泰格医药(300347.SZ)公告称，预计2025年归属于上市公司股东的净利润为8.30亿元–12.30亿元，比上年 同期增长105%–204%。业绩变动主要系报告期内非经常性损益大幅增加，公司持有的非流动金融资产 （包括非上市公司股权、上市公司股份及医药基金）处置及持有收益显著提升，叠加中国创新药行业复 苏带动资产价值修复。公司的新签订单数量和金额均较去年同期实现较好增长。2025年，公司净新增订 单（新签订单剔除取消订单后）区间为人民币95亿元至人民币105亿元，2024年同期净新增订单为人民 币84.20亿元。 以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成 投资建议。 ...

中新网北京1月29日电 (记者 赵方园)中国在降糖减重迎来重大科研突破。由中国科研人员主导、基于国 产创新药玛仕度肽的两项关键Ⅲ期临床研究(DREAMS-1和DREAMS-2)成果，近期在国际顶级学术期刊 《自然》上同步发表。 这是《自然》杂志创刊以来首次在代谢和内分泌疾病领域背靠背同步发表两项Ⅲ期临床研究。值得一提 的是，玛仕度肽的减重Ⅲ期研究成果(GLORY-1)已去年5月荣登国际医药研究顶级刊物《新英格兰医学 杂志》(NEJM)。 糖尿病是严重威胁我国居民健康的四大类慢性病之一，患者往往合并肥胖、高血压、血脂异常等多重代 谢异常。《健康中国行动(2019—2030年)》中专门设立了"糖尿病防治行动"。 此外，糖尿病与肥胖密切相关，超重会加重胰岛素抵抗，是导致2型糖尿病发生、进展和并发症增加的 主要因素之一。相关并发症可累及血管、眼睛、肾脏、足部等多个器官。 与欧美人不同，中国患者往往体重指数不高，但腹部肥胖突出，常合并多种代谢异常。但当前，中国 GLP-1药物的渗透率尚不足1%，且长期由跨国药企主导。 行业观察指出，中国正从"仿制药生产大国"向"创新药输出大国"坚实迈进，持续为全球患者提供品类更 全、选 ...

公司业绩预测 - 预计2025年归属于上市公司股东的净利润为8.30亿元–12.30亿元，比上年同期增长105%–204% [1] - 业绩变动主要系报告期内非经常性损益大幅增加，公司持有的非流动金融资产处置及持有收益显著提升 [1] - 公司的新签订单数量和金额均较去年同期实现较好增长 [1] 业务与订单情况 - 2025年净新增订单区间为人民币95亿元至人民币105亿元 [1] - 2024年同期净新增订单为人民币84.20亿元 [1] 行业与资产背景 - 中国创新药行业复苏带动公司持有的非流动金融资产价值修复 [1] - 公司持有的非流动金融资产包括非上市公司股权、上市公司股份及医药基金 [1]

文章核心观点 - 科创创新药ETF国泰（589720）近期回调但资金持续流入，医药板块投资机会值得关注 [1] - 国泰海通持续推荐创新药、CXO、医疗器械及消费医疗等多个细分领域，认为其受益于高景气度、政策支持及出海机遇 [1] 行业与市场动态 - 科创创新药ETF国泰（589720）于1月28日回调超1.3%，但已连续10日净流入近5亿元 [1] - 该ETF跟踪科创新药指数（950161），单日涨跌幅限制达20%，指数样本为科创板从事创新药物研发的上市公司，覆盖生物制品、化学药品、中药等领域 [1] 投资机会与推荐方向 - 创新药领域高景气，推荐价值有望重估的Pharma，以及创新管线逐步兑现、业绩进入放量期的Biopharma/Biotech [1] - 推荐受益于创新、景气度修复的CXO及制药上游产业链 [1] - 推荐工程师红利突出、出海顺利的医疗器械领域 [1] - 推荐逐步复苏的消费医疗领域 [1] 政策与行业催化 - 近期支持政策不断，国家医保局发布《手术和治疗辅助操作类医疗服务价格项目立项指南（试行）》，相关创新手术项目有望受益 [1] - 医疗器械领域催化频出，可关注器械出海、脑机接口、AI医疗等投资机遇 [1]

行业与公司 * **行业**：脑机接口、创新药[1] * **公司**：心伟医疗、爱鹏医疗、乐普医疗、翔宇、迈兰德、创新医疗、诚益通、美好医疗、迈普医学、药明康德、恒瑞、康龙、阶梯医疗、脑虎科技、品驰医疗、金宇医疗、新纬医疗、新伟医疗、三博脑科医院、强脑科技、easylip[1][5][9][14][24][25][26] 核心观点与论据 * **脑机接口是2026年投资主线**：商业化处于起步阶段，是2026年的一大投资主线[1][5] * **创新药是医药板块重点**：医药板块投资机会主要集中在创新药及其相关产业链，龙头企业业绩表现超出市场预期，临床前CRO、临床CRO及科研服务公司签单、盈利能力和收入增速均有显著改善[2] * **创新药关注三大方向**：减肥、小核酸以及2L疗法值得关注，其中减肥和IO赛道市场规模达千亿美元级别，具有较大弹性机会[1][3] * **政策强力支持脑机接口**：2025年推出发展目标与产业规划蓝图，确立收费项目立项，提高公立医院购买积极性，为未来纳入医保铺平道路，标准体系建设实现从技术研发到临床应用全生命周期覆盖[1][8] * **脑机接口下游以医疗为主**：2023年医疗应用领域占比达56%，涵盖意识认知障碍诊疗、精神心理疾病诊疗、肢体运动恢复及感觉缺陷诊疗[4][13] * **神经调控是成熟板块**：神经调控是国内脑机接口市场中最成熟且验证有效的板块，全球市场规模预计从2024年的61亿美元增长至2029年的93亿美元，国内渗透率和国产化率仍有限但替代进程加快[4][14] * **产业链壁垒集中在中上游**：核心技术壁垒集中于硬件、手术机器人及算法处理等环节，国产替代进程加速[1][9] * **植入式技术向审批定型期转型**：监管机构强调临床意义和患者获益是首要考虑，而非单纯工程学参数，居家使用的数据权重被提到前所未有的高度，对设备气密性、无线传输及算法提出更高要求[4][21] * **商业化遵循双主线逻辑**：严肃医疗领域通过康复闭环有望率先实现规模化收入，消费医疗领域以非侵入式技术为主导的产品逐步进入商业化落地阶段[24] 其他重要内容 * **技术路径分类**：分为植入式和非植入式，植入式包括侵入式、半侵入式及介入式[6][7] * **电极技术趋势**：柔性电极因其安全性成为主流[10] * **芯片关键限制**：ASIC专用芯片面临最大的物理限制是热耗散问题，大脑对温度敏感，小幅升温即可造成不可逆损伤[10] * **算法重要性凸显**：在硬件可能几年内无跨时代发展的情况下，算法突破能显著提升脑电信号解析能力[12] * **Neuralink核心优势**：在于其手术机器人与N1植入体，以及Teleflex应用软件，实现了从硬件到软件的全流程闭环，计划2026年实现盲试项目进入临床[15] * **Synchrotron技术优势**：采用血管内支架电极技术，无需开颅，具有良好的生物相容性，是全球首家获得美国FDA批准进行永久植入BCI临床试验的公司[16][17] * **Paleomix公司特点**：高带宽数据传输能力，能重建正常语速下高效神经交流能力[18] * **Precision Neuroscience产品**：Layer Seven超柔性电极采用微裂隙插入方法，实现不刺伤组织兼顾高分辨率信号采集及手术可逆性，已获美国FDA 510-K批准[19] * **Blackrock Neurotech局限性**：其犹他电极因刚性材料与软质大脑组织失配，长期植入易导致信号质量削弱，且产品仅限院端短期使用，不适合居家长期使用[20][21] * **部分公司进展与挑战**：Neuralink硬件稳定性受质疑，Synchron凭借血管电极技术在稳定性方面表现优异，已进入关键性临床阶段[22][23] * **半侵入式研究进展**：新伟医疗等公司在半侵入式领域积极探索，其中新伟医疗于2025年6月完成首例人体临床植入[25][26] * **上游企业投资潜力**：产业链上游企业景气度攀升，软硬件及实验材料设备提供商稀缺且有望率先获益[27]

公募基金市场动态 - 2026年1月公募基金调研热情高涨 AI应用、商业航天、创新药及半导体等科技成长方向成为核心焦点 大金重工、翔宇医疗、海天瑞声、爱朋医疗等10家企业均获超百家机构调研 基金经理聚焦技术壁垒高、场景落地明确的细分龙头 掘金“技术突破+业绩兑现”双重逻辑 [1] - 1月28日A股市场走势分化 沪指涨0.27%报4151.24点 深成指涨0.09%报14342.89点 创业板指跌0.57%报3323.56点 科创50指数跌0.08%报1554.8点 沪深京三市成交额29923亿元 较上日放量708亿元 近3700股下跌 [1] 基金发行与分红 - 1月28日新发基金共有9只 主要为股票型和混合型基金 其中广发中证500指数量化增强A募集目标金额达80.00亿元 [2] - 同日基金分红12只 多为债券型 派发红利最多的基金是广发汇富一年定期开放债券型证券投资基金 每10份基金份额派发红利0.4650元 [2] - 新发基金具体包括广发中证500指数量化增强A/C、广发消费领航股票A/C、易方达成长驱动混合A/C、景顺长城均衡增长股票、国泰产业机遇混合A/C等 [3] - 分红基金具体包括广发汇富一年定期债券A/C、南方银行联接A/C/E、交银中债1-3年政金债指数A/C、中银安享债券A/B、南方中证全指自由现金流ETF联接A/C等 [3] 港股主题基金布局 - 年初至今公募布局港股节奏明显提速 截至1月28日已有27只港股主题基金上报 科技、医药、周期成为三大主攻方向 [2] - 资金端同步汹涌南下 富国中证港股通互联网ETF份额突破1000亿份 成为首只千亿级港股主题ETF 业内人士预计后续将出现更多千亿份额产品 南向资金通道有望持续扩容 [2] 黄金与有色金属投资 - 国际金价迭创新高 带动黄金ETF规模劲增 境内最大黄金ETF已突破1200亿元 [2] - 金银投资热潮蔓延至整个有色板块 有色金属主题ETF同步放量 份额与净值双升 资金借道ETF快速布局资源复苏逻辑 成为年初最“吸金”赛道之一 [2]

市场表现与指数动态 - 恒生指数收盘上涨2.6%，创下近4年新高 [1] - 恒生中国企业指数收盘上涨2.9% [1] - 中证港股通中国100指数收盘上涨2.7% [1] - 跟踪恒生指数的ETF显示该指数日涨跌为2.6%，滚动市盈率为12.3倍 [3] - 跟踪恒生中国企业指数的ETF显示该指数日涨跌为2.9%，滚动市盈率为10.8倍 [3] - 跟踪中证港股通中国100指数的ETF显示该指数日涨跌为2.7%，滚动市盈率为11.4倍 [3] 资金流向与市场情绪 - 外资与南向资金持续流入港股市场 [1] - 市场情绪指数已回到中性区间，看涨预期升温 [1] 市场展望与行业配置 - 分析观点认为港股一季度延续反弹依然可期，投资策略应看重空间，淡化斜率 [1] - 行业配置上，建议重点关注AI产业链，包括半导体和软件 [1] - 行业配置上，建议重点关注创新药 [1] - 行业配置上，建议关注优质消费龙头 [1] - 行业配置上，建议超配周期及电力链中上游行业 [1] 指数构成与行业分布 - 恒生指数由恒生综合大中型股指成份股中市值大、成交活跃、行业代表性强的股票组成，行业覆盖广泛 [3] - 恒生指数中金融、可选消费、信息技术行业合计占比近80% [3] - 恒生中国企业指数由在港上市中国内地企业中50只市值大、成交活跃的股票组成，行业覆盖广泛 [3] - 恒生中国企业指数中可选消费、信息技术、金融、能源行业合计占比近85% [3] - 中证港股通中国100指数由港股通范围内100家市值大、成交活跃的中国内地公司股票组成 [3] - 中证港股通中国100指数中可选消费、金融、信息技术行业合计占比超70% [3]

市场表现与资金流向 - 1月28日，医药板块回调，医药ETF（159929）收跌1.16%，全天成交额超1.2亿元，但资金呈现逢跌布局态势，该ETF全天净流入近6000万元，近10日累计净流入超2.8亿元 [1] - 医药ETF标的指数权重股多数收跌，其中联影医疗跌超3%，迈瑞医疗跌超2%，恒瑞医药、云南白药跌超1%，药明康德、爱尔眼科、片仔癀微跌 [3] 行业政策与标准 - 国家药监局近日批准了《采用脑机接口技术的医疗器械范式设计与应用规范运动功能重建》等2项医疗器械行业标准制修订项目立项，涉及脑机接口技术 [3] 机构观点：行业趋势与投资主线 - 中信证券看好头部医药电商平台凭借其上游药企、下游C端用户资源以及母公司的AI基模与产品能力，在ToC AI医疗应用领域脱颖而出并率先跑通商业模式 [5] - 光大证券指出，药明系公司（药明康德、药明生物、药明合联）公布的业绩预期彰显了CXO板块的强劲增长动能 [5] - 药明康德2025年预计实现营收454.56亿元，同比增长15.84%，其中TIDES业务收入同比增长预计超90% [5] - 药明生物2025年新增209个综合项目，其中三分之二为双多抗及ADC药物，III期及商业化项目合计达99个 [5] - 药明合联2025年营收及经调整净利润同比均增长超45%，全球市占率提升至24%，公司累计覆盖1039个发现阶段项目、252个iCMC项目，并计划在2026-2029年投入超70亿元扩产，目标2025-2030年营收复合增速维持30%-35% [5] - 光大证券认为，未来医药板块投资应着重于医药的临床价值本质逻辑，即解决医患的临床需求，无论国内医保政策还是出海布局，均对临床价值赋予更高溢价 [6] - 中信建投认为2026年医药行业应关注四大投资主线：创新主线（如ADC、脑机接口等）、出海主线、边际变化主线（政策改善、CXO需求回暖等）以及整合主线（器械、中药等子行业） [7][8] 相关指数与成分股 - 医药ETF（159929）跟踪中证医药卫生指数（000933），截至2026年1月27日，该指数前十大权重股合计占比42.68% [8] - 指数前三大权重股为药明康德（权重10.58%）、恒瑞医药（权重9.26%）和迈瑞医疗（权重5.99%） [9]

市场表现 - 1月28日A股主要指数涨跌不一，上证指数收报4151.24点，上涨0.27%，深证成指上涨0.09%，创业板指下跌0.57%，科创综指下跌0.47% [1] - 沪深北三市全天成交额达29923亿元，较前一交易日放量708亿元 [1] - 日韩市场主要股指多数上涨，韩国综合指数上涨1.69%至5170.81点，创收盘纪录新高 [1] 商品与期货市场 - 1月28日国内商品期货主力合约多数收涨，沪铝主力合约日间盘收涨超过5%，集运指数（欧线）涨超4%，沥青、沪金、氧化铝等涨超3% [2] - 碳酸锂期货价格下跌超过3%，多晶硅跌超2%，工业硅、沪镍、不锈钢等跌超1% [2] - 黄金、有色相关ETF集体走强，多只黄金股票ETF涨幅超过9%，有色矿业ETF、工业有色ETF等均涨逾7% [2] - 中证转债指数收涨0.85%至533.46点，锦鸡转债、欧通转债分别上涨10.85%和10.54% [2] 资金流向 - 1月28日资金净流入额排名前十的个股包括中国铝业、北方稀土、网宿科技、天孚通信、中芯国际、洛阳钼业等 [3] - 中国铝业获得大额资金净流入，金额为19.09亿元 [3] 机构观点：黄金与资源品 - 国际现货黄金价格站上5200美元/盎司，继续创历史新高 [4] - 瑞银认为多重因素继续支撑金价，各国央行加大购金力度及宏观经济背景支持积累黄金储备，金价有望进一步上涨 [4] - 中信建投建议坚守“科技+资源品”双主线，有色金属行业2025年报业绩预告向好率最高，关注景气行情向能化和机械板块传导 [5] 机构观点：科技与产业催化 - 兴业证券指出2月将进入产业密集催化期，AI应用领域具备诸多催化，包括腾讯、百度加入红包大战，DeepSeek-V4或在春节前后发布等 [4] - 海外AI领域催化包括大语言模型Grok和搭载Gemini的Siri版本升级，特斯拉或将发布Optimus V3量产模型机 [4] - 2月固态电池、商业航天等领域也将迎来产业层面的催化 [4] - 中信建投指出科技方面AI半导体及新能源是当前景气核心，AI应用获政策支持且商业化落地加速，太空光伏全球产能规划超预期 [5]

全球及中国CXO行业景气度全面复苏 - 全球生物科技及药企投融资活动与交易需求在2025年显著回暖，驱动CXO行业下游需求全面复苏，行业景气度有望在2026年延续 [1] - 全球Biotech融资在2025年第四季度创下历史新高，跨国药企需求触底回升 [1] - 中国CRO市场于2025年重回增长轨道，国内创新药市场活力充沛，为CXO行业提供持续动能 [1][3] 药明系公司业绩与业务亮点 - 药明康德2025年业绩亮眼，经调整净利润同比增长41.3% [2] - 药明康德TIDES业务成为增长新引擎，收入增速超过90%，GLP-1管线布局领先，全球市场份额近25% [2] - 药明生物项目总数达945个创历史新高，双多抗及ADC项目增长30%，后期临床及商业化项目为未来收入加速打下基础 [2] - 药明合联专注ADC/XDC赛道，2025年收入增速超40%，全球市场份额提升至24%以上，产能全球扩张计划明确 [2] 国内临床CRO市场复苏与公司表现 - 泰格医药订单价格在连续下行后于2025年企稳复苏，受益于国内临床管线数量增长与融资环境改善，呈现量价齐升趋势 [3] 全球CDMO巨头扩张印证行业高景气 - 海外CDMO龙头公司业绩指引乐观，其中Fujifilm在2025年获得80亿美元新订单，并积极扩张大规模产能 [4] - Charles River从2025年下半年起订单趋势改善，公司预计其安评业务在2026年下半年收入重回增长轨道，是行业早期研发需求的先行指标 [4] 投资建议关注方向 - CRO方向建议关注平台型龙头泰格医药、细分领域龙头普蕊斯，以及前端CRO公司泓博医药、昭衍新药、美迪西、益诺思和一体化龙头康龙化成 [5] - CDMO方向建议关注四大景气赛道：多肽供应链先发龙头（药明康德、诺泰生物）、ADC浪潮受益公司（药明合联、皓元医药）、小核酸方向前瞻布局公司（诺泰生物、诚达药业、奥锐特）、大单品潜在边际牵引显著公司（凯莱英、维亚生物、博腾股份） [5]