政策执行与业务重点 - 落实国家扩大“两新”政策要求，聚焦设备更新领域精准发力[1] - 累计完成近40亿元设备更新项目贷款审批，覆盖20余个能源、环保、制造类项目[1] - 持续优化金融资源配置，为企业设备更新和地方产业升级提供支持[1] 具体项目与贷款审批 - 为某电力公司设备更新项目开辟绿色审批通道，仅用3个工作日完成审批[1] - 为某装备制造公司设备更新项目完成1.1亿元贷款审批，补足企业资金缺口[1] - 装备制造公司项目入选人民银行重点设备更新改造贷款备选项目清单[1] 业务成效与影响 - 金融服务旨在筑牢民生用电保障底座，促进社会经济发展和改善民生[1] - 助力装备制造企业加速推进先进设备落地，实现数字化与绿色转型[1] - 通过设备更新贷款为河南产业升级注入金融动能[1]

行业整体销售数据 - 2025年10月销售各类挖掘机18,096台，同比增长7.77% [1][2] - 2025年10月国内挖掘机销量8,468台，同比增长2.44%；出口销量9,628台，同比增长12.9% [1][2] - 2025年1-10月累计销售挖掘机192,135台，同比增长17%；其中国内销量98,345台，同比增长19.6%；出口销量93,790台，同比增长14.4% [1][2] - 2025年10月销售各类装载机10,673台，同比增长27.7%；其中国内销量5,372台，同比增长33.2%；出口销量5,301台，同比增长22.6% [2] - 2025年1-10月累计销售装载机104,412台，同比增长15.8% [2] 行业发展趋势与驱动因素 - 10月国内挖掘机销量增速放缓主要系去年同期销量基数较高及北方降温导致开工率下降，但不改全年增长态势 [3] - 国家持续推进城市更新、老旧小区整治行动，财政货币政策加码，"两重""两新"投入加大带来刚性置换需求 [3] - 有色矿山、重大水利工程、高标准农田项目为行业需求提供稳定支撑 [3] - 2025年1-8月我国工程机械设备及零部件累计出口额386.4亿美元，同比增长11.4%，其中挖掘机出口额同比增长24.9% [3] - 全球新兴市场基建需求持续增长，高性价比和优质售后的国产设备受到青睐，全球渗透率逐步提升 [3] - 挖掘机寿命约8年，上一波销量高峰在2019-2022年，政府推动大规模淘汰老旧设备补贴政策将刺激更新需求提前释放 [3] 重点公司动态 - 三一重工南非产业园于2025年11月19日竣工，集制造、物流、人才中心于一体，占地2.8万平方米，预计年产1,000台挖掘机，辐射整个非洲市场 [4] - 三一集团在非洲累计销售设备超过30亿美元，服务网络覆盖非洲所有国家 [4] - 中联重科于2025年11月25日发布多款创新产品，包括电动挖掘机、三节臂挖掘机、窄体挖掘机 [4] - 中联重科2吨级纯电挖掘机ZE20GE搭载大容量免维护电池，可实现8小时连续作业，支持1.5小时快速充电 [4] 投资机会展望 - 大规模设备更新政策和房地产金融政策落地，叠加重大水利工程开工，推动国内内需复苏回暖 [5] - 国内企业积极布局海外售前售后网络，建立当地产能，进入全球化加速期 [5] - 建议关注海外深度布局、品牌认可度高、产品矩阵完善、成本费用高效、研发实力强劲的龙头企业 [5]

项目总体概况 - 广东省发展改革委批复了19所高校和医院的设备更新项目，项目概算总投资为152,668.5万元[2][3] - 项目总计购置科研仪器设备与医疗设备1,192台（套），主要涉及人工智能、生命健康、材料等领域[2][3] 高校设备采购详情 - 华南农业大学更新设备58台（套），总投资13,076万元，主要采购人工智能、新农科及材料类设备，并淘汰95台旧设备[4] - 汕头大学更新设备77台（套），总投资16,616万元，重点采购生命健康类设备38台和材料类设备23台，并淘汰98台旧设备[5] - 广东技术师范大学更新设备192台（套），总投资11,652万元，采购重点为人工智能类44台和新工科类设备138台[5] - 岭南师范学院更新设备86台（套），总投资10,754万元，采购新工科类设备63台，并淘汰284台旧设备[5] - 广东石油化工学院更新设备33台（套），总投资14,582万元，采购新工科类设备24台和人工智能类设备8台[5] - 广东科学技术职业学院更新设备54台（套），总投资4,701万元，采购新一代信息技术类设备21台和新能源汽车类设备14台[4] - 广东交通职业技术学院采购设备5台（套），总投资724万元，包括数控机床等[4] - 广东食品药品职业学院更新设备11台（套），总投资728万元，采购新一代信息技术类设备8台[4] - 广东财经大学购置人工智能类设备17台（套），总投资1,700万元[5] 医院设备采购详情 - 广东省人民医院更新医疗设备23台（套），总投资15,836万元[6] - 广东省妇幼保健院更新医疗设备187台（套），总投资10,162.2万元[6] - 中山大学附属第一医院更新医疗设备100台（套），总投资11,991万元[6] - 南方医科大学深圳口腔医院更新医疗设备196台（套），总投资2,345.3万元[6] - 广州中医药大学第一附属医院更新医疗设备16台（套），总投资7,588万元[5][6] - 广州中医药大学第三附属医院更新医疗设备9台（套），总投资4,170万元[5] - 广东药科大学附属第一医院更新医疗设备16台（套），总投资6,078万元[6] - 南方医科大学珠江医院更新医疗设备14台（套），总投资6,132万元[6] - 广东省中医院更新医疗设备19台（套），总投资6,932万元[6] - 南方医科大学第五附属医院更新医疗设备79台（套），总投资6,901万元[5]

展会基本信息 - 展会名称为巴西贝洛矿业及矿山机械展览会（EXPOSIBRAM），是巴西乃至南美洲最大规模的矿山机械展览会[3] - 展会时间为2026年9月1日，开放时间为09:00至18:00[1] - 举办地点在南美洲巴西贝洛奥里藏特会展中心[1] - 展会行业为矿业，主办单位为巴西矿业协会，举办周期为每两年一届[1] 展会规模与影响力 - 上届展会总面积达32000平方米，参展企业430家，参展人数达50000人[3] - 参展企业来自中国、美国、德国、加拿大、澳大利亚、意大利、智利、南非、英国、阿根廷等多个国家[3] - 该展会是突破巴西矿业市场的第一平台，为非营利性民间组织，致力于促进巴西矿业开发及设备更新，为几万家会员提供技术交流和贸易导向服务[3] 展品范围 - 地质和勘探类展品包括地质物理、岩土工程和大地测量仪器设备、钻孔技术及配件、钻具维坐标、潜孔冲击器、纤头、钻孔化工用品、地质和冶金服务等[6] - 矿物开采类展品涵盖矿山设备及煤矿机械、爆破和钻孔设备、地下和露天采矿卡车、散装物料运输机械、铲土机、挖掘机、工程机械、装载机、矿用电缆设备测试和维护、润滑油等[6] - 矿物加工类展品包括各类矿山机械配件、破碎、研磨、筛选、磁选、浮选设备、渣浆泵、试剂和化工用品、钻孔球、皮带输送系统等[6] - 冶金设备类展品涉及矿用电炉、熔炉、制酸装置、锅炉及相关配件、金属精炼设备、耐火材料和陶瓷材料、液体离子交换、金属回收机械及服务等[6] - 能源及电力类展品包括电能、热能、太阳能、风能、电力产品如发动机、变压器、电缆、GPS导航仪和电子仪器[6] - 工程、承包和咨询类展品涵盖金属回收和矿山开采环境保护[6] - 水液体处理类展品包括泵、阀门和配件、管道和流量监测系统、固体和液体分离设备、土工膜及相关产品、水文地质和水井、地热资源钻探设备[6] - 其他展品包括矿山安全防护及消防设备如防爆器材、瓦斯报警设备、风机及通风测试、传感器、通讯、信息管理、除降尘设备、降温设施、噪声防护设备、井下照明设备、安全标志、监测监控技术及设备、火情预报系统、救火设备、车辆等[6]

报告行业投资评级 - 行业评级为“强于大市”，并予以维持 [4] 报告核心观点 - 医药生物行业2025年前三季度业绩整体承压但呈现分化，第三季度单季业绩有所改善，收入端同比转正，医疗器械板块显现拐点信号 [1][29][33][74] - 2025年前三季度全行业营收17876.4亿元，同比降低2%，归母净利润1435.7亿元，同比降低6.43%；单第三季度营收5936.9亿元，同比增长0.51%，归母净利润419.4亿元，同比降低0.95% [29][33] - 子板块表现分化，医药商业和医疗服务是前三季度唯一实现收入和利润双正增长的板块；第三季度化学制剂、医药商业、医疗器械、医疗服务收入均实现同比正增长 [29][33][86] - 创新药行业迎来重大发展，政策支持、研发落地、国际化加速及资本认可推动行业进入管线密集收获期 [47] - 医疗器械板块受设备更新需求释放带动呈现修复迹象，第三季度公开招中标市场规模同比增长29.8% [74][77] 按目录结构总结 行情回顾 - 2025年初至10月31日，医药生物指数上涨21.1%，跑赢沪深300指数3.17个百分点 [17] - 医疗服务子板块涨幅最大，达40.25%，中药子板块涨幅最小，为0.99% [17][23] - 截至2025年10月31日，行业估值水平为30.62倍，接近近10年34倍的历史平均水平 [19][23] 行业表现 - 前三季度医药商业营收7723.1亿元，同比增长0.56%，医疗服务营收1374.9亿元，同比增长3.99% [29] - 前三季度医药商业归母净利润同比增长4.94%，医疗服务归母净利润同比增长35.11% [29] - 第三季度化学制剂归母净利润同比增长10.43%，医疗服务归母净利润同比增长25.80% [33] 原辅料药 - 前三季度营收670.65亿元，同比降低7.56%，归母净利润61.01亿元，同比降低11.18% [35] - 绝大部分原料药品种价格处于历史低位，行业处于优胜劣汰阶段，中长期看好合规产能和国际认证带来的机会 [42] 化学制剂&创新药 - 第三季度营收1005.94亿元，同比增长0.48%，归母净利润97.62亿元，同比增长10.43%，呈现逐季改善趋势 [43] - 2025年上半年国内43款创新药获批，同比增加59%，其中国产药物占比超90%；截至6月底达成52项出海交易，总金额超647亿美元 [47] - 百济神州第三季度产品收入99.54亿元，同比增长40.6%；艾力斯第三季度营收13.59亿元，同比增长42.03% [48] 中药 - 前三季度营收2512.22亿元，同比降低3.84%，归母净利润292.63亿元，同比降低1.16% [49] - 行业向质量导向发展，消费需求分层，健康养生类产品需求旺盛，线上渠道购买成新趋势 [57] 生物制品 - 前三季度营收802.59亿元，同比降低15.34%，归母净利润123.48亿元，同比降低28.73%，但呈现逐季改善趋势 [58] 医药商业 - 前三季度营收7723.15亿元，同比增长0.56%，归母净利润160.9亿元，同比增长4.94% [63] - 政策支持药店多元化发展和处方外流，行业集中度提升，2025年前两季度全国药店净减少超7000家 [67][68] 医疗服务 - 前三季度营收1374.85亿元，同比增长3.99%，归母净利润215.52亿元，同比增长35.11%，利润端改善明显 [69] - 药明康德截至2025年9月末在手订单598.8亿元，同比增长41.2%；前三季度营收328.6亿元，同比增长18.61%，归母净利润120.8亿元，同比增长84.84% [73] 医疗器械 - 第三季度营收587.14亿元，同比增长2.36%，归母净利润78.5亿元，同比降低4.95%，降幅明显收窄 [74] - 2025年第三季度医疗器械公开招中标市场规模同比增长29.8%，其中8月同比增幅达47% [77] - 三级医院采购规模同比增长28.35%，设备更新政策与资金落地持续驱动需求释放 [83][85] 配置建议 - 原料药领域建议关注山河药辅、威尔药业等优质原辅料企业 [42][89] - 化学制剂及创新药领域建议关注百济神州、艾力斯、三生国健、和黄医药等企业 [48][89] - 中药领域建议关注达仁堂、佐力药业等企业 [57][89] - 生物制品领域建议关注国际化推进较好的康泰生物等企业 [62][90] - 医药商业领域建议关注益丰药房、大参林等头部药房企业 [68][90] - 医疗服务领域建议关注CXO龙头企业药明康德等 [73][90] - 医疗器械领域建议关注迈瑞医疗、开立医疗、海泰新光、祥生医疗、美好医疗、伟思医疗等企业 [85][90]

消费品以旧换新政策成效 - 去年全市消费品以旧换新争取资金7.3亿元，拉动消费63.7亿元 [1] - 今年截至9月底争取资金9.16亿元，拉动消费近75亿元 [1] - 政策覆盖汽车、家电、家装、电动自行车等领域，通过公开遴选承办企业和发放消费券平台实施 [3] - 通过制作政策图解、操作指南和设立24小时咨询电话等方式推动政策落地 [4] 促消费活动与成效 - 去年全市举办各类促消费活动2000余场，直接拉动消费6.7亿元 [3] - 今年以来举办促消费活动近千场，中秋国庆假期期间共举办283场活动 [3] - 活动主题包括“甜蜜经济”、“泉城骑行”、“假日经济”等，利用春节、五一、十一等节点开展 [3] - 消费者在促销活动中可获得近千元实惠，有效释放消费潜能 [3] 消费新场景构建 - 全市48个特色街区获“河北省夜经济标志性打卡地”称号，数量居全省第一 [6] - 打造邢州古城好南关街区、1979邢襄创意小镇、冀e985艺术街区等与文化旅游业态融合的消费新场景 [6] - 启动“新体育新生活”2025体育消费季，“泉城骑行”全民积分赛结合自行车厂家折扣促销 [7] - 创新“赛事+消费”模式，将球票与景区门票、商家折扣、酒店优惠绑定 [7] 固定资产投资与重大项目 - 去年全市固定资产投资同比增长9.8%，增速位居全省第三位 [1] - 今年1至9月省重点建设项目完成投资78.49亿元，投资完成率112.13%，居全省第二位 [1] - 总投资约132亿元的邢钢转型升级搬迁改造项目轧钢大盘卷生产线成功试车，将生产用于风电、核电的特高级钢种 [9] - 总投资53亿元的中车新能源装备生产基地项目4条生产线已投产，将形成风电装备产业链 [9] 设备更新与工业投资 - 今年1至8月全市设备工器具购置投资同比增长52.6%，工业技改投资同比增长25.4% [10] - 企业通过设备更新，生产效率提升40%，钢材消耗减少30%，年产轧辊达1.2万余吨，年产值超1.2亿元 [9] - 争取6.53亿余元用于14个城市地下管网及设施建设改造项目，争取1亿余元投资城市更新领域7个项目 [10] - 在交通、农业机械领域推进设备更新，对老旧营运货车、新能源公交车及动力电池更新给予补贴 [10]

磷酸铁锂与电解液设备公司 - 公司核心产品应用于磷酸铁锂和电解液的核心生产环节 [1] - 公司同时受益于国产替代周期和设备更新周期 [1] AIDC与储能电源公司 - 公司AIDC电源产品已实现规模量产 [1] - 公司是阳光电源的主力供应商 [1] - 公司出货量和销售额对应快速增长 [1]

消费市场表现 - 前三季度社会消费品零售总额达36.59万亿元，同比增长4.5%，较去年全年加快1.0个百分点 [1] - 最终消费支出对经济增长的贡献率达53.5% [1] - 9月限额以上单位通讯器材和家具零售额均增长16.2%，文化办公用品零售额增长6.2% [1] - 9月乘用车零售量224.1万辆，增长6.3%，新能源乘用车零售量129.6万辆，增长15.5%，渗透率达57.8% [1] - 截至10月22日，今年汽车以旧换新补贴申请量突破1000万份 [1] 设备投资与更新 - 前三季度设备工器具购置投资同比增长14.0%，拉动全部投资增长2.0个百分点 [3] - 今年超长期特别国债支持设备更新的资金规模增加至2000亿元，支持范围扩大至电子信息、安全生产、设施农业等领域 [2] - 超长期特别国债支持设备更新的投资补助资金已支持约8400个项目，带动总投资超1万亿元，资金撬动效应达1:5.3 [3] - 广东美的制冷设备有限公司申请设备更新技术改造项目，总投资4亿元，政策补贴6000万元，支持比例达15% [2] 产业升级与效率提升 - 截至今年上半年，规上工业企业数字化研发设计工具普及率达85.4%，关键工序数控化率达67.7% [2] - 自动化设备上线后，企业生产效率提升，设备故障率降低 [2] - 大规模设备更新成为工业企业提高产品质量、提升生产效率、塑造竞争优势的重要手段 [2] 政策支持与实施 - 有关部门已分4批向地方下达3000亿元超长期特别国债资金，支持消费品以旧换新加力扩围 [1] - 重点领域设备更新项目总体按照"地方审核、国家复核"的方式进行筛选把关，简化申报审批流程 [2] - 政策实施将加强资金使用计划，均衡有序支出补贴资金，加强产品质量和价格监管，严厉打击骗补套补等违法违规行为 [3]

政策总体成效 - 前三季度社会消费品零售总额达36.59万亿元 同比增长4.5% 较去年全年加快1.0个百分点 [1] - 最终消费支出对经济增长的贡献率达53.5% [1] - 设备工器具购置投资同比增长14.0% 拉动全部投资增长2.0个百分点 [3] 消费品以旧换新表现 - 9月限额以上单位通讯器材和家具零售额均增长16.2% 文化办公用品零售额增长6.2% [1] - 9月乘用车零售量224.1万辆 增长6.3% 截至10月22日汽车以旧换新补贴申请量突破1000万份 [1] - 9月智能穿戴设备和扫地机器人销售额增长超15% 新能源乘用车零售量129.6万辆 增长15.5% 渗透率达57.8% [1] 设备更新投资进展 - 超长期特别国债支持设备更新的资金规模增加至2000亿元 支持范围扩大至电子信息、安全生产、设施农业等领域 [2] - 超长期特别国债投资补助资金已支持约8400个项目 带动总投资超1万亿元 资金撬动效应达1:5.3 [3] - 广东美的制冷设备有限公司申请设备更新技术改造项目总投资4亿元 获得政策补贴6000万元 支持比例达15% [2] 产业升级效果 - 截至上半年规上工业企业数字化研发设计工具普及率达85.4% 关键工序数控化率达67.7% [2] - 自动化设备上线后生产效率提升 设备故障率降低 [2] - 大规模设备更新成为工业企业提高产品质量、提升生产效率、塑造竞争优势的重要手段 [2]

消费市场表现与以旧换新政策效果 - 前三季度社会消费品零售总额达36.59万亿元，同比增长4.5%，较去年全年加快1.0个百分点 [1] - 最终消费支出对经济增长的贡献率达53.5% [1] - 9月限额以上单位通讯器材、家具零售额均增长16.2%，文化办公用品零售额增长6.2% [1] - 9月乘用车零售量224.1万辆，增长6.3%，新能源乘用车零售量129.6万辆，增长15.5%，渗透率达57.8% [1] - 截至10月22日，今年汽车以旧换新补贴申请量突破1000万份 [1] - 9月智能穿戴设备、扫地机器人销售额增长超15% [1] 设备更新政策与企业投资 - 今年超长期特别国债支持设备更新的资金规模为2000亿元，支持范围扩大至电子信息、安全生产、设施农业等领域 [2] - 超长期特别国债支持设备更新的投资补助资金已支持约8400个项目，带动总投资超1万亿元，资金撬动效应达1:5.3 [3] - 前三季度设备工器具购置投资同比增长14.0%，拉动全部投资增长2.0个百分点 [3] - 广东美的制冷设备有限公司申请设备更新技术改造项目，总投资4亿元，获得政策补贴6000万元，支持比例达15% [2] - 截至今年上半年，规上工业企业数字化研发设计工具普及率达85.4%，关键工序数控化率达67.7% [2] 政策实施与未来展望 - 重点领域设备更新项目按照"地方审核、国家复核"方式进行筛选把关，简化申报审批流程 [2] - 政策将加强产品质量和价格监管，严厉打击骗补套补等违法违规行为 [3] - "两新"政策在稳投资、扩消费、促转型、惠民生等方面取得明显成效 [4] - 预计"十五五"时期消费和投资、供给和需求将形成良性互动，内需拉动经济增长主动力作用将持续增强 [4]