↑点击上面图片 加雪球核心交流群 ↑ A股三大指数今日集体上涨，截至收盘，上证指数涨0.23%，深证成指涨0.37%，创业板指涨1.03%。全市场全天成交额18943亿元，较上日缩量 441亿元。 盘面上，市场热点轮番活跃，全市场近3400只个股上涨。 板块方面，电网设备、海南、电池等板块涨幅居前，量子科技、游戏等板块跌幅居前。 01 美股，亚洲股市，全面大跌 A股走出独立行情？ 在经历了昨夜美股的大跌，今日亚洲股市也出现了熔断式下跌，韩国综合股价指数200期货下跌5%后，韩国交易所对KOSPI指数启用了熔断机制， 程序化交易暂停5分钟。截至日本韩国股市收盘，韩国综合股价指数跌2.85%，日经225指数跌2.50%。 中金公司表示，美国政府持续关门抽走流动性，待开门后有望缓解流动性压力。往前看，伴随美国财政赤字持续高位，如果海外和美联储不增持美 债，那么美国金融机构尤其高杠杆的对冲基金将承接更多美债，累积金融风险。 回购市场持续增加的融资需求与压力最终或仍迫使美联储开启扩表，即财政主导、重启扩表。基准情形下，预计美联储最快明年一季度最迟三季度 重启扩表。如果担保隔夜融资市场关键利差持续处于疫情以来高位，不排除 ...

以下文章来源于六亿居士 ，作者六亿居士 六亿居士 . 雪球2024年度十大影响力用户。每周发布指数估值表，坚持指数基金(ETF)低估定投，分享指数基金基 础分析，让我们：买入有依，持有有底，卖出有据。 ↑点击上面图片 加雪球核心交流群 ↑ 风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。 作者：六亿居士 来源：雪球 白驹过隙 ， 转眼已至十一月 ， 主要指数的三季报披露完毕 。 对不太关注市场的朋友来说 ， 今年的秋天带来些许寒意 ； 而对投资者 ， 曲线向上的热度正在 升温 。 与半年报时的谨慎乐观相比 ， 三季报传递的信号更明确 ： A股ROE增速企稳反弹 ， 全市场盈 利能力开始修复 。 过去几年 ， 主要指数ROE整体震荡下行 。 最新数据显示 ， 沪深全A的ROE从去年三季度的 6.74%微升至今年的6.80% ， 同比增长0.75% ， 打破了连续下滑的趋势 。 在这份 " 企稳 " 的成绩单背后 ， 市场的结构性分化依然显著 。 成长风格业绩提升明显 ， 成为 拉动整体盈利的重要力量 。 科创100 ROE同比大幅增长67.79% ， 300成长提升31.41 ...

以下文章来源于ericwarn丁宁 ，作者ericwarn丁宁 ericwarn丁宁 . 市赚率的推广 针对赚价钱的企业，我又以50%股利支付率作为标杆，加入了修正系数N（PR=N*PE/ROE/100）。股利支付率≥50%的企业，修正系数为1.0（50% 除以50%）；股利支付率≤25%的企业，修正系数为2.0（50%除以25%）；50%＞股利支付率＞25%的企业，例如30%的银行股，修正系数为1.67 （50%除以30%）。修正市赚率仅适用于ROE稳定的价值股，周期股别用（景气年份才会加大分红）、科技股别用（经常用回购代替分红）、成长 股别用（需要留存利润用于成长）。 ↑点击上面图片 加雪球核心交流群 ↑ 风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。 作者： ericwarn丁宁 来源：雪球 前不久，雪球APP自动发了一个"滚雪球10年纪念"。打开记忆之窗，回顾最近10年我所经历的五个牛市：告诉你市赚率到底有没有用？ 计算内在价值：我用自己发明的市赚率 2011～2015年，我为《中证报》供稿期间发明了市赚率。其公式为：市赚率=市盈率/净资产收益率（PR=PE/RO ...

文章核心观点 - 对财富积累初期的普通人而言，存钱和积累本金比追求高收益投资更重要，是实现财富增长的第一步 [7][9][13] - 通过日常节约（如每天省30元）每年可积累10,950元，相当于1万元本金需要109.5%收益率或5万元本金需要20%以上收益率才能达到同等效果，而长期年化收益（如股市）仅约9% [12][13] - 早期财富增长主要依赖储蓄本金（如20多岁时账户增长的60%以上靠新存入本金），而后期（50-60岁）80%以上增长依赖投资收益和复利 [14][15] 先存钱，再谈收益 - 每天省30元（如减少非必要消费）一年可存10,950元，凸显节流对本金积累的实效性 [11][12] - 若本金仅1万元，需109.5%年收益率才能达到同等收益；5万元本金也需超20%收益率，但长期股市年化收益约9%，高收益难以持续 [13] - 早期投资中储蓄贡献占比高（如20多岁账户增长的60%以上靠本金），复利效应在长期（如50岁后）才显著主导资产增长 [14][15] 阻碍存钱的因素 - 生活方式膨胀（Lifestyle Creep）是存钱的主要障碍，即收入增加后消费水平随之升级，导致储蓄难以增长 [19][20] - 例如月薪从8,000元涨至10,000元后，可能增加旅游或餐饮等消费，使额外收入被消耗而非储蓄 [21] - 心理上的"预期调整"使人难以降低已升级的生活标准，甚至导致高收入家庭因过度消费而负债 [23][25] 存钱与生活的平衡策略 - 明确长期财务目标（如购房、退休规划）有助于合理分配储蓄与消费，知道"为何而存"能增强执行动力 [32][37] - 采用50/30/20预算法则：50%收入用于必要支出，30%用于非必要消费，20%用于投资或储蓄 [35] - 存钱需要当下取舍（如减少非必需消费），但明确目标后取舍更易接受，最终通过长期坚持实现财务改善 [36][37]

核心观点 - 泸州老窖三季报业绩降幅收窄至13.07%，显著优于市场预期的20%下滑，标志着白酒行业最困难的时期已结束 [4][5] - 公司通过双品牌战略和渠道优化稳住了高端产品价格，同时开拓大众市场，业绩韧性超预期 [10] - 股东户数减少22.54%，反映机构资金在悲观情绪中逆势布局 [12] 财务表现 - 第三季度归母净利润同比下降13.07%（30.99亿元），年初至报告期末同比下降7.17%（107.62亿元）[5] - 第三季度营业收入同比下降9.80%（66.74亿元），年初至报告期末同比下降4.84%（231.27亿元）[5] - 经营活动现金流净额同比下降21.20%（98.23亿元），加权平均净资产收益率22.00% [5] - 2024年第四季度归母净利润仅18.8亿元，预计全年业绩降幅将收窄至个位数 [5] 市场与股价表现 - 股价从6月低点102.93元上涨至129.88元，4个月涨幅26.18%，跑赢同期大盘18.06%的涨幅 [4] - 在行业批价普遍下跌背景下（飞天茅台批价跌至1700元/瓶，普五跌至800元/瓶），国窖1573批价保持稳定甚至小幅上升 [6][8] 战略与竞争优势 - 推行"双品牌、三品系、大单品"战略，通过腰部产品（特曲、窖龄）和光瓶酒布局大众市场，抵消高端酒需求波动 [10] - 渠道下沉至县级市场，并建立线上线下融合的电商体系，强化终端控制力 [10] - 通过"五码合一"、数字化管理系统实现渠道精细化管理，避免重复2012年渠道囤货风险 [11] 行业环境与展望 - 消费市场逐步改善：规模以上工业企业利润同比回正，CPI进入正增长通道 [12] - 2024年低基数效应为2025年业绩修复提供有利条件 [12] - 公司预计维持不低于70%的分红比例，年分红额约85亿元，对应股息率约4.5%，显著高于10年期国债收益率1.75% [6]

以下文章来源于复利无声 ，作者复利无声 复利无声 . 本人2022年2月15日正式入职银华基金，在此之前言论均为个人发布，周知。 ↑点击上面图片 加雪球核心交流群 ↑ 2 、 站在当下看 ， 选择方向可能更加重要 。 当然 ， 介入的时机也很重要 ， 如果不能在底部区域做好战略布局 ， 现在这个时点我们去讨论 市场 ， 客观来说 ， 或许没有那么舒服 ， 但仍然是值得重视和把握的 ； 不过 ， 重心应该是方向的选择 ， 这个对于收益和投资体验的影响 ， 或许超过了仓位 。 风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。 作者：无声 来源：雪球 突破4000点之后 ， 该怎么应对和面对市场呢 ？ 这是很多朋友的疑问 。 我们的观点有3点 ： 1 、 站在更长的历史维度看 ， 以资本市场为中枢的资产配置时代可能才刚刚拉开帷幕 。 1990年代末-2020年代初 ， 房地产市场对于居民理财保值增值的发挥重大的作用 ； 站在当下看 ， 资本市场是否有这个可能性 ， 去承载居民财富管理的功能 ？ 从我们的观察来看 ， 包括第三支柱个人养老金的全面推开 ， 公募基金行业高质量发展行动 ...

↑点击上面图片 加雪球核心交流群 ↑ 风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。 作者： 极简投资人 来源：雪球 01 黄金最近10年收益风险比极高 " 黄金暴涨 ， 现在还能追吗 ？ 它的顶在哪里 ？ 是1000美元还是10000美元 ？ 黄金应该是最近几年最热的投资品种 我们以$黄金ETF(SH518880)$ 为例 ， 最近10年ETF只有两年下跌 年最大跌幅只有-7% 今年黄金上涨45% | 年份 | 华安黄金ETF | | --- | --- | | 2025 | 45.27% | | 2024 | 27.45% | | 2023 | 16.34% | | 2022 | 9.24% | | 2021 | -4.71% | | 2020 | 13.81% | | 2019 | 19.15% | | 2018 | 3.64% | | 2017 | 3.31% | | 2016 | 18.15% | | 2015 | 000-7.57% | 对于股票 、 债券这种有未来现金流的资产而言 ， 我们直接用未来现金流折现方法 ， 虽然对未来现 金流的估算及其不准确 ， ...

↑点击上面图片 加雪球核心交流群 ↑ 今日A股三大指数集体上涨，昨天上证指数盘中4000点没稳住，今天截至收盘，上证指数涨0.7%，站上4000点，深证成指涨1.95%，创业 板指涨2.93%。全市场全天成交额22907亿元，较上日放量1254亿元。全市场超2600只个股上涨。 板块题材上，海南自贸区、光伏设备、工业金属、电池、证券、游戏、量子科技板块涨幅居前；银行、影视院线、白酒、福建本地股跌幅居前。 值得特别关注的是，就在刚刚，外交部发言人宣布：经中美双方商定，国家主席习近平将于当地时间10月30日在韩国釜山同美国总统特朗普举行会 晤，就中美关系和双方共同关心的问题交换意见。 一起来看看今天的市场热点。 01 光伏涨停潮 阳光电源再创新高，市场突破4000亿 今日光伏，新能源板块掀起涨停潮，阿特斯20cm涨停；通威股份，弘元绿能，晶澳科技纷纷10cm涨停；阳光电源大涨15.44%再创历史新高，市 值突破4000亿；天合光能，固德威，艾罗能源等超10cm跟涨。 消息面上 ，根据最新财报显示，阳光电源2025年前三季度营收664亿元（增长33%），净利润119亿元（增长56%），单季利润41.5亿元。海外 储 ...

市场狂热现象 - 2015年初股市出现自2008年以来最狂热时刻，创业板为代表的新兴产业在5个月内涨幅高达125% [2] - 自2014年中以来，涨幅超过1倍的股票比比皆是，市场表现为随便选股也能获得良好收益 [2] - 当时市场氛围显示股票价格似乎与公司价值无关，更多受概念、市场情绪和货币政策驱动 [2] 长期投资理念 - 实现财务自由的投资者大多通过长期良好投资收益累积实现，牛市仅是阶段性放大器而非决定性因素 [2] - 把投资作为长期课题时，市场短期涨跌最不重要，掌握长期制胜法则和发现价值的眼光才是关键 [3] - 投资学科强调学以致用的实践性，缺乏实践能力会导致面对具体公司时一筹莫展 [3] 信息处理能力 - 在不确定性中提高投资胜率的关键是学会有效处理信息，互联网时代信息不稀缺但高价值信息提取能力稀缺 [4] - 有效信息处理需要两方面：掌握高效方法论将繁杂信息归类整合，以及持续提升商业理解力和洞察力 [4] - 信息整理和解读能力是稀缺能力，需要长期坚持自我修养才能提升 [4] 学习积累效应 - 学习与不学习的人短期差异微乎其微，但五年后可能出现财富巨大分野，十年后则形成人生鸿沟 [4] - 投资教育强调从现在开始把握未来，通过持续学习弥补过去的错过 [4]

投资原则与风险认知 - 投资的首要原则是确保不亏钱，其核心方法是适度分散 [2] - 人性中存在过度自信的致命弱点，导致投资者高估自身判断胜率 [3] 过度自信的行为金融学证据 - 行为金融学实验表明，投资者信心与实际胜率存在显著脱节：信心50%时胜率51%，信心100%时胜率仅77% [3] - 人们对判断准确性的信心往往比实际能力高20%-30% [4] - 过度自信曲线显示，信心越往上增长，真实能力的增长越停滞甚至脱节 [4] 仓位管理模型的局限性 - 凯利公式作为仓位控制理论，其有效性建立在胜率和赔率已知的前提上，而现实投资中该前提难以满足 [5] - 模拟显示，使用1.7倍凯利杠杆的账户在1000次交易中破产概率超过95%，而使用半凯利策略存活概率达82% [5] - 现实投资没有已知风险，只有未知，因此凯利公式计算结果最多只能作为仓位上限参考，实际操作需大幅削减 [5] 遍历性与黑天鹅风险 - 在遍历性缺失的情况下，个体可能因单次黑天鹅事件提前出局，无法等到统计上的正期望发挥作用 [6] - 即使计算期望为正，集中押注也可能因一次黑天鹅事件导致投资者退出市场 [7][8] - 分散投资是为遍历性留出时间，避免因单一标的的黑天鹅事件而提前出局，从而等待概率发挥作用 [9] 分散投资的核心理念 - 适度分散是对概率的基本尊重，投资中没有100%确定，只有不同程度的不确定 [9] - 在不确定性中保证生存，比在看似确定的机会中追求更多利润更为重要 [9] - 通过资产分散、市场分散、时机分散三大方式可实现投资收益来源多元化和风险分散化 [10]