针对潜在的大客户依赖风险，公司称已采取积极的应对措施。具体包括：一方面，成功切入浪潮、曙光 等服务器设备厂商，以及阿里、字节跳动等互联网头部企业的供应链，并已获取批量订单；另一方面， 公司的工业连接器业务保持稳步增长，防务业务也呈现复苏态势。 南方财经12月3日电，华丰科技(688629.SH)近日在回复监管问询函中，就2025年半年报前五大客户占比 变动等情况作出说明。公告披露，2025年上半年，公司前五大客户销售占比达77.40%，其中对第一大 客户华为（公告中简称W客户）的销售收入占比高达64.29%，较2024年全年的35.82%大幅提升。公司 超六成营收集中于单一客户的状况，引发市场关注。 关于与华为合作的稳定性，华丰科技在问询回复中表示，双方合作已近30年，产品从早期的射频、电源 连接器，逐步拓展至高速背板连接器、高速线模组等核心领域。此外，华为技术有限公司在华丰科技 IPO前已通过战略投资成为其股东，双方签署了战略合作框架协议，形成了业务、技术、资本等多维度 的深度绑定。在可持续性方面，公司认为，AI算力需求将持续爆发，其高速线模组产品适配华为智算 服务器，技术性能已获客户认可，且当前在手订单充 ...

政策目标与量化指标 - 到2027年底 福建省公共算力规模目标达到12 EFLOPS以上 并谋划建设一批中型算力基础设施项目 [2][4] - 新建及改扩建数据中心电能利用效率（PUE）需降至1.25以内 数据中心整体上架率不低于65% [4] - 计划打造不少于20个算力应用案例 并提升数据中心绿色能源使用比例 [4] 算力网络布局与基础设施规划 - 加快构建“一核两区多点”的全省一体化算力网络协同发展布局 以数字福建（长乐、安溪）产业园为核心 [5] - 推动福州都市圈和厦漳泉都市圈建设城市级数据中心 鼓励福州新区与平潭综合实验区协同打造面向两岸的算力协作支点 [5] - 引导各类算力向国家枢纽节点集聚 国家枢纽节点外原则上不得新建大型及超大型数据中心 [5] 网络传输效率与技术创新 - 提升算力网络传输效率 推进“福州—深圳短路径光缆”项目建设 升级扩容“福淡”“厦金”海底光缆 [2][8] - 加快400G/800G光传输、IPv6分段路由（SRv6）等技术部署 打造市域1ms、省域5ms等多级时延圈 [8] - 到2027年 重点应用场所OTN覆盖率达到90% 并部署不少于50个边缘节点 形成不少于5个典型案例 [8] 存储能力与架构发展 - 开展数据中心存储能力成熟度研究 推动全闪存、蓝光存储等前沿技术创新转化 [9] - 到2027年 先进存储容量占比目标达35%以上 并探索城域百公里级“存算分离”模式 [9] - AI大模型演进推动算力基础设施向“超节点”架构跃迁 驱动交换芯片、光模块等需求指数级增长 [9] 市场前景与机构观点 - 算力基础设施市场属于高速扩张的增量市场 尚未触及天花板 产业链对算力需求旺盛 [10] - 机构建议重点关注互联密度提升带来的机遇 如高速连接模组厂商、交换互联厂商、光模块厂商等 [9][10]

文章核心观点 - 福建省发布《福建省有序推进算力基础设施发展若干措施》，旨在加速算力基础设施高质量发展，目标到2027年底全省公共算力规模达到12 EFLOPS以上 [1][4] - 政策将推动算力网络传输效率提升、构建一体化算力网络布局并规范数据中心建设，全面赋能数字经济发展 [4][5][6] - 政策消息刺激福建本地算力相关股票出现显著异动，部分个股快速涨停或大幅上涨 [1] 算力发展目标与规划 - 到2027年底，全省公共算力规模达到12 EFLOPS以上，谋划建设一批中型算力基础设施项目 [1][4] - 新建及改扩建数据中心电能利用效率（PUE）降至1.25以内，数据中心整体上架率不低于65% [5] - 打造不少于20个算力应用案例，部署不少于50个边缘节点，形成不少于5个典型案例 [5][8] - 先进存储容量占比达到35%以上，重点应用场所OTN覆盖率达到90% [8][9] 算力基础设施布局 - 加快构建“一核两区多点”的全省一体化算力网络协同发展布局 [5] - 以数字福建（长乐、安溪）产业园为核心，围绕福州都市圈和厦漳泉都市圈建设城市级数据中心 [5] - 鼓励沿海和山区“结对子”，探索开展“算力飞地”合作，深化闽宁算力联动，创新“闽数宁算”合作模式 [6] 算力网络与技术升级 - 提升算力网络传输效率，推进“福州—深圳短路径光缆”项目建设，升级扩容“福淡”“厦金”海底光缆 [1][8] - 打造市域1ms、省域5ms、到粤港澳及长三角枢纽10ms、全国20ms四级时延圈 [8] - 加快400G/800G光传输、IPv6分段路由（SRv6）、智能无损网络等技术研发部署 [8] - 推动“中心云+边缘云+端设备”的多层次算力调度架构体系发展 [8] 市场观点与投资逻辑 - AI大模型演进推动算力基础设施向“超节点”架构跃迁，驱动交换芯片、光模块及高速线模组需求指数级爆发 [9] - 国内AI算力投入较海外仍有巨大提升空间，超节点架构是国产算力建设实现后发赶超的必经之路 [9] - 算力基础设施市场属于高速扩张的增量市场，建议重点关注互联密度提升带来的价值重估机遇 [9][10]

AI算力架构变革 - AI大模型向万亿参数、多模态及智能体加速演进，传统架构面临通信与能耗瓶颈 [1] - 算力基础设施向“超节点”架构跃迁，以NVL72为代表的方案通过高带宽、低延迟互联提升训练效率与推理吞吐量 [1] 产业链需求影响 - 架构变革深度重塑互联组件配比逻辑，驱动交换芯片、光模块及高速线模组需求从线性增长转变为指数级爆发 [1] - 建议重点关注互联密度提升带来的价值重估机遇，推荐高速连接模组厂商、交换互联厂商、光模块厂商，以及AIDC及配套厂商 [1] 国内算力发展机遇 - 当前国内AI算力投入较海外仍有巨大提升空间 [1] - 超节点架构是国产算力建设实现后发赶超的必经之路，云厂商与设备商正加速推进开放协议的适配 [1]

公司融资计划 - 公司于2025年11月27日召开董事会及监事会会议，审议通过向特定对象发行股票方案的调整议案 [1] - 调整后拟向特定对象发行股票，募集资金总额不超过9.72亿元人民币 [1] - 扣除发行费用后的募集资金净额将全部用于四个项目 [1] 募集资金用途 - 募集资金将用于高速线模组扩产项目 [1] - 募集资金将用于防务连接器基地建设及扩能项目 [1] - 募集资金将用于通讯连接器研发能力升级项目 [1] - 部分募集资金将用于补充流动资金 [1]

格隆汇11月27日丨华丰科技(688629.SH)公布,2025年11月27日，公司召开第二届董事会第十七次会议和 第二届监事会第十三次会议，审议通过了公司2025年度向特定对象发行股票方案调整的相关议案。调整 后公司拟向特定对象发行股票，拟募集资金总额不超过9.72亿元（含本数），扣除发行费用后的募集资 金净额将全部用于以下项目：高速线模组扩产项目、防务连接器基地建设及扩能项目、通讯连接器研发 能力升级项目和补充流动资金。 ...

行业趋势与需求 - 人工智能、云计算、大数据技术发展推动数据中心建设进程加速 [1] - 数据中心建设加速将推动交换机、加速计算服务器、核心路由器等需求增长 [1] 公司产品与技术 - 公司开发了应用于超算服务器、AI服务器等设备内部的高速线模组 [1] - 高速线模组单通道传输速率可达112Gbps [1] - 产品解决了信号短距离传输的损耗问题 [1] - 产品满足AI计算集群对超高带宽、超低延时、极致能效的要求 [1] - 该高速线模组已开始量产 [1] 公司经营与市场 - 公司当前生产经营一切正常 [1] - 公司未来将聚焦主营业务发展，持续提升核心竞争力与长期内在价值 [1]

投资评级 - 报告对华丰科技的投资评级为“增持”，且为“维持”该评级 [2] 核心观点 - 报告核心观点认为，华丰科技受益于数据中心建设加速、防务及新能源汽车领域需求增长，其高速线模组产品持续上量并拓展客户，公司订单饱满，产能利用率较高，业绩实现高速增长 [5][6][7] 公司业绩表现 - 2025年前三季度，公司实现营业收入16.59亿元，同比增长121.47% [5] - 2025年前三季度，公司实现归母净利润2.23亿元，较上年同期扭亏为盈 [5] - 2025年第三季度单季，公司实现营收5.54亿元，同比增长109.07%，环比下降20.74% [6] - 2025年第三季度单季，公司实现归母净利润0.72亿元，同比增长335.56%，环比下降39.12% [6] 业务驱动因素 - 数据中心建设加速带动交换机、加速计算服务器、核心路由器等需求增长，进而推动公司通讯类连接产品收入增长 [6] - 防务连接器及新能源汽车领域需求增长，带动公司防务和工业领域连接器收入增长 [6] - 公司高速线模组目前主要覆盖56G、112G，与浪潮、超聚变、曙光、华勤、中兴、新华三等设备制造商以及阿里、腾讯、字节等互联网应用客户正在推动或开展项目合作 [7] - 高速线模组于今年一季度开始逐步上量，二季度产能较一季度大幅提升，三季度末产能较二季度有进一步提升 [7] - 公司CPU SOCKET产品处于产品验证和小批量阶段，预计2025年收入规模较小，2026年开始逐步上量 [7] 财务预测 - 报告预测公司2025年实现收入24.4亿元，归母净利润3.5亿元 [8] - 报告预测公司2026年实现收入36.5亿元，归母净利润5.6亿元 [8] - 报告预测公司2027年实现收入47.3亿元，归母净利润8.0亿元 [8] - 预测2025年每股收益（EPS）为0.77元，对应市盈率（P/E）为97.66倍 [10] - 预测2026年每股收益（EPS）为1.21元，对应市盈率（P/E）为62.07倍 [10] - 预测2027年每股收益（EPS）为1.74元，对应市盈率（P/E）为42.93倍 [10] 公司基本情况 - 公司最新收盘价为74.90元，总市值为345亿元，流通市值为136亿元 [4] - 公司总股本为4.61亿股，流通股本为1.82亿股 [4] - 公司52周内最高价为107.70元，最低价为31.25元 [4] - 公司资产负债率为46.8% [4] - 公司第一大股东为四川长虹电子控股集团有限公司 [4]

投资评级 - 投资评级为增持，且为维持 [2] 核心观点 - 报告公司前三季度实现营收16.59亿元，同比增长121.47%，归母净利润2.23亿元，同比增长558.51% [7] - 单三季度营收5.54亿元，同比增长109.07%，环比下降20.74%，归母净利润0.72亿元，同比扭亏，环比下降39.12%，主要受高速线模组客户交货节奏影响及新增项目爬坡期影响 [7] - 公司高速线模组已导入华为、浪潮、超聚变、曙光、新华三等设备制造商及阿里、腾讯、字节等云厂商客户，目前订单饱满，产能利用率较高 [7] - 公司于2025年10月18日发布定增计划，加速布局单通道224G、448G高速传输技术，并攻关服务器用超大芯数CPU SOCKET产品，以提升量产能力并保持领先地位 [7] - 预计公司2025-2027年营收分别为24.09亿元、43.85亿元、57.45亿元，归母净利润分别为3.22亿元、7.32亿元、10.32亿元，对应PE分别为105.7倍、46.5倍、33.0倍 [6][7] 盈利预测与财务指标 - 预计营业收入从2024年的10.92亿元增长至2027年的57.45亿元，年复合增长率显著，2025年预计增速高达120.6% [6] - 预计归母净利润从2024年亏损0.18亿元转为2025年盈利3.22亿元，并在2027年达到10.32亿元，净利润率从2024年的-2.2%提升至2027年的23.9% [6] - 预计每股收益从2024年的-0.04元增长至2027年的2.24元 [6] - 预计净资产收益率从2024年的-1.2%大幅改善至2027年的30.9% [6] - 预计毛利率从2024年的18.5%提升至2027年的35.7%，运营效率显著改善，如固定资产周转天数从2024年的213天缩短至2027年的58天 [8] 业务与战略布局 - 公司业务聚焦高速线模组和高速互联产品，客户群体涵盖主流设备制造商和云厂商 [7] - 通过定增募资加速新技术研发和产能提升，重点布局下一代高速传输技术和高性能服务器连接产品 [7]

投资评级 - 报告对华丰科技的投资评级为“买入”，并予以维持 [1][10] 核心观点 - 报告认为华丰科技2025年第三季度延续了业绩高增长趋势，主要受益于AI、云计算、大数据发展带动的通讯类连接产品需求，以及防务和新能源汽车领域的需求增长 [5] - 公司通过产品结构优化与成本控制提升了盈利水平，并与多家大厂开启项目合作，高速线模组等新产品量产在即 [5][6] - 公司通过定向增发扩产能为未来增长增添新动能，特别是在高速线模组和防务连接器领域 [8] 财务业绩表现 - 2025年前三季度营收16.59亿元，同比增长121.47%；归母净利润2.23亿元，同比增长558.51% [4][5] - 2025年第三季度营收5.54亿元，同比增长109.07%；归母净利润0.72亿元，同比增长335.56% [4][5] - 2025年前三季度毛利率为30.77%，同比上升13.87个百分点；第三季度毛利率为26.60%，同比上升14.39个百分点 [6] - 2025年前三季度销售/管理/研发费用占营收比重分别为2.45%/7.78%/6.36%，同比分别下降1.45/5.56/4.68个百分点 [6] 业务进展与产能扩张 - 公司与华为、浪潮、超聚变、曙光、华勤、中兴、新华三等设备制造商以及阿里、腾讯、字节等互联网应用客户正在推动或开展项目合作 [6] - 公司224G高速背板连接器已完成客户验证测试，已有样品，具体量产时间取决于客户需求 [6] - 公司计划通过定向增发募集不超过10亿元资金，用于高速线模组扩产项目（预计投资4.50亿元，税后内部收益率22.42%）、防务连接器基地建设及扩能项目（预计投资4.70亿元，税后内部收益率16.89%）等 [8] - 公司高速线模组单通道传输速率达112Gbps，并已提前布局224Gbps超高速率兼容性设计，满足下一代GPU互连需求 [8] 盈利预测 - 预计2025年营业收入24.13亿元，同比增长121%；归母净利润3.23亿元，同比增长1918%；摊薄每股收益0.70元 [9][10] - 预计2026年营业收入35.56亿元，同比增长47%；归母净利润5.27亿元，同比增长63%；摊薄每股收益1.14元 [9][10] - 预计2027年营业收入47.89亿元，同比增长35%；归母净利润7.19亿元，同比增长36%；摊薄每股收益1.56元 [9][10] - 当前股价对应2025-2027年PE分别为113.76/69.60/51.04 [9][10]