COFACE SA: Disclosure of total number of voting rights and number of shares in the capital as at June 30, 2025 Paris, July 1st, 2025 – 17.45 Total Number of Shares Capital Theoretical Number of Voting Rights1 Number of Real Voting Rights2 150,179,792 150,179,792 149,327,732 (1) including own shares(2) excluding own shares Regulated documents posted by COFACE SA have been secured and authenticated with the blockchain technology by Wiztrust. You can check the authenticity on the website www.wiztrust ...

公司近期表现 - 公司股价一周内上涨16%至52周新高18美元 [2] - 上涨动力源于宣布将在今年晚些时候重新推出加密货币投资服务 [2] - 计划利用区块链技术实现快速国际转账 定位传统金融与数字资产交叉领域 [2] 财务数据 - 三年平均年收入增长36.2% 远超标普500的5.5% [6] - 过去12个月收入从22亿美元增至28亿美元 增幅25.9% [6] - 最近季度收入同比增长31.7% 从5.86亿美元增至7.72亿美元 [6] 收入增长预期 - 预计2027年收入将突破50亿美元 较2024年预估26亿美元翻倍 [4] - 加密货币服务可能带来额外1.5-3亿美元年收入 基于850万用户基础与同业对比 [5] - 若收入实现2.5倍增长且市销率维持在5.5倍 股价可能上涨80%至33美元 [8][9] 估值分析 - 当前市销率7.3倍 略高于四年均值5.5倍 [7] - 历史市销率区间为4-7倍 属于典型金融科技公司估值范围 [8] - 收入增长2.5倍情况下 若市销率降至5.5倍仍可实现股价显著上升 [8][9] 行业竞争与定位 - 公司通过移动优先平台提供数字银行 学生贷款再融资和理财服务 [2] - 金融科技行业竞争激烈 需持续创新维持优势 [14] - 加密货币服务可能成为重要收入来源 随着数字资产普及度提升 [2][5]

加密市场表现 - Circle股价自6月5日以来飙涨750%，成为近期加密市场最引人注目的现象 [1] - Sei上周涨幅高达40.19%，成为表现最佳的加密资产之一 [1] - Curve DAO上周下跌12.61%，成为跌幅最大的加密资产 [1] - 比特币一度跌破10万美元关口，以太坊同步大跌10%，创下近两个月新低 [2] - 24小时内加密市场总清算额超过10亿美元 [2] 机构动向与资本流动 - 由Tether联合创始人和前黑石交易员发起的新加密资产公司正在筹资10亿美元，投资范围覆盖比特币、以太坊和Solana等主流资产 [1] - Janus Henderson Group宣布推出基于区块链的CLO代币化投资机制，获得10亿美元支持 [2] - 日本公司Metaplanet宣布向其美国子公司注资50亿美元，借助迈阿密的创新生态推动全球扩张 [2] - 美国NBA球队圣安东尼奥马刺队与法国加密钱包厂商Ledger达成多年合作，推广数字资产教育 [2] 稳定币市场发展 - Circle股价的大幅拉升反映出市场对稳定币业务未来增长的强烈预期 [1] - 稳定币正从加密世界边缘资产迈向数字金融核心基础设施的角色 [1] - 韩国KakaoPay因进军稳定币市场的传闻股价短线拉升，但随后因被列为"投资风险"股，盘中一度重挫17% [1] - 金融行动特别工作组（FATF）发布报告称，稳定币正成为洗钱和非法资金流转的工具 [3] 市场风险与挑战 - Bit Digital以低于市价增发1.5亿美元普通股，引发市场质疑，股价随即大跌20% [3] - Upexi Inc因重仓Solana资产，被市场认为缺乏稳定商业模式，股价暴跌60% [3] - 当前部分项目估值泡沫明显，商业逻辑尚不成熟 [3] 行业趋势与基础设施 - 区块链技术正不断渗透至传统金融与实体经济 [2] - 数字资产向消费端渗透有助于提升市场长期黏性与用户基础 [2] - 链上金融基础设施的可持续性与互操作性成为关注焦点 [3]

公司动态 - 香港中农国际投资集团旗下富农商城正式上线运营，成为全球首个融合农业实体资产与区块链技术的链上商城 [1] - 富农商城首期上线产品包括拉美、东南亚、非洲等地的高山咖啡、有机大米、热带果干、生态蜂蜜等特色农产品 [3] - 商城采用自研"区块链溯源认证系统"，实现产品"可验证、可追溯、可质检"的三位一体保障机制 [3] 技术创新 - 富农商城开放富农币（FN）支付通道，支持代币购物、返利、分红等多维度价值体系闭环 [3] - FN作为商城专属支付与激励工具，其流通与商城销量挂钩，形成"消费即投资、使用即参与"的商业逻辑 [3] - 平台计划未来三年引入超2000种商品SKU，并构建直播溯源、AI农品推荐、社区团购等多层次交易生态 [5] 行业影响 - 富农商城依托集团全球50多个农业项目，建立稳定、合规、安全的全球农产品上行网络 [5] - 平台推动中国农产品品牌化出海，同时促进"一带一路"沿线国家农业经济发展 [5] - 商城上线标志着农业品牌数字化转型与区块链资产化进程加速 [5] 战略规划 - 富农商城计划构建B端渠道体系，与海外大型采购商、餐饮集团、健康食品连锁合作，推动大宗订单撮合 [5] - 香港中农国际集团将加强与各国政府、农业研究院、国际组织的合作，打造农业数贸新标杆 [5]

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其準確 性或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對因本公告全部或任何部分內容而產生或 因倚賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 本公告乃由本公司自願作出。 董事會欣然宣佈，於二零二五年六月三十日（聯交所交易時段後），本公司（作 為買方）已與賣方及Conflux訂立諒解備忘錄，內容有關收購目標公司全部股 權的潛在收購事項，前提為目標公司按照與本公司的協議完成收購Conflux 資產。 潛在收購事項須待本公司與賣方訂立正式協議後方可作實。因此，潛在收 購事項未必會進行。本公司將根據上市規則適時刊發公告。股東及本公司 潛在投資者於買賣本公司股份時務請審慎行事。 – 1 – INNOVATIVE PHARMACEUTICAL BIOTECH LIMITED 領航醫藥及生物科技有限公 司 （於開曼群島註冊成立並於百慕達存續之有限公 司） （股份代 號：399） 自願公告 有關潛在收購事項的 諒解備忘錄 緒言 董事會欣然宣佈，於二零二五年六月三十日（聯交所交易時段後），本公司（作 為買方）已與賣方及Conflux訂立諒解備忘錄，內容有關潛在 ...

Circle上市表现与估值 - 公司于6月5日在纳斯达克上市，发行价31美元，一个月内股价飙升至180美元（最高290美元），市盈率达260倍 [1] - 上市前五周Ripple曾提出50亿美元收购要约，当前市值已达Ripple当时估值的8倍 [1] - 当前市值400亿美元，相比Visa（7000亿）和Mastercard（6000亿）等支付巨头仍有增长空间 [14] 股价上涨驱动因素 - 美国参议院通过《GENIUS法案》确立稳定币合法地位，获得两党支持形成政策共识 [2] - 公司2023年利润1.56亿美元，虽仅为Tether（131亿）的1%，但展现出追赶潜力 [2][3] - 聚焦美国市场获得"监管保障"优势，机构客户更倾向其透明公司结构 [3] 商业模式对比 - 采用"裙带关系式"模式：储备资金托管给贝莱德，向Coinbase支付费用维持USDC余额 [4] - 与Tether差异：Tether自主管理储备，聘用Cantor Fitzgerald且不支付交易所费用 [4] - 员工效率：2022年员工超1500人（Tether不足50人），人均创收超百万美元 [4][5] 稳定币替代潜力 可替代领域 - 支付业务：可削减传统2%-3.5%的银行卡费用，特别是占70%-85%的交易和平台费用 [7] - 商业银行：替代借记账户功能，支持储蓄/支付/转账等基础服务 [8] - 经纪业务：已在加密货币交易中发挥核心作用，未来可能扩展至股票债券等资产 [9] - 汇款业务：Binance P2P市场显示潜力，相比全球平均6.2%汇款费用优势明显 [10] - 贸易金融：通过透明/低成本特性重构跨境支付和企业银行业务 [11] 不可替代领域 - 消费贷款：缺乏信用风险评估机制，难以处理汽车/住房等传统信贷 [12] - 成熟支付市场：中国/印度等已有高效监管体系（微信支付/UPI）难被颠覆 [13] - 非法交易：区块链可追溯性使洗钱等行为难以隐藏 [13] 行业前景 - 立法进展消除政策不确定性，美国市场形成稳定币广泛应用共识 [2] - 全球市场规模可达万亿美元级，可能颠覆1.52万亿美元的传统消费银行业务 [14] - 作为美股唯一稳定币标的，具备独特投资价值 [14]

供应链金融的三次革命 - 核心观点：供应链金融正经历第三次范式革命，从信息互联、物流提速到信用可编程化，稳定币通过区块链技术将核心企业信用转化为可编程、可拆解、可秒级流转的链上资产，推动供应链金融从「以主体为中心」迈向「以资产为中心」的信用流通时代 [1] 稳定币：数字经济的"新货币中介" - 稳定币通过锚定法币、黄金或央行数字货币实现价值稳定，解决加密货币价格波动问题，功能从支付媒介扩展为集交易清算、自动化结算、资产上链于一体的数字金融基础设施 [3] - 稳定币类型：法币抵押型（如USDT、USDC）、加密资产抵押型（如DAI）、算法稳定型（如UST，高风险） [3] 稳定币对金融体系的重塑力量 - 跨境支付革命：绕过SWIFT系统，实现7×24小时实时到账，跨境手续费从3%降至0.1% [5] - DeFi生态基石：支撑Aave、Compound等DeFi协议的借贷与抵押体系，成为去中心化金融的流动性核心 [6] - 金融普惠工具：在货币不稳定的发展中国家（如东南亚、非洲）成为民众资产保值的"数字避风港" [7] - 可编程货币载体：与智能合约结合后执行"条件触发式支付"（如货到付款、分期结算） [8] 供应链金融的痛点与稳定币破局路径 - 传统供应链金融痛点：账期冗长（30-90天回款周期）、多级融资难（中小企业信用弱、融资成本高）、信息割裂（资金流与物流不同步） [11] - 稳定币破局机制：Token化应收账款（T+0结算）、智能合约驱动信用自动化、跨境结算降本增效（手续费降至0.1%） [10][11][13] - 案例：某汽车零部件供应商交付后2小时内获得货款，较传统模式提速30倍 [12] 挑战与合规融合路径 - 监管真空与主权风险：稳定币法律属性模糊，USDT等资产透明度受质疑，可能冲击货币主权 [15] - 商业稳定币信用危机：企业自发发行的"产业稳定币"缺乏央行兜底，易因挤兑引发系统性风险（如Terra崩盘） [16] - 系统孤岛与标准缺失：企业ERP、区块链账本与稳定币系统难以互通 [17] - 对策：建立合规稳定币白名单机制、央行数字货币（CBDC）协同机制、构建产业链联盟稳定币 [16][17][20] 未来图景 - 稳定币的终极使命是成为打通虚实经济的信用连接器，而非取代银行 [22] - 未来场景：中小制造企业从接单、生产到收款全流程可简化为链上签约、物联网交货数据回传、智能合约自动结算尾款，实现端到端的可信资金循环 [24] - 关键路径：数字票据化、监管科技嵌入、地方试点突破（如跨境电商退税） [23]

全球电商行业规模与格局 - 2024年全球B2C电商销售额达6.1万亿美元 中国和美国占据主导地位 印度、印尼等新兴市场增速显著 [1] - 中国电商以移动商务和社交商务创新引领全球趋势 美国以便利化、个性化及高效物流著称 日本市场稳定增长 [1] - 印度电商受益于互联网普及和数字支付快速发展 印尼移动端交易占比极高 消费者普遍关注价格、配送速度及退货体验 [1] AI技术在电商的核心应用 - 生成式和代理式AI创造巨大价值 亚马逊推荐引擎贡献35%销售额 视觉搜索和图像识别提升购物效率 [2] - AI优化产品视觉效果、过滤虚假评论、自动化库存管理、优化定价策略并打击假冒产品 [2] - 全球巨头差异化布局：亚马逊AI购物助手、京东智能体、阿里巴巴智能客服 [2] AI驱动的电商运营革新 - AI通过个性化推荐(分析购买历史和行为)、预测分析及自动化客服(机器人全天候协助)提升购物体验 [11] - AI预测需求优化供应链 减少库存效率低下和浪费 确保热门商品持续供应 [11] - 区块链增强支付安全 直播电商提升互动性 生成式AI精准营销 AR改善商品展示 语音购物降低门槛 [4] AI应用的未来潜力与挑战 - AI将持续推动行业创新 未来将涌现更多应用场景 如增强可持续性(减少碳足迹)及服务中小卖家(自动化商品信息生成) [11][10] - 当前挑战包括数据质量、成本、隐私保护及技术复杂性 需系统性解决以释放AI最大潜力 [7] - AI正重塑电商行业 使其更客户中心化、高效及环保 涵盖从运营优化到技术革命的全链条 [13]

智慧城市建设成果 - 重庆依托大规模数据监测与分析系统持续优化城市日常运行效率，科技被视为城市发展核心驱动力[1] - 深圳市获2024年度"世界智慧城市大奖"，通过数字化建设、先进城市管理手段和可持续发展理念实现转型，将采用高速宽带、数字孪生、人工智能打造新模式[1] 智慧城市发展特点 - 城市数据底座日渐夯实，超前部署基础设施并探索"采存算管用安"一体化模式，构建城市智能中枢[2] - 数据应用场景丰富，包括"无证明通办"、康养智能诊断、居民碳普惠等特色应用，提升经济、治理和服务效能[2] - 数字化转型生态创新，探索数据专区、跨境流动、数据专员等新模式，推动数据产权、交易等基础制度实践[2] 推进思路与技术架构 - 注重"系统谋划、整体重塑"，创新规划体系并重塑技术架构促进业务协同[2] - 践行"数据融合、模型智能"理念，"AI CITY"模式兴起，通过"大模型+知识库"改造信息化系统，训练城市大模型提升自感知能力[2] - 强调"一体运维、长效运营"，创新工作模式推动数字化转型从"重建轻运"向"管运协同"转变[2] 政策支持与技术应用 - 国家政策持续引导，2024年提出以数据融通贯穿城市全域数字化转型[3] - 数智技术加速应用：互联网技术推动万物互联，大数据构建城市运行"全息图"，人工智能提升治理能力，区块链保障可信数据交互[3][4] 全球经验与发展方向 - 中国经验强调制度与技术并重、建设与运营并重、中枢与末梢并重、数据与场景并重、发展与安全并重[4] - 未来将持续迭代模式，开放共享经验，构建智能、绿色、人文的未来城市共同体[4]

周周芝道 - 如何理解近期市场表现 20260629 摘要 近期市场受地缘政治担忧消退、美联储降息预期前置、美国资本税条款 删除及科技股走强等多重因素提振，美元走弱，为非美资产带来资金流 入预期。 下半年美元预计不会持续大幅贬值，因美股科技驱动力仍在，且美国债 券市场表现预计将改善，贸易战对美国政策的掣肘或将缓解。 对下半年黄金价格持谨慎态度，上半年黄金上涨主要受贸易战驱动，若 下半年贸易战影响减弱，黄金上涨动力可能不足，需关注全球衰退趋势 和美联储宽松节奏。 稳定币的兴起与法币锚定担忧和去美元化趋势有关，其投资机会体现在 发行公司、区块链技术支持、交易推广、抵押资产承接以及衍生金融交 易等方面。 稳定币作为类固收产品，其长期价值在于全球支付体系中的潜在作用， 以及在应对未来国际经济和政治秩序重塑过程中可能扮演的角色。 对三季度 A 股市场持谨慎态度，因经济数据可能疲弱，且美元走弱趋势 可能放缓，部分资金可能反抽，对市场构成压力。 中国宏观政策呈现"新节奏"、"新力度"和"新方向"三个特点，政 策调控框架已发生变化，滞后于经济基本面，旨在避免"大水漫灌"和 过度提前刺激。 Q&A 当前全球资本市场呈现出哪些主 ...