汇率观察名单更新 - 美国财政部最新半年度汇率政策报告将爱尔兰与瑞士新列入"汇率观察名单" 受监控国家增至九个[1] - 报告指出2024年没有主要贸易伙伴操纵本币汇率 但中国 日本 韩国 台湾 新加坡 越南 德国因"异常外汇行为"仍在名单中[1] 列入观察名单标准 - 同时满足对美贸易顺差超150亿美元 经常账户盈余超GDP3% 持续单向外汇净购买行为将自动进入名单[3] - 爱尔兰与瑞士因对美贸易顺差和经常账户盈余过高被列入[3] 瑞士国家银行回应 - 瑞士国家银行否认操纵汇率 强调干预仅基于本国利益 尤其在货币强势导致通缩压力时[3] 政治背景与汇率趋势 - 报告为特朗普重返白宫后首份汇率政策报告 整体语气明显趋强[3] - 2024年美元对主要货币平均升值7% 但特朗普掀起贸易战后美元已下跌约9%[3] - 全球投资者重新评估对美国资产配置 各国可能更倾向防止本币过度升值[3]

美国将韩国列入汇率操纵观察名单 - 美国财政部将韩国重新列入汇率操纵观察名单 韩国因经常项目顺差与对美贸易顺差双双超标而再次被列入观察名单 距离上次被移出名单不足一年 [1] - 韩国2024年对美贸易顺差从140亿美元暴涨至550亿美元 经常项目顺差从GDP的1 8%扩大至5 3% 触及观察门槛中的两项标准 [3] - 美国对汇率操纵的界定标准由财政部单方面设置 未经国际共识或多边组织确认 标准松紧不一 随政局与对手国表现而调整 [3] 韩国经济结构与产业影响 - 韩国作为出口导向型经济体 电子 汽车 芯片等核心产品长期占据美国市场重要份额 顺差幅度自然波动起伏 [3] - 韩国央行近两年多次在汇市上净抛售美元 用于稳定韩元币值 遏制资本外流 属于标准的市场干预反应 [3] - 韩国在芯片 电动车 动力电池等领域对美国产业造成结构性挑战 货币顺差是表层说辞 真正目的在于迫使韩方在产业政策和对美出口上让利 [4] 美韩贸易与金融关系 - 韩美军事同盟关系紧密 但在贸易 金融 科技领域矛盾日益凸显 美国此举可视作金融领域的警告信号 也是在贸易谈判桌上争取更多议价空间的前奏 [6] - 韩国自2016年起几乎在每一轮观察名单中都榜上有名 累计被列入次数达14次之多 这一钉子户现象源于其经济结构决定的与美国的顺差难以回避 [3] - 观察名单虽非实质制裁 但其带来的金融市场预期转变 国际评级机构反应 投资者信心波动 足以对韩国金融体系与汇率稳定构成连锁影响 [8] 全球金融治理秩序 - 美国财政部的做法破坏了国际货币基金组织主持下的汇率监控多边机制 加剧了国际金融系统的政治化与对抗化趋势 [6] - 美国以自身经济结构和利益诉求为锚 裁定他国是否操纵汇率 动摇了市场对开放 自由 规则中立的信任 [6] - 若美方持续利用汇率操纵观察名单作为政策博弈筹码 越南 泰国等国家也将面临被轮番点名的风险 [8]

越南贸易数据 - 越南5月贸易顺差达5 51亿美元 超出市场预期的4亿美元 [1] - 越南5月贸易顺差较前值5 77亿美元略有下降 [1]

加拿大4月贸易数据 - 4月加拿大整体出口额下降10.8%至604亿加元 创2023年6月以来最低水平 [1] - 汽车及零部件 消费品 能源产品等行业出口显著下降 [1] - 4月进口总额下降3.5%至676亿加元 [1] 主要行业进出口变化 - 汽车及零部件 工业机械设备及零部件 消费品 电子电器设备及零部件进口大幅下降 [1] - 受美国关税影响 加拿大与美国商品贸易急剧下降 [1] 加拿大与美国贸易 - 对美出口下降15.7% 进口下降10.8% [1] - 对美商品贸易顺差收窄至36亿加元 为2020年12月以来最小顺差 [1] 加拿大与非美国家贸易 - 对美国以外国家出口增长2.9% 进口增长8.3% [1] - 与非美国家贸易总额达473亿加元 创历史新高 [1]

巴西5月贸易数据 - 巴西5月贸易盈余为72 39亿美元 低于市场预期的83 00亿美元 [1] - 5月贸易顺差较预期收窄 显示贸易表现不及预期 [1]

越南5月贸易数据 - 越南5月份出口同比增长14% [1] - 5月贸易顺差达46.7亿美元 [1]

越南五月出口数据 - 越南五月出口同比增长14% [1] - 越南五月实现46 7亿美元的贸易顺差 [1]

黄金价格走势 - 金价周四探底回升，亚市触及5月20日以来最低3245.88美元/盎司，随后反弹至盘中最高3330.92美元/盎司，收报3317.59美元/盎司 [1] - 反弹受助于美国劳动力市场数据疲软以及市场消化法院阻止特朗普大部分关税措施的裁决 [1] 关税裁决影响 - 曼哈顿国际贸易法院裁决认定特朗普对贸易顺差国全面加征关税的行为"越权"，暂缓大部分关税生效 [2] - 白宫立即上诉并宣称将动用其他法律工具，但裁决已造成三重冲击 [2] - 企业信心崩塌：特朗普关税已导致美国企业损失超340亿美元，CEO信心指数二季度暴跌 [2] - 全球贸易伙伴分化：加拿大欢呼裁决，欧盟、英国观望，日本、印度仍推进对美谈判 [2] - 金融市场应激反应：亚洲股市短暂上涨，美元指数回落0.5%，黄金成为政策不确定性对冲工具 [2] 黄金技术面分析 - 黄金早盘开盘后急速下探至3245附近，随后反弹至3320-3330区间，日线以长下影阳线报收 [3] - 短期技术面显示黄金仍面临压力，周线收阴概率较大，若收阳需站稳3360上方 [3] - 预计今日早盘将以震荡为主 [3]

中国投资与消费结构 - 疫情后中国投资增速显著上升 房地产投资受"三条红线"政策影响持续下降 而实体制造业特别是高端制造业投资增长巩固了全球制造中心地位并保持约5%的GDP增速 [2] - 中国储蓄率显著高于发达国家 传统文化观念导致边际消费倾向较低 形成高储蓄与高投资并存局面 2021年贸易顺差达月度990亿美元的历史新高 [2] - 政府消费券等刺激措施仅带来短期消费回升 未实现收入永久性增长 消费不足问题需收入结构根本性改善 [2] 消费者信心与储蓄趋势 - 2020-2022年收入信心略有下滑但整体保持正向 消费者信心维持在疫情后历史低点 家庭储蓄率持续增长 [3] - M2增速回升显示货币流动性回暖 但个人储蓄习惯未显著改变 反映收入缺乏长期增长 [3] - 一季度消费回暖主要源于预期性政策刺激 未带来收入长期变化 投资强劲与消费疲弱将导致外贸盈余持续增长 [3] 经常账户与海外资产 - 中国长期保持经常账户盈余 积累大量海外资产 外汇储备规模稳定在约3.2万亿美元 估计有2-3万亿美元美元资产滞留海外 [4] - 中国通过出口创汇资金积极参与美股资本市场 经常账户盈余的另一面是海外资产持续积累 [4] 中美贸易与资本流动 - 美国关税政策未能有效实现贸易再平衡 进口成本上升主要由美国厂商承担 对中国实体经济影响有限 [5] - 中国外贸盈余可能持续 积累的美元流动性或转向黄金 加密货币及香港等离岸市场 [5] - 美元周期转弱背景下 中国储蓄习惯和经济优势将使离岸市场受益 但消费主导的结构性改革仍需长期努力 [1][5]

上周五，特朗普声称对欧洲的谈判策略感到不满。据央视新闻，当地时间5月23日，特朗普在社交媒体上表示，建议自6月1日起对欧盟征收50%的关 税。 然而，周日，在与欧盟委员会主席乌苏拉·冯德莱恩通话后，新华社报道称，特朗普同意将对欧盟征收50%关税的起征时间从6月1日延至7月9日。 对此，诺贝尔经济学奖得主保罗·克鲁格曼27日通过一篇"公开信"向欧洲领导人发出严厉警告，敦促他们停止对美国前总统唐纳德·特朗普的"哄骗"策 略，并呼吁欧洲像一个真正的"大国"一样行事。 他指出，欧洲在经济上并非弱者，其对美出口政策已然有利，且贸易顺差存在会计因素。欧洲需要克服"习得性无助"。 "你比你想象的要强大。行动起来。" 克鲁格曼的劝告：勿向特朗普妥协 冯德莱恩25日稍早前在社交媒体X上发文说，她与特朗普有一次"好的通话"，但"要达成好的协议，我们需要时间，直至7月9日"。冯德莱恩表示，欧盟 准备好"迅速且果断地"推进与美方的谈判。 克鲁格曼表示，"我不知道冯德莱恩说了什么"，但他强调，"一个可能发生或可能不发生、威胁巨大的关税，在6周内会大大增加破坏性的不确定性。" 他随即向欧盟委员会和整个欧盟提出了建议： "不要试图安抚特朗 ...