数字中国建设成就 - 中国数字经济规模从2015年的18.6万亿元跃升至2025年的超60万亿元，占GDP比重从27%攀升至45%以上 [4] - 移动支付年交易规模突破600万亿元，互联网用户规模从6.88亿增至11.2亿 [4] - 2024年全球新公开的4.5万件生成式人工智能专利中，中国专利占比达61.5% [4] - 过去一年中国数据生产总量达41.06ZB，相当于拍摄1300多万部高精度3D动画电影 [4] 数字基础设施发展 - 中国5G基站总数达425.1万个，占全球5G基站数的60% [6] - 中国宽带下载速率为261兆/秒，是世界平均水平99.9兆/秒的2.6倍 [6] - 中国智能算力规模占比超30%，通过"算力大通道"计划实现东部至西部算力协同调度 [7] - 2027年中国云计算市场规模将突破2.1万亿元，年复合增长率达18.5% [6] 智能制造与产业数字化 - 中国已建成3万余家基础级智能工厂、1200余家先进级智能工厂、230余家卓越级智能工厂 [5] - 卓越级智能工厂产品研发周期平均缩短28.4%，生产效率平均提升22.3% [5] - 数字化改造覆盖超过80%的制造业行业大类 [5] - 5G技术与工业生产深度融合，实现设备互联互通、远程操控和智能运维 [6] 数字生活服务 - 数字政务服务能力保持全球领先水平，2024年发布21项"高效办成一件事"重点事项清单 [8] - "高效办成一件事"累计办理5100万件，互联网医院数量超3300家 [9] - 建成全球规模最大、要素最齐全、技术手段较先进的生态环境监测网络 [8] - 数字文化资源扩容提质，全国智慧教育公共服务平台迭代升级 [9] 未来发展目标 - 到2025年底，数字经济核心产业增加值占GDP比重超过10% [10] - 2025年算力规模目标超过300EFLOPS [10] - "人工智能+"将成为经济社会高质量发展的新引擎 [10] - 数据要素赋能千行百业作用将更加突出，数字产业集群集聚效应不断凸显 [10]

市场表现 - 中证大数据产业指数截至5月22日14:37下跌0.62% [1] - 成分股盛视科技涨停，神州泰岳上涨1.78%，国网信通上涨1.61%，迪普科技下跌2.53%，博思软件下跌2.32% [1] - 数据ETF(516000)下跌0.66%，最新报价0.9元，近1年累计上涨28.55%，涨幅排名可比基金第一 [1] 行业动态 - 阿里云在2025中企出海大会上宣布战略级投入全球云计算网络建设，计划今年新增马来西亚、阿联酋、泰国等七个数据中心 [1] - 阿里云目前在全球29个地域运营87个可用区，将加速部署通义、百炼等AI应用产品，并加强出海服务团队建设 [1] 产品聚焦 - 数据ETF(516000)及联接基金紧密跟踪中证大数据产业指数，覆盖数据要素、数据安全、东数西算等概念板块 [2] - 成分股包括科大讯飞、中科曙光、浪潮信息、恒生电子等热门个股，受益于DeepSeek概念崛起 [2]

市场表现 - 中证金融科技主题指数下跌0.28%，成分股兆日科技领涨6.92%，格灵深瞳上涨4.61%，拉卡拉领跌5.71% [3] - 金融科技ETF下跌0.33%，报价1.19元，盘中换手率3.32%，成交3076.24万元，近1年日均成交7671.66万元 [3] - 金融科技ETF近1年净值上涨57.87%，年化收益66.67%，历史持有3年盈利概率96.77%，夏普比率1.24 [5] 政策与行业驱动 - 政策端依托"五篇大文章"加快金融强国建设，强化科技金融和数字金融支持，推动金融机构数字化转型 [4] - 需求端银行、保险、证券类金融机构持续提升IT投入，中小机构IT需求增长明显，新兴技术驱动经营效率改善 [4] - 技术端云技术为金融机构核心投入领域，大模型及AIAgent成为银行效率提升关键，数据要素转化加速行业催化 [4] 产品与资金动态 - 金融科技ETF规模达9.29亿元，份额7.78亿份，均创近1月新高 [5] - 近4天连续资金净流入合计5175.30万元，日均1293.83万元，杠杆资金融资余额4387.17万元 [5] - 产品管理费率0.50%，托管费率0.10%，跟踪误差0.046%，均为可比基金最低 [6] 指数成分与权重 - 中证金融科技主题指数前十大权重股合计占比53.28%，同花顺权重9.50%居首，东方财富9.01%次之 [6] - 权重股恒生电子涨0.65%，润和软件涨1.03%，东华软件跌1.23% [8]

报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级，目标价 22.8 元 [2][9] 报告的核心观点 - 2024 年公司业绩受客观因素影响小幅承压，但 2025 年一季度营收利润双增长，预计未来数据要素与 AI 行业兴起，市场空间巨大 [9] 根据相关目录分别进行总结 事项 - 公司 2024 年实现营业收入 13.39 亿元，同比下滑 0.55%；归母净利润 0.73 亿元，同比下滑 55.96%；扣非净利润 0.53 亿元，同比下滑 60.18% [2] - 2025Q1 公司实现营业收入 2.08 亿元，同比增长 6.25%；实现归母净利润 0.15 亿元，同比增长 17.18%；扣非净利润 0.11 亿元，同比增长 11.99% [2] 主要财务指标 |指标|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业总收入(百万)|1,339|1,487|1,650|1,830| |同比增速(%)|-0.5%|11.0%|11.0%|10.9%| |归母净利润(百万)|73|154|225|260| |同比增速(%)|-56.4%|110.2%|46.0%|15.7%| |每股盈利(元)|0.18|0.38|0.55|0.64| |市盈率(倍)|98|46|32|27| |市净率(倍)|4.3|4.1|3.8|3.7| [4] 评论 - 2025 年第一季度公司营业收入 2.08 亿元，同比增长 6.25%；归母净利润 0.15 亿元，同比增长 17.18%；毛利率 45.26%，同比下降 1.01pct；销售、管理、研发费用率分别同比-7.27pct、-2.38pct、+5.49pct，控费效果显著，盈利能力稳中向好 [9] - 2024 年公司发布新一代医院智慧运营管理系统（HRP）、新一代“大临床 + 大运营”智慧医院解决方案 YourHealth，定型“1 + 3”智慧医院产品新体系等智慧医疗系统，提高医疗健康行业产品水平，为客户提供一体化、生态型信息化解决方案、产品及服务 [9] - 公司依赖公共数据资源开发优势，打造公共数据要素能力平台整体解决方案和技术体系，形成一系列数据技术平台，覆盖公共数据各环节，为相关建设和管理提供能力支撑，还与多个数据运营单位建立合作关系，推进数据要素市场落地工作 [9] - 预测公司 2025 - 2027 年营业收入为 14.87/16.50/18.30 亿元，归母净利润为 1.54/2.25/2.60 亿元；参考可比公司估值水平，考虑下游行业复苏情况，给予公司 2025 年 60xPE，对应目标价 22.8 元，维持“推荐”评级 [9] 附录：财务预测表 - 资产负债表、利润表、现金流量表等多方面财务数据预测，包括货币资金、应收账款、营业总收入、营业成本等项目在 2024A - 2027E 的数据及变化情况 [10] - 主要财务比率涵盖成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等指标在 2024A - 2027E 的数据及变化情况 [10]

报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级，目标价 22.8 元 [2][9] 报告的核心观点 - 2024 年公司业绩受客观因素影响小幅承压，但 2025 年一季度营收利润双增长，预计未来数据要素与 AI 行业兴起，市场空间巨大 [9] 根据相关目录分别进行总结 事项 - 公司 2024 年实现营业收入 13.39 亿元，同比下滑 0.55%；归母净利润 0.73 亿元，同比下滑 55.96%；扣非净利润 0.53 亿元，同比下滑 60.18% [2] - 2025Q1 公司实现营业收入 2.08 亿元，同比增长 6.25%；实现归母净利润 0.15 亿元，同比增长 17.18%；扣非净利润 0.11 亿元，同比增长 11.99% [2] 评论 - 2025 年第一季度公司营业收入同比增长 6.25%，归母净利润同比增长 17.18%，毛利率同比下降 1.01pct，销售、管理、研发费用率分别同比-7.27pct、-2.38pct、+5.49pct，盈利能力稳中向好 [9] - 2024 年公司发布新一代医院智慧运营管理系统等智慧医疗系统，提高医疗健康行业产品水平，为客户提供一体化、生态型信息化解决方案等 [9] - 公司依赖公共数据资源开发优势，打造公共数据要素能力平台整体解决方案和技术体系，形成系列数据技术平台，与多个数据运营单位建立合作关系，推进数据要素市场落地 [9] - 预测公司 2025 - 2027 年营业收入为 14.87/16.50/18.30 亿元，归母净利润为 1.54/2.25/2.60 亿元，给予公司 2025 年 60xPE，对应目标价 22.8 元 [9] 主要财务指标 |指标|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业总收入(百万)|1,339|1,487|1,650|1,830| |同比增速(%)|-0.5%|11.0%|11.0%|10.9%| |归母净利润(百万)|73|154|225|260| |同比增速(%)|-56.4%|110.2%|46.0%|15.7%| |每股盈利(元)|0.18|0.38|0.55|0.64| |市盈率(倍)|98|46|32|27| |市净率(倍)|4.3|4.1|3.8|3.7| [4] 公司基本数据 - 总股本 40,823.10 万股，已上市流通股 40,451.15 万股，总市值 71.48 亿元，流通市值 70.83 亿元 [5] - 资产负债率 30.69%，每股净资产 4.13 元，12 个月内最高/最低价 24.05/11.96 元 [5] 附录：财务预测表 - 包含资产负债表、利润表、现金流量表等多方面财务预测数据，如 2025 - 2027 年预计营业总收入分别为 14.87 亿、16.50 亿、18.30 亿元等 [10]

2025年"数据要素×"大赛广东分赛 - 2025年"数据要素×"大赛广东分赛在珠海举行动员仪式 报名通道正式开放 [1] - 大赛设置13个主要赛道 包括工业制造 现代农业 商贸流通等 并单独设置开放性创新赛道 [1] - 珠海赛站承办科技创新 医疗保障 绿色低碳三个具有当地产业优势的赛道 [1] 珠海市数据产业发展现状 - 珠海发布《珠海市数据产业图谱》 首次系统性梳理全市数据产业 覆盖超百家数据企业 [2] - 珠海数据企业分为6类 数据应用企业占比超60% 数据资源企业数量第二 数据技术企业数量第三 [2] - 珠海公交集团APP用户在线量达230万 覆盖珠海近250万常住人口的绝大多数 [2] - 金山软件旗下金山云在全国处于领先地位 数说故事积累海量数据资源 具有独特技术场景 [3] - 格力电器 珠海海洋发展集团等企业已完成从业务驱动向数据驱动的转型 [3] 珠海数据产业优势 - 珠海数据产业具备六大基础优势 包括制度体系完善 公共数据治理领先 创新能力增强等 [2] - 数据技术企业虽数量处于全国均值水平 但技术水平较高且特色鲜明 [3] - 已形成从传统信息化向数据驱动转型的发展趋势 [3] 产业生态建设 - 珠海市数据要素产业协会揭牌成立 将整合算力基础设施 数据授权运营等资源 [4] - 协会将开展中小企业数字化转型服务 建立会员互访机制 研制数据标准等工作 [5] - 计划打造人工智能产业生态 培育珠海特色数据产品矩阵 [5] 代表性企业案例 - 云上智城聚焦现代农业数据 金融风险合规数据等数字产品参赛 [6] - 深译科技以葡语系及"一带一路"国家AI数据为切入点 构建多语言多模态数据能力 [6] - 深译科技AI算料数据资产包估值超2亿元 企业综合成本降低约50% [6] 未来发展计划 - 珠海将建立"一企一策"培育库 推动企业梯度成长 [7] - 支持行业协会发展 探索建立数据创新应用实验室 [7] - 优化数据要素流通机制 争取国家级试点政策支持 [7]

国资国企改革 - 高质量完成国有企业改革深化提升行动 推进省属企业"一企一策"改革 促进国有资本资源向主业企业、优势企业集中 [1] 民营企业发展 - 完善支持民营企业参与央地合作重大项目、承担国家重大科技专项长效机制 [1] - 探索建立规范涉企执法、防止拖欠企业账款、解决企业融资难融资贵等长效机制 [1] 教育科技人才改革 - 健全推动一流大学和优势学科建设机制 扎实推进优质本科扩容 [2] - 实施职务科技成果赋权改革 对职务科技成果转化形成的国有资产进行单列管理 建立尽职免责机制 [2] - 建立以创新能力、质量、实效、贡献为导向的人才评价体系 实行分类评价制度 深化"帽子治理" [2] 新质生产力发展 - 实施"人工智能+"行动 制定人工智能创新发展支持计划 建设人工智能公共算力开放创新平台 [2] - 培育装备制造、教育医疗、文化旅游等人工智能应用场景 [2] - 建设辽宁数据要素综合试验区 探索数据流通交易权责确认和利益保护机制 [2] - 建设沈阳国家级数据标注基地 推进大连数据基础设施隐私保护计算试点 [2] - 制定低空经济产业扶持政策 打造研发制造、低空飞行、综合服务融合发展的产业生态 [2] 银发经济与冰雪产业 - 建立支持银发经济发展机制 探索布局银发经济产业园区 出台老年用品、养老服务、健康医疗等细分领域支持政策 [3] - 制定冰雪运动、冰雪旅游、冰雪文化、冰雪装备全产业链支持政策 探索建设冰雪运动装备器材特色产业园区 [3] 基层治理 - 推广"街乡吹哨、部门报到""接诉即办"模式 完善"12345热线+网格化"工作机制 [2] - 加强以县级为重点的综治中心建设 深化矛盾纠纷排查化解机制 [2]

报告行业投资评级 - 看好，维持 [7] 报告的核心观点 - 《数字中国建设 2025 年行动方案》发布或推动数字中国建设向地方落地，加速数据要素落地，惠及全产业链 [2][9] - 随着大模型在更多垂类场景落地，未来数据采集、标注、人工智能应用产业链有望进一步发展，数据标注产业发展空间广阔 [2][9] - 建议关注具备海量数据资源的企业，以及在数据处理、管理和分析方面具备深厚积累的企业 [2][9] 根据相关目录分别进行总结 事件描述 - 国家数据局综合司印发《数字中国建设 2025 年行动方案》，要求各地区结合实际认真贯彻落实 [4] 事件评论 - 政策推动下，数字中国建设有望在地方加速落地，该文件发布或推动各地建设进度，加速数字经济发展 [9] - 壮大数字领域新质生产力，数字经济发展值得关注，《行动方案》表述积极，数字经济核心产业增加值占国内生产总值比重有望进一步提升，数据要素市场是重点关注方向 [9] - 促进公共数据开发利用，数据标注或助力重点行业数据应用，《行动方案》部署 8 个方面重大行动，明确加强重点领域数据标注，建设行业高质量数据集，培养数据产业，现有 7 家全国数据标注试点基地，有望推动相关产业落地发展 [9]

会议基本信息 - 会议类型为业绩说明会，于 2025 年 5 月 19 日 15:00 - 16:30 举行，现场会议地点在北京市丰台区小屯路 8 号科研楼一楼科技报告厅，线上直播地址为 https://s.comein.cn/114dj7aj [2] - 参与单位包括广发证券等多家券商、兴业基金等机构代表以及个人投资者共 123 人 [2] - 上市公司接待人员有深桑达高级副总裁陈士刚等，中国电子云公司总工程师朱国平等 [2] 2024 年经营成果 - 营业收入大幅增长，高科技产业工程服务业务稳定发展，工程业务利润与 2023 年持平，数字与信息服务业务产品化转型进展明显，自研产品收入较大比例增长 [2] - 桑达无线获国家级专精特新“小巨人”企业，4 家企业获省级“专精特新”中小企业称号，实现省部级科技奖项突破 [3] - 定增事项通过深交所和证监会批准 [3] - 针对性调整人才储备，坚持业绩导向考核、轮岗、内部培训 [3] - 强化安全管理体系，对标世界一流企业，树立“零事故”安全理念 [3] 2025 年经营计划 高科技产业工程服务领域 - 以“技术 + 服务”双轮驱动，聚焦国内新兴领域及海外市场，升级核心技术及服务，延伸技术与服务链条 [4] 数字与信息服务领域 - 中国电子云定位为领先的专属云与 AI 解决方案服务商 [5] - 人工智能方面，打造三大核心平台，参与建设大型专业数据集，发展算力基础设施 [5] - 数据业务发展“中国电子云数据港”，云计算业务围绕三种产品形态深化，专属云产品特点满足客户要求 [5] - 市场拓展聚焦核心客群，提供定制化解决方案，提升客户满意度和市场份额 [5][6] 主要问题及回复 信息服务板块 - 产品向产品型公司转型，客群聚焦核心客户群体 [7] 工程板块 - 2024 年因行业竞争激烈，结算周期长、项目款项积压致利润率下滑 [8] - 2025 年开拓新市场，培育新增长点，发力高毛利市场和业务 [8] 数据中心项目 - 中电四公司中标项目是从建设向服务转型探索，拓展服务内容至全流程 [8] 政企客户上云及算力计划 - 发展趋势为国产信创替代推进、专属云成主流、AI 推动智算云发展 [10] - 中国电子云产品升级，聚焦智算中心软件和技术支持服务 [10] 自研产品优劣势 - 更擅长把握客户需求，提供定制化服务，构建差异化竞争力，技术能力与友商无实质差异 [11] 数据要素领域布局 - 产品维度优化数据智能平台，发布云数一体可信数据空间产品，运营“中国电子云数据港” [12][13] - 业务维度开拓政企数据治理业务，深化数据运营，输出流通交易平台能力，推进可信数据空间方案落地 [13] 人工智能业务 - 定位是做深行业、做好平台，发布三款平台解决基础问题 [14] - 优势为央企背景、信创适配、行业基础扎实，入局晚正引入人才提升效率 [14] 垂类模型 - 政务领域迭代政务垂直大模型，政务网格 Agent 解决约 80%居民问题 [15][16] - 公安领域在监所等方面成效良好，未来拓展至多行业并推广 [16] 数据要素业务技术路线 - 核心围绕可信数据空间构建，结合优势和需求扩展包装 [17] - 产品特点有云数一体、可信管控、引数赋能、全栈运营 [17] - 业务进展为参与国家试点项目、行业基础设施建设、城市级可信数据空间建设 [18][19] 公司治理与合规性 - 公司治理架构完善，独立董事履行监督职责，双重审计确保风险防范 [20] - 信息披露遵循原则，多渠道沟通，未收监管处分 [20] - 管理团队经验丰富、执行力强，员工有创新奉献精神 [20] 定增事项 - 定增经审核获批复，发行数量不超 3.4 亿股，发行价格根据竞价结果确定 [21] 投资者回报 - 公司重视股东回报，制定中长期分红规划，分红总额和比例逐年提升 [22] - 2024 年度每 10 股派现 1.2 元，2022 - 2024 三年累计分红占比 71% [22] “两金”治理 - 2024 年两金有增长，应收账款一年期以内占比 67% [22] - 管理层将其作为核心任务，治理措施初步达预期，国家化债政策助回款 [22]

会议基本信息 - 会议类型为业绩说明会，时间是2025年5月19日15:00 - 16:30，现场地点在北京市丰台区小屯路8号科研楼一楼科技报告厅，线上直播地址为https://s.comein.cn/114dj7aj [2] - 参与单位及人员包括广发证券等券商分析师、兴业基金等机构代表和个人投资者共123人 [2] - 上市公司接待人员有深桑达高级副总裁陈士刚等，中国电子云公司总工程师朱国平等 [2] 2024年经营成果 - 营业收入大幅增长，高科技产业工程服务业务稳定，但工程业务利润与2023年持平，数字与信息服务业务产品化转型进展明显，自研产品收入大增 [2] - 技术创新方面，桑达无线获国家级专精特新“小巨人”企业，4家企业获省级“专精特新”中小企业称号，实现省部级科技奖项突破 [3] - 资本运作上，定增事项获深交所和证监会批准 [3] - 人才储备根据外部形势调整，坚持业绩导向考核、轮岗和内部培训 [3] - 安全合规强化管理体系，对标世界一流企业，树立“零事故”理念 [3] 2025年经营计划 高科技产业工程服务领域 - 以“技术 + 服务”驱动，聚焦国内新兴领域及海外市场，升级核心技术及服务，延伸技术与服务链条 [4] 数字与信息服务领域 - 中国电子云定位为领先的专属云与AI解决方案服务商 [5] - 人工智能方面，打造三大核心平台，参与建设专业数据集，发展算力基础设施 [5] - 数据业务发展“中国电子云数据港”，云计算业务围绕三种产品形态深化 [5] - 市场拓展聚焦核心客群，提供定制化方案，提升满意度和市场份额 [5][6] 主要问题及回复 信息服务板块 - 产品向产品型公司转型，客群聚焦核心客户群体 [7] 工程板块 - 2024年利润率下滑因行业竞争激烈，结算周期长、款项积压 [8] - 2025年开拓新市场，培育新增长点，发力高毛利业务 [8] 数据中心项目 - 中电四公司中标项目是从建设向服务转型探索，拓展全流程服务 [8] 政企客户上云及算力计划 - 发展趋势为国产信创替代推进、专属云成主流、AI推动智算云发展 [10] - 中国电子云产品升级，聚焦智算中心软件和技术支持服务 [10] 自研产品优劣势 - 更擅长把握客户需求，提供定制化服务，技术能力与友商无实质差异 [11] 数据要素领域布局 - 产品维度优化数据智能平台，发布云数一体可信数据空间产品，运营“中国电子云数据港” [12][13] - 业务维度开拓政企数据治理业务，推进数据运营，输出流通交易平台能力，落地可信数据空间方案 [13] 人工智能业务 - 定位是做深行业、做好平台，发布三款平台解决基础问题 [14] - 优势为央企背景、信创适配、行业基础扎实，入局晚正引入人才提升效率 [14] 垂类模型 - 政务领域迭代政务垂直大模型，政务网格Agent解决约80%居民问题 [15][16] - 公安领域在监所等方面成效良好，未来拓展至多行业并推广 [16] 数据要素业务技术路线 - 核心围绕可信数据空间构建，特点有云数一体、可信管控、引数赋能、全栈运营 [17] - 业务进展为参与国家试点项目、行业基础设施建设、城市级可信数据空间建设 [18][19] 公司治理与合规 - 公司治理架构完善，独立董事履职监督，双重审计确保风险防范 [20] - 信息披露遵循原则，多渠道沟通，未受监管处分 [20] 定增事项 - 定增经审核获批，发行数量不超3.4亿股，发行价格根据竞价结果确定 [21][22] 投资者回报 - 公司重视股东回报，分红总额和比例逐年提升，2022 - 2024年累计分红占比71% [22] “两金”治理 - 2024年两金增长，应收账款一年期以内占比67%，治理措施初见成效 [22]