公司全球化战略布局 - 海博思创在EMEA（欧洲、中东、非洲）储能市场实现重要突破，接连在希腊、爱沙尼亚、立陶宛、科特迪瓦与津巴布韦五国新增储能项目 [1] - 公司以定制化解决方案精准对接区域能源需求，进一步完善全球化战略布局 [1] - 公司迄今已在全球范围内参与300多个储能项目，累计部署规模超过40GWh，业务遍及欧洲、美洲、亚洲、非洲各大市场 [10] 希腊市场突破 - 公司在希腊签署45MWh电网侧独立储能电站项目合作，成功打开南欧市场大门，是南欧地区首个大型储能项目 [2] - 该项目将直接参与希腊电力市场交易，通过峰谷套利、调频辅助服务及容量机制实现多重收益 [2] - 公司提供从直流侧到交流侧的全系统解决方案，覆盖设备供应、系统集成、调试并网与后期运营支持等全周期服务 [2] 波罗的海市场拓展 - 公司在爱沙尼亚、立陶宛相继落地7MWh、20MWh、5MWh电网侧储能项目，提供储能系统设备 [4] - 项目将有效适配爱沙尼亚、立陶宛电网对灵活存储与调节能力的需求，提升区域能源利用效率 [4] - 此次合作进一步拓展了公司在欧洲市场的业务版图 [4] 科特迪瓦市场解决方案 - 公司在科特迪瓦成功部署三座工厂储能项目，全部采用HyperBlock III 5MWh系统 [6] - 针对当地市电供应不稳定痛点，公司构建了光伏+储能+柴发+市电的构网型微电网系统，支持部分工厂离/并网无缝切换 [6] - 方案采用差异化簇配置与组串式逆变器，显著降低客户购电成本并解决市电不稳对生产的制约 [6] 津巴布韦用户侧项目 - 公司在津巴布韦推进用户侧储能项目合作，一期已部署15台HyperCubeC&I工商业储能系统 [8] - 为适配非洲工厂特殊用电场景，公司对设备进行深度定制开发，实现光储耦合构网模式下的无缝切换运行 [8] - 系统重点强化光伏、柴发、市电与储能之间的协同控制与快速切换能力，帮助客户降低用电成本并保障生产连续性 [8] 公司综合实力与未来展望 - 公司在各重点地区建有本土化服务团队，确保为全球客户提供快速响应与高效支持 [10] - 未来公司将继续凭借领先的储能技术实力与全球化项目经验，与更多国际伙伴携手推进能源结构转型 [10]

全球化战略布局 - 公司在EMEA（欧洲、中东、非洲）市场实现重要突破，新增希腊、爱沙尼亚、立陶宛、科特迪瓦与津巴布韦五国储能项目 [1] - 公司通过定制化解决方案精准对接区域能源需求，进一步完善全球化战略布局 [1] - 公司迄今已在全球参与300多个储能项目，累计部署规模超过40GWh，业务遍及欧洲、美洲、亚洲、非洲各大市场 [10] 南欧市场突破（希腊） - 公司在希腊签署45MWh电网侧独立储能电站项目，成功打开南欧市场大门，为南欧地区首个大型储能项目 [2] - 希腊项目将直接参与电力市场交易，通过峰谷套利、调频辅助服务及容量机制实现多重收益 [2] - 公司为希腊项目提供从直流侧到交流侧的全系统解决方案，覆盖设备供应、系统集成、调试并网与后期运营支持等全周期服务 [2] 波罗的海市场拓展 - 公司在爱沙尼亚和立陶宛相继落地7MWh、20MWh、5MWh电网侧储能项目，提供储能系统设备 [4] - 爱沙尼亚和立陶宛项目将适配当地电网对灵活存储与调节能力的需求，提升区域能源利用效率与供电稳定性 [4] - 此次合作为公司后续深入开拓欧洲储能市场奠定坚实基础 [4] 非洲市场解决方案 - 公司在科特迪瓦成功部署三座工厂储能项目，全部采用HyperBlock III 5MWh系统 [6] - 针对科特迪瓦市电供应不稳定痛点，公司构建了光伏+储能+柴发+市电的构网型微电网系统，支持部分工厂离/并网无缝切换 [6] - 公司在津巴布韦用户侧储能项目一期已部署15台HyperCubeC&I工商业储能系统，并对设备进行深度定制开发，实现光储耦合构网模式下的无缝切换运行 [8] 技术与服务优势 - 公司在科特迪瓦项目采用差异化簇配置与组串式逆变器，显著降低客户购电成本并解决市电不稳对生产的制约 [6] - 公司在津巴布韦项目重点强化光伏、柴发、市电与储能之间的协同控制与快速切换能力，保障生产连续性与供电质量 [8] - 公司在全球各重点地区建有本土化服务团队，确保为全球客户提供快速响应与高效支持 [10]

项目概况 - 山东昭阳100MW/400MWh全钒液流储能电站示范项目于10月28日上午在潍坊高新区举行开工仪式 [2] - 项目由中铁建工第二建设有限公司承建 [2] - 项目采用全钒液流电池技术 [2][3] 技术特点 - 全钒液流电池技术具有安全性高、循环寿命长、电解液可循环利用、环境友好等突出优势 [3] - 该技术适配大规模、长时程储能需求 [3] - 项目聚焦长时储能赛道 [3] 项目作用与意义 - 项目建成后将有效提升区域电网对风电、光伏等可再生能源的消纳能力 [2][3] - 项目通过平滑新能源出力曲线、参与电网调峰调频，为电力系统稳定运行提供保障 [2][3] - 项目将探索储能技术规模化应用的新模式，为同类项目建设积累可复制经验 [2] - 项目是公司深耕新型储能产业的重要里程碑，标志着公司在推动能源结构转型、助力绿色发展方面迈出坚实一步 [3] 合作方信息 - 独角鲸山东能源负责人表示，公司聚力储能建设，赋能绿色发展，并看重中铁建工在能源工程建设领域的丰富经验与技术实力 [2] - 施工单位中铁建工二公司承诺将持续秉持高效履约，塑造精品工程，确保按期完成建设任务 [2]

公司战略动向 - 公司党委书记、董事长前往北京证券交易所进行参观考察，并就能源企业上市融资政策进行深入调研与交流 [2] - 此次考察旨在为农村燃气"村村通"重大项目寻求资本赋能，开拓更广阔的融资渠道 [2] - 公司为旗下符合条件的能源业务板块探索登陆资本市场的可能性，考虑利用直接融资工具破解资金瓶颈 [8][6] 项目融资需求 - 农村燃气"村村通"工程是服务国家乡村振兴战略的重大民生举措，但项目普遍具有投资规模大、建设周期长的特点 [6] - 单纯依靠传统信贷和自有资金难以满足项目快速推进和规模化发展的需求 [6] - 通过上市融资可为项目引入源头活水，保障高质量实施，并借助资本市场力量完善治理结构、提升运营效率 [8] 交易所政策调研 - 公司详细了解了北交所的设立背景、市场定位、制度特色以及服务创新型中小企业的战略方向 [5] - 重点询问了燃气企业在北交所上市的标准条件、审核流程、信息披露要求以及后续再融资等方面的具体政策 [5] - 就民营企业利用资本市场进行战略升级等议题与北交所专家进行了探讨 [5]

宏观经济与政策导向 - 经济增长目标强化，新型基建投资及产业升级方向明确，重点涉及新能源等新兴产业集群 [1] 锂电产业链动态 - 11月锂电预排产显示电池环节环比小幅增长，亿纬锂能等电池龙头排产稳定 [1] - 锂电材料环节受产能限制影响，排产环比出现下滑 [1] 光伏行业近况与展望 - 福莱特第三季度光伏玻璃出货量提升，库存水平显著下降，海外销售占比超过30%，成本端受益于原材料价格下降 [1] - 横店东磁预计光伏行业将在2026年迎来修复，美国市场存在硅片和电池片供应缺口，公司正商讨相关产能投放方案 [1] 市场表现与指数追踪 - 截至10月29日09:38，创业板新能源ETF鹏华(159261)上涨2.00%，其跟踪的创新能源指数(399266)上涨1.88% [1] - 指数主要成分股表现强劲，阳光电源上涨6.11%，亿纬锂能上涨2.85%，汇川技术上涨1.01%，先导智能上涨1.83%，欣旺达上涨2.50% [1] 研究机构观点 - 银河证券指出科创新能源指数聚焦智能出行与绿色能源的双重驱动，成分股涵盖新能源车产业链、光伏、风电等细分领域，反映能源结构转型核心方向 [1] - 数字产业创新研究中心分析认为，山西省在基于煤炭的同时正加速布局氢能储能等新能源技术示范项目，与科创新能源指数部分成分股的技术路径存在区域协同性 [1]

业绩表现 - 第三季度公司实现营业收入31.86亿元，归母净利润0.95亿元，营收和归母净利润分别较二季度环比增加7.63亿元和2.03亿元，初显回暖态势 [1] - 第三季度公司电力业务毛利率达到23.10%，其中火电业务毛利率为20.37%，新能源业务毛利率高达77.37%，较上半年及去年同期均实现大幅增长 [1] - 2025年前三季度，公司新能源业务在发电量、售电量、销售收入及毛利润等方面均实现同比成倍增长 [3] 业务发展 - 火电板块取得突破，乌拉盖一号1000MW高效超超临界燃煤发电机组建成投产，为国内首台千瓦级褐煤发电机组，在燃料成本与运行效率方面具备显著优势 [2] - 乌拉盖二号1000MW机组预计2025年内投入运营，白音华2×660MW项目预计2026年投入运营，均为“蒙电送苏”战略配套电源点 [2] - 新能源业务布局加快，陕西麟游“农光互补”项目、垞城矿采煤塌陷区“渔光互补”项目、丰县50MW储能项目相继建成投产 [2] - 公司在役新能源项目总装机容量达647.8MW，在建项目总装机容量达477.5MW，新能源业务已初具规模 [2] 行业环境与公司战略 - 三季度煤炭市场价格触底回升，行业整体经营环境趋于改善 [1] - 公司积极推动能源结构优化与绿色转型，展现出兼具周期弹性与成长潜力的综合能源企业特质 [1] - 公司依托现有资源与地理条件，积极打造风、光、储协同发展的产业格局，逐步构建多元化能源体系 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅方面供给端增减相抵后总开工录增，需求端好转有限，维持过剩格局，对盘面上方形成压制，关注8300 - 8500元/吨支撑位，交易策略为区间操作 [1] - 多晶硅方面近期供给端消息使盘面再度上行，但下游原料库存高位，现货抬涨压力大，对盘面上方空间形成压制，前期多单注意利润保护，供给端改革政策落地前可逢回调轻仓试多 [1] 根据相关目录分别进行总结 期现价格 - 工业硅期现价格：不通氧553（华东）平均价格9300元/吨，变动0.00%；期货主力合约收盘价8965元/吨，上涨0.50%；基差335元/吨，下降45元 [1] - 多晶硅期现价格：N型多晶硅料51.5元/千克，变动0.00%；期货主力合约收盘价54500元/吨，上涨4.20%；基差 - 3000元/吨，下降2195元 [1] 现货价格 - 工业硅现货价格：不通氧553不同地区平均价格在8950 - 9350元/吨，通氧553在9250 - 9600元/吨，421在9650 - 9950元/吨，价格均较前日持平 [1] - 多晶硅现货价格：N型致密料51.5元/千克、N型复投料52.98元/千克、N型混包料50.5元/千克、N型颗粒硅50.5元/千克，价格均较前日持平 [1] 硅片、电池片、组件及有机硅价格 - 硅片价格：N型210mm 1.69元/片，下降0.59%；N型210R 1.36元/片，下降2.16%；N型183mm 1.35元/片，变动0.00% [1] - 电池片价格：单晶PERC电池片M10 - 182mm 0.27元/瓦，变动0.00% [1] - 组件价格：单晶PERC组件单面 - 182mm 0.70元/瓦、单面 - 210mm 0.72元/瓦、双面 - 182mm 0.73元/瓦、双面 - 210mm 0.71元/瓦，价格均较前日持平 [1] - 有机硅价格：DMC 11000元/吨，下降0.90%；107胶11500元/吨、硅油12850元/吨，价格较前日持平 [1] 资讯 - 库存情况：最近一周183N与210N电池片库存收窄，210RN面临去库存压力，市场上游库存在6GW左右，周环比 - 15.21%，年同比 - 2.73% [1] - 发电装机容量：截至2025年9月底，全国发电装机容量达37.2亿千瓦，同比增长17.5%，其中太阳能发电装机容量11.3亿千瓦，同比增长45.7%，风电装机容量5.8亿千瓦，同比增长21.3%；2025年9月当月全国新增光伏装机9.66GW，新增风电装机3.25GW；1 - 9月全国发电设备累计平均利用小时数为2368小时，较去年同期下降251小时；光伏装机容量在总装机中占比超30% [1]

文章核心观点 - 缅甸电力部部长明确表示中国是缅甸电力领域最核心的合作伙伴，双方合作是推动缅甸电力安全稳定供应和能源结构转型的核心动力 [2] - 缅甸未来20年发展规划将与中国在水电、光伏、风电及输配电系统建设等领域深化合作，目标是共建区域能源枢纽 [2][7] 缅甸电力行业现状 - 截至今年9月，缅甸全国总装机容量达6357兆瓦，能源结构以水电为主（占比51%），天然气发电为辅（占比40%），光伏发电约占3% [4] - 主干输电电压为230千伏，连接中部与南部的500千伏输电线路已建成，配套变电站预计明年完工，将提升电力传输效率 [4] - 缅甸计划到2030年，将不含水电的可再生能源占比提升至11%（装机容量2000兆瓦），若获国际支持，比例有望提升至17%（装机容量超3000兆瓦） [4] 清洁能源项目进展 - 全国8座集中式光伏电站（总装机240兆瓦）已全部接入国家主干网，多个离网小型光伏项目（约23兆瓦）稳定运行 [4] - 目前有9座水电站、13座太阳能电厂在建，并正开展30处光伏和39处水电项目的可行性研究 [4] - 未来将重点出台光伏产业扶持政策，鼓励地面、水上及屋顶光伏项目全面铺开 [4] 中缅电力合作深度 - 在缅甸跨境电力合作项目中，约70%的投资来源于中国，合作覆盖电源开发、输配电系统建设及跨境联网等关键环节 [2][7] - 未来合作将聚焦四大领域：水电升级、地面及水上光伏开发、陆上与海上风电布局、全产业链协同 [7] - 所有合作规划围绕保障电力供应安全稳定、提升系统可靠性展开，以解决区域电力分配不均和电网承载能力不足等问题 [7]

全社会用电量与新能源汽车销量 - 前三季度全社会用电量达77675亿千瓦时，同比增长4.6% [1] - 8月份全社会用电量达10154亿千瓦时，同比增长5.0%，是继7月份后单月用电量再次突破万亿千瓦时 [1] - 2025年前8个月国内新能源汽车销量达808.8万辆，同比增长30.1%，推动负荷侧用电需求攀升 [1] 新型电力系统特征与建设路径 - 当前新型电力系统呈现多层次能源结构稳定保供、源网荷储柔性协同、清洁化智能化等特征 [1] - 国家能源局发布《新型电力系统发展蓝皮书》，制定“三步走”发展路径：加速转型期（2023-2030年）、总体形成期（2030-2045年）、巩固完善期（2045-2060年） [3] - 目标到2030年推动新能源成为发电量增量主体，截至2025年3月全国电力装机达34.3亿千瓦，清洁能源装机占比超过59%，风光新能源装机首次超过火电 [3] 电源侧：火电与新能源协同 - 火电作为电力系统“压舱石”，超临界机组可根据新能源发电峰谷进行柔性调节，负荷率深调至30%为新能源让路，夜间快速提升负荷补位 [2][3] - 大唐湘潭发电公司2025年迎峰度夏期间机组平均负荷率41.75%，同比下降9.31% [5] - 云南祥云经开区鸿新新能源厂区建设集风光储为一体的智慧能源示范项目，提升可再生能源就地消纳比例 [2] 电网侧：特高压与输电技术 - 全国已建成“22交21直”共43项特高压工程，“西电东送”能力超过3亿千瓦，支撑东中部地区约1/5的用电需求 [6] - 酒泉至湖南、宁夏至湖南两条±800千伏特高压直流输电工程有效缓解湖南用电缺口 [6] - 长缆科技研发的110KV至550KV系列电缆附件及高压直流电缆附件，应用于如东±400kV、厦门柔直±320kV等海上风电柔直并网示范工程 [7] 负荷侧与储能侧：智能化与顶峰填谷 - 威胜信息通过新能源接入解决方案实现光伏并网刚性可控、柔性可调，提升分布式光伏并网效率与电网稳定性 [7] - 浙江今年夏季储能最大充放电功率突破220万千瓦，抽蓄最大充放电功率超过900万千瓦，创历史新高，增强系统“顶峰填谷”能力 [7] - 源网荷储协同增强系统调节能力，实现电力稳定供应，提升能源利用效率与系统运行韧性 [8] 系统智能化与数字化转型 - 华银电力应用超临界技术减排，通过无人机盘煤及人工智能分析技术每年减少煤炭损耗5000吨 [9] - 湖南长缆智能科技有限公司部署管道可视化机器人对地下电缆通道实施智能巡检，提升故障识别效率与运维精度 [9] - 威胜信息通过智慧园区解决方案实现园区级光储充一体化智能调控 [9] 技术瓶颈与未来挑战 - 柔性直流输电技术与装备、长时电化学储能技术亟待创新，特高压套管、分接开关等核心装备研发尚未全面突破 [10] - 需加速人工智能技术与电力发展深度融合，建立健全电力交易市场 [10] - 新型电力系统建设在可再生能源装机规模、电网基础设施、电力技术等方面处于全球领先地位，为经济发展提供强劲引擎 [9]

空气质量改善成效 - 自2013年实施清洁空气行动以来，全国PM2.5浓度水平大幅下降，2024年全国339个地级及以上城市整体PM2.5年均浓度相比2013年下降59% [3] - 重污染天气减少九成以上，重点区域及部分城市实现空气质量历史性改善 [1][3] 地方治理最佳实践 - 上海市工业源VOCs治理从2007年起步，历经试点探索到2020年开启深化治理新阶段，形成“先行先试、以点带面、稳步推开”的推进模式 [2] - 上海大气污染治理模式从“一厂一策”升级为“一行一表、照表施治”，实现从个性化方案向标准化管理的跨越 [2] - 上海通过搭建多源融合数据信息底座，形成重型柴油车全天候实时监管，建立算法驱动的全链条智慧化监管，构建全过程闭环管理体系 [3] - 成都市开展近零碳施工工地试点，京津冀及周边地区推行大气污染联防联控 [2] 未来政策与标准导向 - 多位专家建议尽早加严环境空气质量标准，以25微克/立方米作为目标驱动产业结构优化升级 [5] - 实施更严格标准将驱动能源结构转型，推动电力部门向清洁能源转型，表现为煤电占比下降、清洁能源发电占比增长 [5] - 标准加严会驱动产业结构优化升级，高污染行业产出下降，低污染行业产出提升 [5] 深度攻坚挑战与方向 - 大气污染防治步入深度攻坚新阶段，面临产业升级、能源结构调整和绿色交通等综合措施同步推进的挑战 [4] - 跨区域污染传输问题对区域协作提出更高要求 [4] - 下一步需提升PM2.5及其主要组分浓度精准预报能力，完善减排清单，提升重污染天气应急监管效能 [4] 结构性调整核心领域 - 专家建议聚焦能源、产业与交通三大领域的结构性调整措施 [6] - 具体措施包括加快能源结构优化、优化供热与终端用能体系、推动产业结构升级与布局优化、以交通结构优化和清洁化终端为抓手 [6]