市场聚焦美英贸易协议 - 市场关注美英即将公布的贸易协议细则 [1] - 避险情绪消退对黄金价格形成考验 [1] - 黄金日内多空分水岭成为重要观察指标 [1]

金价走势分析 - 国际现货黄金5月7日开盘3438.55美元 最高3438.78美元 最低3359.74美元 全天波幅79.04美元 收盘较前一交易日下跌67.04美元 跌幅1.95% [2] - 5月8日亚洲交易时段金价尝试收复3400美元未果 [2] - 金价连续冲高回落后短线或将退守3300美元一线 [3] 基本面因素 - 短期俄乌局势缓和 俄罗斯总统普京决定在纪念苏联伟大卫国战争胜利80周年庆典期间实施停火 [3] - 美联储5月议息会议如期维持利率不变 表示货币政策前景可能降息或保持利率稳定 主要取决于经济状况 [3] - 市场对美国中期滞涨预期 中东冲突 印巴冲突持续等因素的担忧导致避险情绪仍难以平静 [3] - 部分央行持续购金促使金价保持强势 [3] 技术面分析 - 金价5月7日最高冲击3437美元后快速回落 在周布林带上轨压力作用下陷入调整 [3] - 若失守3360美元支撑则将进一步退守3300美元整数关口 [3] - 5月以来金价有所回升 但布林带逐渐收口 上轨压力位于3450美元一线 [3] - 中轨与多条均线汇集于3300美元附近 形成较强支撑效应 [3] - 金价走势整体保持震荡格局 出现持续性单边行情概率较小 [3] 未来走势预测 - 金价跌破3360-3350美元支撑后有望下探3330美元及3300美元关口支撑 [4] - 在下方多条均线支撑下 金价仍有止跌可能 [4] - 上方阻力仍看3400美元整数 突破难度较大 [4] - 即便重上3400美元 还将面临3430-3450美元重要阻力区的压力 [4]

黄金价格走势 - 国际金价呈现"深V"走势，受日本关税谈判破裂和特朗普扩大征税范围影响，COMEX黄金一度回落至3200美元关口，随后因避险情绪升温迅速收复失地，现货黄金短线拉升超1%至3400美元/盎司 [1] - 美联储维持利率不变，联邦基金利率目标区间保持在4.25%-4.50%，鲍威尔表态比预期鹰派，美元指数录得近两周最大单日涨幅压制金价，但逢低买盘形成支撑 [1] - 黄金ETF基金(159937)高开高走涨近1%，成交额超4亿元，近一年累计涨幅达45% [1] 美联储政策与市场预期 - 美联储连续第三次按兵不动，声明强调"经济前景不确定性进一步上升"，提及失业率上升和通胀上行风险增加 [1] - 中信证券预计美联储年内降息次数≤2次，6月议息会议将维持利率不变，市场短期围绕特朗普关税政策交易 [2] - 光大期货指出鲍威尔鹰派态度推动美元指数逼近100关口，黄金承压，但特朗普拟撤销AI芯片限制的消息提振美股 [2] 黄金市场供需动态 - 黄金ETF基金经理王祥表示4月快速上涨后金价需消化整理，特朗普释放关税缓和信号及美国4月PMI、非农数据超预期压制短期金价 [3] - 亚洲区获利了结资金涌现，期货持仓一周降幅近10%，国内黄金ETF呈现边际流出 [3] - 美国一季度GDP环比负增长0.3%，个人消费支出增1.8%，核心PCE升至3.5%，关税增加滞胀压力 [3] 黄金ETF产品特性 - 黄金ETF基金(159937)通过投资AU9999现货合约实现年化跟踪误差仅0.3%，免去实物黄金储存鉴定成本，支持T+0交易 [4] 行业相关个股 - 黄金板块涉及西部黄金、老铺黄金、紫金矿业、山东黄金等企业 [5]

近期黄金外汇市场受多因素影响波动明显。川普拟对海外制作电影征100%关税，加剧贸易战担忧，避 险情绪升温，投资者涌入金市推高金价，贸易政策不确定性也致各类指数波动剧烈。随后因中美贸易谈 判乐观情绪及对美联储政策声明的预期，避险需求降低，金价从高位回落。此前，现货黄金曾触及4月 22日以来最高水平。凌晨美联储维持利率不变影响较小。鉴于国际贸易消息持续影响市场，投资者需密 切关注并调整策略。 周三黄金市场表现疲软，以大阴柱收盘。亚盘时段，黄金短线高开于3438后暴跌70点，随后回调至 3360，并对3350进行测试。日内黄金一直在3400 - 3360区间震荡。凌晨美联储维持利率不变，市场受此 影响较小，但黄金下行趋势有所增强，尾盘收于3364。对于日内行情可关注3350一线的支撑位以及3395 一线的压力位。王召金建议在3390点位做空，目标看向3375 - 3360。 白银行情走势分析： 昨日白银行情以一根下影线很长的大阴线收线，而这样的形态收尾后，日线阴包阳；从1 - 4小时级别走 势来看，昨日白银在33.30处受到压制，拉升至33.232上方后便开始回撤，成功回撤至32.22附近，尾盘 收于32.43附近 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对黄金、原油、生猪等多个品种进行短评，分析各品种的市场情况并给出投资建议，如黄金中期高位震荡略偏空，原油短期库存压力不大中长期供应预期过剩等 [2][3] 各品种总结 黄金 - 美联储按兵不动，经济前景不确定性增加，议息会议结果基本符合市场预期，避险情绪仍存，但美元指数短期反弹或施压黄金 [2] - 黄金下方和上方空间均有限，中期高位震荡略偏空思路为宜 [2] 原油 - 美国原油库存有降有增，日均产量减少，美联储政策声明偏鹰派，特朗普表态关税相关问题 [3] - 原油短期库存压力不大，中长期随着OPEC+增产步伐推进供应预期过剩，反弹过后阶段性偏震荡 [3] 生猪 - 全国农产品批发市场猪肉价格上升，鸡蛋价格上升 [5] - 全国生猪价格稳定为主，养殖端正常出栏有挺价情绪，屠宰按需采购，局部二育少量询价入场，预计价格稳定为主 [5] - 操作上建议短多持有，养殖户根据出栏节奏择机卖出套期保值 [5] 棕榈油 - 马来西亚棕榈油产量持续增长，缺乏消息提振，跟随豆油等竞争油脂走势，豆棕现货价差倒挂缓慢修复，下游维持刚需采购，交投氛围欠佳 [6] - 增产季到来，国内5月到港增幅较大，近月价格承压，操作建议逢高沽空为主，关注主产国产量数据报告 [6] 大豆 - 巴西5月大豆及豆粕出口预计低于去年同期 [6] - 国产大豆消息不多，价格及市场情况平淡，进口大豆方面，国内油厂榨利小幅回升，操作上建议观望为佳 [6] 白银 - 美联储议息会议符合市场预期，但鲍威尔讲话提升失业率上升及通胀增加预期，预期美联储7月降息推迟，美国和欧盟关税谈判持续进行打压风险偏好 [7] - 全球经济下行压力加大，基本面利空白银，白银中期宽幅震荡思路为宜，关注美联储降息预期 [7] 国债 - 银行间主要利率债收益率盘初小幅下行，三部门发布金融政策，A股短期利多情绪基本兑现，短期或调整，超长期国债发行在即 [8] - 国债开盘或上涨，短端和长端国债或存在分化，债市自身逻辑主线不明朗，股债跷跷板是主要逻辑，中期震荡思路为宜 [8] 焦煤 - 煤矿及洗煤厂部分库存有变化，供应端部分停减产煤矿产量稍有恢复，甘其毛都通关维持低位，库存高位下降，需求端焦炭二轮提涨搁置，成交氛围一般 [9] - 刚需支撑仍存，但需求预期不佳，中长期过剩压力仍存，预计短期盘面表现震荡偏弱 [9] 铁矿石 - 中国部分港口铁矿石到港量有增减变化 [10] - 铁矿刚需较强有支撑，但市场担忧终端需求下滑，限产政策有不确定性，市场预期悲观，多空博弈下矿价上行动力不强，后续关注铁水见顶回落压力，短期矿价预计维持震荡走势，操作上建议铁矿2509合约逢高沽空 [10] 螺纹钢 - 国内钢材市场小幅上涨，部分钢厂调整建筑钢材出厂价，央行宣布降息降准，黑色期货高开后冲高回落，下游终端按需采购，投机性需求不活跃 [10] - 宏观利好政策推动钢价偏强运行，但供需基本面未明显改善，或延续宽幅震荡走势 [10] 橡胶 - 泰国原料价格上涨，海南天气改善原料增量，部分加工厂加价抢购，越南天然橡胶、混合胶出口同比下降 [11] - 国内主产区将步入全面开割期，轮胎需求疲弱，5月国内进口预计环比下降，供应回升压力较小，泰国推迟开割使海外原料价格坚挺、未来到港减少，青岛库存可能维持去库，现阶段震荡偏多对待，注意节奏 [11] PTA - PX和PTA相关价格情况，节后纺织企业入市积极性不高，聚酯平均产销低，聚酯市场整体库存集中在一定天数 [12] - PX和PTA仍集中检修，但下游织造、加弹开工环比下行，5月过后聚酯开工有回落预期，PTA供需预计走弱，观望过渡为主 [12][13] 甲醇 - 江苏太仓甲醇市场价上升，甲醇开工下降，西北能源甲醇装置预期本周检修结束，下游总产能利用率下降，港口和生产企业库存上升，样本企业订单待发减少 [13] - 成本端煤炭价格预期较稳，甲醇利润尚可，国内甲醇开工预期高位运行，下游需求下降，本周甲醇港口库存窄幅累库，内地市场稳中偏弱，港口市场商谈成交一般，预计甲醇09合约短期震荡偏弱，上方压力2265一线，建议观望 [13] 纯碱 - 全国重质纯碱主流价暂稳，纯碱开工率下降，厂家总库存下降，浮法玻璃开工率持平，均价持平，样本企业总库存上升 [14] - 浮法玻璃开工较稳，华北市场成交一般，华东市场企业稳价，下游加工厂维持刚需，国内纯碱市场走势稳定，个别企业负荷下降，下游需求一般，按需为主，预计纯碱09合约短期震荡运行，上方压力1320一线，建议观望或反弹短线做空 [14] 烧碱 - 山东32%液碱价格持平，氯碱利润情况，烧碱周度产能利用率下降，液碱样本企业周度库存下降，下游氧化铝开工下降、粘胶短纤开工上升 [15] - 烧碱装置开工高位，企业库存高位下降，下游氧化铝利润低，部分检修产能预期恢复生产，山东多数企业走货尚可，部分企业计划外检修及降负，库存低位，下游低价采购补库，预计烧碱09合约短期震荡运行，上方压力2520一线，建议观望或反弹短线做空 [15]

美债市场动态 - 2年期美债收益率盘前上涨2 1BPs至3 826% 10年期美债收益率微跌0 4BP至4 314% 30年期美债收益率跌1 8BP至4 795% [1] - 投资者等待美联储货币政策决定 担心美国关税计划可能推高通胀并复杂化利率决定路径 [1] - 交易员预计美联储维持借贷利率不变的可能性为95 6% [2] 全球资金流动 - 截至4月30日当周 投资者从美国股市撤出89亿美元 欧洲股市流入34亿美元 日本股市流入44亿美元 为2024年4月以来单周最高 [2] - 加密货币和高收益债券分别流入23亿美元和39亿美元 显示避险情绪下降 黄金和美债共计流出60亿美元 [2] 欧洲债券市场 - 10年期德债收益率跌2BPs至2 512% 10年期意债收益率跌3 7BPs至3 595% 10年期法债收益率跌2 4BPs至3 227% [2] 英国债券市场 - 2年期英债收益率跌1 4BP至3 812% 10年期英债收益率跌3 8BPs至4 476% 30年期英债收益率跌5BPs至5 264% [2] 亚太债券市场 - 2年期日债收益率涨0 6BP至0 617% 10年期日债收益率涨5 3BPs至1 317% 30年期日债收益率飙升15 2BPs至2 918% [2] 美债发行计划 - 美国财政部发行17周短债600亿美元 周四将发行4期债券共2100亿美元 包括4周和8周短债850亿和750亿美元 30年期债券250亿美元 16天CMB临时增发250亿美元 [3]

报告行业投资评级 - 推荐 维持评级 [6] 报告的核心观点 - 2025Q1有色板块股价表现优秀，业绩同环比均大幅增长，细分板块中金属新材料、黄金板块表现突出，工业金属和贵金属业绩优异，能源金属相对承压但有所改善 [1] - 看好铜铝、贵金属机会，建议关注相关重点公司；能源金属成本压力加剧，静待行业进一步出清 [2] 根据相关目录分别进行总结 1 有色金属：2025Q1板块涨幅明显，板块盈利大幅增长 - 2024年至今有色金属涨幅位列第9位，2025年年初至今上涨明显，相对指数收益显著 [9][12] - 细分板块中，2024年以来除能源金属外其余均上涨，2024年金属新材料、工业金属表现优，2025年初至今黄金板块最佳 [18][20] - 个股方面，2024年初至2025年4月30日，宏创控股等涨幅居前，ST鼎龙等跌幅居前；2025年初至4月30日，黄金板块个股表现优异 [25][26] - 2024年有色板块营收和成本增长，毛利率略有提升；2025Q1毛利率同环比均增长，归母净利润同比和环比大幅上升 [27] - 细分子板块中，2024年仅工业金属、贵金属、金属新材料营收同比增长，2025Q1贵金属、小金属、工业金属、金属新材料同比增长，仅贵金属环比增长；2024年部分三级子板块利润下滑，2025Q1工业金属、黄金、磁性材料利润同环比提升 [35][39] 2 细分板块来看：贵金属和工业金属板块业绩亮眼 2.1 基本金属：2025Q1价格除镍外均上涨，环比涨跌互现 - 2024&2025Q1基本金属均价除镍外同比上涨，2025Q1环比除铝和锌外上涨但涨幅小；2024年价格整体上行后回落，2025年一季度震荡走强 [42] - 2025Q1工业金属板块营收环比下滑但同比增长，2024年营收同比上涨；2024年各细分行业盈利同比增长，2025Q1扣非归母净利同环比增长 [44][47] - 个股方面，2024年和2025Q1归母净利润最高的公司有紫金矿业等，2025Q1头部公司归母净利同比增幅大多大于价格增长 [54] 2.2 贵金属：金价大幅上行，板块业绩亮眼 - 2024年金银价格均价上升，板块归母净利润同比上升；2025Q1金银价格同比和环比上涨，板块归母净利润同比和环比增长 [59] - 预计2025年黄金价格维持强势，大概率创新高 [59] - 2023年和2025Q1贵金属板块营收同比增长，2024年和2025Q1归母净利润同比增长 [61][66] - 个股方面，2024年和2025Q1归母净利润最高的公司有中金黄金等 [71] 2.3 能源金属：锂板块业绩大幅下滑，钴镍表现良好 - 供给过剩，锂钴价格2024年大幅回落，25Q1锂价跌幅放缓，钴价环比上涨 [76] - 能源金属2024年营收和归母净利润同比下降，25Q1营收同比基本持平，归母净利润同比大幅增长；稀土板块2024年营收和归母净利润同比下降，25Q1营收和归母净利润同比增长 [77] - 锂板块2024年营收和归母净利润同比大幅下降，25Q1营收同比略降，归母净利润同环比扭亏为盈；钴板块2024年营收同比略降，归母净利润同比增长，25Q1营收同比增长，归母净利润同比和环比增长 [78][79] - 镍板块2025Q1镍价环比走弱，但板块业绩同比显著提升；华友钴业业绩表现较好 [96][103] - 稀土板块2024年价格低迷，2024Q3开始反弹，2025Q1营收同比大幅增长，归母净利润扭亏为盈 [106][109] 3 机构持仓：2025Q1持仓环比显著回升 - SW有色2025Q1基金持仓比例环比提升1.45pct至4.29%，25Q1贵金属板块表现好，紫金矿业和贵金属板块个股增持仓位大 [118] - 细分个股，2025Q1公募基金持仓前10家企业持仓占比提升，紫金矿业持仓占比居首 [125] - 个股增持方面，紫金矿业、赤峰黄金等贵金属板块个股增持仓位大；个股减持方面，新能源锂板块25Q1减仓较多 [129][130] 4 2025H2展望：关税压力测试，风物长宜放眼量 4.1 工业金属：供给约束托底价格，关税压力测试打开价格上涨空间 - 美国挑起贸易争端，经济预期走弱，降息预期走强，金融属性边际利好仍在 [132]

报告行业投资评级 - 推荐 维持评级 [6] 报告的核心观点 - 2025Q1有色板块股价表现优秀，业绩同环比均有较大程度增长，细分板块中金属新材料、黄金板块表现优于其他板块，工业金属和贵金属表现优异，能源金属相对承压但业绩有所改善 [1] - 看好铜铝、贵金属机会，工业金属价格中枢长期上行趋势不变，贵金属上行趋势难改且空间广阔，能源金属成本压力加剧，静待行业进一步出清 [2] 各目录总结 1 有色金属：2025Q1板块涨幅明显，板块盈利大幅增长 - 2024年至今有色金属涨幅位列第9位，2025年年初至今上涨明显，2024年以来有色金属板块整体涨跌幅为26.36%，相对上证综指和沪深300有明显收益 [9][12] - 细分板块中，2024年以来除能源金属外其余细分板块均呈现不同程度上涨，2024年金属新材料、工业金属板块表现优于其他板块，2025年初至今黄金板块表现最佳 [18][20] - 个股方面，2024年初至2025年4月30日，宏创控股、湖南黄金等涨幅居前，ST鼎龙、盛新锂能等跌幅居前，2025年初以来黄金板块个股表现优异 [25][26] - 2024年有色板块营业收入与营业成本均有增长，毛利率同比略有提升，2025Q1毛利率同环比均有增长，归母净利润同比上升68.55%，环比上升40.49% [27] - 细分子板块营业收入方面，2024年仅工业金属、贵金属、金属新材料子板块营业收入实现同比增长，2025Q1贵金属、小金属、工业金属、金属新材料板块同比实现增长，仅贵金属环比实现增长 [35] - 细分子板块归母净利润方面，2024年仅稀土、其他稀有小金属、钼、锂、磁性材料利润出现下滑，2025Q1工业金属、黄金、磁性材料表现亮眼，利润同环比均有较大幅度提升 [39] 2 细分板块来看：贵金属和工业金属板块业绩亮眼 2.1 基本金属：2025Q1价格除镍外均上涨，环比涨跌互现 - 2024&2025Q1基本金属均价同比除镍外均上涨，2025Q1环比除铝和锌外均上涨，但涨幅均较小，2024年全年基本金属价格整体上行，2025年一季度金属价格震荡走强 [42] - 2025Q1工业金属板块营收环比下滑，但同比增长，2024年工业金属板块营收同比上涨5.86% [44] - 2024年工业金属细分子行业盈利同比均有增长，2025Q1工业金属各细分行业扣非归母净利同环比均增长 [47] - 2024年工业金属板块中归母净利润最高的公司分别为紫金矿业、洛阳钼业等，2025Q1归母净利最高的公司分别为紫金矿业、洛阳钼业等，2025Q1铜铝价格同比均增长，头部公司归母净利同比增幅大多大于价格增长 [54] 2.2 贵金属：金价大幅上行，板块业绩亮眼 - 2024年金银价格均价分别上升+22.60%和+20.97%，贵金属板块实现归母净利润同比上升40.68%，2025Q1金银价格分别同比变化+38.28%、+39.10%，环比变化+5.53%、+1.05%，2025Q1贵金属板块归母净利润同比+44.88%，环比+33.26% [59] - 预计2025年黄金价格仍然维持强势，金价大概率继续创新高 [59] - 2023年贵金属行业实现营业总收入2909.62亿元，同比增长22.29%，2025年Q1贵金属板块实现营收838.34亿元，同比、环比分别变动+21.35%和+23.62% [61] - 2024年贵金属行业实现归母净利润122.85亿元，同比+40.68%，2025年Q1黄金板块归母净利润为38.97亿元，同比、环比分别变动+44.88%和+33.26% [66] - 2024年贵金属板块中实现归属母公司净利润最高的公司分别为中金黄金、山东黄金和山金国际，2025Q1归母净利最高的公司分别为中金黄金、山东黄金和山金国际 [71] 2.3 能源金属：锂板块业绩大幅下滑，钴镍表现良好 - 供给过剩，锂钴价格2024年大幅回落，25Q1锂价跌幅放缓，钴价环比上涨，2024年能源金属营业收入同比-26.2%至1550.7亿元，归母净利润同比-97.9%至5.1亿元，25Q1营业收入同比-0.1%至373.6亿元，归母净利润同比+196.2%至22.7亿元 [76][77] - 稀土板块2024年营业收入同比-21.3%至599.6亿元，归母净利润同比-81.2%至6.3亿元，25Q1营业收入同比+35.6%至145.1亿元，归母净利润同比+195.1%至7.2亿元 [77] 2.3.1 锂板块：锂价快速回落，业绩大幅下滑 - 供需格局维持过剩，锂价继续下行，2024年电池级碳酸锂价格同比-64.6%，电池级氢氧化锂价格同比-69.4%，2025Q1碳酸锂继续下跌，电池级氢氧化锂价格同比-21.7%，环比1.4% [82] - 板块业绩大幅下滑，25Q1龙头企业亏损减小，2024年锂板块营业收入同比-37.9%至1055.0亿元，归母净利同比-95.9%至13.96亿元，25Q1营业收入236.5亿元，同比-2.1%，环比-16.0%，归母净利润25.47亿元，同环比均扭亏为盈 [84] 2.3.2 钴板块：钴价止跌上涨，非钴业务支撑业绩增长 - 钴价因供给过剩2024年大幅回落，25Q1因刚果金禁令止跌上涨，2024年金属钴、硫酸钴和四氧化三钴价格分别同比下降28.0%、23.7%、24.0%，25Q1金属钴、硫酸钴和四氧化三钴价格分别同比变动-16.3%、+2.4%、+2.0%，环比变动+5.5%、+19.3%、+17.9% [90] - 24年及25Q1业绩保持增长，主要由于非钴业务贡献，2024年钴板块营业收入同比-1.9%至991.7亿元，归母净利同比+70.6%至70.5亿元，25Q1营业收入264.7亿元，同比+11.5%，环比-1.8%，归母净利润17.1亿元，同比+73.4%，环比+10.9% [91] 2.3.3 镍板块：镍价底部企稳，镍板块盈利同比显著提升 - 2025Q1镍价环比走弱，但板块业绩同比显著提升，2025Q1镍板块整体实现营收235.09亿元，同比+12.35%，环比-0.09%，实现归母净利15.43亿元，同比+90.26%，环比+7.23% [96] - 分公司来看，华友钴业业绩表现相对较好，主要系公司华飞项目达产，镍产量同比大幅提升，2025Q1华友钴业实现归母净利润12.52亿元，同比+139.85%，环比+10.41%，盛屯矿业实现归母净利润2.91亿元，同比+0.69%，环比-4.59% [103] 2.3.4 稀土板块：价格触底反弹，业绩拐点已至 - 2024年稀土价格持续低迷，2024Q3到2025Q1轻稀土价格震荡反弹，2024年国内两批指标供应均低于预期，海外进口量大幅下降，需求稳中有增，稀土价格有望稳健上涨 [106][107] - 稀土价格从2024Q3开始有所反弹，稀土板块公司2025Q1整体营收同比大幅增长，归母净利润扭亏为盈，2025Q1营业收入同比增长35.6%至145.1亿元，归母净利润同比扭亏为盈至7.2亿元 [109] - 2024年稀土板块公司实现归属于母公司净利润由高到低依次为北方稀土、盛和资源等，2025Q1，稀土板块公司实现归母净利润由高到低依次为北方稀土、盛和资源等 [113][114] 3 机构持仓：2025Q1持仓环比显著回升 - SW有色2025Q1基金持仓比例环比提升1.45pct至4.29%，25Q1贵金属板块表现较好，紫金矿业和贵金属板块个股增持仓位较大 [118] - 有色金属板块公募基金持仓前10家企业的持仓占比从2024Q4的57.62%提升至2025Q1的68.63%，紫金矿业持仓占比从36.5%提升至43.0%，居行业第一 [125] - 个股增持方面，紫金矿业、赤峰黄金、山东黄金等贵金属板块个股增持仓位较大，紫金矿业（A股）25Q1的基金持仓市值占比从36.49%上升至42.99%，基金持股增仓市值位居行业增仓第一 [129] - 个股减持方面，新能源锂板块25Q1减仓较多，中矿资源、天齐锂业等成为主要减仓对象 [130] 4 2025H2展望：关税压力测试，风物长宜放眼量 4.1 工业金属：供给约束托底价格，关税压力测试打开价格上涨空间 - 美国挑起贸易争端，经济预期走弱，降息预期走强，24年9月如期开启降息，2025年4月市场对美国衰退的预期大幅升温，降息预期随之升温，金融属性边际利好仍在 [132]

| | | | | 国贸期货研究院 | | 投资咨询号: Z0013700 | | | 2025/5/7 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | 宏观金融研究中心 白素娜 | | 从业资格号:F3023916 | | | | | | 日期 | 伦敦金现 | 伦敦银现 | COMEX黄金 | COMEX日银 | AU2506 | AG2506 | AU (T+D) | AG (T+D) | | 内外盘金 | | (美元/盎司) | (美元/盎司) | (美元/盎司) | (美元/盎司) | (元/克) | (元/千克) | (元/克) | (元/千克) | | 银15点包 | | | | | | | | | | | 格跟踪 | 2025/5/6 | 3367.70 | 33. 04 | 3375. 80 | 33. 25 | 794. 80 | 8235.00 | 792. 61 | 8219.00 | | (本表数 | | | | | | | | | | | 据来源: | 2025/4/30 | 331 ...

中美经贸会谈 - 中方决定同意与美方进行接触 何立峰副总理作为中美经贸中方牵头人将与美方牵头人美国财长贝森特举行会谈 [1] - 中美会谈消息打压避险情绪 金价出现暴跌 美股期货攀升 [1] - 金价周三亚市早盘暴跌70美元 最低位于3360美元/盎司附近 [1] 黄金价格走势分析 - 近期黄金价格呈现'V'型走势 主要受地缘冲突 美联储政策预期和市场情绪共同影响 [3] - 当地缘政治紧张局势或贸易摩擦加剧时 避险情绪升温推动金价上涨 局势缓和则避险需求减弱金价回调 [3] - 黄金当前处于快速波幅的震荡走势 多空都有机会 关键是时机点位的把握 [5] - 黄金早盘自3438位置开启回撤 预计早盘先止跌于3350支撑区域 [6] - 需留意黄金周线是否会构成黄昏之星形态 一旦形成则极大概率确认阶段性见顶 [6] 黄金操作建议 - 黄金3350附近多 防守40 目标看向3390-3400 [8]