公司财务表现 - 截至2025年9月30日近一年为持有人实现盈利总额383.15亿元 [1] - 主动权益系列产品近一年实现盈利231.0亿元 [2] - 权益指数产品线近一年盈利41.4亿元，其中黄金股ETF单只产品贡献27.5亿元 [2] - 固收系列产品近一年实现盈利58.7亿元，例如永赢中债3-5年政策性金融债指数基金贡献利润4.1亿元 [2] - 固收增强系列近一年盈利26.3亿元，其中永赢稳健增强利润达15.8亿元，永赢鑫欣利润达2.4亿元 [2] - 主动权益系列具体利润为231.04亿元，指数系列为41.42亿元，固收系列为58.67亿元，固收增强系列为26.32亿元 [3] 公司战略与文化 - 公司坚持"投资者利益至上"核心价值观与"长期主义"企业文化 [1] - 秉持"向下扎根、向内思考、向外探寻"的理念，以投资者获得感为核心追求 [1] - 通过投研文化、产品布局、标准化管理等多维度升级迭代，推动高质量可持续发展 [1] - 未来将持续深化"长期主义"文化建设，通过投研体系优化、产品创新和服务模式升级构建可持续发展生态 [2] 产品布局与能力 - 坚持广泛观察、深度分析客户需求，结合可投标的风格属性，提供多元化、综合性的产品方案 [1] - 根据不同投资者定位进行科学划分，力争实现投资能力与客户需求的高效匹配 [1] - 打造了丰富多元的产品线，全面覆盖不同类型、主题与风格 [1] - 形成了韧性十足的产品格局，涵盖主动权益、权益指数、固收及固收增强等多个系列 [2]

品牌核心理念 - 品牌精神强调“非，是舍弃与创造；凡，是认真与前行”，核心理念为“不是天生非凡，而是敢于非凡”以及“寻常处，见非凡”[4][5] - 品牌价值主张将困难却正确的事情坚持到底，把复杂锤炼到极致，讲述奋斗者的亲历旅程[5] - 全新产品被视为品牌理念最具象的表达，不以堆叠参数为价值，而是以极致工艺、长期可靠性和稀缺审美构建产品底座[7] 产品特性与设计 - 产品正面采用第三代玄武钢化昆仑玻璃，背面采用第二代昆仑玻璃，在坚固性、耐用性与手感之间取得平衡[7] - 高亮钛玄武机身设计兼具力量感与细腻触感，提供皓白、玄黑、槿紫三款配色，延续品牌标志性高级审美语言[7] - 支持全链路BT.2020超广色域技术，使高饱和色彩呈现更接近真实，色彩层次更饱满真实[9] - 搭载全新高低频双振膜立体声单元，提供更丰富的声场细节，提升沉浸观感[9] - 基于鸿蒙操作系统6深度优化，生态适配度超过95%，可通过卓易通安装小众App，保持长期使用的流畅与开放[9] - 配备手机eSIM特性，支持双实体卡+双eSIM的四卡双待与全球无缝漫游[9] 市场发布与推广 - 品牌视频《刘德华的一封随笔信》于11月25日上线，通过艺术家谈重复练习与长期坚持引发跨圈层共鸣[2] - 华为Mate 80系列发布会以歌曲《篇章》开场，主题为“新篇已启，共赴华章”，象征系列十余年的探索精神延展[11] - 华为Mate 80系列于11月28日开启首销，起售价4699元[13] - 通过叠加1200元权益、至高1000元红包及300元换新补贴，优惠总额高达2500元，并提供12期免息[13] - 部分地区国补可再省500元，使入手最高端新品的成本可低于2000元[13]

投资理念与逻辑 - 投资逻辑第一条为“投资独角虎”，即投资能占据山头、形成巨大影响力的企业，认为投到第三名以后都是打水漂 [7][8][9] - 投资逻辑第二条为“投资小镇青年”，认为当前更需长期主义的年轻人，新的独角兽企业基本都来自小镇青年 [10][11][13] - 投资逻辑第三条为“人、事、时、值合一”，强调人选、事情、时间点和估值都要正确，错过时间点则领域投资机会消失 [14] 投资业绩与组合 - 公司累计管理基金规模超100亿，投资企业达600多家，已有13家企业上市 [25] - 投资组合中已有七八十家企业利润接近A股上市标准 [14] - 历史成功案例包括大掌门（获得1500倍回报）、理想汽车、星河动力、微纳星空等 [1][3] 行业趋势与挑战 - 当前早期投资退出周期漫长，天使轮到IPO需要12年时间，导致很多早期投资躺平或后移 [3][4] - 移动互联网红利消失，流量昂贵，创业环境艰难，募资困难 [3] - 大模型领域战场基本结束，认为是巨头们的竞争领域 [9] 重点投资领域 - 公司全面布局早期投资，覆盖硬科技领域如理想汽车、星河动力等 [3] - 当前重点投资方向为AI和新质生产力，相信科创牛市还会有20年 [14] - 关注赛道包括机器人、航空航天、高端装备、新材料、新能源等科技制造产业 [21] 市场机会判断 - 新能源汽车领域在2016年之后已无早期投资机会，火箭领域在2018年后也无早期投资机会 [14] - 认为中国仍存在认知差机会，需要长期主义的创业者 [11] - 公司基本不投海归背景创业者，因其往往成为“海带” [12]

行业政策与趋势 - 2025年国务院办公厅转发商务部措施，推动商业设施改造升级和培育多元业态融合的标志性商圈，为消费提质扩容指明方向 [1] - 经济复苏催生全新消费需求，商业空间正迎来品质化、场景化革新 [1] 公司新产品线战略 - 越秀商管在武汉越秀IFC国金天地启幕全新商业产品线“精武有食集”，作为“城市•有食集”系列首发项目 [1] - 该产品线本质是以美食为媒介，通过空间、内容、运营与服务四大核心维度构建人与城市的连接 [3] - “城市•有食集”系列将作为公司产品策略重要一环，计划在广州推出“西关有食集”，在上海筹划“本帮有食集”，进行定制化营造而非标准化复制 [11] 产品设计与文化融合 - “精武有食集”以“檐下烟火”为设计内核，从武汉传统民居提炼设计语言，通过动线重构、场景再造与识别更新让烟火气成为可感知的空间语言 [5] - 项目引入十余家本土风味与新锐餐饮品牌，复刻精武路百年里份文化，保留传统风味并注入现代审美与消费体验 [3] 运营模式与长期主义 - 公司坚持长期主义运营哲学，通过精细化运营、文化内容植入与商业生态培育实现资产价值可持续增长 [7] - 项目依托数智商业与大数据分析客群需求，每半年对区域内50%的品牌进行迭代升级以保持空间活力 [10] - 采用全天候运营思维，通过会员平台“悦享会Life”提供美食探索券、咖啡兑换券等，实现多业态协同和全时段覆盖 [7][8] 综合体生态与全国布局 - “精武有食集”依托武汉越秀IFC百万方综合体生态，通过“商办+商业+文化”融合提升场内动线，构建城市生活场域 [14] - 跨业态生态化运营模式已在广州IFC国金天地和西安ICC环贸天地得到验证，通过资源联动打造多元生态平台 [14] - 公司商业整体运营管理面积超730万平方米，总资产超1,090亿元，2024年位列中国商业地产企业TOP12和中国商办运营商TOP9 [19] 核心商业理念 - 公司以“城市美好生活合伙人”为核心理念，强调商业运营本质是人与人之间的连接，将人的需求置于商业逻辑中心 [13][16] - 商业发展应聚焦人的需求而非流量变现，通过长期主义与在地创新理念融合让运营价值长久体现 [16][18]

公司荣誉与业绩 - 辛选集团董事长初瑞雪荣获“湾区年度卓越影响力主播”，公司获评“湾区年度领导力MCN机构”[1] - 公司七年发展助力超过380个品牌实现年销售额破亿[3] - 双11大促总销量突破3000万单，累计观看人数突破5亿，10场直播销售额破亿，合作品牌近2400家[3] 行业趋势与公司战略 - 直播电商行业从“拼规模”转向“创价值”，进入“后竞争时代”[4] - 公司战略核心是坚持长期主义，构建能够穿越周期的信任体系与情感连接[3] - 公司推动主播合作模式从签约制升级为合伙人制，以激发团队活力[4] 主播团队建设 - 合伙人制推动下，双11期间腰部主播销售额同比增长29%，部分主播实现翻倍增长[4] - 公司持续孵化新锐主播，构建多元协同的主播生态，被称为“主播界的黄埔军校”[5] - 公司强调直播的灵魂在于人，重视主播与粉丝的情感沟通，将AI技术视为进化工具而非颠覆[5] 消费者需求与创新 - 公司开启行业首场多场景情景直播，单场切换13个实景场景，开创“情景化沉浸式带货”新模式[6] - 双11期间面向中年女性消费者的悦己类商品占比提升，珠宝首饰销售额占比37%，个护美妆占比21%，服装鞋包占比14%[6] - 美妆产品“Whoo后天气丹套盒”单品销售额突破3.46亿元[6] 供应链与区域优势 - 公司立足大湾区，受益于广州“一小时产业圈”、“毛细血管式供应链”和高效物流体系[7] - 广州的化妆品生产企业占全国三分之一，产业规模全国城市排首位[9] - 完善的供应链部署是公司长期的核心竞争力，未来将推动自有品牌和超级渠道并行发力[9] 出海业务拓展 - 直播电商行业掀起“出海潮”，公司海外专场销售额亮眼，俄罗斯、韩国、泰国专场分别实现1亿元、3.6亿元、8亿元销售额，韩国专场再破10亿元[9] - 公司出海战略强调价值创造而非简单价格优势，致力于让消费者享受全球好产品好服务[9]

公司发展历程与业绩 - 公司于1995年11月28日成立，总资产增长1100余倍，净资产增长6800余倍 [1] - 公司成立初期资产负债率高达95.7%，通过市场化改革和创新发展实现突破 [1] - 公司从厦门象屿保税区起步，现已发展为全球布局的大型企业集团 [1] 核心战略与企业文化 - 公司战略路径清晰坚定，深植于国家发展脉搏，遵循市场规律，追求共生共赢 [1] - 公司将坚持党的领导作为政治原则，推进党建与经营深度融合 [1] - 公司坚持"风险第一、利润第二、规模第三"的发展理念，构建特色风险管理体系 [1] - 公司企业使命为"计利天下 相与有成"，追求造就百年企业 [1] 农业全产业链布局 - 围绕国家粮食安全战略，构建集种植、收储、物流、贸易、深加工于一体的农业全产业链 [2] - 拥有7个现代化仓储物流中心，总仓容达1300万吨，可满足14亿国人18天口粮需求 [2] - 农业产业级互联网平台连接32万农户，年跨省粮食物流量1000万吨，年玉米加工能力超350万吨 [2] 全球化供应链服务 - 在新加坡、美国、德国、沙特、印尼等国设有驻外机构，合作客商遍及110余个国家和地区 [2] - 在印尼投资建设年产250万吨不锈钢一体化冶炼项目，被列入中印尼国家战略项目 [2] - 截至2025年8月，印尼项目带动进出口贸易额超200亿美元，为当地创造约1.2万个工作岗位 [2] 新能源与高端制造业务 - 将全球资源调配能力注入锂电、光伏、储能等新能源赛道 [2] - 象屿铝业构建完整生产链条，年产能超200万吨，产品应用于高端新能源车和船舶制造 [3] - 贯通"资源进口-精深加工-全球销售"的国际化全产业链一体化服务模式 [2] 服务特区建设与对台合作 - 为厦门自贸片区打造中央商务区，吸引近700家企业入驻，注册资本金超600亿元 [3] - 运营全国首个对台小额商品交易市场，推动厦门在全国率先打通对台海运快件物流通道 [3] - 厦门跨境电商产业园入选国家电子商务示范基地和国家小型微型企业创业创新示范基地 [3] 港口航运与文旅融合 - 2022年承接厦门市港口航运建设使命，重构厦门国际邮轮母港集团 [3] - 打造"屿见·厦门海上游"品牌和全国首个闽南幻境主题景区"屿见闽南·时光幻境" [3] - 探索港城融合、文旅融合新路径，提升厦门文化影响力和文旅商贸发展动能 [3] 产业链共赢生态构建 - "屿链通"数字供应链服务平台在实体产业和金融机构间架起信任桥梁 [3] - "智运"数字货运平台优化运输路线，象屿金象提供定制化综合金融服务 [3] - 象屿产发以"一园一链"模式汇聚产业要素，加速供应链产业链串联延伸 [3] 民生服务与社会责任 - 象屿地产打造"一生之宅"，屿果公寓为青年提供综合生活空间，象屿慈爱老年养护中心提供医养教结合服务 [3] - 在闽宁协作、对口援疆等工作中从产业、人才、文化、民生多维度推动共同富裕 [3] - 在东坪山推动生态修复与产业发展，实现"百姓富"与"生态美"的统一 [3]

行业竞争格局 - 中国汽车市场主流竞争模式为车海战术，头部品牌年均更新十余款车型，新车研发周期最短压缩至18个月，导致"千车一面"困局和价格战[4] - 行业普遍存在"为硬派而硬派"的误区，新能源车为凸显未来感与科技感采用趋同设计语言，沦为千车一面的复刻品[11][12] - 不少品牌以高频发布新车让市场筛选爆品，导致研发与市场资源严重浪费[24] 公司差异化战略 - 公司采取"一年一款，只做经典"的准则，执着于打造穿越时间周期的特色车型，目标是在全球达成百万级销量[4][7] - 公司定位为造特色新能源车，不走红海市场，以"特色"为刃在红海市场中劈开破局之路[7] - 公司践行"没有国内不稳，没有国际不强"的双战略，深耕中国市场以价值驱动增长，拓展海外市场以规模放大优势[26] - 公司选择在1%的窄缝细分市场做到极致，全球汽车市场近9000万辆，1%细分市场规模非常可观[24] 产品竞争力分析 - V27构建三重差异化竞争力：未来经典设计、可改装可拓展、兼顾全家需求的全能体验[11] - V27采用直立A柱、近1:1宽高比、短前后悬与近乎垂直的车头车尾，530mm超大低窗线还原高坐姿经典审美[12] - 搭载高通骁龙8295P芯片与15.4英寸大屏，集成手机互联、语音控制及智能驾驶辅助功能[13] - 采用超级猎鹰700智能驾驶辅助系统，实现"超人反应、类人思考、拟人控车"全场景辅助驾驶体验[13] - 满足中欧双五星安全标准，采用11横11纵笼式车身，高强钢占比超76%[13][22] - 指令长座椅采用10层复合结构，实现73%人体接触面积，全车50处细节储物空间[15] - 经国际顶尖赛车团队普罗迪夫深度调校，配合智能电四驱系统与泛越野通过性，搭载智界同款行业最强黄金增程系统[12] 市场表现与用户定位 - V23在2025年1-10月累计销售54183辆，稳居新能源方盒子细分市场冠军[15] - V27未开启盲订便出现用户咨询预约火爆场景[4] - 公司精准锁定拥有"年轻的心"的用户群体，他们既渴望通过产品表达个性，又重视家庭时光[17] - 用户画像不是PPT上的数据，而是有生活经验、有真实感受的真实用户，已组织数十轮共创活动覆盖超百人次[18] - 开V23的用户都是行走的种草达人，高满意度与转介率让品牌口碑持续上升[28] 全球化进展 - 截至2025年9月，公司已覆盖28个国家和地区，目标是2026年海外布局超100家销售网络[28] - 在中东亮相仅一个月就收到16份合作计划书，启动30多个展厅建设[28] - V27累计生产超1000台试验车进行属地认证，全球多标准碰撞试验"撞掉"130多辆车[26] - 针对巴西、马来西亚复杂路况重新调校ESP触发机制，面对中东炎热气候专门加强风扇等部件热害防护[26]

行业与公司发展策略 - 上海集成电路产业起步于上世纪50年代 通过长期超前布局与持续投入 至2024年产业规模突破3900亿元人民币[2] - 在2025年中国集成电路创新百强企业省份分布中 上海以23家企业位居全国第一[2] - 集成电路作为投资大、周期长的产业 其领先优势的保持依赖于放长线的眼光与做大事的魄力[2] 区域协同发展 - 长三角地区三省一市围绕"一体化"目标 在人畅行、物畅流、数据互通、监管一体等方面不断深化合作[3] - 区域协同发展要求各地区不将目光局限于自身 而是着眼区域大局 实现破题解题与各扬所长的共赢[3] - 通过良性互动与精诚合作 长三角地区拧成"一股绳"以共促高质量发展[3] 发展执行与专注力 - 推动发展需要长期主义的坚持 认准方向后坚持实干 做正确而恒久的事[2] - 发展专注力在某种程度上也是发展的协同力 需平衡"埋头苦干"与"抬头看路"的关系[3] - 党员干部干事创业的专注力影响地方发展 需发扬攻坚克难的拼劲和久久为功的韧劲[3]

文章核心观点 - 文章阐述了大成基金在公募基金行业高质量发展背景下，如何通过践行“长期主义”、聚焦“价值创造”和履行“服务实体”责任来构建其核心竞争力并推动行业生态建设 [1][4][8][12] 行业政策与宏观背景 - 中央金融工作会议提出金融“五篇大文章”，新“国九条”为资本市场深化改革注入动力，《推动公募基金高质量发展行动方案》突出投资者回报导向，为行业指明方向 [1] - 高质量发展是公募基金行业持续健康发展的必由之路，是回报投资者和服务国家战略的体现 [1] 长期主义的实践 - **投资研究**：投研理念强调“长期回报、超额收益、产业视角”，以五个投研一体化小组构建“团队化、平台化、一体化”体系，推行基金经理与研究员合作的“投研1+1”深度研究机制 [2] - **投资风格**：建立覆盖全部产品的风格漂移全天候预警系统，通过任职前谈话、培训、监测等方式引导基金经理重视业绩比较基准，严防风格漂移 [2] - **考核激励**：显著提升中长期业绩考核权重，三年期和五年期业绩权重占比已达80%，绩效薪酬与中长期业绩及持有人盈利体验挂钩并递延支付 [3] - **行业共识**：“长期主义”应成为基金公司、上市公司、销售机构等全部市场参与者的共同行为准则 [4] 价值创造的举措 - **业务体系升级**：大力发展浮动费率产品，使公司收入与客户盈利体验直接关联，并储备系列产品及研究存量基金改造 [5] - **产品布局优化**：加大“固收+”业务全产品线布局，将最大回撤、波动率等风险指标纳入中低波产品核心考核，力求改善持有人投资体验 [5][6] - **考核维度创新**：开发持有人盈利情况评价系统，在考核中引入“客户盈利情况”、“平均持有时间”等指标，引导销售团队践行逆向销售和长期投资理念 [6] - **服务体系升级**：经营理念从“以产品为中心”转向“以客户为中心”，提供定制化资产配置与全周期陪伴，营销模式从“卖产品”升级到“管账户” [7] - **投资者陪伴**：实施“成相伴”投教计划，通过线上线下多样化活动提升投资者金融素养和风险防范意识 [7] - **初步成效**：过去三年、五年、十年的主动股票投资业绩在大中型基金公司中均位列前三，投资能力获五星评级，公司基民整体正收益占比较高，主动权益基金正收益占比持续改善，截至9月底累计服务客户接近5000万人，较五年前翻倍 [7] 服务实体经济的责任 - **重点领域突出**：在科技金融领域，加大对新一代信息技术、高端制造、生物医药、新能源、人工智能等硬科技领域的投资，支持产业升级 [9] - **绿色金融实践**：行业首批加入联合国责任投资组织UNPRI，将ESG因素系统融入投资决策，引导资金流向绿色低碳产业，助力“双碳”目标 [9] - **养老金融布局**：完善多元养老产品布局，行业首批纳入养老Y份额，并为老龄群体提供差异化金融知识宣讲 [9] - **产品形式创新**：开发行业首批有色期货ETF、专精特新基金、恒生科技ETF、环交所碳中和ETF等创新产品，并推出科创债ETF、科创50ETF、半导体、人工智能、机器人、新能源、责任投资等多元产品 [10] - **服务多层次市场**：开发多只科创板、创业板、北交所基金，积极参与新股发行和再融资，提升资源配置效率 [10] - **管理规模与能力提升**：公司管理的各类权益产品总规模达3000亿元，较三年前翻倍，固收产品总规模达4000亿元，较三年前也接近翻倍 [11] - **投资方向侧重**：近三年，公募基金投向信息科技领域的资产占比持续提升，投向绿色金融领域的基金资产规模接近翻倍 [11]

公司财务表现与收入结构 - 本财季新游戏收入为870亿日元（约5.56亿美元），而免费游戏收入为2690亿日元（约17.2亿美元），新游戏收入仅为免费游戏收入的三分之一左右 [1][3] - 计入经典游戏收入后，本财季买断制游戏总营收达到2680亿日元（约17.1亿美元），几乎追平免费游戏收入，并预计在年底实现反超 [4] - 上一财年授权业务为公司带来1330亿日元（约8.5亿美元）额外收入，且预计在本财年三月底前将突破这一数字 [4] 公司战略与业务模式 - 公司表示将继续利用免费游戏创造的收益来开发“风险极高的新作品” [1] - 尽管免费游戏表面收益更高，但公司秉持长期主义，认为新游戏（买断制）终将带来丰厚回报，其高利润率来源于授权销售及经典游戏的持续销售 [3] - 免费游戏提供的持续收入，构成了公司尝试开发高风险新作的“稳定根基” [3] IP收入构成与未来方向 - 公司授权收入主要依赖于标志性IP“索尼克”，其占比高达60%，而Atlus与如龙工作室的受欢迎游戏仅贡献16% [6] - 公司正着力拓展其盈利IP矩阵，认为最佳途径是开发包含魅力角色的新款热门游戏 [6] - 开发全新IP作品始终存在市场风险，但这是公司拓展IP矩阵的战略方向 [3][6] 收入趋势与预期 - 目前新游戏与免费游戏的收入比例预计在年底将收窄至1:2 [3] - 买断制游戏（包含新作与经典游戏）营收预计在年底将超过免费游戏收入 [4]