公司产品与运营模式 - 多位消费者反映和府捞面客单价在三四十元但浇头、汤底均为袋装相当于花高价吃预制面[1] - 消费者在门店能看到后厨堆满塑料袋[1] - 记者实地走访济南多家门店观察到操作区最引人注目的是多个贴有代码标识的预制食材包装袋[1] - 工作人员出餐流程为将煮熟的面条放入碗中随后拆开密封的汤料包和真空浇头包进行组合全程使用预包装食材[1] 消费者反馈与市场争议 - 有消费者为避开预制菜而选择主打养生面概念的和府捞面但就餐体验不舒心[1] - 消费者描述看到后厨员工熟练地撕开一包包浓稠的褐色调料包挤进面碗再浇上一勺滚烫的汤即完成一碗29元的草本酸辣肥牛面[1] 公司回应 - 和府捞面回应质疑称产品都是当天制作[1] - 公司表示其产品由中央厨房统一配送并非预制菜[1]

股价与交易表现 - 2025年1月7日盘中，金陵饭店股价上涨2.08%，报7.87元/股，总市值30.69亿元 [1] - 当日成交金额6086.54万元，换手率2.01% [1] - 当日主力资金净流入868.80万元，其中特大单净买入153.28万元，大单净买入715.52万元 [1] - 公司股价今年以来上涨0.77%，近5个交易日上涨1.03%，近20日上涨0.77%，近60日上涨9.46% [2] 公司业务与财务概况 - 公司主营业务以酒店经营与管理为核心，并涵盖酒店物资贸易、物业管理、房屋租赁、食品研发与销售、旅游资源开发等多元化业务 [2] - 主营业务收入构成为：商品贸易56.27%，餐饮12.47%，客房11.21%，酒店管理6.86%，房屋租赁6.53%，物业管理4.37%，其他(补充)1.79%，其他酒店服务0.49% [2] - 2025年1月至9月，公司实现营业收入12.83亿元，同比减少7.52%；实现归母净利润4007.37万元，同比减少4.18% [2] - 公司A股上市后累计派现4.73亿元，近三年累计派现1.13亿元 [3] 股东结构与机构持仓 - 截至2025年9月30日，公司股东户数为3.02万户，较上期减少10.00%；人均流通股12927股，较上期增加11.11% [2] - 同期十大流通股东中，富国中证旅游主题ETF（159766）为第五大流通股东，持股469.69万股，较上期增加165.57万股 [3] - 金元顺安元启灵活配置混合（004685）为第七大流通股东，持股177.26万股，较上期减少2.74万股 [3] 行业与概念分类 - 公司所属申万行业为社会服务-酒店餐饮-酒店 [2] - 公司所属概念板块包括：预制菜、旅游酒店、江苏国资、在线旅游、国资改革等 [2]

公司产品与运营模式 - 多位消费者反映和府捞面客单价在三四十元的产品 其浇头、汤底均为袋装预制 相当于花高价吃预制面 在门店能看到后厨堆满塑料袋 [1] - 记者实地走访济南多家门店 观察到操作区有多个贴有代码标识的预制食材包装袋 工作人员从拆封、加热到组合出餐全程使用预包装食材 [1] - 公司回应称产品都是当天制作 由中央厨房统一配送 并非预制菜 [1] - 2025年初 公司在苏州、上海等地尝试推出新店型“和府小面小点” 后更名为“和府捞面·大师店” 主打“现炒浇头”与“锅锅现煮” 宣传重点转向“现熬骨汤” [3] 公司历史与市场地位 - 公司是中国独角兽企业之一 市值70亿元 股东背景包括腾讯、阿里、绝味鸭脖、龙湖等 [4] - 公司至今遍布全国80个城市 拥有600多家门店 会员人数超过4000万 [4] - 公司官网介绍 其以“长寿乡的好食材”为品牌主线 打造“草本汤、荞麦面、黑塌菜”三大品类 [3] 公司融资情况 - 公司品牌所属的江苏和府餐饮管理有限公司成立于2012年 注册资本1526.5万元 [5] - 2020年11月 公司进行D轮融资 金额4.5亿元 腾讯投资、华映资本、龙湖资本等领跟投 [5] - 2021年7月 公司进行E轮融资 金额近8亿元 CMC资本、众为资本、龙湖资本、腾讯投资等领跟投 [5] - 2022年8月 公司获得E+轮融资 具体金额未披露 虎童资本参与投资 [5] 公司过往行政处罚 - 2025年6月 公司旗下子公司上海和府餐饮管理有限公司因发布广告使用“国家级、最高级、最佳”等用语 违反广告法 被上海市浦东新区市场监督管理局罚款3万元 [1] - 行政处罚决定书显示 公司于2024年12月26日将印有“中式面馆第一品牌”的广告牌放置于各直营门店入口处 案发后已整改撤换 [3] - 2024年7月 公司子公司在宣传新品时称添加的“莱茵衣藻”可辅助降血糖 因食品广告中涉及疾病治疗功能 违反广告内容管理规定 被南京市秦淮区市场监督管理局处罚款6万元 [3]

文章核心观点 - 红星冷链凭借其独特的“交易+仓储”闭环模式、全方位的冷链服务矩阵以及自动化技术基础设施，构建了高毛利、高客户粘性、高效率的竞争优势，正成为港股市场中稀缺的长期配置标的 [1][5] 商业模式与财务表现 - 公司采用创新的“交易+仓储”协同模式，实现“前店后仓、就地存储、即时交易”的生态闭环，为客户降低综合成本并提升交易效率，同时为公司带来门店租赁和仓储服务的双重收入来源 [2] - 该商业模式带来强劲的财务表现，2022年至2025年上半年，公司毛利率始终维持在50%以上，净利润率稳定在33%至38%之间，显著高于行业平均水平 [2] - 门店租赁服务毛利率持续攀升，从2022年的57.1%增至2025年上半年的65.3% [2] - 公司展现出强大的盈利转化能力和股东回报意愿，2022至2024年累计派发现金股息高达2亿元 [2] 服务矩阵与客户粘性 - 公司打造了全方位的冷链服务矩阵，整合装卸服务、干线物流及库存管理咨询、包装、标签、质量检验等增值服务，实现了从“点”到“链”的突破 [3] - 深度业务链接与生态模式构筑了极高的客户粘性壁垒，客户迁移成本高，往绩记录期间，超七成客户同时使用了公司的仓储和租赁服务 [3] - 协同客户收入占比始终维持在80%左右，门店租用率超94.0%，续租率保持90.0%以上 [3] 技术基础设施与运营规模 - 公司通过自动化技术驱动智慧仓储，例如2024年建设的南部基地五期项目利用自动输送线、高架仓储货架和堆垛机，显著提高仓储效率 [4] - 仓储采用先进的温度控制系统，将储存条件精确保持在零下18℃或以下，并利用物联网技术实现实时监控与即时报警，备用电源系统确保运作不间断 [4] - 公司深耕湖南，在长沙拥有两处主要仓储基地，总设计库容超过100万立方米，可用库容逾23万吨，是中部及湖南最大的冷链仓储服务商 [4] - 公司服务超700家客户，业务辐射全国八省 [4] 行业背景与公司定位 - 港股市场在2026年开年延续火热，强势收复26000点关口 [1] - 行业正处于预制菜普及、冷链物流爆发、高品质冷冻食品需求攀升的窗口期 [1] - 红星冷链是一家扎根湖南、深耕冷链物流近二十年的区域冷链龙头和标杆企业 [1] - 公司凭借其区域优势、稳健盈利能力、独特的生态闭环和冷链矩阵以及清晰的增长规划，将持续巩固其区域龙头地位 [5]

公司股价与交易表现 - 2025年1月6日盘中，公司股价上涨2.06%，报5.46元/股，总市值为146.80亿元 [1] - 当日成交额为2.45亿元，换手率为2.11% [1] - 当日主力资金净流入171.61万元，特大单买卖金额分别为2161.40万元和2140.08万元，大单买卖金额分别为4345.56万元和4195.27万元 [1] 股价走势与时间周期 - 年初以来股价累计上涨2.82% [2] - 近5个交易日股价下跌0.73%，近20个交易日上涨8.12%，近60个交易日下跌2.15% [2] 公司基本信息与业务构成 - 公司全称为步步高商业连锁股份有限公司，位于湖南省长沙市，成立于2003年12月11日，于2008年6月19日上市 [2] - 公司主营业务为商品零售，收入构成为：超市64.34%，其他(补充)27.44%，百货6.01%，物流及广告2.21% [2] - 公司所属申万行业为商贸零售-一般零售-超市 [2] - 公司涉及的概念板块包括社区团购、预制菜、新零售、冷链物流、统一大市场等 [2] 股东结构与财务表现 - 截至2025年9月30日，公司股东户数为17.25万户，较上期大幅增加95.00% [2] - 截至同期，人均流通股为12476股，较上期减少27.06% [2] - 2025年1月至9月，公司实现营业收入31.94亿元，同比增长26.48% [2] - 2025年1月至9月，公司归母净利润为2.26亿元，同比大幅减少88.83% [2] 分红历史与机构持仓 - 公司自A股上市后累计派发现金红利16.77亿元 [3] - 近三年公司累计派现为0.00元 [3] - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司已退出公司十大流通股东之列 [3]

公司股价与交易表现 - 2025年1月6日盘中，公司股价上涨2.27%，报20.25元/股，总市值83.74亿元，成交额1227.42万元，换手率0.15% [1] - 当日主力资金净流入27.99万元，大单买入135.37万元（占比11.03%），卖出107.38万元（占比8.75%） [1] - 公司股价今年以来下跌0.44%，但近5个交易日上涨3.69%，近20日上涨14.15%，近60日上涨4.27% [2] 公司基本概况与业务构成 - 公司全称为紫燕食品集团股份有限公司，成立于2000年6月9日，于2022年9月26日上市，总部位于上海市闵行区 [2] - 公司主营业务为卤制食品的研发、生产和销售，所属申万行业为食品饮料-休闲食品-熟食，概念板块包括休闲食品、增持回购、小盘、预制菜等 [2] - 主营业务收入构成：鲜货产品占81.43%（其中夫妻肺片27.49%、其他鲜货22.36%、整禽类22.01%），预包装及其他产品占13.66%（其中香辣休闲9.58%），包材占3.10%，加盟费、门店管理费、信息系统使用费占1.81% [2] 公司财务与股东数据 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入25.14亿元，同比减少6.43%；归母净利润1.94亿元，同比减少44.37% [2] - 截至2025年9月30日，公司股东户数为1.12万户，较上期增加37.82%；人均流通股为36887股，较上期增加339.22% [2] - 公司A股上市后累计派发现金红利9.78亿元 [3] - 截至2025年9月30日，十大流通股东中，金鹰红利价值混合A（210002）已退出 [3]

公司近况与经营数据 - 元旦期间全国门店客流约为50万人次，整体客流未受停止大额补贴影响 [1] - 北京祥云小镇店1月1日全天客流438人，午餐上座率为144.9%，全天外卖订单约300单 [2] - 北京五棵松万达店1月1日开台数361桌，平均等位时长40分钟-50分钟，1月2日开台316桌等位15-20分钟，1月3日开台270桌等位5-10分钟 [2] - 风波期间（10月、11月）公司70%客流为老客人、老会员 [2] - 截至10月，公司整体客流相较去年同期上涨幅度在5%左右 [6] 舆论风波与危机影响 - 风波始于2025年9月，一场关于“知情权”的全民辩论，议题涵盖现炒与预制、效率与烟火气、透明与信任 [1][3] - 风波导致经营受创，9月10日和11日全国门店日营业额各减少100万元，9月12日损失扩大至200万-300万元，部分门店客流量降幅超七成 [3] - 此次风波被公司创始人称为成立以来“最大的外部危机”，迫使公司停下扩张脚步 [3] 系统性变革与具体措施 - 公司进行了为期113天（约3个月）的“百日变革”，从菜品制作、价格体系、服务透明化到员工福利进行全方位系统性重构 [1][4] - **菜品制作流程改革**：让“风味形成的核心环节回归门店”，十余道核心菜品完成现制化改造，例如儿童餐牛肉酱改为现炒、牛肉饼现做、猪排烩酸菜现切现炒，羊肉串升级为“现切现穿现烤”，鸡汤改为慢熬工艺 [5] - **价格体系调整**：从10月起，全国门店30余道菜品降价，幅度接近20%，客单价从92元下降至75元，创始人承诺降价是长期的 [5] - **定价逻辑转变**：从行业常见的“毛利倒推定价”转为“顾客认知定价” [6] - **服务透明化升级**：在“明厨亮灶”基础上，2025年12月1日起所有门店推行“明厨亮灶+后厨直播”双重机制，每家门店安装6个摄像头覆盖全部操作档口 [7] - **食品安全战略**：提出“食品安全置顶战略”，每家门店配备“食安专员”，并设“食安卫士”星级考核，最高星级每月可得300元奖金，同时要求客人落座后才摆放消毒餐具 [7] - **员工福利与稳定**：从9月起为全体一线员工每月平均涨薪500元，10月起增设多项津贴，每人每月可额外获得300元-800元奖金，公司明确“不允许减排班、不允许裁员” [8] 行业影响与进步 - 风波推动了行业标准的完善，2025年9月13日，《预制菜食品安全国家标准》草案通过专家审查 [3] - 风波推动了三大行业进步：加速预制菜国家标准出台，建立“透明化”行业共识（如后厨直播），重塑“标准化与烟火气”的平衡关系 [9] - 公众对预制菜的认知从“谈虎色变”转向“理性看待”，消费者知情权得到重视，价格更趋合理 [9] - 行业认识到，让消费者接受预制菜的核心是“透明”，需要清晰标注食材来源、加工工艺等信息 [9] 公司策略与市场反馈 - 风波初期，公司采取发放大额补贴活动（如任意消费送100元优惠券及满50返50）进行应对，目前已经停止 [1] - 公司撤掉了“25分钟上菜”沙漏承诺，以适应“门店现制”所需的更长烹饪时间 [5] - 价格调整让“性价比”成为公司新的标签，取代了此前“高端高价”的刻板印象，为取消送券后客流维持高位奠定了基础 [6] - 风波开始至今，公司全国门店接受了各级政府监管部门的80多次检查，没有一起违法违规处罚 [7]

文章核心观点 - 中国牛肉罐头行业在便捷消费需求增长和消费场景拓展的驱动下持续增长，2024年市场规模达46.58亿元，同比增长5.5% [1][7] - 行业正经历从保障型、规模化向品质化、多元化升级的演进，健康化、口味创新、绿色生产及产业链整合是核心发展趋势 [4][12][13][14][15] - 市场竞争格局分散，以中小企业为主，但头部企业凭借规模、技术和品牌优势占据有利地位，并通过产业链整合提升竞争力 [8][15] 行业概述与分类 - 牛肉罐头是以鲜（冻）牛肉为主要原料，经预处理、腌制、装罐、杀菌等工艺制成的可常温保存的罐装食品，具有便携、耐储存、营养丰富等特点 [2] - 按加工工艺可分为清蒸类、调味类、腌制类和复合类牛肉罐头；按包装形式可分为金属罐和软罐；按食用场景可分为即食型和烹饪型 [3] 行业发展历程 - 行业发展经历了从计划经济时代的保障型生产，到市场化后的规模化扩张，再到消费升级下的品质化、多元化升级的演进过程 [4] - 近年来，企业研发更注重健康属性（如低盐、低脂、零添加），并针对健身、露营、办公等细分场景推出定制化产品，拓展消费边界 [4] 行业市场规模与驱动因素 - 2024年中国牛肉罐头行业市场规模达46.58亿元，同比增长5.5% [1][7] - 增长驱动力主要来自快节奏都市生活下便捷食品需求上升，产品契合上班族、学生及户外爱好者需求，同时消费场景从家庭佐餐、户外出行延伸至预制菜和餐饮工业化领域 [1][7] - 消费者对食品健康属性的关注提升，为低盐、低脂、无添加等健康化品类开辟了新的增长赛道 [1][8] 产业链与上游供应 - 行业上游主要包括牛肉、调味品、包装材料及生产设备；中游为生产企业；下游为线上线下销售渠道及终端消费者 [5] - 牛肉是核心原材料，其品质决定产品口感与品质 2024年中国牛存栏量共计10046.5万头，牛肉产量达779.09万吨，同比增长3.51%，为行业发展提供了充足的原材料保障 [7] 市场竞争格局 - 行业内参与者众多，以中小型企业为主，大规模企业较少，市场格局较为分散 [8] - 代表企业包括光明肉业、双汇发展、厦门古龙、秦皇岛海洋、昆明德和、广州鹰金钱、大连红塔、四川美宁、四川省海滋等，这些企业凭借规模效应、技术创新和品牌优势占据有利地位 [8] 重点企业分析 - **上海光明肉业集团股份有限公司**：子公司上海梅林食品有限公司和上海梅林正广和（绵阳）有限公司从事“梅林 B2”品牌罐头生产销售，其国内肉类罐头市场占有率第一，拥有覆盖全国32个省级行政区的300余家经销商网络 2025年上半年公司营业总收入120.7亿元，其中罐头食品业务收入4.6亿元，占总收入的3.8% [9][10] - **大连红塔罐头食品有限公司**：为大连圣诺食品有限公司旗下品牌，其“红塔”牌罐头历史悠久，是我国罐头行业公认的“老品牌”，主要从事各类罐头产品制作 [11] 行业发展趋势 - **健康化成为核心研发方向**：企业转向清洁标签和功能化产品研发，采用有机原料，推出低盐低脂、零添加产品，并针对健身、控糖人群开发高蛋白、低碳水产品 [12] - **口味与形态多元化拓展**：在经典风味基础上，融合地域特色和国际风味（如川味麻辣、东南亚咖喱），并开发牛肉搭配蔬菜谷物、牛肉酱等即食佐餐类新产品 [13] - **绿色化生产与包装革新**：在环保驱动下，采用可降解、可回收包装材料（如马口铁、环保铝罐），并推进生产过程中的节能减排 [14] - **产业链垂直整合深化**：头部企业向上游延伸以保障原料品质与供应稳定，向下游整合物流销售环节，构建全产业链体系以降低成本、提升竞争力 [15]

公司战略投资与退出 - 2025年末，山东得利斯食品股份有限公司宣布退出其持股三年的联营企业四川省鼎得利酱业食品有限公司，退出时持股比例为25%，认缴出资额为250万元 [1][2] - 该投资始于2022年9月预制菜资本热潮时期，公司以250万元获得鼎得利酱业25%股权，旨在开拓西南市场并提升预制菜产品竞争力 [2][3] - 投资标的持续亏损，2023年、2024年及2025年上半年，公司权益法确认的投资损益分别为-40.04万元、-44.1万元和-17.96万元，累计亏损达102.1万元，投资回报率为负40.8% [4][5] - 在得利斯退出的同一天，标的公司完成名称变更，去掉了原名称中的“预制菜”字样，专家分析此举与股东退出共同表明对预制菜短期前景的共识 [6][8] 公司财务表现 - 公司主业连续亏损，2023年和2024年归属于上市公司股东的净利润分别为-3399.70万元和-3367.23万元，连续两年亏损规模维持在约0.34亿元 [9] - 2024年公司营业收入约为29.65亿元，同比收缩约4.10% [9] - 2025年前三季度，营业收入约为23.93亿元，同比增长约14.95%，利润总额为719.95万元，同比上涨约136.47%，但盈利质量堪忧 [10] - 2025年前三季度，归属于上市公司股东的净利润为540.38万元，同比下降18.50%；扣除非经常性损益的净利润仅为-7494.03元，同比大幅下降100.16%，显示盈利增长依赖非经常性损益 [10][11][12] 主营业务分析 - 核心业务冷却肉及冷冻肉板块持续承压，2024年该业务营收下滑10.51%；2025年上半年营收进一步下滑1.25%，营收占比降至41.41% [13][14] - 在生猪价格波动、市场竞争加剧、消费需求升级等多重因素影响下，传统肉制品业务面临产品结构单一、盈利能力薄弱的挑战 [14] 公司新业务探索 - 为寻找新增长点，公司于2025年8月与厦门海福盛食品集团有限公司、新三和（烟台）食品有限责任公司签署战略合作协议，计划切入冻干宠物食品赛道 [15] - 2025年12月，公司公告拟将全资子公司宾得利11%股权以含税价格2530万元转让给飞熊领鲜，旨在借助合作方资源强化高端牛源把控能力 [17] 公司合规风险 - 公司于2025年11月17日因涉嫌“投标提供虚假材料”被暂停参加全军物资工程服务采购活动资格 [19][20] - 此前四个月，公司控股子公司吉林得利斯食品有限公司已于2025年7月7日因在军用物资采购中“虚假投标”被空军后勤部采购和资产管理局暂停全军采购资格 [19][20] - 专家指出，连续处罚暴露公司内控漏洞，且军队渠道订单稳定，处罚若持续将影响公司一块高毛利、稳现金的业务 [20]

投资评级 - 首次覆盖，给予安井食品“买入”评级 [5][7] 核心观点 - 安井食品正从“渠道驱动”转向“新品驱动”，并通过收购江苏鼎味泰70%股权及鼎益丰100%股权，快速切入冷冻烘焙赛道，打造第二增长曲线 [2][16] - 公司是中国速冻食品行业龙头，2024年以6.6%的市场份额位居行业第一，在速冻调制食品和速冻菜肴制品细分市场也占据领先地位 [2][17] - 中国速冻食品市场呈现“低集中度+高增速”格局，渗透率和集中度均有巨大提升空间，而东南亚等新兴市场增速全球领先，为公司提供了广阔的发展前景 [3][4][41] 公司概览 - **历史沿革与战略**：公司2001年创立，2017年上市，通过“三剑合璧、餐饮发力”、“双剑合璧、三路并进”等战略，从火锅料制品扩展至速冻菜肴和预制菜领域，并构建了经销、商超、特通直营、电商、新零售五大立体化渠道网络 [15] - **市场地位**：按2024年收入计，公司是中国速冻食品行业龙头，市场份额6.6%，在速冻调制食品市场以13.8%的份额排名第一（是第二名的约五倍），在速冻菜肴制品市场以5.0%的份额位列榜首（超过第二名至第四名份额总和），在速冻面米制品市场排名第四，市场份额3.2% [2][17] - **品牌与产品矩阵**：公司构建了“主品牌+子品牌”协同矩阵，拥有超过500种产品，覆盖速冻调制食品、速冻菜肴制品和速冻面米制品三大品类，并通过并购新宏业、新柳伍及英国公司拓展水产预制菜和国际业务 [18][21] - **渠道与区域**：2024年，经销商渠道收入占比81.85%，特通直营、商超、新零售、电商分别占比6.76%、5.47%、3.85%、2.07%，商超与电商渠道毛利率领跑，公司以华东为大本营（收入占比64.8%），全国化渗透持续加深，2024年末拥有经销商2017家，其中境外249家 [31][36] 行业分析 - **全球市场**：2024年全球速冻食品市场规模达4177亿美元，预计2024-2029年复合增速约6.0%，2029年将逾5500亿美元，亚洲市场预计以7.8%的复合增速引领全球，成熟市场如美、英、日集中度高（CR5分别为43%、40%、70%） [3][39] - **中国市场**：2024年中国速冻食品行业规模约314亿美元（约2212亿元人民币），CR5仅15%，处于成长期，预计2024-2029年复合增速9.4%，领跑全球主要经济体，2024年中国人均消费量10.0千克，远低于美国（62.6千克）、英国（45.9千克）及日本（25.3千克） [4][41][46] - **细分赛道**：速冻菜肴制品（预制菜）是明星子赛道，预计未来五年复合增速约16%，为行业增量主引擎，速冻调制食品预计未来五年复合增速约7.1%，速冻面米制品增长平缓但存在结构性机会 [4][46] - **增长驱动力**：需求端来自餐饮连锁化率提升（从2020年15%升至2024年23%）、团餐市场庞大（2024年达2.7万亿元）以及家庭便捷化消费趋势，供给端受益于冷链基础设施完善，2020-2024年全国冷藏车数量从28.7万辆增至49.5万辆 [55][56][62] - **竞争与渠道趋势**：市场参与者包括传统企业和专注大单品的新品牌，新零售渠道（如抖音、社区团购）表现亮眼，即时零售和折扣化业态为头部品牌提供新机会，品类呈现“主食冷、零食热”的分化，2025年一季度速冻披萨销售额和销量分别上涨23.47%和27.48%，而传统主食品类销售额下滑 [63][64][66] 财务预测与投资建议 - **整体预测**：预计公司2025-2027年营收分别为158.36亿元、169.68亿元、184.38亿元，同比增长4.69%、7.15%、8.66%，归母净利润分别为14.15亿元、15.66亿元、17.50亿元，同比增长-4.73%、10.73%、11.74%，每股收益（EPS）分别为4.24元、4.70元、5.25元 [5][71] - **分业务预测**： - 速冻调制食品：预计2025-2027年收入增速分别为2.00%、5.00%、6.00%，毛利率为27.40%、27.50%、27.60% [69][72] - 速冻菜肴制品：预计2025-2027年收入增速分别为12.00%、13.00%、14.00%，毛利率分别为22.50%、23.00%、23.50% [70][71][72] - 速冻面米制品：预计2025-2027年收入增速分别为-4.50%、-1.00%、2.00%，毛利率为22.50%、23.00%、23.50% [71][72] - 其他（含冷冻烘焙）：预计2025-2027年收入增速分别为100.00%、80.00%、60.00%，毛利率为5.00% [71][72]