医疗器械与医药保健行业创新 - 西门子医疗全球首次亮相脑机接口解决方案，覆盖术前规划、术中导航、术后评估全流程，并展出双子星超高梯度场磁共振MAGNETOM CimaX、双源光子计数CT NAEOTOM Alpha及极速能谱血管造影系统ARTIS icono ceiling Xpand，为脑机接口手术提供精准影像技术和导航支持[3] - 赛诺菲旗下特瑞可（替利珠单抗注射液）作为全球首个且唯一延缓1型糖尿病进展的创新药，实现从亚洲首秀到正式在中国获批上市的"三年三级跳"，并带来心血管领域创新药物阿夫凯泰片与普乐司兰钠注射液的全球首秀，后者是首个作用于创新靶点APOC3 mRNA的siRNA类药物[4] - 雅培带来十余款亚洲及中国首秀首发产品，包括Volt PFA脉冲电场消融导管、Diamondback 360冠状动脉轨道旋磨介入治疗系统、Assert-IQ可插入式心脏监护仪，以及符合iCGM最高国际标准认证的动态血糖监测系统雅培瞬感家族，该产品在中国已服务超50万用户并成为国内首个获批儿童适应症的持续葡萄糖监测系统[5] - GSK带来多款创新管线产品，包括全球首款获批上市的呼吸道合胞病毒疫苗、全球首个有望实现慢性乙型肝炎"功能性治愈"的反义寡核苷酸类药物、可实现六个月一次长效给药的德莫奇单抗，以及全球首个抗BCMA抗体偶联药物注射用玛贝兰妥单抗，覆盖呼吸、免疫与炎症、感染性疾病、肿瘤等多个治疗领域[6] 视觉健康与生命科学技术 - 依视路陆逊梯卡集团全球首发搭载星趣控2.0镜片的星趣控智能眼镜，创新搭载H.A.L.T.MAX技术，形成2倍非聚焦信号区以增强延缓近视加深效果，并推出Nuance Audio智能助听眼镜，将先进听力技术嵌入镜架为轻中度听损人群提供新选择[7] - 因美纳展示多组学创新技术，包括全球新品Illumina Protein Prep解决方案和5碱基解决方案的中国首秀，前者为癌症、心脏代谢疾病等研究提供多维度蛋白质生物学洞察，后者实现基因变异与甲基化检测一体化，同时展出本土化生产制造的MiSeq i100 Plus本土版原型机与NextSeq 2000-CN，并与贝瑞基因联合开发NextSeq CN500和NovaSeq 6000Dx-CN-BG平台[8][9] 消费品与生活方式新品 - 乐高集团以"玩乐不停"为主题打造沉浸式展区，并携五款全球首发新品亮相，包括乐高骏马鸿图、乐高迎财爆竹、乐高财神爷、乐高幻影忍者15周年纪念款四武器铁匠铺及乐高郁金香花束，其中三款聚焦中国农历马年主题，同时展示纸制包装、生物基植物元件等可持续发展成果[10][11] - 斯凯奇带来多运动品类中国首发新品，包括全新配色的SKX AERO RAZOR及SKX AERO BURST跑鞋、SKX_2 ELITE FG足球鞋、SKX JE 1和SKX FULL-COURT PRESS篮球鞋、SKECHERS PURE SI高尔夫球鞋，以及COZY FIT云感鞋和搭载GOTHERM 360保温科技的冲锋衣和羽绒服产品[12] - 澳优以"全球营养呵护成长"为主题，携旗下六大进口品牌共61款产品参展，并带来六款新品首发首秀，包括NC品牌含CCFM1025菌株的"NC恬睡"益生菌、佳贝艾特营嘉高钙益生菌羊奶粉、海普诺凯能立多升级版等，覆盖婴配奶粉、保健食品、特医食品、个性化营养品及服务[13] 进博会平台效应 - 本届进博会成为全球新品"顶流舞台"，共有461项新产品、新技术、新服务扎堆登场，让中国大市场成为全球创新的试验场、利润场、应用场[2] - 多家公司利用进博会平台实现产品从"展品变商品"的快速转化，例如赛诺菲的特瑞可创新药实现"三年三级跳"从亚洲首秀到正式上市，澳优表示进博会缩短了产品从研发走向市场的时空距离并提高了市场化速度[4][14]

行业整体趋势 - 2024年全球医疗健康市场强势增长9%，驱动力来自专科治疗突破、抗肥胖药物爆发及AI医疗应用广泛落地 [1] - 中国医疗健康行业展现出惊人韧性，进博会成为全球医药企业与中国市场深度融合、展示创新成果的关键平台 [1] - 中国政府推出一系列鼓励创新药研发的政策，中国有望成为未来全球生物制药研发创新中心 [2] 心血管与代谢疾病领域 - 中国心血管与慢性肾脏病患者总数已超过4亿人，构成重大公共卫生挑战 [2] - 赛诺菲全球首秀心血管领域两大创新药：第二代心肌肌球蛋白抑制剂阿夫凯泰片（肥厚型心肌病）和全球首个靶向APOC3 mRNA的siRNA类药物普乐司兰钠注射液（严重高甘油三酯血症） [3] - 诺华通过"心肾守护循证科普"项目，强调"医疗+科普"双核驱动，响应"健康中国"号召 [3] - 爱德华PASCAL Precision经导管瓣膜修复系统在中国香港上市后首次亮相，预计明年在中国内地获批，为二尖瓣及三尖瓣反流患者提供微创治疗新选择 [14] 肿瘤治疗领域 - 2022年中国新发肺癌病例超过106万例，非小细胞肺癌占比约80%至85%，其中HER2突变患者比例约4% [6] - 勃林格殷格翰圣赫途®（宗艾替尼片）中国上市，这是全球首个且唯一获批用于HER2突变非小细胞肺癌的口服HER2酪氨酸激酶抑制剂（TKI） [6] - 罗氏展示其在血液肿瘤领域的布局，包括佳罗华®（奥妥珠单抗）狼疮性肾炎新适应症、血友病创新NXT007及FcRH5/CD3双抗Cevostamab [5] - 西门子医疗与诺华签署战略合作协议，共同推进放射配体疗法（RLT）与分子影像系统在前列腺癌等重疾的精准诊疗一体化发展 [19] 自身免疫与神经系统疾病领域 - 中国系统性红斑狼疮患者已超100万，患者需求从生存转向提高生活质量，GSK在进博会聚焦该疾病的慢病管理 [7] - 创新JAK3/TEC激酶家族双通道抑制剂乐复诺®（甲苯磺酸利特昔替尼胶囊）获批用于治疗12岁及以上重度斑秃患者 [8] - 辉瑞联合多家企业构建斑秃患者"从疾病教育到用药服务"的全渠道服务体系 [9] - 灵北展示其针对发育性癫痫性脑病的创新疗法，以及用于偏头痛预防性治疗的靶向CGRP单克隆抗体药物艾普奈珠单抗在亚洲人群的最新III期临床试验进展 [9] 前沿技术与医疗器械 - 西门子医疗推出脑机接口解决方案，其核心影像设备（如MAGNETOM Cima.X磁共振、NAEOTOM Alpha CT）曾应用于Neuralink临床实验，助力脑机接口手术从"盲插"走向精准可控 [10] - 西门子医疗极速能谱血管造影系统ARTIS icono ceiling Xpand具备2.5秒极速DynaCT采集技术（成像时间缩短50%）和0.5mm精度激光穿刺导航，提升肺癌、肝癌诊疗精度 [12] - 美敦力超过30款展品已成功转化为临床实践，包括EV-ICD血管外植入式心律转复除颤器、可充电闭环脑起搏器Percept RC及治疗难治性高血压的Symplicity RDN疗法 [12][13] - 爱尔康宣布待监管批准后将在中国本地化生产Wavelight®准分子激光手术设备，并展出多款眼科创新产品 [15] 合作与生态建设 - 诺和诺德与上海临床创新转化研究院（ACITS）签署战略协议，围绕临床创新成果转化、疾病临床队列建设及真实世界研究三大领域展开合作 [16][17] - 赛诺菲通过新设立的赛诺菲凯辉医药创新基金，与本土生物科技企业演生潮合作，加速自身免疫与慢性炎症类疾病创新药研发 [17] - 赛诺菲特瑞可®（替利珠单抗注射液）实现"三年三级跳"正式在华上市，并推动"中国1型糖尿病诊疗生态圈"成立 [18] - 赛诺菲乐唯初®（尼塞韦单抗）在中国的首个真实世界研究数据显示，其可有效降低婴儿RSV相关下呼吸道感染就医风险81%及住院风险82% [18] - 维昇药业首次参展，其全球首创药物帕罗培特立帕肽入选"进博好物"，并与东富龙集团达成双腔冻干制剂技术战略合作 [23][24]

脑机接口技术进展 - 技术已实现通过脑电信号控制机械臂，使残疾人重获抓握能力 [1] - 技术具备高精度解码神经信号的能力，实现对大脑的“意念读取” [1] - 脑机接口技术正推动“人机混合”和“随心而动”从科幻走向现实 [1] 天津大学神经工程团队研究 - 团队锚定非侵入式脑机接口方向作为突破口进行技术攻关 [1] - 团队历经10余年持续研发，取得了多项关键性进展 [1] - 研发成果涵盖从人工神经机器人系统到极端环境下的人机协同 [1] 临床医学应用与融合 - 刘秀云团队推动脑科学前沿研究与临床需求深度融合 [1] - 目标在于攻克脑疾病领域的诊疗难题 [1] - 实现了“诊断—监测—治疗—预测”一体化的大脑实时“观景”系统 [1] 技术转化与未来展望 - 前沿技术与医疗实践的结合彰显了创新力量 [1] - 期待更多前沿科技加速落地，使科研成果惠及百姓生活 [1] - 从科研探索到临床落地体现了学科融合的创新转化 [1]

医疗器械与医药保健行业创新 - 西门子医疗全球首次亮相脑机接口解决方案，覆盖术前规划、术中导航、术后评估全流程，并展出多款支持脑机接口手术的影像设备，如双子星超高梯度场磁共振MAGNETOM Cima.X和双源光子计数CT NAEOTOM Alpha [3][5] - 赛诺菲特瑞可®（替利珠单抗注射液）作为全球首个延缓1型糖尿病进展的创新药，依托进博会实现从亚洲首秀到中国上市，并带来心血管领域创新药物阿夫凯泰片与普乐司兰钠注射液的全球首秀，后者是首个作用于创新靶点APOC3 mRNA的siRNA类药物 [5][7] - 雅培展出十余款亚洲及中国首秀产品，包括VoltPFA脉冲电场消融导管、Diamondback 360冠状动脉轨道旋磨系统等心血管器械，以及符合iCGM国际标准的动态血糖监测系统瞬感家族，其在中国已服务超50万用户并获批儿童适应症 [7][9] - GSK带来多款创新管线产品，包括全球首款呼吸道合胞病毒疫苗、慢性乙型肝炎反义寡核苷酸类药物德莫奇单抗（六个月一次长效给药）及多发性骨髓瘤抗体偶联药物玛贝兰妥单抗，覆盖呼吸、感染、肿瘤等领域 [9] - 依视路陆逊梯卡集团全球首发搭载星趣控®2.0镜片的智能眼镜，采用H.A.LT.MAX技术提升近视延缓效果，并推出Nuance Audio智能助听眼镜，跨界整合视听功能 [10] 生命科学与诊断技术突破 - 因美纳展出两款全球新品中国首秀：Illumina®Protein Prep解决方案支持癌症、代谢疾病等多维度蛋白质研究，5碱基解决方案实现基因变异与甲基化检测一体化 [11] - 公司展示本土化制造成果，包括MiSeqi100 Plus本土版原型机与NextSeq2000-CN测序仪，并与贝瑞基因联合开发NextSeq CN500和NovaSeq6000Dx-CN-BG平台，后者于今年8月获中国药监局批准 [11] 消费品与品牌创新 - 乐高集团以"玩乐不停"为主题打造沉浸式展区，首发五款全球新品，包括乐高®骏马鸿图、迎财爆竹等中国传统文化主题产品，并展示纸制包装、生物基植物元件等可持续创新 [13][15] - 芙丽芳丝通过"肌源氨基酸LAB"沉浸式展台展示40年科研成果，包括88%高浓度氨基酸Ⅰ成分及专研晶析技术，强调科研可视化与本土化战略 [16][18] - 斯凯奇带来多运动品类中国首发新品，如SKX AERO RAZOR跑鞋、SKX_2 ELITE FG足球鞋及COZY FIT云感鞋，并推出GOTHERM 360保温科技服装 [20][22] - 澳优作为八年"全勤生"展出61款产品，首发六款新品，包括NC恬睡益生菌（含CCFM1025菌株）、佳贝艾特营嘉高钙益生菌羊奶粉等，覆盖全生命周期营养需求 [23]

盈利预测：我们预计公司2025-2027 年实现营收4.96/6.93/8.87 亿元，同比-11.42%/39.78%/28.11%；归母 净利润0.60/1.58/2.15 亿元，同比-64.49%/162.50%/35.95%。2025-2027 年对应PE 分别为 101.88/38.81/28.55倍，维持公司"推荐"评级。 风险提示：新品研发及注册不及预期风险、核心产品竞争格局恶化风险、地缘政治导致政策波动风险 等。 1） 业绩短期承压，利润端环比略有改善；前三季度收入端相对承压，Q3 环比微下滑，我们分析认为 与中报披露原因相似，主要系传染病检测市场受呼吸道及热带传染病周期性波动影响，需求阶段性回 落；贸易战阶段性影响客户需求。利润端来看，归母净利润及扣非归母净利润环比均有改善，2025Q3 净利润率9.21%，环比提升6.53pct；主要系管理费用及研发费用改善， 2025Q3 销售/ 管理/ 研发/ 财务费 用率分别为9.91%/12.97%/16.88%/-5.24；同比变化+0.37/-4.32/-4.68/-1.36pct。 2） POCT 行业整体相对承压，静待行业复苏及新品上市放量 ...

文章核心观点 - 市场监管总局批准发布《科技成果转化为标准指南》国家标准，旨在解决科技成果向标准转化的核心难题，为科技成果从实验室到生产线的转化搭建关键桥梁，加速新质生产力的培育[1] 标准重点内容 - 明确科技成果转化为标准的可行性分析，提供规范的转化流程和方法，为科研人员提供“转化手册”[2] - 新增科技成果转化为国际标准的路径，为中国优势技术纳入国际标准体系提供支撑，加速中国在国际标准制定中从“积极参与者”向“主要贡献者”的角色转变[3][4] - 构建科技成果转化标准的评估指标体系，用于判断科技成果是否适合转化为标准以及适合的标准类别，并细化标准中涉及专利的处置要求，填补了技术依据空白[5][6] 标准框架与关键环节 - 标准框架涵盖范围、术语定义、需求分析、可行性分析、可行性评估、确定标准类型与内容、编写内容等关键章节[9] - 可行性分析部分包括对科技成果的技术属性分类、转化为标准的特征分析、技术价值分析、推广应用前景分析及与现行标准的协调性分析[9] - 标准编写部分包含程序规定、文本内容以及标准中涉及专利的处理等具体指引[9] 行业影响与政策导向 - 标准研发与科技创新同步趋势明显，标准研制已嵌入科技活动各环节，为科技成果快速进入市场、提升产业竞争力提供重要保障[6] - 市场监管总局将健全标准化与科技创新协同发展机制，加快推进人工智能、脑机接口、量子信息、高端装备等关键和新兴技术领域的标准制定，以全面提升自主创新能力[6]

平顶山港开港与河南内河航运发展 - 平顶山港正式开港运营，是河南省内河航运体系关键枢纽与豫西南多式联运核心节点，总占地面积562.8亩，布局南北两大港区，共设11个500吨级泊位 [1] - 港口完善提升后综合吞吐能力达510万吨，其中集装箱年通过能力2万标箱，可高效承载矿石、化工材料、钢铁、水泥等多元化货物运输 [1] - 平顶山港开港标志着沙河、沙颍河河南境内261公里主干航道全线通航，平顶山成为河南第4个货运通航城市，水运成本优势显著，公、铁、水成本之比约为5:2:1 [1] - 河南省启动内河航运"11246"工程，目标经过3至5年努力，使港口货物吞吐量突破1亿吨，项目投资额达1000亿元，航道通航里程超2000公里，建成6个现代化港口 [2] - 平顶山矿产资源丰富，原煤储量占全省51%，铁矿储量占全省76%，钠盐储量达2300亿吨，对水运需求旺盛，港口可辐射豫西及陕西、山西等西北省份 [4] - 2024年河南完成港口吞吐量6085万吨，同比增长29.78%，完成集装箱吞吐量10.9万标箱，同比增长20.4%，但总量较中部其他省份仍有差距 [4] - 2025年河南计划完成水运投资200亿元，投资额超过湖北（100亿元）和湖南（90亿元）两省总和，显示出对水运发展的高度重视 [4] 各地产业政策与科技发展 - 北京市科委支持打造中关村（昌平）脑科学与脑机接口产业集聚区，设立脑机接口专项孵化基金，并加快建设国际医疗器械城和智能眼科医工产业园 [5] - 上海市推出11项举措促进化妆品产业高质量发展，聚焦技术创新、服务体系创新等领域，目标培育高端及新锐品牌，打响"上海制造"化妆品品牌 [6] - 广州市出台全国首个智能无人系统专项产业政策，加快推动该未来产业在场景建设、成果转化等方面探索，并支持南沙区打造全国首个城市级全空间无人体系超级场景 [7] - 武汉市印发《推动"人工智能+制造"行动方案》，目标到2027年建成20家国家卓越级以上智能工厂，培育100个工业智能体标杆应用，聚焦研发设计、生产制造等核心环节 [8] - 中国热点论文数量世界占比首次过半，达53.2%，高被引论文数量保持世界第二，2024年发表高水平国际期刊论文15.49万篇，占世界总量39.2% [10] - 中国人民大学发布中国城市"双碳—社会—治理"指数，北京、深圳、上海、广州、杭州等城市排名靠前，北京在降碳路径、公共服务、社会治理等方面综合排名第一 [11] 其他区域政策动向 - 国家五部门选取北京、河北、吉林、江苏、安徽、山东、河南、广西、海南、重庆等10个省份作为银发医养行动重点省份，建立退休医务人员参与医养结合人才资源库 [9]

T/ USAVV 十五五规划提出推动脑机接口、具身智能等成为新经济增长点 万向钱潮 公司计划于2025年建成年产能10万套人形机器人用滚珠丝杠、行星滚柱丝杠产线;并 于2026年将微型圆锥滚子轴承、交叉滚子轴承等机器人专用轴承的产能提升至120万 套。公司三季报净利润同比增长7.92%。 2、 兄弟科技 公司产品对苯二酚是合成聚醚醚醚酮(PEEK)的核心原材料之一 方正电机 公司成立了方德机器人子公司,布局机器人关节电机,现已申请近20项相关专利 新坐标 公司为国内冷锻细分领域龙头,机构研究表示冷俄工艺效率高且成本低，最高加工精度 可达C5级，有望助力行星滚柱丝杠批量量产,公司拓展冷成形技术在驻车滚珠丝杠等 精密冷成形件的多领域延伸运用 洲葡信 长米华芯 国内高功率半导体激光芯片龙头:公司的100EML芯片可以应用在800G的光模块上 汇绿生态 公司拟不超1.95亿元收购武汉钧恒30%股权,武汉钧恒对高速光模块技术持续投入, 当前已经具备单波400G高速链路仿真能力,um级高精度光学微组装能力,及各种高速 控制算法能力;基于上述能力积累,当前武汉钧恒1.6T模块相关产品已经开发出来,具 备送样能力, 3.2T ...

报告行业投资评级 - 报告未明确给出统一的行业投资评级，但基于技术、市场和中美进程对比分析，认为“政策及技术双轮驱动，行业大有可为” [5] 报告核心观点 - 脑机接口行业加速创新，技术路径选择本质上是信号质量、风险创伤和应用场景三者之间的权衡 [2] - 行业发展趋势呈现技术融合化、产品消费化、应用场景专业化与规模化 [3][31] - 2024年全球脑机接口市场规模约26亿美元（2023-2027年复合年增长率预计约为13%），国内市场规模约32亿元人民币（2024-2027年复合年增长率预计约为19%） [3][33] - 目前非侵入式技术凭借安全优势和多元化应用场景在商业化上占主导地位，2024年全球市场占有率达82% [3][41][42] - 政策强力驱动，中国2025年发布《关于推动脑机接口产业创新发展的实施意见》，设定了2027年和2030年的清晰发展目标 [33][46][48] - 美国在侵入式技术整体领先且投融资规模巨大，中国在柔性电极等新材料领域有局部优势，并在半侵入式赛道开辟特色路径 [5][71] 技术层面：多维度路径对比下组件的细致拆解 - 技术路径主要分为侵入式、半侵入/介入式和非侵入式三种 [7] - 侵入式脑机接口信号质量最好但手术难度大，用最高风险换取最佳性能，旨在解决最严峻的医疗难题（如重度瘫痪），系统严格分为体内植入和体外设备两大部分 [3][13][16][20] - 半侵入/介入式脑机接口平衡了信号质量和创伤风险，是未来医疗应用领域有潜力的“折中方案”，其工作流程和系统架构与侵入式高度相似但组件形态和挑战存在显著差异 [3][13][22][23] - 非侵入式脑机接口信号较弱但安全无创，通过多模态技术融合交互提高准确性，是当前消费级应用和部分临床康复市场的“大众化先锋” [3][13][28] - 技术路径对比显示，侵入式处于技术验证及探索期，非侵入式商业化落地较快 [14][15] 市场层面：规模、场景、上下游、政策支持、医保支付、中美投融资特点及监管取证难度 - 产业链方面，上游核心元器件和算法是决定性能的关键，中游系统集成百花齐放，下游应用从医疗健康逐步拓展至消费领域 [3][44][45] - 政策支持方面，中国顶层设计明确，2025年七部门联合发布产业发展实施意见，地方政府（如上海、广东、浙江）迅速出台配套政策及价格项目 [46][48][49][50] - 医保支付方面，中国多省份已依据国家医保局立项指南出台脑机接口医疗服务价格项目，浙江省率先将“非侵入式脑机接口适配费”有条件纳入省级医保支付 [3][51][52][53] - 投融资方面，美国投融资金额远高于中国，巨头主导且资本明显倾向于支持全侵入式技术路线；中国大量创业公司处于初创阶段，2025年上半年发生14起融资事件，总规模超8亿元人民币，阶梯医疗3.5亿元人民币B轮融资创下国内植入式脑机接口单笔融资纪录 [3][55][57][58][61][62] - 监管和取证难度方面，中美对于侵入式/半侵入/介入式均按III类医疗器械管理，非侵入式多为II类，取证难度和关键挑战因技术路径而异 [3][64] 中美进程对比：组件探索、临床及获批情况 - 组件和操作路径探索上，中国在柔性化、微创化和智能化取得进展，在柔性电极等新材料领域有局部优势；美国侵入式整体领先，在系统集成方面有优势 [5][66][71][79][80] - 临床及获批情况显示，侵入式脑机接口中美都处于临床试验阶段；半侵入式美国进度较快（如Precision Neuroscience获FDA批准）；非侵入式中国应用百花齐放 [5][90] - 投资建议关注侵入式领军企业及柔性电极、植入技术、特定场景算法等关键领域；半侵入式关注“数据读出”与“入组规模”；非侵入式关注“医疗+消费”双轮驱动的稀缺组合 [5]

经济观察网第八届进博会上，西门子医疗全球首次展出覆盖术前规划、术中导航和术后评估全流程的脑 机接口解决方案，融合多款前沿影像诊断与治疗设备，为手术全程提供精准影像技术与导航支持，推动 脑机接口迈向临床应用。 西门子医疗展台还同步展出了脑机接口解决方案中的数款核心影像设备，为脑机接口构建了"介观"层级 的影像平台，为脑机接口手术全流程提供了技术基础。 ...