宏观经济与政策 - 过去一年美联储已下调基准利率100bp，但美国宏观环境比去年同期更严峻，2025年后经济增速明显放缓需降息对冲[2][4] - 降息对实体经济的刺激主要来自金融条件宽松、财富效应扩散和预期改善，但硬数据下行趋势可能延续[2][4] - 鲍威尔在杰克逊霍尔会议可能引导鹰派降息预期：年内更少降息幅度、更高终点利率水平，而非明确支持9月降息25bp[2][4][17] 就业市场 - 7月非农前值大幅下修引发恐慌，但市场关注修正比例而非绝对值后衰退预期消散[7] - 8月非农数据关键指标包括失业率稳健性、前值上修幅度和新增就业反弹，这些将决定9月降息可能性[2][18][21] - 美国私人部门就业同比增速已明显放缓，劳动参与率与壮年就业率持续恶化显示就业市场脆弱性[22][25][26] 通胀与消费 - 核心PCE环比可能保持在0.3%水平，零售销售在夏日大促和返校季前移推动下保持稳健[18][19] - 核心服务通胀可能成为鲍威尔重点关注内容，其同比增速与不可贸易CPI差异达150bp[15][16] - 关税通胀二阶导未加速使得核心服务的小幅反弹被市场选择性无视[10][12][13] 风险因素 - 特朗普政策不确定性可能加剧金融市场动荡和美元资金外流[3][28] - 全球关税明确化可能引发超预期同步宽松，导致全球共振扩表缓解长端利率压力[3][28] - 技术突破或加速制造业回流，降低美国生产成本并激增信用需求[3][28]

零售消费 - 美国7月零售和食品服务销售季调后环比增长0.5%，低于预期的0.6%，但6月增速从0.6%上调至0.9%[5] - 汽车消费从6月环比增速1.4%升至7月的1.6%，加油站零售增速从0.6%升至0.7%[5] - 家具家装店零售环比增速从0.1%升至1.4%，而建筑材料&园林设备和电子家电分别环比下跌1%和0.6%[5] - 零售月均增速从1-5月的0%升至6-7月的0.7%，显示消费需求回暖[2][5] 工业生产 - 7月工业生产环比下跌0.1%，其中采矿和公用事业分别环比下降0.4%和0.2%[5] - 制造业产出环比持平，医疗设备、计算机、半导体等分别上涨2.6%、2.9%、1.4%，但服装、服务业机械等下跌1.7%、1.3%[5] 货币政策 - 核心CPI和PPI大幅反弹预示通胀将明显回升[2][5] - 美联储预计9月保持利率不变，10月和12月各降息一次[2][5] - 鲍威尔在Jackson Hole的讲话可能捍卫央行独立性并降低市场对大幅降息的预期[5] 就业市场 - 失业率保持在历史低位，首次领取失业金人数保持平稳[2][5]

工业生产 - 7月规模以上工业增加值同比增长5.7%，较前值6.8%回落1.1个百分点，低于预期5.8%[4][7] - 采矿业增加值同比增速从6.1%降至5.0%，制造业从7.4%降至6.2%[7] - 装备制造业和高技术制造业分别增长8.4%和9.3%，贡献率合计达36.4%[11] 消费市场 - 7月社会消费品零售总额同比增长3.7%，较上月4.8%下降1.1个百分点，低于预期4.9%[4][14] - 商品零售额同比增速从5.3%降至4.0%，餐饮收入同比微升0.2个百分点至1.1%[14] - 家电、文化办公用品等升级类商品保持两位数增长，但增速普遍放缓[18] 固定资产投资 - 1-7月固定资产投资累计增长1.6%，低于预期2.7%和前值2.8%[4] - 7月单月固定资产投资同比下降5.2%，制造业投资同比转负至-0.3%[20][23] - 狭义基建投资累计增速从4.6%降至3.2%，单月同比转负至-5.1%[27] 房地产与就业 - 房地产开发投资累计同比下降12.0%，单月同比降幅扩大超4个百分点[31] - 7月城镇调查失业率季节性上升0.2个百分点至5.2%，与去年同期持平[4][33] - 外来户籍劳动力失业率上升0.3个百分点至5.1%，本地户籍升至5.3%[33]

失业率数据 - 2025年第二季度巴西全国失业率为5.8%，为2012年该系列调查启动以来最低水平 [1] - 男性失业率为4.8%，女性为6.9% [1] - 按教育程度划分，未完成中学教育人群失业率最高为9.4%，未完成高等教育人群为5.9%，完成高等教育人群为3.2% [1] - 27个州级行政区中18个地区失业率下降，9个州保持稳定 [1] - 失业率最高的州为伯南布哥州（10.4%）、巴伊亚州（9.1%）和联邦区（8.7%） [1] - 失业率最低的州为圣卡塔琳娜州（2.2%）、朗多尼亚州（2.3%）和马托格罗索州（2.8%） [1] 劳动力未充分利用率 - 全国劳动力未充分利用率为14.4% [1] - 皮奥伊州最高为30.2%，圣卡塔琳娜州最低为4.4% [1] - 约130万人在本季度寻找工作两年以上，较上年同期下降23.6%，为2014年以来同期最低水平 [1] 丧失求职意愿数据 - 全国丧失求职意愿人群占比为2.5% [2] - 马拉尼昂州（9.3%）和皮奥伊州（7.1%）最高，圣卡塔琳娜州（0.3%）和南马托格罗索州（0.8%）最低 [2] 私营部门正式就业 - 全国私营部门正式就业平均比例为74.2% [2] - 比例最高的州为圣卡塔琳娜州（87.4%）、圣保罗州（82.9%）和南里奥格兰德州（81.2%） [2] - 比例最低的州为马拉尼昂州（53.1%）、皮奥伊州（54.5%）和帕拉伊巴州（54.6%） [2] 自雇人士比例 - 全国就业人口中25.2%为自雇人士 [2] - 朗多尼亚州（35.3%）、马拉尼昂州（31.8%）和亚马孙州（30.4%）占比最高 [2] - 联邦区（18.6%）、托坎廷斯州（20.4%）和南马托格罗索州（21.4%）最低 [2] 非正规就业 - 非正规就业比例最高的州为马拉尼昂州（56.2%）、帕拉州（55.9%）和巴伊亚州（52.3%） [2] - 比例最低的州为圣卡塔琳娜州（24.7%）、联邦区（28.4%）和圣保罗州（29.2%） [2] 收入数据 - 巴西人口实际月均常规收入为3477雷亚尔 [2] - 仅东南部地区收入为3914雷亚尔，环比出现显著增长，其余地区基本保持稳定 [2]

失业率 - 2025年第二季度爱沙尼亚失业人数为5.92万人，失业率为7.8%，同比上升0.2个百分点，环比下降0.8个百分点 [1] - 男性失业率为8.4%，同比上升0.8个百分点，女性失业率为7.2%，同比下降0.3个百分点 [1] - 青年（15-24岁）失业率达25.4%，同比上升2.8个百分点，环比上升6.6个百分点 [1] 就业率与劳动力参与率 - 2025年第二季度爱沙尼亚就业率为68.9%，同比下降0.8个百分点，环比上升1.5个百分点 [1] - 劳动力参与率为74.8% [1]

制造业状况 - 利润压力导致制造业处境艰难 [1] 就业市场状况 - 失业率水平为4.2% [1] - 原始非农就业数据相比修正值更令人惊讶 [1] - 婴儿潮一代退出就业市场导致人口统计悬崖 [1]

劳动力市场状况 - 2025年7月经季节性调整失业率降至4.2% 较6月4.3%下降0.1个百分点 [1] - 就业人数达1464.14万人 环比增长0.2% 同比增长1.8% [1] - 失业人数降至64.9万人 环比减少1.5% 但同比增长3.1% [1] 工作时间与就业结构 - 月度工作小时数环比增长0.3% 趋势性数据环比增长0.1% [1] - 全职就业人数单月增加6万人 兼职就业人数减少3.6万人 [1] - 就业不足率降至5.9% 趋势性数据维持5.9%不变 [1] 长期趋势变化 - 趋势性失业率保持4.2%不变 趋势性失业人数环比增长1% [1] - 就业人数同比增幅收窄至2% 与人口增长率持平 [1] - 过去一年多数时间就业增幅高于人口增长 近期增幅出现下滑 [1]

劳动力市场表现 - 2025年7月经季节性调整失业率降至4.2% 较6月4.3%下降0.1个百分点 [1] - 7月就业人数环比增长0.2%至1464.14万人 同比增长1.8% [1] - 失业人数环比减少1.5%至64.9万人 但同比增长3.1% [1] 就业结构变化 - 全职就业人数单月增加6万人 但兼职就业减少3.6万人形成拖累 [1] - 月度工作小时数环比增长0.3% 就业不足率下降0.1个百分点至5.9% [1] - 趋势性数据显示失业率稳定在4.2% 工作小时数环比微增0.1% [1] 人口与就业增长关系 - 过去一年就业人数增幅多数时间高于人口增幅 但近期出现下滑 [1] - 7月就业人数同比增长2% 与人口增幅持平 [1] - 趋势性失业人数环比增长1% 就业不足率维持在5.9%不变 [1]

汇通财经APP讯——随着全球经济风向标——美联储 的下一步动作备受关注，市场对9月降息的预期几乎板上钉钉。最新数据显示，美联储9 月降息已成市场共识，而财长贝森特更抛出"50基点暴击"的震撼预告。更耐人寻味的是，就在这个敏感时刻，美联储主席候选名单突然从3人 暴增至11人，背后究竟暗藏哪些玄机？ 市场预期：9月降息几乎无悬念 根据芝加哥商业交易所（CME）的FedWatch工具，在美国 劳工统计局发布7月消费者物价指数（CPI）数据后，市场对美联储9月降息的预期 达到了惊人的99.9%。这一数据反映了市场对美联储在9月16-17日会议上至少降息25个基点的强烈信心。7月CPI数据显示，美国通胀温和，物 价上涨速度已逐步放缓，这为美联储调整货币政策提供了空间。更引人注目的是，美国财长贝森特（Bessent）在接受彭博电视采访时明确表 示，鉴于近期就业数据的疲软，美联储可能需要更大幅度降息，甚至可能一次性下调50个基点。 贝森特进一步指出，当前联邦基金利率（4.25%-4.5%）的限制性过强，可能会对经济造成不必要的压力。他建议将利率下调150至175个基点， 使之接近所谓的中性利率水平（约3%），即既不刺激经济 ...

英国国家统计局8月12日发布报告称，受劳动力成本攀升影响，英国就业市场持续遇冷，第二季度失业 率保持在近四年来最高水平。 2025年5月至7月，英国的空缺职位数为71.8万个，同比减少16.8%，与疫情前水平相比下降9.7%。同 期，英国国家统计局监测的18个行业中有16个行业空缺职位减少。报告援引国家统计局调查结果说，一 些企业表示可能不会招聘新员工，或者不再填补离职员工的空缺。 报告数据显示，今年4月至6月，英国16岁以上人口失业率达到4.7%，同比环比均上涨，并超出新冠疫 情前水平；同期，英国登记在册就业人数同比环比均下降。 （文章来源：新华财经） ...