公司IPO进展 - 江苏酉立智能装备股份有限公司IPO申请于5月16日获得北交所上市委审核通过 [1] - 公司2024年营收为72,884.26万元，净利润为8,921.78万元 [2] - 保荐机构为华泰联合，律师事务所为北京嘉源，审计机构为大信 [2] 公司基本信息 - 公司主营业务为光伏支架核心零部件的研发、生产和销售，主要产品包括光伏支架主体支撑扭矩管（TTU）、光伏支架轴承组件（BHA）、光伏组件安装结构件（URA）、檩条（RAIL）等 [3] - 公司前身成立于2017年4月，2023年4月整体变更为股份有限公司，发行前总股本为3,079.70万股 [3] - 公司拥有3家控股子公司，无参股公司，截至2024年末员工总数为275人 [3] 股权结构 - 聚力机械直接持有公司2,100.00万股，持股比例为68.19%，为公司控股股东 [4] - 李涛、李开林、朱红三人合计持有聚力机械79.34%股份，通过聚力机械控制公司68.19%股份 [4] - 李涛、李开林、朱红三人直接或间接控制公司81.49%股份，为公司共同实际控制人 [4] 财务表现 - 报告期内公司营业收入分别为43,272.79万元、65,758.57万元和72,884.26万元，呈现持续增长趋势 [5] - 报告期内扣非归母净利润分别为5,226.61万元、7,631.52万元和8,921.78万元，保持稳定增长 [5] 上市委问询重点 - 上市委关注业绩真实性和可持续性，要求说明收入与销售费用增长差异、内销收入增长合理性、业绩下滑风险及应对措施 [6] - 上市委关注研发能力，要求说明研发投入及占比、主要产品竞争优势、利润率高于同行业原因、研发团队情况 [7] - 上市委关注股权转让问题，要求说明杨俊持股比例合理性、无息借款真实性及股权转让商业实质 [7]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：人工智能、光伏、机器人、银行、LED、IDC、合成生物、国际货运、高端数控机床、智能控制系统、汽车精密冲压模具、伺服电机铁芯、地面仿真测试设备、机器人整机、输送带预测性维护、机电设备预测性维护、矿山/港口设备无人化、设备智能化改造、LED、正负极材料等[1][2][5][6] - **公司**：泓淋电力、拓日新能、柳药集团、江苏银行、一汽翻战、乐歌股份、元力股份、卓创资讯、天邦食品、中国神表、浙江震元、国货航、创世纪、通达动力、航天智装、弘讯科技、运机集团、德尔未来、华阳股份[4][6] 纪要提到的核心观点和论据 - **浙江震元**：生物定向合成上虞基地项目有组氨酸产品，各工段基本安装完成，调试中，预计三季度投产；提前布局合成生物领域多年，投入较多研发资源，积累技术基础，依托科研合作构建生产工程菌，形成一系列合成生物新产品、新技术，用作食品及饲料添加剂等[5][6] - **国货航**：国际货运航线覆盖12个国家的21个城市，2024年新开广州 - 墨西哥城等航线，依托客机航线网络实现中国到巴西圣保罗货物运输，2025年4月成都双流 - 迪拜货运航线开通，积极服务“一带一路”建设[5][6] - **创世纪**：在高端数控机床等业务领域投资多家企业，这些企业在高端精密五轴技术等方面有显著优势[6] - **通达动力**：生产的伺服电机铁芯适用于各类机器人驱动电机，会加大在机器人驱动电机铁芯方面技术研发和投入[6] - **航天智装**：研制生产的地面仿真测试设备参与神舟二十号姿态轨道控制分系统地面测试，提供宇航芯片产品[6] - **弘讯科技**：涉及的机器人整机产品注塑专用机械手处于小批量出货阶段[6] - **运机集团**：与华为签署合作协议，成立联合创新中心，围绕多个课题开展联合方案设计，华为提供ICT相关设备与服务，双方构建长期生态合作关系，华为矿山军团正和华运智运对接多地项目资源[6] - **德尔未来**：控股子公司厦门烯成提交的两项LED相关专利申请处于实质审查阶段[6] - **华阳股份**：与中科海钠合作的正负极材料项目占比30%，千吨级产线规模化生产且运营良好，万吨级项目处于设备安装与试车阶段[6] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 5月15日互动平台热词TOP10为人工智能、光伏、工业机器人、银行、光伏电站、无人机、服务器、农业、LED、IDC[2] - 5月15日互动平台热门公司TOP10为泓淋电力、拓日新能、柳药集团、江苏银行、一汽翻战、乐歌股份、元力股份、卓创资讯、天邦食品、中国神表[4] - 近期热门系列涉及无人机、机器人、电子皮肤、PEEK、环氧丙烷、中字头、化工、海外仓等概念相关公司动态[7]

业绩说明会基本信息 - 会议名称为“2025 年上海辖区上市公司年报集体业绩说明会” [2][3] - 会议时间为 2025 年 5 月 15 日 15:00 - 16:30 [2] - 会议形式为通过上证路演中心采用网络文字互动 [2][3] - 参与人员为网上投资者，公司接待人员包括董事长、总经理张化宏等 6 人 [2] 业务板块情况 智能控制业务 - 2024 年该业务板块收入占比有所下降，但仍是重要收入来源 [3] 新能源业务 - 2024 年实现营业收入 4.78 亿元，占总营收比重提升至 61.4% [4] 业务发展措施 智能控制业务 - 提升市场份额关键在于技术创新、迭代、客户拓展和商业模式优化 [3] - 拓展已有研发成果应用领域，聚焦大客户战略、拓展新兴市场和优化客户服务 [3] - 提供增值服务、加强供应链管理和优化成本结构 [3] 新能源业务 - 通过技术壁垒构建、生态链整合、市场聚焦、拓展海外市场等策略形成竞争优势 [4] - 重点投入技术研发，拓展“产品 + 服务”模式 [4] - 加大在新能源领域投入，如浸没式液冷储能产品、电池安全预警系统等 [8] 财务相关 - 2024 年公司实现归母净利润 1737.51 万元，同比增长 280.17% [4] - 拟向全体股东每 10 股派发现金红利 3 元（含税），分红比例占 2024 年度归属于母公司股东净利润的 177.48% [4] - 利润分配方案综合考虑自身财务状况、股东利益等，合法合规合理，不会造成不利影响 [5] 其他业务问题 - 公司部分产品可适用于机器人领域，正在加大开发零部件力度 [7] - 智能电控产品除工程机械行业外，还适用于工业车辆等广泛领域 [7] - 基于多方面因素，新能源业务具备长期可持续发展基础 [8]

报告公司投资评级 - 维持“买入 - A”评级 [1][7] 报告的核心观点 - 2025 年 Q1 业绩环比扭亏为盈，行业龙头地位稳固 [2] - 公司处于光伏玻璃行业第一梯队，但抢装潮过后短期下游需求及产品价格或有所承压 [7] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - 2025 年 5 月 15 日收盘价 15.27 元，年内最高/最低 30.31/14.60 元 [4] - 流通 A 股/总股本 19.00/23.43 亿，流通 A 股市值 290.14 亿，总市值 357.76 亿 [4] 基础数据 - 2025 年 3 月 31 日基本每股收益 0.05 元，摊薄每股收益 0.05 元，每股净资产 9.31 元，净资产收益率 0.48% [5] 事件描述 - 2025 年 Q1 公司实现营收 40.8 亿元，同比 - 28.8%，环比基本持平；实现归母净利润 1.1 亿元，同比 - 86.0%，环比 + 136.7% [5] 事件点评 - 2024 年全年光伏玻璃量升但价减，对盈利能力形成拖累，全年营收 186.8 亿元，同比 - 13.2%；归母净利润 10.1 亿元，同比 - 63.5%，部分窑炉冷修影响营收，销量 12.65 亿平，同比 + 3.7%，毛利率 15.5%，同比 - 6.3pct [6] - 2024 年 Q4 营收 40.8 亿元，同比 - 27.7%，环比 + 4.4%；归母净利润 - 2.9 亿元，同比 - 136.5%，环比 - 42.4% [6] - 产能规模维持领先，与信义光能同处行业第一梯队，市占率合计超 50%，安徽和南通项目将陆续点火，计划在印尼建设产能，2024 年经营性现金流入 59.1 亿元，同比 + 200.6% [6] 投资建议 - 预计公司 2025 - 2027 年 EPS 分别为 0.44/0.89/1.08，对应 5 月 8 日收盘价，2025 - 2027 年 PE 分别为 35.6/17.4/14.4 [7] 财务数据与估值 |会计年度|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|21,524|18,683|18,293|21,395|23,856| |YoY(%)|39.2|-13.2|-2.1|17.0|11.5| |净利润(百万元)|2,760|1,007|1,021|2,090|2,526| |YoY(%)|30.0|-63.5|1.4|104.7|20.9| |毛利率(%)|21.8|15.5|16.0|20.4|20.1| |EPS(摊薄/元)|1.18|0.43|0.44|0.89|1.08| |ROE(%)|12.4|4.7|4.5|8.5|9.3| |P/E(倍)|13.2|36.1|35.6|17.4|14.4| |P/B(倍)|1.7|1.7|1.6|1.5|1.4| |净利率(%)|12.8|5.4|5.6|9.8|10.6| [9][11] 财务报表预测和估值数据汇总 - 资产负债表、利润表、现金流量表等展示了 2023A - 2027E 各年度的相关财务数据，包括流动资产、现金、应收票据及应收账款等多项指标 [13][14] - 主要财务比率涵盖成长能力、偿债能力、营运能力、估值比率等方面数据 [14]

公司并购动态 - 综艺股份拟以现金交易方式控股吉莱微电子 交易构成重大资产重组 预计6个月内披露交易预案或报告书草案 [1] - 本次交易采用现金方式 不涉及上市公司发行股份 不构成关联交易 [1] - 公司称交易完成后预计营业收入及净利润水平将进一步提高 [2] 公司财务状况 - 综艺股份2024年营业收入3.48亿元 同比增长8.15% 归母净利润3021.6万元 但扣非净利润亏损0.36亿元 [2] - 根据交易所规则 扣非净利润为负且营收低于3亿元将被实施退市风险警示 [3] - 公司扣非净利润已连续3年亏损 营业收入始终未能突破4亿元 [4] 公司历史并购行为 - 2024年11月公司通过1400万元投资获得新聚环保50.5%股权 该投资帮助公司避免披星戴帽 [4] - 公司频繁跨界并购涉及光伏、人工智能、创投等多个热门概念 但主营业务造血能力欠佳 [4] - 今日公司股价一字涨停 收盘报4.51元 总市值58.63亿元 [5] 标的公司情况 - 吉莱微是功率半导体芯片及器件制造企业 具有垂直一体化经营模式 [6] - 公司2019-2021年营业收入分别为1.34亿元、1.92亿元、3.01亿元 归母净利润分别为127.12万元、2430.86万元、6996.40万元 [6] - 2019-2021年毛利率分别为21.47%、31.59%和38.98% 呈现上升趋势 [7] - 公司研发投入占营业收入比例2019-2021年分别为4.77%、4.26%、4.63% 低于可比公司水平 [7]

具体来看，港口航运板块领涨，国航远洋涨超23%，宁波海运、宁波远洋、连云港等多股涨停。 银行板块全线飘红，重庆银行涨超4%，上海银行、厦门银行、浦发银行涨超3%。 军工股全线调整，奥普光电跌停，通易航天跌超10%，晨曦航空跌超8%，国科军工、中航成飞、中无人机等纷纷下挫。 【资金流向】 盘面上，港口航运板块走强，银行、光伏、化工板块涨幅居前；军工股全线调整，半导体、算力、机器人、AI应用题材走弱。 5月13日，三大股指收盘涨跌不一，沪指报收3374.87点，涨0.17%；深成指报收10288.08点，跌0.13%；创业板指报收2062.26 点，跌0.12%。 盘面上，港口航运板块走强，银行、光伏、化工板块涨幅居前；军工股全线调整，半导体、算力、机器人、AI应用题材走弱。 | 板块名称 | 涨幅号 | 主力金额 | 板块名称 | 涨幅备 | 主力金额 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 港口航运 | +3.87% | +6.55 7. | 中船系 | -3.40% | -8.26 Z | | 中韩自贸区 | +3.03% | +6.33 7. | 军工电子 | ...

市场表现 - A股5月13日高开低走 上证指数涨0.08%报3371.86点 深证成指跌0.24% 创业板指跌0.23% 北证50跌0.37% 科创50跌0.12% 中证A500跌0.08% [1] - 半日成交额达9072.11亿元 上证指数开盘3386.23 最高3386.23 最低3370.25 当前市盈率14.6倍 [2] - 个股涨跌分布：跌1438家 平98家 涨787家 [2] 资金动态 - 央行开展1800亿元7天期逆回购操作 利率1.40% 单日净回笼2250亿元 [2] 政策动态 - 中央结算公司宣布2025年起免除境外央行类机构500元/户开户费 已支付费用将退还 [3] - 国资委会议强调推动央企增强核心功能 要求整治形式主义 促进党建与业务融合 [3] 板块表现 - 光伏概念股领涨 通威股份、欧晶科技、协鑫集成涨停 银行股中上海银行、浦发银行等创历史新高 [4] - 涨幅前五板块：HJT电池(+1.67%) TOPCon电池(+1.67%) BC电池(+1.53%) 钙钛矿电池(+1.46%) 水产品(+1.42%) [5] - 跌幅前五板块：军贸概念(-3.89%) 军工信息化(-2.10%) 军民融合(-1.92%) 商业航天(-1.73%) 国防军工(-1.72%) [5] 光伏技术进展 - TOPCon电池BC 2.0技术量产平均效率达26.6% 良率超95% HJT电池平均功率突破735W 整线A级率超97% 碎片率低于0.5% [5] - BC和HJT电池技术成熟 已具备大规模扩产条件 [5] 重点公司分析 - 东方日升(300118)：HJT技术领先 光伏行业改善有望带动盈利修复 [7] - 协鑫集成(002506)：海外业务高增长 组件出货稳居行业前十 [7] - 通威股份(600438)：硅料和电池组件头部企业 规模与技术优势突出 [7] - 中来股份(300393)：背板行业龙头 行业底部盈利有望修复 [8]

市场表现 - 沪指上涨0 08% 深证成指下跌0 24% 创业板指下跌0 23% [1] - 光伏 HJT电池概念走强 欧晶科技 协鑫集成 宝馨科技等涨停 [1] - 银行板块震荡走高 浦发银行 上海银行等股价创历史新高 [1] 行业板块 - 跨境电商概念活跃 华纺股份 浙江正特 青岛金王等涨停 [1] - 军贸概念 国防军工 商业航天等板块走弱 [1] - 日用化工 酒店餐饮 银行 煤炭等板块涨幅居前 [1] - 船舶 航空 电器仪表 矿物制品等板块跌幅居前 [1]

公司业绩表现 - 24年营业收入175.77亿元，同比-2.26%，归母净利润25.10亿元，同比-44.93%，扣非后归母净利润24.59亿元，同比-43.80% [1] - 24Q4营业收入30.99亿元，同环比-31.47%/-28.45%，归母净利润-4.50亿元，同环比-143.13%/-152.13% [1] - 25Q1营业收入31.38亿元，同环比-30.42%/+1.26%，归母净利润5.73亿元，同环比-46.44%/+227.26% [1] - 24年毛利率/净利率分别为33.35%/15.16%，同比-8.30pct/-14.38pct [2] 财务与现金流 - 24年计提坏账准备2.5亿元，存货跌价准备合计9.6亿元 [2] - 25Q1合同负债38.43亿元，较年初-31.7% [2] - 25Q1经营性净现金流同比增长223.97%至3.95亿元 [2] 产品与技术进展 - 半导体设备实现8-12英寸大硅片全产业链布局，成功研发12英寸干进干出边抛机、12英寸双面减薄机 [2] - 12英寸三轴减薄抛光机/抛光清洗一体机可实现30μm超薄晶圆加工 [2] - 光伏设备中炉管平台产品/ALD设备表现优异，电池切割边缘钝化设备获行业头部客户批量订单 [2] - 8英寸SiC衬底出货加速，8-12英寸蓝宝石衬底研发突破，半导体大尺寸合成石英坩埚技术实现国产替代 [2] 市场活动与展示 - 子公司浙江晶瑞携8英寸导电型碳化硅衬底、12英寸蓝宝石衬底和12英寸多晶碳化硅衬底亮相PCIM Europe2025 [1] 行业与业务布局 - 光伏行业仍处调整周期 [2] - 公司布局光伏+半导体双驱发展 [2]

报告公司投资评级 - 报告将晶升股份投资评级调整为“增持 - A”（下调）[1][7] 报告的核心观点 - 产品结构变化使2024年下半年业绩增长承压，公司加速拓展产品序列，推进新产品研发，拓展光伏、外延设备等新应用领域，预计2025 - 2027年收入和净利润增长，但受宏观环境和行业竞争影响业绩承压 [1][2][7] 根据相关目录分别进行总结 事件描述 - 公司披露2024年年度报告及2025年一季度报告，2024年营业收入4.25亿元，同比增长4.78%，归母净利润0.54亿元，同比下降24.32%，扣非归母净利润0.30亿元，同比下降28.70%；单Q4营业收入1.0亿元，同比下降39.90%，归母净利润 - 0.01亿元，同比下降102.29%，扣非归母净利润0.04亿元，同比下降72.79% [1] 事件点评 - 2024年公司拓展技术应用领域和产品序列，深化客户合作，但受宏观经济和行业形势等因素影响，季度业绩波动大，下半年因产品结构变化和研发投入增加，收入同比下降、业绩增长承压 [2] - 2024年整体毛利率26.07%，同比下降7.39pcts，25Q1整体毛利率4.53%，同比下降29.17pcts，主要光伏产品受市场影响毛利率低，影响Q1业绩转负 [2] - 2024年推进碳化硅外延炉等新产品研发，研发费用4424.71万元，同比增长16.39%，收入占比10.41% [2] 产品情况 - 2024年晶体生长设备营收2.46亿元，同比下降4.52%，收入占比57.91%，其他设备及配套营收1.72亿元，同比增长22.96%，收入占比40.37% [3] - 2024年晶体生长设备产销数量增加，因市场需求带来批量订单；碳化硅衬底向8英寸升级，公司自主研发的8英寸碳化硅单晶炉已批量供应 [3] 新领域拓展 - 光伏领域，自动化拉晶控制系统用AI技术提升控制精度和成晶率，2024年自主开发光伏级单晶硅炉，可提供定制化服务方案 [4] - 2024年推进碳化硅外延炉等新产品研发，2025年将加速新产品推出与定制样机批量化转换 [4][6] 投资建议 - 公司是国内碳化硅单晶炉主要厂商，客户覆盖国内龙头及主流企业，不断丰富产品、升级技术、拓展领域；预计2025 - 2027年收入为5.39/6.46/7.55亿元，净利润为0.65/0.79/0.95亿元，EPS分别为0.47/0.57/0.68元，25 - 27年PE分别为62.7X/51.5X/42.9X，考虑宏观和行业因素，调整至“增持 - A”评级 [7] 财务数据与估值 |会计年度|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |营业收入(百万元)|406|425|539|646|755| |YoY(%)|82.7|4.8|26.8|19.9|17.0| |净利润(百万元)|71|54|65|79|95| |YoY(%)|105.6|-24.3|20.3|21.8|20.1| |毛利率(%)|33.5|26.1|26.5|27.1|28.3| |EPS(摊薄/元)|0.51|0.39|0.47|0.57|0.68| |ROE(%)|4.5|3.4|3.9|4.5|5.2| |P/E(倍)|57.1|75.5|62.7|51.5|42.9| |P/B(倍)|2.6|2.6|2.5|2.3|2.2| |净利率(%)|17.5|12.6|12.0|12.2|12.5| [9]