核心观点 - 文章核心观点是看好并提示两个科技领域的投资机会：Robotaxi（自动驾驶出租车）和AI端侧（人工智能终端侧应用）[1][2] Robotaxi（自动驾驶出租车） - 看好Robotaxi板块，并指出该板块最近已有市场表现，但A股市场尚未启动[1] - 关键催化剂是Robotaxi的单车UE（单位经济模型）已实现转正，意味着单车运营不再亏损[2] AI端侧（人工智能终端侧） - 提示AI端侧是另一个值得关注的领域[1] - 指出字节跳动计划在2025年12月18日的“原动力大会”上发布多个AI端侧产品，包括AI手机（通过软件优化和智能体实现应用功能，而非改动操作系统）、AI眼镜和AI耳钉[2] 特斯拉公司数据 - 特斯拉股票代码为TSLA.O，股价为489.880美元[2] - 公司市值为16293亿美元，股本为33.26亿股，市盈率为321倍[2] - 当日股价上涨14.570美元，涨幅为3.07%，换手率为2.98%[2]

来源：喜娜AI 一、市场: ●12月17日收盘：美股涨跌不一道指跌逾300点 非农数据描绘疲软经济 北京时间12月17日凌晨，美股收盘涨跌不一。美国11月非农就业报告显示失业率创2021年以来新高、10 月非农就业人数大幅减少，就业增长疲软，劳动力市场降温态势持续。10月零售额基本持平，受汽车和 汽油销售拖累。ADP报告显示，截至11月29日四周，美国私营部门就业人数平均每周增加16250人。数 据公布后，市场对美联储下月降息预期未变。尽管美股近期下跌，但仍有望迎上涨之年，标普500指数 各板块或录得年线涨幅，部分与实体经济相关板块仍有上行空间。 [1] ●12月17日美股成交额前20：特斯拉创历史新高，马斯克坐拥6000亿美元 12月17日周二美股交易中，多只股票表现各异。特斯拉成交额居首，收涨3.07%创历史新高，随着股价 上涨与 SpaceX 推进 IPO，马斯克净资产达 6000 亿美元，摩根士丹利预计其 2026 年 Robotaxi 车队有望 增至 1000 辆。英伟达发布 Nemotron 3 系列开放 AI 模型，强调开放创新。博通获多家券商维持评级， 业务表现良好。Meta Platform ...

12月12日，国家市场监督管理总局就《汽车行业价格行为合规指南（征求意见稿）》公开征求意见。 《指南》细化汽车生产企业价格行为规范。明确了从整车到零配件生产、从定价策略到销售行为各环节 的价格合规要求。一是实行全流程价格管理，要求建立覆盖整车销售、金融服务等环节全链条价格管理 制度。二是规范促销与定价行为，要求返利政策清晰明确且以合同等形式约定，尊重经销商自主定价 权。三是依法打击不正当价格行为，细化了多种表现形式。四是强化公平定价约束，禁止对同等交易条 件经营者实施价格歧视，禁止生产者之间及零配件企业之间价格串通。五是规范零配件及功能收费，明 确"付费解锁"功能需告知免费期限及收费标准，保障消费者知情权。 市场监管总局拟规范汽车行业价格行为，禁止生产者之间及零配件企业之间价格串通 赛力斯12月12日晚间公告，公司于近日收到股东东风汽车集团有限公司《关于尤峥、杨彦鼎两人职务任 免的函》，并于2025年12月12日收到非执行董事尤峥提交的书面辞职报告。尤峥因工作调整原因辞去公 司第五届董事会非执行董事职务，辞任后将不再担任公司任何职务。公司董事会同意提名杨彦鼎为公司 第五届董事会非执行董事候选人，任期自公司股东 ...

核心观点 - 尽管推出新款更便宜车型，公司11月美国销量降至近四年最低点，同比下降近23% [1] - 公司向自动驾驶出租车和人形机器人业务转型之际，保持汽车销售并增加收入是关键问题 [1] - 投资者将公司市值推高至1.4万亿美元，看重的是自动驾驶出租车和人形机器人业务 [1] 公司销售表现 - 11月美国总销量从去年同期的51,513辆降至39,800辆，创下自2022年1月以来最低水平 [1] - 销量同比下降近23% [1] - 新款“标准版”低价车型的需求原本预计会支撑销量，但实际未能提振整体销售 [1] - “标准版”车型的销售正在侵蚀高端版本的销量，尤其是Model 3车型 [1] 行业与市场竞争 - 11月美国电动汽车总销量下滑超过41% [1] - 税收抵免政策的终结对众多电动车竞争对手的冲击更为剧烈 [1] - 尽管行业总销量大幅下滑，公司市场份额从43.1%上升至56.7% [1]

公司核心业务表现 - 特斯拉汽车销售前景黯淡，公司首席执行官埃隆・马斯克今年精力主要集中于机器人业务和推动股东批准其新薪酬方案 [1] - 特斯拉今年全球汽车交付量预计将下降7%，而2024年已下降1% [1] - 公司去年底承诺2025年销量增长20%至30%，但今年1月表示预计恢复增长后未提供具体预估，并在后续季度撤回展望，10月表态未来销量增长取决于宏观经济、自动驾驶技术落地及工厂产能 [3] 欧洲市场表现与竞争格局 - 10月特斯拉在欧洲市场销量同比暴跌48.5%，今年迄今销量下降约30%，而整个行业电动汽车销量飙升26% [1] - 10月比亚迪在欧洲销量达17,470辆，是特斯拉同期销量的两倍多，大众汽车今年前9月电动汽车销量同比激增78.2%至522,600辆，是特斯拉同期销量的三倍 [5] - 欧洲市场已有十余款电动汽车售价低于3万美元，竞争对手电动汽车产品快速扩容，英国市场有超过150款电动车型，明年至少50款全新电动车型将亮相欧洲，但无一来自特斯拉 [4][5] - 特斯拉在欧洲仅提供Model 3和Model Y两款车型，车型阵容单一产品显陈旧，推出简配低价版Model Y收效有限 [2][4] 中国市场表现 - 10月特斯拉中国交付量降至三年低点，同比下滑35.8%，今年前10月累计销量同比下降8.4% [5] - 公司在中国市场面临焕新升级的传统品牌和新势力的双重冲击 [5] 美国市场表现与机遇 - 受税收抵免政策到期影响，特斯拉9月美国销量同比激增18%，但10月销量同比下滑24% [6] - 汽车行业高管预计美国电动汽车市场将持续低迷，但特斯拉存在结构性机遇，如传统车企正缩减电动汽车布局和投资，公司推出Model Y和Model 3新款低价版（售价下调约5000美元）有望巩固市场份额 [6] 公司战略与产品规划 - 马斯克将重心转向自动驾驶出租车和人形机器人业务，目前无迹象表明公司正在研发面向人类驾驶者的新车型 [6] - 马斯克新薪酬方案对销量增长要求不高，未来十年年均汽车销量达到120万辆即可解锁激励，该目标较2024年公司实际销量低约50万辆 [6]

公司业务重心与领导层动态 - 首席执行官埃隆·马斯克今年大部分精力集中在机器人业务布局和推动股东批准其新拟定的万亿级薪酬方案上[1] - 马斯克的新薪酬方案未对销量增长设定高要求，未来十年年均汽车销量达到120万辆即可解锁激励，该目标较2024年实际销量低约50万辆[6] 全球汽车销售表现 - 特斯拉今年全球汽车交付量预计将下降7%，而2024年已下降1%[1] - 公司去年底承诺2025年汽车销量将实现20%至30%的增长，但今年10月改口称未来销量增长将取决于宏观经济、自动驾驶技术落地及工厂产能[3] 欧洲市场销售状况 - 10月特斯拉在欧洲市场销量同比暴跌48.5%，今年迄今为止在该地区销量下降约30%，而整个行业电动汽车销量飙升26%[1] - 10月比亚迪在欧洲销量达17470辆，是特斯拉同期销量的两倍多，大众汽车今年前9月电动汽车销量激增78.2%至522600辆，是特斯拉同期销量的三倍[5] - 欧洲地区已有十余款电动汽车售价低于3万美元，明年至少将有50款全新电动车型亮相欧洲，但没有一款来自特斯拉[4][5] 中国市场销售状况 - 10月特斯拉中国交付量降至三年低点，同比下滑35.8%，今年前10月累计销量同比下降8.4%[5] - 公司在中国市场面临焕新升级的传统品牌和新势力的双重冲击[5] 美国市场销售状况 - 受税收抵免政策到期影响，特斯拉9月美国销量同比激增18%，但10月销量同比下滑24%[6] - 汽车行业高管普遍预计美国电动汽车市场将持续处于低迷状态[6] 竞争格局与产品挑战 - 尽管特斯拉Model Y SUV在2023年是全球最畅销车型，但目前排名已下滑，原因是竞争对手推出大量改进且定价更低的电动汽车[2] - 特斯拉车型阵容单一产品已显陈旧，目前在欧洲仅提供Model 3和Model Y两款主流车型[2][4] - 竞争对手电动汽车产品快速扩容，在英国市场车企共推出超过150款电动车型[4] 潜在机遇与战略转向 - 通用汽车、福特、本田等传统车企正缩减电动汽车产品布局和工厂投资，为特斯拉提供结构性机遇[6] - 特斯拉近期推出Model Y和Model 3新款低价版，售价下调约5000美元，有望助力巩固市场份额[6] - 公司目前无迹象表明正在研发面向人类驾驶者的新车型，重心转向自动驾驶出租车和人形机器人业务[6]

核心观点 - 特斯拉主营业务汽车销售前景黯淡，在全球三大市场面临显著销售压力，而公司CEO埃隆·马斯克今年大部分时间专注于机器人业务和薪酬方案[1] - 特斯拉产品线单一且车型渐显老旧，而竞争对手推出大量性能提升且价格更低的电动车型，导致其销量排名下滑[2] - 特斯拉在欧洲市场困境最为严峻，面临来自中国品牌和欧洲本土车企的激烈竞争，短期内缺乏快速解决方案[3][4] - 在中国和美国市场，特斯拉的销量和市场份额亦呈下降趋势，尽管短期因素可能导致波动[5] - 公司增长前景取决于宏观经济因素及自动驾驶能力提升速度，目前缺乏新车型计划，重心转向自动驾驶出租车和人形机器人[2][5][6] 欧洲市场表现 - 特斯拉10月在欧洲的销量同比下降48.5%[1] - 截至10月，特斯拉今年在欧洲的销量下降约30%，而整个行业电动汽车销量增长26%[1] - 欧洲市场有超过150款电动车可供选择，明年至少会有50款新电动汽车上市，其中没有特斯拉车型[3] - 中国比亚迪10月在欧售出17,470辆汽车，销量是特斯拉的两倍多[4] - 德国大众今年截至9月电动汽车销量达522,600辆，同比增长78.2%，是特斯拉销量的三倍[4] - 欧洲市场已有十余款电动车型售价低于3万美元，特斯拉近期推出低配版Model Y以促进销量[3] 全球销量与竞争格局 - 特斯拉今年的全球汽车交付量预计下降7%，继2024年下滑1%之后再度下跌[1] - 2023年特斯拉Model Y曾是全球最畅销车型，但随后销量排名出现下滑[2] - 在中国市场，特斯拉10月交付量同比下降35.8%，降至三年来最低；今年截至10月销量同比下降8.4%[5] - 特斯拉面临一批充满活力的中国品牌竞争，如奇瑞和小米，其中小米YU7成为Model Y竞争对手[5] - 在美国市场，特斯拉9月销量激增18%，但10月销量下降24%[5] - 随着通用、福特等传统汽车制造商缩减电动汽车投资，特斯拉可能会受益[5] 公司战略与产品规划 - 马斯克曾预计2025年汽车销量增长20%-30%，但公司随后撤回具体增长展望[2] - 公司表示任何增长将取决于宏观经济因素以及为汽车增加自动驾驶能力和提升工厂产能的速度[2] - 特斯拉近期推出Model Y和Model 3新款低价车型，售价降低约5000美元[5] - 公司需要一款新车型来重振销量，但目前几乎没有证据表明在为人类驾驶员开发新车型[5] - 马斯克将重心转向自动驾驶出租车和人形机器人[5] - 马斯克的新薪酬方案不要求销量大幅增长，只要未来十年年均交付120万辆汽车即可[6]

中国乘用车市场整体表现 - 11月1-16日全国乘用车市场零售88.6万辆，同比下降14%，较上月同期下降6% [1] - 今年以来累计零售2014.2万辆，同比增长7% [1] - 11月1-16日全国乘用车厂商批发102.1万辆，同比下降14%，但较上月同期增长14% [1] - 今年以来累计批发2479.5万辆，同比增长11% [1] 新能源汽车市场表现 - 11月1-16日全国乘用车新能源市场零售55.4万辆，同比增长2%，较上月同期增长7% [1] - 今年以来新能源累计零售1070.3万辆，同比增长21% [1] - 11月1-16日全国乘用车厂商新能源批发61.8万辆，同比增长1%，较上月同期增长17% [1] - 今年以来新能源累计批发1267.5万辆，同比增长28% [1] 电动汽车充电基础设施 - 截至2025年10月底，中国电动汽车充电基础设施总数达到1864.5万个，同比增长54.0% [1] - 公共充电设施453.3万个，同比增长39.5%，额定总功率2.03亿千瓦，平均功率44.69千瓦 [1] - 私人充电设施1411.2万个，同比增长59.4%，报装用电容量1.24亿千伏安 [1] 公司人事变动 - 刘巍被任命为东风汽车集团有限公司总会计师、党委常委 [2] 公司产品与战略 - 小鹏汽车澄清未来两年年产数千辆自动驾驶出租车的市场传闻不实 [3] - 上汽通用五菱五菱荣光EV正式亮相，计划于2026年上市，支持燃油、纯电、插混三种动力 [4] - 丰田汽车将向美国5家工厂投资9.12亿美元以加强混合动力车生产，新生产线预计2027年起投产 [6] 产品安全与召回 - 福特汽车因仪表盘显示屏故障在美国召回229,609辆Bronco车型，将通过经销商或OTA升级解决 [5]

行业核心观点 - 自动驾驶出租车（Robotaxi）正在全球范围内推进，建议关注已有成熟运营经验及未来即将入局的标的 [1] 国内市场进展 - 萝卜快跑、小马智行、文远知行是国内主要参与者，其收入与订单量在2025年显著提升：小马智行2025年第二季度乘客车费收入同比增加300%以上，文远知行2025年上半年Robotaxi相关收入同比增加364%，萝卜快跑2025年二季度订单量超220万单同比增加148% [1] - 国内市场涌现新进入者，包括主机厂、出行平台及智驾供应商，如小鹏、Momenta、千里科技、滴滴、哈啰、曹操出行等，并公示了未来规划 [1] 美国市场动态 - 特斯拉2025年6月在奥斯汀开始运营并计划扩张，预计2025年底扩展至内华达州、佛罗里达州、亚利桑那州的其他城市，车队数量计划在2025年底达到1500台且2026年二季度开始量产Cybercab [2] - Waymo在2025年车队数量与单周订单量均实现翻倍增长，并更新2026年开城进展 [2] - Uber宣布入局Robotaxi，合作伙伴包括Lucid、Stellantis、英伟达和Nuro [2] - 美国政策层面逐渐放宽监管要求，例如简化豁免程序 [2] 全球其他地区布局 - 各参与者加快在中东、欧洲及亚洲其他地区的布局，例如阿联酋、沙特、瑞士、卢森堡、德国、英国、新加坡、日本、韩国等 [3] - 中东阿布扎比已允许进行车内无人的商业化运营，文远知行计划2026年将其在中东地区的车队数量提高至1000台，2030年计划达到数万台 [3]

高管离职事件 - 特斯拉两款主力车型Model Y和Cybertruck的项目负责人于本周日相继宣布离职 [1] - Model Y整车项目经理埃马纽埃尔·拉马基亚与Cybertruck项目负责人西达恩特·阿瓦斯蒂均在特斯拉任职约八年 [1] - 此次同日离开标志着公司在核心产品线上再度流失关键高管 [1] 离职高管背景与贡献 - 拉马基亚自2018年加入特斯拉，过去四年多全面负责Model Y在全球多座工厂的新产品导入、量产爬坡及国际市场上市 [4] - 拉马基亚被内部视为推动Model Y成为全球最畅销车型的核心人物 [4] - 阿瓦斯蒂以实习生身份于八年前加入特斯拉，先后参与Model 3、Cybertruck及最新Model 3改款项目，在Cybertruck量产过程中发挥关键作用 [4] 公司高管流动趋势 - 特斯拉近期高管流动频繁，过去一年内已有数位资深项目经理离职，包括Model 3上市负责人丹尼尔·霍和S/X整车项目监管者张勇等 [4] - 随着公司战略重心向自动驾驶出租车、AI芯片与机器人倾斜，关键产品项目经理持续流失 [4] - Model Y与Cybertruck两大销量支柱项目同时换帅，为特斯拉后续产品节奏增添不确定性 [4]