市场环境与宏观背景 - 市场预期美联储下月维持利率不变的概率已升至约78% [1] - 美联储近期决定降息25个基点，将利率下调至3.50%至3.75%的区间，为三年来最低水平 [1] - 较低的利率可能会降低持有黄金的机会成本，从而支撑无息黄金 [1] - 美联储11人的连任已得到处理，消除了白宫可能推动在地区联储任命更亲近其立场的主席的风险 [1] - 市场对于区域局势缓和的讨论引起部分投资者对传统避险需求的重新评估，尽管其短期影响仍相对有限 [1] 黄金价格近期走势与交易动态 - 现货黄金在周五亚市盘中从高位下行，目前交投于4268.09美元/盎司附近 [1] - 黄金在近期的日内交易中略有下跌，巩固了之前强劲上涨的涨幅 [1] - 隔夜强劲的上涨确认了突破近两周交易区间阻力的全新看涨突破，约在4245-4250美元区域 [2] - 黄金在本月初触及4264美元附近后，转入宽幅震荡格局 [1] 技术分析与价格前景 - 目前4小时级别的均线及指标呈粘合状态，表明短期内单边上涨行情尚未启动，但整体仍处于强势范畴 [1] - 日线图上的震荡保持在积极区域，仍远离超买区，表明黄金价格的最小阻力路径仍然向上 [2] - 任何进一步回调至4245-4250美元阻力突破点都可视为买入机会 [2] - 回调应限制黄金在4220-4218美元区域附近的损失，随后是4200美元和4170-4165美元的支撑区域 [2] - 若有效跌破4170-4165美元支撑，可能会使偏向看跌交易者的趋势发生转变 [2] - 4300美元的关口现在似乎成为了一个直接的障碍 [2] - 突破4300美元后，黄金可能攀升至4328-4330美元附近的下一个相关阻力位 [2] - 动能可能进一步延续，使黄金有望挑战约4380美元区域的历史最高点（该点位于10月触及） [2] - 若突破4400美元整数关口，将被视为看涨交易者的全新触发点 [2]

基本面分析 - 美联储于12月12日降息并释放后续降息信号 正式开启宽松周期 这降低了美元资产的吸引力 导致美元指数跌破99关口 从而推高了以美元计价的黄金价格 [1][4] - 美联储降息导致存款 债券等固收类资产收益下滑 降低了持有黄金的机会成本 促使资金从固收市场流向黄金市场 推动金价上涨 [1][4] - 美国上周初请失业金人数录得疫情后最大单周增幅 显示就业市场可能面临新压力 加剧了市场对美国经济走势的担忧 [1][4] - 在经济不确定性升温的背景下 投资者为规避风险 纷纷加大对黄金这一传统避险资产的配置 进一步助推金价走高 [1][4] 技术面分析 - 黄金价格在报告所述交易日出现大幅震荡 凌晨上破日内高点 触及4285附近 单日涨幅达80多美金 最终收于4285 以一根下影线很长的大阳线收盘 [2][5] - 基于前一交易日的大阳线 分析建议采取回落低多操作 日线级别支撑位于4230附近 但预计难以触及 [2][5] - 关键顶底转换支撑位在4265附近 建议触及该位置可做多 上方首要目标位看至4308附近 该位置也是前期三角形破位给出的目标位 建议触及后可做空 [2][5] - 强阻力区域位于4340-4350附近 若价格给到机会 仍可考虑做空 [2][5]

白银价格走势 - 截至发稿，白银td暂报14885元/千克，较今日开盘价14482元/千克上涨2.85% [1] - 盘中最高触及15010元/千克，最低下探14464元/千克，盘内短线偏向震荡走势 [1] - 技术分析显示，日图已连续两日收阳，布林带开口扩大显示上涨空间充足，RSI处于高位，短期仍然看涨为主 [3] - 白银td走势下方关注14000-14400元/千克支撑区间；上方关注15000-15500元/千克阻力区间 [3] 宏观经济与市场环境 - 美国9月商品和服务贸易逆差较前月缩小近11%，至528亿美元，为2020年年中以来最小水平，市场预期为631亿美元 [2] - 美国9月出口额增长3%，达到有记录以来第二高水平，主要受非货币黄金和药品制剂推动 [2] - 进口仅微增0.6%，今年因美国实施关税措施，贸易数据出现大幅月度波动 [2] - 市场调查显示，目前市场认为美联储下月维持利率不变的概率已升至约78% [2] - 市场对于区域局势缓和的讨论引起部分投资者对传统避险需求的重新评估 [2]

黄金T+D市场行情与价格表现 - 截至发稿，黄金T+D暂报963.40元/克，日内涨幅0.90% [1] - 日内交易区间在951.00元/克至964.88元/克之间，短线走势偏向看涨 [1] - 早盘开盘于951.50元/克，随后震荡上行，截至发稿报962.50元/克，涨幅0.81% [2] 黄金T+D技术面分析 - 金价成功突破955元/克的关键阻力位，技术面偏强 [2] - 日线级别维持上升通道，短期均线呈多头排列，MACD指标金叉延续 [2] - 上方阻力关注960元/克整数关口，若有效突破可能进一步打开上行空间，下方支撑在945元/克附近 [2] - 成交量温和放大，市场情绪偏多 [2] 影响黄金市场的宏观与地缘政治因素 - 美国总统特朗普暗示，美国对委内瑞拉的行动范围可能从海上延伸至陆地，可能升级行动 [1] - 特朗普表示，美国边境地区的毒品运输已下降92% [1] - 中期来看，美联储降息预期和避险需求仍为金价提供支撑 [2]

黄金期货市场行情 - 黄金期货短线交投于969元/克附近 截至发稿暂报968.90元/克 大幅上涨11.00美元 涨幅1.14% 最高触及969.92元/克 最低下探955.50元/克 短线走势偏向看涨 [1] - 沪金主力合约技术面偏强 已站稳950元/克关键支撑 日线级别维持上升通道 短期均线多头排列 MACD指标金叉延续 [4] - 上方技术阻力关注970元/克整数关口 突破后或打开上行空间 下方支撑在945元/克附近 成交量温和放大 市场情绪偏多 [4] 美国黄金贸易动态 - 美国9月贸易逆差缩窄至五年来最低水平 部分归因于价值61亿美元的黄金被运回海外 这占据了84亿美元出口总额增长的大部分 [2] - 同期黄金进口额增加了19亿美元 黄金贸易的波动源于市场对特朗普关税政策的预期变化及避险需求 [2] - 今年早些时候 因市场猜测特朗普对欧洲的关税威胁可能适用于黄金 交易商争相将金条从欧洲空运至纽约 导致进口飙升 但在8月11日特朗普澄清黄金不会被加征关税后 黄金进口增长势头发生逆转 [2] 宏观与政策影响因素 - 黄金贸易波动是特朗普关税政策今年持续扰乱美国贸易的一个例证 3月份因企业在关税生效前囤货导致美国商品逆差大幅扩大 随后4月份随着10%的全球基准关税生效 逆差又急剧下降 [3] - 中期黄金市场受美联储降息预期和避险需求支撑 [4]

今日周五（12月12日）亚盘时段，黄金期货目前交投于969附近，截至发稿，黄金期货暂968.90元/克， 大幅上涨11.00美元，涨幅1.14%，最高触及969.92元/克，最低下探955.50元/克。目前来看，黄金期货短 线偏向看涨走势。 打开APP，查看更多高清行情>> 【要闻速递】 美国商务部数据显示，美国9月贸易逆差缩窄至五年来最低水平，这主要归因于贵金属进口的大幅飙升 后，美国投资者将黄金转移回海外。 今年早些时候，市场猜测特朗普对欧洲的关税威胁可能适用于黄金，导致交易商争相将金条从欧洲空运 至纽约，这种混乱局面一直持续到夏季。当时，美国海关与边境保护局表示，特朗普对瑞士进口商品征 收的关税将适用于从该国进口的100盎司和1公斤金条。然而，几天后的8月11日，特朗普在Truth Social 上澄清，黄金不会被加征关税。 牛津经济研究院的经济学家格雷斯·茨韦默指出，到了8月，"一旦明确黄金不会受到关税影响，黄金进 口的增长势头便发生了逆转。"她还认为，今年黄金贸易的波动也源于避险需求，包括在10月1日美国政 府停摆前夕。 9月份，价值61亿美元的黄金被运回海外，占据了84亿美元出口总额增长的大部分， ...

美联储货币政策与市场反应 - 美联储于12月10日宣布年内第三次降息，将联邦基金利率目标区间下调25个基点至3.5%至3.75% [1] - 利率决议后，贵金属价格普遍上涨，伦敦现货黄金日内最高触及4247.68美元/盎司，最大涨幅0.58%，COMEX黄金日内最高触及4277.7美元/盎司，最大涨幅1.25% [1] - 白银价格表现更为强劲，伦敦现货白银日内最高触及62.884美元/盎司，最大涨幅1.74%，COMEX白银日内最高触及63.25美元/盎司，最大涨幅3.64% [1] 白银市场表现与数据 - COMEX白银（SI.CMX）价格大幅上涨，报价62.395美元，较前一日上涨1.366美元，涨幅2.24% [2] - 盘中最高价达到63.250美元，最低价为61.780美元 [2] - 当日总成交量为4.20万手，持仓量为11.80万手 [2] 美联储内部政策分歧 - 美联储内部对降息决议存在明显分歧，12名委员中有9人赞成，3人反对 [3] - 反对票中，一名委员要求降息50个基点，另外两名委员主张维持利率不变，这是自2019年以来首次出现如此多的反对票 [3] - 分析认为，内部分歧增加了未来货币政策的不确定性，短期内可能抑制金价的单边上涨动能 [4] 2026年黄金市场展望 - 市场对2026年黄金价格的预期存在分歧，但长期支撑因素仍在，包括央行购金需求、货币信用替代、资产配置需求以及地缘政治冲突带来的避险需求 [4] - 预计2026年美联储政策博弈、经济数据摇摆以及技术性调整需求，可能使金价在高位呈现宽幅震荡，波动性将显著高于单边上涨时期 [4] - 美联储对2026年的降息指引仅为一次，态度偏谨慎，这种不确定性压制了金价因流动性充裕而快速上涨的动力 [4] 白银市场强势表现与驱动因素 - 2025年全年，现货白银价格年内涨幅超110%，远超现货黄金超60%的涨幅 [5] - 白银价格在经历10月剧烈回调后逐步回升，并于12月9日突破60美元大关 [5] - 白银兼具避险与工业属性，在电子、光伏、新能源等领域需求增长，而供应端全球主要交易所库存降至多年低位，矿山产量长期停滞，结构性供应缺口推动价格上涨 [6] - 近期白银飙涨也受到短期事件催化，如芝加哥商品交易所技术故障导致交易中断，可能放大了价格波动 [6] - 分析指出，在创下历史新高后，市场情绪可能过热，短期技术性回调风险增加 [6]

市场近期动态与价格表现 - 周一盘中现货黄金一度跌至4176.84美元，白银短线跳水至57.57美元 [1] - 市场出现短线急跌，表明市场杠杆在变动，且信息节律被放大 [5] 影响贵金属价格的核心驱动因素 - 市场普遍预期美联储降息，交易员押注本周降息概率高达九成 [1] - 美元指数走弱、海外买家需求、地缘政治避险情绪以及ETF买盘和央行增持被机构视为推升金价的因素 [1][5] - 俄罗斯宣布禁止黄金金条出口将于2026年生效，市场已将其视为潜在的供给冲击进行定价 [3][7] - 乌克兰寻求援助与俄罗斯出口限制等地缘政治事件，作为情绪通道影响市场，但资金流动才是决定性因素 [3] 政策制定者的沟通与市场预期 - 白宫国家经济委员会主任哈塞特表示，若美联储提前画出半年政策路径是“不负责任”的，揭示了政策沟通的不确定性 [1] - 哈塞特暗示应继续降低利率，肯定了降息方向，但强调政策需依据数据并照顾预期，体现了政策与市场的互动 [3] 市场行为特征与投资者启示 - 当前市场对任何措辞、评论和时间点的新闻都极为敏感，并将其放大，市场反射情绪而非真理 [5] - 贵金属是避险与投机的混合体，投资者需耐心和纪律，不应被短期波动或单一言论过度影响 [7] - 金市波动是降息预期、政策沟通、地缘政治、技术面和资金流动多重因素交织的结果 [9] - 市场由市场本身与发言人/新闻共同主导，投资者需学会分辨信号与噪音，关注长期趋势 [10]

黄金市场近期动态与价格表现 - 12月8日伦敦金现报4201.93美元/盎司，微涨0.03% [1] - 国内黄金T D报950.91元/克，小幅下跌0.26% [1] - 周大福、周大生等金店的足金价格仍稳稳站在1328元/克的高位 [1] - 建设银行投资金条969.20元/克，工商银行如意金条971.52元/克，相比金店价格更具投资性价比 [9] 核心驱动因素与市场博弈 - 金价波动的核心驱动力是美联储的政策动向，市场预计12月降息25个基点的概率高达86.2% [3] - “降息预期”与“经济韧性”的拉扯让黄金市场陷入微妙平衡，美国通胀数据虽回落但仍高于目标，部分经济数据偏强可能支撑美元反弹并压制金价 [3] - 市场内部出现明显分歧，13位分析师中46%看好上涨，46%认为横盘，仅8%预测下跌；散户投资者中看涨情绪高达69% [3] - 全球最大黄金ETF在12月3日迎来2亿美元资金净流入，但此前21天净流出19亿美元，显示机构与散户操作背离 [3] 长期支撑因素 - 全球央行持续购金是关键长期逻辑，2025年9月全球央行净购黄金39吨，环比增长79% [5] - 95%的受访央行预计未来12个月还会继续增持黄金，中国、土耳其等国持续加仓以实现“去美元化” [5] - 全球避险需求提供支撑，地缘政治冲突、贸易摩擦风险及美国债务规模膨胀推动投资者配置黄金 [5] - 2025年前三季度全球黄金投资需求达1566吨，同比暴涨87%，黄金ETF持仓创历史新高 [5] 短期面临压力 - 技术面存在阻力，伦敦金在4250美元/盎司附近堆积大量获利卖单，此前三次冲击未果 [7] - 实物消费市场“降温”，因价格过高，国内金饰需求同比下滑19% [7] - 部分投资者高位变现，回收金供应同比增长6%，增加短期市场波动压力 [7] 未来展望与关键变量 - 黄金定价逻辑发生结构性变化，受降息预期、央行购金、避险需求等多重因素共同影响 [7] - 中长期看，美联储降息周期开启方向未变，叠加全球央行购金长期趋势，金价上行空间依然存在 [9] - 高盛、美银等机构预测明年金价可能涨到4500-5000美元/盎司 [9] - 美联储议息会议结果、即将公布的通胀和就业数据可能成为引爆市场的关键变量，若释放鸽派信号金价可能突破阻力上行，若偏向鹰派则回调压力显现 [9]

12月10日，周三亚盘早盘，黄金价格（XAU/USD）在约4210美元附近小幅下滑。近期市场普遍预期， 美联储在即将召开的货币政策会议上可能采取偏鹰派立场，即便实施降息，也可能暗示未来降息空间有 限。这种"鹰派降息"的预期，使得投资者在短期内对黄金保持谨慎。金丰来认为，尽管黄金长期具有避 险价值，但在美联储政策信号尚不明朗的阶段，黄金价格仍可能出现震荡波动。 根据市场数据显示，美联储很可能连续第三次下调利率，将联邦基金利率目标区间降至3.50%至 3.75%。CME FedWatch工具显示，12月会议降息概率已接近90%，较本月初的71%显著上升。金丰来分 析，这意味着市场对短期经济刺激的预期较为乐观，但同时也要警惕美联储在新闻发布会上释放的偏鹰 信息，可能导致黄金短线承压。前美联储货币事务主管、现耶鲁大学教授比尔·英格利希指出，最可能 出现的情况是"偏鹰派降息"，即降息已成定局，但后续政策空间可能受限，投资者需关注声明与记者会 措辞对市场预期的影响。 从市场需求端来看，金丰来认为，主要央行的持续增持为黄金提供坚实支撑。官方数据显示，上个月央 行连续第13个月增持黄金，增持量约30000盎司，使总储备达到7 ...