医药商业板块表现 - 医药商业板块今日表现强势，尾盘再次拉升，冲上同花顺板块涨幅榜第一名 [2] - 海王生物（000078）收获“五连板”，截至收盘涨停板上仍有超29万手封单，封单占成交12.59%，最高封单额3.15亿 [2][3] - 开开实业（600272）、合富中国（603122）尾盘涨停 [2] - 海王生物最新股价4.11元，涨幅9.89%，市值108.14亿 [3] - 全国门急诊流感样病例流感阳性率接近45%，整体处于中流行水平，部分省份达高流行水平，呈快速上升趋势 [8] - 海王生物子公司有疫苗冷链运输业务，在产治疗感冒药品包括氨酚黄敏片、吗肌片等 [8] - 光大证券研报认为第四季度感冒药需求有望超市场预期，相关药企业绩将得到强劲支撑 [8] 福建板块表现 - 福建板块今日逆势走强，福建自贸区板块涨幅达到1.87% [9][10] - 嘉戎技术（301148）、招标股份（301136）“20CM”涨停，海欣食品（002702）涨停收获“五连板” [9][10] - 航天发展（000547）涨停收获“三连板”，平潭发展（000592）收获“3天2板” [9] - 福建自贸区板块年初至今涨幅达到51% [9] - 嘉戎技术最新股价47.57元，涨幅20.01%，5日涨幅48.75% [10] - 招标股份最新股价19.92元，涨幅20.00%，5日涨幅16.70% [10] 政策与行业前景 - 福建省印发《有序推进算力基础设施发展若干措施》，目标到2027年底全省公共算力规模达到12EFLOPS以上 [12] - 措施提出新建及改扩建数据中心电能利用效率（PUE）降至1.25以内，数据中心整体上架率不低于65% [12] - 福建省规划打造5个万亿级产业集群，包括电子信息、现代化工、先进装备制造、现代纺织鞋服、新能源产业 [13] - 规划做强做优5个五千亿级产业集群，发展壮大5个千亿级产业集群，包括人工智能与机器人、生物医药等 [13] - 中国银河证券研报认为12月市场或以结构性行情为主，科技创新、扩内需等方面或有重点部署 [4]

报告投资评级 - 医药生物行业投资评级为“看好”，且为“维持评级” [2] 报告核心观点 - 行业短期面临多重催化因素，包括2025年国家医保谈判结果即将公布、首版“商保创新药目录”同步落地、12月上旬ASH年会披露血液病关键数据以及12月至次年1月的全球BD交易旺季 [9][10] - 创新药支付路径有望拓宽，尤其利好具备差异化优势的肿瘤、自免及罕见病领域产品 [9][10] - 投资建议重点关注三类方向：医保或商保目录潜在受益的创新药企业、ASH数据读出在即的血液肿瘤标的、拥有扎实技术平台且具备海外合作预期的Biotech及CXO龙头 [10] 行情回顾总结 - 报告期内（2025年11月17日至11月30日），医药生物行业指数下跌4.40%，在申万31个一级行业中排名第23位，跑输沪深300指数（-2.19%） [6][18] - 子行业表现分化，化学制剂（-2.86%）和医疗设备（-2.95%）跌幅较小，线下药店（-8.22%）和疫苗（-6.42%）跌幅居前 [6][18] - 截至2025年11月28日，医药生物行业PE（TTM）为29.46倍，较上期末（30.89倍）下行，低于历史均值 [6][22] - 子行业中，疫苗（47.56倍）、医院（41.17倍）、医疗设备（36.77倍）估值较高，医药流通（14.58倍）估值最低 [6][22] - 报告期内，医药生物行业上市公司股东净减持52.92亿元，涉及47家公司，其中4家增持0.84亿元，43家减持53.76亿元 [6][62] 行业重要资讯总结 - **国家政策**：国家中医药局与国家医保局联合发布《适宜按病种付费的中医优势病种推荐目录》，包含57个中医优势病种，旨在推进医保支付方式改革 [26]；NMPA发布《药品生产企业出口药品检查和出口证明管理规定》，自2026年1月1日起施行，以支持和鼓励中国药品进入国际市场 [27][28][29][30][31]；国家卫健委数据显示，2025年1-3月全国医疗卫生机构总诊疗人次18.6亿，同比下降0.1%，医院次均住院费用同比下降 [33][34] - **注册上市**：阿斯利康“度伐利尤单抗”获FDA批准用于围手术期治疗胃癌，基于III期MATTERHORN研究显示其无事件生存期显著延长 [34][35][36]；大冢制药全球首创IgA肾病新药“斯贝利单抗”获FDA加速批准 [37][38][39]；拜耳First-in-class肺癌新药“Sevabertinib”获FDA批准，针对HER2突变非小细胞肺癌 [40][41]；信达生物自免新药“匹康奇拜单抗”获NMPA批准用于中重度斑块状银屑病 [42][43]；诺华自免BTK抑制剂“瑞米布替尼”获NMPA批准用于慢性自发性荨麻疹 [44][45] - **其他资讯**：诺和诺德口服司美格鲁肽治疗早期阿尔兹海默症的两项III期临床研究（EVOKE和EVOKE+）未能达到主要终点 [46][47]；礼来公司市值突破1万亿美元，成为全球首家达到此里程碑的医疗保健公司，主要受减肥药Zepbound和糖尿病药Mounjaro销售驱动 [48]；美国第二轮医保谈判结果出炉，15款药品入选，最高降幅达85%，预计可为医疗保险节省120亿美元开支 [49][50][51]；浙江医药拟分拆ADC子公司新码生物赴港上市 [51][52][53]；科兴生物与巴西卫生部签署两项疫苗PDP项目协议，未来10年供应6000万剂疫苗，合同价值超7亿美元 [54][55][56] 公司动态总结 - **重点覆盖公司**：报告列出了多家覆盖公司的投资评级、盈利预测及投资要点，例如华东医药（买入）、普蕊斯（增持）、贝达药业（买入）、诺诚健华-U（买入）、艾力斯（买入）等 [57][58][59] - **上市公司重点公告**：报告期内，多家公司发布药品与医疗器械注册、技术合作等公告，涉及沃森生物、白云山、汇宇制药、恒瑞医药、赛诺医疗等公司 [60][61] - **股东增减持**：报告期内，医药生物行业上市公司股东净减持52.92亿元，其中药明康德减持参考市值达110.67亿元，联影医疗减持参考市值达185.60亿元 [62][63][65]

公司股价与交易表现 - 12月2日盘中，公司股价下跌2.01%，报106.62元/股，总市值282.23亿元，成交额1.02亿元，换手率0.36% [1] - 当日资金流向显示主力资金净流入141.08万元，特大单净买入436.88万元，大单净卖出295.79万元 [1] - 公司股价今年以来累计上涨71.11%，但近期表现分化，近5个交易日下跌0.94%，近20日上涨2.84%，近60日上涨0.40% [1] - 公司今年以来1次登上龙虎榜，最近一次为10月31日，当日龙虎榜净买入1.87亿元，买入总计3.93亿元（占总成交额42.50%），卖出总计2.06亿元（占总成交额22.32%） [1] 公司基本面与财务数据 - 公司主营业务为化学新药及生物新药的研发、生产及销售，2025年1-9月实现营业收入5.93亿元，同比增长54.49% [1][2] - 2025年1-9月公司归母净利润为-9341.62万元，但同比增长4.58% [2] - 公司主营业务收入构成为：药品99.97%，医药中间体及原辅料0.02%，资产租赁0.00% [1] - 截至2025年9月30日，公司股东户数为8809户，较上期增加0.16%，人均流通股30049股，较上期减少0.16% [2] 行业归属与机构持仓 - 公司所属申万行业为医药生物-化学制药-化学制剂，所属概念板块包括抗癌药物、抗癌治癌、生物医药、AI医药、创新药等 [2] - 截至2025年9月30日，公司十大流通股东中包含多只知名医药主题公募基金，其中中欧医疗健康混合A持股707.57万股，较上期减少109.07万股 [2] - 其他重要机构股东包括：工银前沿医疗股票A持股470.00万股（持股不变），汇添富创新医药混合A持股441.22万股（较上期增加14.33万股），富国精准医疗灵活配置混合A持股363.83万股（较上期增加21.37万股） [2] - 香港中央结算有限公司为新进第十大流通股东，持股305.50万股，而广发医疗保健股票A已退出十大流通股东之列 [2] 公司基本信息 - 公司全称为苏州泽璟生物制药股份有限公司，位于江苏省昆山市，成立于2009年3月18日，于2020年1月23日上市 [1]

股价表现与资金流向 - 12月2日盘中股价下跌2.01%，报24.35元/股，总市值100.83亿元 [1] - 当日成交金额2271.70万元，换手率0.22%，主力资金净流出150.19万元 [1] - 今年以来股价累计上涨25.64%，但近60个交易日大幅下跌29.87% [2] 公司基本概况 - 公司全称为百奥泰生物制药股份有限公司，2003年7月28日成立，2020年2月21日上市 [2] - 主营业务为创新药和生物类似药的研发与生产，位于广东省广州市 [2] - 主营业务收入构成：药品销售业务占比91.90%，授权许可业务占比6.55% [2] 财务业绩表现 - 2025年1月至9月实现营业收入6.84亿元，同比增长17.57% [2] - 同期归母净利润为-2.24亿元，亏损同比收窄38.72% [2] 股东结构与机构持仓 - 截至2025年9月30日，股东户数为9397户，较上期减少0.89% [2] - 香港中央结算有限公司新进为第十大流通股东，持股602.47万股 [2] - 人均流通股为44065股，较上期增加0.89% [2] 行业与板块分类 - 公司所属申万行业为医药生物-生物制品-其他生物制品 [2] - 所属概念板块包括创新药、抗癌治癌、融资融券、生物医药、中盘等 [2]

股价与交易表现 - 12月2日盘中股价下跌2.09%，报93.25元/股，成交额1.65亿元，换手率1.08%，总市值525.66亿元 [1] - 当日主力资金净流入1033.51万元，特大单净买入729.5万元，大单净买入304.02万元 [1] - 今年以来股价累计上涨209.70%，但近20日下跌3.61%，近60日下跌3.69% [1] - 今年以来4次登上龙虎榜，最近一次（6月26日）龙虎榜净卖出1.37亿元 [1] 公司基本面与业务 - 公司是一家创新型生物制药企业，专注于抗体药物偶联物（ADC）、抗体融合蛋白、单抗及双抗等治疗性抗体药物领域 [2] - 致力于开发同类首创与同类最佳生物药，主要针对自身免疫疾病、肿瘤疾病、眼科疾病等领域 [2] - 2025年1-9月实现营业收入17.20亿元，同比增长42.27%，归母净利润为-5.51亿元，亏损同比收窄48.60% [3] - 主营业务收入构成为：销售商品占比99.46%，出售材料占比0.38%，租赁服务占比0.16% [2] 股东与机构持仓 - 截至2025年9月30日，股东户数为1.53万户，较上期增加18.33%，人均流通股10639股，较上期减少15.54% [3] - 香港中央结算有限公司为第二大流通股东，持股884.18万股，较上期减少51.08万股 [4] - 万家优选基金增持107.55万股至700.00万股，为第三大流通股东；广发医疗保健股票A新进为第五大流通股东，持股398.75万股 [4] - 工银前沿医疗股票A、汇添富创新医药混合A等机构股东均有不同程度减持，鹏华医药科技股票A退出十大流通股东 [4] 行业与板块属性 - 公司所属申万行业为医药生物-生物制品-其他生物制品 [2] - 所属概念板块包括抗癌药物、抗癌治癌、眼科概念、创新药、生物医药等 [2]

股价与交易表现 - 12月2日盘中股价下跌2.03%，报25.10元/股，总市值101.89亿元 [1] - 当日成交额4938.61万元，换手率0.48% [1] - 主力资金净流入143.53万元，特大单买入303.50万元（占比6.15%），卖出162.64万元（占比3.29%） [1] - 今年以来股价累计上涨136.79%，近5个交易日涨7.96%，近20日涨11.21%，近60日跌16.25% [1] - 今年以来2次登上龙虎榜，最近一次为8月20日 [1] 公司基本面与财务数据 - 公司主营业务为人用疫苗的研发、生产及销售 [1] - 主营业务收入构成为：吸附破伤风疫苗90.99%，A群C群脑膜炎球菌多糖结合疫苗4.49%，b型流感嗜血杆菌结合疫苗3.99%，其他0.47%，精制破伤风类毒素原液0.07% [1] - 2025年1-9月实现营业收入5.07亿元，同比增长31.11% [2] - 2025年1-9月归母净利润4747.98万元，同比增长1079.36% [2] 股东与股本结构 - 截至9月30日股东户数1.02万，较上期增加56.42% [2] - 人均流通股39746股，较上期减少36.07% [2] - A股上市后累计派现1543.40万元 [3] - 十大流通股东中，兴全合润混合A持股1544.02万股（不变），兴全合宜混合A持股892.14万股（不变），兴全商业模式混合(LOF)A持股464.12万股（新进） [3] 行业与板块分类 - 所属申万行业为医药生物-生物制品-疫苗 [2] - 所属概念板块包括幽门螺杆概念、生物医药、创新药、专精特新、年度强势等 [2] 公司基本信息 - 公司全称为成都欧林生物科技股份有限公司，位于四川省成都高新区天欣路99号 [1] - 公司成立日期为2009年12月11日，上市日期为2021年6月8日 [1]

港股市场整体表现 - 恒生指数午盘涨0.11%至26060.63点，恒生科技指数跌0.53%至5614.77点，国企指数跌0.02%至9170.69点，红筹指数涨0.41%至4263.02点 [1] - 大型科技股走势分化，阿里巴巴涨1.55%，腾讯控股跌0.4%，京东集团跌1.02%，小米集团涨0.65%，网易涨0.54%，美团跌2.91%，快手涨0.95%，哔哩哔哩跌1.25% [1] - 石油股涨幅居前，中海油涨超2%，苹果概念股瑞声科技涨超4%，濠赌股、煤炭股、保险股、军工股多数活跃 [1] - 半导体芯片股走低，中芯国际跌超1%，医药类股集体弱势，三大航空股齐跌，新能源汽车股普跌，蔚来跌超6%，小鹏汽车跌逾5% [1] 汽车行业销售数据 - 比亚迪股份前11月新能源汽车产量约411.76万辆同比增长7.29%，销量约418.2万辆同比增长11.3% [2] - 吉利汽车前11个月总销量278.78万辆同比增长42%，11月销量31.04万辆同比增长约24% [2] - 蔚来前11月交付27.79万辆汽车同比增长45.6%，11月交付3.63万辆同比增长76.3% [2] - 小鹏汽车前11月累计交付39.19万辆同比增长156%，11月交付3.67万辆同比增长19% [2] - 理想汽车11月交付新车33181辆 [3] 公司特定业务与交易 - 深圳高速公路股份10月梅观高速路费收入1068.8万元，机荷东段4875万元，机荷西段3984.8万元，沿江项目5531.2万元，外环项目8906.7万元 [3] - 天图投资拟8.14亿元出售优诺中国45.22%股权，交易提供投资回报并增加流动性 [3] - 农业银行完成发行200亿元总损失吸收能力非资本债券 [4] - 白云山广州医药拟开展应收账款资产证券化业务 [5] - 招商局中国基金出资1500万元投资博睿康技术 [9] 医药与生物技术进展 - 中国生物制药自主研发的国家1类创新药TRD208在中国I期临床试验完成首例患者入组 [4] - 维立志博LBL-047取得NMPA的IND批准 [6] - 和誉口服小分子KRAS G12D抑制剂ABSK141的IND申请获FDA批准 [7] - 复宏汉霖自主研发的HLX37在晚期/转移性实体瘤患者中的1期临床试验申请获NMPA批准 [7] - 佰金生命科学附属与谷环医疗签订策略合作框架协议 [8] 机构市场观点 - 交银国际认为港股经历11月整固后有望在12月迎来跨年行情布局窗口，市场关注点转向内部政策及中央经济工作会议 [10] - 中国银河建议关注下游商品价格上涨的周期股、红利股防御属性及中美贸易关系向好的出海板块 [11] - 华泰证券指出市场已接近利空出尽状态，下行空间有限，情绪指标表明缺乏主线催化，指向左侧布局机会 [11] - 光大证券认为当前指数有较大上涨空间，但政策指引下牛市持续时间比涨幅更重要，短期市场可能缺乏强力催化并以震荡蓄势为主 [11]

市场表现 - 截至午间收盘，沪指跌0.55%报3892.55点，深证成指跌0.77%，创业板指跌0.88%，科创50指数跌1.18% [1] - 沪深北三市合计成交10562亿元 [1] - 场内近4000股飘绿 [1] - 零售、煤炭、保险板块上扬，有色、传媒、半导体、券商、医药、汽车等板块走低 [1] 行业配置观点 - 产业趋势聚焦"十五五"相关主题投资，如商业航天、AI应用、储能、军工、创新药等 [1] - 受益海外流动性改善的有色金属等 [1] - 前期调整幅度居前的港股科技等值得关注 [1] 市场展望 - A股市场将步入国内外重要政策观察窗口，市场风险偏好或逐渐抬升，跨年行情迎来布局期 [1] - 美联储降息概率较大，美元流动性担忧缓解和人民币汇率偏强运行，有利于外资增配中国资产 [1] - 12月中上旬将召开中央政治局会议和中央经济工作会议，确定2026年经济发展目标和宏观政策基调 [1] - 反内卷、促消费、新质生产力等有望受益政策催化 [1]

港股科技板块投资前景 - 2025年下半年以来A股因AI硬件设备和流动性优势跑赢港股，但10月以来面临高拥挤度和盈利兑现压力[1] - 港股科技板块在经历海外AI泡沫、美联储降息预期波动及外卖补贴大战等多重压力后，相对A股科技滞涨较多，当前兼具胜率和赔率[1] - 随着美联储降息预期反转及AI叙事进入应用落地层面，海内外机构看好港股科技龙头在明年迎来盈利与流动性双重改善的戴维斯双击行情，成为中国AI下一站集结地[1] 机构观点与盈利预测 - 瑞银表示，由于在AI应用领域处于领先地位，中国科技公司2026年的盈利增幅或高达37%[1] - 富达表示，在技术进步和应用创新方面，中、美两国差距正在迅速缩小，且中国科技公司的估值相对更低[1] - 花旗银行多方位看好港股科技巨头在基础设施层、流量入口、应用落地的显著优势[2] - 招商策略认为，“AI泡沫论”导致港股科技板块超跌，其增长逻辑与估值优势显著，或会早于A股和恒指恢复到震荡上行的格局[2] - 中金公司指出，港股市场汇聚较多稀缺的互联网龙头以及新兴消费企业，是体现我国产业升级和消费升级的重要领域，未来相关龙头企业有望获得确定性增长[2] 港股科技公司的竞争优势 - 在基础设施层，阿里云、百度智能云早期投入建设的云基础设施和模型推理已开始贡献利润，成为新增长极[2] - 在AI新流量入口争夺中，阿里（通义）、字节（豆包）、腾讯（元宝）三大巨头抢夺AIChatbot流量入口，胜出者将成为下一个时代的流量网关[2] - 在垂直应用落地方面，美团、携程、滴滴利用自身数据训练以提高用户粘性和变现，进一步反哺传统业务优势[2] 港股科技投资工具与指数 - 港股通科技ETF基金（159101.SZ）跟踪的国证港股通科技指数，成分股少而精，热门概念含量高（云计算+AI全栈+创新药+造车新势力），并严选“高研发+高营收”公司，科技成色足、成长潜力空间较大[3] - 国证港股通科技指数前十大成分股包括：阿里巴巴-W、腾讯控股、小米集团-W、美团-W、中芯国际、比亚迪股份、快手-W、百济神州、信达生物、小鹏汽车-W[3] - 该指数前十大成分股合计权重高达79.85%，为同类最高，一旦行情发动，有望发挥“高弹性”优势[3]

基金表现 - 12月1日港股创新药50ETF下跌0.29%，成交额为2.85亿元 [1] - 基金近一个月回报率为-0.86%，自2024年10月16日成立以来累计回报率达72.76% [1] - 当日基金份额减少1400万份，最新份额为17.32亿份，近20个交易日份额累计减少8150万份 [1] 基金概况 - 基金最新资产净值计算值为29.92亿元 [1] - 业绩比较基准为中证港股通创新药指数收益率（使用估值汇率调整） [1] - 基金管理人为景顺长城基金管理有限公司，基金经理为金璜 [1]