公司竞争地位 - 园林机械零部件行业，公司是我国该行业主要生产销售企业之一，是 STIHL、HUSQVARNA 等国际知名整机厂商长期合作伙伴 [1] - 汽车零部件行业，公司及子公司是克诺尔集团、盖茨等客户长期合作伙伴 [1] - 液压零部件行业，杜商精机与卡特彼勒、派克汉尼汾等国际一线品牌建立长期合作，连续多年获评“优秀供应商” [1] 市场拓展策略 - 2025 年侧重外销风险防控，配合客户应对贸易战，关注海外细分市场，协同拓展业务 [2] - 稳住外销基本盘，加大内销市场拓展力度，加强相近工艺产品线拓展，发掘新客户和应用领域 [2] 业绩情况及趋势 - 2024 年园林机械板块业务复苏，营业收入大幅上涨，公司加强成本管控实现扭亏为盈，2025 年第一季度营收及净利润呈增长趋势 [2] - 2024 年毛利率波动，园林机械业务毛利率上涨与市场回暖、规模效应有关，汽车和液压零部件产品毛利率下降分别与规模下降和产品结构变化有关 [2] 业务调整计划 - 汽车零部件业务深化与现有客户合作，优化产品结构、丰富种类、拓宽产品线，拓展新能源汽车领域新客户 [3] 研发投入项目 - 2024 年度重点投入房屋探测无人机电机开发、高效除草机电机开发等多个项目 [4] 客户合作关系 - 凭借技术、质量和服务优势赢得大客户长期合作，及时响应需求，以合理成本、稳健质量提供零部件，后续持续优化设计与成本 [4]

公司基本信息 - 投资者关系活动类别为业绩说明会 [2] - 活动时间为2025年05月08日15:00 - 16:00 [2] - 活动地点为价值在线（https://www.ir-online.cn/）网络互动 [2] - 上市公司接待人员包括董事长黄晓湖、财务负责人及副总经理王嵩、保荐代表人徐小兵、独立董事黄晓亚、董事会秘书及副总经理章理远 [2] 营收与利润 - 2024年营业收入增长18.77%，主要因积极拓展市场及客户，订单增加 [2] - 2024年度研发投入金额3,083.78万元，研发投入占营业收入比例为4.87% [3] - 2024年度利润分配预案拟以2024年12月31日总股本100,800,000股为基数，每10股派发现金红利2.4元（含税），预计分配股利2,419.2万元（含税） [4] 业务与产品 - 主营业务为继电器类控制件及其衍生执行件流体电磁阀类产品的研发、生产及销售，产品包括通用、汽车、磁保持、新能源、通讯继电器及流体电磁阀等，应用于家电、汽车、光伏等领域 [2][3][5] - 新能源继电器产品可应用于储能及新能源领域 [6] 技术与发展 - 基于现有业务创新产品类别，延伸应用领域，推进研发体系升级，强化团队建设，升级实验环境，深化产学研协同，迭代高附加值产品，构建专利壁垒 [3] - 未来在推进现有产品及市场同时，拓展新场景、新市场 [5] - 重视海外市场，在拓展国内市场同时推进海外布局 [4] 股东与账款 - 截至2025年3月31日，股东户数为8,288户 [4] - 2024年度应收账款增加因营业收入增长，主要对象为大客户，信用度高，与各主体保持密切沟通推动回款 [6]

财务表现 - 公司2024年营业总收入10.60亿元 同比下降11.18% [1] - 毛利润2.88亿元 较2023年3.87亿元大幅减少 [1] - 归属净利润-0.71亿元 同比下降9.60% 扣非净利润-0.97亿元 同比减少18.45% [1] 业务板块分析 - 监护仪设备国内销售收入同比减少1.17亿元 降幅高达69.77% 主要因医疗设备招标采购活动减少或推迟 [4] - 肾病医疗板块销售收入8.04亿元 同比微增0.91% [4] - 血透设备销售量同比增长26.98% 血透耗材销售量同比增长26.99% 血液透析粉液销售量同比增长12.11% [4] 研发创新 - 生命信息与支持板块推出Biofluid体液平衡管理系统 BioView麻醉视频喉镜和S200智能肠内营养泵 [5] - 肾病医疗板块推出多款新型血液透析器 采用聚醚砜纤维膜和聚丙烯壳体材料 生物相容性更优 [5] - 全资子公司辽宁恒信研制特殊配方血液透析浓缩液获得注册证 [6] 市场策略 - 公司在二十二省血液透析类医用耗材省际联盟带量采购中成功中标 但集采价格压力限制收入增长 [7] - 积极拓展海外市场 尤其是血透设备销售 [7] - 优化内部管理 加强成本控制 推进血液透析耗材新增产能建设 [7]

公司发展战略 - 技术创新与研发投入，加大研发投入优化核心产品性能，开发差异化配方提供定制化方案 [1] - 产能布局优化与供应链管理，新建或升级生产基地，全国设20多个生产基地，未来集中采购和数字化压缩成本 [2] - 市场拓展与客户结构优化，采取“存量深耕 + 增量开拓”策略，绑定核心客户，拓展华南外区域 [2] - 寻找并行发展领域，深耕混凝土外加剂市场，投资年产32万吨环氧乙烷及环氧丙烷衍生物项目，延伸产业链 [2] 公司业绩情况 - 2024年外加剂销量62万吨，与2023年的63万吨基本持平；2025年一季度外加剂销量约10.8万吨，同比2024年一季度增长15% [4] - 2024年混凝土外加剂发货量61.78万吨，与2023年基本持平，但营业收入下降11.06%，毛利率下降3.70% [10] 公司项目情况 - 聚醚多元醇产线可定制化生产，增加客户粘性和盈利能力 [6] - 年产32万吨环氧乙烷及环氧丙烷衍生物项目试生产，丙烯酸羟基酯年产能4万吨，HEMA可达年产能2万吨 [6] - 羟基酯项目试生产，可生产多种羟基酯，HEMA用于胶粘剂和树脂领域 [6] - 聚醚大单体产能15万吨，实现外加剂产业链一体化，有成本优势 [7] 公司未来规划 - 2025年坐稳混凝土外加剂业务，提升市占率，推动32万吨项目投产，保持降本增效和稳定分红 [10] - 待全资子公司红墙化学大规模投产，提升收入和盈利规模 [9] 其他问题解答 - 聚醚多元醇可定制化生产，用于车载冰箱领域 [6] - 非离子表面活性剂应用于日化、纺织印染、医药等多领域 [7] - 环氧丙烷由外部供应商提供 [8] - 主要产品价格视市场情况而定 [9] - 2025年一季度债务增加近3亿是项目贷款置换所致，已置换完毕 [12] - 2025年一季度经营性活动净现金流量为负是因购买原料形成存货 [14] - 高管减持是个人资金需求，公司深耕业务提升价值 [16]

财务表现 - 2024年公司实现营业总收入100.21亿元，同比增长0.09% [2][3] - 2024年归属于母公司净利润6.92亿元，同比增长5.75% [2][3] - 2024年毛利率26.06%，同比下降1.32个百分点 [3] - 2024年经营活动现金净流入4.51亿元，同比下降56.24% [2][5] - 2025年一季度营业收入23.08亿元，同比下降8.74% [4][8] - 2025年一季度归母净利润1.60亿元，同比下降23.97% [4][8] - 2025年一季度毛利率23.79%，同比下降3.63个百分点 [8] - 2025年一季度净利率6.99%，同比下降17.84个百分点 [8] 费用与现金流 - 2024年销售费用8.69亿元，同比增长5.48% [5] - 2024年管理费用4.22亿元，同比减少18.87% [5] - 2024年研发费用4.36亿元，同比减少1.64% [5] - 2024年财务费用0.19亿元，同比增长32.63% [5] - 2025年一季度经营活动现金流量净额-1.64亿元，较上年同期增加5027.78万元 [8] 业务结构 - 公司主营业务涵盖医疗器械、制药装备、医疗商贸和医疗服务四大板块，形成"2+2"业务结构 [7] - 医疗器械板块包括感染控制设备及耗材、放射治疗及影像、体外诊断试剂及仪器等，感染控制设备市场占有率居国内前列 [9] - 制药装备板块涵盖注射剂、生物制药、固体制剂、中药制剂四大类 [9] - 医疗商贸板块依托完善的营销和配送体系与国外公司合作 [9] - 医疗服务板块重点发展血液透析专科医院 [9] 技术创新与市场拓展 - 2024年公司组织实施130余项重点创新项目，突破60余项关键技术，上市100余个新产品 [8] - 攻克"4K+荧光+3D"三合一融合成像技术，推出全院物流机器人、血液透析管路等20余款新产品 [8] - 海外市场取得进展，感控、口腔、洁净等产品线打入欧盟市场，2024年国外市场营收2.71亿元，同比增长12.43% [8] 资产与负债 - 2024年末归属于上市公司股东的净资产75.97亿元，同比增长3.81% [2] - 2024年末总资产155.26亿元，同比减少0.41% [2] - 2025年一季度末总资产153.24亿元，较上年度末减少1.30% [4] - 2025年一季度资产负债率46.69%，较上季度减少1.89个百分点 [8]

财务表现 - 2024年营业总收入6.02亿元，同比增长5.52%，增速较2023年的20.44%大幅下降 [1][4] - 归属于上市公司股东的净利润1.05亿元，同比增长9.14%，低于2023年的130.73% [1][4] - 扣非净利润8484.13万元，同比增长11.93%，远低于2023年的131.46% [1][4] - 营业总收入滚动环比增长率0.92%，归属净利润滚动环比增长率-0.29%，扣非净利润滚动环比增长率1.37% [4] 市场竞争与挑战 - 新风系统和风幕机市场竞争加剧，营收与利润增速放缓反映出市场拓展和盈利能力面临挑战 [4] - 境内销售以经销模式为主，电商渠道拓展不足，尽管新增拼多多、抖音电商平台，但销售占比较低 [6] - 境外销售以ODM模式为主，东南亚地区取得一定业绩，但整体规模较小，需加大市场拓展力度 [6] 产品与研发 - 产品线覆盖新风系列、风幕机、工业除湿机、家用除湿机、加湿器等，适用于民用住宅、市政基建、商业场所、工业厂房等领域 [5][6] - 主要研发项目包括DY(A)系列油烟专用空调风柜、新型高效端弯轴流风机、电梯空气循环风幕机等，已完成研发 [7] - 技术创新需加速，特别是在产品智能化、工业设计等方面，以提升市场竞争力 [7] 行业与战略 - 公司通过信息化门户系统优化经销业务管理，实现流程化、高效化监督 [6] - 参与行业标准制订，提升行业认可度，但需进一步优化产品结构以应对市场需求变化 [7]

公司业务优势 - 公司是硝基咪唑类抗菌药物细分领域隐形冠军，产业链长、品种多，主要产品全球装置能力和市场份额排名第一，产品质量获认可，成本竞争优势明显 [2] - 公司通过技术壁垒构建、绿色合规升级、高端市场协同持续巩固竞争优势 [2][3] 产品数据 - 2024年公司六氟磷酸锂出货量约1万吨，创历史新高 [3] - 2024年公司取得磷酸西格列汀、塞来昔布、他达拉非化学原料药上市申请批准通知书和磷酸西格列汀片药品注册证 [4] - 2024年公司年产3000吨咪唑及其衍生物项目和年产400吨六氟磷酸钠项目建成投产并实现销售 [4] 业绩下滑原因 - 2024年度经营业绩大幅下降，受六氟磷酸锂和甲硝唑业务影响 [3] - 锂电池材料行业竞争加剧，六氟磷酸锂售价低位徘徊，参股公司产品相同致投资收益下降 [3] - 受国家集采和医保政策影响，医药终端竞争加剧，甲硝唑单位售价下降幅度大于单位成本下降幅度 [3] 应对措施 - 公司制订多维战略应对挑战，包括成本优化、技术突破、市场拓展 [3] 财务与市值管理 - 公司当前现金流充裕、财务结构稳健，有充足现金储备保障运营和投资计划 [4] - 公司目前不存在触及退市风险警示的情形 [4] - 公司重视市值管理，将其作为长期战略，致力于提升投资价值、维护投资者权益 [4] 采购策略 - 公司根据市场行情等因素调整采购计划，与供应商紧密合作，确保原材料供应稳定和成本可控 [3]

行业情况 - 2024年行业总产量全球第一，消费端呈“量稳质升”趋势，华润、青岛、百威、燕京、嘉士伯五大集团占超70%市场份额，形成垄断竞争格局，区域性啤酒品牌生存空间收窄 [1] 公司财务表现 - 2024年公司营业收入约6.47亿元，同比增长5.44%；净利润约6483万元，同比增长33.58% [2][3] - 2024年公司利息收入约3594万元，叠加其他收益共约3711.22万元，占总利润比例约57.25%；近年来利润主力非啤酒业务，2021年利息收入及投资收益合计占比超当期净利润九成 [4][5] - 2020 - 2023年，公司利息收入及投资收益合计分别为2521.83万元、2832.02万元、3015.38万元、3537.8万元左右，分别占当期净利润的87.96%、91.26%、75.67%、72.89% [5] 公司业务情况 - 2024年公司中高档产品营业收入同比增长30.61%，普通档产品营业收入下滑21.05% [5] - 2024年公司销售费用、管理费用、研发费用分别约3156万元、4557万元、2508万元，同比增长362万元、647万元、102万元左右，销售费用超啤酒业务净利润 [6][7] 公司发展历程与现状 - 公司最早可追溯到1938年，1983年转产惠泉啤酒，1988年更名，1997年改制，2003年上市，2004年被燕京啤酒收购 [7][8] - 公司拥有惠安总部、福建福鼎、江西抚州三个啤酒生产基地，总设计年产能力80万吨，实际产能55万吨，总资产近12亿元，产品线丰富 [8] 公司市场情况 - 2012年英博、青岛等巨头进入福建市场，公司当年营业收入同比下滑21.56%，净利润暴跌325.14% [8][9] - 2024年公司营业收入对比2012年下滑4300万元左右；福建省外营业收入约1.55亿元，同比微增4.43%，但对比2012年逊色，且毛利率比2023年减少0.15% [9][10] 专家观点 - 公司资金管理有优势，但核心啤酒业务盈利能力不足，需优化产品结构，提升核心业务盈利能力，减少对非核心业务收益依赖 [5][7] - 在巨头挤压下公司市场份额萎缩，但通过差异化竞争等策略有突围机会，未来需优化资金管理，提升核心业务盈利能力，加强品牌建设和市场拓展 [11]

财务表现 - 2024年公司营业总收入2.2亿元，同比增长41.94% [1][3] - 2024年归母净亏损1757.48万元，同比下降1922.33% [1][3] - 2024年扣非净亏损2142.91万元，同比下降15.97% [1][3] - 2025年一季度营业收入4572.74万元，同比增长93.73% [2] - 2025年一季度归母净利润114.49万元，同比扭亏为盈且增幅达112.7% [2] - 2025年一季度扣非净利润50.3万元，同比增长105.31% [2] 业务调整 - 2024年公司调整主营业务结构，减少低毛利液晶显示屏及模块业务，增加高毛利触控显示模组业务比重，该类产品营收占比达48.56% [1] - 公司通过收购上海孚邦实业75%股权（交易金额7425万元）拓展仪器仪表和安全应急装备领域 [1] - 上海孚邦实业2024年上半年实现净利润724.02万元 [1] 经营策略 - 孚邦实业通过市场调研优化产品和服务，提高客户满意度 [2] - 加强与合作伙伴合作，拓展市场渠道，提高品牌知名度，实现市场占有率显著提升 [2] - 合理规划销售营销策略，广泛宣传产品特色，有效提升销售额 [2] - 优化运营流程、降低成本，不断增强盈利能力 [2] 未来展望 - 2025年公司将继续巩固现有业务，开发与公司策略、产品、资源相匹配的客户 [4] - 逐步精简优化客户群体 [4] - 以利润为导向，增加产品利润点，达到创收目标 [4]

文章核心观点 - 永冠新材2024年在营收和净利润方面取得较好成绩，但经营现金流下滑、扣非净利润下降等问题值得关注，同时需积极应对面临的多种风险以实现可持续发展 [1][14] 关键财务指标分析 营业收入 - 2024年实现营业收入62.05亿元，较2023年增长13.72%，得益于销售规模扩大 [2] - 民用消费级胶粘新材料收入31.10亿元，同比增长7.23%，占主营业务50.66%；工业级胶粘新材料收入12.69亿元，同比增长18.22%，占比20.67%；可降解新材料收入15.41亿元，同比增长15.36%，占比24.93%；车规级胶膜新材料收入2.19亿元，同比增长108.31%，占比3.57% [2] 净利润 - 归属于上市公司股东的净利润为1.63亿元，较2023年增长97.39%，得益于营收增加及成本控制和经营效率提升 [3] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为9227万元，同比下降14.72%，主营业务盈利能力或面临挑战 [3] 基本每股收益 - 基本每股收益为0.88元/股，2023年为0.43元/股，同比增长104.65%，反映为股东创造价值能力增强 [4] - 扣非每股收益为0.50元/股，较2023年下降12.28%，扣除非经常性损益后盈利能力下滑 [4] 费用分析 - 销售费用为6435万元，比2023年增长17.64%，因销售规模与产品领域增加致人员薪酬增加 [5] - 管理费用为1.04亿元，较上年增长11.86%，系管理人员薪酬及折旧摊销增加所致 [5] - 财务费用为2108万元，相比2023年下降51.81%，因本期汇兑收益增加，对利润增长有积极作用 [5] - 研发费用为1.95亿元，较2023年增长25.30%，为提高产品市场竞争力增加新产品技术研发投入 [5] 现金流分析 - 经营活动产生的现金流量净额为2.34亿元，较2023年减少34.28%，因销售商品、提供劳务收到的现金增速低于购买商品、接受劳务支付的现金 [6] - 投资活动产生的现金流量净额为 -3.57亿元，上年同期为 -6.88亿元，因本期购买理财产品基金等投资支付的现金较上期下降 [6] - 筹资活动产生的现金流量净额为 -2.11亿元，上年同期为 -3.90亿元，因本期因经营所需取得借款收到的现金增加 [6] 研发情况 研发投入 - 2024年研发投入合计1.95亿元，全部费用化，研发投入总额占营业收入比例为3.14%，体现对技术创新重视 [8] 研发人员情况 - 研发人员数量为228人，占公司总人数的5.66% [9] - 学历结构上博士研究生0人，硕士研究生3人，本科29人，专科87人，高中及以下109人 [9] - 年龄结构上30岁以下46人，30 - 40岁102人，40 - 50岁52人，50 - 60岁27人，60岁及以上1人，以中青年为主但高学历人员占比低 [9] 管理层报酬情况 - 董事长、总经理吕新民税前报酬总额为224.78万元；财务总监石理善为91.09万元；董事会秘书卢莎为52.42万元，报酬依据多种因素确定 [14]