港股市场表现与资金流向 - 2025年第四季度港股市场承压，但进入2026年后显著走强，恒生指数截至1月29日年内上涨9.12%，在全球重要指数中位居前列 [1] - 南向资金持续流入，2025年累计净流入1.3万亿元，为沪港通、深港通开通以来历年之最，2026年以来截至1月29日净流入587.73亿元 [1] - 多只个股获得南向资金大举加仓，例如截至1月29日，南向资金持有小米集团48.92亿股，较去年末提升5.76%，均胜电子、赛力斯、碧桂园、海天味业、三花智控等个股也获大手笔加仓 [1] 机构对港股市场的观点与展望 - 机构认为，随着基本面持续改善、企业盈利预期回升，叠加全球流动性环境转向宽松，当前处于估值洼地的港股市场正迎来日益清晰的中长期配置机会 [1] - 摩根中国世纪灵活配置混合基金经理表示，经历2025年价值重估后，港股科技核心资产估值已有所修复，但从全球视角看，港股当前依然具备较高的配置性价比 [2] - 国海富兰克林基金对2026年港股市场持谨慎乐观态度，认为基于宏观政策、盈利修复及流动性改善等多重利好，2026年企业盈利有望实现进一步回升 [2] - 汇丰晋信基金预计2026年港股市场全年表现仍可期待，主要基于海外不确定性降低以及中国企业盈利修复可期等判断 [3] 市场估值与盈利预期 - 相较于美股、日股等市场，港股估值仍处于显著洼地，存在巨大的修复潜力 [2] - 汇丰晋信基金预计，2026年港股整体盈利有望实现高单位数增长，其中恒生科技板块或可达两位数增幅 [3] - 2025年第四季度，科技、医药、新消费等成长性板块出现明显调整，但随着基本面与业绩持续改善，预计资金将逐步回流港股 [3] 看好的行业与板块 - 机构看好以科技、医药、新消费为代表的成长板块 [1] - 具备核心竞争力的领军企业，尤其是科技细分领域、生物医药、新消费、互联网及中高端自动化机械行业的领军企业，预计将展现出显著的业绩弹性 [2] - 中国在AI、制造、潮玩IP等领域涌现出一批具备全球竞争力的企业，这些优质资产的中长期投资价值尚未被充分挖掘 [2] 外部宏观环境 - 以美联储为首的海外主要央行仍处于降息周期，新兴市场资金流出与汇率贬值压力有望减缓 [3] - 在美国经济维持稳定的预期下，本土制造业修复或有机会拉动全球相关出口业务，目前预估美国企业盈利增长仍为高个位数以上增长 [3]

2026年初公募基金发行市场概览 - 2026年开年首周，公募基金发行市场全面启动，截至1月7日，当月已有82只新基金进入发行期 [1] - 新发基金涵盖股票型（31只）、混合型（27只）、债券型与FOF基金（各11只） [1] - 仅1月5日至11日当周，就有48只产品密集启动认购 [1] 基金管理人发行情况 - 富国基金和广发基金率先发力，各发行5只新基金 [4] - 景顺长城、南方基金、万家基金、永赢基金紧随其后，各有4只产品亮相 [4] - 平安基金与中欧基金也分别推出3只新基金 [4] 新发基金产品结构与主题分布 - 新发基金主题鲜明、结构多元，科技成长主线尤为突出 [4] - 多只基金明确聚焦于科技及先进制造领域，涵盖芯片与半导体、人工智能与数字经济、新能源与电池、高端装备与材料等多个细分方向 [4] - 医药与医疗板块仍受关注，共有3只相关主题基金推出，覆盖创新药、港股医药等方向 [4] - 港股配置持续升温，共有7只港股及跨境主题基金发行，覆盖互联网、科技、医药、红利等多个赛道 [4] - 超过10只持有期稳健类产品以“稳健”“均衡”“多资产”为标签，持有期多为3至6个月 [5] - 细分主题ETF工具进一步丰富，新增覆盖电力公用事业、消费电子、光伏等细分方向 [5] 行业背景与市场展望 - 2025年基金年终盘点显示，冠军基金年内收益率达233%，主动权益基金重获主导，全行业规模逼近36万亿元新高 [1] - 机构分析普遍认为，年初通常是资金布局的重要窗口期，当前A股整体估值处于历史相对低位，叠加增量资金逐步入场，市场赚钱效应有望进一步扩散 [6] - 中信证券指出，2026年宏观环境最大的预期在于外需与内需的再平衡，对外“征税”与对内补贴料将成为政策重要方向 [6] - 中信证券认为，由于2025年末市场资金热度不高，“人心思涨”情绪下，市场在开年后震荡上行的概率较高 [6] - 中信证券中期维度更看好当前热度与持仓集中度相对较低、但关注度已开始提升、催化剂逐步增多、且长期ROE具备提升空间的行业，如化工、工程机械、电力设备及新能源等 [6] - 申万宏源认为，在2026年的市场环境中，经济与产业属于慢变量，而资金供需则构成快变量，这一特征在春季行情中可能尤为突出 [7] - 申万宏源指出，2025年底中证A500ETF的冲量发行已趋稳定，2026年初增量资金可能主要来自保险“开门红”资金以及年初人民币汇率升值所引致的外资活跃度恢复 [7] - 整体来看，岁末年初市场并不缺乏增量资金，A股“开门红”值得期待，赚钱效应有望普遍扩散，板块轮动、主题活跃的结构性特征料将延续 [7]

香港大盘30ETF市场表现与资金流向 - 香港大盘30ETF（520560）12月17日场内涨幅盘中摸高0.77%，现涨0.33% [1] - 该ETF近10日每日均有资金净流入，合计金额达9015万元，反映抄底资金坚定加仓 [1] - 其成份股中，港股消费方向的泡泡玛特涨超2%，农夫山泉、安踏体育涨逾1%；港股科技方向的美团涨超1%，腾讯控股、阿里巴巴飘红；港股红利方向的中国石油化工股份涨超1%，农业银行飘红 [1] 宏观背景与港股市场展望 - 美国11月新增非农就业6.4万人，失业率意外升至4.6%为四年来新高，10月就业减少10.5万人逊于预期，显示就业市场疲弱 [3] - 市场预期美联储降息概率加大，交易员押注美联储在2026年会降息两次 [3] - 中国银河证券分析认为，美联储持续降息及美元走弱预期将推动港元利率中枢下行并吸引外资回流，双重作用将有效改善港股流动性，带动港股整体向好 [3] - 业内人士指出，当前港股市场正处在由“估值底+资金底+情绪底”共振形成的黄金三角布局期，低估值提供安全边际，资金流入验证趋势反转，高弹性赋予超额收益潜力，构成近年来少有的战略性配置窗口 [3] - 展望后市，调整后的港股性价比更优，科技和红利方向均有机会，核心资产的中长期配置价值值得重点关注 [3] - 广发证券建议配置上采用哑铃策略，以港股稳定价值类资产作为底仓长期配置，同时关注产业逻辑坚实的港股景气成长类资产在震荡中孕育的机会 [3] 香港大盘30ETF产品特征 - 香港大盘30ETF（520560）及其联接基金（联接A 501301；联接C 006355）是全市场首只自带“科技+红利”哑铃策略的ETF [4] - 该ETF一基荟萃30只港股通中资大盘股，重仓股既包括阿里巴巴、腾讯控股等高弹性科技股，又囊括建设银行、中国平安等稳健高股息股票 [4] - 产品支持“T+0机制”，交易灵活，被描述为港股长期配置的理想底仓工具 [4] - 截至最新数据，其前十大成份股及权重分别为：阿里巴巴-W（16.73%）、腾讯控股（15.15%）、建设银行（8.18%）、小米集团-W（6.90%）、美团-W（5.22%）、中国移动（权重未在片段中明确显示）、工商银行（4.92%）、中国平安（3.52%）、比亚迪股份（3.32%）、中国银行（3.08%）[5]

香港大盘30ETF市场表现与资金流向 - 香港大盘30ETF（520560）12月17日盘中涨幅摸高0.77%，现涨0.33% [1] - 该ETF近10日每日均有资金净流入，合计金额达9015万元 [1] - 其成份股中，泡泡玛特涨超2%，农夫山泉、安踏体育、美团涨逾1%，腾讯控股、阿里巴巴、中国石油化工股份飘红 [1] 港股市场宏观环境与策略观点 - 美国11月新增非农就业6.4万人，失业率意外升至4.6%为四年来新高，10月就业减少10.5万人 [3] - 美国就业市场疲弱，交易员押注美联储在2026年会降息两次 [3] - 中国银河证券表示，美联储降息预期下，美元走弱会推动港元利率中枢下行并吸引外资回流，从而改善港股流动性 [3] - 业内人士指出，当前港股市场处于“估值底+资金底+情绪底”共振形成的黄金三角布局期 [3] - 广发证券建议采用哑铃策略配置港股，以稳定价值类资产为底仓，并关注景气成长类资产的震荡机会 [3] 香港大盘30ETF产品特征 - 香港大盘30ETF（520560）是全市场首只自带“科技+红利”哑铃策略的ETF，其联接基金为A类501301和C类006355 [4] - 该ETF跟踪恒生中国（香港上市）30指数，一基荟萃30只港股通中资大盘股 [4] - 其重仓股既包括阿里巴巴、腾讯控股等高弹性科技股，也囊括建设银行、中国平安等稳健高股息资产 [4] - 该产品支持“T+0机制”交易，被视为港股长期配置的理想底仓工具 [4]

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美元指数走势及原因 - 美元指数年内累计下跌约10% 延续震荡走弱趋势[3] - 特朗普干预美联储独立性及推动对等关税 削弱美元制度信用 引发美元信用危机[5] - 特朗普推动弱美元政策作为阶段性战略工具 以刺激制造业回流和出口竞争力[5] - 去美元化成为市场主流逻辑 CFTC数据显示资管公司美元指数期货净空头头寸达5558张[6][7] - 美联储降息预期升温 市场普遍预期2025年9月降息25个基点 部分官员暗示可能降息50bp 预计累计下调150-175bp[10] 弱美元对新兴市场影响 - 美元指数与MSCI新兴市场指数呈现显著负相关 美元下行阶段新兴市场股市大幅上涨[13][17] - 弱美元通常伴随人民币稳定或升值 吸引外资流入A股 沪深300指数在2006-2006年、2018年、2020-2022年体现这一规律[15][16] - 美元指数仍处于低位区间 人民币计价资产相对美元计价资产保持吸引力[18] 弱美元环境下投资主线 - 科技成长类资产配置价值提升 关注人工智能、高端制造、新能源等领域 相关标的包括东方人工智能主题A(005844)[20] - 港股市场受益全球流动性宽松与国内盈利改善双重驱动 关注嘉实沪港深精选(001878)[20] - 银行、保险等低估值红利板块值得关注 相关标的包括东方红中证东方红红利低波动指数A(012709)[20] - 实物资产配置优先级上升 包括铜、黄金、油、铝、煤炭等 相关标的包括华安易富黄金ETF联接A(000217)[20] 中国资产优势 - 中国资产凭借稳健基本面、低估值优势和人民币稳定性 成为全球配置重要选择[3] - 科技创新与产业升级政策红利为中国资产提供持续吸引力[21]

南向资金流入规模 - 截至9月2日 南向资金年内净流入规模达10002.21亿港元 创2014年港股通开通以来新高 [1] - 自2014年互联互通机制开通以来 南向资金累计净流入港股市场达4.7万亿港元 [3] - 高盛将2025年南向资金预测规模从1100亿美元上调至1600亿美元 约合1.25万亿港元 [4] 资金流入历史趋势 - 2015年南向资金净流入1271.77亿港元 2024年净流入8079亿港元 规模达2015年的6.35倍 [3] - 2020年和2021年南向资金净流入分别达6721.25亿港元和4543.95亿港元 为阶段性高峰 [3] - 2022年至2023年南向资金净流入规模稳定在3000亿至3800亿港元区间 [3] 市场影响力变化 - 南向资金日均成交额占港股比重从开通初期的5%升至当前36% 今年以来月度占比维持在30%以上 [4] - 南向资金为港股市场注入流动性 优化投资结构和定价逻辑 [4] - 内地投资者交易占比持续提升 南向资金成为港股市场的"稳定器" [7] 资金配置方向 - 今年以来南向资金增持前十大个股包括阿里巴巴(净买入126.7亿港元)、腾讯控股、美团等 [6] - 重点配置具备全球竞争力的互联网公司、高分红价值股及创新生物医药公司 [6] - 行业集中分布于金融、科技及生物医药三大领域 [7] 资金流入驱动因素 - 港股估值优势显著且拥有大型科技股、新消费股等独特投资标的 [5] - 高股息标的提供稳定现金流回报 央行互换便利政策间接提振高息股表现 [5] - 政策红利及IPO市场升温增强市场活力 长期配置价值受人民币国际化及中概股回归推动 [5] 机构配置行为变化 - 南向资金从散户主导转变为公募、保险、私募等专业机构主导 [9] - 主动股混基金在港股配置比例达15.59% 较2024年末上升3.99% 为所有板块中最大增幅 [9] - 机构加仓方向集中于医药生物和电子等行业 [9] 市场前景展望 - 银河证券指出2025年港股迎来科技创新驱动与资金流入共振窗口期 具备估值修复和盈利改善双轮驱动 [8] - 招商证券表示若美元指数进入贬值通道叠加美联储降息预期强化 港股或迎来阶段性表现机会 [9]

市场表现 - 恒生指数高开0.64% 恒生科技指数涨0.99% [1] - 大型科技股集体上涨 京东涨近3% 百度涨2.3% 小米涨近2% 阿里巴巴涨超1% 快手涨0.77% [1] - 黄金股持续走强 现货黄金涨至3547美元/盎司创新高 潼关黄金和赤峰黄金涨超5% 招金矿业、中国黄金国际和山东黄金创历史新高 [1] - 汽车股普遍上涨 蔚来汽车和理想汽车涨超3% [1] - 生物医药股、家电股、体育用品股、新消费概念股和半导体股纷纷上涨 [1] - 海运股、食品饮料股和石油股部分下跌 中远海发和珍酒李渡跌约1% [1] 港股市场趋势 - 港股市场自5月以来连续第四个月收涨 8月市场振荡向上再度收涨 [2] - 南向资金保持强势净流入 外部资金面环境改善 资金面强势驱动市场情绪 [3] - 美联储降息周期有望在9月开启 港股未来或继续震荡上行 [3] - 港股整体估值仍然偏低 长期配置性价比仍较高 [3] - 三季度港股将呈现震荡向上趋势 四季度有望迎来估值和盈利的戴维斯双击 [3] - 港股长期结构性优势依然显著 可关注海外需求链条带来的配置机会 [4] 政策与行业动态 - 财政部和税务总局对承接主体运用划转的国有股权和现金收益投资免征增值税 相关收入作为企业所得税不征税收入 [5] - 国务院国资委与中国科学院联合举办中央企业生物科技产业高级研修班 强调加快发展中央企业生物医药产业 [5] - 外资巨头在ETF上动作频频 巴克莱银行和瑞银集团持有ETF数量显著提升 均持有多只港股和A股相关产品 [5] - 全球投资者对A股市场信心大幅提升 未来海外资金仍有加仓A股的充足空间 [5] - 在美国交易的中国相关ETF连续第三周吸引新注资 Xtrackers嘉实沪深300中国A股基金上周录得1.77亿美元资金流入创3月以来最高纪录 [6] - KraneShares金瑞中证中国互联网ETF吸金7800万美元 iShares MSCI中国基金流入7300万美元 [6] - 2025年8月A股新开户265万户 同比大增165% 远超2024年8月新增100万新开户水平 [6] 公司动态 - 药明合联拟配售2300万股股份 筹资13.1亿港元 配售价每股58.85港元 [6] - 蔚来二季度汽车销售额161.361亿元同比增加2.9% 收入约190.09亿元同比增加9% 三季度营收指引218.1亿元至228.8亿元创历史新高 [7] - 首程控股附属北京机器人基金追加投资松延动力 促进被投企业加大研发投入和产品迭代升级 [7] - 云锋金融董事会批准购买ETH作为储备资产 累计购买1万枚ETH总投资成本4400万美元 [7]

公司投资策略 - 今年新获批QDII额度 在配置上会非常关注港股市场[1] - 港股市场是权益投资配置的重要组成部分[1] 港股市场表现 - 上半年港股估值持续修复 涨幅领先全球主要权益指数[1] - 在全球资金再平衡背景下 港股在新经济 高股息等优质资产方面具备配置价值[1]

南向资金流入港股 - 截至8月18日，南向资金年内累计净流入超9400亿港元，创历史新高 [1][3] - 2020年至2024年南向资金净买入额分别为6721.25亿港元、4543.96亿港元、3862.81亿港元、3188.42亿港元和8078.69亿港元 [5] - 8月15日南向资金单日净买入358.76亿港元，创历史最高纪录 [4] 港股市场表现 - 上半年恒生指数、恒生科技指数最大涨幅分别达33%、49%，但6月中旬后表现逊于A股 [4] - 8月18日恒生指数跌0.37%，恒生科技指数涨0.65%，国企指数跌0.06% [4] - 最近3日恒生指数累计下跌1.71% [4] 南向资金配置方向 - 主攻低估值、高股息类资产和科技类资产 [1][9] - 保险资金偏好高分红资产，散户及私募资金聚焦短期边际改善标的如新消费 [10] - 机构采用"哑铃策略"：一手高股息红利资产，一手高科技高弹性资产 [11] 港股投资逻辑 - 港股估值优势叠加利率下行带来的流动性宽松是资金流入主因 [6] - 港股拥有腾讯、美团、阿里等A股稀缺资产 [6] - 外资对中国股票处于历史性低配状态，悲观预期反转或推动港股持续上涨 [8] 机构观点分歧 - 部分机构认为A股补涨已透支融资杠杆，更倾向增配港股 [7] - 短期A股快速上涨可能对港股产生资金虹吸效应，但中长期港股稀缺资产仍具配置价值 [7] - 互联网、创新药、新消费等赛道被普遍看好 [11][12] 行业配置动态 - 金融板块配置力度持续强劲，科技板块配置较二季度回升 [12] - 高股息资产（银行、能源、通信）和成长性科技板块（AI、创新药）受青睐 [12] - 部分机构已对涨幅较高品种动态止盈，转投低估值互联网、消费和地产 [11]