2025年国资央企整体经营业绩 - 截至2025年底，中央企业资产总额突破95万亿元，年均增速达6.9% [4][15] - 2025年实现利润总额2.5万亿元，上交税费2.5万亿元，完成固定资产投资5.1万亿元 [4] - “十四五”时期实现增加值51.3万亿元，比“十三五”时期增长44.6%，实现利润总额12.7万亿元，比“十三五”时期增长56.2% [1][15] - 重点产品产量稳定增长，原油产量比“十三五”时期增长24.7%，发电量、售电量分别增长38.2%和40.7% [2][15] 科技创新投入与成果 - 2025年中央企业研发投入1.1万亿元，连续四年超过万亿元，研发投入强度达2.86% [5][21] - 拥有研发人员144万人，占全国五分之一，两院院士238人，占全国13%，累计建设474个国家级研发平台 [21] - 牵头或参与全部22个国家重大科技专项，攻克领跑技术121项，新增22位两院院士创历史最好水平 [5][21] - “十四五”时期研发投入累计超5万亿元，研发投入强度提高0.27个百分点，科技人才数量增加近50% [16] 战略性新兴产业发展 - 2025年战略性新兴产业营收规模超12万亿元，连续三年实现“每年1万亿”增长 [1][42] - “十四五”以来在战略性新兴产业累计投资超10万亿元，占总投资比重从初期22%提升至40%以上 [1][42] - 2025年完成战略性新兴产业投资2.5万亿元，占总投资的41.8% [5] - 集成电路、生物技术、新能源汽车等领域发展提速，人工智能、量子科技等领域抢位争先 [1][42] 国有企业改革深化 - 国有企业改革深化提升行动主体任务基本完成，中国特色现代企业制度加快完善 [5][9] - 中央企业在关系国家安全、国民经济命脉和国计民生等领域营收占比超70% [2][10] - 2023年以来新组建成立4家中央企业，包括中国雅江集团、中国长安汽车等 [2][5][32] - 2025年度和2025-2027年任期考核个性化指标占比分别达76%和79% [11] 现代化产业体系建设 - 2025年新兴产业营收占比较2022年提高超10个百分点，在商业航天、卫星互联网等领域遴选5家产业链领军企业 [47] - 建成70个卓越级智能工厂，培育6个领航级智能工厂，39个项目入选国家绿色低碳先进技术示范工程清单 [47] - 中央企业累计开展54场产业链融通发展共链行动，发布供需清单近1.5万项，带动1.6万家产业链上下游主体协同创新 [42] - 在集成电路、工业母机、新一代移动通信等领域取得一系列突破性成果，增强产业链供应链韧性 [47] 人工智能（AI）领域布局 - 中央企业打造超一千个AI应用场景，如国家电网、南方电网实现电力调度智能化，中车集团推出行业模型“斫轮” [35] - 三大运营商建成4个“万卡集群”支撑大模型训练，“息壤”“算网大脑”等智算服务平台适配全品类国产芯片 [35] - 中国移动“九天”、中国电信“星辰”等通用大模型已赋能超200家外部单位 [36] - 发起设立“焕新社区”，免费提供超2000张国产智算芯片，汇聚超4000个模型、800个数据集 [36] 2026年高质量发展目标与规划 - 2026年目标是“两个确保、两个力争”：确保增加值持续增长，力争与国家GDP增速匹配；确保“一利五率”经营指标稳中向好，力争总体优化 [2][26] - 重点工作概括为“五个强化”：强化提质增效、科技创新、布局优化、改革攻坚、风险防控 [26][27] - 以高质量编制实施“十五五”规划为抓手，围绕国有资本“三个集中”加快布局优化和结构调整 [27][43] - 研究起草推动中央企业培育新兴支柱产业的工作文件，引导实现跨越式发展 [43] 产业重组与专业化整合 - 2025年完成中国雅江集团组建，推进雅下水电工程开工；完成中国长安汽车集团组建，重塑汽车产业竞争格局 [32] - 完成中央企业邮轮运营资源整合，推动中国一汽等开展动力电池资源整合 [5][33] - 聚焦新材料、人工智能等领域，组织8组17家单位开展集中签约，推动重点项目落地 [33] - 下一步将扎实做好新央企组建和战略性重组，深入推进专业化整合，支持中央企业开展高质量并购 [33] 履行社会责任与民生保障 - 2025年中央企业累计投入和引进帮扶资金分别达160.3亿元、114.1亿元，培训干部人才148.7万人次，采购帮销脱贫地区农产品198.3亿元 [57] - 以中国安能为代表的中央企业累计投入抢险人员50余万人次、装备20余万台套，完成多项抢险救援任务 [57] - 中央企业能耗强度、碳排放强度可完成“十四五”分别下降15%、18%的目标，污染物稳步下降 [57] - 组织开展“让生命听见声音”公益助残活动，救助重度听障患者850余位 [58]

"2025年是国资央企发展进程中很不平凡、意义重大的一年。"1月28日，国务院国资委副主任庞骁刚在 国新办新闻发布会上介绍道，截至2025年底，中央企业资产总额突破95万亿元，2025年实现利润总额 2.5万亿元，完成固定资产投资5.1万亿元，上交税费2.5万亿元，有效带动产业链上下游企业融通发展， 为我国顺利完成经济社会发展主要目标任务提供了有力支撑。 庞骁刚表示，过去一年国企改革不断深化，在破除深层次体制机制障碍中激发了新活力。国有企业改革 深化提升行动主体任务基本完成，中国特色现代企业制度加快完善，三项制度改革不断深化，管理水平 进一步提高，世界一流企业梯度培育体系加快构建，国资监管效能不断提升，数智化穿透式监管系统建 设取得重要阶段性成效。 庞骁刚还介绍，过去一年中央企业科技创新持续强化，在推进高水平科技自立自强中实现了新突破。 2025年，中央企业研发投入1.1万亿元、连续四年超过万亿元，新增22位两院院士、创历史最好水平， 23个创新联合体新吸纳超过100家创新主体参与攻关，在前沿领域实现一系列突破，国家战略科技力量 作用更加凸显。 而在产业焕新提档升级方面，2025年，中央企业完成战略性新兴产业 ...

公司战略与市场定位 - 公司进入中国市场40余年，始终秉持“扎根中国，服务中国”的本土化战略 [1] - 公司对在华发展充满信心，将抓住中国“十五五”规划机遇，深化创新与可持续发展的融合，完善本土产业链供应链布局 [1] - 公司认为中国正从“制造大国”迈向“创新强国”，为以材料科学为核心的多元化科技企业提供了广阔舞台 [2] 业务发展机遇与市场空间 - 中国在人工智能、新材料等领域加强技术攻关，推动产业链现代化，公司致力于将百年材料科学积淀转化为行业解决方案 [2] - 中国推进的“双碳”目标与公司全球可再生能源转型承诺（力争2050年使用100%可再生电力）高度契合 [2] - 公司开发绿色低碳技术与产品，例如中空玻璃微球可助力绿氢生产与运输降本增效，采用100%再生纤维制成的新雪丽保暖材料满足绿色需求 [2] - 中国完善的产业基础与丰富的行业资源构成活跃创新生态，公司已深度融入中国产业生态，实现共创共赢 [2] 本土化运营与创新举措 - 公司通过研发创新、客户共创与供应链管理等多重举措巩固在华发展基础 [3] - 中国研发中心是公司全球四大研发中心之一，依托全球49个核心技术平台进行本土化开发，并鼓励本地团队主导创新 [3] - 本土研发成果已服务全球，例如专为中国电动车市场开发的电池密封胶与导热胶已服务海内外客户，基于国内空气特点研发的熔喷微纤维静电驻极技术让KN95口罩推广至全球 [3] - 公司视“客户共创”为关键，通过搭建全球粘接应用体验中心、中国机器人研磨实验室、全球首个汽车材料科学学院等共创平台帮助客户缩短开发周期 [3] - 2024年推出的“数字材料中心”平台集成逾300种产品与模型数据，可帮助客户大幅提升研发效率 [3] - 公司在中国已建成覆盖7个生产基地、4个技术中心、2个物流中心及1个研发中心的完整本土供应链体系 [3] 未来发展规划与投入 - 公司将继续推行本土化战略，深化创新与可持续发展的融合，以新质生产力助推产业高质量发展与“双碳”目标实现 [4] - 未来三年，公司将持续增加在华研发投入，强化研发中心、实验室与制造基地的协同，加速技术成果产业化 [4] - 公司将持续聚焦汽车、能源、电子、工业自动化等战略领域，输出更多本土创新成果 [4] - 2024年公司中国研发团队以“中国速度”实现了新品数量与迭代效率的双重突破，预计到2026年将有更多本土研发的创新产品陆续上市 [4] - 公司将持续发挥材料科学与可持续技术优势，将节能减排、循环利用理念深度融入产品全生命周期，助力产业链绿色转型 [5] - 公司计划与政府、客户及产业伙伴深化合作，打造更多行业共创平台，共同推动行业数字化与智能化升级 [5] - 公司将通过青年科学教育及本地人才发展项目培育本土人才，为中国创新生态注入长期动力 [5] 合作伙伴与生态构建 - 公司与上下游伙伴强强联合，创造更符合未来发展趋势的产品与解决方案 [2] - 合作案例包括与机器人自动化行业伙伴合作提升生产工艺，与福耀玻璃、迪尚集团在汽车玻璃、纺织材料领域协同创新，与怡亚通共建数据化运营平台优化渠道策略 [2]

核心观点 - 2025年深圳市南山区预计实现地区生产总值超万亿元，成为全国首个GDP破万亿元的地市辖区，经济体量较“十三五”期末的6527亿元大幅跃升，五年间年均增长率稳定在5.8%以上 [1] - 南山区以不足深圳全市1/10的土地，贡献了全市超过1/4的经济产出，其高技术制造业、先进制造业和现代服务业占比均达到发达经济体最优产业结构特征 [1] - 支撑其经济规模的是蓬勃发展的企业集群和突出的科创活力，包括高密度的市场主体、上市公司、以及达到世界一流标准的研发投入强度 [2] 1) 文章核心观点 - 南山区在2025年成为全国首个GDP超万亿元的地市辖区，地均GDP达54亿元/平方公里，人均GDP超54万元，展现了强大的经济韧性与活力 [1] - 该区是深圳的科技创新与产业制造中心，经济结构高度优化，高技术制造业和先进制造业占规上工业增加值比重分别达60.7%和58.6%，现代服务业占第三产业比重近90% [1] - 其经济成就由高密度的创新型企业集群和世界级的研发创新能力支撑，并计划在2026年通过“十个全面发力”推动系统性革新 [2] 宏观经济表现 - 2025年预计实现地区生产总值超万亿元，地均GDP达54亿元/平方公里，人均GDP超54万元 [1] - 地区生产总值增速超6%，五年间年均增长率稳定在5.8%以上，经济体量较“十三五”期末的6527亿元大幅跃升，连续跨上4个千亿级台阶 [1] - 以不足深圳全市1/10的土地，贡献了全市超过1/4的经济产出，经济体量比肩部分欧洲国家 [1] 产业与行业结构 - 规上工业总产值突破9000亿元，其增加值增速与贡献率位列全市第一 [1] - 高技术制造业和先进制造业占规上工业增加值比重分别达60.7%和58.6% [1] - 现代服务业占第三产业比重近90%，符合发达经济体最优产业结构特征 [1] 企业生态与市场主体 - 拥有63.7万市场主体，集聚上市公司218家，上市公司密度位居全国第一 [2] - 国家级制造业单项冠军、专精特新“小巨人”企业总量稳居深圳市首位 [2] - “十四五”时期累计培育高新技术企业6037家，其中包括规上企业2748家、上市企业134家，构建了“大企业顶天立地、中小企业铺天盖地、创新企业开天辟地”的生态 [2] 科技创新与研发投入 - 2025年每万人发明专利拥有量超860件，约为全国的22.9倍 [2] - PCT国际专利申请量累计达2.5万件，约占全国1/14 [2] - 研发投入强度从6.65%跃升至7.87%，接近全国水平的3倍，达到世界一流创新区标准 [2] 其他关键经济数据 - 固定资产投资1942亿元，增长0.6%，总量及贡献率全市第一 [1] - 社会消费品零售总额超1920亿元，增长6.8%，总额及贡献率全市第一 [1] - 外贸进出口总额9419亿元，其中出口总量全市第一 [1] 未来发展计划 - 南山区委决定将2026年定为“全面发力年”，围绕“十个全面发力”推动各领域系统性革新 [2] - 重点发力方向包括：APEC会议服务保障以提升国际影响力、构建现代化产业体系以巩固实体经济根基、创新驱动以促进高水平科技自立自强等 [2]

公司战略与市场定位 - 公司进入中国市场40余年，始终秉持“扎根中国，服务中国”的本土化战略 [1] - 公司对中国“十五五”规划带来的机遇充满信心，计划深化创新与可持续发展的融合，完善本土产业链供应链布局 [1] - 公司认为中国正从“制造大国”迈向“创新强国”，为以材料科学为核心的多元化科技企业提供了广阔舞台 [2] 创新与研发投入 - 公司中国研发中心是公司全球四大研发中心之一，依托全球49个核心技术平台进行本土化开发，并鼓励本地团队主导创新 [3] - 公司针对中国市场需求研发的成果已走向世界，例如专为中国电动车市场开发的电池密封胶与导热胶已服务海内外客户 [3] - 公司预计到2026年，将有更多本土研发的创新产品陆续上市 [4] - 未来三年，公司将持续增加在华研发投入，强化研发中心、实验室与制造基地的协同，加速技术成果产业化 [4] 可持续发展与绿色技术 - 公司全球承诺力争至2050年使用100%可再生电力，与中国“双碳”目标高度契合 [2] - 公司积极开发绿色低碳技术与产品，例如中空玻璃微球可助力绿氢生产与运输降本增效，采用100%再生纤维制成的新雪丽保暖材料满足绿色消费需求 [2] - 公司计划将节能减排、循环利用理念深度融入产品设计、生产、使用及回收全生命周期，助力产业链绿色转型 [5] 本土化运营与供应链 - 公司在中国已建成覆盖7个生产基地、4个技术中心、2个物流中心及1个研发中心的完整本土供应链体系 [3] - 公司通过光学材料中试实验室、胶水测试中心、智能切割中心等设施，支持中国客户快速迭代与多元创新需求 [3] 客户合作与产业生态 - 公司将“客户共创”视为洞察市场、落地解决方案的关键，通过搭建全球粘接应用体验中心、中国机器人研磨实验室、全球首个汽车材料科学学院等共创平台帮助客户缩短开发周期 [3] - 公司2024年推出的“数字材料中心”平台集成逾300种产品与模型数据，可帮助客户大幅提升研发效率 [3] - 公司已深度融入中国产业生态，与福耀玻璃、迪尚集团、怡亚通等上下游伙伴强强联合，实现共创共赢 [2] - 公司计划与政府、客户及产业伙伴深化合作，打造更多行业共创平台，共同推动行业数字化与智能化升级 [5] 重点发展领域 - 公司将持续聚焦汽车、能源、电子、工业自动化等战略领域，输出更多本土创新成果 [4] 人才发展 - 公司计划通过青年科学教育及本地人才发展项目，培育本土人才，为中国创新生态注入长期动力 [5]

南山区经济成就与地位 - 2025年南山区GDP成功迈入“万亿城区”，成为我国首个GDP过万亿元的地市辖区 [1] - 南山区土地面积仅占深圳的1/10，但经济总量占全市约1/4 [1] - 2025年南山区外贸进出口总额超9000亿元 [9] 产业结构与新兴动能 - 南山区战略性新兴产业增加值占比达60% [1] - 软件和互联网产业2025年营收超9000亿元 [2] - 低空经济产业规模超800亿元 [2] - 人工智能产业集聚规上企业超1300家 [2] - 累计培育国家级高新技术企业超6000家、专精特新“小巨人”企业394家 [2] - 上市公司数量由2020年的约180家增长至218家 [4] 机器人产业发展 - 南山区拥有“机器人谷”，集聚了越疆科技、速腾聚创、优必选等上市公司及上百家产业链企业 [1] - 优必选公司新研发人形机器人热插拔自主换电系统，截至2025年底，其人形机器人业务订单总额已近14亿元 [1] - 速腾聚创在国际消费电子展(CES)上展示了全流程自主完成长程任务的机器人“配送小哥” [9] 科技创新与营商环境 - 南山区具有深厚的“创新基因”，是华为、腾讯等科技巨头的起步地 [2] - 当地政府通过“六个一”行动方案等服务，为初创企业提供“一个人、一间房、一张桌、一笔钱、一场景、一条龙”支持 [3] - 升级企服小程序为“Ai南山”，智能体“小南”为企业提供在线服务，2025年涉企管家队伍服务企业超1万家次，办理诉求1074项 [4] - 经营主体数量从2020年的53万户增长至2025年的超60万户 [4] - 在2025深圳全球招商大会上，南山区洽谈签约项目总投资额超1500亿元 [4] 未来发展重点与规划 - 南山区通过“工业上楼”模式推进南山智造·红花岭产业园等项目，以缓解工业用地紧张 [6] - 2026年将全力推动智能、绿色、健康三大赛道加快发展，坚持“AI产业化”与“产业AI化”互促双强 [6] - 粤港澳大湾区创业投资引导基金合伙企业在南山注册成立，目标规模504.5亿元，由深创投管理，坚持“投早、投小、投长期、投硬科技” [7] - 全球服务中心正式启用，构建“五务”服务体系，为企业“出海”及外企来华提供服务 [9] - 南山区以全面建成全球一流现代化创新城区为目标，推动产业体系向新求质、向优升级、向强而进 [9]

行业核心成就总结 - “十四五”期间钾肥行业在资源保障、产能建设、科技创新与市场调控等多条战线取得系统性成就，构建起更为稳固可靠的供应体系，为粮食安全奠定基础 [1] 资源勘探与储量 - 资源勘探实现新突破：青海柴达木盆地和新疆罗布泊深部分别探明相当于原有储量15%的新矿床和预测高达2.5亿吨的潜在钾资源 [1] - 在四川宣汉地区发现我国首个超大型海相富锂钾卤水矿床，实现了从“无”到“有”的历史性跨越 [1] - 截至2023年底，全国钾盐经济可采储量达3.32亿吨(KCl)，年均增长5.8% [1] 产能与供应体系 - 形成以国内稳产保供为基础、进口谈判机制为支撑、境外资源为补充的多元供应体系 [2] - 截至2024年底，国内资源型钾肥产能达654.1万吨(K2O)，产量525.5万吨，青海与新疆两大生产基地产能利用率保持在76%～85% [2] - 钾肥进口规模稳步扩大，2024年达759.2万吨(K2O)，并成功维持了全球“价格洼地”优势 [2] 海外资源拓展 - 中国企业在东南亚、非洲等地获取多个超大型钾矿，为构建境内外双循环供应格局奠定资源基础 [2] - 截至2024年底，中国企业已在老挝建成年产350万吨氯化钾的产能规模，使其成为海外钾肥核心供应基地 [2] - 其中，亚钾国际产能达200万吨/年，老挝开元年产能突破120万吨，累计返销国内超300万吨 [2] 科技创新与绿色生产 - 数字化转型驱动产业升级，盐湖股份等企业通过数据智能调控和工业互联网平台建设，推动生产从“人工经验”向“智能调控”转变 [3] - 绿色制造体系不断完善，国投罗钾牵头制定首项硫酸钾绿色工厂行业标准 [3] - 盐湖股份依托循环经济模式及当地风、光等绿电资源，打造“资源—产品—再生资源”的闭环 [3] 产品结构与应用服务 - 钾肥品种从传统氯化钾、硫酸钾拓展至全水溶硫酸钾、高纯硝酸钾、生物钾肥等高端绿色品种 [3] - 氧化钾含量53.8%的全水溶硫酸钾国内市场占有率超80% [3] - 加工型硫酸钾、硝酸钾、磷酸二氢钾产能年均增长率分别达5.8%、4.8%和10.3% [3] - 钾肥企业积极构建涵盖土壤检测、科学施肥、智能物流与农技指导的一体化服务体系 [3] 供应链与市场调控 - “十四五”期间，我国钾肥表观消费量年均增速达5.1% [4] - 国家通过国储竞价投放有效平抑了国内市场价格，2024年修订发布的《国家化肥商业储备管理办法》进一步强化了钾肥储备调控机制 [4] - 物流与储备体系日益完善，依托青藏铁路、兰新铁路及中老铁路、中欧班列等通道，形成了高效协同的国内国际供应链网络 [4] 未来展望 - 展望“十五五”，钾肥行业将继续紧扣高质量发展的核心主题，将科技创新作为关键驱动力 [4] - 行业将统筹“内外兼修”发展路径，协同开发利用国内国际两个市场、两种资源 [4] - 实施“内稳外扩”战略，协调国产+进口+境外的“三三三”机制，增强钾肥自主保障能力 [4]

公司战略与品牌焕新 - 公司于2026年1月27日举办“跃马迎新，一路光明”迎新发布会，全景呈现其在科技创新、文旅融合、老字号焕新、服务升级等领域的创新成果，并发布马年焕新系列及上海限定新品，以多元布局开启高质量发展新篇章 [1] - 公司党委书记、董事长黄黎明表示，2025年公司以新质生产力筑牢高质量发展根基，2026年将持续加码科研创新投入，深化全产业链布局，以更优质的产品和服务回应消费者期待 [4] - 公司与新闻晨报携手启动文化国企赋能老字号品牌焕新发展行动，共同启动“老字号创新研究院”、“关爱职场人主题营销”、“文旅商体展场景营销”三大板块，探索老字号焕新的“光明样本” [8] 产品创新与发布 - 公司重磅首发上海限定款“梧桐树下”享浓上海鲜牛奶，以海派文化为底蕴，以上海城市文化符号“梧桐树”为创作灵感，包装采用1品脱mini奶壶造型 [11][13] - 新品奶源甄选自上海金山廊下城市牧场，生产由上海华东中心工厂打造，两大基地相距仅1小时车程，实现从牧场到餐桌的极致鲜活 [13] - 公司连续三年携手上海博物馆打造新年限定包装，2026年以彩色釉陶马为设计灵感打造马年焕新系列包装 [19] 科技创新与研发成果 - 公司研究院科研专家携AI数字人亮相，揭晓了在自有知识产权菌株转化应用、高端发酵乳、功能性牛乳三大领域的创新成果 [15] - 如实10.0高蛋白希腊发酵乳采用“滤乳清+纳滤膜技术”双重浓缩工艺，实现乳蛋白3倍高效浓缩，钙含量达140mg/100g [17] - 优倍肌骨鲜牛乳科学添加初乳碱性蛋白、β-羟基-β-甲基丁酸钙、透明质酸钠三大功能性物质，构建肌骨养护系统化解决方案 [17] 服务升级与民生关怀 - 公司旗下光明随心订推出全国首创送奶上门方式“爱TA就为TA订奶吧”，支持消费者为远方亲友个性化定制牛奶 [6] - 公司升级服务体验，现场正式推出“爱TA就为TA订奶吧2.0”，以电子心意奶卡方式让爱意传递更便捷精准 [8] - 公司邀请2025年度光明优倍“为好人点赞”榜样人物八旬老兵孙灶立亲临现场，并为其送上全年光明鲜活营养陪伴，传递社会正能量 [8] 文旅融合与产业链拓展 - 公司正式启动全产业链文旅项目，围绕“从牧场到餐桌”主线，打造涵盖光明新鲜牧场、华东中心工厂、中国乳业博物馆三大特色场景的沉浸式文旅矩阵 [9] - 文旅项目串联奶源溯源、生产观摩、乳业科普三大核心功能，让消费者全方位感知公司的匠心品质与品牌底蕴 [9] - 中国乳业博物馆的智元灵犀机器人“米克”在发布会亮相，增添了科技感和仪式感 [12]

市场开盘表现 - 恒生指数高开0.73%，恒生科技指数涨0.56% [1] - 贵金属板块强势，紫金矿业涨超2%，赤峰黄金涨超4% [1] - 生物医药板块走强，康希诺生物涨超3% [1] - 长飞光纤光缆涨超14% [1] 机构对港股后市观点 - **招商国际观点**：年初业绩真空期，新经济高增长预期驱动市场信心走强，人民币升值利好港股，国内政策聚焦科技创新与扩内需，A股情绪有望正面外溢至港股，港股逐渐形成AI全产业链上市体系，吸引资金并消化IPO募资压力，1-2月解禁规模减小，抛压缓解，年初盈利切换叠加估值切换，有望迎来“春季躁动”，成长风格占优 [2] - **富国基金观点**：港股市场大概率仍将维持震荡整理格局，核心驱动力来自全球贸易摩擦进展、美联储货币政策路径及国内经济复苏力度，市场将在不确定性中寻找结构性机会 [2] - **华泰证券观点**：港股一季度延续反弹依然可期，看重空间，淡化斜率，行业上重点关注AI链（半导体、软件）及创新药，继续提示逐步吸筹优质消费龙头，超配周期及电力链中上游 [2] - **浙商国际观点**：看好行业相对景气且受益于政策利好的新能源、创新药、AI科技等，看好业绩和股价走势稳健且受益于政策利好的低估值国央企红利板块，看好基本面相对独立且受益于降息周期的香港本地银行、电信及公用事业红利股，认为港股2026春季表现将由“AI应用+PPI改善+扩大内需”三轮驱动，建议关注相关优质标的 [2]

市场宏观环境与整体展望 - 2025年四季度中国宏观经济总体平稳，出口保持超强韧性，但宏观经济修复力度环比走弱，PPI和CPI同比数据显示企业盈利仍有压力 [1] - 中美关系持续缓和，市场流动性偏宽松，市场对中国发展信心增强，风险偏好持续提升 [1] - 2025年四季度市场预期比较稳定，市场结构分化程度较前三季度有所缩小，市场在均衡过程中等待新的基本面和预期变化 [1] - 2025年四季度市场保持积极，宏观经济进入降息周期，权益市场处于有利环境，同时AI技术进步驱动全球进入新一轮创新周期，政策大力支持战略新兴产业 [5] 基金经理具体观点与关注方向 - 陈良栋（长城产业臻选）在2025年四季度重点关注基础化工和电力设备行业 [1][9] - 储雯玉（长城久恒）围绕AI主线布局，认为随着大模型能力提升和端侧创新产品发酵，AI硬件产业链前景可期，同时国产先进制程扩产可能提振半导体制造环节 [1][9] - 尤国梁（长城久嘉创新成长）围绕国家战略新兴产业及泛人工智能主线，重点关注了在商业航天、消费电子、算力等多领域受益的3D打印技术相关机械公司 [1][9] - 赵凤飞在2025年四季度重点关注软件、人工智能应用、国产算力、半导体设备与制造、信创等科技领域的优质公司 [2][10] - 曲少杰（长城港股通价值精选）认为2025年四季度港股科技股回调受盈利预期下修、流动性结构性紧张与板块内部分化影响，但偏短期，2026年结构性行情有望重启，看好互联网、AI、半导体、云计算等子行业 [3][12] - 余欢（长城久鑫）重点关注机器人板块，尤其是核心零部件、关节模组及整机制造商，分布在汽车、机械设备、电子、电力设备等行业，预计2026年行业将出现较多催化并进入量产落地加速阶段 [4][12] - 杨维维（长城半导体）指出2025年四季度半导体表现平淡，超额方向包括存储、因存储扩产受益的设备和军工半导体，目前主要看好国产算力、因国内晶圆厂扩产受益的半导体设备和材料，以及军工半导体 [4][5][12][13] - 刘疆（长城久祥）对算力保持乐观态度，认为算力是AI产业基石和竞争壁垒，国际国内科技龙头持续大幅提升相关资本开支，市场需求快速增长，光通信、PCB、液冷、电源、太空算力等细分方向价值量大幅扩张或存在机遇 [5][6][13][14] 行业与主题投资机会总结 - 商业航天作为国家战略新兴产业，是“十五五”规划中“航天强国”建设的重要组成部分，尽管2025年四季度相关个股普遍涨幅较大，但可重复使用火箭回收、低轨卫星组网等重要利好催化因素尚未兑现，仍值得持续关注 [2][10] - AI大模型带动的人工智能产业发展如火如荼，AI应用落地值得期待，国产芯片等关键领域持续突破，为资本市场带来新机遇 [3][11] - 中国科技互联网行业进入科技创新周期，互联网、新能源汽车、游戏、修图、智能穿戴、广告制作、音乐、智能驾驶、手机、社交等细分板块与AI融合，开拓第二增长曲线 [4][12] - 算力作为AI产业的“卖铲人”，景气度率先爆发，其发展路径可能类似移动互联网，即基础设施先行，随后应用百花齐放 [5][6][14]