报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 大豆/粕类美豆小幅回落，库存和南美价格压力仍在，巴西出口偏高水平；国内大豆到港量高，供应减少空间有限，预计偏下行 [2][4] - 白糖全球主产区增产，巴西糖高产预计兑现，但制糖优势变小且价格偏低，外盘预计震荡；国内受台风影响甘蔗产量或下降，但市场以进口糖为主，郑糖受外糖影响 [12] - 油脂9月马棕库存超预期累库，国内豆油或小幅去库，菜油继续边际去库；受宏观和情绪影响，油脂短期或回落，整体预计震荡 [19] - 玉米/玉米淀粉美玉米外盘回落，国内新作玉米上市，现货价格回落，01玉米底部震荡 [26] - 生猪出栏压力大，市场供应充足，现货和期货价格预计偏弱 [33] - 花生受降雨影响，新季花生上市推迟，01花生短期偏强震荡，预期产量与去年持平 [40] - 鸡蛋供应端在产蛋鸡存栏处于高位，需求端表现一般，蛋价预计偏弱，近月合约大概率震荡偏弱 [47] - 苹果受降雨影响，新季苹果推迟上市，晚熟富士优果率偏差，开称价格和期货仓单制作成本偏高，盘面预计震荡略偏强 [57] - 棉花-棉纱中美贸易战对中国棉花供应影响不大，但影响下游消费，利空郑棉和美棉；美棉短期内继续向下压力不大，中长期利空棉花消费 [67] 各品种相关总结 大豆/粕类 - 外盘情况CBOT大豆指数跌0.43%至1041美分/蒲，CBOT豆粕指数跌0.14%至282.5美金/短吨 [2] - 相关资讯2025年10月巴西大豆出口量预计712万吨，同比增60.7%；9 - 2月期间美国、阿根廷、巴西压榨增量最多200万吨；阿联酋2025年7 - 9月进口菜籽量预计翻倍；截至9月26日当周，国内大豆库存719.91万吨，增3.63%，豆粕库存118.92万吨，减4.86% [2][3] - 策略建议单边豆粕05合约少量布局空单，菜粕近月少量布局多单；套利M11 - 1正套；期权卖出豆粕看涨期权，菜粕卖出宽跨式结构 [6][7] 白糖 - 外盘变化上一交易日ICE美原糖主力合约跌0.92%至16.1美分/磅，伦白糖主力合约跌0.04%至451.1美元/吨 [8] - 重要资讯预计巴西中南部9月下半月甘蔗压榨量4012万吨，食糖产量305万吨；截至10月8日当周，巴西港口待运食糖数量360.81万吨；2024/25年榨季广西累计入榨甘蔗4859.54万吨，产混合糖646.50万吨，截至9月底累计销糖602.29万吨 [9][10] - 交易策略单边国际糖价区间震荡，郑糖走势略强但向上空间不大；套利观望；期权观望 [13][14] 油脂板块 - 外盘情况隔夜CBOT美豆油主力价格变动-0.56%至49.97美分/磅，BMD马棕油主力价格变动-1.04%至4546林吉特/吨 [15] - 相关资讯马来西亚9月棕榈油产量1841159吨，库存2360976吨，出口1427577吨；10月1 - 10日出口量523602吨，较上月同期增9.86%；预计年底马棕库存降至170万吨；巴西农户已播种2025年预期大豆种植面积的12.48% [16][18] - 交易策略单边先观望，回调较多时轻仓试多；套利OI 1 - 5正套但不追高；期权观望 [20][21] 玉米/玉米淀粉 - 外盘变化CBOT玉米期货外盘回落，美玉米12月主力合约回落1.2%，收盘414.75美分/蒲 [23] - 重要资讯农发行出台十项措施支持连阴雨地区粮食收购；主产区小麦均价环比涨0.24%；截至10月2日，全国饲料企业平均库存25.21天，环比降3.08%；截至10月8日，全国12个地区96家主要玉米加工企业玉米库存总量233.4万吨，增幅14.64%；10月13日北港收购价偏弱 [24][25] - 交易策略单边外盘12玉米底部震荡，回调短多，01玉米轻仓建多单短线操作，05和07玉米逐渐建立长线多单；套利观望；期权观望 [27][29][30] 生猪 - 相关资讯生猪价格震荡回落，东北地区11.4 - 11.5元/公斤，华北地区11 - 11.4元/公斤等；预计10月重点省份养殖企业生猪计划出栏量环比增5.48%；10月9日全国农产品批发市场猪肉平均价格18.64元/公斤，下降3.5% [33] - 策略建议单边高点抛空为主；套利LH15反套；期权观望 [35] 花生 - 重要资讯全国花生通货米均价4.17元/斤；山东油厂通货米合同采购报价8200 - 8300元/吨；花生油节后订单行情走弱，报价弱稳；花生粕部分油厂基本无库存，48蛋白花生粕均价3200元/吨；截至10月9日，国内花生油样本企业厂家花生库存35825吨，减幅9.59%，花生油库存37370吨，增幅1.42% [36][37] - 交易策略单边01花生底部震荡，01和05花生轻仓短多操作；套利观望；期权卖出pk601 - P - 7600期权 [40][42] 鸡蛋 - 重要资讯昨日主产区均价2.88元/斤，主销区均价3.17元/斤；9月份全国在产蛋鸡存栏量13.68亿只，较上月增加0.03亿只；10月2日一周全国主产区蛋鸡淘鸡出栏量2012万只，较前一周增加3%；截至10月9日当周全国代表销区鸡蛋销量7179吨，较上周减少5.8%；截至10月9日当周生产环节周度平均库存1.5天，流通环节周度平均库存1.34天；截至10月2日，鸡蛋每斤周度平均盈利0.4元/斤，10月3日，蛋鸡养殖预期利润3.3元/羽 [44][45][46] - 交易策略单边近月合约逢高沽空；套利观望；期权观望 [50][51] 苹果 - 重要资讯截至2025年9月25日，全国主产区苹果冷库库存量14.79万吨；2025年8月鲜苹果出口量约6.84万吨，进口量1.18万吨；国庆节期间，陕西和甘肃产区新季苹果开始订货，山东产区降雨频繁，新季苹果推迟上市；山东烟台栖霞苹果主流价格稳定，2024 - 2025产季栖霞80一二级存储商利润0.3元/斤，较上周下跌0.1元/斤 [53][54][56] - 交易策略单边预计短期受优果率差的预期苹果震荡偏强为主；套利观望；期权观望 [58][63] 棉花-棉纱 - 外盘影响昨日ICE美棉下跌1.07%至63.77分/磅 [60] - 重要资讯棉花现货及预售价格整体稳中略有调整，纺企采购意愿一般；截至2025年10月3日当周，美陆地棉+皮马棉累计检验量20.01万吨，占年美棉产量预估值的6.4%；截至10月7日，美棉主产区干旱指数持续回升 [62][65][66] - 交易策略单边预计未来美棉走势大概率震荡，郑棉震荡略偏弱；套利观望；期权观望 [69]

市场整体表现 - 加密货币总市值增长4.4%，回升至4万亿美元水平 [1] - 前100大加密货币中有97个出现价格上涨，市场呈现普涨态势 [1][2] - 全网加密货币总交易量达到2700亿美元 [1] - 市场情绪从负值区域反弹至接近中性区域边缘 [2] 主要加密货币价格变动 - 比特币价格上涨2.9%，当前交易价格为115,097美元，是前十大币种中涨幅第二低的 [2][3] - 以太坊价格大幅上涨8.7%，当前交易价格为4,152美元，涨幅位列前三 [2][3] - 币安币以14.9%的涨幅领先，当前价格为1,318美元 [4] - 狗狗币上涨10%，至0.2087美元 [4] - 波场币上涨2.2%至0.3227美元，是前十大币种中涨幅最低的 [4] 市场异动个股 - ChainOpera AI 价格飙升51.1%，是前100大币种中涨幅最高的 [4] - Bittensor 价格上涨32.1%至402美元 [4] - MemeCore 价格下跌7.7%至2.05美元，是少数下跌的币种之一 [4] 市场动态与机构行为 - MARA Holdings 在周一额外购买了400个比特币 [2] - 美国比特币和以太坊现货ETF在上周五出现资金流出，分别为450万美元和1.7483亿美元 [2] 行业专家观点 - 行业专家指出，周五的市场暴跌清除了过度杠杆并重置了市场风险 [2][5] - 市场暴跌由中美贸易战担忧引发，涉及190亿美元的全行业清算 [5][6] - 专家认为，现货加密货币ETF的推出和机构兴趣使投资者产生了错误的安全感 [2]

市场波动表现 - 10月13日A股市场开盘出现恐慌性下跌，沪指开盘大跌100点，直奔3800点，深创两指同样大幅低开 [1][2] - 市场波动主要源于投资者担心中美贸易战再次开打，美国总统特朗普表示将从11月1日起对中国产品征收100%关税，并对所有关键软件实施出口管制 [3] - A股调整也与前期上涨幅度较大有关，例如沪指创十年新高，深创两指创下近期新高，部分资金因此兑现出场 [5] 中美贸易关系分析 - 美方对中国的管制清单物项超过3000项，严重损害中国企业权益并冲击国际经贸秩序 [4] - 自今年9月中美马德里经贸会谈以来，短短20多天，美方持续新增对华限制措施，将多家中国实体列入出口管制清单，通过穿透性规则影响中方数千家企业 [4] - 中国进行了必要防御和反制，中方立场是不愿打但也不怕打关税战，反制旨在维护国家利益和企业正当权益 [4][5] 行业趋势与投资策略 - 独立自主、科技创新、国产替代被视为未来的大趋势 [5] - 投资者应认清主线变化，借大盘调整之势重新布局，可关注新主线和低洼板块的投资机会 [5] - 中美竞争可能持续，除非美国认识到和平相处的重要性或中国取得绝对性实力优势 [5]

贸易政策动态 - 美国总统特朗普宣布计划自11月1日起对中国加征100%的关税，此举可能导致中美贸易再次脱钩[3] - 特朗普随后在社交媒体发文表示“不要担心中国，一切都会好起来的”，并称美国意图是“帮助中国”而非伤害中国，暗示态度可能软化[3] - 美国副总统万斯表态希望北京在贸易战中选择“理性道路”，同时威胁称美国总统手握“更多筹码”[6][8] 潜在反制措施与影响 - 中国已对欧美国家实施稀土出口管制，涉及军用及民用领域[3] - 特朗普威胁可能对波音飞机零部件实施出口管制，以反制中国的稀土管制措施[9] - 分析认为中国对波音依赖度降低，拥有C919大飞机替代选项，并可转向采购空客飞机[11] 谈判前景与各方立场 - 美国方面释放信号，期望通过双方谈判各自撤回制裁决定，为局势提供台阶[5][11] - 中国官方回应认为关税升级是美国多轮制裁引发，自身反制措施合法合理，主张在“互相尊重，平等协商”基础上通过对话解决问题[12] - 对于APEC会议，中国官方口径未确认会晤，表示若美国不愿谈判，两国关系可能恢复至4月份贸易战后的“脱钩”状态，并称已做好准备[14]

玻璃期货市场表现 - 上周五夜盘玻璃盘面低开低走，截至周一午盘日内跌幅已超4% [1] - 2025年10月13日国内期货主力合约涨跌互现，玻璃跌近4% [2] 价格驱动因素：外部环境 - 美国总统特朗普宣布计划自11月1日起对中国输美商品加征100%额外关税，并对所有关键软件实施出口管制 [1] - 中美贸易战再次出现升温迹象，提升全球经济增长不确定性和系统性风险，对市场情绪形成扰动 [1] - 大部分风险资产出现回调，玻璃短期受情绪扰动出现跟随调整 [1] 玻璃行业基本面：供应 - 假期以来玻璃供应水平暂无变化，截至10月10日行业日熔量稳定在16.13万吨 [3] - 市场关注核心在于沙河地区8条产线更换清洁原料进展，市场消息称产线改/停产或有延迟 [3] - 月内仍有部分产线存点火计划，预计玻璃供应扰动因素将有所下降 [3] 玻璃行业基本面：需求 - 假期期间北方连续阴雨天气影响企业出货及现货成交，玻璃需求短期受到压制 [3] - 节后市场活跃度快速回升，主流地区产销率从假期期间的50%~60%提升至产销平衡附近 [3] - 当前仍处于玻璃传统旺季银十周期内，且四季度部分终端工程单存在赶工预期，后续玻璃需求并不悲观 [3] - 当前终端需求改善幅度依旧不明显，且下游订单天数仍处于同比低位，继续限制玻璃需求高度 [3] 玻璃价格展望 - 短期市场对供应下降预期减弱，利空因素边际变化表现强于利多因素，玻璃期价偏弱震荡运行为主 [3] - 后续需关注国内重要会议政策预期，玻璃基本面与外界因素共振的可能 [3] - 另需关注沙河煤改气进展、现货成交力度、宏观情绪及商品市场整体走势 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 10月10日深夜特朗普宣布对华加征100%关税引发全球市场闪崩，金属期货普跌，后续需关注贸易政策落地及市场情绪变化对有色金属价格的影响；各金属品种受宏观因素、供需关系等影响，走势分化，投资者需根据不同品种的特点采取相应的投资策略 [11] 各金属品种情况总结 铜 - 价格走势：冲高回落，国际铜夜盘收跌4.31%，沪铜收跌4.46%，此前因自由港宣布不可抗力铜价一度走高，但需求侧未明显改善限制涨势，受贸易紧张局势影响大幅走低，预计短期震荡偏弱或进一步向下调整，长期供需前景乐观，供应收紧使供需维持紧平衡，价格下部支撑较强，短期调整后或回稳 [2] - 投资建议：前期多仓建议降低持仓仓位回避短期风险 [2] 铝 - 价格走势：高位回落，几内亚散货矿主流成交价格下降，氧化铝价格走弱施压矿价，电解铝运行产能稳中有增，需求方面下游加工龙头企业开工率周度环比下降，但需求旺季不改，双节期间铝锭社会库存累库未超预期，再生铸造铝合金节后需求快速复苏，受特朗普释放关税信号影响，短期铝价或继续承压下行 [2] - 投资建议：多头注意避险，或多AD空AL，关注事件进展和市场情绪 [2] 锌 - 价格走势：冲高回落，美国就业数据走弱增加市场降息预期，沪锌空头减持价格反弹，供给端锌精矿维持宽松，四季度国内精炼锌产量预计维持高位，需求端终端消费整体疲软，库存小幅下降但仍接近年内高点，预计沪锌维持偏弱震荡 [2] - 投资建议：区间偏空交易，主力合约参考运行区间21500 - 22500元/吨 [2] 铅 - 价格走势：横盘震荡，供应方面国内铅供应呈下降趋势，需求方面铅精矿和铅锭价格上涨，废旧电池回收价格下跌，节前资金减仓致盘面价格急跌，节后收复跌势并创新高，整体维持乐观情绪，但鉴于贸易战对峙，需警惕上升态势中的剧烈震荡 [2] - 投资建议：区间交易，区间17000 - 17800，逢低做多 [2] 镍 - 价格走势：区间内震荡运行，沪镍先强后弱，印尼新的RKAB审批政策对镍矿市场供给产生不确定性，长期镍供给过剩持续，镍矿价格维持坚挺，精炼镍维持过剩格局，镍铁价格涨势放缓，硫酸镍价格维持高位 [3] - 投资建议：观望或逢高适度持空，主力合约参考运行区间120000 - 122000元/吨；不锈钢建议区间交易，主力合约参考运行区间12600 - 13000元/吨 [3] 锡 - 价格走势：上行通道内震荡运行，9月国内精锡产量环比减少，锡矿供应偏紧，刚果金和缅甸复产进度不及预期，下游半导体行业中下游有望延续复苏，国内外交易所库存及国内社会库存整体处于中等水平且较上周减少，短期关税加征预期对锡价形成利空 [3] - 投资建议：区间交易，参考沪锡11合约运行区间26 - 29万元/吨，关注供应复产情况和下游需求端回暖情况 [3] 工业硅 - 价格走势：宽幅震荡，周度产量、厂库及三大港口库存减少，SMM社会库存增加，工业硅开炉情况有地区差异，多晶硅产量增加、厂库增加，光伏产业链各环节10月排产有升有降，有机硅中间体产量减少、库存持续减少 [3] - 投资建议：观望，等待光伏产业反内卷政策明朗 [3] 碳酸锂 - 价格走势：震荡横盘，下方支撑68600，供应端部分矿山停产或复产，国内供需维持紧平衡，预计后续南美锂盐进口量补充供应，需求端储能终端需求较好，9月和10月大型电芯厂排产环比增加，矿证风险持续存在，成本中枢上移，短期价格具有支撑 [3] - 投资建议：观望或谨慎交易，关注宜春矿山矿证进展和宁德枧下窝锂矿复产情况 [3]

文章核心观点 - 中美贸易紧张局势升级 美国拟对华征收100%关税 引发全球金融市场剧烈震荡 标普500指数暴跌820点 市值蒸发7000亿美元[1] - 中国采取多维度反制措施 包括稀土管制 反垄断调查及港口特别收费 这些行动针对美国关键行业 展现出产业链层面的战略博弈[10] - 冲突本质是两种发展模式的碰撞 中国通过构建的产业链韧性重新定义全球贸易规则 事件标志着全球贸易新秩序的起点[10] 金融市场反应 - 特朗普宣布100%关税后三分钟内 全球金融市场出现恐慌性抛售 标普500指数暴跌820点 导致市值蒸发7000亿美元[1] - 纽约证券交易所出现黑色星期五式暴跌 道琼斯指数呈现自由落体式坠落 高频交易算法在推文发出90秒后即嗅到危险[8] - 资本主动规避风险 并非恐慌性抛售 对冲基金正以创纪录速度将资金转移至新加坡和迪拜等市场[8] 稀土行业与战略材料 - 中国于10月11日起启动稀土全链条管制 关键材料如钕铁硼磁钢的出口需经审批 直接影响美国军工及高科技产业[3] - 稀土断供威胁美国军工复合体 洛克希德·马丁公司评估其F-47隐形战机原型机可能因材料短缺无法试飞[3] - 稀土管制波及新能源汽车行业 特斯拉上海工厂的永磁电机生产线已接到紧急调货通知[3] 半导体与科技产业 - 中国国家市场监管总局对高通公司展开反垄断调查 焦点在于其5%的专利税模式 该公司面临百亿级罚单风险[5] - 供应链出现替代趋势 深圳华强北市场的手机商开始悄悄替换高通芯片 反映出自主动化的趋势[5] - 华为海思的5纳米芯片即将量产 可能挑战苹果iPhone的市场地位 苹果市值面临再蒸发2000亿美元的风险[5] 航运与制造业 - 上海洋山港对美国籍货轮收取"进港特别服务费" 20万吨级巨轮单次进港成本激增2000万美元[6] - 港口税采用阶梯式收费 计划于2026年起每净吨加收640元 2028年提高至1120元 增加美国出口商成本压力[6] - 制造业回流美国计划受挫 通用汽车暂停俄亥俄州新工厂计划 转而与宁德时代合作在中国合肥建厂[8] 贸易格局与物流替代 - 中欧班列"钢铁驼队"作为替代物流方案 正以每天15列的速度将重庆生产的笔记本电脑等货物运往欧洲鹿特丹[6] - 美国中西部摇摆州选民态度转变 因中国产的高强度钢板比美国货便宜30%且质量更优 影响政治基础[8] - 贸易对决超越简单关税数字 展现出产业链层面的深度博弈和全球贸易规则的重新定义[10]

中美贸易战风险 - 中美贸易战担忧再度升温 目前尚未实施任何威胁但若无法讲和风险将不断上升 [1] - 风险包括美国对中国大豆销售的期望可能落空以及中国限制稀土供应对美国供应链的风险 [1] - 局势升级的风险是市场最关心的问题 [1] 市场环境 - 由于美股估值过高以及投资者情绪过热的迹象 市场能够受到负面消息的冲击的缓冲空间已变得较小 [1]

市场波动分析 - 沪指开盘大跌100点，直奔3800点，深创两指同样大幅低开[1] - A股恐慌性开盘的一个重要原因是股民担心中美贸易战再次开打[4] - A股调整也与前期上涨幅度较大有关，比如沪指创十年新高，深创两指都创下近期新高，一些资金因此兑现出场[7] 中美贸易冲突影响 - 美国总统特朗普表示从11月1日起对中国产品征收100%关税，并对所有关键软件实施出口管制[4] - 美方对中国的管制清单物项超过3000项，严重损害中国企业正当合法权益[5] - 今年9月中美马德里经贸会谈以来，短短20多天时间，美方持续新增出台一系列对华限制措施，将多家中国实体列入出口管制实体清单和特别指定国民清单[5] - 通过穿透性规则任意扩大受管制企业范围，影响中方数千家企业[5] 行业发展趋势 - 独立自主、科技创新、国产替代同样是未来的大趋势[7] - 投资者要认清主线的变化，借大盘调整之势重新布局，朝着新主线、低洼板块投资[7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多个大宗商品期货品种进行分析，认为宏观因素如中美关税、政策动态等对市场影响显著，各品种受自身供需基本面及宏观环境共同作用，走势分化，投资者需综合考虑多种因素制定投资策略 根据相关目录分别进行总结 农产品 - **豆粕**：受宏观影响波幅加大，美豆盘面有下行压力，国内豆粕或阶段性反弹但空间有限，建议豆粕 05 合约高点布局空单、菜粕多单继续持有等[15][16][17] - **白糖**：国际增产但巴西制糖优势变小，外盘震荡；国内受台风影响甘蔗产量或降，郑糖短期偏震荡，建议单边观望[18][20][21] - **油脂板块**：9 月马棕库存超预期累库，中美贸易战使油脂短期或回落但整体震荡，建议单边观望、回调轻仓试多[22][23] - **玉米/玉米淀粉**：美玉米外盘回落，国内新作上市价格回落，盘面底部震荡，建议建立多单[25][27] - **生猪**：出栏压力大，现货和期货价格均预计回落，建议高点抛空[28][29] - **花生**：收获遇降雨，短期偏强震荡，建议 01 和 05 花生轻仓短多[30][32] - **鸡蛋**：供应端存栏高，需求一般，蛋价短期偏弱，建议近月合约逢高沽空[34][36] - **苹果**：部分产区果径偏小、降雨影响优果率，开称价高，盘面震荡略偏强，建议单边观望[38][42] - **棉花 - 棉纱**：中美贸易战对棉花供应影响不大但利空下游消费，预计美棉震荡、郑棉震荡略偏弱，建议单边观望[44][46] 黑色金属 - **钢材**：节前钢价下跌、节日供需偏弱，节后底部震荡，卷螺差有扩张趋势，建议单边观望、逢低做多卷螺差[49][50] - **双焦**：预计 10 月焦煤供需平衡，短期随宏观情绪走弱影响不大，可逢低轻仓布局多单[53] - **铁矿**：全球铁矿发运增量，需求国内走弱海外维持，矿价高位偏弱，建议现货高位套保[54][56] - **铁合金**：硅铁和锰硅自身估值不高，借宏观冲击空单减持，建议单边观望[57][58] 有色金属 - **贵金属**：贸易争端使短期受避险情绪驱动，建议单边低多、买入深度虚值看涨期权[60][61][62] - **铜**：关税引发短线受挫但长期趋势不变，矿端紧张，建议单边逢低多、跨市正套继续持有[65][66][69] - **氧化铝**：供需过剩，价格震荡偏弱，建议单边观望[70][71][72] - **铸造铝合金**：随铝价因关税下跌，废铝价格或坚挺，建议单边观望[74][75] - **电解铝**：短期因恐慌波动，中期偏强，建议单边观望[78] - **锌**：国内累库沪锌承压，外强内弱格局或延续，建议获利空单了结、关注出口窗口布局空单[80][82] - **铅**：供需双弱，10 月中下旬供应或增加，铅价有冲高回落风险，建议单边观望[84][87][88] - **镍**：波动加大、价格中枢下移，建议单边少量布局空单[89][91][92] - **不锈钢**：中美贸易战影响外需，库存上升，价格震荡下行，建议单边观望[93][95] - **工业硅**：11 月或小幅过剩，价格区间震荡，可在区间下沿多单参与，建议单边 9 月盘面低点附近多单参与[96][97] - **多晶硅**：10 月增产、需求走弱，11 月仓单注销或影响价格，建议单边 PS2512 合约 8 月低点附近试多[98][100] - **碳酸锂**：宽幅震荡、重心下移，若大跌至 6.8 - 7 万一线可轻仓试多，建议单边观望[102][103] - **锡**：供需双弱，关注缅甸复产进展，建议单边观望[106][107] 航运 - **集运指数（欧线）**：现货运价部分船司调涨，需求季节性回落、11 - 12 月或好转，长约季宣涨开启，建议 EC2512 剩余多单持有、逢低做多[109][113][114] 能源化工 - **原油**：关税预期反复，油价宽幅波动，4 季度 Brent 中枢预计下行，建议单边宽幅震荡、中期偏空[117][118][119] - **沥青**：供应压力大，短期关注成本扰动，建议单边震荡偏弱[121][122][123] - **燃料油**：高硫供需趋弱、低硫供应扰动，建议单边宽幅震荡、中期偏空[126][128] - **PX&PTA**：估值下移、供需偏弱，建议单边逢高空、多 PTA 空 MEG[129][133][136] - **乙二醇**：四季度有大幅累库预期，建议单边逢高做空[136][137][138] - **短纤**：聚酯原料累库、需求走弱，价格随主原料波动，建议单边逢高空[142][144] - **PR(瓶片)**：聚酯原料累库、需求走弱，价格随主原料波动，建议单边逢高空[145][149] - **纯苯苯乙烯**：成本缺乏支撑、供需预期走弱，建议单边逢高做空、卖出虚值看涨期权[150][153][154] - **丙烯**：成本下移、供应压力仍存，关税对贸易影响小，若中方反制或影响国内供应，建议单边观望[155][158] - **塑料 PP**：产能利用率提升，空单持有，建议单边 L 主力 01 合约观望、PP 主力 01 合约空单持有[159][160][164] - **烧碱**：短期弱现实、中期强预期，建议单边短期交易弱现实、中期关注低多机会[165][166][168] - **PVC**：供应高位、承压下行，建议单边空单轻仓持有[169][170] - **纯碱**：基本面偏弱、价格承压，建议单边偏弱走势、关注多玻璃空纯碱入场机会[173][174] - **玻璃**：环保酝酿中、价格震荡，建议单边易涨难跌、关注多玻璃空纯碱入场机会[174][175][178] - **甲醇**：短期震荡筑底，建议单边短期震荡偏强、卖看跌期权[179][180][182] - **尿素**：需求疲软、依旧偏空，建议单边震荡偏空[182][183][184] - **纸浆**：供应充足，建议单边观望、关注 11 - 1 反套机会[185][189] - **原木**：现货压制、需求疲软，建议单边观望、激进者逢高做空[190][193][194] - **胶版印刷纸**：供需整体趋弱，建议单边 01 合约背靠现货市场价格下沿做空、卖出 OP2601 - C - 4400[195][198] - **天然橡胶及 20 号胶**：轮胎库存去化，有小幅反弹可能，建议单边 RU 主力 01 合约和 NR 主力 12 合约观望、择机卖出 RU2601 购 15500 合约[198][200][202] - **丁二烯橡胶**：油端成本下移、支撑减弱，建议单边 BR 主力 11 合约观望[203][204]