行业与公司 * **行业**：中国全国碳排放权交易市场（碳市场）及相关的环保公用事业[1] * **公司**：提及多家潜在受益公司，包括**龙净环保**（绿电直连）[3]、**山高环能**、**朗坤科技**、**富杰科技**（绿色氢氨醇）[3]、**瑞晨环保**（节能减排设备）[3]、**雪迪龙**、**聚光科技**、**皖仪科技**（碳监测设施）[3]，以及再生资源领域的相关企业[3] 核心观点与论据 * **市场大幅扩容，政策推动力显著** * 2026年通知明确了第三次行业扩容，将石化、化工、建材、有色、造纸、银行等行业纳入碳排放数据报送范围[2] * 预计到2027年，主要碳排放领域将全部纳入管控[1][2] * **新增行业排放量影响有限，但意义重大** * 中国二氧化碳排放量约100亿吨，温室气体排放量130-140亿吨[7] * 现有碳市场（电力、钢铁、水泥、有色金属）覆盖排放量70-80亿吨[1][7] * 新增高耗能行业碳排放量约10-15亿吨，对整体排放量影响不大[1][2] * **配额分配方法因行业而异** * **电力行业**：采用基准线法[1][8] * **非电力行业（钢铁、水泥、铝）**：采用历史强度与基准线法结合的方式[1][8] * **新增高耗能行业**：大概率以产量为基准，采用基准线法（如烧碱按不同浓度产品设定基准线）[1][4][9]，复杂行业可能采用历史总量法或历史强度法[1][4] * **煤制与天然气制**：可能采用不同的基准线[17] * **未来将过渡至总量管理，影响企业扩产** * 未来中国碳市场将逐步过渡到总量管理，可能综合考虑企业历史产量和排放强度[2][10] * 进入总量管理阶段后，企业扩产需要购买相应配额，效率高但历史产量小的企业亦需购买[2][11] * **推动清洁能源与相关产业链发展** * 碳市场扩容将推动能源清洁化进程，如绿电直连和非电可再生能源发展[3] * 为绿色氢氨醇、生物油等清洁能源领域带来发展机遇[1][3] * 利好节能减排设备制造商、碳监测设施生产企业以及再生资源领域（金属资源化、塑料再生、锂电池回收等）[3] * **碳价预计将稳定缓慢上升** * 预计未来碳价走势相对稳定并缓慢上升，到2030年价格预计在150-200元之间[2][25][26] * **监管与考核体系转变** * **从能耗双控转向碳排放双控**：十五五开始，将考核碳强度，未达标将影响地方政府新项目审批和官员升迁[2][23] * **绿证交易机制变化**：转向碳排放双控后，使用绿电将直接体现在考核结果中，绿证交易机制将不再作为独立机制存在[2][24] * **处罚严厉**：未足额清缴碳排放权将面临严厉处罚，例如有企业因欠缺七八十万吨配额，被按当年平均碳价98元的5倍罚款，总额达4.2亿元[20] 其他重要细节 * **特定行业处理方式**： * **硝酸生产**：其产生的氧化亚氮（N2O）减排行动已直接纳入全国配额市场，企业需关注相关技术对配额分配的影响[1][6] * **民航业**：目前仅机场被纳入碳市场，航空公司减排可能由民航局通过可持续航空燃料（SAF）比例规则单独管理[1][4][5][16] * **配额分配与市场现状**： * 配额分配设置预分配（比例一般为70%）和最终分配两个阶段[19] * 当前碳市场仍存在富余配额，市场并不紧张[13] * 火电行业因新增机组较多，总体排放量仍在增加，配额分配尚未与总量挂钩[13] * **减排路径与目标**： * 各行业减排路径不同，主要可通过用电替代化石燃料、使用生物质能源等方式[15] * 中国尚未明确每年的具体减排目标，初期可能不会设定大幅减排比例，而是逐步加紧[11] * 2030年之前，配额不会大幅收紧，但会略有收紧；2030年后为实现碳中和，各行业将面临更严格减排[14] * **数据质量管理**： * 加强数据质量主要通过完善核算指南、补充数据表，并逐步推广在线监测[21] * 电力、火电和水泥行业较适合安装在线监测设备，但目前技术精度（需达1%~2%）仍需提升[21][22]

全国碳排放权交易市场履约现状与监管强化 - 核心观点：全国碳排放权交易市场作为强制碳市场，其健康有序发展的底线是重点排放单位“百分百”履约，但部分单位因法治意识薄弱和违法成本较低未能按时足额清缴，反映出市场制度建设和执行仍需强化 [1] - 市场总体履约率保持较高水平，但仍有部分重点排放单位未按时足额完成碳排放配额清缴履约 [1] - 企业碳市场法治意识薄弱且违法成本较低是未能按时足额履约的重要原因之一 [1] 碳排放权交易法规完善与处罚措施 - 核心观点：新施行的《碳排放权交易管理暂行条例》大幅提高了对未按规定清缴配额行为的处罚力度，并明确了数据质量等多环节的监管要求，标志着碳市场法规日益健全 [2] - 自2024年5月1日起，对未按规定清缴配额的重点排放单位，处以未清缴配额清缴时限前1个月市场平均成交价格5倍以上10倍以下的罚款 [2] - 对于拒不改正的，将按照未清缴的碳排放配额等量核减其下一年度碳排放配额，并可责令停产整治 [2] - 条例对碳排放数据质量等多个环节、技术服务机构监管等各类主体提出了要求，进一步明确违规行为的处罚方式和力度 [2] 碳市场覆盖范围与未来建设方向 - 核心观点：碳市场覆盖范围将持续扩大，国家将通过完善法律法规、修订配套制度并严厉打击数据造假，为市场建设提供支撑 [2] - 目前碳市场已纳入重点排放单位3378家 [2] - 到2027年，碳市场将基本覆盖工业领域主要排放行业 [2] - 国家主管部门将研究完善相关法律法规，修订出台碳排放权交易管理办法等配套制度，持续夯实数据质量，严厉打击数据弄虚作假等违法行为 [2] 对市场参与主体的启示与要求 - 核心观点：已纳入和拟纳入碳市场的重点排放单位需主动适应规则，提升碳资产管理能力，以积极行动助力绿色转型 [3] - 重点排放单位在碳市场建设发展过程中需不断了解和适应相关规则，自觉学法、懂法、守法和用法 [3] - 重点排放单位需积极主动融入碳市场，不断提升碳排放、碳资产管理能力和水平 [3]

2026年2月10日全国碳市场交易数据 - 当日全国碳市场综合价格行情为开盘价80.56元/吨，最高价81.00元/吨，最低价80.00元/吨，收盘价80.50元/吨，收盘价较前一日下跌0.07% [1][4] - 当日挂牌协议交易成交量32,640吨，成交额2,628,840.00元；大宗协议交易成交量400,000吨，成交额31,440,000.00元；无单向竞价交易 [1] - 当日全国碳排放配额总成交量432,640吨，总成交额34,068,840.00元 [1] 2026年年初至今及累计市场表现 - 2026年1月1日至2月10日，全国碳市场碳排放配额累计成交量12,633,905吨，累计成交额928,560,251.80元 [1] - 截至2026年2月10日，全国碳市场碳排放配额历史累计成交量877,500,425吨，历史累计成交额58,591,178,483.37元 [1] 分年度碳排放配额交易情况汇总 - **碳排放配额25（2025年）**: 开盘价80.00元/吨，最高价81.00元/吨，最低价80.00元/吨，收盘价80.50元/吨，涨幅-0.07%；累计成交量11,348,144吨，累计成交额826,331,518.20元 [5] - **碳排放配额24（2024年）**: 开盘价80.00元/吨，最高价80.00元/吨，最低价80.00元/吨，收盘价80.00元/吨，涨幅0.00%；累计成交量171,779,206吨，累计成交额10,407,945,032.00元 [5] - **碳排放配额23（2023年）**: 开盘价81.00元/吨，最高价81.00元/吨，最低价81.00元/吨，收盘价81.00元/吨，涨幅0.00%；累计成交量157,967,824吨，累计成交额13,757,868,532.39元 [5] - **碳排放配额22（2022年）**: 开盘价76.39元/吨，收盘价76.39元/吨，涨幅0.00%；累计成交量198,799,980吨，累计成交额15,347,982,873.27元 [5] - **碳排放配额21（2021年）**: 开盘价74.52元/吨，收盘价74.52元/吨，涨幅0.00%；累计成交量49,847,152吨，累计成交额3,597,044,319.20元 [5] - **碳排放配额19-20（2019-2020年）**: 开盘价74.00元/吨，收盘价74.00元/吨，涨幅0.00%；累计成交量287,758,119吨，累计成交额14,654,006,208.31元 [5]

2026年2月9日全国碳市场交易数据 - 当日全国碳市场综合价格行情为开盘价80.00元/吨，最高价82.00元/吨，最低价78.00元/吨，收盘价80.56元/吨，收盘价较前一日上涨5.81% [1][3] - 当日挂牌协议交易成交量131,676吨，成交额10,615,756.00元；大宗协议交易成交量400,000吨，成交额31,440,000.00元 [1] - 当日全国碳排放配额总成交量531,676吨，总成交额42,055,756.00元 [1] 2026年以来市场累计表现 - 2026年1月1日至2月9日，全国碳市场碳排放配额累计成交量12,201,265吨，累计成交额894,491,411.80元 [1] 市场历史整体表现 - 截至2026年2月9日，全国碳市场碳排放配额累计成交量877,067,785吨，累计成交额58,557,109,643.37元 [1] 不同年度配额交易情况 - 碳排放配额25（推测为2025年度配额）当日开盘价80.00元/吨，最高价82.00元/吨，最低价78.00元/吨，收盘价80.56元/吨，涨幅5.81% [4] - 碳排放配额25（推测为2025年度配额）当日挂牌协议成交量56,677吨，成交额4,565,837.00元；大宗协议成交量400,000吨，成交额31,440,000.00元 [4] - 碳排放配额25（推测为2025年度配额）累计成交量10,928,144吨，累计成交额793,281,518.20元 [4] - 碳排放配额24（推测为2024年度配额）当日开盘价、最高价、最低价、收盘价均为80.00元/吨，跌幅1.21% [4] - 碳排放配额24（推测为2024年度配额）累计成交量171,774,206吨，累计成交额10,407,545,032.00元 [4] - 碳排放配额23（推测为2023年度配额）当日开盘价、最高价、最低价、收盘价均为81.00元/吨，涨幅5.19% [4] - 碳排放配额23（推测为2023年度配额）累计成交量157,960,184吨，累计成交额13,757,249,692.39元 [4] - 碳排放配额22（推测为2022年度配额）收盘价76.39元/吨，涨跌幅0.00% [4] - 碳排放配额22（推测为2022年度配额）累计成交量198,799,980吨，累计成交额15,347,982,873.27元 [4] - 碳排放配额21（推测为2021年度配额）收盘价74.52元/吨，涨跌幅0.00% [4] - 碳排放配额21（推测为2021年度配额）累计成交量49,847,152吨，累计成交额3,597,044,319.20元 [4] - 碳排放配额19-20（推测为2019-2020年度配额）收盘价74.00元/吨，涨跌幅0.00% [4] - 碳排放配额19-20（推测为2019-2020年度配额）累计成交量287,758,119吨，累计成交额14,654,006,208.31元 [4]

全国碳市场建设现状与成就 - 中国已建成全球覆盖温室气体排放量最大的碳市场，于2021年7月正式启动，初期纳入发电行业重点排放单位2162家，覆盖二氧化碳排放量约45亿吨[3] - 市场覆盖范围持续扩大，2025年3月将钢铁、水泥、铝冶炼三大行业纳入管理，重点排放单位增长至约3700家，覆盖二氧化碳排放量增至约80亿吨，占中国二氧化碳排放总量的60%以上[4] - 制度建设取得关键进展，2024年5月《碳排放权交易管理暂行条例》正式施行，2025年8月《关于推进绿色低碳转型加强全国碳市场建设的意见》印发，为市场提供长期战略指引[2][4] 市场流动性不足的表现与数据 - 市场活跃度与全球主要市场存在显著差距，2023年全国碳市场总成交量为2.12亿吨，交易换手率约为3%，而同期欧盟碳市场总成交量达到93亿吨，交易换手率达到417%[4] - 市场呈现明显的“潮汐现象”，成交量高度集中于履约期第四季度，2022至2025年第四季度成交量分别占当年总量的67.84%、71.61%、79.22%和58.44%[4] - 2025年全国碳市场成交总量达2.35亿吨，同比增长24.36%，但绝对规模仍小，2022年全球主要碳市场行情数据显示其交易量(0.51亿吨CO2)和交易额(28亿元)远低于欧盟等成熟市场[4][5] 流动性不足的核心原因：金融属性弱 - 交易主体单一，当前仅允许控排企业参与交易，证券公司、商业银行等金融机构不能直接进入，而控排企业交易动机以履约为主，存在惜售情绪[8] - 缺乏碳金融衍生品工具，碳期货、碳期权等发展缓慢，使得控排企业难以进行价格风险管理，进一步抑制了交易活跃度[9] - 市场功能发挥受限，流动性不足和潮汐现象损害了价格发现功能，在非履约期市场易陷入“有价无市”状态，碳价难以真实反映减排成本[4] 欧盟碳市场的经验借鉴 - 欧盟碳市场是全球最成熟的碳排放交易体系，2025年年交易总量超百亿吨，2005—2020年欧盟碳排放量下降28%，其中碳市场覆盖行业排放量下降41%，对减排的贡献率达55.93%[10] - 金融机构深度参与和衍生品创新是市场高活跃度的关键，参与机构包括银行、基金、碳资产管理公司等，银行承担做市商角色，基金进行投资，碳资产管理公司提供策略服务[11] - 碳期货市场提供主要流动性，以洲际交易所为例，其EUA期货年交易量从2005年的9400万吨增长至2021年的100亿吨，成交量达现货的30倍以上，并在市场危机时发挥了稳定作用[11] 提升中国碳市场流动性的对策建议 - 建立协同监管机制，建议由生态环境部与金融主管部门分工协作，明确权责，以防范过度投机风险，借鉴欧盟由欧盟委员会负责顶层设计、欧洲证券及市场管理局负责金融风险监管的模式[15] - 分阶段引入多元化交易主体，根据2025年8月《意见》精神，可先引入指定证券公司或商业银行作为做市商，随后扩大至公募基金、保险资金等中长期资金，最终引入个人投资者和合格境外机构投资者[16] - 加快制定碳金融衍生品统一规范并推进碳期货建设，建议优先针对较成熟的衍生品建立审计、确权、登记等规则，并支持广州期货交易所推进碳排放权期货研发上市，以服务实体减排为目标[17]

碳市场概述与机制 - 碳市场是通过交易碳排放配额或信用来激励减排的交易平台 目前主要存在政策驱动的合规市场和基于自愿减排行动的自愿市场两类机制 [1] - 合规市场即碳排放交易体系 由政府法规建立 旨在帮助国家、地区或行业实现减排目标 特定区域和行业的参与者必须按规定参与并获取排放配额 违规将面临处罚 [2] - 自愿市场在无政府监管的情况下建立 供组织自愿选择用以抵消或减少碳排放 参与完全基于企业社会责任、品牌声誉或可持续发展承诺 其运作不受监管机构管辖 [2] 全球碳市场发展现状与动力 - 截至2024年底 全球已有36个碳交易体系投入运行 14个正在建设中 另有8个处于筹划阶段 这些体系共监管约99亿吨二氧化碳当量 占全球温室气体排放量的18% [3] - 在ESG投资加速 便于参与市场和高效交易碳信用的新金融工具推出 以及碳信用质量透明度提升等因素推动下 全球监管体系的监管量增长势头预计在未来几年将进一步加速 [3][5] 碳市场的核心价值与功能 - 碳市场能够通过为碳定价并允许交易 引导各国以最低成本实现减排 [6] - 碳市场可实现跨国连接 协调不同司法管辖区的气候政策 促进国际合作以达成排放目标 [7] - 政府可通过拍卖排放配额创造收入 并将资金再投资于气候行动和清洁能源项目 例如欧盟碳排放交易体系下设立的社会气候基金 [8] - 随着全球碳监管趋严 缺乏有效碳市场的国家将面临从贸易壁垒到投资流失等多重风险 对企业而言 参与碳市场是保持合规性和财务稳健的关键 [9] 相关项目经验 - 公司在构建国际碳市场与服务客户减排的项目中积累了深厚经验 已建立起成功设计、开发和实施两类碳市场的完整方法论 [10] - 代表性项目包括：在海湾合作委员会国家层面协助设立负责碳信用核准的合资企业 为全球最大贸易区之一识别参与全球碳市场的机遇 为某主要工业化国家制定国家层面脱碳路线图 [10]

文章核心观点 - 国家发改委和能源局发布《关于完善发电侧容量电价机制的通知》，旨在建立和完善煤电、气电、抽水蓄能及新型储能的容量电价机制，这是电力市场建设的关键环节，旨在为调节性电源提供合理收益机制，并服务于绿色低碳转型的终极目标 [2][3] - 2025年全国新能源新增装机容量达434GW，大幅超出市场预期，其中光伏315GW，风电119GW，火电也新增95GW，12月单月装机数据激增主要受年底风光大基地项目并网推动 [1][4] - “十五五”规划期间，碳减排成为明确发展主线，碳市场预计将快速扩容且配额管理趋严，同时CCER市场因方法学大幅扩充而迎来新的发展机遇 [5][6] 储能行业 - 国家层面提出建立电网侧独立新型储能容量电价机制，允许各地对服务于系统安全、未参与配储的独立储能电站给予容量电价，预计将推动更多省份出台相关政策，扩大国内独立储能市场规模 [2] - 储能产业链中，集成商、电池企业、储能变流器（PCS）供应商及新布局储能行业的公司有望受益 [2] - 报告建议关注的标的包括：集成商如海博思创、阳光电源、阿特斯；电池企业如宁德时代、亿纬锂能等；PCS厂商如科华数据、盛弘股份等；以及新入局者如海希通讯、壹连科技 [2] 电力行业 - 容量电价新政策对不同电源类型影响各异：煤电方面，各省容量电价有序推进，且中长期电价电量限制有所松动；气电方面，首次在国家层面统一机制与定价原则，有望改善其盈利能力并提升建设积极性；抽水蓄能方面，政策进一步规范其充放电机制与合理收益 [3] - 2025年底全国累计发电装机容量达38.9亿千瓦，全年新能源新增装机434GW超预期，但预计2026年在市场化与收益模型规范化等多重约束下，全年新能源新增装机环比将明显下降 [1][4] - 投资建议关注：受益于容量电价政策边际利好的气电运营商如华电国际、粤电力A；兼具股息与成长性的桂冠电力；已反映入市预期的龙源电力；以及华润电力、嘉泽新能等 [4] - 同时建议关注：优质商业模式的大水电公司；港股低估值风电运营商；具备潜在装机增量与高股息率的火电公司；绿色消纳（如绿醇）方向；以及资产整合方向的相关公司 [4][5] 环保与碳市场 - “十五五”是碳达峰关键期，国家聚焦绿色转型，明确能源转型、产业升级等四大方向，碳排放管控预计将持续趋严 [5] - 碳市场预计将快速扩容，当前仅纳入电力、钢铁、水泥、铝冶炼四大行业，预计2027年剩余行业将陆续纳入，同时配额管理将从免费为主转向免费与有偿相结合，倒逼企业加强控排 [5] - CCER市场迎来发展，2025年底至2026年初生态环境部集中发布18项全新方法学，将支持范围拓展至油气回收、海洋碳汇、绿氢、建筑节能等六大关键领域 [6] - 投资建议关注：碳检测方向的雪迪龙；降碳能源方向（氢能、绿色甲醇等）的嘉泽新能、中集安瑞科等；以及受益于CCER新方法学的方向，如海风运营商福能股份、造林碳汇企业岳阳林纸等 [6]

市场开盘表现 - A股三大指数开盘集体下跌，沪指跌0.63%，深成指跌0.6%，创业板指跌0.09% [1] - 有色金属、化工等板块指数跌幅居前 [1] 人形机器人产业观点 - 人形机器人目前处于技术验证期，但其商业化落地时间预计将比新能源汽车更短 [2] - 机器人产业中价值最厚、格局最清、确定性最高的环节业绩弹性最大 [2] - 建议关注机器人细分环节中具备非标、技术、成本、扩产壁垒高的龙头企业，这类企业能够穿越产业周期 [2] - 人形机器人产业的高价值、高壁垒环节包括：机器人公司本身（软硬一体的平台型企业）、高算力SOC芯片（大脑端侧驱动）、灵巧手（软硬件一体的小机器人）、执行器、精密传感器（软硬件一体） [2] 碳与绿证市场观点 - 碳市场正从“软约束”转向“硬约束”，预计到2027年将基本覆盖工业领域主要排放行业 [3] - 碳市场有偿配额分配比例提升、配额总量逐年收紧，碳价长期上涨动力充足，预计2030年前有望升至150—200元/吨区间 [3] - 政策推动绿证环境价值与碳减排价值挂钩，未来有望建立绿证兑换碳配额的机制，或允许绿证用于部分行业的碳抵消 [3] - 绿证价格将向碳价逐步靠拢，绿电经济性将显著增强 [3] - 碳成本与绿证成本的电价传导路径将更加清晰，企业自行消化成本的比例逐步降低，推动电价充分反映环境成本 [3] 锂行业观点 - 2025年上半年锂价延续过剩预期，价格跌至锂辉石的现金成本附近，已有海外矿山计划减产 [4] - 2025年下半年行情启动，三季度动储双轮驱动，叠加新矿产资源法影响，资金扭转空头思路，交易周期拐点出现 [4] - 截至2025年末，碳酸锂价格自低点翻倍有余，短暂回调后不断创出新高 [4] - 锂作为能源转型关键矿产，行业“反内卷”下长期趋势向好，2026年成为资金多头配置的优选，预计锂价运行中枢抬升 [4] - 因2026年全年仍有小幅过剩预期，价格节奏较为曲折，上半年倾向于逢低买入，下半年供应弹性提升后灵活把握套保节奏 [4]

文章核心观点 - 碳市场和绿证市场在政策推动下将迎来价值重估，碳价长期看涨，绿证价格将向碳价靠拢，环境成本将更充分地传导至电价 [1] 碳市场发展 - 碳市场约束力将从“软约束”转向“硬约束”，预计到2027年基本覆盖工业领域主要排放行业 [1] - 碳市场配额总量将逐年收紧，有偿配额分配比例将提升 [1] - 碳价长期上涨动力充足，预计在2030年前有望升至150至200元/吨的区间 [1] 绿证市场发展 - 政策层面已明确推动绿证的环境价值与碳减排价值挂钩 [1] - 未来有望建立绿证兑换碳配额的机制，或允许绿证用于部分行业的碳抵消 [1] - 绿证价格将向碳价逐步靠拢，从而显著增强绿色电力的经济性 [1] 成本传导机制 - 碳成本与绿证成本的电价传导路径将更加清晰 [1] - 企业自行消化相关成本的比例将逐步降低 [1] - 电价将更充分地反映环境成本，从而支撑碳市场与绿证市场的发展 [1]

行业关注度与媒体投入 - 2025年受访媒体刊发环境报道合计超11100篇，年度平均刊发300篇，显示环境议题在媒体内容中占据显著地位 [3] - 气候变化、能源/资源转型、生态保护是媒体关注度前三的议题，均有超过80%的媒体进行重点报道 [3] - 有5家受访媒体表示拥有固定或相关的环境类智库，例如21世纪经济报道碳中和课题组，表明部分媒体已建立专业研究能力 [3] 核心政策与事件焦点 - 国内层面，“生态环境法典草案”是年度最具影响力的政策议题，“极端天气与自然灾害”成为最受关注的环境事件 [3] - 国际层面，欧盟绿色新政、《联合国气候变化框架公约》第三十次缔约方会议(COP30)等成为国内媒体关注的重点 [3] - 2025环境新闻年度关键词包括：绿色转型、碳市场、美丽中国先行区、新能源、生态环境法典、极端天气、污染防治、生物多样性，集中反映了政策焦点与社会关切 [2] 行业标杆与影响力 - 21世纪经济报道等48家媒体的环境新闻报道入选《2025年环境新闻报道影响力案例》 [2] - 21世纪经济报道等媒体刊发环境报道数量较多，超过500篇，在行业中处于领先地位 [3]