政策信号与市场影响 - 中国中央财经委员会第六次会议明确要求治理企业低价无序竞争并推动落后产能有序退出，释放"反内卷"政策新信号[1] - 钢铁、水泥、电池、塑料加工等多个行业协会已发起"反内卷"号召[1] - 摩根大通认为政策若执行得当将对股市和全球贸易产生积极影响，行业龙头企业尤其是新能源汽车和房地产相关公司将受益[1] 行业现状与估值影响 - 中国产能过剩问题已损害相关行业利润率和估值水平，所有产能过剩行业股价均低于2021年峰值[2] - 电池、光伏、水泥、钢铁和化工行业股价回调跌幅超过50%[2] - 汽车、化工、建材以及金属和采矿相关企业有望在产能收紧后获得更好的净利润率[2] 具体行业影响 - 钢铁行业5000万吨减产计划有望提速执行，下半年产量或同比下降6%，利润率或扩大200元/吨[3] - 水泥行业预计22-27%过剩产能将被淘汰，行业利润有望显著回升[3] - 太阳能玻璃制造商已宣布从7月开始减产30%，钢铁企业收到降低排放和限制产量通知[2] 政策转向与长期影响 - 政策重心正从短期限产转向长期产能削减和供给整合[4] - 这些政策可能缓解通胀压力并提升利润率，同时通过抑制中国低价出口来减少贸易摩擦[4] - 全国统一大市场建设将通过"优胜劣汰"机制挤压低效企业生存空间，推动落后产能有序退出[4]

全国统一大市场建设 - 深刻认识建设全国统一大市场的重要意义 准确把握"五统一 一开放"的基本要求 [1] - 引导企业提升产品品质 规范政府采购和招标投标 规范招商引资 严防"内卷式"招商 [1] - 推动内外贸一体化发展 持续开展规范涉企执法专项行动 [1] - 完善高质量发展考核体系和干部政绩考核评价体系 着力破除市场准入退出 要素配置等方面卡点堵点 [1] - 维护公平竞争市场秩序 积极服务和融入全国统一大市场建设 [1] 海洋经济发展 - 强化海洋战略科技力量 做大做强临港产业 [1] - 大力发展海洋服务业 推动海洋经济高质量发展 [1]

在民生福祉方面，全国居民人均可支配收入从"十三五"末的 3.2万元增至2024年的4.1万元，年均实际增长5.5%。 央视网消息：2021年，第十四个五年规划和2035年远景目标纲要提出，今年则是"十四五"规划的"收官之年"。7月9日上午，国务 院新闻办举行首场"高质量完成'十四五'规划"系列主题新闻发布会，国家发展改革相关负责人表示，"十四五"规划确定的战略任务已 全面落地。 据介绍，十四五规划纲要设定的主要指标中，经济增长、全员劳动生产率、全社会研发经费投入等指标进展符合预期；常住人口 城镇化率，人均预期寿命，粮食、能源综合生产能力等8项指标进展超预期。国家发展改革委主任郑栅洁表示，规划确定的战略任务 全面落地，部署的102项重大工程顺利在推进。总的来看，这五年取得了新的开创性进展、突破性变革、历史性成就。 "十四五"期间，我国经济实力显著增强，经济总量预计将接近140万亿。5年经济增量预计将超过35万亿元，超过世界排名第3国 家的总量，每年对世界经济增长的贡献率保持在30%左右。 在创新能力方面，"十四五"期间，我国研发投入再创新高，2024年全社会研发经费投入规模比"十三五"末增长近50%，增量达到 ...

"十四五"前4年我国经济增速平均达到5.5% 郑栅洁表示，前4年我国经济增速平均达到5.5%。我国这么大的体量和增量，又经受了世纪疫情、贸易 霸凌等冲击，在这么大的基数上，能保持这样的增速，在经济发展史上前所未有。 "十四五"规划纲要确定的战略任务全面落地 国务院新闻办公室今天举行"高质量完成'十四五'规划"系列主题新闻发布会，请国家发展改革委主任郑 栅洁介绍"十四五"时期经济社会发展成就，并答记者问。 要点如下：我国民营企业数量较"十三五"末增长超40% 郑栅洁表示，我们"刀刃向内"破除体制机制障碍，全国统一大市场"四梁八柱"基本建立，民营经济促进 法颁布施行，制造业外资准入限制"清零"，全国外资准入负面清单限制措施缩减到29项，民营企业增加 到5800多万户，比"十三五"末增长超40%。 我国"十四五"期间经济增量将超过35万亿元 郑栅洁介绍，5年前制定的规划纲要设定的主要指标中，经济增长、全员劳动生产率、全社会研发经费 投入等指标进展符合预期；常住人口城镇化率，人均预期寿命，粮食、能源综合生产能力等8项指标进 展超预期；规划确定的战略任务全面落地，部署的102项重大工程稳步顺利推进。总的来看，经济社会 ...

现代流通战略支点城市建设 - 加快构建全国统一大市场重要循环枢纽和国内国际市场双循环重要支点 充分发挥郑州区位优越 交通便利 文化底蕴深厚等比较优势 [1] - 用好郑州都市圈发展叠加优势 为全省融入服务全国统一大市场提供支撑 [1] 多式联运与产业融合 - 完善公路 铁路 高铁 航空等多式联运体系 加快流通业与制造业 农业 商贸业深度融合 [2] - 推动文化繁荣兴盛 打造全景式文明展示体系 因地制宜发展新质生产力 [2] 体制机制创新 - 破除阻碍生产要素自由流通的障碍 发挥跨境电商产业强引擎作用 [2] - 深化数据要素市场化配置改革 持续释放发展动力和潜能 [2] 对外开放战略 - 深入对接国际高标准经贸规则 全面融入高质量共建"一带一路" [2] - 打造更高水平的中部对外开放门户 [2] 实施保障措施 - 加强领导统筹 突出项目谋划 强化政策保障 [2] - 加快研究成果转化 推动郑州经济社会高质量发展 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 周二两市主要指数冲高，上证指数逼近3500点待冲关，反内卷旗帜光伏板块涨幅居前，市场有望向趋势上涨行情演化，上证指数有望冲关3500点 [1][2] - 看多四大股指期货合约，买入股指远月深虚值看涨期权 [2] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 周二两市主要指数开盘冲高，上证指数逼近3500点，两市成交额1.45万亿元，上涨放量 [1] - 中证1000、中证500、沪深300、上证50指数分别涨1.27%、1.31%、0.84%、0.57% [1] - 行业与主题ETF中光伏、通信等ETF涨幅居前，绿色电力、电力等ETF跌幅居前 [1] - 两市板块指数普涨，光伏设备、玻璃玻纤等涨幅居前，体育、地面兵装等跌幅居前 [1] - 中证1000、中证500、沪深300、上证50指数股指期货沉淀资金分别净流入98、48、45、5亿元 [1] 重要资讯 - 华创证券认为反内卷重点行业包括光伏、锂电等，反内卷措施以行业自律等为主，约束力排序或为钢铁生猪汽车水泥光伏 [1] - 高盛预计到2025年底中国在岸和离岸上市公司将派发3万亿元股息，派息规模达历史新高，去年股息支付率39% [1][2] - 首批10只科创债ETF发行，单只上限30亿元，全部“日光” [1] - 谷歌智能体业务主管认为能源供应是AI长期发展关键制约因素，中国每年新增电力产能超英法总和 [1] - 2025年6月全国乘用车市场零售208.4万辆，同比增18.1%，环比增7.6%；出口48.0万辆，同比增23.8%，环比增7.3%；新能源乘用车生产120.0万辆，同比增28.3%，环比增2.0% [1] - 分析师预计美股二季度盈利增幅从12%放缓至4%，关税冲击受关注 [1] - 标普500指数以欧元计价较2月高点下跌9%，多家机构预测欧元兑美元年底或未来12个月升至1.20美元 [2] - 高盛首席美国经济学家称9月降息可能性略超50%，并下调终端利率预期至3% - 3.25% [2] - 美国将自2025年8月1日起对14国征收对等关税，日本、韩国25%，南非30%，印尼32%，老挝和缅甸40% [2] - 美国总统特朗普签署行政命令，将“对等关税”实施时间从7月9日推迟到8月1日 [2] 市场逻辑 - 周二两市指数冲高，上证指数逼近3500点，光伏板块涨幅居前 [1][2] - 美国延长“对等关税”暂缓期，8月1日起对14国征对等关税，利多中国出口 [2] - 高盛预计中国上市公司股息派息规模达历史新高 [2] 后市展望 - 周二两市指数冲高，上证指数逼近3500点，光伏板块涨幅居前 [1][2] - 华创证券认为反内卷重点行业包括光伏等 [1][2] - 高盛预计中国上市公司股息派息规模达历史新高 [2] - 全球金融资产“去美化”有望加速国际资金流入A股 [2] - 中央财经委推进全国统一大市场，治理低价无序竞争有望提振业绩，市场有望向趋势上涨行情演化，上证指数有望冲关3500点 [2] 交易策略 - 股指期货方向交易：看多四大股指期货合约 [2] - 股指期权交易：买入股指远月深虚值看涨期权 [2]

反"内卷式"竞争现状与治理 - 反"内卷式"竞争已成为市场共识 各行业和部门正通过法治和市场手段治理无序竞争 推动落后产能退出 [1] - "内卷式"竞争部分源于地方政府借助产业政策进行地区间产能投资竞争 导致产能过剩和价格战 [1] - 地方政府曾以土地为经济抓手发展地产和基建 该模式因不合理负债被限制 现转向扶持实体经济 [1] 产业政策与竞争政策的关系 - 产业政策对科技创新和产业升级有积极作用 但需以竞争政策为前提和基础 [2] - 日本经验显示过度依赖产业政策可能导致经济增速放缓 我国需警惕类似风险 [2] - 产业升级阶段需产业政策鼓励创新 同时竞争政策促进资源向高生产率部门转移 [3] 高质量发展阶段的政策协同 - 高质量发展阶段需产业政策与宏观政策协同 避免重蹈日本资产泡沫化覆辙 [3] - 创新是高质量发展核心动力 需产业政策激励创新 竞争政策优化资源配置 [3] - 产业政策若异化为产能数量扩张 将削弱企业创新能力 需坚持竞争政策优先 [3] 制度体系建设方向 - 需建立高质量发展制度体系 由中央统一制定产业政策 协调与竞争政策关系 [4] - 建设全国统一大市场和完善政绩考核体系 可防止产业政策被扭曲为地区竞争工具 [4]

全国统一大市场建设进展 - 中央政策明确要求打破地方保护和市场分割，促进商品要素资源全国流动[1] - 各地通过跨区域投资便利化、企业迁移服务优化等措施落实统一市场建设[2][3] - 安徽实行企业省内迁移"一键直达"，京津冀实现跨区域迁移登记快速办理[4] 行业案例与市场变化 - 啤酒行业打破"一城一啤"格局，乌苏啤酒通过资产重组成为全国性品牌[2] - 重庆啤酒在佛山建厂仅用1年半完成投产，反映跨地域投资效率提升[2] - 新能源汽车领域形成长三角"4小时产业圈"，四省市分工协作[9] 企业跨区域经营便利化 - 山东统一电子锁接口使企业投标效率提升，成本降低[6] - 安徽柯佳达信息科技享受跨市迁移"快车道"服务[3] - 六安与松江建立财税分成机制，首个工业项目实现利益共享[7] 地方政府行为转变 - 上海清理税收挂钩政策，江西规范财政奖补行为[8] - 福建培育20个超千亿产业集群，县域产业链涌现全球领先企业[9] - 广西按产业全景图承接粤港澳产业转移[9] 监管与服务创新 - 山东广饶推行跨省维权"只跑一次"线上模式[6] - 成渝统一信用标准，京津冀联合发布执法指引[6] - 市场监管总局在10省试点企业迁移登记"一件事"改革[4]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为增持（维持） [6] 报告的核心观点 - 本周（2025/6/30 - 7/4）农林牧渔板块跑赢大盘1.01个百分点，申万农林牧渔指数收于2,729.26，周上涨2.55%，在31个申万一级行业中周涨跌幅排名第7位 [1][15] - 从子板块看，渔业板块上涨5.13%表现最佳，养殖业、农产品加工、饲料、种植业板块分别上涨3.12%、2.96%、2.30%、1.63%，动物保健板块下跌0.07% [1][17] - 猪价继续上涨，养殖利润修复；苗价持续探底，肉鸡价格持续低迷；小麦、玉米、豆粕价格均环比上涨 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 板块行情 - 本周农林牧渔板块跑赢大盘1.01个百分点，申万农林牧渔指数周上涨2.55%，跑赢沪深300指数1.01个百分点，在31个申万一级行业中周涨跌幅排名第7位 [15] - 渔业板块本周上涨5.13%表现最佳，养殖业、农产品加工、饲料、种植业板块分别上涨3.12%、2.96%、2.30%、1.63%，动物保健板块下跌0.07% [17] 个股表现 - 本周涨跌幅位居前5名的个股分别是华资实业（14.89%）、国联水产（12.22%）、晨光生物（11.47%）、秋乐种业（10.64%）、百洋股份（10.45%） [20] - 本周涨跌幅位居后5名的个股分别是贤丰控股（-16.60%）、一致魔芋（-6.81%）、驱动力（-5.44%）、雪榕生物（-3.70%）、辉隆股份（-2.51%） [20] 行业重点数据 生猪养殖 - 6月规模猪企降重去库效果明显，猪价持续反弹，截止7月4日，全国生猪均价15.35元/公斤，周环比上涨4.28%，较2024年同期下跌16.67% [2] - 自繁自养利润为119.72元/头，周环比上升69.48元/头，外购仔猪养殖利润为 - 26.26元/头，周环比上升105.45元/头 [2] 肉禽 - 近期白羽鸡苗供应压力增大，叠加高温养殖端补栏情绪低迷，鸡苗价格持续走弱，肉鸡受下游屠宰端高库存影响价格持续承压 [2] - 截止7月4日，肉鸡苗均价1.36元/羽，周环比下跌20.00%，白羽肉鸡价格6.75元/公斤，周环比下跌3.71% [2] 农产品 - 截止7月4日，全国小麦现货均价2451.06元/吨，周环比上涨0.19%；全国粳稻现货均价2892.00元/吨，周环比持平；全国玉米现货均价2367.14元/吨，周环比上涨0.61% [3] - 豆粕价格回落至2900 - 3100元/吨之间震荡，截止7月4日，全国豆粕现货均价2928.00元/吨，周环比上涨0.76% [3] 重点公司公告 温氏股份 - 2025年6月销售肉鸡10,432.32万只（含毛鸡、鲜品和熟食），收入22.88亿元，毛鸡销售均价10.29元/公斤，环比变动分别为 - 3.40%、 - 8.30%、 - 4.28%，同比变动分别为12.79%、 - 12.84%、 - 24.78% [35] - 6月销售生猪300.73万头（其中毛猪和鲜品270.39万头，仔猪30.34万头），收入49.20亿元，毛猪销售均价14.39元/公斤，环比变动分别为 - 4.69%、 - 7.57%、 - 1.98%，同比变动分别为28.93%、 - 5.40%、 - 20.50% [37] 神农集团 - 2025年6月销售生猪21.90万头（其中商品猪20.79万头，仔猪0.59万头），销售收入3.85亿元，向集团内部屠宰企业销售生猪3.83万头 [37] - 6月商品猪价格呈下降趋势，销售均价14.35元/公斤，比5月下降0.55% [37] - 2025年1 - 6月共销售生猪153.95万头（其中商品猪127.83万头，仔猪23.75万头），销售收入25.04亿元，向集团内部屠宰企业销售生猪20.22万头 [37] 投资建议 生猪养殖 - 建议关注成本管控相对优秀或降本路径清晰的优质猪企，如牧原股份、温氏股份、巨星农牧、神农集团、华统股份、天康生物 [4] 肉禽 - 白羽鸡板块建议关注产业链一体化龙头圣农发展；黄羽鸡板块建议关注产能稳健扩张、成本优势凸出的龙头立华股份 [4] 饲料 - 受益于下游养殖业存栏恢复，畜禽料需求有望逐步回升，高温临近水产料迎来销售旺季，建议关注行业龙头海大集团，区域龙头禾丰股份 [4] 农产品 - 粮食安全依然是民生之本，建议关注苏垦农发、北大荒，以及上游种业板块登海种业、隆平高科、康农种业、荃银高科 [4]

报告核心观点 7月以稳应变，谨防过热，重视黄金，债券重点挖掘转债；预计财政扩张与货币适度宽松协同，后续政策或转向结构宽松，以应对“特朗普不确定”和中东地缘政治风险[100] 海内外政策要闻 国内政策要闻 - 习近平主持召开中央财经委第六次会议，研究推进全国统一大市场建设和海洋经济高质量发展，前者要求“五统一、一开放”，后者强调创新等方面[10] - 李强总理出席金砖国家领导人第十七次会晤第一阶段会议，中方将建立研究中心和设立奖学金，推动全球治理发展[12] - 多项政策发布，涉及税收抵免、外汇额度、资本市场、产业发展、医保等领域[2] 海外政策要闻 - 美国国会微弱优势通过“大而美”法案，核心是降低企业税，未来十年将带来高额支出成本和赤字增加[17] - 6月非农数据进一步弱化降息预期，新增就业14.7万人，失业率4.1%，薪资有增长[19] 政策导向分析 - 上周海外聚焦“大而美”法案通过、马斯克成立“美国党”和6月非农弱化降息预期[24] - 国内聚焦政治局会议、财经委会议、金砖峰会及多项货币、财政、产业等政策发布[25] 权益市场分析 市场回顾 - A股7月受中美会谈影响三大权益指数反弹，沪深300和创业板超1.5%，万得微盘股指数反弹1.89%，南向资金净流入[26] - 外盘美股三大股指维持涨势，AH溢价指数反弹[26] 政策影响分析 - 证监会党委扩大会议优化资本市场机制安排，强调统筹多方面关系，“1+N”政策体系或完善[27] - 沪深交易所修订ETF风险管理指引，强化运作和交易行为风险防控[28] 固收市场分析 市场回顾 - 央行二季度例会加大宽松力度，跨季后资金面宽松，上周净回笼资金13753亿元，DR007回落[47] - 十年期国债收益率基本在1.65%以下[47] 政策影响分析 - 财政部三季度将发行57只各期限国债，包括关键期限、短债、储蓄国债和超长国债[48] - 央行公布6月工具流动性投放情况，逆回购和结构性宽松或是三季度货币主要投放方式[49] 大宗商品市场分析 市场回顾 - 有色金属价格震荡，南华沪铜指数周环比下行0.21%，LME铜期货周环比涨0.25%[58] - 原油价格回升，WTI原油周环比涨1.50%，布伦特原油涨2.26%，EIA原油库存上涨[59] - 贵金属反弹，伦敦现货金价周环比涨1.94%，白银涨2.7%，金银比下降[60] - 黑色金属反弹，螺纹钢现货和期货价格上涨，库存整体回升[61] - 猪肉价格反弹，猪粮比回升，大商所生猪主力合约价格上涨[62] 产业政策影响分析 - 国资委主任调研有色矿业集团，支持企业改革创新，提升资源保障能力[78] - 欧佩克+成员国8月继续增产，日产量提高54.8万桶[79] - 央行发布贵金属反洗钱新规，加强监管和风控[80] - 住建部赴广东、浙江调研，促进房地产市场平稳发展[81] - 刘国中副总理强调推进农业科技创新，涉及种业等多领域[82] 外汇市场分析 市场回顾 - 美元指数震荡小幅走弱，周环比下跌0.28%，人民币贬值压力缓解，周度升值0.12%[84] - 部分人民币汇率指数有变动[84] 汇率政策影响分析 - 国办印发通知复制推广上海自贸区77条试点措施，涵盖多领域，深化金融开放[85] - 国家外汇局新发放30.8亿美元QDII额度，支持跨境投资业务[86] - 欧洲央行论坛显示美欧政策分化，后续全球央行政策或更碎片化[87] - 特朗普宣布新一轮“对等关税”或8月1日生效，可能引发全球贸易震荡[88] 大类资产轮动展望 7月以稳应变，重视黄金，债券挖掘转债，应对外部不确定性，预计政策转向结构宽松[100] 本周大事前瞻 7月7 - 11日有金砖国家领导人会晤、多国经济数据公布、央行利率决议、欧佩克研讨会等事件[102]