美联储政策分歧 - 美联储官员公开立场出现明显分歧 核心观点围绕降息路径的争议 [1] - 政策不确定性导致市场波动加剧 波动性或成为各方博弈工具 [1] 黄金市场反应 - 黄金多头仓位出现显著溃败 显示市场对避险资产偏好下降 [1] 潜在受益方分析 - 市场博弈中可能存在最大赢家 但具体受益主体未明确说明 [1]

智通财经7月21日电，美国财长贝森特表示，如果通胀数据低，就应该降息。降息将释放房地产市场。 ...

美国财长贝森特关于降息与房地产市场的评论 - 降息将推动房地产市场的复苏 [1]

货币政策与通胀 - 美国财长贝森特表示如果通胀数据较低就应该降息 [1] - 降息政策将激活住房市场 [1] 人工智能与生产率 - 在人工智能发展推动下美国正处于生产率大幅提升的临界点 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 下半年降息不确定性增加，需关注7月政治局会议信号，有降息落地或相对后置，三季度末或四季度概率高、幅度或10BP，无降息落地流动性无需过多担忧但债市短端或受冲击，中长期震荡格局凸显 [5] 根据相关目录总结 降息的可能与边界 - 货币扩张未必提振物价，海外量化宽松难使经济走出“低通胀”，国内实体经济供强需弱，货币扩张或放大供需矛盾，有效需求扩张前总量货币政策运用更谨慎 [2] - 畅通利率传导机制是推动实体融资成本下行关键，后续或关注金融机构自主定价能力和企业非利息成本，当前商业银行净息差已降至历史低位 [3] - 货币政策需动态平衡，上半年GDP5.3%增速使实现全年目标难度降低，三季度宽货币加码紧迫性降低，货币政策在“适度”和“宽松”间平衡 [4] 如果下半年不降息 - 有降息落地时间或后置，三季度末或四季度概率高、幅度或10BP，无降息落地流动性无需担忧，债市短端或受冲击，中长期震荡格局凸显，关注相关因素带来的波动和结构性机会 [5]

美联储政策动向 - 美联储理事沃勒公开表达对美联储主席职位的兴趣，并暗示可能在7月降息，认为私营部门就业疲软是采取行动的理由 [1] - 沃勒表示上个月就业增长主要来自公共部门，私营部门状况不如外界认为的健康，若7月会议不降息可能提出异议 [1] - 沃勒对接替鲍威尔的可能性发表评论，表示如果特朗普邀请将接受美联储主席职位 [1] 欧洲央行政策预期 - 经济学家普遍认为欧洲央行未来更倾向于使用定向贷款工具而非大规模量化宽松应对经济冲击 [1] - 欧洲央行内部对短期政策路径分歧明显，市场预期下周会议将暂停降息但对今年最后一次降息时点存在不同看法 [1] - 多数经济学家预计欧洲央行将在9月进行最后一次25个基点的降息，约25%受访者认为降息周期已结束，21%预测12月降息 [1] 外汇市场动态 - 美元指数上周五震荡盘整小幅收跌，现交投于98.50附近，受美联储鸽派言论和独立性受挫影响 [3] - 欧元/美元上周五震荡上行小幅收涨，现交投于1.1620附近，受美元走软和欧洲央行按兵不动预期支撑 [4] - 英镑/美元上周五微幅收跌现交投于1.3410附近，受英国央行8月降息预期影响但美元走软限制跌幅 [5]

市场趋势与预期 - 全球股市普涨，A股和港股表现优于海外市场，沪指站稳3500点，市场风险偏好回暖[1] - 中报业绩结构性改善，1542家上市公司披露中报，预喜率44%，TMT、公用事业、交运行业Q2业绩中位数较Q1改善[1] - 市场预期政治局会议政策宽松，8月关税与业绩期或有扰动，但中期股市向好趋势明确，"政策-经济-市场"良性循环有望形成[1] 行业与政策动态 - "反内卷"政策加力扩围，光伏、钢铁、汽车等行业积极响应产能优化，"城市更新"政策预期升温[1] - 科创板"1+6"深化改革措施出台，海外AI算力突破利好科技成长板块，基本面扎实的科技企业估值有望提升[2][17] - 险企加大长周期考核，红利资产有望迎来增量资金，大金融板块直接受益政策催化[2][17] 宏观经济数据 - 6月新增社融4.2万亿元，同比多增0.9万亿元，贷款新增2.2万亿元，同比多增1100亿元，M1同比增速4.6%，环比提升2.3个百分点[5] - 二季度GDP同比增5.2%，6月工业增加值同比增6.8%，服务业生产指数同比增6%，出口高增拉动工业生产[7][8] - 6月社会消费品零售总额42287亿元，同比增长4.8%，进出口总额5356亿美元，同比增3.9%，外需保持韧性[9][10] 海外市场与通胀 - 6月美国CPI同比2.7%，核心CPI同比2.9%，关税对商品通胀推升效应尚未充分体现，市场预期9月首次降息[11][12] - 美股震荡走强，标普500与纳斯达克创新高，金融与科技板块业绩强劲，AI驱动分化显著[19] 大类资产表现 - 港股震荡上行，恒生科技涨幅领先，南向资金净流入215亿港元，AI资本开支浪潮下科技龙头业绩占优[18] - 美债利率小幅上行，经济与通胀数据稳定，降息预期修至9月首降、年内2次，短端配置优于长端[21] - 黄金价格短期震荡，美联储货币政策与贸易战进展为主要关注点[22]

沪铝早报- 交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 大越期货投资咨询部 ：祝森林 从业资格证号：F3023048 投资咨询证号：Z0013626 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 每日观点 铝: 1、基本面：碳中和控制产能扩张，下游需求不强劲，房地产延续疲软，宏观短期情绪多变；中性。 2、基差：现货20710，基差200，升水期货，偏多。 3、库存：上期所铝库存较上周增5625吨至108822吨；中性。 4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多。 5、主力持仓：主力净持仓多，多减；偏多。 6、预期：碳中和催发铝行业变革，长期利多铝价，多空交织，铝价震荡运行。 近期利多利空分析 利多： 利空： 逻辑： 降息和需求疲软博弈 1、碳中和控制产能扩张。 2、俄乌地缘政治扰动，影响俄铝供应。 3、降息 1、全球经济并不乐观，高铝价会压制下游消费。 2、铝材出口退税取消 每日汇总 | 现货 昨日现货 | 地方 ...

贵金属市场多空博弈 - 全球贸易摩擦加剧 特朗普对欧盟加码关税要价 欧盟准备第三轮反制措施 泰国推出"90%美国商品免关税"策略 巴西总统卢拉称不会屈服于美国关税勒索 [1] - 美联储货币政策分歧 理事沃勒提出"7月降息25个基点" 博斯蒂克认为"短期降息困难" 库格勒坚持"维持利率稳定" 降息不确定性持续 [1] - 美国6月零售销售环比飙升0.6% 削弱降息紧迫性 经济数据释放鹰派信号 [1] 美国财政与货币政策影响 - "大而美"法案通过参议院表决 预计10年内增加财政赤字2.8万亿美元至3.3万亿美元 债务GDP比率突破124% 穆迪下调美国主权评级至Aa1 [2] - 美元信用体系弱化为金价提供长期支撑 但通胀黏性压制降息预期 6月核心CPI同比升至2.9% CPI年率达2.7% [2] - 市场预计7月降息概率仅2.6% 9月降息概率降至57.7% 尽管6月PPI降至2.3%且褐皮书显示经济前景转弱 美联储仍维持观望 [2][3] 白银价格驱动因素 - 白银价格创历史新高 纽约期银突破39.5美元/盎司 金银比86存在显著修复空间 [3][4] - 工业需求强劲支撑银价 光伏产业扩张及N型电池渗透率突破70%推升银浆用量 2024年全球光伏新增装机突破600GW 带动光伏用银需求增加约2000吨/年 [3] - 供应增速低于需求 全球白银供应增速仅1.2% 远低于需求增速2.9% [3] - 流动性紧缩助推银价 伦敦白银现货市场自由流通量降至近年最低 ETF持仓量升至11.3亿盎司历史高位 大部分白银无法直接用于借贷或实物交易 [4] 贵金属价格展望 - 短期贵金属震荡偏强 黄金关键支撑位3300美元/盎司(沪金770元/克) 白银底部支撑位37美元/盎司(沪银9000元/千克) [4] - 风险事件可能推动突破 鲍威尔罢免风波或中东冲突升级将刺激避险买盘 地缘缓和或美联储延迟降息或致黄金回调至3300美元/盎司 [4] - 长期价格中枢上移 全球去美元化加速及央行购金潮推动 2025年前4个月全球央行净购金256吨 中国央行连续8个月增持黄金 [4] - 预计黄金核心波动区间上移至3250~3500美元/盎司 白银为37~42美元/盎司 铂金有望突破前高 [4] 市场策略观点 - 特朗普威胁解雇鲍威尔 稳定币热度上升 贸易摩擦放大金融市场不确定性 投资者增持贵金属但金价难破关键压力位 多空分歧较大 [5] - 白银受益于黄金上涨乏力及金银比回归预期 低吸持有仍是较优策略 [5]

欧洲央行政策动向 - 欧洲央行本周可能维持利率在2%不变 将降息决策推迟至9月10-11日会议 [1] - 政策制定者需评估特朗普30%关税政策影响 同时欧元走强压制物价前景 [1][4] - 摩根士丹利预测9月降息概率上升 行长拉加德或重申经济增长风险"倾向下行" [4] 欧元区经济数据 - 未来一周关键数据包括欧洲央行银行信贷调查 消费者信心指数 欧元区PMI等 [4] - 德国Ifo商业景气指数和意大利经济情绪指数将于周五发布 [4] - 法国公共财政问题可能再度引发政治危机 加剧经济不确定性 [4] 美加地区经济动态 - 美国6月二手房销售预计连续第三个月持平 年率约400万套 [7] - 6月新房销售在经历2022年以来最大跌幅后或小幅回升 [7] - 加拿大5月零售数据可能显示销售下滑 因年初汽车抢购潮消退 [7] 亚洲经济指标 - 韩国将发布7月出口先行指标 消费者信心指数和零售销售数据 [10] - 澳大利亚央行7月会议纪要可能揭示宽松周期重启时机 [10] - 日本东京CPI数据将为国家物价趋势提供早期指引 [11] 英国及欧洲其他地区 - 英国将发布公共财政数据 PMI和零售销售数据受关注 [12] - 南非6月通胀率或从2 8%加速至3 1% 因肉类价格上涨 [15] - 土耳其央行预计将关键利率从46%下调至43 5% [15] 拉美经济表现 - 阿根廷5月GDP替代指标显示经济活动环比增长1 9% 同比跃升7 7% [16] - 墨西哥5月GDP数据或显示第二季度浅度萎缩 [19] - 巴西月中通胀报告可能连续第三次录得较低读数 [24]