宏观经济总体表现 - 2025年前三季度国内生产总值同比增长5.2%，其中三季度同比增长4.8% [3] - 经季节调整后，三季度GDP环比增长1.1%，比二季度回升0.1个百分点 [3] - 经济增量达到39679亿元，同比多增1368亿元 [4] 消费表现 - 最终消费支出对经济增长贡献率达53.5%，比上年全年提升9.0个百分点 [1][6] - 以旧换新政策涉及的限额以上单位家用电器和音像器材类等商品零售额均保持两位数增长 [7] - 截至9月10日，全国汽车以旧换新申请量已突破830万份，相当于每天有超3万人申请换新车 [7] 投资表现 - 设备工器具购置投资同比增长14.0%，拉动全部投资增长2.0个百分点 [1][7] - 与设备更新相关的计算机及办公设备制造业、通用设备制造业投资分别增长7.4%、11.8% [7] - 铁路船舶航空航天和其他运输设备制造业投资增长22.3% [7] 工业与新动能成长 - 规模以上装备制造业、高技术制造业增加值占规模以上工业增加值的比重分别达到35.9%、16.7% [5] - 规模以上锂离子电池制造业增加值同比增长29.8% [1][8] - 规模以上船舶及相关装置制造业增加值同比增长22.9% [1][8] - 规模以上电机制造业增加值同比增长17.1% [1][8] - 新能源汽车、电动自行车产量分别增长29.7%、27.1% [8] - 三季度规模以上高技术制造业增加值同比增速明显快于全部工业 [10] 外贸与国际收支 - 货物进出口规模创历史同期新高，增速逐季回升 [4] - 9月末外汇储备继续保持在3.3万亿美元以上 [4] - 三季度货物进出口总额同比增长6.0%，外汇储备连续2个月增加 [10] 服务业与数字经济 - 信息传输、软件和信息技术服务业增加值增长11.7%，比上年同期加快1.7个百分点 [10] 政策支持 - 有关部门分四批向地方下达了3000亿元超长期特别国债资金，支持消费品以旧换新 [6] - 在稳定和活跃资本市场相关政策作用下，前三季度沪深两市股票成交额同比增长106.8% [8]

代理记账行业监管试点 - 财政部与税务总局在河北省、内蒙古自治区、江苏省开展全面试点，并在山西等七省选取2-3个地级市开展部分试点 [1] - 试点部署八大任务，包括建立信息共享机制、开展联合专项检查、衔接执法标准、协同信用评价管理及强化会计软件合规 [1][2] - 试点工作计划于2025年12月底前完成部署，2026年1月至7月组织开展，2026年8月至9月进行总结 [2] 汽车行业与政策展望 - 乘联分会秘书长呼吁出台长效政策以接续2025年车市以旧换新补贴，包括减免购车个税、推动新能源车下乡等 [4] - 京东新车数据更新，车身采用高强度笼式设计，高强度钢占比超70%，麋鹿测试成绩超75km/h [7] - 尊界汽车微信公众号账号主体由华为终端变更为江淮汽车 [7] 科技与互联网公司动态 - 阿里夸克内部推进代号为“C计划”的AI业务，与对话式AI应用布局相关，即将有阶段性成果落地 [6] - 美团CEO王兴宣布软硬件服务负责人肖飞及Keeta负责人仇广宇加入公司最高管理决策机构S-team [7] - DeepSeek-AI团队发布3B参数视觉模态压缩长文本上下文新方法论文 [6] - 宇树科技发布H2仿生人形机器人，高180cm，重70kg [9] 上市公司财报摘要 - 科大讯飞2025年第三季度营收60.78亿元，同比增长10.02%，归母净利润1.72亿元，同比增长202.40% [8] - 中国移动2025年前三季度营业收入7947亿元，同比增长0.4%，归母净利润1154亿元，同比增长4.0% [8] - 宁德时代2025年第三季度净利润185亿元，同比增长41%，营收1041.9亿元，同比增长12.9% [8] 国际企业与市场 - NASA因SpaceX星舰飞船进度延误，推动更多企业竞标载人登月合同 [10] - 亚马逊云服务发生重大事故，影响近70项自有服务及多家知名网站，部分服务已恢复 [10] - 凯雷集团CEO称信贷市场波动已进入担忧清单，但未看到市场条件恶化迹象 [11] 政策与行业导向 - 香港证监会支持提升数字资产行业监管合规标准，强调基金行业内部合作的重要性 [12] - 浙江省政府印发产教融合实施意见，目标到2030年新打造2个以上国家级产教融合创新平台，支持200家以上省产教融合型重点企业 [13] - 工信部召开水泥行业稳增长座谈会，要求严禁新增产能、规范现有产能、淘汰落后产能，骨干企业需在2025年底前制定产能置换方案 [14] 资本市场与融资活动 - 寒武纪完成非公开发行新股333.49万股，发行价1195.02元/股，募集资金总额39.85亿元 [16] - 上交所为非公开发行公司债券扩展启用281000—283999代码段 [16] - 万润科技发布公告澄清市场上关于公司“线上反路演及获得大额订单”的信息为不实信息 [17] 宏观经济数据 - 2025年前三季度国内生产总值1015036亿元，同比增长5.2% [18][19] - 社会消费品零售总额365877亿元，同比增长4.5%；全国规模以上工业增加值同比增长6.2% [18][19] - 全国固定资产投资同比下降0.5%；9月新建商品住宅销售价格环比下降，一线城市降幅扩大 [18][19] 航天科技进展 - 可重复使用火箭朱雀三号完成加注合练及静态点火试验，进入首飞关键准备阶段 [20]

反不正当竞争法修订核心观点 - 新修订的反不正当竞争法于10月15日正式施行，旨在完善市场竞争规则，强化竞争政策基础地位，优化营商环境，激发经营者内生动力和创新活力，为加快建设全国统一大市场提供制度支撑 [1] 针对平台经济“内卷式”竞争的规制 - 法律靶向整治平台经济领域的“内卷式”低质竞争，加大对平台经营者强制平台内经营者低于成本价格销售等恶性竞争行为的规制力度 [2] - 明确规定平台经营者不得强制或变相强制平台内经营者以低于成本的价格销售商品，以引导平台经济脱离低质竞争，推动行业回归健康发展轨道 [2] 保护中小企业合法权益 - 法律明确禁止大型企业滥用资金、技术、交易渠道、行业影响力等优势地位，要求中小企业接受明显不合理的付款条件或拖欠账款 [4] - 该规定考虑到经营主体的结构性差异，给予中小企业倾斜性保护，以抵消资源与能力不对称造成的竞争劣势，促进企业公平参与市场竞争 [4][5] 强化对数字市场网络不正当竞争行为的规制 - 法律直面数字市场网络不正当竞争行为规制的难点，新增不当获取使用数据、网络领域恶意交易的禁止条款 [7] - 将商业混淆的对象新增列举“新媒体账号名称、应用程序或者图标”，并对涉及网络的虚假宣传行为表现中增加虚假评价 [7] - 将网络不正当竞争行为构成要件中的“利用技术手段”修改为“利用数据和算法、技术、平台规则等”，使表述更精细，规制更精准 [7]

前三季度 消费潜力释放 最终消费支出 对经济增长 贡献率 比上年全年提升 ¥ 53.5% 9.0个百分点 产业优化升级 设备工器具购置 同比增长 14% 投资 揭长 拉动全部投资 2.0个百分点 成为拉动投资 的重要支点 新动能稳步成长 行业增加值 同比增长 规上锂离子电池 29.8% 制造 规上船舶及相关 22.9% 装置制造 规上电机制造 17.1% n a 数据来源：国家统计局 制图：蔡华伟 10月20日，国家统计局发布2025年前三季度国民经济运行情况。数据显示，前三季度，国内生产总值 （GDP）同比增长5.2%，其中三季度GDP同比增长4.8%。从环比看，经季节因素调整后，三季度GDP 环比增长1.1%，比二季度回升0.1个百分点。经济运行持续保持总体平稳、稳中有进发展态势。 "稳"的格局、"进"的势头、"韧"的特性没有改变 从国际收支看，外贸展现强大韧性，货物进出口规模创历史同期新高，增速逐季回升，9月末外汇储备 继续保持在3.3万亿美元以上，人民币汇率稳中有升。 此外，主要实物量指标也保持稳定增长。前三季度，规模以上工业发电量同比增长1.6%，货物周转 量、旅客周转量分别增长4.8%、4.4%。 ...

国家发展改革委宏观经济研究院院长 黄汉权：我国经济在严峻复杂的外部环境冲击情况下，整体运行 平稳，展现出较强韧性和活力。在运行当中，经济在科技创新、产业结构升级、内外循环等方面都表现 出较多亮点。新兴产业快速增长、未来产业加快落地，还有传统产业转型升级，这些都代表着新质生产 力持续发展壮大，对经济高质量发展形成了有力有效的支撑。 中国民生银行首席经济学家 温彬：特别是在消费（方面），对经济的贡献度超过一半以上，对经济增 长发挥着基础性作用。从刚刚过去的国庆和中秋假日来看，无论是出行人数还是旅游收入，都创了新 高，所以增长也比较快，对服务的需求增长越来越明显。 国家信息中心经济预测部产业经济研究室主任 魏琪嘉：从前三季度的数据来看，我们实现了经济发展 质的有效提升和量的合理增长，在推进全国统一大市场的建设当中，各项举措进一步落地落细，推动内 需进一步提振，同时稳住外贸基本盘，实现内外双循环的联动畅通。 （央视财经《天下财经》）今年前三季度经济数据已经揭晓，如何评价这份成绩单？ 转载请注明央视财经 编辑：令文芳 ...

政策核心与定位 - 国家发展改革委与国家能源局联合发布《油气管网设施公平开放监管办法》，将其法律层级从规范性文件提升为部门规章，并新增罚则条款 [1] - 该办法是落实党中央关于推进能源行业自然垄断环节独立运营和竞争性环节市场化改革决策部署的具体举措 [2] - 该办法依据2024年11月审议通过的《中华人民共和国能源法》制定，对法律要求进行细化，为政府监管和企业经营提供明确指引 [3] 监管机制与执法力度 - 明确全国与地方层面的监管主体与内容，完善监管制度和工作机制，旨在加快形成管网设施全国“一张网” [4] - 新增第六章“监管措施及法律责任”，明确列出监管部门可采取的措施、企业违法违规行为范围及具体惩罚措施，显著增强执法力度 [4] - 办法第三十条针对《能源法》第七十一条列出的违法行为，具体明确了七种情形，使监管查处有明确依据 [4] 实践基础与信息化建设 - 自2014年起，行业在监管部门指导下进行了大量公平开放探索，为办法完善提供了实践经验支撑 [5] - 2020年10月上线的“油气管网设施公平开放信息报送系统和信息公开系统”实现监管信息化、数字化、智能化 [5] - 办法对信息报送和公开要求进一步细化，将信息分级为主动公开和依申请公开，并要求利用数字化手段提升服务透明度与效率 [5] 市场交易与服务标准化 - 上海石油天然气交易中心与国家管网集团等合作，探索开展管网服务市场化交易，加强市场配置资源能力 [6] - 办法针对服务收费、服务模式、合同签订履行等环节进行细化和完善，推动公平开放服务标准化、规范化 [6] - 近十年国家能源局多次开展管网设施监管检查与业务培训，处置违法违规行为，为办法明确监管措施提供支持 [6] 行业影响与发展前景 - 办法落地将显著降低上游、中游、下游企业之间因基础设施引发的保供矛盾和市场分歧 [7] - 有利于加快形成中央、地方多层次监管工作机制，推动主干、支线及省内管网开放监管有明确依据 [8] - 将促进油气区域市场繁荣，为全国统一大市场建设保驾护航 [8]

今年前三季度中国经济数据20日公布。在外部挑战增多、不确定性上升之际，中国经济保持总体平稳、 稳中有进发展态势，呈现五大看点。 增速居前 GDP同比增长5.2% 据官方数据，前三季度，中国国内生产总值(GDP)同比增长5.2%，比上年全年和上年同期分别加快0.2、 0.4个百分点。 在总量稳步扩大的同时，中国经济结构也在优化升级。前三季度，中国规模以上高技术制造业增加值同 比增长9.6%，规模以上装备制造业、高技术制造业增加值占规模以上工业增加值的比重分别达到 35.9%、16.7%。绿色低碳转型取得新进展，非化石能源消费占能源消费总量的比重同比提高约1.7个百 分点。 发言人称，新质生产力发展将继续创造新的增长点，有效激发自主创新活力与产业升级动力，也有助于 对冲下行压力，增强上行动力。 释放潜力 消费拉动增长 前三季度，中国社会消费品零售总额365877亿元(人民币，下同)，同比增长4.5%，增速比上年同期、上 年全年分别加快1.2个、1.0个百分点。最终消费支出对经济增长贡献率达53.5%，比上年全年提升9个百 分点，继续发挥经济增长主引擎作用。 近期宏观调控进一步加大支持力度，官方出台实施《关于扩大服 ...

"十四五"时期，我国纵深推进全国统一大市场建设，市场准入负面清单事项从2020年版的123项缩减至 2025年版的106项，2024年社会物流总费用与GDP的比率降至14.1%。2021年至2024年，内需对经济增 长平均贡献率达86.8%，其中最终消费支出平均贡献率为59.9%，比"十三五"时期提高11.1个百分点，国 内大循环主体地位巩固。货物贸易规模从2020年的32.2万亿元增加到2024年的43.8万亿元，年均增长 8.0%，货物贸易第一大国地位稳固；"十四五"时期自贸试验区总数达22个，形成了近200项制度创新成 果。全面深化改革开放取得新进展。 "十四五"时期，我国建成全球最大、发展最快的可再生能源体系，非化石能源消费占能源消费总量比重 由2020年的16.0%提升到2024年的19.8%。2024年新能源汽车产量比2020年增长8倍多，产销量连续10年 保持全球第一。生态环境持续改善，2024年地级及以上城市平均空气质量优良天数比例达87.2%，比 2020年上升2.4个百分点；森林覆盖率超过25%，成为全球"增绿"最多最快的国家。全面绿色转型迈出新 步伐。 "十四五"时期，我国研发投入屡创新 ...

格隆汇10月20日｜中信证券发布报告指，2025年10月20-23日将召开二十届四中全会，近期共有三份文 件需要关注： 1)2025年10月23日或将发布二十届四中全会公告，预计其篇幅较短，约在6000字左右， 其内容为《"十五五"规划建议》精简版。 2)2025年10月28日左右或将发布《"十五五"规划建议》，这可 能是三份文件中对投资者而言最重要的一个，预计全文约2万字左右，将涵盖党中央对"十五五"时期国 民经济发展和改革的目标建议，也是明年"十五五"规划正式稿的基础。 3)2025年10月28日左右或将同时 发布关于《"十五五"规划建议》的说明，预计约6000字左右，其中将包括《"十五五"规划建议》出台背 后的考虑和原则，并对部分规划建议进行解释。 体制改革方面，建议重点关注四中全会在加快建设现 代化产业体系、推进全国统一大市场建设、以及扩大内需方面的部署。发展目标方面，关注四中全会是 否会制定GDP增长目标，同时绿色发展方面或有进一步加码。 ...

前三季度，在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下，各地区各部门深入贯彻落实党中央、国务院决 策部署，坚持稳中求进工作总基调，完整准确全面贯彻新发展理念，加快构建新发展格局，实施更加积 极有为的宏观政策，纵深推进全国统一大市场建设，国民经济运行总体平稳，高质量发展扎实推进。 一、前三季度经济运行平稳，环比略有回升 前三季度，我国GDP为1015036亿元，按不变价格计算，同比增长5.2%。其中，第一产业增加值58061 亿元，同比增长3.8%，对经济增长的贡献率为4.7%；第二产业增加值364020亿元，同比增长4.9%，对 经济增长的贡献率为34.6%；第三产业增加值592955亿元，同比增长5.4%，对经济增长的贡献率为 60.7%。三次产业增加值占GDP的比重分别为5.7%、35.9%和58.4%。 三季度，我国GDP为354500亿元，按不变价格计算，同比增长4.8%。其中，第一产业增加值26889亿 元，同比增长4.0%，对经济增长的贡献率为7.0%；第二产业增加值124970亿元，同比增长4.2%，对经 济增长的贡献率为31.3%；第三产业增加值202641亿元，同比增长5.4%，对经济增长的贡献率 ...