（来源：衢州日报） 转自：衢州日报 长板引领突破，锻长板是实现弯道超车的破局之道。 近年来我们发挥新型举国体制优势，关键核心技术攻关突围，正是竹竿效应的投射。人工智能大模型你 追我赶、芯片自主研发有了新突破、天问二号开启"追星"之旅……重大科技成果，离不开有为政府与有 效市场的有机结合。面对关键技术、前沿领域的对垒，抢机遇、扬优势才能占先机、赢未来。 健康的发展系统，要有坚实底座，也要有高耸塔尖。经济社会发展，更是木桶效应与竹竿效应互动互补 的过程——以木桶效应筑牢发展根基，以竹竿效应激活增长动能，协同发力促新向优。 比如，区域协调中，均衡与特色不可偏废。长三角一体化，交通互联、数据共享、机制互通，逐步实现 公共服务的"木桶均衡"；粤港澳大湾区，着力放大科技创新、金融服务的长板优势，提升全球竞争力 的"竹竿高度"。不同侧重，殊途同归——认准定位，把握优长，精准发力，在资源配置中做到均衡为 基、"拔节"为要。 李洪兴 面对考试，一门课丢分，都影响总分；着眼今后，把一项做到最好，就是满分……以木桶效应与竹竿效 应为喻，一位老师鼓励同学专注热爱、做深做透。课堂上的新"劝学篇"，引人思考。 木桶装水看短板，竹竿取物凭 ...

公司核心技术能力 - 公司具备芯片设计能力 [1] - 相关核心芯片为自主研发 [1] - 公司不涉及芯片制造环节 [1]

文章核心观点 - 中国半导体行业蓬勃发展，一批芯片公司正密集登陆资本市场，诞生了众多高估值IPO，为投资人带来了丰厚回报 [6][16] - 独立存储器厂商宏芯宇作为行业明星案例，在父女创业团队带领下快速发展并赴港IPO，其早期投资者群联电子已获得巨额投资收益 [5][11][14] 公司概况：宏芯宇 - 公司由吴奕盛与女儿吴嘉敏于2018年在深圳创立，专注于存储产品的应用，现已成长为明星独角兽，估值超过107亿元 [5][7][10] - 公司以存储主控芯片为切入点，产品线包括嵌入式存储、固态硬盘及移动存储，并与小米、传音、OPPO、vivo、TCL等知名公司达成合作 [8][9] - 公司业绩快速增长：2020年营收突破1亿美元，2021年营收突破5亿美元，2023年和2024年收入均超过87亿元，2025年前9个月收入超过77亿元 [8][9][13] - 公司成功扭亏为盈：利润从2023年的-1.17亿元，变为2024年的4.83亿元 [14] - 根据弗若斯特沙利文数据，以2024年收入计算，宏芯宇是全球第五大、中国内地第二大独立存储器厂商 [9] 发展历程与融资 - 公司成立初期获得存储主控芯片巨头群联电子的投资与支持，并快速推进产业化 [8][13] - 融资历程：早期从中圣投资等机构获得3600万元；2020年获得群联电子约6.5亿元投资；随后获得深投控、中芯聚源、昆桥资本、TCL创投等众多知名机构投资，估值一路攀升至超过107亿元 [13] - 公司总部于2021年迁至深圳福田梅林街道的“独角兽第一街”，该街道独角兽总估值达456亿美元，占深圳独角兽总估值的29% [8][9] - 公司积极拓展业务，从消费电子进入企业级、车规级存储产品，并开始布局AI服务器及AI终端的高性能存储产品 [14] 投资回报 - 早期最大股东及战略投资者群联电子在宏芯宇上市前持股约22.5%，按107亿元估值计算，持股价值约24亿元 [14] - 群联电子已于2024年12月通过出售老股套现超12亿元，其在该项目上的总投资回报已超过36亿元 [14] - 除群联电子外，昆冈投资、美格智能等一批投资人也通过购买老股的方式成为公司股东 [14] 行业背景与趋势 - 中国半导体行业进入密集上市期：摩尔线程、沐曦股份、壁仞科技、天数智芯、豪威集团、兆易创新等已上市；长鑫科技、燧原科技、昆仑芯、芯迈半导体等正在推进IPO [6][16] - 国产GPU公司集中上市形成财富浪潮，豪威集团、兆易创新等千亿巨头实现“A+H”上市 [16] - 长鑫科技作为国产DRAM龙头，估值超过1500亿元，其科创板IPO拟募集资金高达295亿元，有望成为科创板开板以来募资规模第二大的IPO [18] - 政策支持为行业创造机遇：科创板改革“1+6”政策加快落地，港股持续优化“18C”等上市制度 [18] - 在“芯片自主研发有了新突破”的鼓舞下，中国半导体产业进入新发展阶段 [18]

公司核心产品与市场地位 - 公司自主研发的车规级高边驱动芯片在2025年实现爆发式增长，共为50万辆电车装车，站稳细分赛道榜首 [1] - 车规级高边驱动芯片是车辆域控架构的关键执行部件，控制着车灯、电机、泵阀等负载的智能通断与保护，并已大规模应用 [1] - 公司另一核心产品线高功率智能伺服驱动芯片（栅极驱动芯片）作为智能终端的“动力神经”，在机器人关节、无人机电驱等领域取得领先突破 [1] 行业背景与竞争格局 - 关键驱动芯片领域长期以来一直被欧美企业垄断，制约着中国新能源汽车与高端装备产业链的自主安全 [1]

文章核心观点 - 文章回顾了2018年至2026年间中美贸易与科技竞争的发展历程 核心观点认为 中国科技行业与企业经历了从外部依赖、遭遇极限打压到实现关键技术自主与产业链突破的转变 行业与公司的整体心态也从最初的焦虑与担忧转变为基于实力增长的淡定与自信 [1][3][14] 历史背景与心态转变 - 2018年贸易战开始时 国内舆论普遍充满焦虑和恐惧 甚至有人认为没有美国就活不下去 [14] - 到2025年 人们对关税新闻等已不再在意 这种心态转变源于底气的增强 包括超大规模市场、完备产业体系和日益提升的创新能力 [14] - 行业与企业最终明白 与美国做生意可以 但把融入美国主导的秩序当成唯一出路是一厢情愿 美国从未将中国视为平等伙伴 一旦感到霸权受威胁便会迅速翻脸 [14] 关键制裁事件与行业冲击 - 2019年5月15日 美国商务部将华为列入实体清单 导致谷歌暂停安卓服务、高通断供芯片 英国ARM也停止技术授权 [5] - 2020年9月15日 台积电正式停止为华为代工 导致华为麒麟芯片面临成为绝唱的风险 [5] - 2025年1月特朗普开启第二任期后 对华关税措施急剧升级 2月以芬太尼为由加征10%关税 3月翻倍至20% 4月2日宣布全球实施对等关税 使中国商品税率一度飙升至145% [10] 华为的自主化历程与突破 - 华为海思自2004年成立起 进行了长达15年的研发备胎计划 投入了八九万工程师 每年获得约四亿美金和两万员工的支持 旨在减少对美国技术的依赖 [5] - 2023年8月 华为Mate 60 Pro悄然上市 其搭载的麒麟9000S芯片被证实完全由中芯国际采用国产工艺制造 [8] - 2024年底 华为发布Mate 70系列 搭载麒麟9020芯片 官方表示该产品的每一颗芯片都具备国产能力 意味着从主芯片到基带、射频前端到存储的整条产业链已打通 [8] - 2025年8月15日 华为通过系统更新公开展示了麒麟芯片的型号信息 标志着其已不再低调并站稳脚跟 [8] 中国半导体与科技行业的整体进展 - 2024年 中国芯片出口突破万亿元大关 [8] - 2024年 长鑫存储的DDR5内存良品率达到80% 与三星、海力士的差距大幅缩小 [8] - 鸿蒙系统的生态设备突破10亿台 开发者超过675万 原生应用上架超过15000款 [8] 中国的应对与博弈结果 - 面对2025年美方关税的急剧升级 中国商务部回应强硬 表示“打 奉陪到底 谈 大门敞开” 国务院关税税则委员会宣布对美产品加征125%关税 并表示若美方继续加码将不再理会 [10] - 2025年5月 在日内瓦谈判中 美国主动取消了91%的加征关税 并暂停了24%的对等关税 中国商务部评价此为美方修正错误做法的一小步 [10] - 2025年11月1日 中美再次达成协议 关税水平继续下降 但美国最高法院仍在审理关税合法性问题 未来仍存变数 [12]

市场表现与产品动态 - 截至2026年1月5日，芯片ETF天弘(159310)成交466.72万元，其跟踪的中证芯片产业指数(H30007)上涨2.35% [1] - 同期，电子ETF(159997)成交1042.83万元，其跟踪的中证电子指数(930652)上涨2.02% [1] - 芯片指数成分股中，江波龙(301308)上涨7.42%，兆易创新(603986)上涨6.68%，中微公司(688012)上涨6.63%，佰维存储(688525)和北京君正(300223)等个股跟涨 [1] - 电子指数成分股中，蓝思科技(300433)上涨7.96%，江波龙(301308)上涨7.42%，兆易创新(603986)上涨6.68%，中微公司(688012)和佰维存储(688525)等个股跟涨 [1] - 芯片ETF天弘(159310)跟踪中证芯片产业指数，旨在反映芯片产业上市公司证券的整体表现 [1] - 电子ETF(159997)被动跟踪中证电子指数，重仓半导体和消费电子行业，覆盖AI芯片、汽车电子、5G、云计算、印制电路板（PCB）等产业，前十大权重股包括工业富联、海光信息、胜宏科技及立讯精密等 [1] 行业与政策热点 - 2026年新年贺词强调，科技与产业深度融合，创新成果竞相涌现，芯片自主研发取得新突破，我国成为创新力上升最快的经济体之一 [2] - 2026年1月2日，百度集团计划分拆旗下AI芯片子公司昆仑芯，并已向香港联交所提交主板上市申请 [3] - 昆仑芯前身为百度智能芯片及架构部，2021年独立运营后已实现两代通用AI芯片量产，2025年营收规模远超20亿元 [3] - 昆仑芯产品广泛应用于互联网、工业制造、智慧交通等多个领域，此次分拆旨在提升其运营与财务透明度，吸引垂直投资者并拓展业务资源 [3] - 国信证券指出，电子行业上游涨价趋势蔓延，模拟芯片处于周期向上阶段 [3] - 全球半导体行业持续复苏，国内替代进程加速，叠加AI算力需求驱动，相关企业有望迎来业绩修复 [3] 相关金融产品 - 芯片ETF天弘(159310)对应的场外联接基金代码为A：012552，C：012553 [2] - 电子ETF(159997)对应的场外联接基金代码为A：001617，C：001618 [2] - 天弘基金旗下其他ETF产品包括恒生科技ETF天弘(520920)、港股科技ETF天弘(159128)、计算机ETF(159998)、机器人ETF(159770)、创新药ETF天弘(517380)等 [5]

市场核心观点 - 2026年A股市场主线预计为科技创新与新质生产力，紧扣产业趋势与政策导向[4] - 2026年首个交易日港股表现强劲，恒生指数涨2.76%，恒生国企指数涨2.86%，恒生科技指数涨4%[5] - 国产GPU企业壁仞科技上市首日大涨76%，或标志国产GPU行业进入商业化放量阶段[5] 地缘事件影响分析 - 美国空袭委内瑞拉并抓获其总统，构成“黑天鹅”地缘政治冲击[5] - 事件对原油的宏观叙事逻辑为短期“供应不确定性”，中期因潜在增产可能压低油价[6] - 事件本质为军事侵略，推升国际秩序不确定性，利多黄金白银等避险资产[6] - 事件对全球股市影响预计有限，偏向一次性负面冲击，未引发如俄乌战争级别的广泛制裁[6] A股关联与风险 - 地缘事件凸显科技兴国重要性，国产替代、商业航天等硬实力产业将更受重视[7] - 主要风险包括地缘风险、全球经济压力及国际大宗商品价格波动可能超预期[8]

委内瑞拉事件对资产的影响 - 委内瑞拉是全球石油探明储量第一的国家，占比17%，但其原油产量仅100万桶/日，仅占全球的0.8% [9] - 相对于OPEC+目前600万桶/日的闲置产能，委内瑞拉的产量缺口微不足道，且其出口多为重油，对挂钩轻质原油的WTI和布伦特油价传导偏间接 [9] - 该事件对油价的影响可能是脉冲式、一次性的，油价长期走势仍取决于供需关系 [10] - 风险事件有利于黄金、美债、美元等避险资产，在全球“丛林法则”时代，军事实力（工业+科技）构成一国资产价格的“战略溢价” [11] 新年贺词中的投资关键词 - 国家实力的四大标准：经济实力、科技实力、国防实力、综合国力 [13] - 具体提及的产业与领域包括：人工智能大模型、芯片自主研发、航天航空（天问二号）、工程机械（雅下水电）、军工（首艘电磁弹射型航母）、人形机器人、高端制造（无人机）、文娱传媒（悟空和哪吒）、服务消费（城超/村超）、民生保障（新就业群体、适老化改造、育儿补贴）、新消费（古韵国风）[13][17] 港股市场表现 - 1月2日，恒生指数大涨超2.7%，恒生科技指数暴涨4%，为去年四季度以来单日最大涨幅 [15] - 港股大涨受多重因素驱动：“芯片自主研发”相关消息刺激半导体板块，港股半导体大涨近8%，华虹半导体与百度相关公司因收购及分拆消息大涨超9% [17] - 离岸人民币汇率创2023年5月以来新高，亦带动资金情绪 [18] - 2026年港股投资将非常考验耐心 [20] 海外市场与科技股表现 - 2026年首个交易日，除港股外，美股费城半导体指数、中概股纳指金龙及韩国股市同样暴涨 [23] - 当日纳指100下跌，但存储芯片等科技细分板块表现炸裂，美股闪迪、希捷、西部数据及韩股三星电子、SK海力士全线大涨 [24] - 这些表现大概率会映射到A股开年首日交易中 [26] 2025年全球资产表现回顾 - 2025年全球资产中，白银表现一骑绝尘，黄金排名第三 [27] - 主要股指中，除韩国以外，A股和H股表现基本压制其他市场 [27] - 表现最差的三类资产分别是美元指数、原油和数字货币，美元走弱是非美股市和贵金属走强的基础之一 [28] - 2025年A股最强行业在通信与有色间产生，国泰通信ETF年内涨幅125.81%，规模新增约120亿元，其挂钩指数中光模块占比约50% [31] - 年内涨幅前20的ETF中，光模块相关占8只，有色相关占12只 [31][32] 汽车行业动态 - 宝马中国自1月1日起对多款主力车型降价以清库存，但3系、5系、X5等热销高保有量车型未降价 [33] - 比亚迪2025年纯电汽车销量达226万辆，超越特斯拉的164万辆，首次登顶全球第一，其全年海外销量首次超100万台，同比增长145% [34] - 中国已成为全球汽车第一大市场，2025年前11个月全球销售汽车8700多万辆，中国占3100多万辆，占比近40% [35] - 海外车企品牌溢价明显下降，进口车数量从2014年巅峰期的143万辆降至2025年前11个月的45万辆，同比再降30% [35] - 2025年12月乘用车销量同比下降17%，2026年国内汽车销量预计整体缩量，竞争将更加惨烈，分化更明显 [35] - 拓展海外市场尤为关键，中国制造业的成本与智能化优势明显，但投资上将经历阵痛期，应优先选择竞争格局好的细分赛道 [37] - 超豪华车市场出现K型分化，2025年11月玛莎拉蒂和兰博基尼等进口车销量在上海地区明显回升 [38] 茅台启动直销 - 1月1日起，茅台在“i茅台”APP平台启动直销投放，原为每人每天12瓶，后改为每人每天6瓶 [39] - 终端需求依然强烈 [40] - 茅台在国内的本质是“现金的一般等价物”，具备易流通、有场景、能变现、价值获社会认可的特性 [42] - 其未来最大挑战在于社会能否对新的“现金一般等价物”标的形成共识，例如老铺黄金等工艺金可能具备更强的礼品属性 [45] 国产GPU行业与资本市场 - “国产GPU四小龙”中，摩尔线程、沐曦股份于2025年12月在科创板上市，壁仞科技于2026年1月2日在港股上市，首日涨超75%，总市值突破800亿港币 [46][47][48] - 燧原科技已完成IPO辅导，预计很快将申报科创板IPO [50] - A股定向支持硬科技的趋势预计不会改变，国内存储芯片巨头长鑫科技拟在科创板上市，募资295亿元 [50] - 港股将继续成为收纳其他企业融资需求的池子，2025年港股合计上市117家，募资超2850亿元，成为全球募资第一的交易所，2026年募资额可能突破3000亿元 [51][52][53] 地产与债市相关动态 - 官方发文指出房地产业正处于发展阶段变化的重要节点，新旧模式转换需要时间，市场行为逻辑转变也需要时间，将加强宏观调控以尽可能缩短调整时间，熨平市场波动 [54] - 公募费用新规出台后，2026年首个交易日银行间市场30年期国债收益率开盘大幅下行后回吐部分收益，最终合计下行1.35个基点 [56]

中国宏观经济表现与全球贡献 - 2025年中国经济顶压前行、向新向优，展现出强大韧性和充沛活力，为世界贡献确定性 [2] - 中国对世界经济增长贡献率继续保持在30%左右，成为全球发展爬坡过坎的主要推动力 [2] - “十四五”规划圆满收官，中国式现代化建设步伐稳健 [2] 科技创新与产业突破 - 人工智能大模型领域竞争激烈，芯片自主研发取得新突破 [2] - 中国成为全球创新力上升最快的经济体之一 [2] 文化输出与软实力提升 - 中国潮玩、动画电影、游戏等文化产品在海外持续“圈粉”，软实力不断提升 [2] - “China Travel（中国游）”热度攀升，中外网友在小红书等平台互动活跃，推动更多外国友人了解中国 [2] 对外开放与国际合作 - 中国以更高水平对外开放与全球分享机遇 [2] - 中国成功举办上合组织天津峰会、全球妇女峰会等一系列主场外交活动，世界见证引领国际合作的中国作为 [3] - 面对关税战、贸易战对多边贸易体制的冲击，中国挺身而出，坚定维护国际社会共同利益，为维护全球产业链供应链稳定发挥重要作用 [4] 外交战略与全球治理 - 中国高举构建人类命运共同体旗帜，用最大诚意团结世界进步力量，尽最大努力汇聚和平发展能量 [3] - 习近平主席在2025年4次出访并出席一系列国际会议，引领中国外交激流勇进 [3] - 习近平主席提出全球治理倡议，为推动构建更加公正合理的全球治理体系提供中国方案 [3] - “十五五”规划建议以构建人类命运共同体为主线，部署未来5年的对外工作，是中国特色大国外交的新蓝图 [4] 国际影响力与道义角色 - 中国的国际影响力、创新引领力、道义感召力显著提升 [3] - 中国旗帜鲜明反对霸权主义和强权政治，向遭受不公的国家提供力所能及的道义和行动支持 [4] - 中国同各国一道隆重纪念中国人民抗日战争暨世界反法西斯战争胜利80周年，发出正义必胜的时代强音 [4] - 中国日益成为动荡世界的道义之锚、信心之源、希望之光 [1][4]

国家发展政策导向 - 从“十四五”收官迈向“十五五”开局，强调锚定目标与谋划起步的重要性[2] - 创造业绩需明确为谁创造、创造什么及如何创造，关键在于树立正确的观念[3] - 坚持为人民创造政绩，推动实实在在、高质量、可持续的发展，杜绝急功近利和形象工程[5][6] - 开展工作需科学理性、实事求是，因地制宜走出适合自身的高质量发展之路[8] - 务实是必备品格，需形成重实干求实效的浓厚氛围，以实干兴邦[9][10] 民生与社会保障 - 民生福祉是重要政绩，关注柴米油盐、三餐四季等具体生活，保障新就业群体权益、推进适老化改造、为育儿家庭提供每月300元补贴[4] - 百姓的“小家”与国家的“大家”紧密相连，为民办事造福是最重要的政绩[5] 科技创新与产业发展 - 科技与产业深度融合，创新成果竞相涌现，人工智能大模型你追我赶，芯片自主研发取得新突破[7] - 中国成为全球创新力上升最快的经济体之一，这是各地发挥比较优势、协同形成合力的结果[7] - 发展初期需找准路子，避免刻舟求剑、模式套用或一哄而上导致泡沫化[8]