上证报中国证券网讯 "在当前复杂的经济形势下，产业发展与投资需要坚定的信念与'耐心资本'的长期支持。"6月6日，在"融通创新，向'中'聚力"——产业 龙头武汉行暨城市投行投资对接会上，前润控股集团有限公司董事长向阳博士表示，具备长远视野的"耐心资本"模式，最契合当下经济高质量发展和产业转 型升级的内在需求。 向阳进一步表示，当前AI产业竞争已进入以人才为核心驱动力的关键阶段。武汉作为科教重镇，拥有90余所高等院校和超过130万在校大学生，其丰沛的人 才资源为AI项目落地提供了得天独厚的沃土。前润集团期待将其在AI领域的深厚积累与武汉的人才优势相结合，积极推动相关项目在武汉乃至湖北省落地 生根，为区域经济创新发展注入强劲动能。 在扩大内需、提振消费的政策导向下，符合消费者深度体验需求的文旅产业迎来快速发展机遇。向阳特别对上证报和湖北省驻沪办去年组织的襄阳考察活动 表示感谢。得益于良好的营商环境与合作契机，前润旗下文旅项目"鹿尔花园"在襄阳的进展顺利且迅速，即将迎来阶段性成果。向阳同时宣布，"鹿尔花 园"项目将于近期正式启动在武汉的选址工作，致力于早日为武汉市民打造高品质的休闲体验空间，为这座英雄城市增添新的活力 ...

水利工程建设成果 - 广西建成11个防洪控制性枢纽工程包括百色水利枢纽、老口航运枢纽、龙滩水利枢纽、大藤峡水利枢纽等，显著提升防洪能力[1] - 大藤峡水利枢纽有效控制西江、浔江水位上涨，在2024年台风"摩羯"期间发挥关键作用[1] - 桂林市防洪标准从不足20年一遇提高到100年一遇，漓江枯水期流量从42立方米/秒提升至60立方米/秒[3] 金融支持模式 - 建行广西区分行创新推出"漓江生态保护贷"，采用"固定资产贷款+PPP贷款+前期贷+母子资产统筹配置"组合拳，累计投放12亿元贷款[2] - 针对大藤峡水利枢纽设计"流动性保障""动态还款"等融资机制[3] - 梧州西江防洪工程使用建行绿色信贷产品[4] - 贷款期限长、利率低，体现"耐心资本"特性[5] 项目运营特点 - 斧子口水库建设周期长达12年(2011-2023)，资金占用周期长[2] - 工程具有长效性特征，建设周期长、使用期长、现金收益慢[2] - 通过水库群综合调度实现防洪效益，如西江、郁江调峰水库群[1] 金融创新机制 - 建行广西区分行整合公司、机构、投行、国际、审批、风险等多业务条线形成专题研究团队[6] - 从额度测算、风险缓释、还款来源、资金管理等多维度设计融资方案[6] - 建立基础设施补短板领域专题研究制度，提升项目可操作性和资金可获得性[6]

创投行业变革趋势 - 创投行业正从"短期逐利"向"长期价值创造"转变，推动产业升级和培育核心竞争力企业 [1][2] - 2018年国内创投市场投融资事件首次低于1万起，共披露9,609起，反映行业进入低谷期 [1] - 2024年国家强化核心技术攻关，创投行业成为国家创新体系关键支点 [1][5] 国家战略与国资引领 - 2025年国家设立"航母级"创业投资引导基金，预计撬动近万亿元社会资本，投向人工智能、量子科技等战略产业 [3] - 诚通科创投资基金规模300亿元，首期100亿元，重点布局新材料、先进制造等领域 [3][4] - 2025年一季度央企战略性新兴产业投资同比增长6.6%，国新基金累计投资金额近1,200亿元，80%投向战略性新兴产业 [4] - 国投系基金累计投资1,175个项目，助力296家企业上市，其中科创板143家 [5] 地方创新模式 合肥模式 - 通过"产投联动"精准培育产业链，典型案例包括京东方、长鑫存储、蔚来汽车 [7][8] - 京东方项目带动超1,000亿元产业链投资，形成全球领先显示面板产业集群 [7] - 蔚来汽车70亿元投资带动200亿元以上电动车产业配套落地 [8] 杭州模式 - 侧重打造创新生态系统，六家科技企业总估值突破3,000亿元 [8][9] - 通过制度创新、人才政策、产学融合、成果转化四大方法论构建生态 [9] - "先用后转"模式降低技术转化风险，"安心屋"模式提升审批效率 [10] 深圳模式 - 2024年末私募股权创投基金在投本金9,639.99亿元，创业投资基金在投本金2,420.33亿元，同比增长8.69% [11] - "投早、投小、投硬"趋势明显，53%项目为早期投资，67.28%投向中小企业 [11] - 设立全国最大天使母基金，实施"赛马机制"和超额收益让渡 [11][12] 民营资本转型 - 民营资本反思传统"对赌协议+快速退出"模式，转向"柔性退出"和长期价值深耕 [14][15] - 投资理念从财务投资转向产业深耕，注重核心技术积累和商业模式可持续性 [15] - 深圳创投圈流行"柔性退出"，通过股权重组等方式为硬科技企业提供宽容成长环境 [15] 行业未来展望 - 创投行业目标为资本与创新同频共振，构建覆盖科研、转化、退出的完整生态链 [15][16] - 国资与民资深度融合，形成更具活力的创新投资生态系统 [15]

政府投资基金模式创新 - 传统政府投资基金存在GP与LP利益不一致问题，尤其在资本市场退出不确定性加大的背景下矛盾凸显[1] - 北京顺义创新推出LGC模式，实现GP和LP统一，并配合国资控股金融牌照的信用融资(Credit)，构建投贷联动机制[1] - LGC模式中"L"和"G"指基金LP和GP均由顺义国资体系自主运作，区别于传统政府投资基金的分立模式[1] 顺义区产业投资发展现状 - 顺义区2023年GDP达2203亿元、同比增长7%，工业总产值稳居北京市前三[10] - 重点布局"3+3"产业体系：新能源智能汽车/第三代半导体/航空航天三大主导产业，医药健康/智能装备/新一代信息技术三大新兴产业[10] - 2024年地区生产总值预计同比增长5.5%，但产投能力相对薄弱，处于学习者状态[10] 顺义政府投资基金运作 - 2017年设立首期引导基金，规模100亿元，招引设立10只子基金，认缴规模24.99亿元，带动管理规模超3500亿元[11] - 2024年设立二期引导基金100亿元，实现当年设立/备案/投资，全部由国资体系团队管理[13] - 2024年12月设立20亿元汽车产业基金，2025年3月新增三只产业子基金[13] LGC模式核心机制 - 组织架构上，顺义国资公司(1400亿元总资产、3A评级)负责产融平台，顺义金控负责产投平台，形成协同效应[15] - 通过担保/融资租赁等金融牌照实现投贷联动，典型案例为某半导体企业获得4亿元融资支持[18] - 相比市级基金的Co-GP模式，顺义采用完全自主管理的GP模式，200亿元规模更侧重本地化运作[19][20] 投资策略与收益评价 - 将长期融资成本压降至2%，利用债权融资50倍PE与A股15倍市盈率的价差构建增厚型投资[23] - 子基金不设存续期限，实现长期滚动投资[24] - 建立多元化收益评价体系，涵盖财务收益/区域经济贡献/产业带动等指标，预计企业5年经济贡献可覆盖投资额80%[28] 团队建设与市场化运作 - 投资团队聚焦本地产业认知，通过"填空题"式投资落实区域产业布局[21] - 引入市场化人才机制，加强风控/品宣等专业队伍建设，实施精准绩效考核[21] - 建立容错免责制度激励管理人员主动性，但强调耐心资本不等于躺平资本[22][27] 区域发展战略 - 目标2-3年内推动顺义从"产业大区"升级为"产投大区"[28] - 参考市级基金经验但保持特色创新，8只市级基金总规模达1000亿元，形成耐心资本"北京模式"[14] - 通过内生发展与产业投资双轮驱动，弥补过去侧重内生式发展的短板[11][12]

国投系基金投资布局 - 国投集团旗下在管基金50只 管理规模超2700亿元 其中国家级政府投资基金11只规模2300亿元占比84% [1] - 2016年领投比亚迪15亿元助力建成6GWh动力电池产线 2024年比亚迪以427万辆销量问鼎全球新能源车市场 [2] - 集成电路领域重仓278亿元 累计投资336个项目 突破323项关键核心技术 [2][4] - 生物育种领域战略控股4家龙头企业 培育含3抗虫基因的"LP026-2"玉米芯片 使农民每亩增收200元 [3] 新能源汽车行业动态 - 比亚迪4月在欧洲28国电动汽车销量首次超越特斯拉 产品出口全球50多国 [1] - 国投系基金系统布局新能源车产业链 形成万亿级赛道生态圈 [2] 政府投资基金政策导向 - 2024年中央经济工作会议提出壮大耐心资本 吸引社会资本参与创业投资 [1] - 2024年1月《指导意见》要求政府基金聚焦重大战略和硬科技领域 [2] - 国投系基金A轮前投资占比超1/3 B轮前达56% 高于行业水平 [2] 投资成效数据 - 累计投资1175个项目 助力296家企业上市 其中科创板143家 [4] - 培育319家国家级"小巨人"企业 财政资金放大效应超5倍 [4] - 超2/3资金投向民营企业 形成国有与民营资本协同格局 [3]

银河航天首席科学家张世杰表示，商业卫星正从"少量定制模式"向"批量模式"转变，低时延、低成本、 广覆盖、高可靠的卫星互联网，将在未来成为我国商业航天发展的里程碑。 在火箭发射方面，商业航天发射向可重复、低成本、大运力跃升，从验证阶段逐步迈向工程应用和规模 发展。目前，国内多家企业推进液氧甲烷发动机研发，可重复使用火箭试验成功，发射成本显著下降。 在应用场景方面，商业航天应用呈现多元化、规模化趋势。2025年我国计划完成两大低轨互联网星座的 规模化部署，覆盖全球通信与物联网需求，预计2030年市场规模突破万亿元。遥感数据、深空探测向商 业化迈进。高分辨率卫星影像服务于智慧城市、环境监测等领域，如北京、武汉利用无人机与卫星协同 构建安防网络。 作为战略性新兴产业的重要组成部分，商业航天已连续两年被写入《政府工作报告》。当前，各地抢抓 商业航天加速发展的战略机遇，围绕技术创新、应用场景拓展及产业链协同等方面频频发力，商业航天 逐步迈向"星辰大海"，展现出巨大的市场潜力与社会价值。 产业规模有望快速扩大 商业航天高度契合国家发展战略需求，集中体现了高质量发展、新质生产力、科技创新与高端制造能力 的深度融合。中国航天科 ...

刘伟 ◎记者 韩宋辉 10年前，刘伟带队组建了国投创合，该公司成为国务院批复设立的国家新兴产业创业投资引导基金管理 机构之一。如今，国投创合直接管理规模400亿元，支持了4000多家创新型科技企业。 近几年，股权投资行业处于波动调整期。作为30年股权投资老将，国投创合总经理刘伟近日在接受上海 证券报记者专访时表示，在这种时候，国家基金、国资创投更应该发挥好行业压舱石、稳定器和引导带 动作用。 过去10多年，国投创合参与管理了新兴产业创投计划、新兴产业创业投资引导基金，发挥中央财政资金 和国有资本的引导带动作用，通过母子基金两级放大，形成1200亿元子基金规模，带动万亿资金支持新 兴产业科技企业发展。这一案例，为发挥引导基金"四两拨千斤"的杠杆放大效应提供了实践参考。 三大投资路径背后的投资逻辑 如何管好引导基金？国投创合选择子基金管理机构的路径可以总结为三条：一是围绕科研院校投资，已 投资十余家具有科研院校背景的创投基金；二是联合产业链龙头发起具有CVC特性的创投基金；三是 选择具有较好行业口碑的知名创投机构、在某一地区长期深耕的投资机构等进行合作。 这些路径背后，贯穿着国投创合十余年来摸索出的"投早、投创新 ...

创业基金会 创心 之路 创业数据研究报告（2024） 第部分2024年创业投 | 1.2024年创业投资情况综述 | 01 | | | --- | --- | --- | | 2.2024年创业投资热点领域变化情况 | 05 | 日录 | | 2.1:2024年创投市场整体表现 | 05 | | | 2.22024创业投资热点变化超势 | 06 | | | 2:32024年与2023年对比分析 | 07 | | | 2.4热点行业排名变化情况 | 08 | | | 25人工智能领域出现爆发式增长 | 08 | | | 26.智能制造细分领减的热点主要是芯片新材料和新能添 | 09 | | | 2.7医疗健康细分领域的热点主要是生物技术、制药和医疗器械 | 10 | | | 3.2024年创业投资分布情况 | 12 | | | 4.2024年投资机构的变化情况 | 13 | | | 41投资机构呈现出数量稳定而结构多元化现象 | 13 | | | 4.22024年头部创业投资机构的变化情况 | 15 | | | 4.32024年重点行业活跃的投资机构变化情况 | 16 | | | 442024年代表性的创业投资 ...

杭州国资投资模式的核心观点 - 杭州国资从单纯资本供给者向创新创业生态构建者转型，通过苗圃式培育增加投资机会[6][13] - 杭州模式是城市禀赋、人才储备、营商环境和创新生态共创的自然产物，非政策主导或豪赌型投资[6] - 国资定位为"耐心资本"，但需平衡退出机制以维持资金循环[37][39][40] 杭州资本的发展历程 - 2018年完成平台架构设计，2023年核心任务转向赋能产业生态，通过科创债拓宽融资渠道[14] - 早期通过引导基金母基金参与子基金投资，覆盖宇树科技等3家"六小龙"企业[12] - 2018-2022年过渡期积累实业资产，目前控股杭氧、汽轮等实体企业[15][16] 投资策略与产业布局 - 重点布局智能物联、生物医药、高端装备、新材料、绿色能源五大硬科技产业[23] - 早期项目成功率超50%，采用"面"式投资逻辑，投100个项目预期成功10个[20][21] - 投资决策采用德国式团队平衡机制，避免个人主导[26][27] 国资与市场化机构的差异 - 国资收益率容忍度更低（6%-8% vs 市场化机构10%），因可带来就业、GDP等综合收益[30] - 国资适合长周期确定性领域（如高铁），民营资本适合灵活赛道（如赛车）[36] - 明确投资第一性原则，禁止以招商为目的的被动投资[29] 创新生态构建 - 过去十年最成功举措是创新资源储备，包括西湖大学、中法航空大学等机构集聚[18] - 通过杭创营培育早期项目，强调科学家、企业家、资本家三方协同[22] - 监管分寸把握良好，自由裁量空间体现行政能力与营商环境优势[31][32] 国资角色定位 - 反对行政垄断式扩张，主张通过市场竞争进入领域[34][35] - 保持对民营企业的非控制性合作，不要求主导权[33] - 资本工具赋能实业，如为杭氧拓展新领域提供支持[16]

文章核心观点 - 我国科技成果转化率仅为20%~30%，远低于发达国家的60%，科学仪器行业尤为突出 [3] - 破解"成果转化之困"需政府与资本协同发力，通过创新链、产业链、资金链"三链融合"实现突破 [8][9] - "耐心资本"将成为重塑科学仪器行业逻辑的关键力量，需聚焦原始创新与长期价值 [10] - 复合型人才培养是科技成果转化的重要支撑，需构建"专业+跨界+实战"的新型培养体系 [12] 科学仪器行业现状分析 - 行业呈现结构性矛盾：中低端市场同质化竞争激烈，高端领域80%依赖进口 [5] - 企业规模普遍偏小且分布分散，尚未形成高效协同的产业生态 [5] - 年产出数百万项科研成果，但转化率仅20%-30%，与发达国家超60%存在显著差距 [3] 成果转化主要瓶颈 - 创新端与产业端割裂严重，资源分散且协同不足 [5] - 资本投入不足，传统资本更倾向短期变现的Pre-IPO项目 [10] - 行业"小、散、乱"特征制约领军企业培育 [10] - 人才结构单一，缺乏兼具技术能力和市场洞察的复合型人才 [12] 政府角色与政策建议 - 应发挥新型举国体制优势，统筹解决"卡脖子"难题 [7][8] - 需通过顶层设计明确战略方向，整合产业资源与应用场景 [8] - 完善资金扶持政策，帮助企业突破市场准入和融资瓶颈 [8] - 重点营造创新生态，破除体制机制障碍 [9] 资本介入路径 - 前期引导资本投向高校和科研院所的前沿研究 [8] - 中后期通过资本运作开展生态并购，培育龙头企业 [8] - 国科控股采用"有所不为有所为"策略，专注战略新兴领域 [11] - 项目评估聚焦原始创新价值、行业影响力和市场规模三大标准 [10] 创新驱动发展 - 基础研究突破需与体制机制创新并重 [11] - 应构建"实验室-生产线"的高效转化通道 [3] - 需运用AI等新技术构建创新联合体 [8] - 通过股权激励等模式调动各方创新积极性 [10] 人才培养改革 - 高校需突破专业细分局限，构建模块化课程体系 [12] - 强化实践育人理念，提升AI技术应用能力 [12] - 建立市场化产教融合机制，共建新产业研究院 [12] - 促进科学家与产业专家双向链接，培养跨界人才 [12]