美联储利率决议 - 美联储维持基准利率在4.25%～4.50%不变，连续第四次会议按兵不动 [8] - 美联储下调2025年GDP预估至1.4%，上调通胀预期至3% [8] - 点阵图显示2025年预计降息50个基点，2026年降息幅度缩减至25个基点 [9] - 美联储主席鲍威尔称当前货币政策已略微收紧，加息非基本预期 [9] 地缘政治风险 - 投资者担忧美国可能直接军事介入以色列与伊朗冲突 [10] - 伊朗最高领袖警告美国军事干预将招致"无法挽回的后果" [11][12] - 特朗普表示美国寻求"伊朗无核武器"的彻底胜利 [9] 稳定币市场动态 - 稳定币总市值达2517亿美元创历史新高，年内涨幅22% [15] - 美国参议院通过稳定币监管框架立法 [15] - Circle股价单日暴涨34%，创IPO以来最大涨幅 [3][16] 原油市场表现 - WTI原油上涨0.4%至75.14美元/桶，创1月以来最高收盘价 [4][20] - 布伦特原油上涨0.3%至76.70美元/桶 [20] - 市场担忧伊朗原油供应及霍尔木兹海峡航运安全 [19][20] 科技股走势 - 特斯拉涨逾1%，计划7月初暂停得州工厂生产进行设备维护 [18] - 英伟达涨近1%，苹果涨0.48%，微软涨0.46% [18] - 富国银行警告特斯拉自由现金流或自2018年来首现负值 [18]

稳定币市场概况 - 稳定币是一种与稳定资产挂钩的加密货币，包括美元、欧元等法定货币，黄金等实物资产，以及一揽子资产或算法，旨在降低价格波动 [1] - 圆环公司（Circle）发行的USDC与美元按1:1比例挂钩，用户可自由兑换 [1] - 稳定币市场总市值已升至约2500亿美元，5年左右增幅超过1100%，其中泰达币（USDT）占比逾60% [1] 圆环公司上市及市场反应 - 圆环公司（Circle）于6月5日在纽交所上市，成为稳定币领域首个IPO，上市首日股价大涨168%，次日继续上涨近30% [2] - 圆环公司上市被视为加密货币走向主流金融体系的重要一步，带动多个稳定币相关概念股走强 [1][2] 稳定币市场火热的驱动因素 - 稳定币结合了加密货币的透明性、流动性和法定货币的价格稳定性，成为加密资产生态系统的重要基础设施 [2] - 稳定币可绕开传统中介，在区块链上完成支付、存储和价值转移，适用于高频交易、跨境转账和数字经济结算等场景 [2] - 部分地区的用户将稳定币作为规避本地通胀和金融不稳定性的替代选择，尤其是在银行服务覆盖有限、货币贬值严重的国家 [3] 监管动态及影响 - 英国金融行为监管局（FCA）发布稳定币监管提案，为加密行业建立更明确的监管路径 [3] - 香港特区政府指定8月1日开始实施《稳定币条例》，进一步完善加密资产监管框架 [3] - 美国参议院通过《GENIUS稳定币法案》修正案，要求稳定币以美元或等值高流动性资产全额储备，并对市值超过500亿美元的发行方进行年度审计 [3] - 多地监管措施的出台降低了机构参与门槛，可能加速资金流入稳定币市场 [3] 市场格局与未来趋势 - 美元稳定币仍将保持主导地位，港元、欧元等其他币种稳定币进入多元化探索阶段 [4] - 越来越多的国际银行和支付机构开始尝试发行或支持稳定币业务 [4] - 监管的一致性、技术架构的互操作性以及与传统金融的衔接能力将成为稳定币能否走向更广泛应用的关键变量 [5] 稳定币的挑战 - 稳定币可能面临脱钩风险，尤其是在储备不足或大规模赎回的情况下 [4] - 主流稳定币储备资产以短期美国国债为主，与美债市场波动紧密相连，可能遭遇兑付压力 [4] - 不同稳定币发行机构间的透明度、储备机制、审计质量和资产托管方式存在明显差异，增加了不确定性 [4] - 未来各国监管标准的分歧可能阻碍稳定币的全球流通 [5]

报告核心观点 - A股市场长期叙事的积极变化不断增加，上海国际金融中心建设迈向更高能级，以深化科创板改革为抓手，A股市场投融资功能建设更进一步，夯实牛市行情根基 [1][5] 上海国际金融中心建设迈向更高能级，金融外循环助力中国“体系出海” - 2009年国务院“19号文”明确将上海国际金融中心建设作为国家战略，成果颇丰，2025年需更进一步，4月座谈会上何立峰副总理指出其应在国际大变局中为国家利益做贡献，6月陆家嘴论坛相关政策密集出台 [4] - 6月18日中央金融委员会印发《关于支持加快建设上海国际金融中心的意见》，明确相关目标，同日金融监管总局会同上海市政府联合印发行动方案，上海与中国香港签署协同发展行动方案 [4] - 短期监管对国际稳定币发展关注度显著提高，中国香港稳定币立法走在全球前列作为试点，中国大陆短期审慎，未来可能关注其跨境支付功能和香港试点情况择机放宽，国内数字货币实践主要是数字人民币，若接入第三方支付系统预计仍以数字人民币形式 [4] 以深化科创板改革为抓手，A股市场投融资功能建设更进一步，夯实牛市行情根基 - 优质科技创新企业上市有望加速，科创板深化改革“1 + 6”政策措施提出设置科创成长层、重启科创板第五套标准上市、扩大使用范围，预计更多未盈利科技企业上市，行业从医药扩围，还试点IPO预先审阅机制、支持在审未盈利科技型企业增资扩股 [4] - 配套措施兼顾企业支持和风险防范，调出特殊分类的市值财务标准收紧，科创成长层强化信息披露和风险提示，存量未盈利上市公司纳入监管，加强投资者适当性管理 [5] - 本次政策重在长期布局，中国企业出海进入“体系出海”时代，金融外循环是重要一环，人民币国际化需要良好金融市场环境和优质人民币资产，A股投融资功能建设构筑牛市根基，2024年“新国九条”优化投资功能，本次论坛加强融资功能，产业趋势发酵空间大 [5] - 短期市场有担忧，对增量稳增长政策期待增加，关注7 - 8月稳增长可能的加码窗口 [5]

法案通过与监管框架 - 美国参议院以68票赞成30票反对通过《GENIUS法案》 为美元稳定币建立首个联邦监管框架 [1] - 法案要求稳定币发行方必须以美元或短期美债作为储备 并每月披露储备构成 [1] - 加密货币行业去年投入1.19亿美元支持亲加密国会候选人 推动立法明确数字资产规则 [1] 政治背景与争议 - 特朗普政府推动法案在8月前通过 其数字资产顾问委员会主导政策改革 [2] - 民主党批评特朗普家族涉足加密货币业务（如$TRUMP模因币）存在利益冲突 [2] - 部分民主党人反对法案未限制科技公司发行稳定币 且反洗钱条款不足 [2] 行业影响与立场 - 稳定币作为1:1锚定美元的加密货币 已成为代币间资金转移核心工具 [1] - 美迈斯律师事务所合伙人称法案是"重大里程碑" 首次确立稳定币监管体系 [1] - 州银行监管机构会议呼吁修改法案条款 认为其过度扩大无保险银行权限 [2] 立法进程展望 - 法案已提交共和党控制的众议院审议 需通过后才能递交总统签署 [1] - 众议院去年曾通过类似法案 但当时民主党控制的参议院未予审议 [2] - 法案在众议院可能面临进一步修改 以解决金融稳定风险争议 [2]

Libra与稳定币发展历程 - Facebook（现Meta）于2019年6月18日发布Libra白皮书，提出构建由一揽子法币支持的全球性稳定币，虽未落地但深刻影响行业轨迹 [1] - Libra最初设想为多国法币储备支持的全球支付网络，后因监管压力更名为Diem，其核心逻辑（锚定资产实现价格稳定）被后续项目继承 [2] - 稳定币市场总市值截至2025年6月2日首次超过2500亿美元，从边缘试验逐步纳入主流金融监管框架 [2][3] 全球监管动态与立法进展 - 中国香港《稳定币条例》于2025年5月30日颁布，8月1日实施，设立发牌制度并允许选择不同锚定法币 [3][4] - 美国参议院通过加密货币立法，推动《指导与建立美国稳定币国家创新法案》，首次实现全面监管改革 [3] - 香港采取开放模式，要求发行人提出具体商业理据（如应用场景）并符合风险管理、反洗钱要求 [4] 企业合规布局与竞争格局 - 蚂蚁集团新加坡及香港分支机构启动数字稳定币发行资质申报，若获批将成为内地第二家合规企业 [5][6] - 京东科技已通过香港金管局"沙盒"监管测试，技术方案进入多场景应用第二阶段 [6] - 合规溢价推动资金向头部聚集，USDC及银行系稳定币或最先受益，传统金融机构与科技公司加速入场 [3] 稳定币功能与行业定位 - 锚定法币的稳定币成为主流形态，延续传统金融功能（价值交换、贮藏、跨期），为链上交易提供稳定计价单位 [7] - 应用场景涵盖跨境支付、DeFi借贷、代币做市等，或成为Web3重要金融媒介 [7] - 技术支撑（如秒级清算）与全球监管协作是稳定币大规模商用的关键挑战 [7] 战略意义与区域差异 - 美国推动数字化美元以巩固跨境支付主导地位，其他国家通过本币/黄金锚定稳定币降低美元依赖 [6] - 香港监管实践表明合规化可吸引传统金融机构，中国企业依托香港"试验田"规避内地政策风险 [7]

稳定币政策动态 - 中国香港《稳定币条例》已获立法会通过 将于8月1日生效 香港金管局将加速处理牌照申请以支持合规业务开展 [1] - 美国参议院以68对30票通过《GENIUS稳定币法案》修正案程序性动议 要求稳定币以美元或高流动性资产全额储备 并对市值超500亿美元的发行方实施年度审计 [1] - 韩国提出《数字资产基本法案》 允许股本超5亿韩元的公司发行稳定币 同时需通过储备金保证退款机制 [1] 市场反应与概念股表现 - A股稳定币概念股持续走强 恒宝股份、东信和平实现两连板 四方精创涨5.29%创历史新高 拉卡拉单日涨幅超15% [1] - Circle上市10余天股价较发行价上涨超4倍 被称为"稳定币第一股" [1] - 渣打银行预测全球稳定币供应量2028年将达2万亿美元 反映市场需求扩张预期 [2] 行业趋势与分析师观点 - 全球主要金融中心加速构建数字货币体系 以增强数字金融时代的货币控制权 [2] - 监管框架落地标志稳定币市场进入"合规化时代" 长期利好相关概念股 [2] - 中泰证券指出 具备承接新资金流动路径能力的基建提供商将迎来估值重塑机遇 [2] - 分析师认为法案明确法律框架可提升市场透明度与投资者信心 促进企业创新投入 [2]

法案进展与核心内容 - 美国参议院将于6月17日对《GENIUS法案》进行最终表决 该法案旨在监管稳定币并增强加密行业合法性 [1] - 法案上周以68票对30票通过程序性动议 扫清了程序障碍 [1] - 法案要求稳定币发行机构必须持有100%美元等价资产储备 包括短期美债或受监管的类现金资产 [1] - 支持者认为法案将推动美元挂钩稳定币成为主流支付工具 美国财政部长预计稳定币市场规模2028年底突破2万亿美元 [1] 两党立场与争议 - 18名民主党参议员支持法案 预计与共和党共同推动法案以53票对47票通过 [2] - 参议员将法案视为两党合作成果 但大多数民主党人仍反对 认为未处理特朗普在加密货币领域的个人财务利益问题 [2] - 法案包含条款禁止国会议员及其家属从稳定币中牟利 但豁免总统及其家属 [2] - 民主党参议员Elizabeth Warren批评法案为特朗普腐败行为提供便利 并警告可能允许大型科技公司如亚马逊和Meta发行自有稳定币 [2] 后续流程与挑战 - 法案通过参议院后仍需通过共和党微弱多数控制的众议院 可能附加更大范围的市场结构法案增加通过难度 [3] - 特朗普希望法案在国会8月休会前（不足50天）送达其办公桌 [3]

稳定币法案在全球密集落地 - 香港《稳定币条例》正式立法并将于2025年8月生效，首次将稳定币纳入明确监管框架，对数字金融生态形成制度性加持 [1] - 监管明确后市场资金集中押注重合规技术服务商，相关企业股价出现涨停潮，体现"监管驱动、技术兑现"逻辑 [1] - 投资人需关注在港具备合规申请能力、技术储备和监管对接经验的企业，这些公司有望首批进入监管"白名单"获得长期优势 [1] - 稳定币重构美元流动路径，绕过SWIFT和传统银行体系实现链上流通，恒生电子、天阳科技、四方精创等非发币主体公司可能成为链上金融系统"底座"提供商 [1] 蚂蚁集团的稳定币布局 - 蚂蚁国际和蚂蚁数科分别从跨境资金运营和底层技术基础设施切入香港稳定币牌照申请，形成"分兵合击"战略 [2] - 蚂蚁国际年处理跨境业务超1万亿美元（其中3000亿已通过区块链运行），可支撑稳定币爆发式增长；蚂蚁数科通过技术沙盒和RWA建设锁定底层服务能力 [2] - 香港监管要求2500万港元最低资本和100%储备托管等高门槛标准，蚂蚁已完成沙盒测试并与监管多轮沟通，有望首批获牌 [2][3] - 蚂蚁拥有自研智能合约平台、数亿跨境支付用户及成熟区块链技术，在技术成熟度、资金流规模和监管协同经验上显著优于京东币链、渣打银行等竞争者 [3] 工业金属交易机会 - 2025年4月特朗普对等关税政策引发工业金属恐慌性下跌，后因90天实施延期和美联储降息预期反弹至起跌位 [3] - 美方24%对等关税仅延期90天未取消，叠加欧美通胀/就业数据偏强，中期利好兑现难度加大 [3] 奔驰大规模召回事件 - 2025年6月13日奔驰单日发布三起召回公告，涉及EQC等8款车型共1.61万辆，其中EQC占1.34万辆 [3][5] - 频繁召回暴露出BMS系统与供应商（如宁德时代）集成适配测试不充分，影响品牌溢价 [5] - 投资者可关注BMS软件、热管理系统、智能检测算法供应商，以及高温线缆、防火结构件等安全可靠性零部件厂商的订单增量 [5] 互联网电视收费治理 - 2025年6月中旬广电总局专项治理自动续费，要求取消"默认勾选"并实施续费前显著提醒 [6] - 新规将导致续费率显著下滑，尤其影响边际付费用户和非活跃用户群体 [6] - 中小型OTT集成商和电视盒子内容商可能因成本压力退出，芒果TV、央视频等具备合规能力和成熟运营体系的平台更具适应性 [6]

报告行业投资评级 - 行业评级为推荐 [4] 报告的核心观点 - 中美稳定币监管政策相继推进，推动稳定币行业迈向合规化发展新阶段，重塑国际格局 [1][14] - 蚂蚁数科入局稳定币，Circle上市引领海外探索，全球市场主体协同驱动稳定币生态进阶 [1] 根据相关目录分别进行总结 稳定币，蚂蚁强势入局 中美稳定币监管政策相继推进 - 中国香港《稳定币条例》8月生效，以“100%储备、持牌发行”为核心，设发牌机制与沙盒通道，蚂蚁数科等企业沙盒测试，有望构建离岸人民币稳定币枢纽 [10][15] - 美国《Genius法案》6月进入程序性投票阶段，预计本月表决，要求稳定币持牌发行、1:1美元储备、不得付息，提升消费者保护与金融稳定性 [10][25] 蚂蚁数科入局稳定币，Circle上市引领海外探索 - Circle上市，6月5日在纽交所上市，首日涨幅超160%，为稳定币企业提供样板，沃尔玛、亚马逊等探索发行稳定币 [11][32] - 蚂蚁进军国内稳定币，6月12日启动申请中国香港稳定币牌照，与协鑫能科成立新公司，连连数字成立专责团队 [37][52] - 其他国家加速入局，德意志银行研究稳定币，欧盟MiCA法规生效致USDT下架，Circle抢占市场 [53][54] 本周行情回顾 行业周涨跌及成交情况 - 本周市场小幅下跌，计算机位列第28位，沪深300指数下跌0.25%，申万计算机行业周跌幅2.52% [58] - 2025年初至今申万计算机行业涨幅排名第13名，超额收益为3.66% [62] 个股周涨跌、成交及换手情况 - 本周计算机板块小幅下跌，321只个股中71只上涨，238只下跌，12只持平 [67] - 涨幅前五为兆日科技、雄帝科技等，跌幅前五为退市龙宇、御银股份等 [67] - 周成交额前五为四方精创、中科曙光等，周换手率前五为雄帝科技、御银股份等 [70] 核心推荐标的行情跟踪 - 本周8只核心推荐标的3只上涨，涨幅最大为朗新集团，涨幅5.18%，跌幅最大为深信服，跌幅7.98% [75] 整体估值情况 - SW计算机行业PE（TTM）从2018年低点37.60倍升至78.29倍，高于历史均值57.84倍 [77] 本周重要公告汇总 - 浪潮软件6月11日首次回购股份97,400股，占总股本0.03% [82] - 方正科技股东新方正控股3月10日至6月9日减持7,626,400股 [83] - 虹软科技等多家公司进行权益分派 [86][87][88][89] - *ST龙宇6月10日进入退市整理期，方正科技计划向特定对象发行A股股票 [90][91] 本周重要新闻汇总 - 2025亚马逊云科技中国峰会等多个科技活动举行 [95] - 阿里云领投硅基流动数亿元A轮融资，小红书开源首个大模型 [97][98] - 微软、三星等公司有技术更新或业务合作 [100][101] 历史报告回顾 - 涵盖云计算、金融科技、数字货币、工业软件等多领域历史报告 [109][110][111]

蚂蚁集团申请香港稳定币牌照 - 蚂蚁集团旗下蚂蚁国际和蚂蚁数科均表态将申请香港稳定币牌照 以"双线作战"模式切入全球稳定币监管市场 [1][2] - 香港《稳定币条例》将于8月1日实施 要求发行人需满足2500万港元最低资本 100%储备资产独立托管 高管常驻等硬性条件 [4] 蚂蚁国际业务布局 - 蚂蚁国际2024年全年资金处理量超过1万亿美元 其中超过三分之一通过Whale平台以区块链技术处理 约3000亿美元 [2] - 蚂蚁国际表示将加速全球财资管理方面的投资和合作 将AI 区块链和稳定币创新投入大规模应用 [2] - 若蚂蚁国际现有业务中一半资金处理量转为稳定币应用 其稳定币交易量规模可达1500亿美元以上 [2] 蚂蚁数科业务布局 - 蚂蚁数科已将香港列为全球总部 并完成香港监管沙箱的先行先试 [3] - 公司致力于构建基于稳定币的数字交易场景 推动以技术为核心的新资产类别发展 [3] - 通过提供安全 可靠 合规的基础设施 为稳定币交易提供增量市场 提升交易效率和流动性 [3] 稳定币行业背景 - 稳定币是与法定货币挂钩的加密货币 具备加密货币便捷性和去中心化特点 又有相对稳定的价值 [4] - 香港《稳定币条例草案》旨在完善虚拟资产活动监管框架 保持金融稳定同时推动金融创新 [4] - 目前香港金管局沙盒测试名单中已有京东币链科技 渣打银行等布局 [4] 蚂蚁集团战略布局 - 蚂蚁国际和蚂蚁数科是蚂蚁集团拆分出的两个创新业务板块 有独立运营团队和管理层 面向不同市场和客户群体 [4] - 蚂蚁国际聚焦跨境支付 全球财资管理 蚂蚁数科专注数字科技 尤其是区块链技术输出和现实资产代币化(RWA) [4] - 分析认为双线申请是蚂蚁集团全球化扩张中"分兵合击"策略 既规避单一主体风险 又通过协同放大技术生态规模效应 [5][6]