| | | | | 国贸期货研究院 | | 投资咨询号: Z0013700 | | | 2025/5/7 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | 宏观金融研究中心 白素娜 | | 从业资格号:F3023916 | | | | | | 日期 | 伦敦金现 | 伦敦银现 | COMEX黄金 | COMEX日银 | AU2506 | AG2506 | AU (T+D) | AG (T+D) | | 内外盘金 | | (美元/盎司) | (美元/盎司) | (美元/盎司) | (美元/盎司) | (元/克) | (元/千克) | (元/克) | (元/千克) | | 银15点包 | | | | | | | | | | | 格跟踪 | 2025/5/6 | 3367.70 | 33. 04 | 3375. 80 | 33. 25 | 794. 80 | 8235.00 | 792. 61 | 8219.00 | | (本表数 | | | | | | | | | | | 据来源: | 2025/4/30 | 331 ...

中美经贸会谈 - 中方决定同意与美方进行接触 何立峰副总理作为中美经贸中方牵头人将与美方牵头人美国财长贝森特举行会谈 [1] - 中美会谈消息打压避险情绪 金价出现暴跌 美股期货攀升 [1] - 金价周三亚市早盘暴跌70美元 最低位于3360美元/盎司附近 [1] 黄金价格走势分析 - 近期黄金价格呈现'V'型走势 主要受地缘冲突 美联储政策预期和市场情绪共同影响 [3] - 当地缘政治紧张局势或贸易摩擦加剧时 避险情绪升温推动金价上涨 局势缓和则避险需求减弱金价回调 [3] - 黄金当前处于快速波幅的震荡走势 多空都有机会 关键是时机点位的把握 [5] - 黄金早盘自3438位置开启回撤 预计早盘先止跌于3350支撑区域 [6] - 需留意黄金周线是否会构成黄昏之星形态 一旦形成则极大概率确认阶段性见顶 [6] 黄金操作建议 - 黄金3350附近多 防守40 目标看向3390-3400 [8]

货币政策与市场反应 - 中国人民银行宣布下调金融机构存款准备金率0.5个百分点，政策利率从1.5%下调至1.4%，同时下调住房公积金利率0.25个百分点 [1] - 中国降准降息政策与中美经贸会谈消息共同提振市场风险偏好，亚洲股市普遍上涨 [1][5] 亚太股市表现 - MSCI亚洲新兴市场指数上涨0.4%，韩国综合指数上涨0.34%（2568.49点，+8.70点），富时马来西亚综指上涨0.31%（1541.58点，+4.78点） [5][6] - MSCI太平洋地区指数上涨0.25%（3246.73点，+7.98点），澳洲标普200指数微涨0.17%（8165.30点，+13.90点） [6] 大宗商品期货走势 - 铁矿石、钢铁等工业品期货价格上涨，CBOT大豆上涨1.18%（1053.50美元/蒲式耳，+12.25美元），玉米上涨1.10%（460.50美元/蒲式耳，+5.00美元） [6][7] - ICE2号棉花上涨1.49%（68.84美分/磅，+1.01美分），CZCE棉花上涨0.98%（12910元/吨，+125元） [7] - WTI原油上涨0.63%（59.46美元/桶，+0.37美元），布伦特原油上涨0.50%（62.46美元/桶，+0.31美元），天然气CFD大涨2.12%（3.898美元/百万英热，+0.081美元） [8] 避险资产动态 - 黄金价格跌破3400美元/盎司关口，日内最大跌幅超2%，最终收窄至1.2% [2] - 美联储降息预期减弱推动美元走强，进一步压制黄金表现 [1][2] 中美经贸会谈进展 - 中国国务院副总理何立峰将于5月9日至12日访问瑞士，期间作为中美经贸中方牵头人与美国财政部长贝森特举行会谈 [1] - 会谈消息缓解此前关税动荡对宏观情绪的冲击，直接推动农产品与工业品期货反弹 [6][7]

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 贵金属早报—— 2025年5月7日 大越期货投资咨询部 项唯一 从业资格证号： F3051846 投资咨询证号： Z0015764 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS 目 录 1 前日回顾 2 每日提示 3 4 5 今日关注 基本面数据 持仓数据 黄金 1、基本面：美联储会议前，欧洲贸易谈判态度强硬，金价再度上涨；美国三大股指 全线收跌，欧洲三大股指收盘涨跌不一；美元指数跌0.53%报99.27，离岸人民币直 线大幅震荡报7.2080；美债收益率全线走低，10年期美债收益率跌4.87个基点报 4.2946；COMEX黄金期货涨3.60%报3441.80美元/盎司；中性 6、预期：今日关注国务院新闻发布会、美联储议息会议、法国3月贸易帐。美联储 会议前，关税不确定性依旧高涨，风险偏好降温，金价再度走高，早间中美会面消 息，另风险偏好再度升温，金价明显回落。沪金 ...

黄金市场表现 - 国际黄金周一、周二单边上涨至3438高点，超过预期的3420目标，显示多头强势 [2] - 黄金冲高至3438后出现大幅回落至3365，单日波动达73美金 [4] - 日线三连阳后可能出现调整，若跌破3300则本周难再上涨，H4周期显示可能跌至3300或反弹至3430 [4] - 小周期关注3355支撑，若守住可上看3400-3430目标 [5] 国内黄金及白银 - 沪金（2512合约）最高813，融通金最高805，当前回落至802和792，支撑位分别在795和785 [5] - 国际白银最高33.2，调整后仍强势，若回落至32可做多，上看34目标 [5] - 国内白银最高8350，震荡区间8200-8400，回落可做多但需观察突破力度 [6] 原油及燃油市场 - 国际原油筑底反弹，支撑58.8，突破60.5或开启单边上涨，目标64及以上 [6] - 国内燃油（2512合约）从2550上涨至2615，中期目标2700-2800 [6] 美联储影响 - 美联储利率决议及鲍威尔讲话可能打破当前黄金多空平衡 [2][5]

基本面因素 - 特朗普宣布对外国制作电影征收100%关税引发市场对贸易局势担忧 同时OPEC+增产消息导致能源和油气板块跌超1.7% 美股各板块ETF普遍收跌 推动避险资金流向黄金[3] - 中美贸易谈判和美日贸易谈判陷入僵局 中东地区地缘问题反复 加剧市场不确定性和避险情绪 对黄金价格形成支撑[3] - 市场关注美联储FOMC利率决议和鲍威尔货币政策新闻发布会 尽管预计维持利率不变 但关税政策增加经济前景不确定性 投资者密切关注美联储对经济前景和贸易政策的评估以及未来货币政策路径暗示[3] 技术面分析 - 日线级别显示黄金价格此前在3500整数关口遭遇强劲阻力后开启调整 本周连续两个交易日以大阳线报收 收复前期大部分跌幅 均线系统整体向上拐头 5日均线与10日均线形成粘合后交金叉[4] - 四小时级别显示早盘出现大幅下跌 支撑位关注3353/3350区域(昨日早盘调整低点) 阻力位关注3438附近(3500高点下跌至3202低点区间的黄金分割0.786位置) 突破后可能上看3469/3480/3500阻力位[6] - 结构分析显示3202可能成为调整浪阶段性低点 当前自3222起的上涨行情或处于3浪阶段 后续关注3浪上涨力度与空间 若跌破3222及3202支撑位则可能呈现A浪调整与B浪反弹的不同运行节奏[7] 价格走势 - 黄金周二早盘强势大涨至3387附近后受阻调整 午后在3350附近企稳震荡上涨 美盘延续上涨至收盘 日线收出大阳线[2] - 综合技术面显示今日下方支撑依次关注3353/3350和3330-3320区间 上方阻力依次关注3438/3469/3480/3500[8] 重点关注事件 - 次日02:00美联储FOMC公布利率决议 02:30美联储主席鲍威尔召开货币政策新闻发布会[3][9] - 当日需关注美国至5月2日当周API原油库存及EIA原油库存数据 欧元区3月零售销售月率等经济指标[9]

黄金市场行情 - 黄金价格连续两日大幅上涨 周一上涨101美元 周二上涨112美元 收盘于3430美元以上 [1] - 早盘跳空至3438美元后出现崩盘式跳水 下跌超过60美元至3376美元附近 [1][3] - 上方阻力位包括3405美元 3415-3420美元及3438美元 下方支撑位包括3350-3355美元 3320-3325美元及3300美元关口 [5] 市场驱动因素 - 地缘政治风险推动避险情绪 包括印巴冲突（涉及17亿人口） 美伊危机及俄乌僵局 [1][3] - 中美关税和谈消息构成重大利空 直接导致黄金早盘跳水 [3][5] - 美联储利率决议及中国黄金储备数据发布可能影响市场走势 [3] 交易策略观点 - 日内行情倾向于大扫荡格局 整体偏空 建议以阻力位为压制做空 [5] - 多单机会出现在3324美元上升趋势线 3320-3325区域及3300关口首次触及时 [5] - 3440美元多头目标已达成 若突破3438美元则可能测试3500美元以上区域 [1][3] 关联资产表现 - 白银窄幅波动 跟随黄金方向 短期有冲高动能但中期在33.6美元及年度高点压制下看空 [5] - 美元指数在100关口受阻 维持弱势震荡 可能测试近期低点 [5] - 美股期货接近重点阻力区域 中期仍看跌 标普期货阻力位在5700美元及5750-5800美元 [5][7] 原油市场 - 美原油企稳55美元区域 形成日线双底概率较大 多头目标指向65美元以上 [9] - 操作建议低多为主 日内支撑位位于58.5-58美元 56-56.5美元及双底区域 [9] - 周末产油国增产消息导致周一低开3美元 但随后连续两日震荡反弹 [7]

贵金属价格走势 - COMEX黄金期货价格5月6日突破3300美元/盎司关口 盘中一度飙升至3395美元/盎司 [1] - 伦敦金现货价格5月6日涨至3370美元/盎司附近 盘中冲高至3387 09美元/盎司 [1] - 前一周COMEX黄金期货价格累计下跌1 55% 伦敦金现货价格累计跌幅达2 35% [1] - 5月1日伦敦金现货价格跌至3201美元/盎司附近 较4月22日高点回落近8% [1] - 5月5日COMEX黄金期货价格收于3343 5美元/盎司 伦敦金现货价格报3332 85美元/盎司 涨幅均超2% [2] 市场驱动因素 - 美国总统特朗普称将对所有在外国制作的电影征收100%关税 引发市场担忧 [2] - 美国和以色列对也门荷台达省发动至少48次空袭 中东局势再度紧张 [2] - 避险需求激增推动金价5月5日再度回升至3300美元关口 [2] - 黄金价格此前上行主要因美国关税政策 回落动力或也主要来自政策转向 [2] 资源板块表现 - A股稀土永磁指数5月6日单日飙升6 23% [1] - 黄金概念股中莱绅通灵涨停 四川黄金 晓程科技涨逾7% 华钰矿业涨逾6% 湖南黄金涨逾5% [1] - 港股东江环保大涨逾13% 灵宝黄金涨逾8% 山东黄金涨逾6% 招金矿业涨逾4% 江西铜业股份 潼关黄金涨逾3% [1] 机构观点 - 黄金震荡区间已被系统性提升到3150美元/盎司至3550美元/盎司 [3] - 美联储降息后黄金价格有望上行至3700美元/盎司以上 [3] - 中国央行已连续五个月增持黄金 未来增持仍是大方向 [3] - 各国央行的购金行为对黄金价格有正向拉动 预计来自央行的资金有望保持净流入 [3]

国际金价走势分析 - 国际金价在连续两周高位回调后本周再度拉升 重启上涨趋势 [1] - 前两周金价回调近300美元 主要因避险情绪回落及美国4月非农数据超预期 但未动摇黄金上涨基础 [1] - 世界黄金协会指出一季度黄金需求受多重因素推动 包括美国关税阴影 地缘政治不确定性 股市波动和美元走软 [1] - 二季度全球黄金投资需求预计保持强劲 因贸易局势紧张和利率下行预期 [1] 黄金市场基本面 - 黄金作为对冲美元信用的首选工具 其货币属性支撑长期上涨 [1] - 美联储5月议息会议大概率维持利率不变 但后续降息指引将影响黄金市场波动 [1] - 长期看美联储降息和央行购金仍是金价强势上涨的重要支撑因素 [1] 印度黄金储备动态 - 印度外汇储备中黄金占比从2021年3月的5.87%升至2025年3月的11.70% 实现翻倍增长 [2] 技术面与价格预测 - 金价4月冲高回落后形成3200-3500美元宽幅震荡区间 [2] - 年内金价累计涨幅仍超20% 二季度可能维持高位高波动 [2] - 北京黄金经济发展研究中心预测5月金价将保持3150-3450美元区间运行 3400美元上方为压力区域 3200美元下方存在做多机会 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美国4月非农就业数据超预期强劲，特朗普表示下调关税，美联储政策维持独立性，市场避险情绪下降，近期美国经济数据有韧性，黄金价格回调 [10] - 美国关税政策引发市场担忧，对经济硬着陆担忧升温，预计年内降息次数增加，美联储延续偏鹰立场，鲍威尔称关税或对通胀产生持久影响，需等形势明朗再考虑降息 [10] - 欧央行4月议息会议如期降息25基点，市场预期美联储7月降息，央行购金需求和避险情绪对贵金属价格形成支撑，美国关税政策预期反复，预计近期价格仍处调整状态，建议关注周四公布的美联储5月利率决议 [10] - 策略建议谨慎交易，待价格充分回调后逢低建仓，参考沪金06合约运行区间758 - 800，沪银06合约运行区间7600 - 8500 [11] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 关税谈判推进，特朗普扩大征税范围，美黄金价格宽幅震荡，截至上周五报收3247美元/盎司，周内下跌2.4%，关注上方压力位3390，下方支撑位3270 [6] - 美白银价格偏弱震荡，截至上周五周度跌幅3.5%，报收32.18美元/盎司，关注下方支撑位32，上方压力位34 [9] 海外宏观经济指标 - 展示了实际利率（十年期TIPS收益率）、美元指数、欧元兑美元、英镑兑美元、利差（10Y - 2Y）、美国国债收益率（10年、2年）、美联储资产负债表规模及周度变化、金银比、WTI原油期货价格走势等指标相关数据图表 [14][18][20] 当周重要经济数据 | 指标 | 公布值 | 预期 | 前值 | | --- | --- | --- | --- | | 美国4月非农就业人口变动季调后（万） | 17.7 | 13 | 18.5 | | 美国4月失业率（%） | 4.2 | 4.2 | 4.2 | | 美国4月ISM制造业PMI | 48.7 | 48 | 49 | | 美国4月ADP就业人数变动（万） | 6.2 | 11.5 | 15.5 | | 美国第一季度实际GDP年化季率初值（%） | -0.3 | 0.3 | 2.4 | | 美国第一季度核心PCE物价指数年化季率初值（%） | 3.5 | 3.3 | 2.6 | | 美国3月PCE物价指数年率（%） | 2.3 | 2.2 | 2.5 | [22] 当周重要宏观事件和政策 - 特朗普批准对海外制作电影征收100%关税，贸易战范围可能扩散 [24] - 美国4月非农就业人数增加17.7万超预期，失业率4.2%符合预期，劳动力参与率62.6%超预期 [24] - 美国3月PCE物价指数同比增长2.3%为去年秋季以来最低，3月核心PCE物价指数同比增长2.6%低于前值，PCE和核心PCE环比均为0 [24] 库存 - 黄金方面，本周comex库存减少13,384.47千克至1,283,813.73千克，上期所库存较上周持平于15,648千克 [12] - 白银方面，本周comex库存增加33,287.27千克至15,519,976.28千克，上期所库存增加36,093千克至959,689千克 [12] 基金持仓 - 本周黄金CFTC投机基金净多持仓为181,879手，较上周减少13,390手 [12] - 本周白银CFTC投机基金净多持仓为47,819手，较上周增加5,502手 [12] 本周关注重点 | 时间 | 重要经济指标 | | --- | --- | | 周四（5月8日）20：30 | 美国截至5月3日当周初请失业金人数 | | 周四（5月8日）23：00 | 美国4月纽约联储3年通胀预期 | [35]