文章核心观点 在全球能源转型与地缘政治不确定性叠加的背景下，贵金属行业正经历深层次结构性变革，其传统价值评估逻辑正被环境、社会与治理（ESG）因素重新定义[1]。国际监管体系与国内绿色高质量发展要求，共同推动行业向可持续竞争力阶段迈进，行业既面临更高的合规压力与转型挑战，也迎来了战略价值重估的机遇[1]。 国际层面的ESG监管要求 欧盟 - **多层次监管体系**：欧盟构建了以专项矿产监管条例为基础、企业层面ESG合规制度为核心、辅以战略性资源立法的多层次监管体系，对矿产行业的可持续发展提出系统性约束[1] - **专项矿产监管**：《欧盟冲突矿产条例》要求向欧盟进口锡、钽、钨及金（3TG）的企业，按照经合组织尽职调查指南，对其矿产供应链开展风险识别、评估与缓释，重点防范武装冲突融资、严重人权侵害等高风险行为[2] - **企业ESG合规**：《企业可持续发展报告指令》及《欧洲可持续发展报告标准》系统性提升企业在ESG领域的信息披露要求，并延伸至上下游供应链[3]。《企业可持续发展尽职调查指令》进一步要求符合条件的企业在其全球价值链中持续识别、预防、减缓并补救与矿产相关的环境和社会不利影响[3] - **战略资源立法**：《关键原材料法案》将矿产供应链的安全性、韧性与可持续性纳入整体产业政策框架，强调在提升资源保障能力的同时，应遵循高水平的环境保护和社会责任标准[4] 加拿大 - **战略目标明确**：《关键矿产战略》明确提出推动“负责任来源的关键矿产”，强调ESG考量需贯穿矿产从勘探到回收的全价值链[5] - **环境保护与气候行动**：要求矿产开发活动实施高标准的环境保护与生态修复措施，鼓励采用低排放、清洁化的采矿与加工技术[5] - **社会责任与社区参与**：强调矿产项目应在开发全周期内加强与社区，特别是原住民群体的沟通与参与，并促进就业、技能培训和利益共享[6] - **治理与透明度**：提出应完善企业治理结构和提升信息透明度，鼓励企业采用国际通行的可持续发展与信息披露框架[6] - **国际合作与工具支持**：通过多双边合作推动负责任采购原则的国际共识，并支持开发基于空间数据的ESG评估工具，引导企业在项目规划早期识别潜在高风险区域[7] 澳大利亚 - **多层次合规体系**：通过一系列联邦政策、州级法规与行业准则，将ESG要求嵌入矿业准入、勘探开发许可、项目审批及信息披露等多个监管环节[8] - **国家战略导向**：《2023——2030年关键矿产战略》明确提出在推动矿产资源开发中贯彻高标准的ESG实践，并将ESG视为吸引投资和提升国际竞争力的重要条件[8] - **州级监管实践**：各州监管机构通过环评与运营许可审查，要求矿业项目满足严格的环境保护指标，并强调对原住民权利、劳工健康安全与社区参与的保护[9] - **行业标准更新**：矿产储量联合委员会最新修订草案明确将环境、社会与治理因素纳入“调整因素”考量，要求在公开资源与储量报告中识别和披露ESG风险[9] 其他主要资源国 - **英国**：《关键矿产战略》将ESG作为战略目标和供应链韧性建设的重要组成部分，强调通过数据透明度和供应链可追溯性提升ESG标准[10] - **秘鲁**：法律要求所有矿产勘探和开发活动必须通过环境评估程序，环境影响评价制度强调对社会影响的综合评估，并要求项目制定社会管理计划[11]。矿业ESG合规实践强调社区关系管理和社会冲突缓解机制[12] - **印尼**：要求所有采矿企业严格遵守ESG标准，包括确保100%土地复垦、履行社会责任并让社区参与，以及在治理方面保持完全透明[13] - **南非**：矿业领域ESG框架的重要组成部分是南非社会劳动计划框架，要求矿业公司在就业和技能发展、住房和基础设施、地方经济发展等方面为当地社区提供支持[13] - **智利**：矿业许可与环境审批制度对环境影响控制和社会参与提出严格要求，已有法律和监管规则要求矿业企业遵循一定的公司治理和信息披露标准[14] 国内绿色高质量发展要求 - **监管重点转变**：矿产资源开发的监管重点正从单一生产合规，向涵盖资源配置、环境管理、社会责任与企业治理的系统性管理延伸[15] - **发展逻辑变化**：环境保护、资源利用效率、安全生产与技术创新等ESG要素，已被纳入产业政策与行业发展的核心框架，直接影响矿产资源的配置决策、项目审批与准入条件[16] 主要政策梳理 - **《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》**：为资源型产业推进ESG体系建设提供政策指引，意味着矿产资源开发将面临更高标准、更强约束的监管环境[17]。积极稳妥推进碳达峰的政策制度将对行业产生多维影响，包括倒逼企业加快节能降碳技术改造，以及要求企业系统建立碳数据采集、核算和管理能力[17] - **《中华人民共和国矿产资源法(修订草案)》**：显著强化了对矿区生态修复和环境责任的法定约束，首次将矿区生态修复系统纳入立法框架，明确“谁开发、谁保护、谁修复”的法定责任[17]。要求采矿权人在开发前编制生态修复方案，并规定生态修复费用应计入企业生产成本，需提取专项资金[17] - **《有色金属行业稳增长工作方案(2025-2026年)》**：将绿色转型、技术升级和治理能力提升作为支撑行业高质量发展的关键抓手[18]。在环境维度，明确以能效标杆水平和环保绩效A级标准为导向推动行业绿色升级[18]。在社会维度，强调以高端产品创新、数字化转型拓展行业增长空间，并加快“人工智能+有色金属”行动[18]。在治理维度，强调标准体系的引领作用，推动将ESG要求嵌入生产管理和长期发展战略[18] - **《黄金产业高质量发展实施方案(2025-2027年)》**：明确到2027年黄金固体废物综合利用率提升至35%以上，强调推进绿色勘查、绿色开采和清洁生产[18]。在社会责任方面，将安全生产和数字化能力建设作为重要基础[19]。在治理方面，强调强化标准引领作用，并积极跟踪国际ESG和负责任供应链审计规则的发展趋势，探索建立黄金供应链审核标准体系[19] 行业自律与责任倡议 负责任矿产倡议 - **核心宗旨与影响**：是全球矿产供应链领域影响力最大的多方行业自律机制之一，旨在帮助企业识别、评估和缓解ESG相关风险[19]。其实际影响主要体现在市场准入、供应链管理和ESG管理体系建设三个方面[20] - **市场准入影响**：国际品牌、金融机构等通常将其标准合规性作为供应商筛选的重要条件，未通过评估的企业可能面临被排除于某些全球供应链之外的风险[20] - **监管认可**：2025年10月，欧盟正式认可RMI的“负责任矿产保证流程”供应链尽职调查体系，承认其等同于欧盟法规的要求[20] 《负责任黄金开采原则》 - **权威性标准**：由世界黄金协会发布，是国际黄金行业最具权威性的自律性责任标准之一，系统覆盖道德行为、风险管理、环境保护、劳工与社区关系等关键议题[21][22] - **治理维度要求**：聚焦企业是否建立健全覆盖商业道德、合规经营、风险识别与管理及供应链尽职调查的制度体系，并要求制度在实际经营中得到有效落实[23] - **社会维度要求**：将安全与健康、人权与冲突、劳动权益及社区合作作为核心关注重点，对企业经营管理提出明确且可验证的要求[23] - **鉴证机制约束**：要求成员企业通过第三方独立审查进行验证，鉴证结果正逐步演变为事实上的市场准入参考，对企业的国际合作、融资条件和供应链地位产生影响[24] 中国矿产供应链尽责管理指南 - **定位与框架**：由中国五矿化工进出口商会牵头制定，以经合组织尽职调查指南为核心参照框架，旨在引导矿产企业在全球及国内供应链中系统应对ESG风险[25] - **实践影响**：要求企业建立持续识别和管控风险的能力，围绕供应商准入、风险评估、问题处置等环节建立完整闭环管理流程，并对管理流程的规范化和留痕管理提出更高要求[26]。强调尽责管理是一项持续改进的过程，需融入日常经营管理[26] 贵金属行业可持续发展路径建议 环境维度 - **全生命周期绿色转型**：建议围绕资源开发全生命周期建立可执行的环境管理体系，在项目立项和技术路线选择阶段，将能效水平、碳排放强度、尾矿处置和修复责任作为核心约束条件纳入决策流程[29] - **数据能力建设**：随着产品碳足迹和项目碳评价制度逐步落地，企业需要系统提升环境数据的完整性与一致性，确保环境信息可追溯、可核算[29] 社会维度 - **双重议题管理**：社会维度议题具有双重属性，包括支撑绿色转型与长期竞争力的“发展型议题”，以及决定合规成本与社会信誉的“风险型议题”[29] - **发展型议题路径**：企业可通过技术创新和数字化手段优化生产流程与管理模式，将绿色低碳、安全生产等领域技术创新作为优先方向，并加快推进关键领域的数据集成与数字化管理[30] - **风险型议题路径**：针对人权与劳动权益保护，建议将国际和国内相关标准纳入内部制度体系实现闭环管理[31]。安全生产方面，应将风险防控嵌入日常运营流程[31]。供应链尽职调查方面，需建立持续性评估和监督机制，主动纳入国际行业自律规范的要求，形成可审查的流程体系[31] 治理维度 - **构建完善治理体系**：企业的可持续发展能力依赖于制度化、可执行、可监督的ESG治理体系，应建立覆盖战略决策、运营管理、风险控制等的综合治理架构[32] - **明确权责与考核**：应明确董事会和高级管理层的职责，并在各管理层级明确ESG权责，同时建立覆盖关键议题的绩效考核机制，将ESG绩效纳入高管激励与部门考核指标[32] 信息披露 - **“以披促管”作用**：信息披露既是外部监督工具，也是内部管理杠杆，能够发挥约束与激励作用[33] - **提升市场信任**：完善的信息披露体系有助于提升企业在资本市场的透明度和公信力，增强投资者与社会公众信任，并推动企业将披露结果纳入内部绩效考核，形成持续改进的正向循环[33]

2026年《财富》中国区榜单申报启动 - 2026年《财富》中国区系列榜单申报正式开启 面向中国市场与中国商业生态的7项中国区榜单首次同步开放申报[1][2] - 榜单涵盖企业规模 科技创新 ESG 设计 企业声誉及商业领袖等多个关键维度[2] - 《财富》世界500强榜单亦将于2026年3月开启申报[2] 申报背景与商业环境 - 过去一年中国商业世界在结构调整与技术跃迁中持续演化 在复杂多变的环境下真正具备规模实力 长期价值 创新能力与社会影响力的企业和个人正被重新定义[2] - 榜单旨在呈现中国商业的真实进展[2] 申报流程与方式 - 申报分为预申报与正式申报两个阶段[10] - 预申报需扫描二维码填写企业或个人基本信息与申报意向[10] - 正式申报阶段《财富》将以邮件形式向通过初审的企业或人选提供完整申报问卷[12] - 榜单全年接受申报 截止日后的申报将纳入次年候选池[12] - 所有推荐信息仅作为《财富》(中文版)编辑部评选榜单时的参考 未通过上述渠道推荐的企业或人选依然可能进入候选池[12]

公司动态与案例 - 国信证券全资子公司国信弘盛担任基金管理人的赣深母基金，其“跨区域产业协同投融资”案例成功入选“2025企业ESG优秀成果”[1] - 赣深母基金目标规模50亿元，成立规模10亿元，由江西省、赣州市及经开区、南康区三级共同出资[3] - 该基金是深赣建立对口合作关系以来的首只产业投资基金，采用“母基金+直投”双轮驱动模式，重点投向电子信息、新能源新材料、先进制造等战略性新兴产业[3] - 自2025年7月完成备案以来，基金通过出资专项子基金，战略投资了深圳市新一代半导体产业链重大攻关项目，并储备多只产业主题子基金[3] - 国信弘盛表示，下一步将以赣深母基金为纽带，加快构建“产业+资本”融合共赢生态圈，激发“特区+老区+大湾区”多重区域战略叠加效能[5] 行业趋势与战略意义 - 案例体现了金融服务实体经济、推动“特区+老区”协同发展的创新实践，旨在实现赣州“1+5+N”主导产业与深圳“20+8”产业集群的精准衔接[3] - 该案例成功引导深圳资本、技术与赣州资源禀赋深度融合，持续推动赣深优势互补与产业协同创新平台建设[3] - 案例不仅加速了革命老区产业升级，也为跨区域产业协作提供了可复制的金融范本，彰显了“金融向善”的社会价值[3]

2025年度业绩概览 - 2025年公司销量同比增长0.68%，营业收入达147.22亿元同比增长0.53%，归母净利润达12.31亿元同比增长10.43% [2] - 2025年行业规模以上企业啤酒总产量为3536万千升，同比下降1.1%，公司销量表现优于行业 [2] - 公司业绩增长得益于产品结构优化、渠道深耕和运营能力提升，并在消费市场趋缓、竞争加剧的环境中展现出经营韧性 [2] 盈利能力与成本控制 - 公司毛利率有所提升，主要受益于大宗原材料成本下降以及供应网络优化项目带来的成本节约 [2] - 为巩固和拓展市场份额，公司加大了市场投入力度，广告及市场营销费用较2024年有所增长 [2] 战略执行与业务举措 - 公司在“嘉速扬帆”战略指引下，持续推进产品结构优化、加速新品布局并积极拓展非现饮渠道 [2] - 公司持续深耕“大城市”计划等重点业务举措 [2] - 2025年公司推出了30多款新品，涵盖精酿、茶啤、1L装等符合行业趋势的产品，并将产品线延伸至果味汽水、能量饮料等非啤酒品类 [3] 品牌与产品组合 - 公司拥有本地品牌（如乌苏、重庆、山城）与国际品牌（如嘉士伯、乐堡、1664）构成的多元化品牌组合 [3] - 公司围绕高频消费场景，通过“嘉士伯+足球”、“乐堡+音乐”、“重庆+火锅”、“乌苏+烧烤”等场景组合，推动品牌与体育赛事、餐饮终端等深度结合，以提升品牌体验和激发消费活力 [3] 可持续发展表现 - 公司持续推进“共同迈向并超越零目标”ESG计划 [3] - 公司在MSCI ESG评级中已连续两年获评“AA”级，此为目前A股食品饮料行业上市公司中的最高评级水平，仅有2家企业达到该等级 [3]

公司ESG管理与实践 - 公司自2017年起每年发布《社会责任报告》并于2024年发布首份ESG报告 定期与利益相关方沟通ESG目标、管理举措及进展 [2] - 2023年公司搭建了“治理层-管理层-执行层”自上而下的ESG治理架构 为ESG工作从战略顶层设计到执行落地提供机构保障 [2] - 公司从责任划定、组织能力建设、激励考核机制建设等方面着手 确保ESG目标设定到落地执行的贯彻落实 [2] 公司ESG成果与未来规划 - 2025年公司长寿工厂获得EcoVadis金牌认证 [2] - 未来公司将继续以ESG作为管理风险和机遇的重要抓手 以促进公司可持续高质量发展 [2]

行业专利竞争格局 - 国家知识产权出版社发布《金融科技行业2025年专利分析白皮书》与《医疗健康行业2025年专利分析白皮书》，揭示全球产业技术竞争新格局 [1] - 2019年至2025年间，中国企业在金融科技与医疗健康两大战略性行业的创新主导地位愈发巩固 [1] 平安集团专利领先地位 - 平安集团在金融科技与医疗健康两大行业的全球专利人榜单中再度双双位列第一 [1] - 在金融科技领域，2019—2025年平安集团累计专利量达9967件，稳居全球专利权人榜首 [2] - 在医疗健康领域，同期累计专利量达到5704件，位列全球第一 [3] 金融科技专利详情 - 平安集团专利优势深入至核心业务场景，在风险防控、智能客服、保险理赔及数字化经营四大关键场景中均有亮眼表现 [2] - 风险防控相关专利在公司金融科技专利中占比高达12.7%，智能客服紧随其后，占比亦达10.5% [2] - 金融科技行业全球专利权人TOP 10中，前六名均为中国企业，包括蚂蚁集团（8466件）、工商银行（6741件）、中国银行（5765件）、建设银行（5600件）、腾讯集团（5244件） [3] 医疗健康专利详情 - 平安集团在医学图像处理、康养养老及智能问诊三大细分应用场景的专利量均位居全球首位，在健康监测领域位列全球第二 [3] - 医疗健康行业全球专利权人TOP 10中，飞利浦以5258件专利位列第二，西门子以3133件专利位列第三 [4] 核心技术驱动 - 平安集团的创新布局呈现“核心技术聚焦+全场景覆盖”特征，人工智能与大数据是驱动战略的核心技术引擎 [5] - 在金融科技专利布局中，平安集团在人工智能、区块链、大数据三大技术领域的专利数量均位列第一 [5] - 在智能客服与保险理赔场景中，依托AI与大数据的“保单复效难度评分模型”及智能派工体系，推动保单复效率提升23% [5] 科技与可持续发展融合 - 集团将ESG核心理念全面融入企业战略，通过自主研发的AI-ESG综合管理平台，将科技应用于碳排放数据监测、公司治理分析等领域 [5] - 平安集团在2025年MSCI ESG评级中跃升至行业领先的AAA级 [5] 医疗健康技术应用转化 - 平安已将大量医疗健康专利成果转化为具备行业影响力的实际应用，如“平安医博通”多模态医疗大模型、“平安医家人”医生工作台等产品 [6] - 2025年，平安健康推出全场景、全周期、全生态的“7+N+1”AI医疗产品矩阵，包括“名医数字分身”、“AI家庭医生”、“AI养老管家”等 [6] - “名医数字分身”和“AI家庭医生”两款产品入选了中国信通院首批“开源大模型+”软件创新应用典型案例 [6] 创新战略与业务赋能 - 系统性专利积累背后，是平安集团将科技创新融入企业基因的长期主义战略，构筑起了核心技术的自主壁垒 [7] - 科技创新立足于提升实体经济质效、满足人民群众对美好生活的向往，技术是服务人民、守护民生的桥梁 [8] - 专利转化实践服务承诺，例如将车险定损时效从小时级压缩至分钟级，通过“AI健康管理师”显著提升慢病管理效率 [8]

文章核心观点 2025年，中国融资租赁行业ESG债券市场在发行与交易规模上均创下历史新高，展现出成熟与活力并存的特征。绿色债券占据绝对主导地位，发行成本优势明显，且二级市场交投活跃。市场结构持续优化，发行主体信用评级上移且趋于多元化，同时，发行场所向银行间市场回归。未来，行业ESG债券的发展将聚焦于转型金融、标准国际化及数字化赋能三大方向 [5][48][49]。 一级市场发行概况 - 截至2025年末，融资租赁行业累计发行ESG债券571只，规模达5,749.94亿元。2025年当年发行142只，规模1,426.38亿元，发行只数及规模同比分别增长3.65%和3.45%，均创历史新高 [1][6]。 - 2025年融资租赁行业ESG债券发行量占全市场ESG债券总发行量的19.16%，规模占比12.41%，但这两个占比近7年来首次出现明显下降，较2024年分别下降了5.89和6.02个百分点 [6]。 - 绿色债券是绝对主力，2025年发行139只、1,385.41亿元，占行业ESG债券发行总量的97.89%和97.13%，发行数量及规模同比分别增长7.75%和6.79% [1][8][10]。 - 可持续发展挂钩债券（SLB）在2025年发行量大幅下滑，仅发行4只，规模47.97亿元，发行只数和规模同比分别下降60.00%和48.86% [1][32]。 绿色债券发行结构分析 - **品种结构**：绿色资产支持证券（ABS）仍是主力品种，2025年发行52只、698.91亿元，分别占行业绿债发行总量的37.41%和50.45%，但占比同比显著下降。中期票据和公司债发行量接近且增长明显。短期融资券发行量激增，发行只数为2024年的2.80倍，规模为4.65倍 [12][13]。 - **发行场所**：银行间市场是主要发行场所，2025年发行74只、794.77亿元，分别占总量的53.24%和57.37%，发行量和规模较2024年明显增长。上交所发行规模占比在2025年出现回落，同比下降36.91% [14][17][19]。 - **发行人性质**：中央国有企业是发行主体，2025年发行90只、822.51亿元，分别占行业绿债发行总量的64.75%和59.37%。公众企业、民营企业和集体企业的发行规模在2025年均显著增长，发行人结构呈现多元化趋势 [20][22][23]。 - **信用评级**：发行人信用结构上移，2025年AAA级主体发行的绿债只数和规模占比分别为56.83%和46.34%，同比大幅增长41.07%和64.07%。AA+级主体发行量也显著增长。同时，市场首次出现AA级主体发行的绿债 [25]。 - **债项评级**：2025年发行的有评级绿债中，几乎全部为AAA级别，共发行78只，规模1,015.77亿元，占绿债总规模的73.32% [27]。 特色债券品种发行情况 - **碳中和债券**：2025年发行55只，占行业绿债发行量的39.57%，但发行规模同比显著下降25.24%，降幅大于发行数量降幅（-1.79%），可能反映市场更注重项目碳效益的实质性贡献 [29]。 - **蓝色债券**：2025年仅发行1只（含双贴标），规模39.00亿元，较2024年下降 [30]。 - **可持续发展挂钩债券（SLB）历史结构**：截至2025年末累计发行27只，规模260.08亿元。资产支持证券是主要券种，规模占比50.40%。发行主体以中央国有企业为主，其发行只数和规模占比分别为59.26%和60.84%。债项评级以AAA级为主 [33][35][36]。 二级市场交易情况 - 2025年二级市场交投活跃度达历史峰值，共有246只ESG债券参与交易，现券交易规模1,406.01亿元，交易只数和规模同比分别增长40.57%和3.62%，为近九年来交易量增速最快的一年 [2][38]。 - **交易品种**：资产支持证券交易最为频繁，共94只参与交投，占交易总量的38.21%。中期票据流动性最强，交易规模达527.93亿元，占交易总规模的37.55% [2][40]。 - **交易场所**：银行间市场是主要流通场所，交易160只，规模1,199.84亿元，分别占总交易量和总交易规模的65.04%和85.34%。深交所次之 [2][42]。 发行成本优势 - 2025年，在剔除不可比因素后的31只可比绿色债券中，有61.29%（19只）的票面利率低于当天发行的同类债券，发行利率较市场同类债券低1.00至44.67个基点，显示出显著的发行成本优势 [3][44]。 典型案例分析 - **广州越秀融资租赁**：发行三期多重贴标的碳中和绿色公司债券，募集资金10亿元，全部用于光伏发电项目收购，集成了“绿色”、“碳中和”、“气候主题”和“乡村振兴”标签 [4][45]。 - **华电融资租赁**：发行6亿元绿色可续期公司债券，贴标“支持西部大开发”，资金用于西部水光互补光伏项目，实现了金融与国家战略的协同 [4][45]。 - **招银金融租赁**：通过“债券通”渠道发行15亿元绿色金融债券，票面利率1.71%，资金用于海上风电项目，构建了连接全球可持续资本的通道 [4][45][46]。 政策环境与发展展望 - **政策支持**：2025年国家层面多项政策（如《银行业保险业绿色金融高质量发展实施方案》）明确了融资租赁行业绿色金融的发展方向，为其ESG债券发行提供了坚实的制度基础 [47][48]。 - **未来方向**：行业ESG债券发展将聚焦于三大方向：1) 拓展转型金融，支持高碳行业低碳转型；2) 推动标准体系与国际接轨，吸引境外投资者；3) 利用数字化技术赋能环境效益测算与披露，防范“漂绿”风险 [49]。

澳门债券市场发展成果 - 截至2026年1月底，MOX澳交所发行上市债券总规模已达10,759.79亿澳门元，其中绿色债券规模为1,801.92亿澳门元，卢澳一站式债券规模为318.27亿澳门元 [1] - 与2018年成立初期相比，上市规模实现超200倍增长，年均复合增长率超过100% [1] - 公司持续丰富产品体系，已推出绿色债券、科创债券、蓝色债券、地方政府债券等多元化品种 [1] - 公司于2025年助力落地境外市场首单中资金融机构科创债 [1] 市场开放与国际合作 - 公司积极推动市场双向开放与国际接轨，与中债登、上清所和CIPS深度合作 [1] - 公司成为澳门首家加入国际证券服务协会及国际资本市场协会的交易所 [1] 沪澳跨境合作机遇 - 沪澳两地具备显著的互补优势，上海在ESG理念实践与跨境金融创新方面走在前列，澳门则依托“一国两制”制度优势成为国家推动金融市场双向开放的重要窗口 [2] - 双方携手旨在以债券市场为关键纽带，联动两地产业力量，引导国际资本精准赋能绿色产业与科技创新，为实体经济绿色转型与培育新质生产力注入金融活水 [2] 公司未来规划与行动 - 公司将以此次大会为契机，持续优化ESG债券服务体系，重点推进跨境绿色债券直通车建设 [2] - 公司计划整合优质绿色认证资源、衔接境内外绿债标准，为境内外发行主体提供全流程绿色赋能服务，更好发挥连接国内国际两个市场、两种资源的枢纽作用 [2] - 公司呼吁各方携手共同推动债券市场高质量发展，为澳门经济适度多元发展、上海国际金融中心建设及国家金融市场双向开放贡献更多力量 [2]

公司治理与内部控制 - 公司已根据《企业内部控制基本规范》的要求 结合自身经营实际情况及行业特点 建立了较为健全的内部控制体系 并得到有效执行 [1] - 具体内容详见公司于2025年4月9日发布的《2024年年度报告》之“第四节公司治理” [1] 环境、社会及管治(ESG)实践 - 公司秉持绿色可持续发展理念 从企业环境、社会发展和公司治理等方面积极落实企业责任 [1] - 公司前期已在定期报告中的环境及社会责任相关章节进行了相关信息披露 [1] - 后续将结合行业实践与公司发展节奏 适时披露专门的ESG报告 [1] - 披露ESG报告的目的是为了更好地向股东和公众展示公司在环境保护、社会责任和公司治理方面的表现和努力 [1] 公司发展战略 - 公司通过提升治理水平和落实ESG理念 旨在更好地服务利益相关方需求和社会发展需要 [1] - 公司的目标是不断提升公司治理水平 促进企业高质量发展 [1]

核心观点 - 沪深北三大交易所发布修订后的《上市公司可持续发展报告编制指南》，新增污染物排放、能源利用和水资源利用三项应用指南，为上市公司2026年ESG信披首考提供具体操作框架 [1] - 《指南》作为《上市公司可持续发展报告指引》的细化，采用统一的三章结构，旨在提升披露的一致性与可比性，并特别强调对财务影响的分析 [2][3] - 企业普遍面临数据治理难题，是迈向高质量ESG披露的关键挑战，同时ESG管理已成为企业战略合规和出海发展的重要软实力 [6][9] 政策与规则更新 - 交易所明确将2026年定为A股ESG信披首考年，规定上证180、科创50、深证100、创业板指成份股公司及境内外同时上市公司为强信披公司，报告截止日为2026年4月30日 [2] - 新增的三项应用指南自2025年1月30日发布之日起即时生效，为上市公司提供了可复制的编制框架 [1][2] - 《指南》定位为可操作模板，并未新增强制性披露要求，允许企业根据业务复杂度和数据可得性进行适当调整 [3] 指南内容与特点 - 三项议题指南均采用统一的三章结构：第一章风险与机遇评估、第二章数据核算方法、第三章信息披露要点 [2] - 指南以“要点+示例”形式统一概念、指标口径与披露结构，旨在降低企业理解偏差与试错成本 [2] - 指南特别强调对财务影响的分析与披露，包括ESG议题对利润表、资产负债表、现金流量表的影响 [3] - 指南附表包含较为细致的内容，为国内上市公司提供了统一的、细化的标准，弥补了国际准则在具体议题上不够细化的不足 [4] 企业响应与实践 - 被划定为强信披范围的公司，如藏格矿业，已开始参照《指南》开展披露工作，并认为其为内部数据治理提供了良好参考 [4][6] - 未在强制范围内的公司，如三角轮胎，也因预判监管要求将加强及投资者关注度提升，而主动将ESG管理纳入合规体系 [5] - 华发集团等公司已针对三项议题开展披露，内部建立了专属ESG指标体系，并定期搜集信息 [5] - 企业普遍将ESG管理视作战略布局，认为其能帮助识别海外法规、响应客户需求，为企业出海保驾护航，目前相关投入未形成显著成本压力 [9] 面临的挑战与需求 - 数据治理是当前最大关卡，企业普遍面临数据基础薄弱、历史数据缺失、跨部门统计口径不一等难题 [1][6] - 具体困难包括：跨区域、多场景的用水、能耗、排放数据收集与核算难度大；环境风险量化与财务影响评估缺乏成熟模型；供应链环境影响数据获取与管理挑战高；节能节水等技术迭代需要持续资金投入且回报周期长 [7] - 从MSCI ESG评级看，A股公司在环境维度得分略低于全球同业，表现较弱的议题集中在碳排放、水资源短缺和产品碳足迹等方面 [6] - 企业希望获得三方面支持：环境数据平台或公共数据库以降低数据获取成本；ESG相关财税激励政策如节能改造补贴、绿色信贷；加强ESG人才培养与认证体系建设以缓解专业人才短缺 [7] - 企业希望加强对高管层和董事会的专项宣讲，以提升内部对ESG信披要求的认识，减少工作推行阻力 [7] 国际背景与影响 - 国际大型机构投资者关注中国披露规范能否带来全球可比信息，以促进中国公司与全球投资分析框架接轨 [8] - 对于参与全球业务的中国企业，信息披露的全球可比性尤为重要，一致性披露有助于向国际投资者展示可持续实践 [8] - 海外法规如欧盟碳边境调节机制（CBAM）和《欧盟零毁林法案（EUDR）》形成强大外部驱动力，要求企业提供ESG信息并提升供应链溯源管理能力 [9] - 交易所发布的三个议题与MSCI ESG评级的关键议题有对应，MSCI中国指数成分股中约近一半公司涉及这些关键议题 [10] - 截至2025年年中，跟踪MSCI可持续和气候指数的资金规模持续稳步增长，突破1.1万亿美元 [10]