募集资金基本情况 - 公司于2020年7月公开发行A股2,000万股，每股发行价36.18元，募集资金总额72,360万元 [1] - 扣除发行费用后实际募集资金净额69,088万元，经容诚会计师事务所验资报告验证 [1] - 公司对募集资金采取专户存储管理 [1] 募集资金专户管理 - 公司制定《募集资金管理制度》，对资金存储、使用、变更等实行专户管理 [1] - 公司与保荐机构、开户银行签署三方监管协议，开设专项账户 [1] - 募集资金专项账户开立涉及5家银行，包括合肥科技农商行、徽商银行、平安银行等 [2] 募投项目结项及资金处理 - 量子计算原型机及云平台研发项目结项，节余资金1,079.63万元永久补充流动资金 [2] - 特种行业量子通信设备科研生产中心建设项目结项，节余资金2,346.04万元永久补充流动资金 [2] - 两项目专户资金余额清零并完成销户，相关监管协议终止 [3] 公司决策程序 - 量子计算项目结项议案经第三届董事会第三十三次会议及监事会会议审议通过 [2] - 特种行业项目结项议案经2023年年度股东大会批准 [2]

报告行业投资评级 - 超配（维持） [2] 报告的核心观点 - 近期多地聚焦低空经济发展，通信基础设施在低空组网中作用关键，支撑无人机通信及地面监管需求 [4] - 2025 年通信行业处于技术迭代与政策红利叠加期，AI、量子通信、低空经济等新质生产力方向将释放增长动能，通信设施建设有望推进，带来新需求 [4] - 建议关注“技术商用 + 政策催化 + 业绩确定性”三大主线下的企业机遇，如中国电信、烽火通信、长飞光纤、威胜信息等 [4][40] 各部分总结 通信行业行情回顾 - 申万通信板块近 2 周（5/16 - 5/29）累计上涨 0.89%，跑赢沪深 300 指数 2.14 个百分点，涨幅在 31 个申万一级行业中位列第 9 位；5 月累计上涨 5.19%，跑赢沪深 300 指数 2.85 个百分点；今年累计下跌 3.00%，跑输沪深 300 指数 1.06 个百分点 [4][12] - 除电信运营商板块，申万通信板块 6 个三级子板块近 2 周整体上涨，涨幅从高到低依次为：SW 其他通信设备（+4.17%）＞SW 通信终端及配件（+2.17%）＞SW 通信网络设备及器件（+1.09%）＞SW 通信线缆及配套（+0.62%）＞SW 通信工程及服务（-0.55%）＞SW 通信应用增值服务（-1.06%） [4][16] 产业新闻 - 阿里通义千问发布 QwenLong - L1 - 32B 模型，是首个强化学习训练的长文本情境推理模型，上下文窗口最高支持 131072 个 tokens [17] - 腾讯云智算全新升级，在效能、可靠性、易用性三大方向提升，支持 10 万级并发数据任务处理，最高请求数达百万量级 [19] - 2025 年 Q1 全球移动核心网市场同比增长 32%，中国市场以 122%增速领跑，预计中国全年以 12%增速领跑全球 [20] - 2025 年 Q1 全球微波传输市场强劲增长，新兴市场需求增加，华为、爱立信领先，中兴通讯份额升至第三 [21] - 上海计划到 2027 年实现低空飞行航线全域通信信号连续覆盖，建成“陆海空天”一体化海洋网络 [22] 公司公告 - 中国移动 2024 年全年派息率为 73%，全年股息每股 5.09 港元（含税），同比增长 5.4% [23] - 天孚通信拟每 10 股派发现金红利 5 元，每 10 股转增 4 股 [24] - 移远通信拟每 10 股现金派发红利 4.2 元 [25] 行业数据更新 通信运营用户规模数据 - 2025 年 4 月移动电话用户规模约 18.03 亿户，同比上升 2.75%，环比上升 0.19% [26] - 2025 年 4 月互联网宽带接入用户规模约 6.80 亿户，同比上升 5.05%，环比上升 0.28% [28] 光纤光缆数据 - 2024 年 Q4 光缆线路长度约 7288 万公里，同比增长 13.31%，环比上升 1.46% [29] - 2025 年 4 月光缆产量为 2131.20 万芯千米，同比上升 2.30%，环比下降 6.91% [33] 5G 发展情况 - 2024 年 12 月中国移动、中国电信、中国联通 5G 移动电话业务用户数分别约达 5.52 亿户、3.51 亿户、2.87 亿户，分别环比上升 0.97%、0.60%、0.35% [34] - 2025 年 4 月 5G 基站总数达 443.9 万个，比上年末净增 18.8 万个，占移动基站总数的 34.9%，占比较上年末提高 1.3 个百分点 [36] 通信板块本周观点 - 建议关注“技术商用 + 政策催化 + 业绩确定性”三大主线下的企业机遇，关注标的有中国电信、烽火通信、长飞光纤、威胜信息等 [40]

航空互联网技术发展 - 国内飞机上网取消3000米高度限制 乘客可在起飞至降落全程使用网络服务 [1] - 国产大飞机C919最快2023年底接入中国网 量子通信技术将实现"上天" [1] - AI 国产化 安全成为航空互联三大关键词 需解决上网成本 国产化适配 自主可控三大难题 [1] AI技术应用 - AI智能监控系统实现极地航线无死角覆盖 通过动态调整通信参数保障信号稳定 [3] - AI系统故障响应时间从30分钟缩短至3分钟 显著提升运维效率 [4] - 基于AI的可控可信网络管理系统实现多运营商冗余结构和多机热备 提升系统稳定性 [4] 国产化突破 - 航空互联网长期被国外垄断 硬件技术平台数据均受制于人 [5] - 空地互联联合电科航电打造国产自主可控互联方案 C919将成窄体机上网新样本 [7][8] - 国产相控阵天线年底装机 实现与国外技术同步 全链路国产化方案即将落地 [8][10] 量子通信安全 - 量子通信技术为航空互联提供双重加密 通过量子密钥和密码机保障数据传输安全 [11] - 技术难点在于卫星切换时的量子加密集成以及设备适航认证 [13] - 空地互联与中电信量子集团合作 推进"航空互联+量子安全"解决方案研发 [15] 行业生态建设 - 空地互联由东航 中国电信 均瑶集团合资组建 兼具航空与通信跨界优势 [15] - 与中民航大 上海交大开展产学研合作 推进技术协同与人才培养 [15] - 目前服务东航 吉祥航空117架宽体机 累计保障26.8万架次航班 覆盖51%国内市场 [4]

中国经济表现与政策 - 一季度国内生产总值318758亿元，同比增长5.4%，环比增长1.2% [2] - 规模以上工业增加值同比增长6.5%，高技术制造业增加值同比增长9.7%，装备制造业增加值同比增长10.9% [4] - 中国锚定5%左右的经济增长目标，通过扩内需、新基建投资和中小企业补贴等政策组合拳推动经济回升 [2][3] 创新驱动与产业升级 - 中国工业机器人装机量占全球超过50%，人工智能专利占全球60% [5] - 机器学习、人工智能正融入制造业全流程，推动工业企业智能化改造 [5] - 中国明确提出因地制宜发展新质生产力，加快建设现代化产业体系 [5] 全球化与一带一路 - 一季度中国对共建"一带一路"国家进出口同比增长2.2% [7] - 中吉乌铁路重点控制性工程开工，哥伦比亚加入高质量共建"一带一路" [7] - 中国对全球经济增长贡献率保持在30%左右，GDP占世界经济总量18%-19% [6][7] 区域发展与民生保障 - 中央一号文件提出深化农村改革，推进乡村全面振兴 [3] - 经济大省被要求挑大梁，同时推进共同富裕和中国式现代化道路 [3] - 中国积极保障就业，加强社会保障，增进民生福祉 [3]

全球城市百强榜单概况 - 国际权威机构GYBrand从经济实力、基础设施、居住生活、商业环境、国际声誉、发展潜力、全球化品牌建设七大维度评估城市竞争力 [1] - 中国14座城市上榜，数量位居全球第二，其中上海（第7）、北京（第8）、深圳（第19）、青岛（第83）进入百强，苏州（第78）首次入围 [3] 上海竞争力分析 - 上海排名全球第7，金融与科技为双引擎，科创板上市公司总市值占全国40%，人工智能、量子通信领域专利数量全球前三 [3] - 上海-苏州科技集群PCT国际专利申请量达6185件（同比+10.6%），中芯国际14纳米芯片良品率提升至95% [5] 北京竞争力分析 - 北京排名全球第8，集聚全国30%人工智能企业和40%量子计算实验室，研发投入强度达6.2% [7] - 空天信息产业集群突出，银河航天成功发射一箭七星，798艺术区年度展览数量超纽约MoMA [7] 苏州竞争力分析 - 苏州首次跻身百强（第78），有效发明专利拥有量24万件（同比+19.5%），信达生物PD-1单抗海外授权金额超20亿美元 [9] - 依托工业互联网平台"卡奥斯"赋能15万家企业数字化转型，中车四方高铁车辆出口30国，全球市场份额25% [9] 中国新一线城市表现 - 深圳排名第19，研发投入强度5.8%，培育12家千亿市值科技企业 [11] - 成都首次进入全球前80，绿地覆盖率45%，人才流入量年均增长17% [11] - 青岛海洋经济产值突破6000亿元，中车四方高铁装备占全国出口量40% [11] 中国城市发展短板 - 区域失衡：14座上榜城市中11座位于东部沿海 [13] - 创新转化率仅为硅谷的1/3，需加强产学研协同 [13] 未来发展建议 - 头部城市需从"规模扩张"转向"精细运营"，上海探索"飞地经济"，北京培育津冀协同创新带，苏州强化"专精特新"企业培育 [15]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 2025年4月中国经济在外部冲击加剧背景下展现强劲韧性，主要经济指标呈现“内需暖、生产稳、结构优”特征，虽存在内生动能不足、企业盈利承压等挑战，但国内消费稳步复苏，地产逐步企稳，股市缓慢上涨，坚定预判2025年中国经济内在企稳；对利率债偏空，关注信用债，多看股票及转债机会，关注港股金融机会 [3][6][43] 根据相关目录分别进行总结 4月消费和投资稳定增长，出口持续高速增长 - 4月消费潜力持续释放，社会消费品零售总额3.7万亿元，同比增长5.1%，环比增长0.2%；1 - 4月全国固定资产投资（不含农户）14.7万亿元，同比增长4.0%，增速比1 - 3月减慢0.2pct；4月人民币计出口总值同比增长9.3%，增速较2024年4月加快4.4pct [7] - 消费市场持续改善，政策红利释放叠加服务消费回暖，升级类商品与绿色消费、服务消费与出行需求成增长引擎，1 - 4月服务零售额同比增长5.1% [9] - 1 - 4月全国固定资产投资增速略微放缓，基础设施投资增长有韧性，同比增长5.8%；制造业投资展现强劲韧性与结构优化特征，同比增长8.8%；房地产行业整体仍承压，但结构性改善信号显现，新建商品房销售面积同比降幅收窄 [12][16][21] - 4月出口数据展现强劲韧性，人民币计价出口增速达9.3%，前4个月累计出口总值增长7.5%，得益于市场多元化战略，对东盟、欧盟出口增长对冲对美出口降幅；机电产品出口增速9.5%，占比60.1%，民营企业进出口增长6.8%，占比56.9%，但出口存在结构性挑战 [22][24] 生产端保持稳定增长 - 4月全国规模以上工业增加值同比增长6.1%，环比增长0.22%，1 - 4月同比增长6.4%，较1 - 3月减缓0.1pct；装备制造业和高技术制造业“双引擎”作用突出，绿色化转型加速，智能化升级动能凸显 [28][31] - 4月全国服务业生产指数同比增长6.0%，现代服务业表现亮眼，服务业商务活动指数维持在50.1%的扩张区间 [34] 物价增长有待修复 - 4月CPI同比下降0.1%，受国际油价下行传导影响，但环比由降转涨0.1%，得益于食品与服务业回暖；核心CPI同比稳定在0.5%的扩张区间，需扩大内需与深化供给侧改革推动价格回归合理区间 [34][36] - 4月PPI同比下降2.7%，降幅较上月扩大0.2个百分点，受国际大宗商品价格下行传导冲击，但宏观政策驱动下结构性亮点突出，需科技创新与产能优化实现产需动态平衡 [39] 投资建议 - 4月经济增长平稳，2025年经济有望内在企稳，告别前两年经济负循环 [43] - 美对华关税大幅下调，降准降息落地，存款利率下调，对利率债偏空，防止“坐过山车”；若关税进一步降回年初水平，超长利率债可能有20BP级别调整；关注收益率2%以上的5Y信用债机会；2025年纯债投资需谨慎，多看股票及转债机会，关注港股金融机会 [44]

技术突破 - 中电信量子集团发布全球首个融合量子密钥分发（QKD）和后量子加密算法（PQC）的分布式密码体系，具备商用能力 [1] - 该体系创新融合QKD和PQC技术，提供端到端抗量子计算的密钥分发与密钥全生命周期管理 [1] - 全球首例基于融合QKD和PQC的分布式密码系统的跨域量子密信电话横跨超1000公里成功接通 [1] 技术架构 - "QKD+PQC"分布式密码体系采用三层解耦架构：量子网络层、密码服务层和应用接入层 [2] - 量子网络层基于QKD技术保障跨域密钥分发的物理安全 [2] - 密码服务层基于分布式密码资源池提供标准化的密钥供给、分发和管理服务 [2] - 应用接入层通过SDK和安全介质让应用程序快速获取抗量子攻击能力 [2] 商用进展 - 该体系架构已通过多场景验证，现网正式启用标志着我国基于"QKD+PQC"的融合密码技术体系迈入可规模商用新阶段 [2] - 中电信量子集团建设全球首个天地一体的量子安全基础设施，为量子安全业务规模发展提供基础支撑 [2] - 中国电信已在合肥、上海、北京、广州等16个重点城市建设量子城域网，初步提供全国纵横相连、跨域互通的服务能力 [2] 应用案例 - 合肥量子城域网是全球规模最大、用户最多、应用最全的量子保密通信城域网 [3] - 合肥量子城域网包含8个核心节点和159个接入节点，覆盖1147公里的量子密钥分发网络光纤 [3] - 该网络服务于约500家党政机关和380家国资委下属企业，显著提升政务、金融、公共服务等领域的信息安全水平 [3] 行业意义 - 量子通信作为抗量子计算新型信息安全基础设施的重要组成部分，将发挥基石作用保障国家安全 [1] - QKD与分布式密码架构的深度融合将重塑全球通信安全边界 [1] - 新一代量子安全基础设施实现体系化技术突破 [2]

量子光源芯片技术突破 - 全球首个氮化镓量子光源芯片发布 标志着中国在量子科技领域的重要进展 [1] - 芯片尺寸仅0.14平方毫米 但发光范围、出射亮度、纠缠质量等关键指标达国际先进水平 [1] - 攻克高质量氮化镓晶体薄膜生长、波导侧壁与表面散射损耗等技术难题 [1] - 输出波长范围从25.6纳米增加到100纳米 具备单片集成潜力 [1] 氮化镓材料优势 - 氮化镓材料具有高亮度、高效率特点 提供更广泛的输出波长范围 [2] - 材料中蕴含的量子资源可承载更复杂量子算法 为人工智能、生物医药等领域突破算力瓶颈提供可能 [2] 应用场景与潜力 - 量子通信层面可提升信息安全等级至量子维度 为金融、政务等敏感数据传输提供保障 [2] - 芯片有望在2026年完成多场景技术验证 支持量子互联网发展 [2] - 技术成熟后有望在更多领域发挥作用 提供更安全高效的通信和计算解决方案 [2]

展会概况 - 第十届中国军事智能技术装备博览会以"新领域新质生产力引领，指挥控制战斗力生成"为主题，吸引500余家参展企业、3000余项前沿技术成果亮相[1] - 展会覆盖指挥控制、智能装备、数据安全、军事训练等全产业链，接待专业观众超6万人次[1] - 多家上市公司展示自主研发的"黑科技"产品，展现中国军事智能技术自主创新突破[1] 指挥控制领域技术突破 - 兴图新科全球首发"量子可信视频指挥体系"，将量子密钥分发技术（QKD）与战场指挥系统深度融合，确保指令100%不可破解[2] - 该系统在模拟复杂战场环境下仅用0.3秒完成加密指令跨域传输[2] - 中孚信息推出"国产化办公保密防护体系"，以国产操作系统为底座，覆盖数据加密、电磁屏蔽等五大模块[2] - 其"鸿蒙军用保密平板"采用双系统物理隔离设计，可一键切换至国产保密模式[2] 军事生态建设 - 北信源以"国防智能及生态建设"战略为核心参展，展示覆盖作战指挥、装备管理、物资调度等全流程的军事智能平台[3] 军事训练智能化 - 金山顶尖展示"部队智慧训练场整体解决方案"，包含AI训考一体机、微米级视觉报靶设备等产品[4] - 系统能在10秒内输出训练评估结论，如"反应速度提升15%但左侧防护薄弱"，实现训练考核从经验判断转向数据驱动[4]

海底光缆技术突破 - 中国信通院报告显示，我国企业参与国际通信海缆建设取得新突破，全球95%的数据通过海底光缆传输[7] - 我国率先推出32纤对海缆解决方案及全系列产品，传输容量大幅提升，每对光纤每秒可达到16TB以上[7][8] - 32纤对海底光缆眨眼之间能完成3200部时长2小时的4K超清电影传输[7][8] 海底光缆铺设技术 - 浅海区采用"高压水枪犁地"技术，深海区光缆直接敷设于海床表面[9] - 我国自主设计建造的海缆施工船"启帆19号"排水量2.4万吨，电缆装载量1万吨，可抵御9级海风[9] - 全球最大远洋通信海缆铺设船"龙吟9"号载缆量1万吨，能一次性完成跨太平洋铺设[10] 全球海缆项目进展 - 中国移动联合8家国际运营商发起2Africa海缆项目，全长约4.5万公里，连接非洲、亚洲与欧洲[10] - 美国Meta公司计划铺设一条长达5万公里的海缆，建成后将成为世界最长海缆[10] 海底光缆故障与修复 - 每年约有200起海底光缆损坏事件，近80%由人类活动引发[10][12] - 修复团队通过光信号反射定位断点，遥控潜水器打捞受损光缆，人工接续精度达微米级[13][14][15] - 中国电信在东海铺设的智能监测系统可实时感知电缆振动、温度与应力变化[16] 量子通信技术发展 - 上海交通大学团队成功实现首个海水量子通信实验，验证了水下量子通信的可行性[17] - 海水量子通信技术朝着使用激光发送无法破解的互联网数据迈出重要第一步[17][18]