定增募资情况 - 公司拟通过定增募集不超过7300万元，发行对象为控股股东张恒，构成关联交易 [1][2][3] - 相比2024年7月申报稿中1.8亿元的募资计划，金额缩水约59% [1][2][3] - 发行价格为9.39元/股，不低于定价基准日前20个交易日股票均价的80% [3] - 募集资金将全部用于补充流动资金和偿还银行贷款 [3][4] 控股股东动态 - 张恒直接持股比例为20.74%，若全额认购定增股份，持股比例将升至24.46% [3] - 2019年至2021年期间，张恒累计减持套现1.43亿元，减持价格区间为16.88-20元/股，显著高于当前定增价 [3] 财务表现 - 2019-2024年6年间公司净利润累计亏损约1.39亿元，其中2024年亏损2149.41万元（同比降158.83%） [1][6] - 2023年业绩达历史峰值：营收8.46亿元（同比+50.51%），净利润3653.40万元（同比+210.91%） [6] - 2025年一季度营收1.94亿元（同比+14.52%），净利润1267.36万元（同比+2806.12%） [7] - 截至2025年一季度，货币资金8553.78万元（同比+30%），短期借款1.90亿元（同比+31.67%），长期借款102.81万元（同比-70.01%） [4] 资产负债与存货 - 资产负债率持续攀升：2024年底44.05%，2025年一季度末44.99% [1][7] - 存货余额持续增长：2022年3.93亿元→2025年一季度6.25亿元 [7] 业务发展 - 2024年营收下降5.45%主因部分重点品牌终止合作及攀山鼠品牌不再并表，但自有品牌和独家代理品牌增长弥补损失 [6] - 对子公司松鼠部落项目全额计提固定资产减值损失，并计提商誉减值损失 [7] - 预计2025-2027年营业收入每年增长10% [9]

发行方案及有效期延长 - 公司于2023年2月15日、2月28日及3月30日通过董事会和临时股东大会审议通过非公开发行A股股票相关议案 [2] - 2024年2月29日及3月28日通过决议将发行相关决议有效期延长12个月 [2] - 2025年2月21日再次召开会议审议通过延长决议有效期12个月的议案 因发行事项仍在进行中 [2] - 保荐人对延长决议有效期及授权有效期事项无异议 [2] 发行对象及认购方式 - 发行对象为不超过35名符合条件的特定对象 包括证券投资基金管理公司、保险公司、合格境外机构投资者等 [3] - 证券投资基金管理公司等机构以其管理的多只产品认购时视为一个发行对象 信托公司仅能以自有资金认购 [3] - 所有发行对象均以现金方式一次性认购 最终发行对象将通过竞价方式确定 [3] 发行定价及股票详情 - 定价基准日为发行期首日 发行价格不低于定价基准日前20个交易日A股均价的80%且不低于最近一期每股净资产 [4] - 发行股票种类为A股 每股面值1元 限售期满后在上交所上市交易 [4] - 发行数量为募集资金总额除以发行价格 且不超过发行前总股本的20%（即8,338,232,727股） [4] 募集资金用途 - 募集资金总额不超过150亿元 拟用于6个项目及补充流动资金 [5][6] - 中能建哈密项目拟使用30亿元 甘肃庆阳项目15亿元 浙江火电项目30亿元 [6] - 湖北应城项目5亿元 乌兹别克斯坦风电项目25亿元 补充流动资金45亿元 [6] - 项目投资总额合计314.8亿元 拟使用募集资金占比47.65% [6] 股权结构及控制权 - 公司总股本41,691,163,636股 中国能建集团直接及间接持股45.06% 为控股股东 [7] - 国务院国资委为实际控制人 本次发行不会导致公司控制权发生变化 [7] 保荐机构信息 - 本次发行保荐机构为中信证券 保荐代表人为张阳、赵巍 [7]

定增方案重大调整 - 华中数控发布定增修订稿 控股股东卓尔智造不再参与认购 此举一定程度不符合大股东低位认购的利益逻辑 [2] - 原定增方案拟募集资金不超过10亿元 卓尔智造原计划认购30%-40%的发行股份 [3] - 修订后募资金额降低30%至7亿元 继续采用询价发行方式 [6] 大股东退出定增的多重原因 - 公司被美国财政部OFAC列入SDN清单 大股东担忧海外业务受制裁风险 [6] - 监管问询函重点关注卓尔智造资金来源等问题 退出可降低审核难度加速定增落地 [7] - "卓尔系"资金链紧张 旗下上市公司卓尔智联资产负债率达79.36% 年初刚认购3.12亿港元新股偿债 [7] - 实控人阎志在汉商集团和华中数控的股权质押比例分别达18.81%和10.04% [7][8] 公司经营与财务状况 - 2024年净利润亏损幅度扩大304.37% 扣非净利润连续五年为负 2024年达-1.77亿元 [10][13] - 公司营收17.82亿元同比下滑15.71% 其中机器人业务收入7.11亿元(占比39.9%)同比下滑36.39% [13] - 持续依赖政府补助 2020-2024年补助收入分别为1.59亿/1.25亿/1.33亿/1.83亿元 [13] - 股价从2023年高点61.92元(较2022年低点15.64元上涨300%)腰斩 [5][6] 募投项目规划 - 原计划募资10亿元 其中5亿用于五轴数控系统项目 2.5亿用于工业机器人项目 2.5亿补充流动资金 [5] - 项目总投资额10.42亿元 拟使用募资额10亿元 [5] - 修订后募资总额降至7亿元 工业机器人项目拟投入从2.5亿降至1.5亿 补流金额从2.5亿降至0.5亿 [6]

定增预案概述 - 多家上市公司抛出定增预案，包括艾比森、顾家家居、香山股份、法尔胜等 [1] - 控股股东或间接控股股东积极包揽定增，展现对公司未来发展的信心 [1] 公司具体定增方案 艾比森 - 拟向控股股东丁彦辉发行股票募集不超过3.60亿元，用于补充流动资金 [1] - 丁彦辉以现金方式认购，有利于巩固控制权并优化股权架构 [2] 顾家家居 - 拟向控股股东盈峰集团发行募集不超过19.97亿元 [2] - 资金用途包括家居产品生产线智能化技改、功能铁架生产线扩建、智能家居研发、AI及零售数字化转型、品牌建设数字化提升及补充流动资金 [2] - 发行后实际控制人何剑锋股权比例提升，维护控制权稳定 [2] 香山股份 - 拟向控股股东均胜电子发行募集不超过8.12亿元 [2] - 资金用于增强资金实力，投入智能化产品创新（如智能表面、电动出风口）及前瞻方向布局（如低空经济、机器人） [3] 定增动机分析 - 控股股东包揽定增可提升控股比例，巩固控制权并优化股权架构 [1][2][3] - 增强上市公司资金实力，支持日常运营、研发及战略布局 [2][3] - 推动业务转型升级，提升抗风险能力和发展质量 [3] 行业专家观点 - 控股股东包揽定增与政策支持及市场估值低位相关，传递信心并助推企业发展 [1] - 不同于多对象定增，控股股东包揽更有利于公司控制权稳定和股权架构优化 [3]

发行审核进展 - 公司以简易程序向特定对象发行A股股票申请获上海证券交易所审核通过 符合发行条件、上市条件和信息披露要求 后续需中国证监会注册[1] - 本次发行股票数量为12,603,215股 不超过发行前总股本30% 发行价格为23.01元/股[1] 募资用途 - 募集资金总额29,000万元 扣除发行费用后全部用于四个项目：红河弥勒24万头仔猪扩繁基地建设、石林畜牧养殖场生物安全技改、产业链数字化智能化建设、补充流动资金[2] 发行对象 - 12家机构参与认购 包括泰康资产、诺德基金、财通基金、广发证券、华夏基金等 均以现金按统一价格认购[3] 中介机构 - 中泰证券担任本次定增保荐机构及主承销商 保荐代表人为周康、仓勇[4]

终止发行股票事项 - 公司决定终止2024年度以简易程序向特定对象发行股票事项 该决定经第六届董事会第四次会议和第六届监事会第二次会议审议通过 [1] - 终止原因基于当前资本市场环境 公司实际情况及发展规划等多方面因素 经与相关各方充分沟通及审慎分析后作出 [1] 原定发行方案细节 - 原计划采用简易程序向不超过35名特定对象发行A股股票 每股面值1.00元 所有发行对象均以现金方式认购 [2] - 募集资金总额不超过3亿元（30,000万元） 且不超过最近一年末净资产的20% [2] - 募集资金拟用于中京新能源动力与储能电池FPC应用模组项目（一期） 补充流动资金及归还银行贷款 [2] - 发行数量按募集资金总额除以发行价格确定 且不超过发行前公司总股本的30% [2] - 发行股票原定在深交所主板上市 自上市之日起6个月内不得转让 [3] 股权结构与控制权 - 截至2024年3月31日 控股股东京港投资直接持有公司19.06%股份 实际控制人杨林直接及通过京港投资合计控制25.33%股份 [3] - 若发行完成 京港投资和杨林持股比例预计下降 但控制权不会发生变化 [3] 历史融资记录 - 2019年通过发行股份及可转换债券募集配套资金 包括发行21,364,094股普通股（发行价9.97元/股 募集资金2.13亿元）和27万张可转换债券（面值100元/张 募集资金2700万元） [3][4] - 2019年另发行可转换债券募集资金2.4亿元 扣除费用后实际募集资金净额2.25亿元 [5] - 2020年向特定对象发行99,585,062股普通股（发行价12.05元/股）用于珠海富山PCB建设项目 募集资金12亿元 扣除费用后净额11.81亿元 [6] - 两次历史募集资金总额累计16.8亿元 [3] 公司基本信息 - 公司全称为惠州中京电子科技股份有限公司 成立于2000年 位于广东省惠州市 从事计算机 通信和其他电子设备制造业 [7] - 注册资本与实缴资本均为6.13亿元（61,261.862万人民币） [7]

保险公司资产负债匹配挑战 - 保险公司面临资产负债匹配挑战加剧，预定利率持续下调降低负债成本但"炒停"行为透支需求影响展业规模 [1] - 资产荒与利率下行背景下险资固收类资产配置占比近50%，投资收益率逼近负债成本，利差损风险积聚 [1] - 政策引导下险资权益配置比例上限提升至50%，权益市场投资成为破局关键 [1] 预定利率调整影响 - 预定利率与国债利率走势趋同，2024年提出的动态调节机制要求定期调整评估利率 [3] - 利率下行周期中预定利率下调通过提高折现因子推高保费价格，触发"炒停"透支需求 [3] - 2025年保险公司"开门红"整体情况不佳，但长期看保费增速有望回归正常水平 [3] 预定利率历史调整 - 1997年预定利率调整为年复利4%至6.5% [5] - 1999年将预定利率调整至2.5% [5] - 2013年普通保险预定利率上限3.5%，年金保险评估利率上浮1.15倍达4.025% [5] - 2024年普通保险预定利率上限降至2.5%，分红险2.0%，万能险1.5% [5] 保险资金配置现状 - 保险资金主要配置固收类资产，权益类资产仅占10% [12] - 2024年末人身险资产配置中债券占比50%，股票8% [15] - 2024年末财产险资产配置中债券占比39%，股票6% [17] - 2022Q2至2024Q4保险年化财务投资收益率从3.76%降至2.87% [19] 权益投资政策变化 - 监管将险企权益投资比例上限提至50% [12] - 要求2025年开始大型国有险企每年新增保费30%用于投资A股 [12] - 综合偿付能力充足率≥350%的险企权益类资产占比上限提至50% [20] 定增投资策略 - 参与定增的股份至解禁日可获得超过20%收益，2020年以来A股定增平均折价率18.9%，平均收益率达23.6% [23] - 新金融工具准则下可将定增股份计入OCI账户，规避股价波动对利润表冲击 [23] - 锁价发行对象包括控股股东、实际控制人或战略投资者，锁定期18个月 [24] 战略投资策略 - 战略投资者参与定向增发可获得可观投资收益并能深入参与公司治理 [34] - 2020年"再融资新规"以来锁价定增平均收益率超过50%，显著优于竞价定增 [34] - 2025年将险资纳入战略投资者范围，允许参与"锁价定增"并享有合并报价优势 [34] 举牌投资策略 - 2014年来A股55个险资举牌案例显示险资举牌谨慎，重视盈利能力和现金流 [36] - 险资偏好高股息、估值适中、国企背景的大盘蓝筹股 [36] - 2020年以来保险公司对A股和H股共举牌58次，最青睐银行和非银金融行业 [36] - 举牌标的平均市值457.6亿元，近三年平均ROE13.0%，平均股息率1.7% [39]

终止定增事项 - 公司终止2024年度以简易程序向特定对象发行股票事项，该议案已通过董事会和监事会审议，尚需提交股东会审议[1] - 终止原因包括综合考虑公司实际情况、行业发展现状及市场环境等因素[1] - 公司表示终止定增不会对生产经营和业务发展造成不利影响，且不损害股东利益[1] 原定增计划详情 - 原计划募集资金不超过9793.95万元，且不超过最近一年末净资产的20%[2] - 募集资金拟用于精品门锁及门配五金智能制造项目和补充流动资金[2] - 发行时控股股东及实际控制人林新达、林彩菊合计直接持股37.05%，间接持股4.51%，发行后控制权不变[2] 2024年财务表现 - 公司2024年营业收入10.27亿元，同比下降20.06%[3][4] - 归属于上市公司股东的净利润-1.75亿元，同比下滑982.54%，扣非净利润-1.83亿元，同比下滑2746.86%[3][4] - 经营活动现金流净额-0.51亿元，同比下滑118.04%，上年同期为2.81亿元[3][4] - 公司2024年不进行利润分配（包括现金分红、送股及转增股本）[4]

定向增发审核进展 - 公司向特定对象发行股票申请已获上海证券交易所审核通过 符合发行条件 上市条件和信息披露要求 后续需提交中国证监会注册 [1] - 本次定向增发最终能否获得中国证监会注册同意及时间仍存在不确定性 [1] 募资规模及用途 - 计划募集资金总额不超过13亿元 将用于四个项目及补充流动资金 [1] - 具体项目分配：创新中心及智能制造基地项目4.9亿元 清洁能源装备提质扩能项目5.7亿元 新能源汽车减振制品能力提升项目1.4亿元 补充流动资金1亿元 [2] - 各项目总投资额达13.1293亿元 拟投入募资额与总投资差额由公司自筹解决 [2] 发行方案细节 - 发行股份数量不超过发行前总股本的30% 即不超过2.4736亿股 最终数量根据募集总额除以发行价格确定 [2] - 发行对象包括中车金控在内的不超过35名特定投资者 中车金控拟以不超过6.6131亿元认购50.87%份额 [3] - 其他投资者需符合证监会规定的机构投资者资质要求 [3] 股东及财务数据 - 中车金控当前持股6602.91万股 占比8.01% 为公司主要股东 [3] - 2024年营业收入200.55亿元 同比增长14.35% 归母净利润4.45亿元 同比增长15.20% [3] - 扣非净利润4.11亿元 同比下降2.46% 经营活动现金流净额11.42亿元 同比大幅增长43.62% [3][4] - 营业利润同比增幅达39.32% 综合收益总额增长36.25% 显示主营业务盈利能力增强 [4]

星标 ★ IPO日报 精彩文章第一时间推送 近期，A股市场定增持续活跃。 3月25日至3月31日，多家上市公司发布定增项目动态。其中，中国银行股份有限公司（601988.SH，下称"中国银行"）、中国建设银行股份有限公司 （601939.SH，下称"建设银行"）、中国邮政储蓄银行股份有限公司（601658.SH，下称"邮储银行"）、交通银行股份有限公司（601328.SH，下称"交通银 行"）四家国有大行公告了定增预案，合计拟募资不超5200亿元。 其他公司方面，深圳麦格米特电气股份有限公司（002851.SZ，下称"麦格米特"）披露了定增预案、江苏南方精工股份有限公司（002553.SZ）的定增预案 获受理。 除此之外，上海证券交易所还发布了新规，修订发布了首发及再融资承销业务规则，此前2023年发布的相关细则同时废止。 制图：佘诗婕 四家国有银行拟定增 3月30日晚，中国银行、建设银行、邮储银行、交通银行集体发布向特定对象发行A股股票预案的公告。 具体来看，中国银行、建设银行、交通银行、邮储银行将分别发行约272.73亿股、113.27亿股、137.77亿股、205.696亿股的A股股票，计划募集资金分别 ...