公司国际化战略 - 公司作为中国中医药出海代表企业于2025年金秋以合作品牌身份携全品类产品矩阵登陆巴黎埃菲尔铁塔[1] - 公司化妆品板块通过中法品牌周向世界诠释东方美学当代价值并传递匠心精神与创新力量[1] - 公司全球化进程从制造出海迈向文化出海 从价格竞争转向价值输出[6] 产品表现与定位 - 珍珠霜产品45年累计销量突破1亿瓶 成为一代中国人的共同记忆[2] - 皇后宣娇锦绣礼盒融合冬虫夏草提取物 雪莲花提取物 紫芝提取物等中医药成分[4] - 参展产品体现双重维度战略：经典传承（珍珠霜）与当代创新（皇后礼盒）[1] 品牌建设成果 - 公司继登陆纽约时代广场后再度闪耀埃菲尔铁塔 以东方韵味提升国际影响力[1] - 珍珠霜标志性小瓷瓶超越护肤品范畴 形成文化符号并获得消费者对产品功效与品质的认可[2] - 皇后礼盒以景泰蓝背景与锦绣华服图案实现中华服饰文化的凝练表达[4]

展会概况 - 第四届全球数字贸易博览会于9月25日至29日在浙江杭州举办 [1] - 展会吸引了大量行业专家和爱好者的关注 [1] 数字文娱行业 - 数字文娱展区是本届展会的一大亮点 [1] - 展区展示了文化产业借助新兴技术实现转型与升级 [1]

报告核心观点 - 报告聚焦“十五五”时期（2026-2030年）消费行业发展趋势，重点分析生活文娱类软消费领域的全球竞争力提升态势 [1] - 中国制造密集型“硬消费”已具备国际竞争力，生活文娱类“软消费”正开始全球崭露头角，成为新的发展重点 [12] - “十五五”规划预计将从侧重生产向生产与消费并重转变，鼓励生活文娱类消费国际化以增强产业并传播文化 [12] 零售业态与门店规模 - 全球零售头部企业格局清晰，沃尔玛以6760亿美元营收和10,692家门店位居2025年全球零售榜首，亚马逊和德国施瓦茨集团分列二、三位 [2] - 国内连锁品牌扩张势头显著，蜜雪冰城门店数超41,000家，瑞幸咖啡达21,343家，肯德基、华莱士等品牌门店规模也保持高位 [2] - 即时零售与配送服务快速发展，7-Eleven等品牌通过接入Uber Eats、DoorDash等平台拓展线上渠道，部分品牌计划将门店数量提升至600家 [2] 生活文娱软消费出海 - 国内文娱企业在长视频、短剧、综艺等领域加速国际化布局，爱奇艺、腾讯视频等平台通过与Netflix、Disney+合作推动优质内容走向全球 [3] - 短剧凭借轻量化、强剧情特点在海外市场快速渗透，成为文化输出新载体 [3] - 短视频平台出海成效显著，TikTok全球下载量与用户互动量持续领先，快手通过收购海外应用、优化本地化运营在多个市场实现突破 [3] 行业数据表现 - 2024-2025年消费细分领域呈现差异化态势，食品饮料、家用电器等必需性消费板块保持相对稳定，而社会服务、纺织服饰等可选消费板块波动较大 [4] - 恒生消费相关指数中，港股通非必需性消费板块表现优于必需性消费，体现可选消费领域的增长潜力 [4] - 多数消费细分行业市盈率（TTM）处于合理区间，部分板块如社会服务、轻工制造估值相对较高 [4] 政策与宏观背景 - 发展“新质生产力”是核心举措，通过优化国际分工、赋能供应链、提升价值链来重塑全球产业链 [16][17] - 文化建设已上升到国家战略，二十届三中全会提出深化文化体制机制改革，聚焦建设社会主义文化强国 [22][26] - 国家出台一系列支持文化出海政策，如《关于推进对外文化贸易高质量发展的意见》，鼓励游戏、影视等文化产品出口 [29][31] 中国餐饮与现制饮品全球化 - 全球餐饮连锁龙头以美国为主，星巴克市值位列全球餐饮品牌第二，2023年全球现制饮品市场规模达7,791亿美元，占全球饮料市场的46% [33][36] - 中国现制茶饮行业2018-2023年终端零售额达2,585亿元人民币，年复合增长率约25%，行业已具备全球化运营基础 [39] - 蜜雪冰城成为东南亚地区最大规模现制茶饮品牌，设立约4,800家门店，覆盖11个国家，2023年市场份额接近20% [46] - 霸王茶姬加速海外化，2025年第二季度海外门店达208家，海外GMV为2.35亿元人民币，同比增长77.4% [57][59][60] 市场前景预测 - 预计东南亚市场现制茶饮门店规模可达7万家左右，欧美市场门店数量中期开店空间约50,150家 [51][55] - 欧美现制茶饮市场规模有望在2028年达到806亿美元，美国市场渗透率预计从2023年的6.26%提升至14.26% [56]

论坛核心观点 - 论坛聚焦数智技术驱动文化创新与设计实践 探讨如何通过科技赋能激活文化新质生产力 为中华优秀传统文化传承与发展注入新动能 [1] 科技与艺术融合 - 科学与艺术的硬软实力融合是构建创新文化的关键 能推动城市硬软实力双提升 [3] - 提出加强人才交流融合 提升全民科学艺术素养 支持跨界科创产业三大宗旨 [3] 数字艺术与国潮崛起 - GGAC平台数字艺术大赛国风作品占比从2018年36%提升至2023年82% 国风多样性从22%增长至近60% [5] - 2024年《黑神话悟空》全球销量2500万份 2025年《哪吒2》票房超过150亿元 印证中国数字艺术具备国际竞争力 [5] 文化传承与数字技术应用 - 纹样是文化记忆载体 未来应通过数字技术将亚洲纹样数据库化 推动中日韩等国在纹样研究领域合作 [7] - 数字设计核心是为谁的文化而设计 应赋能社区自主表达 提出与社区共同创造 推动跨文化对话 培养有道德的设计师三大原则 [7] 跨学科设计与创新 - 设计从诞生起就是交叉学科 设计创新必须对接国家需求与民生痛点才能激活新质生产力 [8] - 清华大学未来实验室汇聚多领域人才 聚焦无障碍设计 嗅觉计算 智慧人居等方向 [8] 高端装备数智孪生技术 - 数智孪生技术融合AI分析能力与数字孪生优势 为高端装备质量控制提供全链条解决方案 [12] - 该技术应用于大飞机装配过程质量偏差控制 航天器数智孪生智能伴飞系统 以及深海设备运行声音分析 [12] 产业生态建设 - 上海市设计创新中心揭牌 标志着设计创新生态建设进入新阶段 [12] - 签署中国民间文化数字化战略台州计划 聚焦地方文化遗产数字化创新路径 成立创意中国设计联盟数字艺术设计专业委员会 [12]

行业投资评级 - 食品饮料推荐东鹏饮料、立高食品 [6] - 社服板块推荐蜜雪集团、古茗，关注名创优品 [6] - 农业板块推荐中宠股份、佩蒂股份、牧原股份、海大集团 [6] - 纺服板块关注安踏体育、特步国际、361度、海澜之家、李宁 [6] - 轻工板块关注中烟香港、匠心家居、恒丰纸业、喜临门、奥瑞金，潮玩谷子推荐泡泡玛特 [6] - 家电板块推荐高分红率龙头以及科技消费，美的集团、海尔智家、TCL电子H、石头科技、科沃斯，关注影石创新 [6] - 传媒建议关注腾讯控股、网易-S、阿里巴巴-W、光线传媒、神州泰岳、芒果超媒等 [6] 核心观点 - "十五五"规划预计2025年四季度亮相，规划重点从过往侧重生产向生产与消费并重转变 [5] - 中国制造密集型"硬消费"已具备国际竞争力，生活文娱类"软消费"正在全球崭露头角 [5] - 中国互联网、电子游戏、潮玩文创、现制饮品、杂货店、长视频/短视频、网文等领域出现全球级拓展/传播现象 [5] - 中国已发展出独有的现代化生活方式，在现制饮品、鞋服品牌、商超领域开始具备国际化能力 [5] - 中国文娱开启全球输出新篇，在IP周边经济、内容创作、3D国漫、电子游戏等领域具备国际竞争力 [5] 鼓励消费产业出海，提升文娱产业链价值 - 构建创新驱动发展新格局，持续推动我国向全球价值链高端攀升 [11] - 优化产业结构，布局新兴产业与未来产业，发展高端制造业和战略性新兴产业 [12] - 强化品牌与服务型制造，推动企业向高端价值链环节转型 [13] - 深化国际合作，推动高技术产业的全球化布局 [14] - 文化建设方兴未艾，政策导向不断推进，文化出海作为建设文化强国的重要组成部分 [15][22] - 国家积极出台支持文化产品和服务出海的政策，如"千帆计划"和《关于推进对外文化贸易高质量发展的意见》 [22][25] 中国餐饮全球化，现制饮品先行 - 全球餐饮连锁龙头以美国为主，统一的大市场有利于大型连锁餐饮企业的诞生 [26] - 现制饮品市场规模庞大，2023年全球现制饮品市场规模达7791亿美元，占全球饮料市场规模46% [29][30] - 中国现制饮品行业过去十年高速发展，2018-2023年中国现制茶饮终端零售额2585亿元，CAGR约25% [32] - 东南亚市场是中国品牌全球化第一站，蜜雪冰城已成为东南亚地区最大规模现制茶饮品牌，2023年市场份额接近20% [40] - 欧美市场现制茶饮门店数量预计达到5万家左右，2028年市场规模有望达到806亿美元 [49][50] 全球线下零售，中国模式占一席之地 - 全球连锁线下零售以欧美日为主，沃尔玛和山姆已成为全球零售巨头 [57] - 日本便利店集大成者，711引领东亚便利店模式发展 [58] - 名创优品依托供应链优势开启全球化征程，全球自有品牌综合零售市场2024年规模达698亿美元 [64] - 名创优品以6.7%的市占率排名全球自有品牌零售市场第一 [66] - 截止1H25，名创优品海外门店数达3307家，占公司总门店数比例43% [68][72] 全球泛IP周边经济，中国潮玩崛起 - 欧美、日本为IP经济强国，迪士尼、万代等公司拥有众多知名IP [79] - 2023年全球玩具和游戏市场规模达2727亿美元，同比增3.1%，中国玩具和游戏市场规模达3961亿元，同比增11.2% [80] - 泡泡玛特海外业务高速增长，2024年海外收入达50.66亿元，同比增375.16%，2025H1海外收入55.9亿元，同比增440% [92] - 泡泡玛特在东南亚市场表现突出，2024年底营收达24亿元，占海外总营收47.4%，同比增619% [108] 文化内容出海，影视、游戏扬帆 - 中国在影视、游戏、短视频平台等领域具备国际竞争力，如《原神》《王者荣耀》《黑神话：悟空》等游戏佳作频出 [5] - 短视频平台TikTok在全球推广中国特色的短视频模式，2025年初美国消费者登录小红书，西方社会开始主动了解中国生活方式 [5] - 中国内容创作如刘慈欣的科幻小说在全球引发广泛关注，3D国漫反超日本2D动漫，动画表达能力更胜一筹 [5]

文章核心观点 - "十五五"规划预计将推动中国经济发展重心从侧重生产向生产与消费并重转变 [7] - 中国制造密集型"硬消费"已具备国际竞争力，生活文娱类"软消费"正开始在全球市场崭露头角 [7][11] - 鼓励生活文娱类消费国际化，有助于增强中国消费产业、反哺经济，并促进中国文化全球传播 [7][9] 一、鼓励消费产业出海，提升文娱产业链价值提升 (一) 构建创新驱动发展新格局，持续推动我国向全球价值链高端攀升 - 建设全链条科技创新体系，强化自主创新驱动，聚焦关键核心技术攻关 [18] - 优化产业结构，布局新兴产业与未来产业，发展高端制造业并推动数实融合 [18] - 强化品牌与服务型制造，推动企业向高端价值链环节转型，注重品牌全球化推广 [20] - 深化国际合作，推动高技术产业全球化布局，参与全球标准制定 [21] (二) 文化建设方兴未艾，政策导向不断推进 - 文化建设已上升至国家战略，政策持续支持文化事业与产业发展 [22][26] - 二十届三中全会提出深化文化体制机制改革，聚焦建设社会主义文化强国 [22] - 政策旨在完善文化服务供给机制，健全现代文化产业体系，构建更有效力的国际传播体系 [22][26] (三) 把握文化出海 - 文化出海作为建设文化强国的重要组成部分，获得系列政策支持 [31][32] - 2009年以来国家陆续出台政策鼓励文化产品和服务出海，如"千帆计划"、《关于推进对外文化贸易高质量发展的意见》等 [31][32][33] 二、中国餐饮全球化，现制饮品先行 (一) 全球餐饮连锁龙头美国为主 - 美国统一大市场利于大型连锁餐饮企业诞生，如麦当劳、星巴克、肯德基等全球巨头 [39] - 头部品牌特征为品类刚需高频、受众广泛，且供应链复杂度低、易于标准化 [39] (二) 现制饮品：中国将出现属于自己的星巴克 - 全球现制饮品市场规模庞大，2023年达7791亿美元，占全球饮料市场规模46% [40][42] - 中国现制饮品行业过去十年高速发展，企业已具备全球化、数字化、智能化的供应链管理与运营能力 [46] - 东南亚市场是中国品牌全球化第一站，蜜雪冰城已成为东南亚最大现制茶饮品牌，门店约4800家，覆盖11国 [54] - 欧美市场展现潜力，预计现制茶饮门店规模可达5万家左右，2028年市场规模有望达806亿美元 [62][66][69] - 霸王茶姬加速海外化，2Q25海外门店达208家，海外GMV为2.35亿元，同比增长77.4% [70] 三、全球线下零售，中国模式占一席之地 (一) 全球连锁线下零售欧美日为主 - 2025年全球零售50强中，美国沃尔玛以6760亿美元营收、10692家门店居首 [1][79] - 日本7-Eleven通过服务创新（如增加ATM、水电费代缴）和聚焦鲜食产品，成为全球化连锁典范 [81] (二) 杂货店：名创优品为何能国际化 - 名创优品核心竞争力在于深度整合的中国供应链网络，超50%供应链集中在珠三角 [83] - 通过C2M模式、联合开发商品、买断版权等方式提供优质低价产品 [83] - 截至1H25，名创优品海外门店数达3307家，覆盖111个国家和地区，占公司总门店数比例显著提升 [88] - 采用直营、合伙人、代理等灵活开店模式，尤其在海外以代理模式为主，助力快速本土化扩张 [95][97] 四、全球泛IP周边经济，中国潮玩崛起 (一) 美日是全球泛IP周边经济全球强国 - 美日企业在IP周边经济中长期占据主导，如漫威、迪斯尼、日本二次元周边 [11] (二) 泡泡玛特海外业务高增，中国潮玩出海正当时 - 中国开拓出盲盒周边独特细分市场，泡泡玛特已具备国际影响力，在东南亚成功落地并于2025年在欧美市场推广成绩亮眼 [11] 五、文化内容出海，影视、游戏扬帆 (一) 影视：短剧开辟蓝海市场，三大模式保驾护航 - 长视频如《哪吒之魔童闹海》登陆Netflix、Disney+等国际平台，短剧凭借紧凑剧情在海外快速走红 [2] (二) 游戏：机遇挑战并存，游戏出海扬帆 - 电子游戏领域，《原神》《王者荣耀》《黑神话：悟空》等佳作频出，全球竞争力强劲 [11] (三) 短视频平台：出海进程加速，全球化布局发力 - TikTok全球用户庞大，快手等通过本地化运营拓展海外市场，覆盖超50个市场 [2] - 中国互联网生活方式孕育大量内容创作网红，如李子柒在YouTube输出中国风内容，2025年抖音博主"豪哥哥"内容被动式全球传播 [11] 六、消费板块估值与配置 (一) 消费板块市场表现 - 2025年以来国内消费相关板块波动分化，沪深300与SW食品饮料、纺织服饰等板块走势有差异，恒生消费系列指数中必需与非必需性消费板块涨跌幅亦不同 [2] (三) A股消费板块估值 - 食品饮料、家用电器、社会服务等板块市盈率（TTM）围绕行业均值波动 [2] (四) H股消费板块估值 - 恒生综合行业必需性消费市盈率处于相对合理区间，A/H溢价率维持一定水平，显示不同市场对消费板块的估值差异 [2] 七、投资建议 - 报告推荐及关注多个消费细分领域公司，包括食品饮料、社服、农业、纺服、轻工、潮玩、家电、传媒等板块的具体标的 [12]

合作事件 - 阅文集团旗下网文IP《道诡异仙》与新加坡环球影城合作推出万圣节主题探险屋 于9月26日开幕 现场火爆 [1] - 该项目通过主题场景再现和NPC沉浸互动等形式 深度还原小说奇幻世界 [1] - 这是新加坡环球影城首次与中国网文IP展开深度合作 成为跨国"IP+文旅"融合标杆 [1] IP合作背景 - 新加坡环球影城作为全球顶级IP聚合地 首次引入中国网文IP [3] - 《道诡异仙》与奈飞旗下影视IP《怪奇物语》同台亮相 [3] - 探险屋以小说世界观串联游戏动线 包含"清风观"、"白玉京"等标志性场景 [3] IP影响力数据 - 《道诡异仙》全网积累书粉超1138万 是起点读书2023年首部连载期间突破10万均订的作品 [5] - B站相关视频播放量突破6000万 [5] - IP改编包括漫画创腾讯动漫新作最快攀升纪录 动画及真人影视剧在开发中 并与多款游戏联动 [5] 业务拓展 - 阅文后续将同步在新加坡环球影城推出《道诡异仙》《全职高手》《诡秘之主》等热门IP衍生品 [6] - 这是阅文"IP乐园"模式在海外的首次落地 [6] - 阅文IP衍生品将进驻新加坡环球影城旗下商店 [8] 行业意义 - 标志中国IP出海从文字到实景 从线上到线下的融合创新 [7] - 中国IP已从"内容出海"升级为"体验出海" 进入线上线下融合新阶段 [9] - 近期案例包括阅文与瑞士国家旅游局合作《全职高手》主题文旅路线 以及2025年新加坡"Yuewen Wonderland"IP嘉年华吸引近50万人次参与 [9]

市场表现与资金流向 - 9月25日早盘游戏板块持续走强，游戏ETF（159869）现仍涨超3% [1] - 游戏ETF（159869）近10个交易日累计获得资金净流入达10.62亿元 [1] 行业政策与版号发放 - 9月共计156款游戏获批，包括145款国产游戏和11款进口游戏，是年内第三次单月版号发放数量超过150个 [1] - 商务部等9部门发布《关于扩大服务消费的若干政策措施》并印发《服务消费提质惠民行动工作方案》，继续重视文化科技产业政策向上的延续趋势 [1] 产品动态与市场趋势 - 《三角洲行动》在新赛季更新后登顶iOS畅销榜，其国际服Steam同时在线人数达到22.6万的历史新高 [1] - 《超自然行动组》陆续更新【惊魂逃生】和【怪物农场】玩法，通过高频内容更新迭代有望强化赛道优势，增强流水稳健性 [1] - 产业侧关注未来核心趋势：PC、Z时代、女性向、IP [2] - 市场侧看好游戏“文化出海+科技创新”前瞻大方向，竞争格局改善下产品创新成功率高，确定性较强 [2] 行业前景与投资观点 - 游戏市场扩容与格局改善共振，技术革新与政策支持打开空间 [2] - 游戏板块具备AI、内容、商业化模式变革多点催化 [2] - 看好游戏行业EPS与PE的双击持续 [2]

行业发展趋势 - 文化产业营业收入规模持续增长 高质量发展格局加速形成 在产业利好政策频出 技术创新持续赋能 文商旅体深度融合 文化出海不断升级的推动下[1] - 文化产业将呈现四大发展趋势 包括供需两端协同发力 体制机制改革与要素市场建设联动发力 文旅赋能城市更新和文商旅体融合协同 文化出海战略持续深化[1][2] 投融资市场表现 - 文化产业投融资市场加速回暖 债券融资市场持续活跃 私募股权市场与并购市场快速回升[1] - 投融资市场加大对文化科技创新 IP经济等新兴赛道的布局 为产业升级注入新动能[1] 当前市场挑战 - A股上市文化企业综合经营表现未能有效反映文化科技融合 文化旅游融合等新业态的良好发展态势 影响市场价值评估效率[2] - 文化科技企业培育机制存在政策与金融支持衔接不足 支持力度不足等问题[2] - 多元退出机制有待落地 包括S基金细则未完善 REITs首单未破冰 需要更清晰的制度指引[2] 政策建议 - 应完善从促进投资到畅通退出的政策支撑体系 完善多层次综合投融资体系 提升资本要素保障能力与配给效率[2]

行业宏观环境 - 在政策指引下，文化产业营业收入规模持续增长，高质量发展格局加速形成 [1] - 利好因素包括利好政策频出、技术创新持续赋能、文商旅体深度融合、文化出海不断升级 [1] 投融资市场表现 - 文化产业投融资市场强势回暖，2024年下半年融资次数与融资金额恢复双增，2025年上半年增速显著提升至63.2%和88.9% [2] - 债券市场融资规模始终保持增长，私募股权市场加速回升，并购市场恢复增长 [2] - 2025年上半年文化类上市企业与新三板挂牌企业的股权再融资金额也开始恢复增长 [2] 投资重点领域 - 文化科技领域成为投资重点，2024年私募股权市场"人工智能+文化"类创新融资项目数量占比超30%，2025年上半年超过40% [2] - 文化+"VR、低空经济、具身智能"等创新项目在2025年上半年占比合计超过30% [2] - 投融资市场积极布局IP经济赛道，赋能国潮IP孵化、衍生品开发、潮玩电商及影视IP商业化 [3] 市场挑战与机遇 - A股上市文化企业综合经营表现未能有效反映文化科技融合、文化旅游融合等新业态的良好发展态势 [4] - 文化科技企业的培育机制在政策与金融支持衔接方面可进一步深化 [4] - 文旅公募REITs发行等政策举措已初见成效，但政策全面落地还需过程，如S基金细则需完善、REITs首单未破冰 [4] 未来发展趋势 - 产业发展将呈现四大趋势：文化产业供需两端协同发力、体制机制改革与要素市场建设联动发力、文旅赋能城市更新和文商旅体融合协同并进、文化出海战略持续深化 [4] 政策建议 - 建议进一步完善从促进投资到畅通退出的政策支撑体系，深化财政金融协同 [5] - 建议完善多层次综合投融资体系，健全文化企业上市后备资源库，鼓励私募股权基金参与企业并购，推动S基金市场发展和文旅REITs发行 [5]