欧元兑美元汇率表现 - 北京时间11:38欧元兑美元报价1.1626 较上一交易日收盘价1.1639下跌0.11% [1] - 汇价运行于布林带中轨1.1625之上 接近上轨1.1782阻力位 [1] - 当前呈现缓步上行与高位盘整结构 前高阻力位于1.1829 [1] 欧洲央行政策动向 - 7月会议维持主要再融资利率2.15%和存款便利利率2.0%不变 [1] - 标志着连续八次降息的宽松周期结束 [1] - 决策层对通胀前景存在显著分歧 部分官员认为风险偏向下行 主因增长疲软和美国关税影响 [1] - 另有官员警告风险可能偏向上行 受能源与汇率波动不确定性影响 [1] - 尽管通胀达目标 但官员指出部分由临时因素驱动且可能逆转 [1] 技术指标分析 - 布林带上轨1.1782 下轨1.1467 带宽约0.0315 [1] - 中期波动性呈现收敛态势 [1] - 若不能放量突破1.1782-1.1829阻力区间 可能在上轨附近反复震荡 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金波动性上升但中线上涨趋势保持良好，建议投资者继续持多头思维依托上涨趋势线以中低仓位参与交易，不要满仓追多但也不要随意猜顶甚至盲目做空 [4][5] 根据相关目录分别进行总结 贵金属行情及展望 日内行情 - 美国联邦住房金融局局长举报美联储理事，特朗普表态要求其辞职，引发市场对美国财政金融纪律的担忧，避险需求推动伦敦黄金反弹至3340美元/盎司附近，但美联储7月议息会议纪要限制金价涨幅 [4] - 特朗普2.0新政推动全球政经格局加速重组，黄金避险需求得到极大提振，伦敦黄金或在3120 - 3500美元/盎司之间宽幅震荡整固后再次上涨 [4] 国内贵金属行情 | 合约 | 前收盘价 | 最高价 | 最低价 | 收盘价 | 涨跌幅% | 持仓量 | 增仓量 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 上海金指 | 774.49 | 779.31 | 776.17 | 776.93 | 0.32% | 404,792 | -7515 | | 上海银指 | 9,063 | 9,215 | 9,143 | 9,182 | 1.31% | 730,705 | -8896 | | 黄金T+D | 769.83 | 774.04 | 771.10 | 771.66 | 0.24% | 205,334 | 2070 | | 白银T+D | 9,022 | 9,167 | 9,003 | 9,144 | 1.35% | 3,269,190 | 8270 | [5] 中线行情 - 4月下旬至今伦敦黄金整体在3100 - 3500美元/盎司之间宽幅震荡，国际贸易形势不确定性下降削弱黄金避险需求，但国际贸易货币体系重组以及美联储降息预期继续支撑金价 [5] - 6月投机资金涌入白银铂金市场，7月反内卷政策预期使银价大幅波动，伦敦金银比值回调至86后略有企稳 [5] - 国际贸易货币体系重组带来的避险和储备分散化需求支撑黄金长周期牛市，特朗普改革导致的经济疲软与央行降息预期支撑黄金中周期牛市，但金价持续偏强及高市盈率使波动性增强，三季度需关注美国经济与通胀对美联储货币政策的影响 [5] - 预计短期内伦敦黄金将在3120 - 3500美元/盎司区间震荡整固，等待下一轮突破上涨行情，全球经济形势不利于白银，但央行宽松预期或中短期支持银价 [5] 主要宏观事件/数据 - 特朗普呼吁美联储理事库克辞职，库克称绝无被逼迫辞职的打算 [17] - 美联储7月会议记录显示，除鲍曼和沃勒反对，几乎所有与会决策者认为维持联邦基金利率目标区间在4.25% - 4.50%合适 [17] - 俄罗斯预计继续向印度供应石油，希望与印度和中国举行三方会谈，预测印度将维持当前石油进口水平，印俄将以国家利益为出发点应对特朗普关税 [17]

美联储官员对通胀及消费者行为的评论 - 美联储巴尔金指出中低收入消费者当前财务状况比几年前更加紧张，可能抑制其消费支出[1] - 关税成本转嫁导致通胀飙升的理论需经过消费者反应检验，消费者会接受刚需商品涨价但会在其他领域降级消费或延迟购买[1] - 2025年通胀幅度将比预期温和，因消费者财力吃紧且消费意愿减弱，不同于2022年消费者手握充裕现金且消费意愿强烈的情况[1]

欧洲央行货币政策 - 欧洲央行管委雷恩表示货币政策决定将基于每次会议对通胀前景及其相关风险的具体评估 [1]

欧洲央行通胀评估 - 最新信息与欧洲央行先前对通胀前景的评估基本一致 [1]

日本央行政策评估 - 日本央行副行长内田真一表示将审慎评估下行和上行风险对通胀前景的影响 [1] - 评估重点在于企业的工资和价格设定行为如何传导至通胀 [1]

印尼央行利率决策 - 印尼央行利率决策与2025年及2026年通胀前景逐渐降低的预期相符 [1]

货币政策委员会决策依据 - 印度央行货币政策委员会在决定利率时不仅关注当前数据 还会关注通胀前景 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 缅甸佤邦锡矿复产进度存较大不确定性，泰国禁止缅甸借道运输锡矿，限制锡矿进口供应；刚果Bisie矿山计划分阶段恢复生产，目前锡矿加工费维持历史低位；云南产区原料短缺与成本压力交织，江西产区废料回收体系承压，开工率保持在较低水平；光伏行业抢装机结束后部分生产商开工率下降，电子行业进入淡季，观望情绪较重；近日锡价宽幅调整，下游逢低采买为主，现货升水上调至600元/吨，国内库存小幅下降，海外延续去库，LME注销仓单增加；持仓低位多空分歧，区间宽幅调整，关注270000关口阻力；操作上建议暂时观望，参考26.2 - 27.0 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪锡期货主力合约收盘价266720元/吨，环比涨2780元/吨；LME3个月锡收盘价33565美元/吨，环比涨115美元/吨 [3] - 8月 - 9月合约收盘价20元/吨，环比涨150元/吨；主力合约持仓量25204手，环比增1054手 [3] - 期货前20名净持仓435手，环比降467手；LME锡总库存1970吨，环比降45吨 [3] - 上期所库存7097吨，环比降101吨；LME锡注销仓单570吨，环比降25吨；上期所仓单6605吨，环比降26吨 [3] 现货市场 - SMM1锡现货价格266500元/吨，环比降200元/吨；长江有色市场1锡现货价266180元/吨，环比降640元/吨 [3] - 沪锡主力合约基差 - 220元/吨，环比降2980元/吨；LME锡升贴水(0 - 3) - 251.8美元/吨，环比降274.01美元/吨 [3] 上游情况 - 进口数量:锡矿砂及精矿1.21万吨，环比降0.29万吨 [3] - 平均价:锡精矿(40%)加工费10500元/吨，平均价:锡精矿(40%)254700元/吨，环比降600元/吨；平均价:锡精矿(60%)258700元/吨，环比降600元/吨 [3] - 平均价:锡精矿(60%)加工费6500元/吨，环比持平 [3] 产业情况 - 精炼锡产量当月值1.4万吨，环比降0.16万吨；进口数量3762.32吨，环比增143.24吨 [3] 下游情况 - 焊锡条60A个旧价格173330元/吨，环比持平；镀锡板(带)产量累计值160.14万吨，环比增14.45万吨 [3] - 镀锡板出口数量14.07万吨，环比降3.39万吨 [3] 行业消息 - 芝加哥联储主席古尔斯比表示，特朗普最新宣布的关税措施搅浑通胀前景，使他更难支持降息政策 [3] - 央行称已实施货币政策效果会进一步显现，下阶段将继续实施适度宽松货币政策，关注政策传导和实际效果，把握实施力度和节奏 [3] 重点关注 今日暂无消息 [3]

欧洲央行利率政策 - 国际货币基金组织欧洲部门主管Kammer建议欧洲央行将关键利率维持在2% [1] - 除非出现新的冲击实质性改变通胀前景 否则应维持当前利率水平 [1]