东海证券表示，券商与保险行业呈现分化态势。科创板深化改革"1+6"政策，重启上市标准并设科创成 长层，精准服务未盈利科技型企业，提升上市效率与合规性，促进市场分层精细化。证监会修订证券公 司分类评价规定，鼓励中小机构差异化发展，深化行业竞争格局。保险业加大开放合作，优化营商环 境，助推高质量发展，规范分红险缓解利差损风险，夯实保费增长基础，把握市场发展机遇。 （本文机构观点来自持牌证券机构，不构成任何投资建议，亦不代表平台观点，请投资人独立判断和决 策。） 6月25日午后，证券板块持续走强，中证证券公司指数盘中涨超3%。相关ETF方面，截至发稿，证券 ETF指数基金（516200）大涨4.09%。成分股方面，国盛金控、湘财股份双双10CM涨停，天风证券、信 达证券等跟涨。 资金流向上，Wind数据显示，证券ETF指数基金（516200）昨日（6月24日）获资金净流入。 消息面上，据证券时报，6月24日，国泰海通集团下属公司国泰君安国际控股有限公司正式获香港证监 会批准，将现有证券交易牌照升级为可提供虚拟资产交易服务，以及在提供虚拟资产交易服务的基础上 提供意见。此次牌照升级后，客户将可在国泰君安国际平台直接交 ...

诉讼案件概述 - 针对Compass Diversified Holdings LLC的集体诉讼案件已启动 旨在为2024年5月1日至2025年5月7日期间因涉嫌证券欺诈遭受损失的投资者追偿损失 [1] - 诉讼指控公司未披露其财务报告内部控制失效 Lugano Holding Inc存在未披露的融资安排及销售、成本、库存和应收账款的异常情况 [2] 财务问题披露 - 2025年5月7日公司公告2024年财报因子公司Lugano的内部调查而不可靠 审计委员会已就"Lugano可能如何为库存融资"展开调查 [2] - 公司推迟提交2025年第一季度10-Q表 Lugano创始人兼CEO Moti Ferder于2025年5月7日辞职且不获得任何离职补偿 [2] 股价影响 - 消息公布后公司股价从2025年5月7日收盘价17 25美元/股暴跌至2025年5月8日6 55美元/股 跌幅达62% [2] 法律程序时间线 - 受影响投资者需在2025年7月8日前申请成为首席原告 参与赔偿无需承担自付费用 [3] 律所背景 - Levi & Korsinsky律所过去20年为股东追回数亿美元赔偿 连续7年被ISS证券集体诉讼服务评为全美前50强证券诉讼律所 [4]

用友网络境外发行证券与上市保密和档案管理制度 - 制度目的为保障国家经济安全、保护公共利益并规范境外上市过程中的保密与档案管理工作 [1] - 适用范围覆盖境外发行证券与上市全过程包括申请、审核及上市阶段 [1] - 依据包括《证券法》《保密法》《档案法》等8项中国法律法规及部门规章 [1] 国家秘密与公司保密管理 - 国家秘密需由有权机关确定范围、密级及保密期限并限定最小知悉范围 [2][4] - 涉及国家秘密的文件提供需报主管部门批准并报保密部门备案 [3] - 保密争议事项需报保密行政管理部门或业务主管部门确定 [3] 信息披露与第三方机构管理 - 向证券公司、境外监管机构提供敏感文件需履行审批程序并签订保密协议 [3][4] - 会计档案提供需按国家规定履行程序 [4] - 配合境外监管检查前需经中国证监会或主管部门同意 [4] 监督与执行机制 - 公司需定期自查境外上市涉及的保密和档案管理事项 [4] - 明确接触国家秘密人员的权责并开展经常性监督检查 [4] - 制度冲突时以最新法律法规及上市地交易所规则为准 [5] 相关ETF产品数据 - **食品饮料ETF(515170)**：跟踪中证细分食品指数 市盈率20 03倍 近5日涨0 35% 主力净流入51万元 [7] - **游戏ETF(159869)**：跟踪动漫游戏指数 市盈率39 98倍 近5日跌5 29% 份额减少4500万份 [7] - **科创半导体ETF(588170)**：跟踪科创板半导体指数 近5日涨6 11% 份额减少400万份 [7] - **云计算50ETF(516630)**：跟踪云计算指数 市盈率95 16倍 估值分位84 53% 主力净流入186 5万元 [8][9]

公司信用评级 - 华西证券主体长期信用等级维持AAA，评级展望稳定[1][2] - 相关债券"22华股02"、"23华股01"等10只债券信用等级均维持AAA[1][2] - 评级结果有效期至相应债券到期兑付日[3] 公司基本情况 - 公司为全国性综合类上市证券公司，注册资本26.25亿元[4] - 控股股东为泸州老窖集团，实际控制人为泸州市国资委[4] - 截至2025年3月末，公司净资产规模238.63亿元[5] 业务经营情况 - 2024年营业收入39.20亿元，同比增长23.22%[7] - 经纪及财富管理业务收入20.46亿元，占比52.21%[7] - 投资业务收入7.11亿元，同比增长1771%[7] - 资产管理业务收入1.06亿元，同比下降9.38%[7] 财务指标 - 2024年末资产总额1003.46亿元，自有资产负债率64.83%[8] - 2024年净利润8.91亿元，同比增长72.93%[8] - 净资产收益率3.13%，同比提升1.27个百分点[8] - 流动性覆盖率251.21%，净稳定资金率184.09%[8] 行业环境 - 证券行业与资本市场波动性高度相关[12] - 行业集中度高，头部效应显著[13] - 监管趋严态势持续，2025年一季度处罚次数同比减少[13] 风险关注 - 保荐业务资格暂停对公司投行业务造成不利影响[6] - 信用业务和债券投资需关注信用风险[6] - 经营易受经济周期和证券市场波动影响[6]

美联储政策与住房市场 - 美联储主席鲍威尔表示不确定削减抵押贷款支持证券（MBS）持有量对住房市场成本的具体影响 [1]

美国国债供应调整 - 美国财政部减少四周期和八周期国债供应 [1] - 增加17周期国债拍卖规模 [1] 商业抵押贷款支持证券发行计划 - 7月份预计发行最多2500亿美元商业抵押贷款支持证券(CMBS) [1]

2025年一季度业绩情况 - 2025年一季度公司实现营业收入40.60亿元，同比增长205.09%；归属于上市公司股东的净利润2.45亿元，同比增长296.94%，主要因房地产业务销售结转增加 [2] 仓储物流业务情况 毛利率与成本 - 2024年仓储物流业务毛利率达45.80%，营业成本包括物流园区不动产折旧摊销，土地计入无形资产定期计提摊销，建筑物及附属设施在建时计入在建工程，建成后转为投资性房地产和固定资产并定期计提折旧，主要计入营业成本 [2] 利润释放阶段 - 宝湾物流有在建及拟建项目，受折旧、摊销和财务费用等影响，运营净利润贡献有限；2024年10月华泰紫金宝湾物流仓储封闭式基础设施证券投资基金上市，3个项目出表产生投资收益6.82亿元，打通“募投建管退”闭环；还将发展轻资产管理输出模式补充收入 [3] 收入增长原因 - 2024年宝湾物流实现营业收入194,261万元，同比增长6%，原因是原有园区稳定运营和新园区投入使用且运营良好，租金收入提升 [3] 出租率与租金情况 - 2024年受宏观经济和存量供应影响，宝湾物流租金与出租率同比下滑，但整体出租情况优于行业平均，变化趋势与区域市场一致，资产抗风险能力强；短期市场新增供应压力大，承租压力持续；长期来看，政策发力、产业升级将促进高标仓需求增长，市场租金及空置率将趋于稳定 [4] 公募REITs扩募计划 - 华泰宝湾物流公募REIT成功发行促进打通“募投建管退”闭环，为打造轻重资产转换平台奠定基础；公司将结合政策和资产情况，合理设定后续资产证券化产品发行节奏 [5] 房地产开发业务情况 销售情况与安排 - 2024年公司房地产开发业务全口径销售金额60.4亿元，权益销售金额35.6亿元，并表口径销售金额23.0亿元；公司将关注市场形势，加强营销管控，坚持“一盘一策”调整销售策略促进去化和现金回流 [6] 拿地计划 - 公司维持审慎投资策略，聚焦核心城市优质区块，选择有利润空间和风险可控的项目，优先处理存量项目回笼资金 [6] 政府收储参与情况 - 公司关注存量商品房收储政策，梳理在手资源，在确保国有资产保值增值前提下积极参与政府收储促进库存去化 [6]

公司名称及证券简称变更 - 公司董事会于6月24日审议通过变更公司名称及证券简称的议案 [1] - 变更后的中文全称为山西潞安化工科技股份有限公司，英文全称为ShanxiLu'anChemicalTechnologyCo.,Ltd.，证券简称为潞化科技 [1] - 证券代码保持不变 [1] - 变更基于控股股东变更为山西潞安化工有限公司的实际情况和未来战略发展方向 [1] - 该事项尚需提交股东大会审议及市场监督管理部门核准，证券简称需上海证券交易所审核 [1]

公司赴港上市计划 - 公司宣布启动H股发行计划拟赴香港二次上市但A股股价反应平淡公告后12个交易日中有8个交易日下跌截至6月24日收盘价44 89元较6月9日45 02元下跌0 29% [2] - 与宁德时代港股IPO受资本热捧不同公司此次赴港上市面临投资者热情下降的挑战 [2][4] 投资者诉讼风险 - 公司因证券虚假陈述责任纠纷面临128起司法案件其中91起由广州市中级人民法院受理 [5][6] - 2023年8月公司因未及时披露23 1亿元关联交易被广东证监局出具警示函相关交易直至2023年4-5月才补充审议披露 [7] - 律师指出2022年11月1日至2023年4月17日期间买入公司股票且持仓的受损投资者或可索赔 [9] 融资与资本运作 - 上市以来通过直接融资（股权、可转债等）募集205亿元间接融资（借款）272亿元合计477亿元 [10][11] - 2022年8月定向募资90亿元用于动力储能电池产能建设2025年3月发行50亿元可转债投向23GWh圆柱磷酸铁锂电池项目 [11] - 深交所曾质疑公司过度融资公司回应称截至2025年底仍有135亿元新项目投资缺口需筹资 [11] 财务表现与债务压力 - 2024年营收486 15亿元同比降0 3%归母净利润40 76亿元同比仅增0 6%2025年Q1营收128亿元同比增37 34%但净利润仅微增3 32% [13][14] - 资产负债率从2020年35 13%升至2025年Q1的61 98%高出行业平均11个百分点 [15] - 2025年Q1货币资金134 4亿元但短期债务合计近120亿元应收账款余额128 08亿元相当于全年净利润的314% [16][18] 全球化战略与港股上市意义 - 海外布局包括匈牙利大圆柱电池工厂（绑定宝马）、马来西亚小圆柱电池及储能基地、美国合资建厂（合作戴姆勒卡车）2024年海外营收占比24% [19][20] - 港股上市计划发行不超过总股本10%的H股参考宁德时代案例或募资约300亿港元（250亿元人民币）用于海外工厂建设及营运资金 [24] - 分析师认为港股上市可提升国际品牌影响力缓解资金压力但需高效转化募资为业绩并强化治理以重建信任 [22][24] 行业竞争与经营风险 - 动力电池与储能电池价格战导致公司2025年Q1营业成本同比增37 45% [14] - 产业链账期问题突出车企应付账款周转天数达182天公司作为供应商面临回款风险（如哪吒汽车拖欠60亿元货款） [18]

重大资产重组公告 - 国投中鲁拟向控股股东国投集团等相关方发行股份购买电子院控股权，同时募集配套资金，预计构成重大资产重组但不导致控股股东变更 [1] - 公司股票自2025年6月24日起停牌，预计不超过10个交易日 [2] 标的资产电子院背景 - 电子院成立于1953年，原属部委管辖，2009年并入国投集团，聚焦电子信息产业和智慧城市领域，具备电子工程核心技术及数字孪生、工业互联网解决方案能力 [4] - 国投集团直接持股54.1%，其他股东包括大基金二期、宁波新世达壹号、广州产投建广等 [4] - 电子院曾于2023年11月启动IPO辅导但未递交申请 [4] 国投中鲁主营业务与跨界性质 - 公司主营浓缩果蔬汁(浆)生产销售，浓缩苹果汁占比超75%，80%以上产品出口欧美日澳等市场 [5] - 本次收购为跨界进入电子工程设计领域，可能使公司成为半导体产业参与者 [6][8] 公司财务表现与收购动机 - 2020-2024年营业收入从11.48亿元增至19.87亿元，但净利润波动大，2020年亏损1.21亿元，2022年盈利1亿元后连续两年下滑至2024年的0.38亿元 [9] - 2024年营收同比增长33.65%但净利润同比降49.75%，主因产品售价下行、成本增加及欧洲子公司亏损 [10] - 此次收购是公司近五年首次重大并购，上一次尝试为2014年拟20.5亿元收购江苏环亚但因税务问题终止 [10]