伯克希尔清仓比亚迪股份 - 伯克希尔哈撒韦已完全清仓比亚迪股份 截至2023年3月31日该笔投资价值为零[1] - 伯克希尔发言人证实比亚迪股份已全部售出[1] - 减持始于2022年8月 2022年6月持股比例已降至5%以下[1] 比亚迪官方回应 - 公司表示股票投资有买有卖属于正常市场行为[1] - 感谢芒格和巴菲特过去17年的投资认可与陪伴[1] - 特别强调对长期主义理念的赞赏[1]

投资行为概述 - 伯克希尔·哈撒韦公司已清仓所持比亚迪股份，比亚迪公司暂未回应[1] - 截至2024年3月31日，伯克希尔在其第一季度财务文件中将比亚迪投资价值列为0[1] - 伯克希尔的清仓行为始于2022年8月的减持，并持续至2023年，最终在2024年6月后持股比例降至5%以下，因港交所规定无需再披露后续减持[1][2] 历史投资回顾 - 2008年9月26日，伯克希尔通过旗下中美能源公司以每股8港元的价格认购2.25亿股比亚迪H股，交易总金额约18亿港元，约占比亚迪配售后10%的股份[1] - 投资时比亚迪的市盈率为10.2倍，市净率为1.53倍[1] - 持有期间比亚迪股价上涨约3890%[1] 减持过程 - 自2022年8月24日至2023年10月25日，港交所共披露伯克希尔13次减持行为，持股比例降至7.98%[1] - 2024年6月11日，港交所再次披露减持动作，去年7月16日伯克希尔减持139.55万股，持仓比例降至5%以下，当时尚持有5400万股[1][2] 投资决策背景 - 巴菲特表示投资比亚迪的决定主要源于查理·芒格的极力推荐，芒格评价比亚迪创始人王传福“比爱迪生更厉害”，是“爱迪生与比亚迪的结合体”[2] - 巴菲特曾回忆，芒格在电话中坚持必须投资比亚迪，并称赞王传福有众多伟大想法且擅长将其变为现实[2] - 2023年巴菲特回应减持比亚迪一事称，“我们会找到这些资金更好的配置用途”[2]

伯克希尔清仓比亚迪股份事件 - 伯克希尔·哈撒韦公司已清仓所持比亚迪股份，截至2024年3月31日，公司对比亚迪的投资价值列为0 [1] - 伯克希尔于2022年8月开始减持比亚迪，至2023年10月25日，港交所共披露13次减持行为，持股比例降至7.98% [1] - 2024年6月11日港交所再次披露伯克希尔减持，至2023年7月16日，其持股比例降至5%以下，不再需要披露后续减持情况 [1][2] 伯克希尔投资比亚迪历史 - 2008年9月26日，伯克希尔通过中美能源公司以每股8港元认购2.25亿股比亚迪H股，交易总金额约18亿港元，占比亚迪配售后10%股份 [1] - 投资时比亚迪市盈率为10.2倍，市净率为1.53倍，持有期间比亚迪股价上涨约3890% [1] - 巴菲特回忆投资决定主要由查理·芒格推动，芒格评价比亚迪创始人王传福“比爱迪生更厉害”，是“爱迪生与比亚迪的结合体” [2] 减持原因与市场影响 - 巴菲特在2023年回应减持比亚迪一事时称，“我们会找到这些资金更好的配置用途” [2] - 根据港交所规定，持股比例低于5%后，伯克希尔无需再披露其减持动作，当时公司尚持有5400万股比亚迪股份 [2]

投资退出 - 伯克希尔哈撒韦已完成对比亚迪全部持股的出售 彻底退出其在电动汽车制造商的股权投资[1] - 自2022年8月起开始减持 截至2023年6月已出售近76%持股 持股比例降至5%以下[1] - 2024年第一季度财务报告显示该笔投资价值归零 经公司发言人证实已全部出售[1] 投资历史 - 2008年伯克希尔旗下中美能源公司以2.3亿美元认购比亚迪2.25亿股 占比9.89%[1] - 持有比亚迪股份17年间 股价涨幅约达3890% 为伯克希尔带来极为丰厚的盈利[1] - 2022年第二季度持股市值暴涨41% 达到90亿美元[1] 减持原因 - 巴菲特未详细说明减持原因 仅在2023年表示比亚迪是"非凡的公司"由"非凡的人"运营[1] - 伯克希尔寻求"更让我放心的资金用途"[1] - 根据香港交易所规则 持股比例低于5%后无需披露后续减持情况[1]

核心观点 - 三家主导运营商拥有高客户粘性和稳定现金流 能够在市场周期中持续发展[1][2] - 公司具备规模优势与经常性需求及客户锁定效应 能够穿越商业周期实现盈利增长并回报超额现金[2] - 第二季度业绩显示强劲竞争地位和显著业务势头 业务模式可作为耐心投资组合的核心锚定资产[3] 废物管理公司 (Waste Management) - 第二季度收入约64亿美元 同比增长19% 核心收集和处置业务表现稳健[5] - 传统处置业务收入同比增长7.1% 运营盈利能力扩大 调整后运营EBITDA实现两位数增长[5] - 全年自由现金流指引上调至28-29亿美元（较最初指引增加1.25亿美元）支持股息和回购[6] - 规模优势、路线密度和长期合同构成护城河 市盈率达32倍[6][7] 直觉外科公司 (Intuitive Surgical) - 第二季度收入约24.4亿美元 同比增长21% 受达芬奇系统安装量和手术量增长驱动[9] - 预计2025年达芬奇手术量增长约15.5%-17% 虽低于去年但仍保持健康增速[9] - 生态系统包含外科医生培训、医院工作流程整合和可重复器械收入 第二代达芬奇5系统全球推广中[10] - 市盈率约61倍 资产负债表强劲 持有大量现金且无债务[11][12] 万豪国际 (Marriott International) - 第二季度全球每间可用客房收入(RevPAR)同比增长1.5% 国际市场增长5.3% 美加地区基本持平[13] - 非GAAP每股收益2.65美元（高于去年同期的2.50美元） 调整后EBITDA约14亿美元同比增长7%[13] - 当季回购约7亿美元股票 年初至7月30日通过股息和回购共回报约21亿美元[13] - 资产轻量化模式以特许经营和管理为主 资本需求低 现金转化率高 远期市盈率约24倍[14][15]

市场动态与政策影响 - 美国总统特朗普表示美中贸易谈判取得进展且TikTok交易框架已达成 推动周一股市上涨 [1] - 美联储预计在周三宣布利率决定 将结束为期9个月的暂停降息周期 [1] 个股表现与市场活动 - 谷歌母公司Alphabet市值突破3万亿美元 其AI应用Gemini在苹果应用商店下载量位居榜首 [4] - 奈飞与谷歌一同入选两项精英股票名单 [4] - 英伟达股价因中国相关调查而下跌 同时面临美国芯片制造商受到中国压力的影响 [4] - 苹果股价因iPhone 17预购强劲而上涨 [4] - 多只股票被纳入IBD观察名单 包括Cameco、Alphabet、Jabil等 [1]

交易概述 - Eric Sprott通过其控股公司2176423 Ontario Ltd于2025年9月12日行使了Borealis Mining Company Ltd 200万份普通股认股权证 行权价格为每股0.75加元 总对价为150万加元 [1] - 此次权证行权属于投资目的 投资方对该投资持长期观点 并可能根据市场条件等因素在未来增持或减持股份 [3] 股权变动详情 - 权证行权前 Eric Sprott实益拥有和控制757.14万股普通股及378.57万份认股权证 分别约占已发行普通股的6.6%（非摊薄基础）和约9.5%（部分摊薄基础 假设全部权证行权） [2] - 权证行权后 Eric Sprott实益拥有957.14万股普通股及178.57万份认股权证 分别约占已发行普通股的8.2%（非摊薄基础）和约9.5%（部分摊薄基础 假设全部权证行权） [2] - 由于此次权证行权及Borealis Mining先前的新股发行 Eric Sprott的持股比例在部分摊薄基础上自上次早期预警报告提交日期以来下降了约1.3% 并且其非摊薄基础的总持股比例已低于10% [2] 身份状态变更 - 由于非摊薄基础的总持股比例降至10%以下 Eric Sprott及其控股公司2176423 Ontario Ltd已不再是Borealis Mining的内部人 [2]

公司股价表现 - 9月15日股价上涨5.02%至40.39元/股 成交额1.24亿元 换手率9.28% 总市值30.16亿元 [1] 主营业务构成 - 工程机械零部件业务占比93.48% 废料销售占比6.47% 其他业务占比0.04% [1] - 主要产品包括链轨节、销套、支重轮、销轴及制动装置系列 应用于工程机械领域 [1] 股东结构 - 诺安多策略混合A（320016）二季度新进十大流通股东 持有36.68万股 占流通股比例1.96% [2] - 该基金当日浮盈约70.79万元 [2] 基金产品表现 - 诺安多策略混合A最新规模13.99亿元 今年以来收益60.93% 近一年收益120.91% 成立以来收益210.6% [2] - 基金经理孔宪政管理规模46.07亿元 任职最佳回报75.48% 最差回报-16.74% [3] - 基金经理王海畅管理规模25.29亿元 任职最佳回报63.13% 最差回报-18.8% [3] 公司基本信息 - 位于安徽省宣城市广德经济开发区 成立于2011年5月23日 2022年6月22日上市 [1]

ETF产品本质 - ETF是交易型开放式指数基金 兼具股票实时交易特性和基金分散投资功能 [3] - 在交易所挂牌交易 价格实时波动 如沪深300ETF每15秒刷新一次价格 [4] - 采用被动投资策略 通过完全复制或抽样复制特定指数成分股实现指数收益 [5] 投资成本结构 - ETF管理费率为0.15%-0.5%/年 显著低于主动管理型股票基金的1%-1.5%/年 [6] - 投资10万元案例显示 20年费用差异超过3万元 [6] - 股票交易费用包含佣金(万分之1-万分之3) 印花税(卖出时0.1%) 过户费(沪市0.002%) 单笔成本约0.02%-0.15% [13] 透明度特征 - ETF每日公布持仓明细 投资者可随时查看投资资产 [6] - 指数成分股调整规则明确 如沪深300指数每年6月和12月调整 [8] - A股市场约30%公司存在财务造假嫌疑 ETF通过分散投资规避个股风险 [8] 投资策略差异 - 股票投资需分析公司基本面 技术面 行业趋势和管理层能力 [13] - ETF通过跟踪指数实现一键布局行业或市场 如科创50ETF覆盖半导体和生物医药赛道 [13] - 2023年AI行情中选对CPO概念股收益超200% 选错赛道可能亏损30%以上 [13] 风险收益特征 - 2018年A股熊市期间沪深300指数下跌25.31% 单只股票平均跌幅超30% 部分个股跌幅超过70% [12] - 股票风险集中于单家公司 可能因政策变动或财务造假导致股价暴跌 如教育股因双减政策单日跌幅超80% [13] - ETF通过分散投资降低非系统性风险 如沪深300ETF单只股票权重不超过10% 个股暴雷对整体影响有限 [13] 适用场景分析 - ETF适合参与热门行业但缺乏选股能力 希望分散投资风险 追求低成本被动投资的投资者 [16] - 股票适合对单家公司有深入研究 能承受高波动追求超额收益 希望参与公司治理的投资者 [16] - 可采用核心+卫星策略 将大部分资金投入宽基ETF 小部分投资行业ETF或个股 [16] - 定投策略适合普通投资者 每月固定金额投资ETF利用市场波动摊低成本 [16]

标普500指数月度表现 - 2025年8月标普500指数上涨1.9% [1] - 若该涨幅持续12个月，总回报率将达25.3% [1] - 指数内部分成分股表现不佳，例如超微电脑股价下跌29.6%，高知特股价下跌25.8% [1] 联合健康集团股价表现 - 2025年8月联合健康集团股价大幅上涨24.2%，为标普500指数中表现最佳 [2][8] - 该上涨是基于2025年8月15日发生的两起独立事件 [4][8] - 7月股价曾下跌20%，主要因2025年第二季度财报利润不及预期及业绩指引疲软 [3][8] - 7月和8月两个月累计股价跌幅为0.7% [4] 推动股价上涨的关键事件 - 伯克希尔哈撒韦公司于8月15日披露其持仓报告，新建仓500万股联合健康集团股票 [6][8] - 市场将此交易视为对联合健康集团投资价值的高度认可 [7] - 同日，联合健康集团完成以33亿美元收购家庭健康服务专家Amedisys的交易，该交易自2023年夏季以来一直悬而未决 [8][9]