核心观点 - 公司现有品类保持高增长，3D打印和割草机业务有望成为新增长点，叠加股权激励强化人才优势，未来成长可期 [1][2][3] 现有业务表现 - 小充、安防、耳机等优势品类延续较高增长，储能业务增长显著 [2] - 可转债募集资金将用于强化新品发展 [2] - 维持2025-27年EPS预测为4.93/6.02/7.29元，增速分别为25/22/21% [2] - 给予2025年32倍PE，目标价上调至159元 [2] 3D打印业务布局 - 2022年推出AnkerMake子品牌，首款消费级3D打印机AnkerMake M5众筹888万美元，创当时全球3D打印品类最高纪录 [2] - 2023年推出平价版AnkerMake M5C [2] - 2025年3月24日，AnkerMake更名为eufyMake，并入智能家居品牌eufy生态系统 [2] - 2025年4月30日，推出首款消费级3D纹理UV打印机E1，众筹4676万美元刷新Kickstarter全品类最高纪录 [2] 割草机业务布局 - 2022年组建约60人的割草机研发团队，后解散，但公司仍在推动技术研发储备 [3] - 2025年CES发布首款无边界割草机器人，4月在速卖通开售，德国市场一周销售额突破1万美元 [3] 股权激励计划 - 7月30日公告拟以126.9元/股授予不超过608人限制性股票，数量约524.6万股，占总股本的0.99% [3] - 考核目标：以2024年营收或扣非净利为基数，2025-27年增速分别不低于10/20/30% [3] - 2023-24年股权激励计划分别激励193人和305人，叠加经营分享奖强化人才激励和地推建设 [3] - 此次授予价格未折价，彰显未来发展信心 [3]

精密模塑技术能力 - 模具加工精度达0.005毫米 [2] - 工件公差判定标准为0.01毫米 [2] - 产品合格率约95% [2] 3D打印业务布局 - 参股深圳德科精密科技提供3D金属打印及激光雕刻服务 [2] - 3D打印技术可实现生产周期缩短及复杂几何形状制造 [2] - 增材制造技术降低最终制造成本并提升模具设计制造效率 [2]

精密模塑领域技术能力 - 模具加工精度可达0 005mm 工件公差判定标准为0 01mm 合格率在95%左右 [1] 3D打印业务布局 - 参股公司深圳德科精密科技专注于模具制造行业的3D金属打印和3D激光雕刻服务 具备深厚理论功底和实践经验 [1] - 通过3D打印增材制造可实现更短生产周期 制造更复杂几何形状 降低最终制造成本 提升模具设计和制造整体效率 [1]

天眼查App显示，近日，深圳市瑞迪医疗科技有限公司成立，法定代表人为魏诗杰，注册资本50万人民 币，经营范围为一般经营项目是：第二类医疗设备租赁；第一类医疗器械销售；假肢和矫形器（辅助器 具）生产装配；3D打印基础材料销售；3D打印服务；技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技 术转让、技术推广；卫生用品和一次性使用医疗用品销售；互联网数据服务；数据处理和存储支持服 务；养生保健服务（非医疗）；中医养生保健服务（非医疗）；远程健康管理服务；健康咨询服务（不 含诊疗服务）；网络技术服务；网络与信息安全软件开发；可穿戴智能设备销售；互联网销售（除销售 需要许可的商品）；国内贸易代理；紧急救援服务；劳动保护用品销售；日用品批发；个人卫生用品销 售；卫生洁具销售；母婴用品销售；日用杂品销售；日用品销售；日用化学产品销售；日用百货销售； 五金产品零售；电子产品销售；化妆品零售；家用电器销售；物联网应用服务；信息系统运行维护服 务；信息技术咨询服务；采购代理服务；供应链管理服务；教育咨询服务（不含涉许可审批的教育培训 活动）；信息咨询服务（不含许可类信息咨询服务）；企业管理咨询；市场营销策划；康复辅具适配服 务；机械设 ...

人工智能与机器人产业 - 国务院常务会议审议通过《关于深入实施"人工智能+"行动的意见》强调发挥产业体系、市场和应用场景优势推进人工智能规模化商业化应用[1] - AI基建产业链将先行受益包括算力、算法和数据供给[1] - 人形机器人作为AI落地终端加速发展领益智造与强脑科技合作聚焦灵巧手硬件腾讯发布具身智能开放平台Tairos[1] - 湖北设立100亿元母基金布局人工智能核心技术[1] 低空经济与新兴技术 - 粤港澳大湾区开通首条城际无人机物流航线深圳提出建设全球低空经济中心[1] - 深圳计划到2026年建成1200个起降点并开通1000条商业航线[1] - 3D打印技术在航空航天等领域应用空间逐步打开智能焊接机器人市场潜力近千亿[1] - 核聚变作为能源变革方向取得实质进展商业航天产业化加速推进[1] 科创创业50指数及ETF产品 - 科创创业ETF（588360）跟踪科创创业50指数（931643）单日涨跌幅可达20%[1] - 指数从科创板和创业板筛选市值规模较大、流动性良好的50家科技创新企业覆盖信息技术、医疗保健等前沿领域[1] - 指数成分股集中于具备核心技术优势与高成长特性的新兴产业反映中国资本市场中创新驱动型企业整体表现[1] - 无股票账户投资者可关注国泰中证科创创业50ETF发起联接C（013307）和A类份额（013306）[2]

精密模塑技术能力 - 模具加工精度达到0.005mm级别 [1] - 工件公差判定标准为0.01mm [1] - 产品合格率约为95% [1] 3D打印技术布局 - 参股公司德科精密提供专业3D金属打印与3D激光雕刻服务 [1] - 在模具制造行业具备深厚理论功底与丰富实践经验 [1] - 通过3D打印增材制造缩短生产周期并降低制造成本 [1] - 可制造复杂几何形状并提升模具设计制造整体效率 [1]

公司产品应用领域 - 公司部分产品下游可应用于3D打印领域 [1]

投资评级 - 首次覆盖给予"买入"评级 目标价52元（较当前44 57元有16 6%上行空间）[3][5] 核心观点 - 行业地位：国内铜基金属粉体和锡基焊粉材料龙头 2024年两类产品市占率均排名第一[1] - 业绩表现：2024年营收32 29亿元（+20 44%） 归母净利润0 59亿元（+7 73%） 但毛利率同比下降0 7pct至7 6%[1] - 增长驱动：铜粉/锡粉营收分别达19 5/9 5亿元（+24 8%/+18 2%） 3D打印材料营收三年CAGR达71 3%（2022-2024年0 2/0 3/0 5亿元）[1][3] 业务布局 传统业务 - 产能扩张：泰国电解铜粉生产线2024年6月投产 2025年7月已实现单月盈利[2] - 全球化：强化与英国子公司Makin协同 推进泰国基地市场开拓[2] 新兴业务 - 3D打印材料：产品结构中铝合金粉占40% 高温合金粉20% 钛合金粉40% 2025年拟投资2亿元建设年产4580吨铝合金粉基地（建设周期18个月）[2][3] - 技术突破：雾化球形粉末制备技术提升成品收得率和品质[3] 财务预测 - 营收预期：2025-2027年38 61/46 76/57 04亿元（CAGR 20 9%）[3] - 净利润预期：2025-2027年0 74/0 96/1 30亿元（CAGR 30 1%） 对应EPS 0 72/0 93/1 25元[3][10] - 估值水平：2026年PE 48倍 目标价对应2026年PE 56倍[3][10] 市场表现 - 股价表现：近1M/3M/12M绝对收益达11%/32%/58% 显著跑赢沪深300指数[8] - 市值数据：总市值46 2亿元（104百万股） 近一年股价区间25 52-45 09元[5]

核心观点 - 公司股价下跌1.95% 成交额5153.87万元 总市值36.66亿元 [1] - 公司主营业务为塑料制品、生物全降解制品及植物纤维制品的研发生产销售 其中塑料制品占比74.96% [2][7] - 公司海外营收占比55.43% 受益人民币贬值 2021年外销占比达70.47% [2][3] 业务构成 - 塑料制品收入占比74.96% 生物全降解制品占比12.82% 纸制品及其他占比6.77% 植物纤维制品占比5.45% [7] - 专注PLA材料研发应用 在消费级FDM材料及制品领域提前布局产业化 [2] - 3D打印耗材覆盖工业设计、教育、玩具手办、医疗等多个领域 [2] 市场分布 - 产品销售以外销为主 主要分布在北美洲、欧洲及大洋洲等发达国家和地区 [2] - 海外客户为海内外知名大型商超以及连锁餐饮企业 [2] - 通过跨境电商平台进行境外推广和销售 [2] 财务表现 - 2025年第一季度营业收入5.06亿元 同比增长1.29% [7] - 归母净利润-2495.75万元 同比减少157.54% [7][8] - A股上市后累计派现9840万元 近三年累计派现7440万元 [9] 股东结构 - 股东户数5694户 较上期增加13.93% [7] - 人均流通股16903股 较上期减少12.21% [7] - 主力未控盘 筹码分布非常分散 主力持仓占比2.33% [5] 资金流向 - 主力净流入-87.98万元 占比0.02% 行业排名39/74 [4] - 连续3日被主力资金减仓 近5日主力净流入-957.67万元 [4][5] - 所属行业主力净流入257.56万元 连续2日被主力资金增仓 [4] 技术指标 - 筹码平均交易成本18.61元 近期获筹码青睐且集中度渐增 [6] - 股价靠近支撑位18.51元 若跌破可能开启下跌行情 [6]

市场表现 - A股三大指数周线集体飘红，上证指数全周上涨逾2%，深证成指、创业板指周涨幅分别为1.25%、0.49% [1] - 上证指数在周五盘中续创今年以来新高 [1] - 在流动性驱动下，大盘上行趋势稳固，全A盈利与ROE有望企稳改善 [1][5] 经济数据 - 7月CPI环比由上月下降0.1%转为上涨0.4%，同比持平 [2][11] - 扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨0.8%，涨幅连续3个月扩大 [2][11] - 7月PPI环比下降0.2%，环比降幅比上月收窄0.2个百分点，同比下降3.6% [2][11] 政策监管 - 五大期货交易所发布《程序化交易管理办法》，自2025年10月9日起实施 [3][12] - 管理办法旨在全面从严加强程序化交易监管，维护市场秩序和公平 [3][12] 黄金储备 - 7月末黄金储备为7396万盎司，环比增加6万盎司，官方黄金储备连续第9个月增加 [4][13] - 全球储备多元化趋势、地缘政治与政策不确定性等因素或推动金价持续上行 [4][13] 机构观点 市场趋势 - 大盘上行趋势稳固，行情将逐步过渡到业绩驱动阶段，指数中枢逐步上移 [5][14][15] - 市场风格正从传统周期性板块逐步转向科技板块 [1][6][16] - 优质科技资产在三季度或有显著超额收益 [1][9][19] 投资机会 - 科技方向关注人形机器人、国产算力、军工、消费电子，中期看好创新药 [5][15] - 主题投资关注脑机接口、可控核聚变、3D打印、商业航天等 [5][15] - 半导体周期或进入上行阶段，具备从"预期修复"走向"景气验证"的条件 [7][17] - 制造业公司确定性机遇突出，部分企业盈利已现拐点，估值处于历史低位 [10][20] 板块配置 - 科技板块（AI、机器人）、恒生科技指数、港股红利板块及券商板块值得关注 [6][16] - 科技与高端制造领域、内需消费板块、高股息板块均有丰富投资机遇 [8][18]