公司经营目标与业绩展望 - 2025年全年营业收入目标为35,000万元，截至上半年预计实现16,500-19,500万元，已完成近半目标 [1] - 下半年将继续全力以赴完成年度经营目标，市场需求回暖为业绩提供支撑 [1] - 陶瓷制品行业长期保持稳定发展趋势，产品具有耐用性、化学稳定性等优势 [1] 业务发展战略 - 积极拓展家居生活用瓷高端市场，优化产品结构和客户服务体系以提升附加值 [2] - 加速推进锆钛矿产品精炼业务产能升级和技术创新，打造新增长点 [2] - 强化财务精细化管理，通过供应链优化和生产工艺改进实现降本增效 [2] 市场拓展与客户结构 - 上半年重点巩固海外新老客户，同时大力开发国内市场，拓展内销渠道 [2] - 工艺技术进步和产能提升支撑业务拓展，客户资源积累形成稳定业绩基础 [1] 行业趋势分析 - 陶瓷制品作为民生必需品，市场需求总体回暖，行业长期稳定性显著 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告研究的具体公司为四通股份，所属行业为装修建材 2025年公司预计实现营业收入35,000 - 42,000万元，上半年预计实现营业收入16,500 - 19,500万元已完成目标近半 新业务锆钛矿精炼业务对业绩形成稳定支撑 2025年市场需求总体回暖，公司将深化战略布局，拓展高端市场、推进产能升级和技术创新、强化财务精细化管理，有望提升经营质量消除退市风险警示 上半年业务增长得益于开拓市场、优化结构，下半年预计仍保持良好增长态势 [21][23] 根据相关目录分别进行总结 调研基本情况 - 调研对象为四通股份，所属行业为装修建材，接待时间为2025 - 07 - 07，上市公司接待人员有董事会秘书、财务总监张平，证券事务代表陈钏 [17] 详细调研机构 - 接待对象包括中信证券、广发证券、招商证券，接待对象类型均为证券公司 [18] 调研机构占比 - 未提及相关内容 主要内容资料 - 2025年公司预计实现营业收入35,000 - 42,000万元，截至上半年预计实现16,500 - 19,500万元，已完成目标近半，下半年将按目标全力以赴 [21] - 新业务锆钛矿精炼业务工艺技术进步、产能提升、客户资源积累，对业绩形成稳定支撑 [21] - 2025年市场需求总体回暖，陶瓷行业长期稳定发展，下半年公司将拓展家居生活用瓷高端市场、推进锆钛矿产品精炼业务产能升级和技术创新，强化财务精细化管理，提升运营效率，有望提升经营质量消除退市风险警示 [21][22] - 2025年上半年公司立足家居生活用瓷和矿产品精炼业务，开拓市场、优化结构，巩固海外客户、开发国内市场，下半年预计业务仍保持良好增长态势 [23]

公司概况 - 苏州瑞高新材料股份有限公司成立于2012年10月11日 总部位于苏州市太仓市 是一家专注于环保型汽车内饰复合材料设计、研发、生产与销售的高新技术企业 [1] - 公司核心产品TPO（热塑性聚烯烃类）在新能源汽车市场占有率接近70% [1] - 公司是苏州市太仓市首家国家级制造业单项冠军企业 国家级专精特新"小巨人"企业 江苏省绿色工厂 国家博士后科研工作站 [6] 创始人背景 - 创始人高金岗职业生涯始于1985年 曾担任黑龙江鹤岗市第四塑料制品厂和鹤特丽合成革厂工程师 [3] - 1991年成功研制我国首例难燃级合成革 解决了国内铁路客车座椅蒙面革阻燃性差的问题 [3] - 1999年底在江苏太仓创立华伦皮塑（苏州）有限公司（瑞高新材前身） [3] 技术突破 - 2015年带领团队在国内率先开发出TPO内饰革 打破了德国巴斯夫、美国陶氏等国外巨头的技术垄断 [4] - 此前国内TPO材料完全依赖进口 每平方米价格高达200元 技术突破后降低了成本 [4] 融资与上市进展 - 公司注册资本约2.43亿元 已完成四轮融资 [6] - 2017年完成战略融资 获得中信建投资本和创辉资本支持 [6] - 2021年完成A轮融资 沃衍资本和博华资本加入 [6] - 2022年完成B轮融资 创辉资本、支点资本和安洁私募基金共同参与 [6] - 近日完成数亿人民币Pre-IPO融资 为上市奠定基础 [1][6] 市场地位与客户 - 跻身全球前十大汽车合成革企业 是榜单中唯一的中国企业 [7] - 核心产品涵盖PU、TPO和PVC三大类高性能复合材料 应用于汽车仪表盘、中控面板、顶棚、座椅等内饰表皮领域 [7] - 客户包括比亚迪、理想、蔚来、小鹏、吉利、大众、丰田等国内外知名主机厂及新势力品牌 [7]

行业发展现状 - 智能新能源汽车产业在政策红利与市场蓝海驱动下快速发展，大量资本跨界入局，新势力品牌涌现 [2] - 行业初期存在无序竞争现象，部分企业陷入"重营销、轻研发"怪圈，出现续驶里程注水、智能驾驶功能夸大宣传、安全测试草率等乱象 [2] - 行业用短短数年走完传统汽车数十年的发展历程，当前正处于从快速扩张向规范发展的转型阶段 [2] 行业技术进展 - 头部企业加大对固态电池、超快充技术的投入，宁德时代通过材料创新与结构优化提升电池能量密度与安全性 [3] - 智能驾驶领域车企转向技术可靠性，小鹏、蔚来等品牌通过仿真测试平台将实路测试里程从10万公里级提升至百万公里级 [3] - 中国汽车工业协会牵头制定《智能网联汽车信息安全技术规范》等团体标准，推动行业在数据安全、隐私保护领域达成共识 [3] 未来发展方向 - 企业需将技术创新作为核心竞争力，在芯片、操作系统等"卡脖子"领域加大研发投入 [3] - 行业层面可完善技术共享平台，通过联合攻关降低研发成本，避免资源浪费 [3] - 政府需优化政策环境，在充电基础设施、二手车流通、电池回收等产业链薄弱环节出台配套政策 [3] 行业转型趋势 - 行业正从"各自为战"走向"协同发展"，规范意识与系统性调整重塑产业生态 [3] - 创新驱动将替代无序竞争，质量优先将取代规模扩张，行业将摆脱野蛮生长模式 [4] - 智能新能源汽车产业将在规范发展轨道上迈向全球竞争新高度 [4]

公司业绩与技术突破 - 2024年公司洗衣机业务在内的"其他智能电器产品"营收达10.7亿元 同比增长93 13% [1] - 分子筛低温烘干技术为行业首创第三种烘干技术 获国家知识产权局认证 烘干温度精准控制在50℃ 羊毛程序下可低至37℃ [2] - 技术推动产品获国际羊毛局最高等级认证 成为万元以下首款双绿标洗烘一体机 [2] 营销策略与市场表现 - 2025年签约王心凌作为科技美学代言人 带动高端机型销售 Z1Plus在天猫618期间获12kg洗烘一体机4000-5000价位段销量TOP1 [3] - HelloKitty联名款Q1迷你洗烘一体机精准狙击Z世代需求 抖音618生活电器榜单第一 商品总榜1000-2000价位段第一 [3] - 2025年618期间洗衣机GMV同比增长173% 爆款Z1Plus保持高端市场竞争力 Q1 HelloKitty开售8小时GMV破110万元 12小时下单量超1000台 [4] 产品布局与行业趋势 - 完成洗烘一体机 迷你洗烘一体机及洗烘套装全产品线布局 覆盖主流价位段 [4] - GfK报告显示大容量 分区洗为洗衣机市场主要发展方向 [4] - 中国家用电器协会指出大筒径 洗净比成为行业升级重点 以旧换新政策推动高端产品销售 [5] 研发投入与战略定位 - 2016-2024年前三季度累计研发投入29 06亿元 2024年前三季度研发费用占比达9 14% 远超行业平均水平 [5] - 洗衣机业务成为公司"清洁电器四轮驱动"战略关键支点 2024年该板块营收占比提升至9% [5] - 行业进入"技术+体验"双轮驱动阶段 公司以分子筛技术撬动产业价值重构 [6]

公司表现 - 公司在2025亚洲美容美发竞技交流赛上面部护理组项目中获得1金1银3铜10优胜的优异成绩[1] - 公司荣膺赛事"最佳组织奖"[1] - 公司美容师凭借近四十年的技术体系与专业研发支撑在激烈竞争中脱颖而出[3] - 公司营业总经理陈荭以国际裁判身份出席评审席体现国际认可[5] 技术实力 - 公司拥有9大配方科技、25项发明专利、8项外观专利及29项实用新型专利[6] - 公司主导参与7项国家或行业标准及13项团体标准的制订[6] - 公司通过产学合作项目构建人才培养体系输送专业精英[6] 行业影响 - 公司战绩彰显中国美容行业实力并标志其在国际美业领域获得重要话语权[1] - 公司从行业参与者跃升为国际舞台上的影响力贡献者[5] - 公司推动中国美业向更专业化、标准化、国际化方向持续跃迁[8] 战略方向 - 公司坚持"研发硬实力、教育系统力、标准定义力"三位一体战略[8] - 公司以创新科技和专业教育为双引擎驱动行业升维[6] - 公司未来将继续以冠军标准赋能全产业链[8]

行业概况 - 河池市蚕桑生产规模连续20年保持全国地级市第1位 包括桑园面积 发种量 蚕茧产量 [2] - 2024年蚕桑产业产值达135亿元 占全市农林牧渔业总产值的27% [2] - 产业涉及22万户农户近100万蚕农 户均养蚕年收入超5万元 [2] 产业发展 - 河池市将蚕桑产业纳入农业"十大百万"产业 并作为千亿产业集群打造 [1] - 创建300亩县级示范基地56个 100亩乡级示范基地53个 [1] - 示范基地推广良种良法 带动全市桑蚕产业发展 [1] 技术创新 - 引入9组自动化设备 实现从蚕茧选剥到缫丝的全流程自动化 [3] - 自动化设备使月产量增长18吨 新增200个就业岗位 [3] - 推动数字技术与桑蚕产业深度融合 走绿色化 智能化 品牌化发展路径 [3] 极端天气应对 - 推广水肥一体化 低产桑园改造等实用技术应对干旱和洪涝 [4] - 完成低产桑园改造26.15万亩 占全市桑园总面积的27.03% [4] - 完成标准化蚕房改造1.9万套 开展技术培训117期 培训6350人次 [4] 生产表现 - 桑树高度达1.5-1.8米 较去年同期略高 [5] - 病虫害减少80% 亩桑园桑叶产量增加300-800斤 同比增长11% [5] - 预计上半年蚕茧产量接近10万吨 [5]

红花黄色素行业概述 - 红花黄色素是从红花花瓣中提取的天然黄色素，属于查耳酮类化合物，具有水溶性、稳定性及多种药理功能（如抗氧化、抗炎、降血压等）[3] - 中国GB2760-1996批准其为食用天然色素，国家级新药资质，应用覆盖食品、化妆品、医药三大领域[3] - 2024年中国红花黄色素市场规模达8.3亿元，同比增长23.88%[1][11] 产业链分析 - **上游**：新疆占全国红花种植面积80%，裕民县2024年种植面积16.13万亩（+5.63%），辅料包括乙醇、吸附树脂等[5][7] - **中游**：提取技术包括大孔吸附树脂法（高效纯化）、酶法提取（条件温和），传统水提法存在杂质问题[3] - **下游**：食品（糖果、罐头等）、化妆品（口红、眼影）、医药（心血管疾病治疗）为主要应用场景[1][5] 应用领域现状 - **食品工业**：2024年规模以上食品企业营收9.07万亿元（+0.78%），农副食品加工2025年1-4月营收1.65万亿元（+3.1%）[9] - **化妆品/医药**：抗氧化特性推动彩妆与抗衰老产品需求，临床研究证实其对高血压、高血脂的疗效[1][11] 竞争格局 - 主要企业包括晨光生物（辣椒红色素全球领先）、河南中大恒源（天然色素龙头）、云南杨氏天然产物（95%出口日韩欧美）[13][14][16] - 晨光生物2025Q1营收17.16亿元（-0.92%），净利润1.09亿元（+183.69%），技术覆盖辣椒红、叶黄素等六大系列[14] 发展趋势 - **需求增长**：健康意识提升驱动天然色素替代合成色素，食品/医药/化妆品领域渗透率持续上升[18] - **技术创新**：微波/超声波辅助提取技术降低能耗，自动化设备（如膜分离）提升生产效率[19][20] - **国际竞争**：德国、美国、日本企业占据技术高地，国内企业加速研发与跨国合作[21]

来源：每日经济新闻、微博公开消息 他谈到，蔚来是全球唯一的在三地上市的汽车公司，蔚来财报里把研发投入计成当期费用钱都亏在明 处，资产负债表非常干净。 关注" 新华网财经 "视频号 更多财经资讯等你来看 据公司历年财报，蔚来累计亏损已破千亿。6月3日，蔚来发布的2025年一季度财报显示，公司营收约 120.3亿元，同比增长超21%；整车毛利率为10%；研发投入31.8亿元，归母净利润亏损68.91亿元。 据蔚来创始人、董事长、CEO李斌7月6日上午在微博的直播，李斌和吴晓波以及近百位企业家参观访问 了合肥蔚来先进制造新桥二工厂。 在电动汽车百人会论坛（2025）上，李斌解释称，蔚来亏损的钱主要花在研发和布局充换电网络上。 在参访过程中，李斌表示蔚来一直以来的底色是技术创新，累计研发投入达到600亿元。 "蔚来是第一家三地上市的汽车公司，我们累计投入了接近600亿人民币研发，但我们公司资产负债表上 的无形资产只有400万美金，这因为我们是用最高的财务标准来要求我们自己的，我们的钱亏在哪了， 都是一目了然的，非常透明的，这也是蔚来对自己的一个要求。" 往期推荐 降 了！价格跌了40%！预定量飙涨…… 库存告急！订单 ...

纪要涉及的行业和公司 - 行业：光伏行业[2][4][5] - 公司：爱旭股份[1][2][3][4] 纪要提到的核心观点和论据 光伏行业现状 - 行业处于基本面底部，供需压力大，各环节亏现金，政策鼓励技术创新打破内卷，如陕西光伏领跑者计划、工信部发布行业制造规范条件[2][4][5] - BC 技术路线受重视，具有高效率、美观度优势，与异质结、Topcon 兼容，现有玩家不排斥升级改造[2][5] BC 产品优势 - 效率高，美观度好，可全黑，避免阴影遮挡，弱光发电量高，国内外招标溢价明显，国内分布式场景溢价约 10%，海外工商业场景溢价 10%-20%，户用场景溢价 30%-40%[2][6] 爱旭股份研发情况 - 自 2019 年以来研发投入占收入比例保持在 3.5%以上，2024 年超 6%，拥有大量专利和技术发明，转化效率行业领先，2025 年三四月份满屏产品逐步退出，交付效率 25%-25.2%[7] 爱旭股份产能情况 - 已投产 ABC 产能 18GW，珠海 10GW、义乌 8GW 已满产，济南项目部分投产，下半年预计全面投产，电池片良率约 97%-98%，组件良率 99%以上，与 Topcon 成本差距 3-5 分钱，济南基地投产后有望持平[2][8] 爱旭股份出货量情况 - 2023 年 ABC 产品出货量不到 500 兆瓦，2024 年达 6.3GW，2025 年第一季度超 4.5GW[9][10] 爱旭股份市场认可度 - 产品获下游客户认可，在欧洲、日本、澳大利亚等高价值市场认可度高，双面率提升至 80%±5%，国内集中式项目中标增多[2][10] 爱旭股份产业链协同 - 通过少量股权投资向上游延伸，扩大 BC 生态圈，2025 年第一季度新签订单超 5GW，6 月签单量超 2GW[12] 爱旭股份财务及库存情况 - 2025 年第一季度组件销量环比提升 40%，库存优化，负债率报表约 86%，剔除递延收益约 77%，一季度经营性现金流和毛利率为正，二季度有望盈利，定增获上交所审核通过[13] 爱旭股份扩产能及合作策略 - 扩产能选择轻资产方式，与创维合作以技术出资，增加 BC 产能，打开国内户用市场，今年底济南产能建成，与创维合作项目将落地，融资完成后预计明年出货量超 30GW[14] 爱旭股份未来盈利预期 - 2026 年出货量预计超 30GW，BC 产品与 Topcon 溢价保持在 0.11 元以上，每瓦成本打平后盈利 0.1 元，利润至少 30 亿元，以 15 倍市盈率计算有 450 亿元空间[15] 其他重要但可能被忽略的内容 - 爱旭股份过去几年在 BC 产品研发和市场成熟度方面变化显著，二季度业绩有望大幅扭亏甚至盈利[3] - 国内外招标中广泛出现 BC 产品，如华电、国电投、华能等设立针对 BC 产品的标段[6]