中经记者 郝亚娟 张漫游 上海、北京报道 7月金融数据出炉，居民存款与非银存款出现显著分化，资金从银行存款向权益市场迁移的存款"搬 家"现象再度凸显。 前海开源基金管理有限公司首席经济学家杨德龙接受《中国经营报》记者采访时指出，对于普通投资者 而言，应根据自身风险偏好和资金状况合理配置资产比例，以实现风险与收益的平衡。一般而言，激进 型投资者的权益类资产比例可控制在50%左右，而保守型投资者宜控制在30%以下，以有效管理整体风 险。"居民储蓄流向资本市场的趋势已经显现，且目前仍处于初期阶段。由于行情刚刚启动，预计未来 两到三年这一进程还将加速。" 从市场支撑因素看，A股此轮上涨背后存在多重推动力。招联首席研究员、上海金融与发展实验室副主 任董希淼向记者分析称，A股这轮上涨背后一是随着资本市场改革加快推进，保险、理财等中长期资持 续进入市场，市场资金面较为乐观；二是我国宏观经济基本面向好，上半年国内生产总值（GDP）同比 增长5.3%，以及对消费领域贷款财政贴息等政策出台，提振了市场信心；三是在国际局势动荡不安的 情况下，DeepSeek等新科技公司崛起，带动中国资产重估，"反内卷"政策有望构建行业新秩序；四是 ...

市场反弹后的投资策略 - A股在过去两年多的时间里多次处于5点几星的低估状态 其中2024年9月曾接近历史最低估值水平 [5][6] - 这是A股最近10年最长的一轮熊市 为投资者提供了充足的时间积累低估基金 [6] - 长期关注市场的投资者已配置了足够的仓位 但部分投资者可能刚开始投资 [6][7] 投资前的关键考量因素 - 投资者需确认资金是否为长期不用的闲钱 [8] - 投资者需评估是否能接受短期20%-30%级别的浮亏 [8] - 5点几星级是投资股票基金的最佳阶段 家庭长期闲钱可较高比例配置股票基金 [8] - 4点几星级时仍有低估品种 但投资机会和收益空间相对减少 [8] 投资者教育 - 提供免费的大额家庭资产配置课程供投资者学习 [10]

基金公司自购行动 - 南方基金宣布运用固有资金不少于2.3亿元投资旗下权益基金，包括南方中证A500ETF联接A、南方标普中国A股大盘红利低波50ETF联接A、现金流ETF南方，并承诺持有至少1年 [1][2][3] - 工银瑞信基金宣布公司固有资金、高级管理人员及拟任基金经理共同认购工银瑞信臻选回报混合型基金不低于1000万元，承诺持有至少1年 [14] - 大成基金及其高级管理人员、拟任基金经理共同出资不低于1000万元认购大成洞察优势混合基金，承诺持有至少1年，此前6月7日曾公告拟运用固有资金2000万元认购大成至臻回报混合基金 [8] - 方正富邦基金近期运用固有资金超2500万元投资旗下权益类基金，持有期限不少于1年，今年4月也曾以500万元自购方正富邦中证全指自由现金流ETF [10] - 华商基金7月1日运用固有资金2000万元认购旗下华商致远回报混合基金A类份额 [6] - 泰康基金8月5日运用固有资金155万元申购泰康港股通中证香港银行投资指数型发起式基金C类 [12] 自购规模与趋势 - 截至8月10日，今年以来公募机构自购权益基金（股票型和混合型）的净申购金额达24.64亿元 [16] - 近期自购的基金类型中，权益类基金成为重点 [16] 市场信心与估值 - 中国上半年GDP实现5.3%的稳健增长，宏观经济呈现稳中有进的良好态势 [18] - 截至8月6日，沪深300指数市盈率为13.93倍，恒生指数市盈率为11.83倍，均低于标普500指数（26.89倍）、日经225指数（18.88倍）等主要成熟市场股指 [18] - 中国股市处于全球市场的"估值洼地"，为长期投资者提供了布局良机 [18] 中长期市场展望 - 对2025年下半年及中长期A股市场保持谨慎乐观的态度，预计2025年下半年有望呈现震荡上行格局 [19] - 看好科技（AI+）、提振内需、"反内卷"、金融改革创新等方向 [19]

外资持股情况 - 8月7日思源电气、双环传动、华明装备和宏发股份4只股票的境外投资者持有比例超过24%，其中思源电气达26.77% [2][4] - 深股通已暂停买入思源电气，暂停买入生效日为2025年7月31日 [4] - 宏发股份境外投资者持股比例为25.28%，阿布扎比投资局持有2211.85万股，为第四大流通股股东 [7][8] 公司业绩表现 - 思源电气上半年营业收入84.97亿元，同比增长37.8%，归母净利润12.93亿元，同比增长45.71% [5] - 宏发股份上半年营业收入83.47亿元，同比增长15.43%，归母净利润9.64亿元，同比增长14.19% [7] 股东结构 - 思源电气前十大流通股股东中，全国社保基金六零一组合持股935.74万股，为第七大流通股股东 [6] - 宏发股份前十大流通股股东中，全国社保基金一一五组合、基本养老保险基金一五零二二组合等长线资金现身 [8] - 华明装备前十大流通股股东中，新加坡政府投资公司和泰康人寿保险有限责任公司现身 [9] 行业观点 - 被外资、养老基金、社保基金共同关注的标的多为具有全球竞争力的细分领域龙头 [10] - 外资机构乐观看待A股后市，看好科技成长板块、中国制造行业及新消费领域 [11] - 中国股票进入新一轮价值重估大周期，科技领域基本面将在三季度全面加速 [12]

个人养老金投资 - 投资个人养老金可增加养老保障并享受个税递延优惠 [3] - 提供免费课程介绍个人养老金账户开通及5大品种投资方法 包含课程笔记和思维导图辅助学习 [4] 长期投资策略 - 好品种+好价格+长期持有=好收益 需耐心等待市场7%的高收益时段 [7] - A股长期收益良好但需在低估时买入并持有 熊长牛短特征提供低估买入机会 [7] - 市场波动大 需保持在场以捕捉短期快速上涨的"闪电时刻" [7] 附加资源 - 提供大额家庭资产配置免费课程链接 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计资本市场内中长期资金占比会逐步增加，利于降低股市波动 中长期角度，A股投资性价比较高，中证500和中证1000受更多科创政策支持，成长性有机会带来更高回报，上证50和沪深300在当前宏观环境下更具防御价值 [2] 各部分总结 股指期货市场 - IF当月、下月、下季、隔季前日收盘价分别为4050.60、4054.00、4041.80、4005.80，涨跌分别为22.20、35.80、36.40、35.80，沪深300涨跌幅分别为0.55、0.89、0.91、0.90，成交量分别为16595.00、27038.00、59958.00、10689.00，持仓量分别为0.00、44062.00、157186.00、51932.00，持仓量增减分别为 -23303.00、7462.00、3905.00、1944.00 [1] - IH当月、下月、下季、隔季前日收盘价分别为2758.80、2768.20、2767.00、2769.20，涨跌分别为17.80、29.60、28.80、28.80，上证50涨跌幅分别为0.65、1.08、1.05、1.05，成交量分别为10204.00、15113.00、35272.00、5000.00，持仓量分别为0.00、19280.00、61598.00、12583.00，持仓量增减分别为 -12236.00、6015.00、4237.00、900.00 [1] - IC当月、下月、下季、隔季前日收盘价分别为6086.20、6054.00、6000.80、5872.40，涨跌分别为8.60、28.80、28.40、27.40，中证500涨跌幅分别为0.14、0.48、0.48、0.47，成交量分别为15641.00、27118.00、41183.00、10563.00，持仓量分别为0.00、52897.00、104430.00、58268.00，持仓量增减分别为 -19812.00、7450.00、2135.00、2061.00 [1] - IM当月、下月、下季、隔季前日收盘价分别为6534.60、6490.00、6413.60、6227.40，涨跌分别为9.60、32.00、30.00、30.40，中证1000涨跌幅分别为0.15、0.50、0.47、0.49，成交量分别为21453.00、36736.00、104691.00、22446.00，持仓量分别为0.00、60327.00、175267.00、76869.00，持仓量增减分别为 -28897.00、11645.00、 -2201.00、551.00 [1] - IF下月 - IF当月、IH下月 - IH当月、IC下月 - IC当月、IM下月 - IM当月隔月价差现值分别为3.40、9.40、 -32.20、 -44.60，前值分别为 -7.80、 -2.40、 -51.80、 -71.00 [1] 股指现货市场 - 沪深300指数前值4058.55，涨跌幅0.60，成交量186.21亿手，总成交金额3542.44亿元 [1] - 上证50指数前值2764.52，涨跌幅0.74，成交量42.13亿手，总成交金额924.68亿元 [1] - 中证500指数前值6099.61，涨跌幅0.28，成交量153.15亿手，总成交金额2364.83亿元 [1] - 中证1000指数前值6552.07，涨跌幅0.25，成交量234.46亿手，总成交金额3302.17亿元 [1] - 部分行业前值及涨跌幅情况：能源2134.35，涨跌幅0.81%；原材料2670.78，涨跌幅2.73%；工业2158.41，涨跌幅0.70%；可选消费6331.68，涨跌幅0.14%；主要消费21707.66，涨跌幅0.94%；医药卫生8524.99，涨跌幅1.32%；地产金融6788.00，涨跌幅0.56%；信息技术2436.05，涨跌幅 -0.33%；电信业务3512.85，涨跌幅0.12%；公用事业2605.39，涨跌幅 -1.08% [1] 期现基差 - IF当月 - 沪深300、IF下月 - 沪深300、IF下季 - 沪深300、IF隔季 - 沪深300前值分别为 -7.95、 -4.55、 -16.75、 -52.75，前2日值分别为 -3.69、 -11.49、 -22.69、 -60.29 [1] - IH当月 - 上证50、IH下月 - 上证50、IH下季 - 上证50、IH隔季 - 上证50前值分别为 -5.72、3.68、2.48、4.68，前2日值分别为0.14、 -2.26、 -2.86、 -0.46 [1] - IC当月 - 中证500、IC下月 - 中证500、IC下季 - 中证500、IC隔季 - 中证500前值分别为 -13.41、 -45.61、 -98.81、 -227.21，前2日值分别为 -0.06、 -51.86、 -104.46、 -233.06 [1] - IM当月 - 中证1000、IM下月 - 中证1000、IM下季 - 中证1000、IM隔季 - 中证1000前值分别为 -17.47、 -62.07、 -138.47、 -324.67，前2日值分别为1.33、 -69.67、 -145.27、 -332.67 [1] 其他国内主要指数和海外指数 - 国内主要指数上证指数、深证成指、中小板指、创业板指前值分别为3534.48、10913.84、6788.36、2277.15，涨跌幅分别为0.50%、0.37%、0.24%、0.34% [1] - 国内外主要股指恒生指数、日经225、标准普尔、DAX指数前值分别为24825.66、39819.11、6296.79、24289.51，涨跌幅分别为1.33%、 -0.21%、 -0.01%、 -0.33% [1] 宏观信息 - 国资央企援藏升级，16家中央企业与西藏自治区签署75个产业项目投资协议，投资额达3175.37亿元，项目集中于清洁能源、绿色矿产、电力通信、基础设施等领域 [2] - 今年上半年工业和信息化领域主要经济指标总量和增速稳步提升，多项政策举措将筑牢工业经济基本盘、培育发展动能，如实施十大重点行业稳增长工作方案、完善金融政策、优化企业发展环境等 [2] - 全国9省（自治区、直辖市）公布上半年GDP数据，中部6省中湖北、河南、江西、湖南4省增幅跑赢全国水平，湖北上半年GDP同比增长6.2%居首 [2] - 截至7月18日17时，A股1540家上市公司披露2025年半年度业绩预告，674家预喜，预喜比例约43.77%，业绩整体较为分化 [2] 行业信息 - 第三届中国国际供应链促进博览会在北京闭幕，中外参展企业和机构达1200家，线上线下观众超21万人次，比上届增长5%，现场签署合作协议、达成合作意向超6000项 [2] - 2025年上半年北京房地产市场上扬，但热度不均衡，有楼盘销售额破87亿元、去化率超90%，也有楼盘去化率不足30%、销售额数亿元徘徊 [2] - 香港金融发展局主席称稳定币不应作短期炒作工具，香港8月1日正式实施稳定币监管制度，提供合规框架，吸引全球机构开展业务 [2]

境外投资者对中国资本市场的关注度 - 今年以来境外投资者对中国资本市场及优质上市公司的中长期前景关注度持续提升 [1] - 深交所组织20余家主权基金、大型资产管理机构等境外机构调研立讯精密、麦格米特、中集车辆等A股公司 [1] - 境外投资者通过参观工厂、座谈沟通等方式与企业近距离交流 [1] 境外投资者对A股公司的评价 - 境外投资者对A股公司表达浓厚兴趣，认为A股指数表现平稳 [1] - 境外投资者指出仍有不少优质公司的投资价值被低估，投资性价比高 [1] - 下半年境外投资者计划继续走访中国优质上市公司，寻找长线投资机会 [1]

市场环境差异 - 美股市场整体更为成熟 历史悠久 市场制度完善 信息披露要求和市场监管体系严格 交易机制多元化 例如丰富的期权 期货等衍生工具为投资者提供了多样化的风险管理和盈利途径 [1] - A股市场发展历程较短 虽在不断完善 但相对美股而言市场成熟度稍逊一筹 A股市场的交易规则具有一些自身特点 如涨跌停板制度等 旨在一定程度上防止市场过度波动 [1] 上市公司结构和行业分布 - 美股市场包含众多全球领先的科技巨头和跨国企业 科技板块如信息技术 生物科技等占比较大 这些公司往往具有全球竞争力 业务覆盖全球多个地区 金融 医疗保健等行业也占据重要地位 [1] - A股市场上市公司行业分布较为广泛 但传统产业如制造业 能源行业等在其中占据比重较大 近年来随着经济转型 科技 消费等新兴行业的占比也在逐步提升 [1] 定价逻辑差异 - 美股市场投资者以机构投资者为主 投资理念较为成熟和理性 更注重企业的长期盈利能力和现金流状况 估值通常基于较为准确的财务模型和未来盈利预测 企业的基本面情况对股价的影响较为显著 [2] - A股市场虽然机构投资者的比重在不断增加 但个人投资者仍占据相当比例 投资决策受市场情绪 政策导向影响较大 企业的短期业绩波动 宏观政策信息等在股价定价中扮演重要角色 [2] 投资风格和策略 - 美股投资风格多样 长期价值投资理念深入人心 机构投资者往往通过深入研究公司基本面 选择具备长期增长潜力的股票并长期持有 量化投资 对冲投资等策略也十分常见 [2] - A股市场由于市场波动相对较大 除价值投资外 短期投机性交易 主题投资等策略也较为常见 投资者往往会根据宏观政策出台情况 行业热点轮动等进行波段操作 [2]

中证500指数及ETF表现 - 中证小盘500指数上涨0 07%，成分股国盛金控、北方导航涨停，景旺电子上涨8 68%，中兵红箭上涨7 70%，指南针上涨7 38% [1] - 中证500ETF(159922)冲击4连涨，近1周累计上涨2 16% [1] - 中证500ETF盘中成交8347 31万元，近1年日均成交4 23亿元 [4] - 中证500ETF最新规模达117 20亿元，份额达49 63亿份，均创近3月新高 [4] - 中证500ETF近4天合计净流入1 90亿元，最高单日净流入8876 97万元 [4] - 中证500ETF近5年净值上涨12 15%，自成立以来最高单月回报23 90%，最长连涨月数13个月，最长连涨涨幅160 72%，上涨月份平均收益率5 49%，年盈利百分比63 64% [4] 市场展望 - 基本面预期限制市场短期大涨动能，但弱美元趋势、政策支持和流动性改善有望推动A股震荡中枢上移 [4] - 全球基本面超预期改善、国内增量政策落地和新兴产业发展或成为市场向上关键催化 [4] - 2025年下半年A股有望震荡向上，国内经济韧性较强，中国资产估值偏低，外资流入仍有空间 [5] 中证500指数成分股 - 中证小盘500指数前十大权重股合计占比6 59%，包括江淮汽车(0 86%)、光启技术(0 78%)、胜宏科技(0 67%)等 [5] - 成分股中胜宏科技上涨2 79%，东山精密上涨0 99%，江淮汽车下跌3 88%，润和软件下跌0 42% [7] - 场外投资者可通过中证500ETF联接基金(070039)布局中小盘投资机遇 [7]

市场表现 - 上证综指全周累计微跌0.25%至3377.00点 深综指全周跌0.33% 创业板综指涨0.12% 科创50指数跌1.89% 北证50指数跌3.11% [1] - 周一创新药与军工股领涨 多数板块上涨 仅白酒等食品饮料类个股逆势下跌 [1] - 周二受不实负面传闻影响股指放量下跌 尾盘多头收复部分失地 [1] - 周三中美经贸谈判进展消息刺激A股返身上涨 基本收复周二失地 [1] - 周四市场对框架性协议持观望态度 股指窄幅横盘 [1] - 周五中东局势恶化导致个股普跌 油气 军工 贵金属 核污染防治等板块逆势上涨 [1] 投资策略 - 当前A股估值较低 性价比较高 名义利率大幅走低背景下增量资金可能逐步累积 [2] - 建议投资者持股观望 市场底部或缓慢抬高 人气有望逐步提升 [2] - 短线可关注陆家嘴论坛相关题材 [4] 下周关注点 - 中美贸易细节性谈判进展 预计难以向更坏方向发展 [3] - 中东局势演变 历史冲突常能化解 建议持谨慎乐观态度 [3] - 美联储利率会议措辞变化 若倾向降息将利好人民币汇率及A股 [3]