报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2025年5月31日 - 6月13日，理财产品新发以封闭式净值型、中低风险、非保本浮动收益的固收类为主，不同机构定位清晰；基金发行受避险情绪主导，债券型基金份额占比提升，股票型基金下降，被动指数产品数量领先且头部效应延续；保险产品总数持平但结构变化，人寿保险增长、年金险下降，传统型保险是主流[7]。 各部分总结 银行理财产品 银行理财市场新发总体情况 - 2025年5月31日 - 6月13日全市场新发2530款理财产品，封闭式净值型占78.50%，中低风险产品占83.00%，非保本浮动收益型占99.70%，预计固收类、中低风险产品仍是主流，不同机构保持自身定位[7][11]。 - 按投资性质，固定收益类产品占98.26%，平均业绩比较基准2.63% [11]。 - 按机构类型，理财公司新发占83.95%，平均业绩比较基准2.66% [11]。 - 按期限类型，3年以下产品新发占97.91%，1年（不含） - 3年（含）期限产品占38.74% [11]。 - 按投资起点，1万元以下（含）产品新发占超80%，1元及以下产品占66.05%，业绩比较基准2.65%；100万元以上产品平均业绩比较基准3.25%，但发行数量仅31只 [11]。 新发市场趋势总结 - 产品类型结构稳定，固收类占绝对主导，“固收+”型为主流，反映投资者倾向稳定收益 [16]。 - 机构分化定位清晰，国有理财公司覆盖全国，城市商业银行深耕本地，竞争促使机构创新 [17]。 - 期限结构有侧重，中短期产品新发占比下降，中长期产品受青睐，投资者接受较长投资锁定期 [18]。 代表性新发理财产品分析 - 建信理财海嘉固收类封闭式美元产品2025年第56期，收益较高、风险和门槛低，适合持有美元投资者，但有收益波动风险 [19][20]。 - 中邮理财智盛·鸿锦封闭式2025年第11期（陆港红利增强安盈款）人民币理财产品，固收+类型，资产配置多元化，低起点吸纳大众客户 [21]。 - 龙银理财幸福龙江理财产品，投资起点10000元，业绩比较基准3.00% - 4.00%，销售区域局限本地，固收+策略有收益提升空间 [22]。 基金产品 新发基金市场总体情况 - 2025年5月31日至6月13日，全市场新成立公募基金55只，发行规模399.48亿份，较上期增加，6月第2周发行份额较第1周下降71.19%，因股票型基金发行骤减 [7]。 - 债券型基金贡献份额占比从47.15%提升至58.77%，新发份额234.78亿份，平均发行份额显著提升 [7]。 - 股票型基金新发数量和份额大幅下降，份额占比从47.32%降至15.93%，平均单只份额从4.41亿份降至2.45亿份 [7]。 基金新发规律总结 - 避险情绪主导发行结构，债券型基金因A股波动和利率下行预期受益，权益类基金遇冷，受市场信心和费率改革影响 [31]。 - 被动指数型基金成立数量占新发总数35%，反映机构对低成本工具化配置需求上升，被动产品或将持续扩容 [32]。 - 头部效应延续，托管机构中招商银行募集规模超千亿，新发规模500亿以上的机构有9家 [33]。 代表性新发基金产品分析 - 表现突出的基金：惠升和盛纯债契合利率下行周期避险需求，募集规模60亿元；中邮同业存单指数7天持有跟踪AAA级同业存单指数，流动性高、管理费低，单日募满50亿元 [38]。 - 表现弱势的基金：东方阿尔法科技优选A受中美贸易摩擦影响，发行遇冷；易方达科智量化选股A因微盘股拥挤度下降和量化策略失效，发行不佳；嘉实中证全指集成电路联接A受美国对华半导体管制冲击，表现不佳 [40]。 保险产品 - 本次统计周期有34款保险产品推向市场，总数与前一周期持平，人寿保险27款增长50%，年金险7款下降56% [41]。 - 人寿保险中传统型产品占81.5%，是市场主流，有望承接储蓄分流；分红型产品有4款，万能型产品1款 [42]。 - 年金保险共7款，体现与多元化需求融合，产品均为传统型，利率下行周期年金产品利差损风险大，向浮动性费率产品转化将持续 [43]。

随着以色列与伊朗冲突的持续升级，黄金价格在周二小幅走高，现货金交投逼近3400美元/盎司关口， 展现出地缘政治紧张局势下的避险特性。然而，美元的同步走强对金价构成一定压制，使得涨幅受限。 市场目前聚焦于北京时间周三即将召开的美联储政策会议和鲍威尔的表态，这或将成为决定贵金属下一 阶段走势的关键节点。 从目前盘面来看，地缘政治是支撑黄金上涨的核心因素。伊朗与以色列的对峙不断发酵，中东局势牵动 全球投资者神经，资金持续涌向避险资产，黄金首当其冲成为受益标的。但与此同时，美元指数的持续 攀升却削弱了黄金的上涨动力。通常而言，强势美元会提升持有黄金的机会成本，抑制国际买盘需求。 值得注意的是，白银市场表现更为抢眼。现货银突破37美元/盎司，创下2012年2月以来新高，并被花旗 看好未来6-12个月内可能升至40美元。这一预期主要基于白银工业需求增长（尤其在绿色能源、光伏与 电动车领域）与投资需求同步上升的双重推动。 其他贵金属如铂金和钯金也跟随上涨，反映出整体贵金属板块在避险和实物需求交汇的推动下呈现共 振。 但市场真正的关键变量仍在于美联储的政策动向。如果美联储维持当前利率区间不变，且在新闻发布会 中传递出对通胀放 ...

尽管美国5月零售销售数据疲软、消费者支出显示出谨慎迹象，但美元兑主要货币在周二逆势上涨，美 元指数收于98.8点，涨幅达0.64%。DLS外汇认为这表明市场的主要驱动因素，已经从经济基本面转向 了地缘政治风险和货币政策预期的联合作用。 中东局势再度升温。以色列持续对伊朗实施军事打击，地缘紧张情绪急剧上升，使得全球风险情绪恶 化。在这种背景下，美元重新获得避险属性。虽然近年来美元的避险特性受到美国本身政策不确定性的 削弱，但在面对突发外部风险时，美元依然是全球资金的首选避风港。 而日元表现则更具代表性。日本央行如预期维持利率不变，同时表示将放缓资产负债表缩减步伐。这一 鸽派信号叠加美元走强，使得美元兑日元上涨0.4%，至145.32日元。尽管此前日本市场一度因行长植田 和男的发言短暂推动日元升值，但整体偏鸽的基调让日元回吐涨幅。 更值得注意的是，澳元兑美元下跌0.8%，至0.6474美元。澳元作为典型的风险情绪指标，其下跌进一步 印证了全球投资者避险偏好的增强。同时，在大宗商品市场波动加剧、亚太地区需求不振的背景下，澳 元走势愈发脆弱。 展望后市，市场将密切关注本周三的美联储政策会议结果。若点阵图和鲍威尔讲话释 ...

基本面分析 - 银价早盘窄幅震荡盘整，市场看涨多单布局，投资者密切关注美联储2025年点阵图，可能调整50个基点降息幅度 [1] - 市场对12月底前降息50个基点或更多的可能性定价为65.2%，维持利率不变的可能性仅为6.6%，反映市场预期美联储可能推迟降息 [1] - 美联储官员担忧通胀压力，特朗普政府可能推出的关税政策可能推高物价，经济面临多重不确定性，美联储倾向于维持高利率 [1] - 现货银价格周二上涨近2%，触及每盎司37.22美元的13年高位，花旗预测未来6至12个月内白银价格可能升至40美元 [1] - 白银价格飙升受避险需求和工业需求增长推动，黄金涨幅温和，因其避险属性更强但缺乏工业需求支撑 [1] 后市展望 - 黄金市场受地缘政治风险支撑，中东局势持续紧张，但美元强势和美联储谨慎态度可能限制金价上行空间 [2] - 长期来看，低利率环境和全球经济不确定性增强黄金吸引力，但短期波动性可能加剧 [2] - 投资者需关注美联储政策指引、美元走势及中东局势发展，当日需留意美国5月营建许可和新屋开工数据 [2] 市场数据 - 现货黄金报价3399美元/盎司，现货白银报价36.32美元/盎司 [2] - 日内金融市场热点包括英国5月CPI年率、零售物价指数年率、美国5月营建许可月率和新屋开工年化月率 [2] - 美元指数为震荡反弹行情，关注压力位100.00位置 [2] 技术分析 - 白银行情为价格震荡行情，可布局支撑多单和压力位空单 [6] - 白银技术指标显示K线在下轨附近运行，小时图周期为盘整，下方支撑36.80 [6] - MACD图形呈现均线相交箭头向下，盘整为主要方向，能量柱显示波峰平缓且处于0轴上方，市场活跃度减弱 [6] - 操作策略建议36.80附近布局多单，止损36.30，止盈38.90-39.00附近 [6]

地缘政治与金价波动 - 以色列突发袭击伊朗导致局势紧张，避险情绪升温推动国际金价突破3400 [1] - 当前金价波动受贸易谈判进展及地缘政治事件扰动，技术面形成"双顶"形态，3430前高可能存在阻力 [1] - 中长期支撑因素包括美联储降息周期启动、海外宏观政策不确定性加剧及全球去美元化趋势，建议回调时逢低分批布局 [1] 黄金股票ETF及指数构成 - 黄金股票ETF（517400）跟踪SSH黄金股票指数（931238），该指数由50只市值较大的黄金采掘、冶炼及销售上市公司证券组成 [1] - 指数成分股覆盖黄金矿企与珠宝公司等细分领域，行业集中特征显著 [1] 黄金产业投资工具 - 无股票账户投资者可关注国泰中证沪深港黄金产业股票ETF发起联接C（021674）及A类份额（021673） [1]

贵金属市场行情 - 现货黄金周二收涨0.14%至3389.49美元/盎司，受伊朗和以色列紧张局势提振避险需求，但美元走强限制涨幅 [1][2] - 现货白银价格飙升至13年新高，收涨2.32%至37.13美元/盎司 [1][2] 宏观经济数据 - 5月零售销售环比下降0.9%，创四个月最大降幅，反映消费者在贸易不确定性和关税压力下的谨慎态度 [3] - 汽车及零部件经销商收入下降3.5%，加油站收入下降2.0%，餐饮服务等服务业指标同步下滑 [3] - 核心零售销售增长0.4%，显示消费者支出仍受稳健薪资支撑 [3] 分析师观点 - 牛津经济研究院指出关税扭曲大宗商品购买时机，下半年经济放缓风险加剧 [3] - 经济不确定性通常利好黄金，但美元强势表现压缩金价上涨空间 [3] 技术面交易策略 - 国际黄金支撑位关注3370美元或3350美元，阻力位关注3400美元或3427美元 [4] - 现货白银支撑位关注36.90美元或36.60美元，阻力位关注37.55美元或38.30美元 [4]

黄金价格展望 - 黄金价格未来几个季度可能滑落至3000美元/盎司以下，创纪录涨势或将终结 [1] - 金价已上涨至名义和实际水平，与边际成本脱钩，可能迎来"最后的辉煌" [2] - 花旗预计金价将在三季度达到顶峰（3100-3500美元/盎司），随后逐步回落，2026年下半年回落至2500-2700美元/盎司区间，较当前远期价格下跌20-25% [2] 黄金价格驱动因素 - 黄金价格上涨主要由对关税、美联储政策和地缘政治风险的担忧推动，而非央行购买行为 [6] - 全球黄金支出占GDP比例达0.5%，为过去半个世纪最高水平，显示投资者对避险资产的强烈偏好 [7] - 珠宝消费韧性为黄金价格提供支持 [6] 黄金价格情景分析 - 基准情景（概率60%）：金价未来一个季度维持在3000美元/盎司上方，随后逐步回落 [4] - 看涨情景（概率20%）：若关税担忧、地缘政治紧张和滞胀风险加剧，金价可能在第三季度再创新高 [4] - 看跌情景（概率20%）：一旦关税问题迅速解决，金价将出现抛售式下跌 [4] 黄金短期走势 - 三季度黄金预计仍将维持较高价位，主要受投资需求强劲支撑 [5] - 四季度全球增长信心可能改善，避险情绪减弱，美联储降息预期可能削弱黄金作为无息资产的吸引力 [9] - 过去55年数据显示，投资需求下降时黄金价格会回落，因价格调整刺激珠宝消费减少并鼓励库存持有者出售 [10] 工业金属前景 - 花旗对工业金属中期前景保持结构性看涨，与黄金形成鲜明对比 [11][16] - 铝市场尤其受到青睐，铝是"面向未来"的金属，供应侧受能源密集度限制，需求侧受AI数据中心、人形机器人和去碳化进程推动 [12][13] - 按当前价格水平，未来5年将出现铝供应短缺，需价格上涨至3000美元/吨以上才能激励足够供应增长 [14]

黄金价格展望 - 花旗预计黄金价格将在未来几个季度滑落至3000美元/盎司以下，标志着创纪录涨势的终结 [1] - 金价可能在今年三季度达到峰值3100-3500美元/盎司，随后逐步回落，到2026年下半年将跌至2500-2700美元/盎司区间，较当前远期价格下跌20-25% [3] - 黄金价格已上涨至名义和实际水平，与边际成本脱钩，可能即将迎来"最后的辉煌" [1] 黄金价格驱动因素 - 短期支撑因素包括投资需求强劲、对关税、美联储政策和地缘政治风险的担忧，以及珠宝消费韧性 [6] - 全球黄金支出占GDP比例达0.5%，为过去50年最高水平，显示避险资产偏好强烈 [6] - 中长期看跌逻辑在于避险需求下滑，包括全球增长信心改善、贸易政策转向温和及美联储政策转向中性 [7][9] 黄金价格情景分析 - 基准情景（60%概率）：金价未来一个季度维持在3000美元/盎司上方后逐步回落 [5] - 看涨情景（20%概率）：若关税担忧、地缘政治紧张和滞胀风险加剧，金价可能在第三季度创新高 [5] - 看跌情景（20%概率）：若关税问题迅速解决，金价将出现抛售式下跌 [5] 工业金属展望 - 花旗对工业金属中期前景保持结构性看涨，尽管短期面临关税和需求疲软压力 [10] - 铝市场尤其受青睐，因其供应受能源密集度限制，需求受AI数据中心、人形机器人和去碳化推动 [11] - 预计未来5年铝将出现供应短缺，价格需涨至3000美元/吨以上才能激励足够供应增长 [11]

黄金价格走势预判 - 花旗研报预测持续刷新历史纪录的黄金涨势或将迎来拐点，未来数季度金价可能跌破3000美元/盎司心理关口 [1] - 2026年下半年国际金价或将回归2500-2700美元区间，多重因素交织形成下行压力 [3] - 当前现货金价徘徊于3396美元高位，下个季度金价可能在3000美元上方震荡整理后开启回调通道 [4] 影响黄金价格的关键因素 - 投资需求退潮：避险情绪消散导致资金流入黄金ETF的速度显疲态 [3] - 全球经济增长预期改善削弱黄金作为避险资产的吸引力 [3] - 美联储政策转向：美国经济数据持续修正使联储具备将货币政策从紧缩调整至中性的操作空间 [3] 本轮金价飙升的核心推手 - 地缘政治与经济不确定性是核心推手，包括特朗普政府贸易政策引发的市场震荡和中东局势升级催生的避险需求，共同将金价推高30% [3] - 对美国财政赤字的担忧及各国央行持续增持黄金储备在供需层面形成双重支撑 [3] 支撑因素的质变 - 2025年末美国中期选举临近可能减弱政治不确定性对市场的冲击 [3] - 央行购金节奏或因价格高企出现调整 [3] 市场预期与转折 - 花旗给出60%概率的基本情景预测，下个季度金价将在3000美元上方震荡整理后开启回调通道 [4] - 避险需求与政策预期的反向拉锯可能使黄金市场迎来真正意义上的转折时刻 [4]

黄金价格波动 - 因伊朗释放缓和意愿，市场风险偏好改善，现货黄金从3452美元/盎司暴跌至3400美元/盎司下方 [1] - 伊朗对核谈判持开放态度导致黄金避险需求降温，加上交易员获利了结，进一步打压金价 [1] - 黄金昨日先涨后跌，日线形成光头光脚阴包阳，趋势由极强转为震荡 [5] - 当前黄金支撑位在3376美元/盎司，阻力位在3415美元/盎司 [5] 美联储货币政策预期 - 市场普遍预期美联储将维持利率不变，关注主席鲍威尔是否暗示未来降息 [3] - 经济不确定性高，包括关税政策与地缘紧张局势，可能导致美联储进一步推迟降息 [3] - 市场对通胀与增长的判断尚不明确，投资者对美联储政策路径持观望态度 [3] 黄金交易策略 - 建议在3376美元/盎司附近做多，防守位3368美元/盎司，目标3410-3415美元/盎司 [7] - 若二次反抽3415美元/盎司不破，可尝试进场空单，防守位3425美元/盎司，目标3400-3390美元/盎司 [7]