扩大内需战略 - 坚持扩大内需战略基点，建设强大国内市场，做强国内大循环 [1] - 中国拥有14亿多人口、4亿多中等收入群体，每年近50万亿元人民币消费，超过20万亿元人民币进口，形成超大规模市场 [1] - 超大规模市场为国内企业提供发展动力，为国际投资者带来商机 [1] 制度型开放与服务贸易 - 继续稳步扩大制度型开放，维护多边贸易体制，拓展国际循环 [1] - 以服务业为重点扩大市场准入和开放领域，扩大单边开放领域和区域 [1][2] - 大力发展服务贸易，鼓励服务出口，完善跨境服务贸易负面清单管理制度，提升服务贸易标准化水平 [2] - 逐步放宽电信、互联网、教育、文化、医疗等领域准入限制，有序推进资本市场开放 [2] 贸易与投资双向平衡 - 推动市场多元化和内外贸一体化，优化升级货物贸易，拓展中间品贸易、绿色贸易，推动进出口平衡发展 [3] - 拓展双向投资合作空间，塑造吸引外资新优势，促进外资境内再投资 [3] - 有效实施对外投资管理，促进贸易投资一体化，引导产业链供应链合理有序跨境布局 [3] 人民币国际化与金融开放 - 推进人民币国际化，提升资本项目开放水平，建设自主可控的人民币跨境支付体系 [3] - 与“十四五”规划“稳慎”推进相比，“十五五”规划对人民币国际化态度更加积极主动 [3] - 全球金融体系不稳定性加剧，要求加快建设自主可控的人民币跨境支付体系 [3] 全球合作与规则输出 - 向世界开放更大范围中国市场，为各国提供发展机遇，更大规模出海投资，实现产业链供应链全球布局 [4] - 在对接国际高标准经贸规则同时，对外输出中国优势产业领域标准与规则，如数字经济、绿色产品领域 [4] - 与世界共享中国市场与技术，推动构建和维护公平公正、开放包容、合作共赢的国际经济秩序 [5]

扩大市场开放 - 以服务业为重点扩大市场准入和开放领域 [1] - 扩大单边开放领域和区域 [1] - 对接国际高标准经贸规则 [1] 推进贸易投资协定 - 加快推进区域和双边贸易投资协定进程 [1] - 扩大高标准自由贸易区网络 [1] 优化区域开放布局 - 打造形态多样的开放高地 [1] - 实施自由贸易试验区提升战略 [1] - 高标准建设海南自由贸易港 [1] 建设开放合作平台 - 统筹布局建设创新、服务贸易、产业发展等重大开放合作平台 [1] 推进人民币国际化 - 提升资本项目开放水平 [1] - 建设自主可控的人民币跨境支付体系 [1] 参与全球经济治理 - 推进全球经济金融治理改革 [1] - 推动构建和维护公平公正、开放包容、合作共赢的国际经济秩序 [1]

货币政策与市场操作 - 中国人民银行将恢复公开市场国债买卖操作，此前因债券市场供求不平衡压力较大及市场风险累积而暂停 [4] - 央行坚持支持性货币政策立场，未来将实施适度宽松的货币政策，保持社会融资条件相对宽松 [4] - 央行将加快构建覆盖全面的宏观审慎管理体系，并强化系统性金融风险的监测和评估体系 [4] 数字人民币与虚拟货币监管 - 人民银行将进一步优化数字人民币管理体系，研究优化其在货币层次中的定位，并支持更多商业银行成为运营机构 [5] - 人民银行将继续打击境内虚拟货币的经营和炒作，维护经济金融秩序，并密切跟踪、动态评估境外稳定币发展 [5] 金融监管与改革开放 - 国家金融监督管理总局将着力提升经济金融适配性，坚定不移深化改革扩大开放，统筹金融发展和安全 [6] - 金融监管总局将围绕扩大内需强化重大项目资金供给，助推消费扩容升级，并优化跨境服务以加快内外贸一体化 [7] - 金融监管总局将推动更多金融政策在北京先行先试，引导优质金融资源汇聚首都 [7] 资本市场改革与开放 - 证监会将纵深推进板块改革，增强多层次市场体系的包容性和覆盖面，并稳步扩大高水平制度型对外开放 [8] - 证监会将推动更多先行先试政策“首家”“首例”在北京落地，鼓励优质行业机构和长期资本在京集聚发展 [9] 外汇管理与国际合作 - 国家外汇管理局将统筹推进人民币国际化与资本项目高质量开放，深化外汇领域改革开放，完善“越诚信越便利”的政策体系 [10] - 外汇局将推动外汇领域高水平制度型开放，构建“更加便利、更加开放、更加安全、更加智慧”的外汇管理体制机制 [10]

外汇领域改革开放政策动向 - 近期将新出台9条政策措施，聚焦贸易便利化，主要涉及扩大跨境贸易高水平开放试点范围和轧差结算业务种类，优化贸易新业态主体外汇资金结算，放宽服务贸易代垫业务管理 [1] - 将统筹发展和安全，持续深化外汇领域改革开放，着力构建更加便利、更加开放、更加安全、更加智慧的外汇管理体制机制 [1] - 具体工作包括完善越诚信越便利的外汇政策体系，推动外汇领域高水平制度型开放，提高开放条件下外汇监管和风险防控能力 [1] 具体改革措施与成效 - 推动银行外汇展业改革和贸易投资便利化改革提质扩面，目前凭指令即可办理业务的企业数较2020年末增长5倍以上 [1] - 9月份推出了跨境投融资一揽子政策，近期还将发布实施跨国公司本外币一体化资金池、境内企业境外上市资金管理等政策 [2] - 将在自贸试验区实施集成式外汇管理改革创新，助力拓展自主开放新局面 [2] 监管与风险防控能力建设 - 加强外汇市场宏观审慎+微观监管两位一体管理，运用人工智能、大数据等赋能智慧监管 [2] - 强化跨境资金流动监测预警，提升打击违法违规活动效能，有效防范外部风险冲击 [2]

资本项目开放进展 - 跨境直接投资已实现基本可兑换并持续简化管理流程和要求 [1] - 跨境融资项下全口径宏观审慎管理框架基本建立 外债管理改革取得新突破 [1] - 跨境证券投资逐步由渠道式开放走向制度型开放 双向开放开创新局面 [1] 深化改革方向 - 加强资本项目开放顶层设计 系统谋划制定直接投资、外债管理、证券投资改革方案 [2] - 加快推进9项一揽子跨境投融资便利化政策落地 包括取消外商投资企业境内再投资登记和缩减资本项目收入使用负面清单 [3] - 有序扩大银行直接办理外债登记试点地区 推进跨国公司本外币一体化资金池政策升级扩围 [3] 区域发展战略支持 - 以制度型开放服务国家区域发展战略 支持上海国际金融中心、海南自贸港、雄安新区等创新政策先行先试 [3] - 有序扩大合格境外有限合伙人(QFLP)外汇管理试点 同时开展绿色外债政策试点 [3] - 研究支持融资租赁产业发展的新举措 [3] 跨境直接投资便利化 - 稳步推动取消外商投资企业境内再投资登记 减少外商直接投资外汇登记流程和资金使用负面清单 [4] - 优化境内企业境外放款外汇管理 统一本外币监管规则支持境外投资企业流动性需要 [5] - 稳慎推进QFLP和QDLP外汇管理试点 鼓励长期资金通过私募股权投资开展跨境产业投资 [5] 跨境证券开放成果 - 基本形成合格投资者制度、互联互通机制和境外投资者直接入市为主的金融市场双向开放模式 [5] - 优化QFII/RQFII跨境资金管理 累计发放约1700亿美元QDII额度满足境外投资需求 [5] - 完善沪深港通、债券通等机制安排 优化境内企业境外直接上市资金管理政策 [5] 跨境融资改革成效 - 取消外债账户开户数量限制 简化外债登记手续 扩大银行直接办理外债登记试点地区 [6] - 推进跨境融资便利化试点扩面增效 支持高新技术和科技型中小企业自主借用外债 [6] - 支持跨国公司境内成员企业间错币种借贷用于经常项目跨境支付业务 [6] 政务服务优化 - 持续增加可网上办理的资本项目行政许可事项 稳步提高线上办理比例 [6] - 推动商业银行通过网上办、远程办方式便捷高效办理资本项目业务 [6] - 注重对改革政策落地效果的持续跟踪、评估和反馈 [6]

政策核心内容 - 海南自由贸易港跨境资产管理试点业务实施细则于8月21日正式生效 初始额度为100亿元人民币 [1] - 试点面向全球境外机构及符合海南学习、就业、生活条件的境外个人投资者 突破地域和身份限制 [1] - 投资范围涵盖R1至R4风险等级的公开募集证券投资基金、私募资管产品、保险资管产品及其他金融监管部门认可产品 [1] - 要求资管产品以人民币计价结算 募集资金投向境内市场 [2] 市场影响与机遇 - 为境外离岸人民币提供回流投资通道 推动人民币在跨境金融交易中的应用 [2] - 吸引境外投资者参与海南金融市场 助力构建区域性资产管理中心 [2] - 带动境内外资管机构入驻 促进法律、会计等专业服务产业链发展 [2] - 试点规模上限可根据经济金融发展、市场需求及国际收支状况动态调整 [3] 战略意义与定位 - 是我国资本项目开放的重要探索 针对当前开放程度较低领域进行先行先试 [3] - 在国家宏观审慎管理框架下实施有监管、有隔离、有控制的开放 [3] - 为分阶段开放资本项目积累经验 为后续扩大开放提供新思路 [3] - 助力海南成为连接国内外金融市场的重要枢纽 [4]

政策核心内容 - 海南跨境资管试点于8月21日正式生效 额度为100亿元人民币 开启境外资金投资境内市场新通道 [1] - 试点要求资管产品以人民币计价结算 募集资金投向境内市场 [2] - 试点规模上限可根据海南自贸港经济金融发展 市场需求 国际收支状况设定及动态调整 [3] 投资主体范围 - 试点面向全球境外机构和符合条件境外个人投资者 打破地域和身份局限 [1] - 境外个人投资者需符合在海南自贸港学习 就业 生活等相关条件 [1] 投资产品范围 - 涵盖R1至R4风险等级公开募集证券投资基金 证券基金期货经营机构私募资产管理产品 保险资产管理产品及其他金融监管部门认可资管产品 [1] - 产品范围从低风险货币基金到高风险私募股权产品 满足不同风险偏好投资者需求 [1] 政策影响 - 为人民币国际化提供新助力 推动境外投资者便捷持有人民币资产 [2] - 吸引境外投资者参与海南金融市场 提升市场活力 助力高水平对外开放 [2] - 吸引境内外资产管理机构入驻海南 带动法律 会计等专业服务产业链发展 [2] - 为我国资本项目开放重要探索 为分阶段开放资本项目积累经验 [3] 政策定位 - 试点在国家宏观审慎管理框架下实施 属于有监管 有隔离 有控制的开放 [3] - 初期100亿元额度被视为压力测试 监管部门将动态调整规模 [3]

核心观点 - 中国人民银行副行长朱鹤新宣布一系列外汇便利化政策措施 旨在推进外汇领域深层次改革和高水平开放 服务经济高质量发展 [1][2][3] - 人民币汇率双向波动弹性增强 对美元升值1.6% 跨境投资活跃 外资净增持境内债券处于较高水平 买入境内股票增多 [1] - 未来外汇市场将保持平稳运行 国际收支基本平衡 人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定 [1] 外汇政策体系改革方向 - 更加便利 完善越诚信越便利政策体系 以科创企业和中小企业为重点推进银行外汇展业改革 建立政策评估和生态评估机制 [2] - 更加开放 推动高水平制度型开放 统筹人民币国际化与资本项目高质量开放 强化本外币一体化管理 [2] - 更加安全 加强宏观审慎加微观监管两位一体管理 防范外部冲击风险 推动监管向主体监管转变 高压打击违法违规活动 [2] - 更加智慧 运用人工智能和大数据提升管理数字化水平 加强智慧外管建设 提升风险识别和业务监管智能性精准性 [2] 贸易便利化政策 - 深化贸易外汇业务管理改革 实施扩大跨境贸易高水平开放试点 鼓励银行将更多贸易新业态主体纳入便利化政策 [3] - 优化外贸综合服务企业外汇资金结算 便利诚信承包工程企业境外资金集中管理 [3] 跨境投融资便利化政策 - 全国实施支持科研机构吸引利用外资 扩大科技型企业跨境融资便利 缩减资本项目收入使用负面清单 [3] - 全国推广跨国公司本外币一体化资金池政策 便利资金归集使用 [3] - 开展绿色外债政策试点 鼓励企业借用外债用于绿色项目 [3] - 完善境内企业境外上市资金管理 统一本外币政策 便利募集资金调回境内使用 [3] - 新发放一批合格境内机构投资者投资额度 满足境内主体境外投资合理需求 [3] 自贸试验区创新政策 - 实施优化新型国际贸易结算 扩大合格境外有限合伙人试点等10项便利化政策 支持自由贸易试验区提升战略 [3] 上海国际金融中心建设 - 持续加大支持力度 加强高质量政策和服务供给 支持各类主体安全便捷高效参与国际竞争与合作 增强竞争力和影响力 [4]

海南自贸港跨境资管业务试点 - 试点初期总规模上限为100亿元人民币，境外投资者可投资海南自贸港内金融机构发行的理财产品、证券基金期货经营机构私募资产管理产品、公开募集证券投资基金、保险资产管理产品等四类资管产品 [2] - 试点资管产品应以人民币计价结算，风险等级覆盖"R1"至"R4"，发行机构可发行同时面向境内外或仅面向境外投资者的产品 [2] - 试点自2025年8月21日起生效，规模上限可根据经济金融发展、国际收支形势等动态调整 [2][9] 政策背景与发展历程 - 2020年6月《海南自由贸易港建设总体方案》首次提出探索跨境资产管理业务试点 [3] - 2021年4月金融监管部门发布《关于金融支持海南全面深化改革开放的意见》细化试点内涵 [3] - 2025年7月《细则》出台，为海南自贸港封关运作(2025年12月18日)前的重要制度准备 [3] 金融基础设施配套 - 2024年5月海南自贸港多功能自由贸易账户(EF账户)上线，促进跨境资金流动 [4] - 2025年5月首批跨境资金集中运营中心落地，优化企业跨境资金配置 [4] - 2024年2月汇百川基金成为海南首家公募基金公司，2025年5月鹏安基金成为首家券商系公募 [6] 试点创新特点 - 投资范围较QFII、跨境理财通等现有渠道大幅拓宽，首次涵盖保险资管产品 [5] - 采取单边主动开放模式面向全球，不限特定区域，区别于粤港澳大湾区的双边协定开放 [6][7] - 允许境外机构和个人投资者参与，开放范围大于现有资本市场互联互通渠道 [7] 战略意义与影响 - 为离岸人民币回流提供新渠道，推动人民币国际化，构建"流出-循环-回流"闭环 [1][8] - 吸引境内外资产管理机构落户海南，打造连接国内外资本市场的独特支点 [4][9] - 服务于海南"三区一中心"战略定位，通过金融开放推动服务贸易创新发展 [10]

海南自贸港跨境资产管理试点政策 - 中国人民银行海南省分行等五部门联合发布《海南自由贸易港跨境资产管理试点业务实施细则》，共九章50条，涵盖试点机构条件、资管产品范围、境外投资者适当性管理、账户开立及资金划转等具体安排 [1] - 该试点是海南自贸港独有的金融开放政策，源于2020年《海南自由贸易港建设总体方案》提出的探索要求，2021年进一步细化内涵及投资范围 [2] - 试点业务有利于丰富跨境金融产品供给，为境外投资者提供新渠道，同时吸引境内外资产管理机构到海南展业 [1] 试点业务的核心特点 - 涉及四类资管产品：理财产品、证券基金期货经营机构私募资管产品、公募证券投资基金、保险资管产品，覆盖我国资本项目开放程度较低领域 [3] - 境外投资者范围扩大至机构和个人，允许使用境内外资金购买产品，个人投资者需提供在海南满一年的证明及人民币收入证明 [3] - 采取单边主动开放模式，面向全球不限特定区域，体现海南自贸港更高水平开放导向 [3] 政策实施背景与时间节点 - 海南自贸港封关运作时间确定为2025年12月18日，《细则》在封关前夕出台以奠定制度基础 [2] - 2024年5月多功能自由贸易账户（EF账户）上线，首批跨境资金集中运营中心落地，为试点提供金融基础设施支持 [4] 对人民币国际化的影响 - 试点为离岸人民币回流境内资本市场提供新渠道，有助于推动人民币国际化 [5] - 通过吸引离岸资金和境内外资管机构，强化海南作为"双循环"交汇点的战略地位 [4] 经济与金融开放联动效应 - 政策将提升海南自贸港经济外向型程度，要求金融开放匹配实体经济跨境资金需求增长 [4] - 跨境资金集中运营中心有助于企业优化全球资金配置、降低财务成本并管控风险 [4]