摩根大通终止与Checkbook的合作 - 摩根大通近期决定终止与金融科技初创企业Checkbook的合作关系，原因是其为部分客户（包括委内瑞拉加密货币初创企业）提供服务存在监管风险 [2] - 摩根大通已将Checkbook从其运营的支付网络中移除，并从官网列出的十余家“战略投资企业”名单中删除了所有相关内容 [3] - 摩根大通此前在2021年对Checkbook进行了投资，此次关系恶化前，该行已与多家参投的金融科技公司爆发合作危机，例如以1.75亿美元收购的欺诈性初创企业Frank，以及累计注资超8亿美元的希腊金融科技公司Viva Wallet [3] Checkbook的公司治理与运营问题 - Checkbook于上周宣布更换首席执行官，创始人兼原首席执行官PJ·古普塔在去年秋季被停职，同期公司发现其财务总账可能存在对账问题 [2] - 内部人士透露，去年9月摩根大通加大交易流水审查力度之际，古普塔被暂停职务，几乎同时公司发现财务总账疑似存在对账问题，技术故障与欺诈性支付行为都可能使问题恶化 [5] - Checkbook发言人证实，古普塔将卸任首席执行官，转任执行董事长，公司首席营收官与法务总监将共同接任首席执行官一职 [6] - 古普塔本人称，其于去年9月因个人原因不再参与日常管理，并称摩根大通给出的终止合作理由是Checkbook客户体量过小 [6] Checkbook的业务模式与客户构成 - Checkbook最初以助力银行淘汰纸质支票为目标，后转型为国际支付公司，借助与摩根大通的合作关系，为各类客户打通接入美国金融体系的渠道 [2] - 凭借与摩根大通的合作，Checkbook吸引了大量加密货币及其他非传统领域客户，这些客户迫切寻求接入美国金融体系的机会 [3] - 其客户名单多样，包括埃隆·马斯克旗下的政治行动委员会（曾通过Checkbook向选民支付100美元现金奖励）、订阅制视频分享平台Fansly、销售“纸杯蛋糕无限畅吃订阅服务”的初创企业CupcakePass，以及面向委内瑞拉市场的稳定币初创公司Kontigo与BlindPay [4][5] - 去年8月，BlindPay宣称通过摩根大通开设特殊账户以接入美国金融体系，但在消息发布当天，摩根大通与Checkbook便冻结了其账户 [5] 合作银行面临的挑战与行业风险 - Checkbook暴露的问题凸显了银行与金融中介机构合作时的潜在风险，这类中介为加密货币企业、全球支付公司等提供渠道，使其借助银行技术对接传统金融体系 [3] - 风险分析公司印加数字首席执行官指出，加密货币基础设施、支付公司与银行卡网络融合加深，资金跨境流转速度提升，让银行难以摸清客户真实背景，每个合作环节只对直接合作方做尽职调查，无人能全面掌握资金完整用途 [4] - 加密货币企业及金融科技支付初创企业对接传统金融体系的需求给合作银行带来困扰，例如纽约城市商业银行因深陷监管风波，于一年前终止了对所有金融科技公司的服务 [7] Checkbook的现有合作与未来方向 - 目前摩根大通仍为Checkbook提供支付处理服务，但公司正在寻找新的银行合作伙伴 [6] - Checkbook已于去年11月与中国支付服务商连连国际达成合作 [6] - 古普塔称公司正考虑进一步深耕稳定币市场 [6] Checkbook及其客户涉及的欺诈与法律问题 - 据魁北克上诉法院判决书显示，Checkbook于2025年初在加拿大法院提起诉讼，称遭遇诈骗，一家虚假加密货币公司与诈骗分子利用其支付系统转移了数百万美元资金至个人账户 [7] - 部分与Checkbook合作的客户深陷欺诈问题，例如加密货币初创企业Spritz Finance，其依托Checkbook技术推出银行卡产品，承诺每日可将价值最高15万美元的稳定币转入银行账户，但产品上线一个月后，Checkbook以发现诈骗分子滥用银行卡为由冻结了其业务 [8][9] - Spritz创始人曾宣称其KYC流程“极为简便”，合规要求远低于加密货币交易所，但随后终止了与Checkbook的合作 [9] - 早在2021年，Checkbook曾以“不当冻结资金、拒绝客户开户”为由，将合作银行纽约城市商业银行告上法庭，案件最终和解 [7]

比特币价格走势与市场驱动因素 - 比特币价格于1月19日突破95,000美元阻力位，为自11月以来首次，最高触及近98,000美元 [1] - 价格上涨主要受两大因素推动：美国现货比特币ETF当周录得14亿美元净流入，其中周二单日流入达7.6亿美元；同时美国核心CPI数据为2.6%，表现温和 [1] - 价格随后因前总统特朗普宣布对8个国家征收关税的新闻头条影响，回落至92,000美元，期间市场发生8.5亿美元的多头头寸清算，其中比特币和以太坊相关清算约占一半 [1] 宏观经济与政策事件前瞻 - 本周市场关注焦点包括：达沃斯论坛（特朗普6年来首次出席）、欧盟于周四举行的紧急峰会，以及周五将公布的核心PCE物价指数 [1] 加密货币行业监管与机构动态 - 美国《CLARITY法案》因Coinbase与白宫在稳定币收益分配问题上存在分歧而受阻 [1] - 高盛已确认正在探索资产代币化及稳定币相关技术 [1] - 韩国已通过为代币化证券建立法律基础的相关法案 [1] - 纽约证券交易所正在探索通过资产代币化技术实现每周7天、每天24小时的交易模式 [1]

法案审议推迟与行业情绪转变 - 美国参议院银行委员会推迟了加密货币市场结构法案的审议 未给出新的审议日期[1] - 法案推迟审议导致加密行业情绪从特朗普当选后的“无尽乐观”转向“焦虑”[1] - Coinbase在法案最新版本支持条款数小时后撤回了对该法案的支持[1] 法案核心争议点：稳定币奖励 - 法案争议核心是限制加密货币交易所向客户稳定币持仓提供收益或奖励的能力[1] - Coinbase将用户留存的美元稳定币(USDC)用于生息 并将部分利息以“奖励”名义分给用户 法案限制将导致其稳定币利息收入骤减[1] - Coinbase坚称其行为是“营销奖励” 而银行担心这等同于不受存款准备金和FDIC保险约束的“高息揽储” 并可能导致传统银行存款分流[1] - 专家指出稳定币奖励处于支付、类储蓄行为和市场激励的交汇点 使一个技术问题演变为核心政策议题[2] - 最新提案建议禁止与持有稳定币相关的奖励 但可能允许某些类型 具体措辞不明确[2] 法案影响与行业担忧 - 对稳定币奖励的限制可能使受美国监管的加密公司处于竞争劣势 海外公司可能继续发放奖励[2] - 稳定币是加密货币领域关键支柱 自美国去年七月通过相关立法后使用量激增[2] - 行业高管担心围绕稳定币处理方式的僵局会阻碍美国监管框架跟上其他市场步伐[2] - 政策专家担忧此次延期可能使美国在2026年成为少数几个没有明确数字资产规则的主要中心之一[2] 行业政治影响力与反应 - Coinbase迅速撤回对法案的支持 暗示了加密行业在华盛顿施展其新获得的影响力[5] - Coinbase首席执行官在X平台发帖称因“问题太多”而撤回支持[5] - 参议院银行委员会成员反驳称加密货币公司的此类反应“证明他们只是还没有准备好”[5]

金融科技创新的核心原则 - 金融数字化创新的根本目的是解决金融问题，而非单纯追求技术应用，必须始终把握其金融属性[1][4] - 真正的创新需要系统性地融合三项关键技术：金融技术、制度技术和科学技术，其中金融是本质，科技是手段[1][4] - 实践中必须避免本末倒置，警惕为数字化而数字化、为人工智能而人工智能的单纯科技思维[1][5] 金融创新的三项关键技术 - **金融技术**：涉及资金在时间与空间上的优化配置，以及利益分配、风险分散和责任界定的核心机制[1][4] - **制度技术**：为金融模型与方案提供法律与规则框架，确保责任落实，并系统性地防范各类金融风险（如《巴塞尔协议》指出的八大类风险）[1][4] - **科学技术**：作为工具，负责高效实现前两者所设计的方案，处于从属地位[1][4] 人在金融数字化进程中的主导作用 - 人在金融数字化与智能化进程中始终处于主导地位，不应以替代人为目标来推动金融创新[6][7] - 以人工智能为例，其发展本身需要大量人力投入进行发明创造和资金支持，且其输出存在“幻觉”，需要人力进行鉴别和治理[7][16] - 历史经验表明，技术应用未必减少总人力，如上世纪90年代末四大行推行“减员增效”，但二十多年后员工总数反而比原来更多[6][15] - 具体案例显示，在互联网贷款业务中，引入人工干预后资产质量明显改善，未经人工干预的不良资产率远高于经过人工干预的[8][17] 技术的局限性与应用适配性 - 没有一项技术是万能的，任何技术都有其局限性，只能做自己擅长的事[8][17] - 必须找到技术特点与特定领域、特定环节业务需求之间的结合点，相互适配技术才能真正发挥作用[8][17] - 例如，区块链技术在贷款发放领域至今仍未出现真正规模化、商业化的成功模式，基本上是失败的[8][17] - 创新需研究业务本质，某些环节的金融本质（如会计处理）不能省略，但一些为防范风险而设的流程（如双人制约）在由机器执行时或可简化[9][18] 金融创新的成本效益原则 - 金融要为实体经济服务，同时金融机构自身作为实体经济的一部分也需要盈利[9][18] - 采用任何技术、进行任何创新，都必须守住成本效益的底线，不赚钱的事没有必要做[9][18]

市场整体表现 - 上证指数午盘下跌0.6%，创业板指下跌1.02% [1] - 全市场成交额为18952亿元，较上一交易日缩量3506亿元 [1] 行业板块表现 下跌板块 - AI应用、商业航天、稳定币、CRO、医疗服务、智能驾驶概念股纷纷下挫 [1] - 零售、券商板块跌幅居前 [1] - 商业航天板块全线回调，卫星产业ETF和卫星ETF广发下跌9% [1] - 军工板块走低，高端装备ETF和军工龙头ETF下跌5% [1] - AI应用板块走低，传媒ETF下跌5% [1] 上涨板块 - 能源金属、化工板块逆势走强 [1] - 有色金属板块延续强势，南方基金有色金属ETF上涨2.75%，广发基金稀有金属ETF上涨2.45%，有色矿业ETF招商上涨2.4% [1] - 锂电池板块走高，工银瑞信基金锂电池ETF上涨2.42%，广发基金电池ETF上涨2.3% [1]

公司融资与估值 - Meld 宣布完成 700 万美元融资，由 Lightspeed Faction 领投，F-Prime、Yolo Investments 及 Scytale Digital 参与[1] - 公司总融资额已达到 1500 万美元[1] 公司业务与战略 - 公司构建全球稳定币网络[1] - 公司合作超过 50 家提供商，业务覆盖 180 余个国家及 150 余种法定货币[1] - 公司网络支持企业及个人进行数字资产的买卖与结算[1]

报告行业投资评级 * 报告未明确给出行业投资评级 [1] 报告核心观点 * 稳定币作为连接传统金融与Web3生态的关键桥梁，通过提供价格稳定的数字资产，解决了加密货币市场的核心痛点，并凭借高效、低成本的特性，有望重塑全球支付体系 [2] * 全球主要司法管辖区（美国、欧盟、新加坡、中国香港）已相继建立统一的稳定币监管框架，强调100%储备支持、严格许可与透明度，标志着行业进入规范化发展新阶段 [17][18] * 美元稳定币在市场中占据绝对主导地位（占法币稳定币数量的83%、市值的99%以上），其大规模持有美国短期国债（目前超1,200亿美元）既强化了美元的数字霸权地位，也反映了市场对传统金融体系的疑虑 [24][25][29][30] * 稳定币发行商已成为美国短期国债市场的重要需求方，预计其持有规模可能从当前的1,200亿美元激增至2028年的10,000亿美元，增长8.3倍，这将深刻影响短期国债市场的供需、定价及整体金融流动性 [25] 稳定币定义与分类 * **定义**：稳定币是借助区块链技术，将现实世界中价值相对稳定的资产（如法定货币）进行代币化处理的加密货币，核心目标是保持稳定价值，通常以1:1比例与锚定资产挂钩 [2] * **按发行主体分类**：数字货币可分为私营部门基于商业银行资产负债表发行的代币化存款和货币市场基金、私营部门基于央行资产负债表发行的稳定币、私人或公共部门发行的加密货币，以及央行直接发行的央行数字货币（CBDC） [3][4] * **按价格稳定机制分类**：稳定币主要分为四类，风险递增：法币抵押型（如USDT、USDC，占市场主导）、多元资产抵押型、加密资产抵押型（如DAI）和算法型（风险极高） [8] 稳定币应用场景 * **跨境转账**：可绕开传统代理银行网络，降低6.35%的高手续费，实现全天候快速结算 [11] * **链上交易与DeFi**：作为去中心化金融生态核心，提供流动性和交易媒介，支持借贷、衍生品等 [11] * **商户支付**：通过数字钱包或支付网关实现低成本即时结算，例如万事达卡于2025年6月加入Paxos全球美元网络 [11] * **抵押借贷与储蓄**：利用价格稳定性作为DeFi抵押品（如Aave平台USDC抵押借贷年化利率3-5%），或提供类银行储蓄功能（如YouHodler平台USDC、USDT储蓄年化收益率5-15%） [11] 数字货币形态对比 * **加密货币**：以算法信用为基础，由私人主体发行，代表为比特币，总市值超2.55万亿美元，因去中心化、匿名性等特点，大部分国家监管审慎 [12][13] * **央行数字货币（CBDC）**：以国家信用背书，由中央银行发行，截至2023年超过150个项目正在研发，对应央行所在国占全球经济产出94% [12][13] * **稳定币**：锚定法定货币、有价证券等资产，需缴纳备付金，代表为泰达币(USDT)，在跨境支付中相比传统SWIFT系统时间效率提高100倍以上，成本降低10倍以上 [12] * **未来格局**：CBDC与稳定币既存在竞争也可能互补，CBDC作为数字金融体系基石提供最安全的基础，稳定币则作为高效灵活的“数字现金”服务特定市场 [13] 全球监管框架 * **美国**：2025年7月签署《GENIUS Act》，建立联邦层面监管，要求发行人必须为获许可的银行子公司或非银行机构，储备资产需为美元或短期国债等高流动性资产 [17][19] * **中国香港**：2025年8月1日实施《稳定币条例》，要求发行、营销和托管活动需获香港金融管理局牌照，储备资产需100%由高质量资产支持且隔离存放 [17][19] * **新加坡**：2023年8月发布单一货币稳定币监管框架，针对锚定新元或G10货币的稳定币，要求储备资产至少等于流通中稳定币的100%面值 [17][19] * **欧盟**：2023年6月生效的MiCA法案，建立了涵盖资产参考型代币和电子货币代币的统一监管框架 [18][19] * **共同核心**：四大司法管辖区的监管均强调100%储备支持、严格许可制度、透明度披露和消费者保护 [18] 市场现状与结构 * **市场规模**：当前稳定币市场规模为2,340亿美元 [16] * **美元主导地位**：美元稳定币占与法币挂钩的稳定币数量的83%，市值的99%以上（约2,330亿美元），市场规模是非美元稳定币的386倍 [29][30] * **主要发行商储备**：Tether储备总规模约1,437亿美元，其中65.7%（约945亿美元）为美国国债，Circle储备总规模约600亿美元，其中88.8%（约533亿美元）为货币市场基金 [24] 对金融市场的影响 * **对美国国债市场的影响**：稳定币发行商目前持有超过1,200亿美元的短期国债，预计未来几年需求将激增9,000亿美元，到2028年持有规模可能增长至10,000亿美元，增长8.3倍 [25] * **对银行存款的潜在影响**：无息稳定币对银行存款影响有限，但若稳定币开始支付利息，可能引发传统存款（特别是美国6.6万亿美元的交易性存款）大规模转移 [33] * **资金竞争与金融稳定**：稳定币增长将加剧与银行存款之间的资金竞争，在市场波动时可能引发资金快速流动，重塑金融市场流动性格局并影响货币政策传导 [25]

市场整体表现 - 1月14日A股主要指数震荡走强 上证指数涨0.79%至4171.64点 深证成指涨1.6%至14396.62点 创业板指涨1.75%至3380.11点 [2] - 市场呈现普涨格局 超4200只个股上涨 万得全A指数涨1.34% [2][3] 行业板块表现 - 传媒、计算机、有色金属等板块领涨 互联网行业指数涨幅达5.86% 文化传媒指数涨4.81% 软件指数涨3.65% [3][4] - 商业航天、银行等板块走低 银行行业指数跌0.55% 航天军工指数跌0.74% [3][4][6] 商业航天板块深度回调 - 国防军工板块走低 商业航天、大飞机、军工信息化等热门赛道继续回调 [5][6] - 板块内多只个股跌停 包括北斗星通跌10.00% 通宇通讯跌10.00% 中国卫通跌9.98% 四创电子跌9.98% 航天长峰跌9.98% [7][8] - 千亿市值公司中国卫通触及跌停 成交额达42.08亿元 总市值为1844.37亿元 [8][9] - 板块热度消退与多家概念股发布公告称未实际从事商业航天相关业务有关 [11] 传媒与GEO概念板块火热 - 传媒板块整体火热 GEO概念股集体走强 [12][13] - 多只个股大幅上涨 值得买20cm涨停 易点天下涨超14% 浙文互联、新华都、人民网等多股涨停 [13][14] - 此前3连板的天龙集团最高涨超17% 续创历史新高 成交额37.08亿元 总市值137.07亿元 [14][15] - GEO即利用生成式AI技术创建与用户意图高度匹配的内容 提升在AI搜索中的排名和引用率 东方证券研报认为其是AI重塑流量入口后内容营销的新形态 [17] 华夏幸福重大利空跌停 - 华夏幸福在竞价阶段即跌停 股价为1.96元/股 跌幅为10.09% 卖一档封单超180万手 [18][19] - 公司发布业绩预告 预计2024年全年归属于上市公司股东的净利润亏损160亿元至240亿元 扣非后净亏损170亿元至250亿元 [20] - 公司预计2025年末归属于上市公司股东的净资产约为-100亿元至-150亿元 若经审计的期末净资产为负值 公司股票将在2025年年报披露后被实施退市风险警示 [21] - 截至2025年9月30日 公司A股股东为16.7万户 户均持股市值为5.04万元 [21]

市场结构与代币分化 - 加密货币市场进入结构化调整期 主流代币之间的分化趋势日益明显[1] - 市场博弈焦点正从单纯的价值存储转向功能性资产[1][2] - 短期内比特币走势仍将主导市场整体情绪 但以太坊在长线视角下更具投资弹性[2][4] 以太坊的长期潜力与优势 - 以太坊凭借在去中心化应用领域的深厚积淀 正展现出超越比特币的长期潜力[1][2] - 以太坊的技术基本面溢价效应正在逐步显现 ETH/BTC汇率回升已初具雏形[1] - 以太坊通过底层技术迭代与生态建设 稳步迈向其长周期增长目标[2][4] 以太坊的行业护城河 - 以太坊在稳定币 现实世界资产代币化以及DeFi领域的统治力未因市场波动而动摇[1][3] - 以Bitmine Immersion为代表的大型企业财库仍在持续增持以太坊[1][3] - 以太坊主网通过扩容计划将吞吐量提升十倍的预期 被市场广泛认为是支撑其未来实现4000美元目标价的核心动力[1][3] 宏观与监管环境 - 美国参众两院正致力于推动《CLARITY法案》及相关监管框架的落地[2][4] - 明确的法律边界将显著降低机构投资者进入DeFi领域的门槛[2][4] - 政策层面的确定性被视为解锁以太坊价值的“金钥匙”[2][4] 市场展望与催化剂 - 加密市场叙事正在从价值存储向多功能应用平台转型[2][4] - 投资者应关注今年一季度相关法案的进展 这可能推动比特币在上半年刷新高点[2][4] - 监管进展将为以太坊向2030年远景目标迈进奠定制度基础[2][4] - 比特币当前在90000至93000美元区间整固[2][4]

文章核心观点 - 自2021年以来，加密货币行业进入与现实世界加速深度融合、双向互动不断增强的新阶段，其主流化、机构化及功能化进程显著 [1] - 加密货币已从高风险边缘资产演变为被全球监管与主流市场认可的新型宏观资产类别，并深刻参与并重塑现实世界秩序 [2][24][25] - 现实世界资产（RWA）的代币化进程全面加速，拉开了“万物上链”的序幕，提升了传统资产的流动性与交易效率 [8] - 主权国家（如萨尔瓦多、美国）的战略介入使加密货币从经济议题上升为政治和地缘战略议题，成为制度竞争的新引擎 [17][21] 加密货币投资的全面主流化、机构化与功能化 - 企业战略性配置始于2020年，MicroStrategy在2020年8月首次购入21454枚比特币，投资额约2.5亿美元，开创上市公司将比特币纳入资产负债表的先例 [3] - 截至2025年7月底，MicroStrategy累计持有比特币达628791枚，总投资成本约460.7亿美元，平均购入成本为73277美元，稳居全球最大比特币持有公司之首 [3] - 2021年，特斯拉宣布购买15亿美元比特币并短暂接受比特币支付，Square（Block Inc.）、Galaxy Digital等科技与金融公司同年加入配置阵营 [3] - 2023年底，美国财务会计准则委员会通过新会计准则（ASC 350），要求企业自2024年12月15日起按市价计量加密资产并确认未实现损益，降低了企业配置的会计不确定性 [4] - 配置标的呈现多元化趋势，除比特币、以太币外，索拉纳币、瑞波币等也开始被纳入部分企业的战略配置 [4] - 2024年1月，美国证券交易委员会批准了贝莱德、富达、方舟投资等多家资产管理机构提交的现货比特币ETF申请，成为历史性拐点 [5] - 现货比特币ETF直接持有比特币，吸引了数百亿美元资金流入，推动比特币价格在2024年上半年突破历史新高 [5] - 贝莱德的iShares Bitcoin Trust被整合进其全球资产管理平台Aladdin系统，意味着比特币被正式纳入传统投资组合建模与风险管理流程 [5] - 截至2025年中，全球超过70%的大型机构投资者表示已将加密货币纳入资产组合或正在评估配置路径 [6] - 支付巨头推动功能化落地：2021年，贝宝允许美国用户买卖、持有比特币等加密货币并在其全球商户网络中使用；2022年，维萨与万事达卡支持USDC稳定币支付并推出加密资产信用卡；2023年，Stripe重新开放加密支付服务 [7] - 在高通胀国家，以USDT和USDC为代表的美元稳定币成为日常交易与储值工具，例如2024年第三季度阿根廷的美元稳定币交易量占其本地加密货币交易总量的70%以上 [8] 现实世界资产代币化拉开“万物上链”的序幕 - 文化娱乐与无形资产代币化是重要开端，2021年NFT爆发式增长，数字艺术作品（如Beeple作品）在佳士得拍出近7000万美元，NBA推出NBATopShot数字收藏品 [9] - 2022年起，NFT向具有收益权与功能性的数字资产演进，音乐人通过Royal、Audius等平台发行歌曲NFT或音乐代币，使用户获得版权分红 [10] - 2023年，元宇宙与Web3游戏兴起，虚拟土地、服饰等资产以NFT形式存在，以太坊及其扩展网络Polygon支撑了大量交互需求 [10] - 2024年，传统影视行业尝试通过NFT融资，如电影《沉默的女仆》通过发行NFT募集全部制作资金 [11] - 金融资产代币化是融合最深领域之一，法币稳定币是最早的真实资产上链案例 [11] - 2023年，贝莱德通过Securitize平台在Polygon上发行代币化货币市场基金，摩根大通在Onyx平台上实现链上跨境结算 [12] - DeFi协议如Aave、Compound逐步支持代币化债券与RWA抵押功能，MakerDAO宣布支持美国国债等现实世界贷款作为DAI抵押品 [12] - 到2024年，全球代币化资产市值已突破1万亿美元，包括国债、企业债、股票等多种类型，中国香港发行了首个完全代币化的绿色债券 [12] - 房地产代币化自2021年兴起，通过拆分收益权或所有权降低投资门槛，美国平台Propy完成首笔基于区块链的房产交易，瑞士平台BrickMark将苏黎世写字楼产权数字化 [13][14] - 2024年，阿联酋迪拜推出房地产代币交易所，以太坊第二层网络成为产权登记与交易的技术基础，市场规模已突破数千亿美元 [15] - 其他领域如碳信用、黄金、能源等资产代币化全面加速，Toucan Protocol已将数千万吨碳信用额度上链，累计交易规模达数亿美元 [16] - 泰达金、PAX Gold等以实物黄金为支撑的数字货币实现了黄金的全球化流通 [17] 加密货币开始嵌入部分国家的战略与制度 - 2021年6月，萨尔瓦多正式通过《比特币法》，成为全球第一个将比特币纳入法定货币的国家，并推出国家级数字钱包Chivo，向每位注册用户发放30美元等值比特币补贴 [18] - 2022年初，萨尔瓦多政府提出发行“比特币火山债券”计划，试图筹集10亿美元发展“比特币城”及国家基础设施 [18] - 2022年4月，中非共和国宣布将比特币合法化，并提出建设基于加密货币的特殊经济区Sango项目以吸引全球区块链企业 [18] - 特朗普政府再次执政后，美国加密货币政策显著转向，终止美联储对CBDC的研究，鼓励以私人企业为主导的稳定币发展，并考虑将比特币纳入国家战略储备 [20] - 特朗普及其家族成员推出的“特朗普币”等迷因币在社交媒体获得数百万用户关注，成为政治营销工具 [21] - 美国通过《2025年数字资产市场清晰法案》等加快监管改革，推动摩根大通、高盛等传统投行重新布局数字资产托管业务 [21] - 主要国家在主权货币数字化路线上竞争加剧：特朗普政府反对CBDC，而中国人民银行和欧洲央行成为全球最重要的CBDC路线支持者 [22] - 欧洲央行在2023年10月结束数字欧元的调查工作，数字欧元处于发行前准备阶段，旨在降低欧洲企业对美国支付服务商的依赖 [22] - 在俄乌冲突期间，比特币、以太币等成为乌克兰政府与民间组织接收国际捐款的重要渠道，冲突初期募资超过1亿美元 [23] - 俄罗斯在遭遇金融制裁的背景下，也尝试通过加密货币进行部分国际结算以绕过SWIFT系统 [23]