美光与长江存储法律纠纷新进展 核心观点 - 美光以国家安全为由向最高法院申请推翻下级法院裁决 试图阻止长江存储获取其73页3D NAND技术机密文档 [1][4] - 长江存储此前指控美光专利侵权 法院在证据开示程序中批准其获取美光最新及即将推出的3D NAND设备信息 [2][4] - 美光认为尽管文档页数符合保护令限制 但内容敏感且长江存储与中国政府关联 可能威胁国家安全 [2][5] 纠纷背景 - 2023年长江存储指控美光3D NAND存储产品侵犯其多项专利 双方此前达成保护令限制敏感信息访问范围 [2][4] - 保护令规定仅限外部律师和专家接触敏感材料 纸质副本总数限制为1500页且连续页数不超过30页 [2] - 长江存储申请获取美光《150系列Traveler演示文稿》中73页纸质内容 涉及最新技术 美光称其请求页数是早期芯片的10倍 [2] 争议焦点 - 美光认为向被列入美国实体清单的中国公司披露半导体技术信息存在国家安全风险 地区法院忽视保护令关键条款 [1][5] - 法院裁定允许长江存储访问文档 但严格禁止复制、扫描或电子传播 每页均有Bates编号追踪 违规将面临法律制裁 [3][5] - 美光向最高法院申请"mandamus令状" 此举在数字时代较为罕见 目前无证据显示长江存储存在违规行为 [1][3][5] 技术文档细节 - 争议文档包含美光最新一代芯片源代码 长江存储获准获取的73页纸质副本占保护令允许总量的4.87% [2][5] - 文档仅限授权人员阅读 禁止任何形式的复制 包括photocopying和电子复制 [3] - 美光强调文档内容敏感度远超页数限制本身 尤其涉及最新3D NAND设备信息 [2][5]

报告行业投资评级 - 强于大市（维持评级） [7] 报告的核心观点 - 跨国药企专利悬崖释放超2400亿美元市场空间，中国凭借技术平台与研发效率优势成为全球创新药供给的核心力量，有望依托License - out模式实现技术价值全球化兑现，加速填补MNC专利悬崖后的市场空缺 [5] - 目前已进入下一个创新药周期的投入阶段，创新药行情有基本面支持，未来能兑现业绩，持续性将超预期，应重点寻找空间大、格局好、未来有直接出海或BD出海的品种和标的 [5] - 持续看好创新+复苏+政策三大主线，创新主线关注有出海竞争力的创新Biopharma等；复苏主线关注品牌中药及消费医疗；政策主线关注国改&重组 [6] 根据相关目录分别进行总结 建议关注医药组合上周表现 - 上周周度建议关注组合算数平均后跑输医药指数1.0个点，跑输大盘指数0.6个点 [14] - 上周月度建议关注组合算术平均后跑赢医药指数0.3个点，跑赢大盘指数0.6个点 [15] MNC专利悬崖后，中国药企重构全球创新药格局 需求：MNC面临专利悬崖，31款大单品销售额超2400亿美元 - 截止2037年，27款2024年全球销售超40亿美金的药品在美国面临专利悬崖，合计潜在损失约2443亿美元，涉及9款100亿级别药物 [18] - BMS、默沙东、辉瑞、强生、礼来等公司多款重磅产品将在未来几年面临专利到期 [19][20] 供给：中国多个技术平台的在研管线数量位居全球第一 - 中国创新药研发管线中细胞疗法与小分子类最多，多数创新药处于临床I期，在多个技术赛道在研管线超美国排名第一，在部分赛道差距较小 [32] - 全球在研创新药覆盖3212个赛道，中国企业覆盖1300个，在716个赛道研发进度第一 [33] 交易：MNC青睐，多个对外重磅交易已完成，不断刷新记录 - 近十年全球医药交易数量和金额增长，中国相关交易增长更猛，2024年对外授权交易金额占全球30%，2025年初至今占比升至44% [5][36] - 2025年全球交易总金额TOP20项目中中国管线占50%，首付款金额TOP20项目中占25% [42] - 预计2020 - 2025年中国授权项目整体有望带来约82亿美金净利润，按10倍PE测算潜在市值增量达817亿美元 [5] 医药板块周行情回顾及热点跟踪（2025.6.2 - 2025.6.6） A股医药板块本周行情 - 本周中信医药指数上涨1.2%，跑赢沪深300指数0.3pct，2025年初至今上涨8.3%，跑赢9.9pct [4] - 医药子板块中生物医药Ⅲ涨幅最高为2.64%，化学制剂涨幅最低为0.11% [55] - 截至6月6日，医药板块整体估值为27.74，环比上升0.2，相对同花顺全A估值溢价率为28.07%，环比上升0.26pct [58] - 本周中信医药板块成交额4476.3亿元，占A股9.3%，较上周期下降1.7%，年初至今成交额78543.1亿元，占5.6% [65] - 本周中信医药板块473支个股中321支上涨，涨幅前五为易明医药、万邦德、昂利康、新诺威、海辰药业 [4][66] - 本周医药生物行业19家公司大宗交易成交总金额5.8亿元，前五为辰欣药业、热景生物、特宝生物、康泰医学、博士眼镜 [71] 下周医药板块新股事件及已上市新股行情跟踪 - 下周医药行业无新股上市 [72] - 近半年映恩生物、维昇药业等4家医药公司上市，映恩生物上市首日涨117%，上市至今涨5% [73] 港股医药本周行情 - 本周恒生医疗保健指数上涨4.1%，跑赢恒生指数1.9pct，2025年初至今上涨42%，跑赢23.4pct [75] - 本周恒生医疗保健212支个股中102支上涨，涨幅前五为中国抗体 - B、佳兆业健康、再鼎医药 - B、中国生物科技服务、百心安 - B [77]

美的集团股份有限公司，成立于2000年，位于佛山市，是一家以从事通用设备制造业为主的企业。企业 注册资本765567.3083万人民币。通过天眼查大数据分析，美的集团股份有限公司共对外投资了122家企 业，参与招投标项目4137次，财产线索方面有商标信息5000条，专利信息5000条，此外企业还拥有行政 许可84个。 专利摘要显示，本发明公开了一种空调器，空调器包括：机壳组件、导风机构和电控盒，机壳组件形成 有出风口，导风机构设于出风口处且包括导风板和百叶机构，导风板可运动以打开和关闭出风口，百叶 机构设于导风板上且包括百叶组件和第一驱动组件，第一驱动组件用于驱动百叶组件运动，电控盒设于 机壳组件内，第一驱动组件与电控盒电连接且第一驱动组件与电控盒之间连接有连接线束，连接线束的 至少部分为柔性线束。根据本发明的空调器，百叶组件可以具有更大的偏转角度，利于增加空调器的扫 风面积，连接线束的至少部分为柔性线束，可以避免导风板相对于机壳组件运动过程中过度拉扯连接线 束产生损伤，利于提升第一驱动组件与电控盒之间电连接的稳定性。 天眼查资料显示，广东美的制冷设备有限公司，成立于2004年，位于佛山市，是一家以从事电气机 ...

行业概况 - 中国益生菌行业经过20年发展已构建千亿级市场规模，正从"跟跑"向"领跑"跃升[1] - 行业以"科技力"与"创新力"为双轮驱动，实现从单一功能探索到多领域深度融合的跨越式突破[1] - 5月19-21日中国食品科学技术学会主办第二十届益生菌与健康研讨会，聚焦"变革中的融合与创新"[1] 核心竞争力 - 专利菌株成为企业构建核心竞争力的战略资源，未来竞争将围绕菌株知识产权、临床证据链和商业化能力展开[1] - 行业正从"量"向"质"升级，企业普遍重视基础研究与应用创新的结合[1][2][5] 企业战略布局 伊利 - 开发聚焦不同健康功能的专利菌株，建立产学研合作的益生菌研发与转化生态联盟[2] - 通过近十年努力实现菌种本土化，走在科技成果转化前列[2] 安琪生物 - 成立西藏安琪生物科技，建立高原益生菌菌种筛选和保藏中心，保藏菌株超1800株[2] - 2024年珠峰高原益生菌项目投产，建成首家青藏高原乳酸菌产业化基地[2] 科拓生物 - 采用"基础研究+绿色制造+场景化应用"核心布局，以菌种和技术创新驱动产业增长[2] IFF - 上海创新研发中心落成，为亚洲地区最大创研中心，重点开发符合本地需求的产品[3] - 在菌株安全性、稳定性、功能性方面深入研究，提供"益生菌+"解决方案[3] 一然生物 - 打通益生菌全产业链，菌株本土产业化取得新突破[4] - 实施"益生菌+"战略，应用场景涵盖大健康、大农业、中药发酵等领域[4][5] 科研与创新 - 养乐多累计发表数百篇关于副干酪乳酪杆菌代田株的学术论文，涉及肠道功能调节等临床研究[5] - 三元基于中国母乳研究开发接近母乳组成的奶粉，临床证明具备母乳喂养效果[5] - 蒙牛针对儿童、银发族开发功能性产品，持续投入自主益生菌的临床功效研究[6] 未来发展方向 - 行业需加大国产菌株资源挖掘、功能循证与临床数据积累等科研投入[6] - 重点提升发酵工艺稳定性、活菌数保持与鉴定等技术，将科研实力转化为产品竞争力[6] - "益生菌+"模式将持续拓展应用场景，市场规模有望进一步扩大[3][4]

一面是"电子群开始研究创新药"，一面是知名基金经理喊出"创新药的泡沫远比上轮CXO（医药外包产业 链）大"，高歌猛进的"吃药行情"站在了分歧的十字路口。 今年以来，创新药（尤其是港股标的）强势上涨，带动基金水涨船高，年内收益率最高的汇添富香港优势精选 A大涨78.8%，长城医药产业精选A、永赢医药创新智选A、华安医药生物A等多只医药主题基金年内涨幅超 60%，创新药已然成为今年基金业绩的"胜负手"。 面对火热行情，分歧的声音时而出现。在专业投资人眼中，当前创新药投资的逻辑支撑何在？技术脉络和投资 主线如何把握？估值泡沫的衡量标尺又是什么？中国创新药在全球产业链中的地位究竟如何？证券时报·券商 中国记者采访多位医药基金经理，详解创新药的投资主线。 价值发现与价格发现"双击" 在多位受访基金经理看来，今年波澜壮阔的创新药行情，源于一场价值发现和价格发现的"戴维斯双击"。 汇丰晋信医疗先锋的基金经理李博康认为，近期创新药表现亮眼，主要受到两个方面影响： 一方面，年初以来，人形机器人、人工智能等科技领域的进展和讨论度的提高，使得市场的风险偏好上 行，以及对于中远期定价的接受度更高； 另一方面，创新药行业自身的发展速度 ...

公司获奖情况 - 公司两项专利"吖啶标记结合物及其制备方法、化学发光免疫检测试剂盒"和"样本分析仪的进样装置和样本分析仪"分别荣获第二十五届中国专利银奖和中国专利优秀奖 [1] - 中国专利奖由国家知识产权局和世界知识产权组织共同主办，是国内唯一专门对授予专利权的发明创造给予奖励的政府部门奖 [1] 专利技术细节 - 获得银奖的专利技术是化学发光检测试剂中的吖啶标记技术，获得优秀奖的专利技术是分析仪的进样结构和方法 [1] - 两项技术均为公司研发人员在长期研发过程中不断探索和创新的结晶，提高了产品性能和品质，为用户带来更便捷高效的使用体验 [1] 获奖意义 - 获奖是对公司长期坚持技术创新和知识产权工作成效的认可 [2] - 有助于提升公司品牌形象，增强行业影响力，为公司可持续稳定发展提供支撑 [2] - 公司将继续坚持科技创新，提升产品质量和技术实力，加强知识产权保护和管理，推动技术创新和成果转化 [2]

专利是药企的核心资产之一，也是保护创新成果、维持市场竞争优势的关键。本次公司富马酸比索洛尔 片的发明专利获得第二十五届中国专利优秀奖，是对公司在创新药物研发和知识产权保护方面所做努力 的高度认可，也体现了该药物在技术先进性、创新性和临床价值等方面的显著优势。本次获奖不会对公 司当期经营业绩产生重大影响，敬请广大投资者谨慎投资，注意投资风险。 截至2024年12月31日，公司累计申请专利425 项（含发明专利408 项），其中已获授权专利 156 项（含 发明专利142项）。未来，公司将继续秉持以创新为先导，以知识产权管理为保障的理念，强化专利布 局，努力研制出更多高质量的创新药品，为服务健康中国、造福全球患者贡献力量。 特此公告。 中国专利奖由国家知识产权局与世界知识产权组织共同主办，是中国唯一专门针对授予专利权的发明创 造给予奖励的政府部门奖，在国内外具有广泛影响力。根据《中国专利奖评奖办法》规定，经国务院有 关部门知识产权工作管理机构、地方知识产权局、有关全国性行业协会，以及中国科学院院士和中国工 程院院士等推荐，中国专利奖评审委员会评审，并向社会公示，第二十五届中国专利奖共授奖中国专利 金奖30项，中国 ...

瞄准专利产业化的重点领域和关键环节，精准对接全省标志性产业链和重点产业链，制定高价值专利培 育中心、产业知识产权运营中心、重点产业专利池等全新政策措施，推动专利技术与产业发展深度融 合，为服务产业体系建设提供了全新的政策驱动。 加强资金统筹，拿出"真金白银"，激励引导各类主体积极参与专利产业化全过程。充分发挥市场在资源 配置中的主导作用，构建优化市场化金融支持和专利产业化市场服务机制，联合助力企业专利技术研发 和产业升级，为服务产业体系建设提供有力的政策保障。 为进一步推动全省专利转化集成改革和专利产业化工作提质增效，《若干措施》紧扣专利转化运用全链 条，从提高专利质量、畅通供需渠道、优化服务支撑、加强保护保障四个方面提出12条举措，助力更多 专利从"实验室"直通"产业链"。"《若干措施》的政策设计突出集成性、创新性和协同性，体现出坚持 集成改革工作导向、创新专利产业双链结合、推动政府市场同向发力三方面特点。"省市场监管局党组 书记、局长，省知识产权局局长吴承丙表示。 《若干措施》围绕深化专利转化集成改革，落实探索构建专利产业化推进机制的改革任务，紧扣专利转 化运用全链条，从推动专利创造、运用、服务、保护等方 ...

专利技术 - 马鞍山奥特佳科技有限公司与马鞍山奥特佳机电有限公司联合申请了一项名为"一种汽车空调活塞变排量压缩机"的专利，公开号CN120100680A，申请日期为2025年03月 [1] - 专利技术涉及汽车空调压缩机结构，包括离合器、前盖、缸体、后盖等组件，主轴中心设有冷冻油通道，并通过开关阀和挡止件实现油路控制 [1] - 技术方案通过斜盘腔与冷冻油通道的联动设计，优化了压缩机变排量控制机制 [1] 公司背景 - 马鞍山奥特佳科技有限公司成立于2017年，注册资本9000万人民币，专注于汽车制造业，拥有55条专利信息和7个行政许可 [1] - 公司参与招投标项目7次，显示其活跃于商业合作领域 [1] - 马鞍山奥特佳机电有限公司成立于2014年，注册资本3000万人民币，主营有色金属冶炼和压延加工业，拥有66条专利信息和20个行政许可 [2] - 机电公司参与招投标项目16次，显示其市场参与度较高 [2] 行业动态 - 两家公司均位于马鞍山市，分别聚焦汽车制造和有色金属加工领域，通过专利布局强化技术壁垒 [1][2] - 奥特佳科技专利涉及汽车核心零部件，反映汽车产业链上游技术竞争加剧 [1] - 机电公司的高频招投标活动（16次）体现有色金属加工行业的市场化程度 [2]

公司概况 - 布鲁可是中国第一大拼搭角色类玩具商 2023年GMV约18亿元 在中国拼搭角色类玩具市场及中国拼搭类玩具市场的份额分别为30.3%及7.4% [2] - 2021-2024年公司收入CAGR为89% 2024年收入22.4亿元 毛利率52.9% 核心驱动力拼搭角色类玩具占比98.2% [2] - 奥特曼、变形金刚、英雄无限三大IP贡献超90%毛利 首盒产品收入占比升至63%(2023年) [2] 行业机遇 - 中国拼搭角色玩具市场2023-2028年CAGR预计41.3% 2028年规模将突破325亿元 [2] - 中国拼搭角色类玩具细分市场占中国角色类玩具市场的百分比预期将由2023年的14.3%增至2028年的35.6% [2] 竞争格局 - 国内拼搭角色类玩具市场CR5达77%(2023年) 布鲁可以30.3%份额居首 [3] - 全球拼搭角色类玩具市场仍由万代(39.5%)、乐高(35.9%)主导 [3] 核心优势 - IP矩阵绑定50+热门授权IP(如奥特曼、哈利波特) 辅以自有IP《英雄无限》(国风机甲动画播放量152亿次) 实现全年龄段覆盖 [4] - 500+专利支撑"骨肉皮"标准化零件体系 新品研发周期仅6-7个月(行业平均10-12个月) 毛利率提升至52.9% [4] - 511家经销商覆盖二线城市及超过80%的三线以下城市 线下收入占比92%(2024年) 复用渠道助力新IP快速放量(如假面骑士首年收入1.7亿元) [4] 财务预测 - 预计2025-2027年收入分别为39.07/56.06/74.03亿元 同比分别+74%/+43%/+32% [5] - 预计2025-2027年归母净利润分别为9.63/14.68/19.86亿元 同比分别为340%/+52%/+35% [5] - 预计2025-2027年EPS分别为3.87/5.89/7.97元 对应PE分别为39.2/25.7/19.0% [5]