报告核心观点 - 油料油脂类农产品偏强震荡，油脂类和农副产品维持震荡行情，软商品白糖小幅震荡，棉花多头上涨有所回落，谷物类玉米和淀粉弱势窄幅盘整 [2] - 建议构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益 [2] 标的期货市场概况 - 豆一A2509最新价4113，跌8，跌幅0.19%，成交量6.52万手，持仓量10.73万手 [3] - 豆二B2509最新价3703，涨2，涨幅0.05%，成交量9.98万手，持仓量9.87万手 [3] - 豆粕M2509最新价3016，跌14，跌幅0.46%，成交量88.12万手，持仓量127.52万手 [3] - 菜籽粕RM2509最新价2747，涨27，涨幅0.99%，成交量41.35万手，持仓量41.37万手 [3] - 棕榈油P2509最新价8996，涨50，涨幅0.56%，成交量58.03万手，持仓量40.06万手 [3] - 豆油Y2509最新价8344，涨50，涨幅0.60%，成交量30.31万手，持仓量46.90万手 [3] - 菜籽油OI2509最新价9574，涨8，涨幅0.08%，成交量20.43万手，持仓量18.84万手 [3] - 鸡蛋JD2509最新价3330，跌64，跌幅1.89%，成交量25.32万手，持仓量22.78万手 [3] - 生猪LH2509最新价13885，涨5，涨幅0.04%，成交量1.37万手，持仓量3.57万手 [3] - 花生PK2510最新价8086，跌6，跌幅0.07%，成交量5.57万手，持仓量9.95万手 [3] - 苹果AP2510最新价7859，涨45，涨幅0.58%，成交量3.01万手，持仓量7.74万手 [3] - 红枣CJ2601最新价10870，跌50，跌幅0.46%，成交量9.76万手，持仓量13.34万手 [3] - 白糖SR2509最新价5698，跌9，跌幅0.16%，成交量13.75万手，持仓量18.51万手 [3] - 棉花CF2509最新价13675，涨5，涨幅0.04%，成交量12.33万手，持仓量29.24万手 [3] - 玉米C2509最新价2259，涨幅0.00%，成交量60.34万手，持仓量76.85万手 [3] - 淀粉CS2509最新价2666，涨15，涨幅0.57%，成交量10.72万手，持仓量15.35万手 [3] - 原木LG2509最新价829，跌5，跌幅0.60%，成交量2.40万手，持仓量2.27万手 [3] 期权因子-PCR指标 - 持仓量PCR=看跌期权持仓量/看涨期权持仓量，描述期权标的行情的强弱；成交量PCR=看跌期权成交量/看涨期权成交量，描述标的行情是否出现转折时机 [4] - 各期权品种的成交量PCR、量PCR变化、持仓量PCR、仓PCR变化等数据可参考表2 [4] 期权因子-压力位和支撑点 - 从看涨期权和看跌期权最大持仓量所在的行权价来看期权标的的压力点和支撑点 [5] - 各期权品种的平值行权价、压力点、压力点偏移、支撑点、支撑点偏移、购最大持仓、沽最大持仓等数据可参考表3 [5] 期权因子-隐含波动率 - 平值期权隐含波动率是看涨和看跌平值期权隐含波动率的算术平均值；加权期权隐含波动率运用的是成交量加权平均 [6] - 各期权品种的平值隐波率、加权隐波率、加权隐波率变化、年平均、购隐波率、沽隐波率、HISV20、隐历波动率差等数据可参考表4 [6] 策略与建议 油脂油料期权 豆一、豆二 - 豆类基本面：截至7月28日当周，美国大豆优良率70%；截至8月1日当周，10月巴西大豆CNF升贴水均值周环比上升、进口成本均值周环比略降，盘面榨利均值周环比略升 [7] - 大豆行情分析：豆一形成近期上方有压力的小幅盘整震荡行情走势形态 [7] - 期权因子研究：豆一期权隐含波动率维持历史均值较高水平波动，期权持仓量PCR报收于0.60以下，标的压力位为4200，支撑位为4050 [7] - 期权策略建议：方向性策略无；波动性策略构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略；现货多头套保策略构建多头领口策略 [7] 豆粕、菜粕 - 豆粕基本面：截至8月1日当周，主要油厂豆粕日均提货量约19.4万吨，豆粕基差周环比上升 [9] - 豆粕行情分析：豆粕表现为下方有支撑的弱势盘整后超跌反弹冲高回落的市场行情走势 [9] - 期权因子研究：豆粕期权隐含波动率维持历史均值偏上水平小幅波动，期权持仓量PCR报收于0.60以下，压力位为3100，支撑位为2900 [9] - 期权策略建议：方向性策略无；波动性策略构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略；现货多头套保策略构建多头领口策略 [9] 棕榈油、豆油、菜籽油 - 油脂基本面：2025年7月马来西亚棕榈油单产环比增加7.19%，出油率环比减少0.02%，产量环比增加7.07%，出口量环比减少6.71% [10] - 棕榈油行情分析：棕榈油表现为偏多头上涨高位盘整震荡的行情走势 [10] - 期权因子研究：棕榈油期权隐含波动率持续下降至历史均值偏下水平波动，期权持仓量PCR报收于1.00以上，压力位为10000，支撑位为8000 [10] - 期权策略建议：方向性策略无；波动性策略构建卖出偏多头的看涨+看跌期权组合策略；现货多头套保策略构建多头领口策略 [10] 花生 - 花生基本面：花生油市场处于消费淡季，原料基本停收，油厂多观望，出货不多，开工率维持低位，下游需求清淡 [11] - 花生行情分析：花生表现为空头压力线下弱势盘整的行情走势形态 [11] - 期权因子研究：花生期权隐含波动率延续历史较低水平小幅波动，期权持仓量PCR报收于0.60以下，压力位为8500，支撑位为8000 [11] - 期权策略建议：方向性策略构建看跌期权熊市价差组合策略；波动性策略无；现货多头套保策略持有现货多头+买入看跌期权+卖出虚值看涨期权 [11] 农副产品期权 生猪 - 生猪基本面：上周生猪出栏均重为127.98公斤/头，本周行业冻品库容率环比+0.11%至17.05%，生猪价格小幅调整 [11] - 生猪行情分析：生猪表现为空头压力线下小幅盘整的行情走势 [11] - 期权因子研究：生猪期权隐含波动率持续上升至历史均值偏高水平波动，期权持仓量PCR长期处于0.50以下，压力位为18000，支撑位为13600 [11] - 期权策略建议：方向性策略无；波动性策略构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略；现货多头备兑策略持有现货多头+卖出虚值看涨期权 [11] 鸡蛋 - 鸡蛋基本面：截止7月底，样本点在产蛋鸡存栏量为13.56亿只 [12] - 鸡蛋行情分析：鸡蛋表现为上方有压力的弱势偏空头的行情走势形态 [12] - 期权因子研究：鸡蛋期权隐含波动率维持较高水平波动，期权持仓量PCR报收于0.60以下，压力位为4000，支撑位为3150 [12] - 期权策略建议：方向性策略构建看跌期权熊市价差组合策略；波动性策略构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略；现货套保策略无 [12] 苹果 - 苹果基本面：据Mysteel统计，预计全国苹果产量为3736.64万吨，较2024 - 2025产季增加85.93万吨，增幅2.35% [12] - 苹果行情分析：苹果表现为上方有压力的小幅盘整震荡的行情走势形态 [12] - 期权因子研究：苹果期权隐含波动率维持历史均值偏上水平波动，期权持仓量PCR处于0.60以下，压力位为8900，支撑位为7000 [12] - 期权策略建议：方向性策略无；波动性策略构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略；现货套保策略无 [12] 红枣 - 红枣基本面：截至7月31日当周，36家样本点物理库存在10039吨，较上周减少51吨 [13] - 红枣行情分析：红枣表现为上方有压力的反弹回暖上升受阻回落的行情走势 [13] - 期权因子研究：红枣期权隐含波动率快速上升至历史均值偏上水平波动，期权持仓量PCR处于0.50以下，压力位为11400，支撑位为9000 [13] - 期权策略建议：方向性策略无；波动性策略构建卖出偏空头的宽跨式期权组合策略；现货备兑套保策略持有现货多头+卖出虚值看涨期权 [13] 软商品类期权 白糖 - 白糖基本面：巴西港口等待装运食糖的船只数量和食糖数量增加；2025/26榨季巴西中南部地区甘蔗压榨量预计下降，甘蔗制糖比例提高，糖产量预计微降 [13] - 白糖行情分析：白糖表现为下方有支撑的超跌反弹回暖上升温和上涨的市场行情 [13] - 期权因子研究：白糖期权隐含波动率维持历史较低水平小幅波动，期权持仓量PCR报收于0.60附近，压力位为5900，支撑位为5700 [13] - 期权策略建议：方向性策略无；波动性策略构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略；现货多头套保策略构建多头领口策略 [13] 棉花 - 棉花基本面：截至8月1日当周，纺纱厂开机率为66.6%，织布厂开机率为37.5%，棉花周度商业库存为216万吨 [14] - 棉花行情分析：棉花表现为短期偏弱势的行情走势形态 [14] - 期权因子研究：棉花期权隐含波动率持续下降，当前处于较低水平小幅波动，期权持仓量PCR报收于1.00以下，压力位为15800，支撑位为13400 [14] - 期权策略建议：方向性策略无；波动性策略构建卖出偏多头的看涨+看跌期权组合策略；现货备兑策略持有现货多头+买入看跌期权+卖出虚值看涨期权 [14] 谷物类期权 玉米、淀粉 - 玉米基本面：1月是新玉米集中上市期，生长期天气良好的利空因素影响市场情绪，东北价格平稳，进口玉米拍卖影响有限，下游购销活跃度偏差 [14] - 玉米行情分析：玉米表现为上方有压力的弱势偏空的行情走势形态 [14] - 期权因子研究：玉米期权隐含波动率维持历史较低水平小幅波动，期权持仓量PCR处于0.60以下，压力位为2320，支撑位为2300 [14] - 期权策略建议：方向性策略构建看跌期权熊市价差组合策略；波动性策略构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略；现货多头套保策略无 [14]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 有色金属震荡，构建卖方中性波动率策略策略；黑色系持续上升后大幅度下跌回落波动剧烈，适合构建做空波动率组合策略；贵金属高位盘整震荡，构建现货避险策略 [2] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 铜（CU2509）最新价78,070，跌410，跌幅0.52%，成交量4.28万手，持仓量15.99万手 [3] - 铝（AL2509）最新价20,525，涨30，涨幅0.15%，成交量10.00万手，持仓量22.59万手 [3] - 锌（ZN2509）最新价22,300，跌15，跌幅0.07%，成交量8.54万手，持仓量9.85万手 [3] - 铅（PB2509）最新价16,755，涨40，涨幅0.24%，成交量4.01万手，持仓量7.21万手 [3] - 镍（NI2509）最新价120,500，跌300，跌幅0.25%，成交量8.48万手，持仓量9.05万手 [3] - 锡（SN2509）最新价266,950，涨810，涨幅0.30%，成交量4.29万手，持仓量2.64万手 [3] - 氧化铝（AO2509）最新价3,207，跌3，跌幅0.09%，成交量24.25万手，持仓量12.48万手 [3] - 黄金（AU2510）最新价784.40，涨0.08，涨幅0.01%，成交量19.34万手，持仓量21.87万手 [3] - 白银（AG2510）最新价9,178，涨104，涨幅1.15%，成交量31.35万手，持仓量36.75万手 [3] - 碳酸锂（LC2510）最新价67,760，跌1,720，跌幅2.48%，成交量3.01万手，持仓量2.85万手 [3] - 工业硅（SI2510）最新价8,475，涨95，涨幅1.13%，成交量2.17万手，持仓量5.74万手 [3] - 多晶硅（PS2510）最新价50,255，涨1,850，涨幅3.82%，成交量4.36万手，持仓量4.76万手 [3] - 螺纹钢（RB2510）最新价3,218，涨8，涨幅0.25%，成交量158.07万手，持仓量170.88万手 [3] - 铁矿石（I2509）最新价790.00，跌5.00，跌幅0.63%，成交量19.81万手，持仓量38.45万手 [3] - 锰硅（SM2509）最新价6,018，涨56，涨幅0.94%，成交量28.33万手，持仓量25.41万手 [3] - 硅铁（SF2509）最新价5,716，涨58，涨幅1.03%，成交量22.04万手，持仓量14.52万手 [3] - 玻璃（FG2509）最新价1,070，跌3，跌幅0.28%，成交量209.68万手，持仓量115.67万手 [3] 期权因子—量仓PCR - 各期权品种成交量、持仓量及对应的PCR值和变化情况有详细记录，如铜成交量47,047，量PCR为0.91，变化-0.09；持仓量98,385，仓PCR为0.84，变化-0.02 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 各期权品种的压力点、支撑点及相关偏移情况有记录，如铜压力点82,000，支撑点75,000 [5] 期权因子—隐含波动率 - 各期权品种的平值隐波率、加权隐波率及变化、年平均、购隐波率、沽隐波率、HISV20、隐历波动率差等数据有记录，如铜平值隐波率10.20%，加权隐波率15.28%，变化-1.99% [6] 各品种期权策略分析 有色金属 - 铜期权：基本面三大交易所库存环比增加2.1万吨；行情6月以来偏多，7月先跌后涨冲高回落高位震荡；期权隐含波动率维持历史均值水平，持仓量PCR低于0.8，压力位82000，支撑位75000；方向性策略无，波动性策略构建做空波动率卖方期权组合，现货多头套保策略构建现货套保策略 [7] - 铝/氧化铝期权：铝基本面国内铝锭库存环比增加，保税区库存环比减少，LME市场铝库存周环比增加；行情6月上涨，7月高位震荡回落；期权隐含波动率维持历史均值偏下，持仓量PCR在0.8附近；铝压力位20200，支撑位20000，氧化铝压力位4200，支撑位2800；方向性策略无，波动性策略构建卖出偏中性组合，现货多头套保策略构建现货领口策略 [9] - 锌/铅期权：锌基本面锌矿显性库存累库，精炼锌产量增加；行情7月冲高回落再上涨后高位震荡回落；期权隐含波动率下降至历史均值偏下，持仓量PCR低于0.8；锌压力位23200，支撑位22000；方向性策略无，波动性策略构建卖出偏中性组合，现货多头套保策略构建现货领口策略 [9] - 镍期权：基本面镍矿配额释放，下游需求疲软，矿价偏弱；行情6月弱势震荡下行后反弹，7月反弹力度有限后弱势盘整；期权隐含波动率维持历史较高水平，持仓量PCR低于0.6；镍压力位130000，支撑位118000；方向性策略无，波动性策略构建卖出偏空头组合，现货多头避险策略持有现货多头+买入看跌期权 [10] - 锡期权：基本面锡锭社会库存小幅增加，供需双弱；行情6月反弹后盘整，7月大幅上扬后高位下跌；期权隐含波动率维持历史较低水平，持仓量PCR低于0.8；锡压力位270000，支撑位260000；方向性策略无，波动性策略构建做空波动率策略，现货多头套保策略构建现货领口策略 [10] - 碳酸锂期权：基本面7月31日国内碳酸锂周度库存环比下降，供给下移，库存增势扭转；行情6月跌幅收窄后反弹，7月上涨后高位回落；期权隐含波动率极速上升后下降，持仓量PCR低于0.6；压力位100000，支撑位65000；方向性策略无，波动性策略构建卖出偏中性组合，现货多头套保策略持有现货多头+买入看跌期权+卖出看涨期权 [11] 贵金属 - 黄金/白银期权：黄金基本面美国ADP就业数据、GDP数据具备韧性；行情沪金延续多头趋势高位盘整震荡；期权隐含波动率处于历史均值附近，持仓量PCR在0.6附近；黄金压力位968，支撑位776；方向性策略无，波动性策略构建偏中性做空波动率卖方组合，现货套保策略持有现货多头+买入看跌期权+卖出虚值看涨期权 [12] 黑色系 - 螺纹钢期权：基本面上周螺纹社会库存环比增加，厂库环比减少；行情6月低位盘整后回升，7月加速上涨后盘整震荡；期权隐含波动率维持历史均值较高水平窄幅波动，持仓量PCR在0.6附近；压力位3850，支撑位3000；方向性策略无，波动性策略构建卖出偏中性组合，现货多头备兑策略持有现货多头+卖出看涨期权 [13] - 铁矿石期权：基本面全国47个港口进口铁矿库存总量环比下降，日均疏港量环比下降；行情6月区间震荡回升，7月加速上涨后冲高回落；期权隐含波动率处于历史均值偏上，持仓量PCR高于1；压力位850，支撑位700；方向性策略采用看涨期权牛市价差组合，波动性策略构建卖出偏多头组合，现货多头套保策略构建多头领口策略 [13] - 铁合金期权：锰硅基本面显性库存环比下降但仍处高位；行情6月中旬反弹后上涨，7月下旬加速上涨后高位回落；期权隐含波动率升至历史较高水平，持仓量PCR低于0.6；压力位8000，支撑位5800；方向性策略无，波动性策略构建做空波动率策略 [14] - 工业硅/多晶硅期权：工业硅基本面库存维持高位；行情6月跌幅收窄后反弹上涨，7月先跌后涨再下跌；期权隐含波动率上升至历史均值较高水平，持仓量PCR低于0.8；工业硅压力位15000，支撑位8000；方向性策略无，波动性策略构建做空波动率卖出组合，现货套保策略持有现货多头+买入看跌期权+卖出看涨期权 [14] - 玻璃期权：基本面玻璃厂内库存环比下降；行情6月跌幅收窄后回升，7月上涨后高位回落；期权隐含波动率处于历史较高水平，持仓量PCR高于1；玻璃压力位1840，支撑位1100；方向性策略无，波动性策略构建做空波动率卖出组合，现货多头套保策略构建多头领口策略 [15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 股市呈现高位震荡行情，金融期权隐含波动率降至均值较低水平波动 [3] - 不同板块期权品种有不同策略建议，如ETF期权适合构建备兑、双卖、垂直价差组合策略，股指期权适合构建双卖和套利策略 [3] 根据相关目录分别进行总结 股市短评 - 上证综指数、大盘蓝筹股、中小盘股和创业板股呈高位震荡行情 [3] 金融市场重要指数概况 | 重要指数 | 收盘价 | 涨跌 | 涨跌幅 | 成交额 | 额变化 | PE | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 上证指数 | 3,583.31 | 23.36 | 0.66% | 6,398亿元 | -449亿元 | 15.52 | | 深证成指 | 11,041.56 | 50.24 | 0.46% | 8,588亿元 | -549亿元 | 26.80 | | 上证50 | 2,769.39 | 15.26 | 0.55% | 803亿元 | -138亿元 | 11.33 | | 沪深300 | 4,070.70 | 15.77 | 0.39% | 2,960亿元 | -637亿元 | 13.17 | | 中证500 | 6,261.73 | 48.53 | 0.78% | 2,366亿元 | -178亿元 | 30.46 | | 中证1000 | 6,739.69 | 69.22 | 1.04% | 3,296亿元 | -195亿元 | 41.46 | [4] 期权标的ETF市场概况 | 标的 | 收盘价 | 涨跌 | 涨跌幅 | 成交量 | 量变化 | 成交额 | 额变化 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 上证50ETF | 2.890 | 0.014 | 0.49% | 479.90万份 | 471.66 | 13.83亿元 | -9.91亿元 | | 上证300ETF | 4.152 | 0.019 | 0.46% | 435.57万份 | 429.45 | 18.01亿元 | -7.30亿元 | | 上证500ETF | 6.335 | 0.048 | 0.76% | 104.37万份 | 102.79 | 6.57亿元 | -3.38亿元 | | 华夏科创50ETF | 1.104 | 0.013 | 1.19% | 2,668.07万份 | 2,630.91 | 29.28亿元 | -11.43亿元 | | 易方达科创50ETF | 1.077 | 0.013 | 1.22% | 568.63万份 | 559.78 | 6.08亿元 | -3.38亿元 | | 深证300ETF | 4.279 | 0.016 | 0.38% | 73.28万份 | 72.24 | 3.13亿元 | -1.30亿元 | | 深证500ETF | 2.537 | 0.027 | 1.08% | 54.95万份 | 54.37 | 1.38亿元 | -0.07亿元 | | 深证100ETF | 2.886 | 0.009 | 0.31% | 36.64万份 | 36.16 | 1.05亿元 | -0.32亿元 | | 创业板ETF | 2.313 | 0.010 | 0.43% | 765.10万份 | 753.73 | 17.56亿元 | -8.65亿元 | [5] 期权因子—量仓PCR | 期权品种 | 成交量（万张） | 量变化 | 持仓量（万张） | 仓变化 | 成交量PCR | 量PCR变化 | 持仓量PCR | 仓PCR变化 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 上证50ETF | 78.21 | -47.53 | 146.31 | 1.97 | 1.07 | -0.03 | 0.86 | 0.01 | | 上证300ETF | 81.45 | -35.93 | 131.85 | 3.44 | 1.12 | -0.03 | 0.90 | 0.01 | | 上证500ETF | 120.62 | -2.37 | 127.52 | 2.62 | 0.94 | -0.06 | 1.11 | 0.04 | | 华夏科创50ETF | 76.62 | -25.87 | 186.50 | 1.87 | 1.11 | 0.52 | 0.64 | 0.00 | | 易方达科创50ETF | 12.27 | -9.74 | 52.56 | 0.43 | 0.74 | 0.03 | 0.67 | 0.02 | | 深证300ETF | 14.02 | -3.22 | 24.61 | 3.13 | 1.03 | 0.15 | 0.86 | 0.06 | | 深证500ETF | 17.56 | -0.84 | 27.18 | 4.15 | 0.75 | 0.05 | 0.83 | 0.03 | | 深证100ETF | 11.47 | -0.45 | 12.93 | 2.10 | 1.66 | 0.26 | 0.88 | 0.07 | | 创业板ETF | 106.48 | -41.99 | 141.69 | 15.56 | 0.95 | 0.03 | 0.92 | 0.01 | | 上证50 | 3.03 | -0.77 | 7.40 | 0.10 | 0.52 | 0.05 | 0.55 | -0.00 | | 沪深300 | 7.23 | -3.76 | 20.52 | 0.34 | 0.58 | -0.04 | 0.68 | -0.00 | | 中证1000 | 21.71 | -0.94 | 27.61 | 0.48 | 0.84 | 0.03 | 0.98 | 0.05 | [6] 期权因子—压力点和支撑点 | 期权品种 | 标的收盘价 | 平值行权价 | 压力点 | 压力点偏移 | 支撑点 | 支撑点偏移 | 购最大持仓 | 沽最大持仓 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 上证50ETF | 2.890 | 2.90 | 2.90 | 0.00 | 2.90 | 0.00 | 122,637 | 88,780 | | 上证300ETF | 4.152 | 4.20 | 4.20 | 0.00 | 4.10 | 0.00 | 103,628 | 88,187 | | 上证500ETF | 6.335 | 6.25 | 6.50 | 0.00 | 6.00 | 0.00 | 113,995 | 131,536 | | 华夏科创50ETF | 1.104 | 1.10 | 1.10 | 0.00 | 1.05 | 0.00 | 145,632 | 128,118 | | 易方达科创50ETF | 1.077 | 1.10 | 1.10 | 0.00 | 1.05 | 0.00 | 40,240 | 37,919 | | 深证300ETF | 4.279 | 4.30 | 4.40 | 0.00 | 4.20 | 0.00 | 18,031 | 13,762 | | 深证500ETF | 2.537 | 2.55 | 2.50 | -0.05 | 2.45 | 0.00 | 15,956 | 12,017 | | 深证100ETF | 2.886 | 2.90 | 2.90 | 0.00 | 2.85 | -0.05 | 8,763 | 7,388 | | 创业板ETF | 2.313 | 2.30 | 2.35 | 0.00 | 2.30 | 0.00 | 83,345 | 68,502 | | 上证50 | 2,769.39 | 2,750 | 2,800 | 0 | 2,700 | 0 | 5,262 | 2,915 | | 沪深300 | 4,070.70 | 4,050 | 4,100 | 0 | 4,150 | 0 | 9,599 | 8,101 | | 中证1000 | 6,739.69 | 6,700 | 6,700 | 0 | 6,400 | 0 | 8,039 | 8,716 | [8] 期权因子—隐含波动率(%) | 期权品种 | 平值隐波率 | 加权隐波率 | 加权隐波率变化 | 年平均 | 购隐波率 | 沽隐波率 | HISV20 | 隐历波动率差 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 上证50ETF | 13.32 | 13.76 | -0.71 | 15.36 | 13.99 | 13.48 | 13.92 | -0.16 | | 上证300ETF | 13.88 | 14.20 | -0.73 | 16.00 | 14.44 | 13.91 | 14.28 | -0.08 | | 上证500ETF | 15.83 | 16.20 | -0.75 | 20.00 | 16.22 | 16.18 | 16.64 | -0.43 | | 华夏科创50ETF | 22.89 | 24.09 | -1.24 | 29.41 | 24.43 | 23.56 | 23.45 | 0.64 | | 易方达科创50ETF | 24.34 | 24.99 | -1.57 | 30.21 | 25.90 | 23.67 | 24.07 | 0.92 | | 深证300ETF | 13.79 | 14.95 | -0.80 | 17.20 | 14.93 | 14.97 | 14.90 | 0.05 | | 深证500ETF | 16.39 | 16.45 | -0.19 | 20.42 | 16.54 | 16.32 | 16.32 | 0.13 | | 深证100ETF | 16.54 | 18.17 | -0.90 | 21.07 | 17.57 | 18.55 | 18.89 | -0.71 | | 创业板ETF | 21.58 | 22.18 | -1.40 | 25.57 | 22.09 | 22.27 | 22.76 | -0.59 | | 上证50 | 13.10 | 14.19 | -1.39 | 16.90 | 14.15 | 14.25 | 14.96 | -0.77 | | 沪深300 | 13.60 | 14.62 | -0.92 | 16.73 | 14.61 | 14.62 | 14.35 | 0.27 | | 中证1000 | 16.77 | 18.06 | 0.00 | 23.35 | 17.06 | 19.22 | 17.83 | 0.23 | [11] 策略与建议 - 金融期权板块分为大盘蓝筹股、中小板、创业板等，各板块包含不同品种 [13] - 为各板块部分品种提供期权策略建议，按标的行情分析、期权因子研究和期权策略建议编写报告 [13] 各板块期权策略报告 金融股板块（上证50ETF、上证50） - 标的行情分析：上证50ETF7月以来偏多上涨后高位震荡，上方有压力 [14] - 期权因子研究：隐含波动率均值偏下，持仓量PCR收报0.90附近，压力位和支撑位为2.90 [14] - 期权策略建议：无方向性策略，构建卖方中性策略获取时间价值，动态调整持仓delta；采用现货多头备兑策略 [14] 大盘蓝筹股板块（上证300ETF、深证300ETF、沪深300） - 标的行情分析：上证300ETF6月下旬上行，7月以来偏多上涨后高位盘整震荡，上方有压力 [14] - 期权因子研究：隐含波动率均值偏下，持仓量PCR报收0.90，空头压力增大，压力位4.20，支撑位4.10 [14] - 期权策略建议：无方向性策略，构建做空波动率的卖出认购+认沽期权组合策略；采用现货多头备兑策略 [14] 大中型股板块（深证100ETF） - 标的行情分析：深证100ETF近两月宽幅区间盘整，7月以来多头上行后高位震荡，上方有压力 [15] - 期权因子研究：隐含波动率均值偏低，持仓量PCR收报0.90附近，压力位2.90，支撑位2.85 [15] - 期权策略建议：无方向性策略，构建做空波动率的卖出认购+认沽期权组合策略；采用现货多头备兑策略 [15] 中小板股板块（上证500ETF、深证500ETF、中证1000） - 标的行情分析：上证500ETF6月以来先涨后跌再上涨，7月延续上涨趋势，上方有压力 [15] - 期权因子研究：隐含波动率均值偏下小幅波动，持仓量PCR维持在1.00以上

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 油料油脂类农产品偏强震荡，油脂类、农副产品维持震荡行情，软商品白糖小幅震荡，棉花多头上涨有所回落，谷物类玉米和淀粉弱势窄幅盘整 [2] - 策略上构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益 [2] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 豆一最新价4133，涨0.17%，成交量11.13万手，持仓量11.04万手 [3] - 豆二最新价3718，涨0.84%，成交量10.91万手，持仓量10.02万手 [3] - 豆粕最新价3045，涨0.79%，成交量90.73万手，持仓量135.86万手 [3] - 菜籽粕最新价2714，涨1.04%，成交量26.35万手，持仓量40.04万手 [3] - 棕榈油最新价8890，涨0.86%，成交量61.16万手，持仓量35.04万手 [3] - 豆油最新价8280，涨0.41%，成交量31.03万手，持仓量47.46万手 [3] - 菜籽油最新价9565，涨0.79%，成交量21.82万手，持仓量18.16万手 [3] - 鸡蛋最新价3360，跌4.03%，成交量30.84万手，持仓量23.20万手 [3] - 生猪最新价13940，跌0.50%，成交量2.31万手，持仓量3.83万手 [3] - 花生最新价8084，跌0.12%，成交量3.41万手，持仓量9.89万手 [3] - 苹果最新价7826，涨0.45%，成交量3.85万手，持仓量7.99万手 [3] - 红枣最新价10860，跌0.18%，成交量17.06万手，持仓量13.60万手 [3] - 白糖最新价5709，跌0.21%，成交量14.89万手，持仓量20.54万手 [3] - 棉花最新价13655，涨0.11%，成交量19.02万手，持仓量30.40万手 [3] - 玉米最新价2258，跌1.31%，成交量41.89万手，持仓量74.70万手 [3] - 淀粉最新价2648，跌0.53%，成交量8.62万手，持仓量15.48万手 [3] - 原木最新价842，涨2.81%，成交量3.56万手，持仓量2.42万手 [3] 期权因子—量仓PCR - 不同期权品种的成交量、持仓量及对应的PCR值和变化情况均有呈现 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 各期权品种从看涨和看跌期权最大持仓量所在行权价得出压力点和支撑点 [5] 期权因子—隐含波动率 - 各期权品种的平值隐波率、加权隐波率等相关数据 [6] 策略与建议 油脂油料期权 - 豆一、豆二：豆类基本面美国大豆优良率上升，巴西大豆升贴水等有变化；行情近期上方有压力小幅盘整；期权隐含波动率维持较高水平，持仓量PCR显示行情偏弱，压力位4300，支撑位4050；策略上构建卖出偏中性期权组合和多头领口策略 [7] - 豆粕、菜粕：豆粕基本面提货量和基差有变化；行情下方有支撑弱势盘整后反弹冲高回落；期权隐含波动率维持偏上水平，持仓量PCR低于0.60，压力位3100，支撑位2900；策略上构建卖出偏中性期权组合和多头领口策略 [9] - 棕榈油、豆油、菜籽油：油脂基本面棕榈油单产和产量增加、出口减少；行情棕榈油偏多头上涨高位盘整；期权隐含波动率下降至偏下水平，持仓量PCR高于1.00，压力位10000，支撑位8000；策略上构建卖出偏多头期权组合和多头领口策略 [10] - 花生：基本面花生油消费淡季，油厂开工率低；行情空头压力线下弱势盘整；期权隐含波动率处于较低水平，持仓量PCR低于0.60，压力位8500，支撑位8000；策略上构建看跌期权熊市价差组合和现货多头套保策略 [11] 农副产品期权 - 生猪：基本面出栏均重和冻品库容率有变化；行情空头压力线下小幅盘整；期权隐含波动率上升至偏高水平，持仓量PCR长期低于0.50，压力位15000，支撑位13600；策略上构建卖出偏空头期权组合和现货多头备兑策略 [11] - 鸡蛋：基本面在产蛋鸡存栏量增加；行情上方有压力弱势盘整；期权隐含波动率维持较高水平，持仓量PCR低于0.60，压力位4000，支撑位3300；策略上构建看跌期权熊市价差组合和卖出偏空头期权组合 [12] - 苹果：基本面预计全国苹果产量增加；行情上方有压力逐渐反弹回升；期权隐含波动率维持偏上水平，持仓量PCR低于0.60，压力位8900，支撑位7000；策略上构建卖出偏中性期权组合 [12] - 红枣：基本面样本点库存下降；行情上方有压力反弹回暖上升受阻回落；期权隐含波动率上升至偏上水平，持仓量PCR低于0.50，压力位11400，支撑位9000；策略上构建卖出偏空头宽跨式期权组合和现货备兑套保策略 [13] 软商品类期权 - 白糖：基本面巴西港口食糖装运船只和数量增加，巴西中南部甘蔗压榨量和糖产量有变化；行情下方有支撑超跌反弹回暖上升；期权隐含波动率处于较低水平，持仓量PCR接近0.60，压力位5900，支撑位5700；策略上构建卖出偏中性期权组合和多头领口策略 [13] - 棉花：基本面纺纱厂和织布厂开机率下降，棉花商业库存减少；行情短期偏弱势；期权隐含波动率下降至较低水平，持仓量PCR低于1.00，压力位15800，支撑位13400；策略上构建卖出偏多头期权组合和现货备兑策略 [14] 谷物类期权 - 玉米、淀粉：玉米基本面新玉米上市期，价格偏弱；行情上方有压力弱势偏空；期权隐含波动率处于较低水平，持仓量PCR低于0.60，压力位2320，支撑位2300；策略上构建看跌期权熊市价差组合和卖出偏空头期权组合 [14]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 能源化工板块分能源、醇类、聚烯烃、橡胶、聚酯类、碱类和其他板块 应构建卖方为主的期权组合策略及现货套保或备兑策略增强收益 [3][9] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 原油SC2509最新价510，跌7，跌幅1.28%，成交量14.58万手，持仓量2.82万手 [4] - 液化气PG2509最新价3868，跌53，跌幅1.35%，成交量9.26万手，持仓量9.61万手 [4] - 甲醇MA2509最新价2379，跌5，跌幅0.21%，成交量39.32万手，持仓量49.88万手 [4] - 乙二醇EG2509最新价4379，涨4，涨幅0.09%，成交量12.84万手，持仓量23.25万手 [4] - 聚丙烯PP2509最新价7064，跌5，跌幅0.07%，成交量20.25万手，持仓量26.02万手 [4] - 聚氯乙烯V2509最新价4969，跌9，跌幅0.18%，成交量92.16万手，持仓量75.82万手 [4] - 塑料L2509最新价7279，涨3，涨幅0.04%，成交量26.48万手，持仓量30.03万手 [4] - 苯乙烯EB2509最新价7283，涨10，涨幅0.14%，成交量21.97万手，持仓量26.42万手 [4] - 橡胶RU2509最新价14425，涨105，涨幅0.73%，成交量13.20万手，持仓量7.70万手 [4] - 合成橡胶BR2509最新价11450，涨45，涨幅0.39%，成交量5.51万手，持仓量3.18万手 [4] - 对二甲苯PX2601最新价6708，跌38，跌幅0.56%，成交量1.94万手，持仓量5.08万手 [4] - 精对苯二甲酸TA2509最新价4690，跌26，跌幅0.55%，成交量50.59万手，持仓量81.43万手 [4] - 短纤PF2509最新价6336，跌26，跌幅0.41%，成交量7.44万手，持仓量6.71万手 [4] - 瓶片PR2509最新价5874，跌22，跌幅0.37%，成交量1.48万手，持仓量1.41万手 [4] - 烧碱SH2509最新价2481，跌36，跌幅1.43%，成交量20.05万手，持仓量10.45万手 [4] - 纯碱SA2509最新价1242，跌4，跌幅0.32%，成交量114.54万手，持仓量88.12万手 [4] - 尿素UR2509最新价1733，涨19，涨幅1.11%，成交量14.81万手，持仓量14.22万手 [4] 期权因子—量仓PCR - 原油成交量PCR0.89，持仓量PCR0.75 [5] - 液化气成交量PCR0.62，持仓量PCR0.30 [5] - 甲醇成交量PCR0.55，持仓量PCR0.63 [5] - 乙二醇成交量PCR0.79，持仓量PCR0.79 [5] - 聚丙烯成交量PCR0.84，持仓量PCR0.47 [5] - 聚氯乙烯成交量PCR0.42，持仓量PCR0.37 [5] - 塑料成交量PCR0.50，持仓量PCR0.66 [5] - 苯乙烯成交量PCR0.78，持仓量PCR0.55 [5] - 橡胶成交量PCR0.47，持仓量PCR0.34 [5] - 合成橡胶成交量PCR0.54，持仓量PCR0.48 [5] - 对二甲苯成交量PCR1.64，持仓量PCR0.77 [5] - 精对苯二甲酸成交量PCR0.95，持仓量PCR0.69 [5] - 短纤成交量PCR1.44，持仓量PCR1.21 [5] - 瓶片成交量PCR0.79，持仓量PCR0.99 [5] - 烧碱成交量PCR0.79，持仓量PCR0.61 [5] - 纯碱成交量PCR0.49，持仓量PCR0.37 [5] - 尿素成交量PCR0.31，持仓量PCR0.40 [5] 期权因子—压力位和支撑位 - 原油压力位640，支撑位480 [6] - 液化气压力位5200，支撑位3800 [6] - 甲醇压力位2950，支撑位2200 [6] - 乙二醇压力位4450，支撑位4450 [6] - 聚丙烯压力位7500，支撑位6800 [6] - 聚氯乙烯压力位7000，支撑位4850 [6] - 塑料压力位7700，支撑位7000 [6] - 苯乙烯压力位8000，支撑位7000 [6] - 橡胶压力位16000，支撑位13500 [6] - 合成橡胶压力位13000，支撑位11000 [6] - 对二甲苯压力位7000，支撑位5300 [6] - 精对苯二甲酸压力位5000，支撑位4600 [6] - 短纤压力位6600，支撑位6200 [6] - 瓶片压力位6300，支撑位5500 [6] - 烧碱压力位3400，支撑位2200 [6] - 纯碱压力位2080，支撑位1200 [6] - 尿素压力位1900，支撑位1700 [6] 期权因子—隐含波动率 - 原油平值隐波率30.835%，加权隐波率34.67% [7] - 液化气平值隐波率22.165%，加权隐波率27.07% [7] - 甲醇平值隐波率15.255%，加权隐波率21.78% [7] - 乙二醇平值隐波率9.77%，加权隐波率13.53% [7] - 聚丙烯平值隐波率7.855%，加权隐波率12.06% [7] - 聚氯乙烯平值隐波率16.495%，加权隐波率27.12% [7] - 塑料平值隐波率8.145%，加权隐波率14.64% [7] - 苯乙烯平值隐波率16.045%，加权隐波率20.78% [7] - 橡胶平值隐波率19.46%，加权隐波率26.87% [7] - 合成橡胶平值隐波率21.75%，加权隐波率28.14% [7] - 对二甲苯平值隐波率8.95%，加权隐波率23.86% [7] - 精对苯二甲酸平值隐波率16.025%，加权隐波率20.27% [7] - 短纤平值隐波率13.02%，加权隐波率17.07% [7] - 瓶片平值隐波率13.425%，加权隐波率18.87% [7] - 烧碱平值隐波率23.475%，加权隐波率29.65% [7] - 纯碱平值隐波率31.255%，加权隐波率38.09% [7] - 尿素平值隐波率19.53%，加权隐波率24.43% [7] 策略与建议 能源类期权：原油 - 标的行情分析：美国原油总库存等环比增加 6月快速上涨后下跌 7月走弱后盘整 上周先扬后抑 [8] - 期权因子研究：隐含波动率在均值附近 持仓量PCR0.80附近 压力位640支撑位480 [8] - 期权策略建议：方向性策略无 波动性策略构建卖出偏中性组合 现货多头套保构建多头领口策略 [8] 能源类期权：液化气 - 标的行情分析：厂内库存小幅去库 港口库存高位震荡 6月以来低位盘整后上涨 7月冲高回落 [10] - 期权因子研究：隐含波动率在历史较高水平 持仓量PCR0.60以下 压力位5200支撑位3800 [10] - 期权策略建议：方向性策略无 波动性策略构建卖出偏空头组合 现货多头套保构建多头领口策略 [10] 醇类期权：甲醇 - 标的行情分析：样本生产企业库存和订单待发减少 6月反弹后上涨 7月冲高回落 [10] - 期权因子研究：隐含波动率在均值附近 持仓量PCR0.80以下 压力位2950支撑位2200 [10] - 期权策略建议：方向性策略无 波动性策略构建卖出偏中性组合 现货多头套保构建多头领口策略 [10] 醇类期权：乙二醇 - 标的行情分析：总体开工率维持 生产利润承压 6月先抑后扬 7月低位盘整后上升再下跌 [11] - 期权因子研究：隐含波动率在历史均值附近 持仓量PCR0.80附近 压力位4450支撑位4450 [11] - 期权策略建议：方向性策略无 波动性策略构建做空波动率策略 现货多头套保持有现货多头等 [11] 聚烯烃类期权：聚丙烯 - 标的行情分析：7月检修生产线减少 产量增加 6月反弹后下跌 7月跌幅收窄后震荡 [11] - 期权因子研究：隐含波动率在历史均值附近 持仓量PCR0.60以下 压力位7500支撑位6800 [11] - 期权策略建议：方向性策略无 波动性策略无 现货多头套保持有现货多头等 [11] 能源化工期权：橡胶 - 标的行情分析：2025年1 - 6月海南天然橡胶开割面积和产量下降 6月低位盘整后反弹 7月冲高回落 [12] - 期权因子研究：隐含波动率极速上升后下降 持仓量PCR0.60以下 压力位16000支撑位13500 [12] - 期权策略建议：方向性策略无 波动性策略构建卖出偏中性组合 现货套保策略无 [12] 聚酯类期权：对二甲苯、PTA、短纤、瓶片 - 标的行情分析：PTA工厂库存累库 加工费低 6月先涨后跌 7月弱势反弹 [13] - 期权因子研究：隐含波动率在均值偏高水平 持仓量PCR0.80以下 压力位5000支撑位4600 [13] - 期权策略建议：方向性策略无 波动性策略构建卖出偏中性组合 现货套保策略无 [13] 能源化工期权：烧碱 - 标的行情分析：样本企业产能利用率下滑 5月先涨后跌 6月下跌后反弹 7月上涨后回落 [14] - 期权因子研究：隐含波动率快速上升后下降 持仓量PCR0.80以下 压力位3400支撑位2200 [14] - 期权策略建议：方向性策略无 波动性策略无 现货领口套保持有现货多头等 [14] 能源化工期权：纯碱 - 标的行情分析：厂库和交割库库存合计增加 6月低位震荡后反弹 7月盘整后反弹 前一周上涨后回落 [14] - 期权因子研究：隐含波动率极速上升后下降 持仓量PCR0.6以下 压力位2080支撑位1200 [14] - 期权策略建议：方向性策略无 波动性策略构建做空波动率组合 现货多头套保构建多头领口策略 [14] 能源化工期权：尿素 - 标的行情分析：供应小幅走低 需求端出口对接不及预期 6月空头下行后震荡 7月震荡后上涨 [15] - 期权因子研究：隐含波动率在历史均值偏下 持仓量PCR0.80以下 压力位1900支撑位1700 [15] - 期权策略建议：方向性策略无 波动性策略构建卖出偏空头组合 现货套保持有现货多头等 [15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 有色金属震荡，构建卖方中性波动率策略策略；黑色系持续上升后大幅度下跌回落波动剧烈，适合构建做空波动率组合策略；贵金属高位盘整震荡，构建现货避险策略 [2] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 各期权品种标的合约最新价、涨跌、涨跌幅、成交量、量变化、持仓量、仓变化等数据展示，如铜CU2509最新价78,370，涨150，涨幅0.19%，成交量6.24万手等 [3] 期权因子 - 量仓PCR - 各期权品种成交量、量变化、持仓量、仓变化、成交量PCR及变化、持仓量PCR及变化数据，如铜成交量74,901，成交量PCR 1.01，变化 -0.49等 [4] 期权因子 - 压力位和支撑位 - 各期权品种标的合约平值行权价、压力点、压力点偏移、支撑点、支撑点偏移、购最大持仓、沽最大持仓数据，如铜平值行权价78,000，压力点82,000等 [5] 期权因子 - 隐含波动率(%) - 各期权品种平值隐波率、加权隐波率及变化、年平均、购隐波率、沽隐波率、HISV20、隐历波动率差数据，如铜平值隐波率10.38，加权隐波率17.27，变化0.38等 [6] 策略与建议 有色金属 - 铜期权：基本面三大交易所库存环比增加2.1万吨；行情6月以来偏多，7月先跌后涨冲高回落高位震荡；期权隐含波动率维持历史均值水平，持仓量PCR维持在0.80以下，压力位82000，支撑位75000；策略构建做空波动率卖方期权组合，如S_CU2509P77000等，构建现货套保策略，如LONG_CU2509 + BUY_CU2509P79000等 [7] - 铝/氧化铝期权：铝基本面国内铝锭库存环比增加等；行情6月上涨，7月高位区间盘整震荡回落；期权隐含波动率维持历史均值附近，持仓量PCR报收于0.80附近，铝压力位20200，支撑位20000，氧化铝压力位4200，支撑位2800；策略构建卖出偏中性看涨 + 看跌期权组合，如S_AL2509P20200等，构建现货领口策略，如LONG_AL2509 + BUY_AL2509P20400等 [9] - 锌/铅期权：锌基本面锌矿显性库存延续累库等；行情7月以来冲高回落小幅震荡后快速上涨突破高点，上周高位震荡回落；期权隐含波动率持续上升至历史均值偏上，持仓量PCR报收于0.80以下，压力位23200，支撑位22000；策略构建卖出偏中性看涨 + 看跌期权组合，如S_ZN2509P22200等，构建现货领口策略，如LONG_ZN2509 + BUY_ZN2509P22200等 [9] - 镍期权：基本面镍矿配额释放，下游需求疲软；行情6月弱势震荡下行后超跌反弹，7月延续反弹力度不强弱势盘整；期权隐含波动率维持历史较高水平，持仓量PCR报收于0.60以下，压力位130000，支撑位118000；策略构建卖出偏空头看涨 + 看跌期权组合，如S_NI2509P116000等，持有现货多头 + 买入看跌期权，如LONG_NI2509 + BUY_NI2509P120000 [10] - 锡期权：基本面锡锭社会库存小幅增加；行情6月超跌反弹回暖上升后小幅盘整震荡，7月连续大幅上扬突破高点后高位震荡大幅下跌；期权隐含波动率维持历史较高水平，持仓量PCR报收于0.80以下，压力位270000，支撑位260000；策略构建做空波动率策略，如S_SN2509P260000等，构建现货领口策略，如LONG_SN2509 + BUY_SN2509P265000等 [10] - 碳酸锂期权：基本面7月31日国内碳酸锂周度库存环比下降，8月1日广期所碳酸锂注册仓单6605吨；行情6月以来跌幅收窄低位盘整反弹，7月延续多头上涨突破8万元/吨后高位回落大幅下跌；期权隐含波动率极速上升至较高水平，持仓量PCR报收于0.60以下，压力位100000，支撑位65000；策略构建卖出偏中性看涨 + 看跌期权组合，如S_LC2510P67000等，持有现货多头 + 买入看跌期权 + 卖出看涨期权，如LONG_LC2510 + BUY_LC2510P69000等 [11] 贵金属板块 - 黄金/白银期权：黄金基本面周三ADP就业数据及GDP数据具备韧性等；行情沪金延续多头趋势高位盘整震荡；期权隐含波动率处于历史均值附近，持仓量PC报收于0.60附近，压力位968，支撑位776；策略构建偏中性做空波动率期权卖方组合，如S_AU2510P760等，持有现货多头 + 买入看跌期权 + 卖出虚值看涨期权，如LONG_AU2510 + BUY_AU2510P776等 [12] 黑色系 - 螺纹钢期权：基本面上周螺纹社会库存环比增加等；行情6月以来低位弱势区间盘整震荡后回升，7月加速上涨突破高点后大幅度盘整震荡；期权隐含波动率维持历史均值较高水平窄幅波动，持仓量PCR维持0.60附近，压力位3850，支撑位3000；策略构建卖出偏中性看涨 + 看跌期权组合，如S_RB2510P3300等，持有现货多头 + 卖出看涨期权，如LONG_RB2510 + SELL_RB2510C3550 [13] - 铁矿石期权：基本面全国47个港口进口铁矿库存总量环比下降等；行情6月以来区间震荡回升，7月加速上涨突破高点，上周冲高回落连续报收阴线；期权隐含波动率历史均值偏上水平波动，持仓量PCR报收于1.00以上，压力位850，支撑位700；策略采用看涨期权牛市价差组合策略，如B_I2509C780等，构建卖出偏多头看涨 + 看跌期权组合，如S_I2509P770等，构建多头领口策略，如LONG_I2509 + BUY_I2509P780等 [13] - 铁合金期权：锰硅基本面显性库存环比下降但仍处高位；行情6月中旬止跌反弹回升后温和上涨，7月下旬加速上涨后高位回落大幅下跌；期权隐含波动率快速上升至历史较高水平，持仓量PCR报收于0.60以下，压力位8000，支撑位5800；策略构建做空波动率策略，如S_SM2509P5900等 [14] - 工业硅/多晶硅期权：工业硅基本面百川盈孚统计口径库存维持高位；行情6月以来跌幅收窄后止跌反弹回暖上升加速上涨，7月先跌后涨后快速下跌回落；期权隐含波动率逐渐上升至历史均值较高水平，持仓量PCR报收于0.80以下，压力位15000，支撑位8000；策略构建做空波动率的卖出看涨 + 看跌期权组合，如S_SI2510P8100等，持有现货多头 + 买入看跌期权 + 卖出看涨期权，如LONG_SI2510 + BUY_SI2510P8300等 [14] - 玻璃期权：基本面玻璃厂内库存环比下降；行情6月以来跌幅收窄后低位弱势盘整震荡回升，7月以来多头上涨连续加速上行，上周高位回落连续报收大阴线，本周延续偏弱下行；期权隐含波动率延续历史较高水平波动，持仓量PCR报收于1.00以上，压力位1840，支撑位1100；策略构建做空波动率的卖出看涨 + 看跌期权组合，如S_FG2509P1040等，构建多头领口策略，如LONG_FG2509 + BUY_FG2509P1040等 [15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 介绍上周美国ETF创新产品发行情况，包括道富、贝莱德等公司产品 [6][7] - 分析美国ETF资金流向，如罗素2000 ETF流出明显等 [10][13] - 指出美国ETF表现中新能源显著优于传统能源 [17] - 分析近期美国普通公募基金资金流向 [19] 根据相关目录分别进行总结 美国ETF创新产品：道富发行宽行业期权策略产品 - 上周美国共23只新发产品，道富发行GICS宽行业ETF对应期权策略版本，覆盖11个行业，通过投资原有宽行业ETF并卖出对应ETF看涨期权获收益 [6] - GraniteShares YieldBOOST产品线扩充，产品挂钩CoinBase；YieldMax单股票Covered Call策略产品挂钩ROBLOX [6] - 贝莱德发行基建主动ETF，First Trust发行核能源产品，Dakota发行主动ETF，PGIM发行4只ETF [7][9] 美国ETF动态 美国ETF资金：罗素2000 ETF流出明显 - 上周股票ETF流入近100亿美元，数字货币ETF流入减缓，商品ETF小幅流出 [10] - 宽基ETF整体流入，但罗素2000 ETF流出近50亿美元，YieldMax多只Covered Call产品流入居前，传统杠杆产品流出，债券产品中短债流入、长债流出 [13] 美国ETF表现：新能源表现显著优于传统能源 - 今年以来美国新老能源表现分化，新能源板块显著优于传统能源，VanEck核能源ETF上涨超40%，上周有其他管理人发行类似产品 [17] 近期美国普通公募基金资金流向 - 2025年6月美国非货币公募基金总量为22.69万亿美元，较5月上升0.78万亿；6月标普500上涨6.15%，美国国内股票型产品规模上升4.26% [19] - 7月16日 - 7月23日单周，美国国内股票基金合计流出约135亿美元，债券产品流入平稳 [19]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 能源化工板块涵盖能源类、醇类、聚烯烃、橡胶、聚酯类、碱类和其他类别 [9] - 各板块部分品种给出期权策略与建议，按标的行情分析、期权因子研究和期权策略建议编写报告 [9] - 策略上构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益 [3] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 原油最新价513，跌15，跌幅2.86%，成交量11.93万手，持仓量3.25万手 [4] - 液化气最新价3923，跌64，跌幅1.61%，成交量6.70万手，持仓量9.00万手 [4] - 甲醇最新价2383，跌20，跌幅0.83%，成交量50.52万手，持仓量53.31万手 [4] - 乙二醇最新价4376，跌30，跌幅0.68%，成交量11.03万手，持仓量23.94万手 [4] - 聚丙烯最新价7069，跌44，跌幅0.62%，成交量17.34万手，持仓量27.86万手 [4] - 聚氯乙烯最新价4990，跌50，跌幅0.99%，成交量95.12万手，持仓量76.69万手 [4] - 塑料最新价7276，跌60，跌幅0.82%，成交量22.05万手，持仓量31.31万手 [4] - 苯乙烯最新价7259，跌60，跌幅0.82%，成交量24.10万手，持仓量27.57万手 [4] - 橡胶最新价14245，跌195，跌幅1.35%，成交量19.42万手，持仓量8.43万手 [4] - 合成橡胶最新价11365，跌110，跌幅0.96%，成交量7.33万手，持仓量3.39万手 [4] - 对二甲苯最新价6746，跌64，跌幅0.94%，成交量3.24万手，持仓量5.12万手 [4] - 精对苯二甲酸最新价4722，跌40，跌幅0.84%，成交量67.82万手，持仓量82.39万手 [4] - 短纤最新价6364，跌44，跌幅0.69%，成交量8.80万手，持仓量7.68万手 [4] - 瓶片最新价5890，跌44，跌幅0.74%，成交量2.18万手，持仓量1.66万手 [4] - 烧碱最新价2506，跌35，跌幅1.38%，成交量24.06万手，持仓量10.79万手 [4] - 纯碱最新价1255，涨1，涨幅0.08%，成交量144.76万手，持仓量92.19万手 [4] - 尿素最新价1709，跌13，跌幅0.75%，成交量10.88万手，持仓量14.27万手 [4] 期权因子—量仓PCR - 原油成交量73793，持仓量44940，成交量PCR1.01，持仓量PCR0.85 [5] - 液化气成交量50358，持仓量76049，成交量PCR0.50，持仓量PCR0.31 [5] - 甲醇成交量165058，持仓量385652，成交量PCR0.51，持仓量PCR0.63 [5] - 乙二醇成交量32354，持仓量105718，成交量PCR0.82，持仓量PCR0.81 [5] - 聚丙烯成交量23869，持仓量87937，成交量PCR0.76，持仓量PCR0.50 [5] - 聚氯乙烯成交量151354，持仓量305975，成交量PCR0.43，持仓量PCR0.38 [5] - 塑料成交量30075，持仓量69179，成交量PCR0.76，持仓量PCR0.70 [5] - 苯乙烯成交量123618，持仓量126025，成交量PCR0.69，持仓量PCR0.52 [5] - 橡胶成交量55377，持仓量79136，成交量PCR0.58，持仓量PCR0.35 [5] - 合成橡胶成交量15221，持仓量17237，成交量PCR0.32，持仓量PCR0.51 [5] - 对二甲苯成交量2298，持仓量7589，成交量PCR1.25，持仓量PCR0.59 [5] - 精对苯二甲酸成交量313092，持仓量458117，成交量PCR1.03，持仓量PCR0.64 [5] - 短纤成交量29318，持仓量31529，成交量PCR1.78，持仓量PCR1.21 [5] - 瓶片成交量4310，持仓量10144，成交量PCR1.32，持仓量PCR1.03 [5] - 烧碱成交量124349，持仓量160601，成交量PCR0.78，持仓量PCR0.64 [5] - 纯碱成交量1105877，持仓量1339530，成交量PCR0.48，持仓量PCR0.38 [5] - 尿素成交量35155，持仓量108709，成交量PCR0.42，持仓量PCR0.44 [5] 期权因子—压力位和支撑位 - 原油压力点640，支撑点500 [6] - 液化气压力点5200，支撑点3800 [6] - 甲醇压力点2950，支撑点2200 [6] - 乙二醇压力点4450，支撑点4450 [6] - 聚丙烯压力点7500，支撑点6900 [6] - 聚氯乙烯压力点7000，支撑点4850 [6] - 塑料压力点7700，支撑点7000 [6] - 苯乙烯压力点8000，支撑点7000 [6] - 橡胶压力点16000，支撑点13500 [6] - 合成橡胶压力点13000，支撑点11000 [6] - 对二甲苯压力点7000，支撑点5300 [6] - 精对苯二甲酸压力点5000，支撑点4600 [6] - 短纤压力点7400，支撑点6200 [6] - 瓶片压力点6800，支撑点5500 [6] - 烧碱压力点3400，支撑点2200 [6] - 纯碱压力点2080，支撑点1200 [6] - 尿素压力点1900，支撑点1700 [6] 期权因子—隐含波动率(%) - 原油平值隐波率33.445，加权隐波率36.36，购隐波率38.44，沽隐波率34.29 [7] - 液化气平值隐波率22.75，加权隐波率28.93，购隐波率32.29，沽隐波率22.19 [7] - 甲醇平值隐波率15.605，加权隐波率22.39，购隐波率25.38，沽隐波率16.51 [7] - 乙二醇平值隐波率9.96，加权隐波率13.49，购隐波率14.64，沽隐波率12.08 [7] - 聚丙烯平值隐波率8.01，加权隐波率12.76，购隐波率14.40，沽隐波率10.61 [7] - 聚氯乙烯平值隐波率15.945，加权隐波率25.05，购隐波率28.94，沽隐波率15.89 [7] - 塑料平值隐波率9.09，加权隐波率14.14，购隐波率15.32，沽隐波率12.59 [7] - 苯乙烯平值隐波率17.16，加权隐波率21.75，购隐波率24.35，沽隐波率17.97 [7] - 橡胶平值隐波率20.135，加权隐波率27.16，购隐波率30.67，沽隐波率21.10 [7] - 合成橡胶平值隐波率24.055，加权隐波率30.31，购隐波率32.07，沽隐波率24.80 [7] - 对二甲苯平值隐波率18.85，加权隐波率24.02，购隐波率21.51，沽隐波率26.09 [7] - 精对苯二甲酸平值隐波率17.02，加权隐波率20.76，购隐波率23.96，沽隐波率17.66 [7] - 短纤平值隐波率14.325，加权隐波率17.32，购隐波率19.66，沽隐波率16.03 [7] - 瓶片平值隐波率14.37，加权隐波率20.58，购隐波率24.25，沽隐波率17.82 [7] - 烧碱平值隐波率27.975，加权隐波率33.02，购隐波率36.38，沽隐波率28.74 [7] - 纯碱平值隐波率34.56，加权隐波率41.86，购隐波率45.81，沽隐波率33.69 [7] - 尿素平值隐波率16.355，加权隐波率24.03，购隐波率26.72，沽隐波率17.60 [7] 策略与建议 能源类期权：原油 - 基本面美国原油总库存等环比增加 [8] - 行情6月冲高回落，7月走弱后盘整，上周先扬后抑 [8] - 期权因子隐含波动率均值附近，持仓量PCR表明震荡，压力位640，支撑位500 [8] - 策略构建卖出期权组合，构建多头领口策略 [8] 能源类期权：液化气 - 基本面厂内库存小幅去库，港口库存高位震荡 [10] - 行情6月以来先盘整后上涨，7月冲高回落 [10] - 期权因子隐含波动率历史较高，持仓量PCR表明空头强，压力位5200，支撑位3800 [10] - 策略构建卖出期权组合，构建多头领口策略 [10] 醇类期权：甲醇 - 基本面样本生产企业库存和订单待发减少 [10] - 行情6月反弹后，7月冲高回落 [10] - 期权因子隐含波动率均值附近，持仓量PCR表明震荡偏弱，压力位2950，支撑位2200 [10] - 策略构建卖出期权组合，构建多头领口策略 [10] 醇类期权：乙二醇 - 基本面总体开工率维持，生产利润承压 [11] - 行情6月先抑后扬，7月低位盘整后下跌 [11] - 期权因子隐含波动率均值附近，持仓量PCR表明震荡，压力位4450，支撑位4450 [11] - 策略构建做空波动率策略，构建多头套保策略 [11] 聚烯烃类期权：聚丙烯 - 基本面7月检修生产线减少，产量增加 [11] - 行情6月反弹后下跌，7月跌幅收窄后下降 [11] - 期权因子隐含波动率均值附近，持仓量PCR表明走弱，压力位7500，支撑位6800 [11] - 策略构建多头套保策略 [11] 能源化工期权：橡胶 - 基本面海南天然橡胶开割面积和产量下降 [12] - 行情6月反弹，7月冲高回落 [12] - 期权因子隐含波动率均值附近，持仓量PCR表明偏空，压力位16000，支撑位13500 [12] - 策略构建卖出期权组合 [12] 聚酯类期权：PTA - 基本面PTA工厂库存累库，加工费低 [13] - 行情6月先涨后跌，7月弱势反弹 [13] - 期权因子隐含波动率均值偏高水平，持仓量PCR表明走弱，压力位5000，支撑位4600 [13] - 策略构建卖出期权组合 [13] 能源化工期权：烧碱 - 基本面样本企业产能利用率有降有升 [14] - 行情5月以来先跌后涨，近两周冲高回落 [14] - 期权因子隐含波动率较高，持仓量PCR表明偏弱，压力位3400，支撑位2200 [14] - 策略构建现货领口套保策略 [14] 能源化工期权：纯碱 - 基本面厂库和交割库库存合计增加 [14] - 行情6月反弹，7月盘整后反弹，前一周冲高回落 [14] - 期权因子隐含波动率较高，持仓量PCR表明空头强，压力位2080，支撑位1200 [14] - 策略构建做空波动率组合，构建多头领口策略 [14] 能源化工期权：尿素 - 基本面供应小幅走低，需求端出口对接不及预期 [15] - 行情6月空头下行，7月震荡上涨 [15] - 期权因子隐含波动率均值偏下，持仓量PCR表明走弱，压力位1900，支撑位1700 [15] - 策略构建卖出期权组合，构建现货套保策略 [15]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 有色金属震荡，构建卖方中性波动率策略策略；黑色系持续上升后大幅度下跌回落波动剧烈，适合构建做空波动率组合策略；贵金属高位盘整震荡，构建现货避险策略 [2] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 铜最新价78,170，跌100，跌幅0.13%，成交量8.09万手，持仓量16.77万手 [3] - 铝最新价20,480，涨5，涨幅0.02%，成交量12.76万手，持仓量23.35万手 [3] - 锌最新价22,225，跌120，跌幅0.54%，成交量10.51万手，持仓量10.81万手 [3] - 铅最新价16,775，涨115，涨幅0.69%，成交量4.76万手，持仓量7.63万手 [3] - 镍最新价120,050，涨70，涨幅0.06%，成交量10.69万手，持仓量9.69万手 [3] - 锡最新价266,370，涨2,120，涨幅0.80%，成交量5.83万手，持仓量2.75万手 [3] - 氧化铝最新价3,166，跌39，跌幅1.22%，成交量27.53万手，持仓量13.70万手 [3] - 黄金最新价781.12，涨10.22，涨幅1.33%，成交量18.92万手，持仓量21.88万手 [3] - 白银最新价8,994，涨71，涨幅0.80%，成交量58.74万手，持仓量36.52万手 [3] - 碳酸锂最新价68,920，涨1,080，涨幅1.59%，成交量34.07万手，持仓量21.61万手 [3] - 工业硅最新价8,500，跌360，跌幅4.06%，成交量22.52万手，持仓量19.43万手 [3] - 多晶硅最新价49,200，跌1,535，跌幅3.03%，成交量38.32万手，持仓量11.08万手 [3] - 螺纹钢最新价3,175，跌38，跌幅1.18%，成交量192.91万手，持仓量176.07万手 [3] - 铁矿石最新价787.00，涨2.50，涨幅0.32%，成交量26.18万手，持仓量41.00万手 [3] - 锰硅最新价5,962，跌26，跌幅0.43%，成交量35.87万手，持仓量27.13万手 [3] - 硅铁最新价5,682，跌104，跌幅1.80%，成交量27.96万手，持仓量15.51万手 [3] - 玻璃最新价1,093，跌11，跌幅1.00%，成交量262.09万手，持仓量116.86万手 [3] 期权因子—量仓PCR - 铜成交量96,284，量PCR1.49，持仓量93,258，仓PCR0.84 [4] - 铝成交量35,648，量PCR1.06，持仓量66,874，仓PCR0.79 [4] - 锌成交量24,989，量PCR1.04，持仓量34,351，仓PCR0.72 [4] - 铅成交量6,052，量PCR0.57，持仓量11,279，仓PCR0.46 [4] - 镍成交量30,721，量PCR0.28，持仓量47,659，仓PCR0.35 [4] - 锡成交量8,605，量PCR1.16，持仓量10,943，仓PCR0.76 [4] - 氧化铝成交量162,283，量PCR0.57，持仓量177,565，仓PCR0.56 [4] - 黄金成交量49,580，量PCR0.56，持仓量104,361，仓PCR0.66 [4] - 白银成交量166,226，量PCR0.90，持仓量183,125，仓PCR0.95 [4] - 碳酸锂成交量547,108，量PCR0.45，持仓量461,135，仓PCR0.41 [4] - 工业硅成交量418,199，量PCR0.74，持仓量355,288，仓PCR0.53 [4] - 多晶硅成交量1,006,775，量PCR0.95，持仓量516,044，仓PCR1.83 [4] - 螺纹钢成交量178,614，量PCR0.51，持仓量486,831，仓PCR0.58 [4] - 铁矿石成交量228,997，量PCR0.81，持仓量551,855，仓PCR1.09 [4] - 锰硅成交量196,295，量PCR0.27，持仓量293,481，仓PCR0.46 [4] - 硅铁成交量104,220，量PCR0.39，持仓量127,320，仓PCR0.58 [4] - 玻璃成交量1,686,361，量PCR0.57，持仓量1,504,687，仓PCR0.41 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 铜压力点82,000，支撑点75,000 [5] - 铝压力点21,000，支撑点20,000 [5] - 锌压力点23,200，支撑点22,000 [5] - 铅压力点17,400，支撑点16,600 [5] - 镍压力点130,000，支撑点118,000 [5] - 锡压力点270,000，支撑点250,000 [5] - 氧化铝压力点4,200，支撑点2,800 [5] - 黄金压力点968，支撑点768 [5] - 白银压力点10,000，支撑点8,000 [5] - 碳酸锂压力点100,000，支撑点60,000 [5] - 工业硅压力点15,000，支撑点8,000 [5] - 多晶硅压力点60,000，支撑点40,000 [5] - 螺纹钢压力点3,850，支撑点3,000 [5] - 铁矿石压力点850，支撑点700 [5] - 锰硅压力点8,000，支撑点5,800 [5] - 硅铁压力点7,200，支撑点5,400 [5] - 玻璃压力点1,840，支撑点1,000 [5] 期权因子—隐含波动率(%) - 铜平值隐波率10.98，加权隐波率16.89，购隐波率16.64，沽隐波率17.05 [6] - 铝平值隐波率9.67，加权隐波率12.06，购隐波率12.51，沽隐波率11.64 [6] - 锌平值隐波率11.02，加权隐波率13.92，购隐波率14.94，沽隐波率12.95 [6] - 铅平值隐波率12.27，加权隐波率14.52，购隐波率15.17，沽隐波率13.40 [6] - 镍平值隐波率18.13，加权隐波率27.92，购隐波率30.24，沽隐波率19.67 [6] - 锡平值隐波率16.05，加权隐波率23.42，购隐波率24.62，沽隐波率22.38 [6] - 氧化铝平值隐波率28.86，加权隐波率34.89，购隐波率38.15，沽隐波率29.15 [6] - 黄金平值隐波率13.04，加权隐波率17.75，购隐波率19.00，沽隐波率15.50 [6] - 白银平值隐波率20.99，加权隐波率24.01，购隐波率25.04，沽隐波率22.87 [6] - 碳酸锂平值隐波率41.65，加权隐波率50.84，购隐波率54.97，沽隐波率41.67 [6] - 工业硅平值隐波率30.70，加权隐波率39.76，购隐波率48.29，沽隐波率28.28 [6] - 多晶硅平值隐波率52.27，加权隐波率61.30，购隐波率60.76，沽隐波率61.86 [6] - 螺纹钢平值隐波率15.13，加权隐波率19.92，购隐波率22.01，沽隐波率15.79 [6] - 铁矿石平值隐波率19.61，加权隐波率23.93，购隐波率24.03，沽隐波率23.80 [6] - 锰硅平值隐波率22.04，加权隐波率30.87，购隐波率33.22，沽隐波率22.23 [6] - 硅铁平值隐波率23.35，加权隐波率31.32，购隐波率34.71，沽隐波率22.42 [6] - 玻璃平值隐波率41.38，加权隐波率52.62，购隐波率59.50，沽隐波率40.56 [6] 策略与建议 有色金属 - 铜期权：构建做空波动率的卖方期权组合策略和现货套保策略 [7] - 铝/氧化铝期权：构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略和现货领口策略 [9] - 锌/铅期权：构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略和现货领口策略 [9] - 镍期权：构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略和现货多头避险策略 [10] - 锡期权：构建做空波动率策略和现货领口策略 [10] - 碳酸锂期权：构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略和现货多头套保策略 [11] 贵金属板块 - 黄金/白银期权：构建偏中性的做空波动率期权卖方组合策略和现货套保策略 [12] 黑色系 - 螺纹钢期权：构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略和现货多头备兑策略 [13] - 铁矿石期权：构建看涨期权牛市价差组合策略、卖出偏多头的看涨+看跌期权组合策略和现货多头套保策略 [13] - 铁合金期权：构建做空波动率策略 [14] - 工业硅/多晶硅期权：构建做空波动率的卖出看涨+看跌期权组合策略和现货套保策略 [14] - 玻璃期权：构建做空波动率的卖出看涨+看跌期权组合策略和现货多头套保策略 [15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周沪深300、上证50ETF、中证1000期权策略中，跨式统计套利、跨式统计套利、卖出最大持仓位宽跨式策略分别领跑，收益为0.28%、0.18%、0.76%；大盘突破3600后回落，上涨中波动率曲面保守、隐波下降，跨式统计套利和卖跨式等策略赚取Vega和Theta收益表现佳；2024年1月至今，沪深300、上证50ETF、中证1000基准表现最佳，收益为24.37%、26.13%、30.9%，期权策略中卖看跌、卖看跌、保护性看跌分别领先；期权套保策略能降低基准回撤，期权波动率交易策略增加阈值限制降低回撤 [6][11][16]。 相关目录总结 本周行情回顾 沪深300股指期权策略回顾 - 对沪深300相关标的用八个常用策略回测，本周跨式统计套利策略领跑，收益0.28%；2024年1月至今基准表现最佳，卖看跌领先期权策略；期权套保策略降低基准回撤，期权波动率交易策略降低自身回撤；做空波动率策略中卖跨式收益好；牛市看涨价差策略收益强于基准且降低回撤 [6][7]。 上证50ETF期权策略 - 对50ETF相关标的用八个常用策略回测，本周跨式统计套利策略领跑，收益0.18%；2024年1月至今基准策略最佳，期权策略中卖看跌领先；期权套保策略降低回撤，期权统计套利策略降低自身回撤；做空波动率策略中卖出最大持仓位宽跨式表现好；牛市看涨价差策略收益强于基准且降低回撤 [10][11][12]。 中证1000股指期权策略 - 对中证1000相关标的用八个常用策略回测，本周卖出最大持仓位宽跨式策略领跑，收益0.76%；2024年1月至今基准表现最佳，保护性看跌保留基准收益且回撤相对卖看跌低；期权套保策略降低基准回撤，期权波动率交易策略降低自身回撤；做空波动率策略中卖跨式收益效果好；牛市看涨价差策略收益强于基准且降低回撤 [15][16][17]。 策略具体描述 备兑开仓策略 - 简介：为增强收益，海外共同基金常用，卖出看涨期权增益在标的震荡或下跌行情，长期有增益效果；构建：买入1份50ETF同时卖出1份10%虚值最近一档行权价看涨期权，手续费加滑点5元/张，到期日前1天换月；或买入1份沪深300股指期货主力合约同时卖出3份4%虚值最近一档行权价看涨期权，手续费加滑点35元/手，到期日前1天换月 [18][21]。 卖出看跌策略 - 简介：单方向卖方策略，受行情下跌和波动率上涨干扰，卖出看跌期权增益在标的震荡或上涨行情，投资者获取权利金投资货币市场；构建：卖空平值标准看跌期权，手续费加滑点5元/张或35元/手，到期日前1天换月 [24][26]。 保护性看跌策略 - 简介：保护型对冲策略，投资者买入持有标的或持有现货想保留上行收益又担心下行风险时构建，下行对冲风险，上行享受部分收益；构建：买入1份50ETF同时买入1份10%虚值最近一档行权价看跌期权，手续费加滑点5元/张，到期日前1天换月；或买入1份沪深300股指期货主力合约同时买入3份4%虚值最近一档行权价看跌期权，手续费加滑点35元/手，到期日前1天换月 [28][31]。 领口策略 - 简介：偏中性策略，是备兑和保护性看跌策略结合，海外基金常用期权套保策略，买入看跌提供尾部风险管理保护，卖出看涨降低套保成本；构建：持有1份50ETF同时买入1份10%虚值最近一档行权价看跌期权和卖出1份10%虚值最近一档行权价看涨期权，手续费加滑点5元/张，提前1天换月；或持有1份沪深300股指期货主力合约同时买入3份4%虚值最近一档行权价看跌期权和卖出3份4%虚值最近一档行权价看涨期权，手续费加滑点35元/手，提前1天换月 [34][37]。 跨式统计套利策略 - 简介：通过隐含波动率与历史波动率差值判断隐含波动率走势，考虑隐含波动率群聚性进行风险控制；构建：利用跨式做多或做空隐含波动率，平值跨式策略对冲方向影响，根据差值预判隐含波动率走势，手续费加滑点5元/张或35元/手，到期日前1天换月，隐含波动率变化率大于10%时平仓 [40][41][42]。 卖跨式策略 - 简介：做空波动率策略，构建时风险中性，卖出平值看涨和看跌期权保持Delta值为0，波动率下行时获最大收益，但标的价格变动会导致损失；构建：卖出平值看涨和看跌期权构建组合，手续费加滑点5元/张或35元/手，到期日前1天换月，平值价位或主力合约变化时换仓，隐含波动率变化率大于10%时平仓 [46][48][51]。 卖出最大持仓位宽跨式策略 - 简介：期权卖方根据大部分投资者持仓判断标的压力位和支撑位，构造卖出宽跨式期权组合获取时间价值收益；构建：卖出最大持仓价位看涨和看跌期权构建组合，手续费加滑点5元/张或35元/手，到期日前1天换月，最大持仓位或主力合约变化时换仓，隐含波动率变化率大于10%或18%时平仓 [53][55][57]。 牛市看涨价差策略 - 简介：低成本买入看涨策略，运用在标的价格短期温和上涨且隐含波动率低位时；构建：买入平值看涨期权并卖出10%虚值最近一档行权价看涨期权，手续费加滑点5元/张，到期日前2天换月；或买入平值看涨期权并卖出4%虚值最近一档行权价看涨期权，手续费加滑点35元/手，到期日前1天换月 [60][61][63]。