 1月份企业新发放贷款加权平均利率约为3.2%，比上年同期低约20个基点[5] - 1月份个人住房新发放贷款加权平均利率为3.1%，与上年同期基本持平[5] - 适度宽松的货币政策持续发力，年初有结构性"降息"落地，支持民营企业、科技创新、绿色低碳等重点领域[3] - 金融系统明确将大力发展科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融，强化消费领域金融支持[5] 消费市场表现 - 1月份商品消费交易笔数同比增长16.8%，服务消费交易笔数同比增长8.6%[4] - 1月份休闲娱乐场景交易笔数、金额同比分别增长2.8%和6.6%[4]

监管机构约谈出行平台规范金融合作 - 金融监管总局联合市场监管总局、中国人民银行对携程旅行、高德地图、同程旅行、飞猪旅行、航旅纵横、去哪儿旅行等六家出行平台企业进行约谈 [3] - 约谈针对企业在与金融机构合作开展借贷业务中存在的问题 [3] - 监管要求企业规范营销行为，不得使用误导性宣传用语 [3] - 监管要求企业清晰披露贷款机构名称及信贷产品信息，并向借款人明确提示理性借贷 [3] - 监管要求企业畅通客户投诉渠道，及时回应并妥善处理消费纠纷，着力提升服务品质，切实保障消费者合法权益 [3] 小米汽车推出春节故障补偿政策 - 小米汽车宣布春节期间，若车辆因自身故障抛锚，公司将报销1500元高铁或机票费用以及500元住宿费用 [7]

银行信贷投放与宏观经济 - 截至2026年2月9日，已有13家上市银行累计迎来54次机构调研，参与调研机构数量达386家（含同一机构多次参与）[1] - 多家上市银行表示2026年信贷投放节奏符合预期，整体投放好于上年，投放重点围绕当地特色产业、支柱产业及金融“五篇大文章”[1] - 2025年中国国内生产总值首次跃上140万亿元新台阶，比上年增长5%[1] - 2025年12月规模以上工业增加值、服务业生产指数同比增速均比上月加快，制造业PMI和非制造业商务活动指数双双重回扩张区间[1] 信贷投放结构与方向 - 信贷投放需把握实体经济融资期限需求，精准匹配企业资金周转实际，以缓解小微企业“转贷”和“过桥”资金成本高的痛点[2] - 信贷投放需把握实体经济融资方向需求，助推企业向新向高发展，服务科技创新需转变思路并创新信用评级方法[3] - 2025年中国在创新驱动、产业提质、数字赋能、绿色转型等方面取得新进展，新质生产力从理念共识转化为发展实效[3] - 信贷资金服务科技创新需从企业研发人才队伍、经营管理水平、竞争赛道前景等软信息入手评估信用风险[3] 消费市场与金融服务 - 信贷投放需把握广大人民群众的消费需求，以有效激发消费活力[4] - 2025年全年中国社会消费品零售总额突破50万亿元，比上年增长3.7%，规模居全球零售市场前列[4] - 居民消费正从商品消费为主转向商品和服务消费并重，服务消费潜力不断释放[4] - 金融机构可围绕扩大商品消费、发展服务消费和培育新型消费三个重点，丰富金融产品与服务[4]

文章核心观点 - 金融支持政策与创新产品精准“滴灌”供给侧与需求侧，有效缓解商户资金压力并降低消费者购物门槛，为春节消费市场注入强劲动能 [1][4][8] 供给侧金融支持 - 国务院新闻办透露，今年首批“以旧换新”国补资金625亿元已到位 [1] - 针对商户垫资压力，银联商务联合微众银行、网商银行、邮储银行等推出“国补贷”，以交易流水和征信数据为基础提供授信，无需复杂抵押 [2][3] - 福建易本信息通过微众银行“国补贷”获得300万元授信，年化利率1.5%至2%，缓解了资金周转压力 [3] - 银联商务“国补贷”累计授信已超过8亿元，在厦门上线5天即服务数十家商户 [4] - 获得“国补贷”支持后，易本信息门店销量在“以旧换新”带动同比提升20%的基础上再增20%，公司预计今年销量同比能增长40% [4] - 银联商务启动7×24小时服务保障机制，确保春节期间服务不中断 [7] 需求侧金融刺激 - 商务部、中国人民银行、金融监管总局发布通知，鼓励提供低息、免息分期优惠 [5] - 信用卡账单分期还款纳入财政贴息政策支持范围，政策实施期限延长至2026年底 [6] - 国家贴息政策应用到分期免息场景后，服饰、大家电、家居家装、汽车、潮玩、小家电等行业的分期免息交易额增长均超过20% [6] - 上海王小姐购买扫地机器人，原价8599元，叠加各类优惠及国家贴息分3期支付后，每期付款约1650元，总价降至不足5000元 [6] - 京东平台数据显示，截至1月底，使用贴息功能的用户笔均消费金额提升近20%，其中三线及以下城市订单占比达44% [7] - 微信信用卡还款平台上线信用卡账单分期“国补”贴息服务，首批七家银行用户可享受1个百分点的贴息 [7] - 淘宝天猫上线“国家贴息”商品专区，京东白条针对年货高频品类提供免息选项，且“国补+贴息”可实现支付环节自动抵扣 [6][7] 金融科技与解决方案 - 银联商务定制开发“发票+消费权益”票根经济解决方案，运用AI大模型智能识别技术，将发票转化为跨场景消费凭证 [8] - 该方案已落地河南、广西、福建、甘肃等地的文体赛事、交通出行、零售消费场景 [8] - 银联基于“云闪付”等App，为用户打通线上领券、核销的便捷路径 [4]

春节促消费政策与活动概览 - 商务部将于2月15日至23日（春节9天假期）开展“乐购新春”春节特别活动 [1] - 各地已安排20.5亿元资金，通过发放消费券、补贴、红包等形式直接惠及消费者 [1] - 文化和旅游部表示春节前后各地将有约3万场次文旅活动，并提供超过3.6亿元的消费补贴 [3] 三重大礼包具体内容 - **第一重：以旧换新**：首批625亿元国补资金已拨付至各地，春节假期将指导各地加大补贴投放力度 [2] - **第二重：有奖发票**：在50个试点城市开展有奖发票活动，半年实施期内发放100亿元奖补资金，其中春节9天假期奖金规模超10亿元，票面金额100元以上发票可参与抽奖 [2] - **第三重：金融支持**：中国人民银行、金融监管总局将指导金融机构联合商家推出覆盖多领域的“乐购新春”优惠措施 [2] 多部门协同推出的务实举措 - 商务部门将指导商贸流通企业组织货源、开展惠民促销 [2] - 文旅、体育部门鼓励文博场馆、演艺场所适当延长开放时间，支持公共体育场馆免费或低收费开放 [2] - 民航、铁路部门将增加运力，并推出行李取送、雪具随行等便利举措 [2] 金融支持与消费环境优化 - 金融监管总局鼓励金融机构加大消费领域资源投入，丰富产品，提升服务质效 [4] - 年初已调整优化贴息政策，将信用卡纳入消费贷款贴息范围，提高贴息额度，并增加经办机构以降低消费融资成本 [4] - 鼓励金融机构围绕新型消费场景（如数字、绿色、智能）量身定制金融产品 [4] - 金融机构将协助地方政府组织促消费活动，发放补贴，并与商户合作推出消费红包、支付满减等优惠 [5] - 节假日期间将保障适量网点营业，加强支付便利化，并针对各类消费场景开发新的保险产品 [5][6] 春节市场供应保障情况 - 节前全国生活必需品市场供需两旺，2月9日重点连锁超市粮油、肉类、鸡蛋库存较上月同期增20%以上，蔬菜库存增7.7% [6] - 各地积极组织产销对接，山西、广西、新疆等地大型批发市场、超市生活必需品库存量比平时增加10%至20% [6] - 春节期间前20大连锁超市门店开业率超99%，约三分之一将适当延长营业时间，主要电商平台保障节日期间正常下单与物流配送 [6]

金融监管总局促消费政策框架 - 金融监管总局围绕降成本、优服务、惠民生、强保障四个方面指导金融机构落实促消费举措 [1] - 政策旨在保障春节市场供应、激发消费活力，发挥消费对经济发展的基础性作用 [1][3] 降成本具体措施 - 将信用卡纳入消费贷款贴息范围，提高贷款贴息额度 [1] - 将经办机构范围扩大至农商行、城商行、消费金融公司、汽车金融公司等 [1] - 对个人消费贷款贴息1个百分点，以降低消费融资成本 [1] 优服务具体措施 - 鼓励金融机构围绕扩大商品消费、发展服务消费和培育新型消费丰富产品和服务 [2] - 针对数字、绿色、智能等新型消费场景量身定制金融产品，强化数字赋能 [2] 惠民生具体措施 - 要求金融机构协助地方政府组织促消费活动，发放消费补贴，提供增值服务 [2] - 多家金融机构将与重点商户合作，推出消费红包、支付满减、积分抵现等优惠 [2] 强保障具体措施 - 节假日期间金融机构将保障适量网点营业，满足基础金融服务需求 [2] - 推进消费场景支付便利化，注重满足老年人、外籍来华人员等群体支付需求 [2] - 保险机构将针对购物餐饮、旅游出行、体育运动等消费场景开发新产品，优化承保理赔服务 [2] 商品消费领域支持 - 要求金融机构加大个人消费贷款投放，合理确定贷款发放比例、期限、利率 [2] - 积极支持汽车、家电、家装等耐用消费品以旧换新 [2] - 进一步发挥车险好投保平台、二手车信息服务平台功能，加快推进保险车型综合分级制度建设 [2] 服务消费领域支持 - 鼓励开发兼具养老风险保障和财富管理功能的商业保险年金产品 [3] - 支持开发惠及慢病患者、老年人等群体的商业医疗保险，大力推动商业长期护理保险发展 [3] - 围绕文旅、体育、娱乐、教育等领域优化金融服务模式，促进改善型服务消费 [3] 新型消费领域支持 - 推动线上服务与线下支持融合，强化金融服务与消费场景结合 [3] - 鼓励金融机构与商家合作开发适合数字消费、体验消费、智能消费、定制消费等新模式的金融产品与服务 [3] 消费者权益保护 - 将加强金融消费者权益保护，强化产品信息披露，规范营销宣传 [3] - 加强数据安全与个人信息保护，完善纠纷多元化解机制 [3] - 加强对新市民、老年人等重点群体的金融知识普及，倡导理性消费文化 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2025年我国经济有韧性，居民收入增长但消费意愿弱，信用卡资产质量承压，国家出台政策促消费；银行间个人消费类贷款ABS发行回升、机构范围扩大，但四季度消费金融公司暂缓发行；产品利率上升、期限稳定，不同机构违约率分化，逾期率波动趋缓但资产质量承压，早偿率上行；预计2026年宏观政策更积极，消费金融监管更精准，消费金融公司发展是关注重点 [47] 根据相关目录分别进行总结 要点 - 政策方面，2025年居民人均可支配收入增长但消费意愿弱，国家出台政策降成本、提意愿、规范市场 [6] - 发行方面，2025年银行间市场发行个人消费类贷款ABS产品18单、规模322.77亿元，同比分别增长5.88%和32.70%，四季度消费金融公司暂缓发行 [6] - 发行利率方面，优先级（AAAsf）证券发行利率区间1.70 - 2.05%，次优先级（AA+sf）证券发行利率区间1.80 - 2.20%，区间收窄；商业银行发起产品AAAsf级利差区间0.44 - 11.47BP，消费金融公司发起产品AAAsf级利差区间 - 1.53 - 21.58BP [6] - 二级市场方面，2025年个人消费类贷款ABS产品成交金额96.25亿元，换手率28.06%，交易活跃度提高 [6] - 资产池特征方面，2025年发行产品资产池利率上升，剩余期限稳定 [6] - 存续期产品表现方面，2025年累计违约率下降、不同机构分化，基础资产逾期率波动趋缓但资产质量承压，早偿率持续上行 [6] 正文 - 行业背景：2025年我国经济“前高后低”，居民收入增长但信贷需求弱，狭义消费贷款余额增速回落、广义消费贷款余额首现负增长；信用卡行业转向精细化经营，资产质量承压；国家出台多项政策促消费、规范市场 [7][9] - 发行情况：2025年个人消费类贷款ABS发行18单、规模322.77亿元，同比分别增长5.88%和32.70%；一般消费贷款ABS发行16单、规模313.38亿元，信用卡分期ABS发行2单、规模9.39亿元；发起机构10家，5家商业银行发行7单、规模163.15亿元，5家消费金融公司发行11单、规模159.62亿元，9月后消费金融公司未再发行；已有22家持牌消费金融公司获资产证券化业务资格批复，15家已发行产品 [16][17][18] - 结构设置：2025年14单产品设置循环购买结构，占比77.78% [21] - 发行利率：优先级（AAAsf）和次优先级（AA+sf）证券发行利率区间收窄，消费金融公司发起产品发行利率普遍略高，发行成本持续低位 [22] - 二级市场：2025年成交金额96.25亿元，较上年增加24.77%，交易笔数98笔，笔均金额0.98亿元，换手率28.06%，交易活跃度提高 [25] - 资产池特征：入池资产单户金额小、分散度高，消费金融公司单户金额更小、分散度更高；合同利率上升，消费金融公司产品利率更高；加权平均剩余期限较短且稳定，不同消费金融公司产品期限有差异 [27][28][29] - 存续期表现：累计违约率方面，2025年较2024年下降，不同发起机构产品分化，商业银行产品低于消费金融公司，信用卡分期产品高于一般消费贷款产品，银行系消费金融公司产品低于非银行系，循环购买结构产品高于无循环购买结构产品；逾期率方面，2025年1 - 30天逾期率有波动，31 - 60天及61 - 90天逾期率波动趋缓但资产质量承压；早偿率方面，2025年整体上行，受利率下行、居民降杠杆等因素影响 [30][42][44] 结论 - 2025年经济有韧性但消费意愿弱、信用卡资产质量承压，国家出台政策促消费；银行间市场个人消费类贷款ABS发行回升、机构范围扩大但消费金融公司暂缓发行；产品利率上升、期限稳定，不同机构违约率分化，逾期率波动趋缓但资产质量承压，早偿率上行 [47] - 预计2026年宏观政策更积极，消费金融监管更精准，商业银行与消费金融公司需优化业务，消费金融公司发展是关注重点 [47]

金融监管总局促消费政策框架 - 金融监管总局从降成本、优服务、惠民生、强保障四个方面指导金融机构落实促消费举措，营造良好消费环境 [1] 降成本措施 - 实施服务业经营主体和个人消费贷款贴息政策，对个人消费贷款贴息1个百分点 [3] - 年初调整优化贴息政策，将居民习惯用的信用卡纳入消费贷款贴息范围 [3] - 提高贷款贴息额度，并增加经办的农商行、城商行、消费金融公司、汽车金融公司等机构 [3] 优化服务措施 - 鼓励金融机构围绕扩大商品消费、发展服务消费和培育新型消费，丰富金融产品和服务 [3] - 鼓励针对数字、绿色、智能等新型消费场景量身定制金融产品 [3] - 不断强化数字赋能，增强消费金融服务的适配性和便利度 [3] 惠民生措施 - 要求金融机构协助地方政府组织促消费活动，发放消费补贴，提供增值服务 [4] - 许多金融机构将与重点商户合作，策划春节促销活动，推出消费红包、支付满减、积分抵现等优惠措施 [4] 强保障措施 - 金融机构在节假日期间将保障适量网点开门营业，满足金融服务需求 [4] - 注重推进消费场景支付便利化，满足老年人、外籍来华人员等群体支付服务需求 [4] - 保险公司将针对购物餐饮、旅游出行、体育运动等各类消费场景开发新的保险产品，优化承保理赔服务 [4] 未来工作方向 - 金融监管总局将继续加大金融政策支持，引导金融机构高效服务扩大内需战略 [5] - 将持续优化消费重点领域金融服务，提升消费金融服务质效 [5]