美国宏观经济与PMI数据 - 美国1月商业活动保持增长，但增速相较2025年下半年常见的扩张速度明显偏弱 [1] - 制造业增长加快并超过服务业，但制造业和服务业的潜在订单增长近期均有所放缓，出口下滑是主要拖累因素 [1] - 美国1月标普全球制造业PMI略高于12月，服务业PMI持平于12月，但均小幅低于预期 [1] - 就业人数在1月基本保持不变 [1] - 对未来一年的信心总体保持正面但略有回落，对经济持续增长的期待被政治环境不确定性和价格上涨的担忧所抵消 [1] - 经济学家指出，当前扩张速度与去年秋季的较热增长节奏相比已明显降温 [1][7] 日本央行货币政策 - 日本央行维持政策利率在0.75%不变，但上调了中长期通胀预测 [2] - 行长植田和男明确表态，若经济形势如预期发展，日本央行将继续提高利率，为进一步收紧政策留下空间 [2][7] - 植田和男强调潜在通胀将继续温和上升，12月加息后金融环境仍保持宽松 [2][8] - 日本央行表示将在特殊情况下灵活开展债券操作，可能采取措施鼓励稳定收益率的形成 [2][8] - 加息影响波及实体经济和物价尚需相当一段时间，央行将密切审视过去加息的影响 [2][8] 外汇市场动态 - 美元/日元大幅下挫，刷新4周低位，现汇价交投于154.00附近 [5][11] - 汇价下跌受获利回吐、技术面卖盘、日本央行释放的鹰派信号、美元指数走软以及日本央行干预汇市的担忧共同打压 [5][11] - 美元/加元震荡下行，刷新3周低位，现汇价交投于1.3680附近 [6][12] - 加元走强受美元指数走软、加拿大表现良好的经济数据以及原油价格大幅反弹等因素支撑 [6][12] 黄金市场表现 - 黄金/美元大幅攀升，续刷历史高位，现汇价交投于5060附近 [4][10] - 金价上涨受持续的贸易紧张局势、地缘紧张局势升温激发的避险情绪以及美元指数走软等因素支撑 [4][10] 日内关注数据 - 今日需要关注德国1月IFO商业景气指数和美国11月耐用品订单月率初值 [3][9]

广东省2025年经济表现与2026年目标 - 2025年地区生产总值同比增长3.9%，经济总量连续37年居全国首位 [1] - 2025年货物进出口总额9.5万亿元，增长4.4%，贡献全国24.1%的增量；服务贸易总额突破2500亿美元，增长12.5%；实际使用外资1126.6亿元，增长11.3%，新设外资企业3.6万家，增长38.7% [1] - 2025年无人机产量增长39%，占全国九成；工业机器人产量增长31.2%，占全国四成；服务机器人产量增长11.2%，占全国八成 [1] - 2026年主要预期目标为地区生产总值增长4.5%至5%，地方一般公共预算收入增长3%左右，居民收入增长与经济增长同步 [1] 甘肃省迭部县地震影响 - 1月26日甘肃省甘南藏族自治州迭部县发生5.5级地震，震源深度10千米，并发生3.2级余震 [1] - 经初步排查，暂无人员伤亡报告，周边工矿商贸企业未发生险情 [1] 北京宠物犬中毒案后续 - 北京首例宠物中毒公诉案被告人张某华因投放危险物质罪被判处有期徒刑4年，其行为导致11只犬只中毒（9只身亡，2只生还）及2只流浪猫死亡 [2] - 案件宣判后，受害人李女士遭他人网络威胁，威胁者储某被警方处以罚款1000元的行政处罚 [2] 浙江省嵊泗县中考政策调整 - 嵊泗县宣布取消中考选拔功能，确保本县户籍及符合条件的随迁子女初中毕业生100%能够升入普通高中 [3] - 当地教育局表示并非取消中考，学生仍需参加中考，但均可进入当地普通高中就读，高一阶段有机会依据实际情况分流至职高 [3] 宁夏国企资产转让 - 宁夏科技资源与产权交易所挂牌转让95只羊，挂牌总价4.994万元，平均每只约525元，转让方为以房地产业为主的宁夏德泓新能源科技有限公司 [3] - 该公司表示此次转让是按照国有资产处置的正规流程进行，不能私自将羊作为职工福利发放或自行宰杀食用 [3][4] 山西省高速公路工程安全事故 - 2025年3月17日，太旧高速公路改扩建工程发生挡墙坍塌事故，造成5人死亡，直接经济损失约823.11万元 [4] - 事故调查报告建议对2人移送司法机关，1人免予责任追究，10人给予党纪政务处分，6人给予党纪政务处分及行政处罚，7人作其他处理，并对4家企业和2个监管部门提出处理建议 [4] 杭州灵隐景区免票预约问题 - 自2025年12月1日实行免票预约以来，截至1月25日累计已有38万人爽约，占预约人数的近20%，其中1月3日单日爽约人数超过2.2万人，超过当日核定入园总量的三分之一 [5] - 灵隐管理处决定自2月1日起优化预约机制，强化预约信用记录，爽约一次将暂停预约30天 [5] 上海保姆盗窃雇主资产案 - 上海闵行警方侦破一起盗窃案，犯罪嫌疑人刘某（居家保姆）在雇主张先生离世后，从其账户转出50万元并变卖其家中玉器，涉案总价值近百万元 [5] - 刘某因涉嫌盗窃罪已被刑事拘留，其供述因照顾雇主起居四年并知晓支付密码而实施盗窃 [5]

英国经济与PMI数据 - 英国1月标普全球采购经理人指数跃升至53.9，创21个月新高，显著优于上月的51.4和预期的51.5，该指数对应约0.4%的季度增长率，表明经济处于扩张区间 [1][6] - 政策不确定性消除推动企业启动新项目，科技与金融服务企业表现强劲，正推动英国私营部门录得近两年来最快增长 [1][6] - 尽管财政大臣宣布了260亿英镑（约合352亿美元）的增税计划，但企业承受的实际冲击小于预期，且未明显受地缘政治风险影响 [1][6] - 数据显示英国经济在2025年下半年增长放缓、劳动力市场恶化后，已重拾增长动力 [1][6] 达沃斯论坛经济观点 - 全球主要经济政策制定者认为，各国政府和企业应过滤掉与特朗普政府冲突带来的干扰，将注意力重新放在提振增长和应对不平等问题上 [1][7] - 欧洲央行、IMF及WTO负责人表示，尽管外界噪音不断，全球经济展现出了出人意料的韧性，但政府债务高企、不平等加剧等问题仍然令人担忧 [1][7] - 她们认为，尽管美国总统特朗普的贸易政策造成了诸多干扰，但这种经济韧性依然存在 [1][7] 外汇市场动态 - 美元指数上周五大幅下挫，失守98.00关口并刷新4个月低位，现汇价交投于97.10附近，疲软的美国制造业PMI数据及贸易紧张局势升温是主要打压因素 [3][9] - 欧元/美元上周五突破1.1800关口并刷新4个月高位，现汇价交投于1.1860附近，受美元走弱、欧元区良好经济数据及对欧洲央行降息接近尾声的预期支撑 [4][10] - 英镑/美元上周五突破1.3600关口并刷新4个月高位，现汇价交投于1.3660附近，受美元走弱及英国整体表现良好的经济数据支撑 [5][11] 今日关注数据 - 今日需要关注的数据有德国1月IFO商业景气指数和美国11月耐用品订单月率初值 [2][8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 1月22日税期走款资金面边际收敛 债市震荡调整 转债市场主要指数集体跟涨 各期限美债收益率和主要欧洲经济体10年期国债收益率走势分化[1] 根据相关目录分别进行总结 债市要闻 国内要闻 - 央行行长潘功胜称2026年将继续实施适度宽松货币政策 灵活运用降准降息等总量政策工具 做好利率政策执行和监督 年初已优化完善结构性货币政策工具[3] - 央行1月23日将开展9000亿元MLF操作 本月净投放7000亿元 连续11个月加量操作[4] - 2026年第一批936亿元超长期特别国债支持设备更新资金下达 带动总投资超4600亿元 设备更新补贴增加民生、安全、消费基础设施三方面[5][6] - 六大行落实个人消费贷款财政贴息政策优化服务 延长实施期限、扩大支持范围、拓展贴息领域、提高贴息标准[6] 国际要闻 - 美国三季度实际GDP年化季环比终值为4.4% 创两年来最快增速 三季度核心PCE物价指数终值为2.9% 通胀压力未明显升温[7] 大宗商品 - 1月22日WTI 3月原油期货收跌2.08% 布伦特3月原油期货收跌1.81% COMEX黄金期货涨1.97% NYMEX天然气价格下跌3.59%[8] 资金面 公开市场操作 - 1月22日央行开展2102亿元7天期逆回购操作 操作利率1.40% 当日有1793亿元逆回购到期 单日净投放资金309亿元[9] 资金利率 - 1月22日税期走款 资金面边际收敛 DR001上行9.59bp至1.417% DR007上行1.22bp至1.507%[10] 债市动态 利率债 - 现券收益率走势：1月22日债市震荡调整 10年期国债活跃券250016收益率上行0.65bp至1.8400% 10年期国开债活跃券250215收益率上行0.35bp至1.9490%[13] - 债券招标情况：展示了多只债券的期限、发行规模、中标收益率、全场倍数、边际倍数等信息[15] 信用债 - 二级市场成交异动：1月22日4只产业债成交价格偏离幅度超10% “20阳光城MTN003”跌超65% “23万科MTN001”涨超63% “23万科MTN004”涨超67% “H1碧地02”涨超367%[16] - 信用债事件：中油燃气终止现金回购要约 福建阳光集团及子公司新增开庭和失信被执行信息[17] 可转债 - 权益及转债指数：1月22日A股三大股指集体上涨 申万一级行业多数上涨 转债市场主要指数集体跟涨 成交额放量 个券多数上涨[18] - 转债跟踪：芳源转债下修转股价格 宏川转债提议下修 宙邦转债公告不提前赎回[24] 海外债市 - 美债市场：1月22日各期限美债收益率走势分化 2年期美债收益率上行1bp至3.61% 10年期美债收益率不变 2/10年期、5/30年期美债收益率利差收窄 10年期通胀保值国债损益平衡通胀率下行3bp至2.31%[20][21][22] - 欧债市场：1月22日主要欧洲经济体10年期国债收益率走势分化 德国不变 法国、西班牙下行 意大利、英国上行[23] - 中资美元债每日价格变动：展示了部分中资美元债截至1月22日收盘的日变动、信用主体、债券代码等信息[25]

政府工作报告核心经济数据 - 2025年河南省生产总值增长5.6% [1] - 2025年河南省规上工业增加值增长8.4% [1] - 2025年河南省粮食产量达到1350.97亿斤 [1] 投资与融资情况 - 2025年河南省争取国家政策性资金超千亿元 [1] - 2025年河南省发行地方政府专项债券1327亿元用于项目建设 [1] - 2025年河南省民间投资增长较快，社会融资规模持续扩大 [1] - 2025年河南省工业投资增长13.3% [1] 贸易与市场表现 - 面对美国打压遏制，河南省多元拓展海外市场，非美地区贸易逆势上扬 [1] - 2025年河南省进出口总值增长14.1% [1] - 2025年河南省社会消费品零售总额增长5.6% [1]

宏观经济表现 - 2025年内蒙古地区生产总值达到26710亿元，按不变价格计算，比上年增长4.7% [1] - 第一产业增加值3037亿元，增长5.0%；第二产业增加值11293亿元，增长5.5%；第三产业增加值12381亿元，增长4.0% [1] - 全区经济顶压前行、向新向好，经济增长基础持续巩固、质效持续提升 [1] 农牧业生产 - 全区粮食总产量840.7亿斤，比上年增长2.5%，实现“二十二连丰” [1] - 粮食播种面积10567.0万亩，比上年增长0.5%；粮食作物单产达到每亩397.8公斤，增长2.0% [1] - 猪、牛、羊、禽肉产量315.8万吨，比上年增长5.0%，其中牛、羊肉产量双破百万吨；牛奶产量758.5万吨 [1] 工业发展 - 全区规模以上工业增加值比上年增长6.7% [2] - 战略性新兴产业、高技术制造业、现代煤化工、稀土产业增加值分别增长9.4%、17.5%、39.6%和32.0% [2] - 新能源发电量2562.8亿千瓦时，比上年增长28.8% [2] 服务业运行 - 全区服务业增加值比上年增长4.0% [2] - 批发和零售业增加值增长4.9%，交通运输、仓储和邮政业增加值增长5.4%，住宿和餐饮业增加值增长2.9% [2] 投资与消费 - 全区固定资产投资（不含农户）比上年增长4.0% [3] - 全区社会消费品零售总额5375.5亿元，比上年增长4.3% [3] 居民收入 - 全区全体居民人均可支配收入41921元，比上年增长4.6%，与经济增长基本同步 [3] - 城镇居民人均可支配收入52829元，增长3.8%；农村牧区居民人均可支配收入23855元，增长5.8% [3] 政策与展望 - 全区紧扣国家发展战略和民生需求，简化投资审批流程，抓高质量项目投资，强化项目储备与要素保障 [3] - 围绕优化消费环境、增收减负、推动消费品以旧换新等综合发力，将促消费和惠民生紧密结合 [3] - 经济发展的内生动力逐步增强，但新旧动能转换任务艰巨，需进一步提升政策效能，激发市场活力，巩固经济回升向好势头 [4]

2025年经济表现与“十四五”回顾 - 2025年地区生产总值预计2610亿元，增长5%左右，经济顶压前行、总体平稳 [1][3] - 2025年一般公共预算收入173.9亿元，增速居全省第5位，规上工业增加值增长3.7% [3] - 2025年制造业投资增长9.7%，居全省第1位，规上工业企业营收利润率6.6%，亦居全省第1位 [3] - “十四五”期间经济总量五年跨越8个百亿元台阶，居全省第7位，全国、中部、长三角及全省排名分别前进7位、3位、2位、2位 [5] - “十四五”期间规上医药制造业产值是2020年的1.3倍，药品生产许可企业从203家增至273家，引进药品品种42个 [5] - “十四五”期间规上白酒及保健酒产业产值是2020年的2倍，绿色食品全产业链产值是2020年的1.5倍 [5] - “十四五”期间形成新材料三百亿级产业集群，高端装备制造两百亿级产业集群，以及新能源等4个百亿级产业集群 [5] 2026年经济发展目标 - 2026年地区生产总值增长目标为5.1%—5.6% [7] - 2026年规上工业增加值增长目标为7%左右，社会消费品零售总额增长目标为5%左右 [7] - 2026年进出口总额增长目标为10%左右，一般公共预算收入增速目标高于全省平均水平 [7] - 2026年城镇新增就业目标为3.2万人 [7] 2026年产业发展与投资规划 - 全年计划实施重点项目1000个左右，其中新开工亿元以上重大项目不少于200个，新竣工不少于100个 [9] - 计划滚动实施亿元以上重点技术改造项目100个以上，工业技改投资增长目标为6% [9] - 全力打造世界中医药之都、养生之都，加快建设华夏酒城，推动中医药及大健康产业规模增长5.5% [11] - 支持古井集团做强主业、拓展赛道，促进中小酒企优化整合，推动“白酒+”融合发展 [11] - 推动中药饮片向中成药制造、中药生物制药升级，协同发展食药同源大健康、中药日化等赛道 [11] - 支持中药材标准化种植面积达60万亩，推进花茶、饮片企业优化整合，发展壮大药膳产业 [11] - 支持各县区因地制宜发展3个主导产业，集中突破1个优势产业 [13] - 重点打造涡阳县绿色装配建筑建材、蒙城县新能源汽车及先进装备制造、利辛县纺织服装、谯城区现代中医药产业集群 [13] 2026年科技创新规划 - 计划新认定高新技术企业50家以上，评价入库科技型中小企业1400家以上 [13] - 培育省级科技领军种苗企业5家以上，实施市级以上科技攻关项目不少于30项 [13] - 全社会研发经费投入增长目标为10%以上，申报省级以上创新平台不少于10家 [13] - 谋划建设中医药及大健康科技创新中心，力争实现县域特色产业创新研究院全覆盖 [13]

宏观经济表现 - 2025年内蒙古地区生产总值达到26710亿元，按不变价格计算，比上年增长4.7% [1] - 第一产业增加值3037亿元，增长5.0%；第二产业增加值11293亿元，增长5.5%；第三产业增加值12381亿元，增长4.0% [1] - 全体居民人均可支配收入41921元，比上年增长4.6%，与经济增长基本同步 [3] 农牧业生产 - 粮食总产量840.7亿斤，比上年增长2.5%，实现“二十二连丰” [1] - 粮食播种面积10567.0万亩，比上年增长0.5%；粮食作物单产达到每亩397.8公斤，增长2.0% [1] - 猪、牛、羊、禽肉产量315.8万吨，增长5.0%，其中牛、羊肉产量双破百万吨；牛奶产量758.5万吨 [1] 工业发展 - 规模以上工业增加值比上年增长6.7% [2] - 战略性新兴产业、高技术制造业、现代煤化工、稀土产业增加值分别增长9.4%、17.5%、39.6%和32.0% [2] - 新能源发电量2562.8亿千瓦时，比上年增长28.8% [2] 服务业运行 - 服务业增加值比上年增长4.0% [2] - 批发和零售业增加值增长4.9%，交通运输、仓储和邮政业增加值增长5.4%，住宿和餐饮业增加值增长2.9% [2] 投资与消费 - 固定资产投资（不含农户）比上年增长4.0% [3] - 社会消费品零售总额5375.5亿元，比上年增长4.3% [3] 居民收入 - 城镇居民人均可支配收入52829元，增长3.8%；农村牧区居民人均可支配收入23855元，增长5.8% [3]

世界银行对南非及撒哈拉以南非洲经济增长预测 - 世界银行预计南非2025年经济增长将达1.3%，较2024年的0.6%显著提升，2026年与2027年增速预计分别为1.4%和1.5% [1] - 推动南非经济增长的主要因素是电力供应改善、农业丰收以及商业信心回升 [1] - 撒哈拉以南非洲地区2025年整体经济增长预计为4%，2026年和2027年将分别加速至4.3%和4.7% [1] - 该地区三大经济体中，尼日利亚以4.2%的增长率领先，埃塞俄比亚增速则从2024年的8.1%放缓至7.2% [1] 南非通胀与货币政策前景 - 全球食品和能源价格下降使该地区整体通胀压力缓解，但核心通胀两年来首次上升，致使部分央行暂停降息 [1] - 南非储备银行因第四季度通胀预期进一步下降，有望继续推进宽松货币政策 [1] 南非面临的全球贸易风险 - 南非面临的全球贸易风险依然较高，由于依赖对美国市场的商品及大宗出口，南非与科特迪瓦、肯尼亚等国成为少数易受贸易碎片化冲击的非洲国家 [1] - 美国《非洲增长与机会法案》于2025年底到期，除非延长，否则将对部分经济体产生重大影响 [1] - 美国众议院近日以压倒性优势通过将Agoa延长至2028年底的法案，但其中关于南非资格保留的条款存在解释空间，后续可能修订 [2] - 美国已对南非关键出口产品加征30%的“对等”关税 [2] 南非相关出口行业动态 - 美国Agoa法案条款可能修订，引起南非汽车、柑橘、葡萄酒等出口行业担忧 [2]

宏观经济总体表现 - 2025年中国经济总量历史性突破140万亿元，五年连跨四个10万亿元关口 [2] - 2020至2025年间年均经济增速达5.4%，领跑全球主要经济体 [2] - 2025年社会消费品零售总额突破50万亿元，进出口连续四年站稳40万亿元关口 [2] - 2025年人均GDP接近10万元，居民收入与经济增长同步 [2] 产业结构升级与制造业发展 - 高技术制造业占规模以上工业增加值比重从2020年的15%稳步提升至2025年的17% [2] - 新能源汽车产量从五年前的145.6万辆飙升至2025年的1652.4万辆，实现十余倍增长 [2] - 创新驱动已成为中国产业发展的主要引擎，新兴产业加速崛起，传统行业焕发新生 [2] 消费市场与服务经济 - 2025年服务业占GDP比重攀升至57.7% [3] - 消费对经济增长的年均贡献率稳定在60%，成为经济“压舱石” [3] - 2025年服务零售额同比增长5.5% [3] - 2025年居民人均服务性消费支出占消费总支出的比重达到46.1%，消费从“买商品”转向“享服务” [3]