11月中旬，优必选（9880.HK）在微博发布了多条人形机器人Walker S2的量产交付内容：视频中机器人 整齐列队、自动换电、同步前进，画面极具视觉冲击。本是展示"产业化时刻"的关键节点，却因一条的 质疑，演变成一场关于技术真实性的争论。 炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 文/新浪财经上海站 陈秀颖 Figure创始人Brett Adcock在X平台上逐帧分析视频，并指向一个细节——机器人的倒影。他声称"前面 的机器人是真的，但后面的一切都是假的"，并以天花板灯光反射为例，认为该视频"大概率为电脑特 效"。 面对质疑，优必选随即在微博发布"一镜到底原声原速"的完整视频予以回应，强调"指控不实"。从原视 频来看，现场确有大批人形机器人同步动作，工业化量产的现场感明显增强。 事实上，WalkerS2此前在行业内已屡次获得大单。今年9月，优必选宣布获得国内企业2.5亿元的人形机 器人产品及解决方案采购合同，主要面向Walker S2。 业内人士表示，人形机器人是一条高度系统化的长产业链赛道，"落地速度谁也说不准"，但大趋势已成 共识：未来工厂、企业乃至个人层面，都将在不同 ...

转自：北京日报客户端 第三季度，小鹏汽车的业绩增长体现在多个维度。除了营收和交付量创下历史新高外，汽车销售收入达 到180.5亿元，同比增长105.3%，环比增长6.9%；服务及其他利润率为74.6%，较2024年同期的60.1%大 幅提升；非公认会计原则净亏损为1.5亿元，相较2024年同期显著改善。 在17日晚的业绩会上，小鹏汽车董事长何小鹏表示，全新小鹏P7上市后迅速进入20万至30万元纯电轿 车市场的前三名，带动公司月销量从9月起突破4万辆。公司目标在四季度实现盈亏平衡。"公司经营的 持续改善，我们将更加笃定地投入物理AI研发，加速第二代VLA模型、Robotaxi和人形机器人在2026年 规模量产。" 何小鹏透露，明年会发布7款新车，其中，计划在2026年一季度推出3款超级电动增程产品；此外，明年 还会推出4款全新车型，包括在重要细分市场投放的首款产品。对于海外市场，该公司明年也将推出3款 新车型。 来源：北京日报客户端 11月17日，小鹏汽车公布2025年第三季度财报，交付量、总营收、毛利率、现金储备等多项核心数据均 创历史新高。其中，总营收首次突破200亿元大关，达到203.8亿元，同比增长10 ...

核心观点 - 交银国际维持小鹏汽车-W(09868)"买入"评级和13469港元目标价 公司第三季度营收稳健增长且综合毛利率创历史新高 净亏损持续收窄 预计第四季度交付量与营收将进一步提升 受益于新平台量产与智驾技术渗透 中期盈利能力有望持续优化 [1][4] 2025年第三季度财务与运营表现 - 25Q3营收2038亿元人民币 环比增长115% 基本符合市场预期 [1] - 25Q3汽车销量116万辆 环比增长124% [1] - 受车型结构影响 单车ASP为156万元 环比下降08万元 [1] - 受益于服务及技术收入占比提升与规模效应 综合毛利率达201% 创历史新高 [1] - 受新平台爬坡及车型结构轻微变化影响 汽车毛利率为131% 较2Q25小幅回落 [1] - 研发和销售费用环比增长125% 占收比环比略增 但保持在可控区间 [1] - 25Q3公司净亏损38亿元 non-GAAP净亏损15亿元 按季进一步收窄 [1] 2025年第四季度业绩指引 - 公司预计4Q25营收为215亿-230亿元人民币 按中位数计算环比增长约92% [2] - 公司预计4Q25交付量为125万-132万辆 按中位数计算环比增长约108% [2] - 公司维持4Q25盈利指引 [2] 增长驱动因素与未来展望 - 自研图灵芯片将在Q3–Q4进一步放量 有助于提升高阶智能驾驶渗透率 [3] - "鲲鹏超级电动体系"预计在25Q4进入量产节奏 该体系支持一车双能（纯电/增程） 对ASP、整车毛利及成本结构的改善具边际贡献 [3] - 短期结构由中高阶车型占比主导 中期毛利改善更依赖新平台规模化后摊薄成本与智驾功能渗透提升 [3] - 新车规划方面 明年计划推出7款增程车型 海外推出3款新车 [3] - 公司在AI芯片、自主智驾、低空经济、RoboTaxi及人形机器人等方向持续布局 提升估值中枢与长期成长性 [4]

公司股价与交易表现 - 11月18日公司股价上涨0.32%，成交额为2.53亿元，换手率为2.02%，总市值为203.85亿元 [1] - 当日主力资金净流入926.70万元，占成交额0.04%，在所属行业中排名第13位，连续2日被主力资金增仓 [4] - 近5日主力资金净流入3156.77万元，近10日净流入2.18亿元，近20日净流入2.81亿元 [5] 业务发展亮点 - 公司谐波减速器已在量产前期筹备阶段，产品计划覆盖工业机器人、协作机器人及人形机器人等领域 [2] - 公司成功研发并量产低能耗轴承、自锁式轮毂轴承等高性能新产品，并完成新能源汽车驱动轮毂电机系统高速轴承关键技术攻关，实现新能源驱动电机轴承主机配套能力 [2] - 公司海外营收占比为68.37%，受益于人民币贬值 [3] - 公司已入选工信部国家级专精特新“小巨人”企业名单 [3] 财务与经营概况 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入5.81亿元，同比增长4.38%；归母净利润1.40亿元，同比增长2.17% [7] - 公司A股上市后累计派现1.31亿元 [8] - 主营业务收入构成为：制动系统类轴承80.22%，传动系统类轴承12.78%，动力系统类轴承5.27%，非汽车类轴承0.94%，其他0.79% [7] 股东与机构持仓 - 截至9月30日，公司股东户数为1.47万，较上期减少13.12%；人均流通股为6615股，较上期增加14.92% [7] - 十大流通股东中，永赢先进制造智选混合发起A（018124）持股717.67万股，较上期增加68.00万股；鹏华碳中和主题混合A（016530）持股373.76万股，较上期减少10.56万股；景顺长城稳健回报混合A类（001194）新进持股106.74万股 [8] 技术面与市场结构 - 公司筹码平均交易成本为85.59元，近期筹码减仓程度减缓 [6] - 目前股价在压力位93.52元和支撑位78.48元之间 [6] - 主力未控盘，筹码分布非常分散，主力成交额7644.77万元，占总成交额5.04% [5]

A股市场整体趋势 - 市场可能继续呈现蓄势震荡特征，在政策预期升温与三季报业绩验证支撑下结构性机会丰富[1] - 短期市场以稳步震荡上行为主，需密切关注政策面、资金面及外盘变化[1] - 上证指数仍处下探节奏，个股下跌幅度加大，部分个股出现连跌7日走势，市场短期将维持区间震荡格局[11] - 阶段性市场风格再平衡或将持续数月，高盛预测A、H股指数至2027年底可实现约30%潜在回报[11] 行业表现与资金流向 - 主力净流入行业板块前五为国产软件、半导体、传媒、游戏、手游[1] - 主力净流入概念板块前五为人工智能、大数据、阿里巴巴概念股、区块链、数字经济[1] - 主力净流入个股前十包括利欧股份、北方华创、蓝色光标、新易盛、寒武纪等[1] - 电子行业三季度整体收入同比增长15%，净利润同比增长46%[5] - 有色金属行业141家上市公司中，108家公司前三季度营收同比增长，96家公司归母净利润同比增长，占比接近七成，其中23家公司净利润同比增幅超过一倍[3] 科技成长板块投资主线 - 科技成长仍是市场中长期主线，良性调整期间宜择优布局[1] - 从更长时间视角看，TMT、先进制造等科技成长板块仍有望成为引领指数突破的主力[11] - 电子行业需求中，AI数据中心相关需求保持高速增长，手机出货量恢复同比增长，汽车需求保持强劲[5] - 人形机器人产业在0-1趋势兑现前夕，特斯拉Gen3定型及量产定点等关键节点支撑市场预期[3] - 坚定看好人形机器人产业趋势，重点关注T链和国产链确定性企业[3] 细分领域投资机会 - 短线建议关注通信设备、电子元件、半导体以及消费电子等行业投资机会[1] - 电子行业中表现亮眼的细分板块包括算力相关PCB、国产算力芯片龙头、存力/运力芯片龙头、果链龙头、设备龙头等[5] - 有色金属行业四季度资源品价格有望水涨船高，主要金属品种供给扰动因素仍存但主逻辑未发生拐点[3] - 集装箱运输市场运价持续攀升，上市公司纷纷开辟新航线抢占市场先机[5] 业绩验证与配置策略 - 关注三季报业绩验证，寻找盈利优势明显的细分方向[1] - 操作上宜均衡配置，在科技成长与红利价值之间寻求平衡，兼顾进攻与防御[1] - 中资科技股估值仍具吸引力，明年重点可能更多放在基本面改善，需要更好盈利兑现来支持估值上涨[11] - 有色金属行业上市公司纷纷通过收并购、对外投资等动作延伸产业链布局[3]

文章核心观点 - 山东省工业和信息化厅发布通知，系统化推动省级制造业中试平台建设发展，按照“做强一批、激活一批、补齐一批”的思路进行体系化布局和高水平建设 [1] 中试平台建设路径 - 按照“储备中试平台—工业和信息化部重点培育中试平台—国家级制造业中试平台”的路径做强一批中试平台 [1] - 引导中试平台围绕战略定位、基础能力、技术优势、运行机制、服务成效、未来潜力等方面建设发展 [1] 平台协同与一体化推进 - 推动中试平台建设与科技创新平台基地现有中试功能协同 [1] - 与国家高新技术开发区、工业园区、先进制造业集群、中小企业特色产业集群等创新成果策源地和产业发展集聚区建设一体化推进，形成叠加效应、聚合效应、倍增效应 [1] 激活与提升现有平台 - 各地工业和信息化主管部门面向属地内具备公共服务属性但能力有待提升、作用发挥有待增强的中试平台，组织开展智能诊断、靶向提升、培训交流、经验赋能等系列活动 [1] - 鼓励通过战略性重组、专业化整合等方式激活一批中试平台 [1] - 对于发展低效的中试平台，引导开辟新领域、新赛道，增强检验检测、试验验证核心功能，盘活资源、释放潜力，围绕优势业务方向转型发展 [1] 重点补齐领域 - 聚焦人工智能、人形机器人、量子科技、清洁低碳氢、生物医药、工业母机、仪器仪表等关系未来发展、关乎产业安全、中试供给紧缺的关键行业领域补齐一批中试平台 [2] - 同时关注重大技术装备、新材料、信息技术等领域，结合特色优势进行布局 [2]

11月18日，大洋电机盘中下跌2.05%，截至14:00，报10.52元/股，成交5.69亿元，换手率2.90%，总市值 258.39亿元。 资金流向方面，主力资金净流出3455.24万元，特大单买入3966.06万元，占比6.97%，卖出4910.15万 元，占比8.62%；大单买入1.05亿元，占比18.36%，卖出1.30亿元，占比22.77%。 资料显示，中山大洋电机股份有限公司位于广东省中山市西区广丰工业大道1号,香港上环干诺道中200 号信德中心西座29楼2912室，成立日期2000年10月23日，上市日期2008年6月19日，公司主营业务涉及 微特电机、新能源汽车电驱动系统、汽车起动机及发电机和磁性材料等的生产和销售。主营业务收入构 成为：建筑及家居用电机60.99%，起动机及发电机26.56%，新能源车辆动力总成系统11.62%，其他(补 充)0.80%，汽车租赁0.03%。 大洋电机所属申万行业为：电力设备-电机Ⅱ-电机Ⅲ。所属概念板块包括：SOFC概念、人形机器人、 小鹏汽车概念、新能源车、融资融券等。 大洋电机今年以来股价涨86.49%，近5个交易日跌6.24%，近20日跌8.36%，近 ...

股价与交易表现 - 11月18日盘中股价下跌2.03%至34.34元/股，成交额6.76亿元，换手率1.73%，总市值472.38亿元 [1] - 当日主力资金净流出5976.02万元，特大单净卖出2867.23万元（买入2747.63万元，卖出5614.86万元），大单净卖出3100万元（买入1.40亿元，卖出1.71亿元） [1] - 今年以来股价累计上涨95.32%，但近期表现分化，近5个交易日下跌2.30%，近20日下跌13.57%，近60日上涨17.84% [1] - 今年以来公司已3次登上龙虎榜，最近一次为10月13日 [1] 财务业绩 - 2025年1-9月公司实现营业收入53.73亿元，同比增长7.16% [2] - 2025年1-9月归母净利润为5.15亿元，同比大幅增长161.81% [2] 股东结构与机构持仓 - 截至9月30日股东户数为13.40万户，较上期大幅增加35.31% [2] - 香港中央结算有限公司为第四大流通股东，持股4770.56万股，较上期大幅增持4140.24万股 [3] - 易方达创业板ETF为第六大流通股东，持股1275.10万股，较上期减持222.13万股 [3] - 南方中证500ETF为第八大流通股东，持股1000.09万股，较上期减持21.51万股 [3] 公司基本信息与业务构成 - 公司成立于2008年8月19日，于2018年9月21日上市，主营高性能钕铁硼永磁材料、磁组件及稀土永磁材料回收综合利用 [1] - 主营业务收入构成中，钕铁硼磁钢占比91.98%，其他业务占比8.02% [1] - 公司所属申万行业为有色金属-金属新材料-磁性材料，概念板块包括稀缺资源、稀土永磁、人形机器人、高送转、汽车零部件等 [1] 分红记录 - A股上市后累计派现14.71亿元，近三年累计派现10.84亿元 [3]

分红方面，博实股份A股上市后累计派现17.91亿元。近三年，累计派现7.65亿元。 11月18日，博实股份盘中下跌2.00%，截至14:14，报15.17元/股，成交1.09亿元，换手率0.85%，总市值 155.12亿元。 机构持仓方面，截止2025年9月30日，博实股份十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第九大流 通股东，持股1119.98万股，为新进股东。 资金流向方面，主力资金净流出1969.77万元，特大单买入0.00元，占比0.00%，卖出934.78万元，占比 8.54%；大单买入1645.04万元，占比15.03%，卖出2680.03万元，占比24.48%。 责任编辑：小浪快报 博实股份今年以来股价跌9.43%，近5个交易日跌3.62%，近20日跌6.70%，近60日跌11.03%。 资料显示，哈尔滨博实自动化股份有限公司位于黑龙江省哈尔滨开发区迎宾路集中区东湖街9号，成立 日期1997年9月12日，上市日期2012年9月11日，公司主营业务涉及从事智能制造装备的研发、生产、销 售,从事智能制造装备领域的工业服务,以及聚焦于工业废酸回收再利用领域的节能环保工艺与装备的研 发、生产、销售,并 ...

核心业绩表现 - 2025年第三季度单季毛利率飙升至25.31%，环比第二季度大幅提升8.23个百分点，创下自2021年一季度以来近四年最高水平 [1] - 2025年前三季度实现营业收入53.73亿元，同比增长7.16%，归母净利润5.16亿元，同比激增161.81%，扣非后归母净利润大涨381.94% [1] - 第三季度单季营收18.66亿元，同比增长12.91%、环比增长6.45%，归母净利润2.11亿元，同比增幅达172.65%，环比增长45.75% [1] 盈利能力提升驱动因素 - 轻稀土价格同比上涨带动产品价格抬升，叠加库存升值效应，形成顺畅的价格传导机制 [2] - 全球领先的晶界渗透技术可减少50%-70%的重稀土用量，部分产品实现无重稀土化，单吨毛利较中小厂商高出20%，该技术产品占比已超90% [2] - 高端产品占比提升至60%，该部分产品毛利率可达25%，显著高于中低端产品 [2] - 内部精细化管理、生产管理信息化和自动化推进带来降本增效 [2] 下游需求与市场地位 - 在新能源汽车、风力发电、变频节能空调三大核心应用领域市占率均位居全球第一，其中新能源汽车领域磁材可装配550万辆电动车，全球市占率超30% [2] - 2024年公司高性能磁材产销量同比增长约40%，产能利用率始终保持在90%以上 [2] - 积极布局人形机器人用磁体及磁组件等新兴领域，新赛道毛利率可达28% [2] 财务趋势与机构观点 - 毛利率呈现持续改善态势，从2024年底的11.1279%攀升至2025年一季度的15.6981%、二季度的16.3898%和三季度的25.31% [3] - 机构认为公司"技术降本+订单放量+赛道扩容"的三重合力将持续推动业绩增长 [3]