欧盟执行机构周四表示，将就美国"对等"关税政策以及对汽车和汽车零部件征收关税的问题向世界贸易 组织（WTO）申诉。 欧盟目前正寻求通过谈判达成协议，以避免特朗普对欧盟对美所有进口商品征收20%的"对等"关税。特 朗普还对所有进口汽车征收25%的关税，对许多欧洲汽车制造商造成冲击，以及对钢铁和铝征收25%的 关税。 周四公布的欧盟清单中还包括众多飞机和汽车零部件，这将影响波音等美国公司。 欧盟委员会进一步表示，已就针对价值950亿欧元（1074亿美元）美国进口商品的反制措施启动了公众 咨询，如果未与华盛顿达成贸易协议，将予以实施。 清单包含数百种农产品和工业品，以及波旁威士忌、龙舌兰酒和其他烈酒——这是这两大贸易伙伴之间 的一个痛点，美国总统特朗普3月曾威胁对欧盟酒精进口征收200%的关税，未宣布具体的报复性关税税 率。 欧盟委员会在一份声明中表示："欧盟明确认为，这些（美国）关税公然违反了世贸组织的基本规则。 因此，欧盟的目标是重申国际协定规则的重要性，任何世贸组织成员，包括美国，都不能单方面无视这 些规则。"争端将采取正式提出磋商请求的形式。 除了拟议的关税外，欧盟委员会还将就限制欧盟向美国出口价值44亿欧 ...

欧元兑美元汇率 - 欧元兑美元短线波动不大 现报1 1296 [1] 欧盟关税措施提案 - 欧盟提议若谈判失败 将对价值950亿欧元的美国商品采取关税措施 [1] - 关税方案涵盖飞机 汽车 波本威士忌 [1] - 方案还涵盖肉类 鱼类 农产品 [1] 欧盟对美出口限制 - 欧盟考虑对价值44亿欧元的废金属和化学品实施对美出口限制 [1] 世贸组织争端解决 - 欧盟将就汽车及对等关税问题在世贸组织对美国提起争端解决程序 [1]

黄金价格预测 - 美国银行预测2025年下半年黄金价格可能达到每盎司4000美元 [1] - 该预测是各大银行中最激进的预测之一 [1] - 2024年3月曾预测2027年达到3500美元 但该目标在不到一个月内即实现 [1] 目标价格实现条件 - 需要投资需求同比增长18%才可能达到4000美元目标 [1] - 2016年和2020年的投资购买量均超过18%增长水平 [1] - 珠宝需求必须保持稳定以支撑价格上涨 [1] 价格上涨催化剂 - 全球贸易争端引发的地缘政治不确定性是2025年最大推动力 [1] - 对美国财政前景的担忧可能引发下一轮上涨 [1] - 关税政策影响通胀预期 使美联储陷入政策困境 [2] 价格支撑因素 - 实际利率保持在较低水平对黄金价格形成支撑 [2] - 短期内黄金价格在3000美元上方获得有力支撑 [2] - 根据当前资金流向 价格可稳定在3000美元以上但不会超过3500美元 [2] 投资属性变化 - 黄金可能成为比美国国债风险更低的投资选择 [2] - 贸易争端导致美元下跌 进一步支撑黄金价格 [2] - 关税政策引发经济不确定性 推动避险需求 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 5月7日A股三大指数集体收涨，沪深两市成交额放量，沪深300指数强势震荡；焦炭、焦煤加权指数弱势整理；郑糖、沪胶、国际大豆期货收跌，国内豆粕、生猪期货震荡运行，棕榈油继续走低，沪铜主力合约收涨，铁矿石、沥青主力合约震荡收涨，郑棉夜盘有相关表现，原木冲高回落，钢材、氧化铝、沪铝有对应价格表现，碳酸锂价格下跌 [1][2][3][4][5][6][7][9][10][11] - 各品种受不同因素影响，如焦炭提涨在博弈，焦煤供应宽松库存累库，郑糖受巴西产量及美糖影响，沪胶受泰国开割及关税谈判消息影响，豆粕供强需弱，生猪供给宽松，棕榈油库存积累，沪铜受关税和政策影响，铁矿石供稳需强，沥青需求逐步释放，钢材受宏观和需求影响，氧化铝受矿价和供应影响，沪铝受关税和需求影响，碳酸锂易跌难涨 [3][4][5][6][10][11] 各品种总结 股指期货 - 5月7日A股三大指数集体收涨，沪指涨0.80%收报3342.67点，深证成指涨0.22%收报10104.13点，创业板指涨0.51%收报1996.51点，沪深两市成交额14683亿较昨日放量1321亿，沪深300指数收盘3831.63环比上涨23.09 [1] 焦炭 焦煤 - 5月7日焦炭加权指数收盘价1509.4元环比下跌10.2，焦煤加权指数收盘价908.7元环比下跌6.3 [1][2] - 焦厂焦炭去库较好，钢厂按需补库但未带动现货价格，焦炭提涨在博弈；五一贸易争端缓和宏观气氛偏暖，大方向钢厂减产或对煤焦负反馈，部分省有限产指标；近期煤焦有支撑，铁水刚需，钢坯出口对冲部分终端需求影响 [3] - 柳林低硫主焦煤1300元/吨、乌不浪口蒙5精煤1030元/吨、临汾一级冶金焦1640元/吨、乌海二级冶金焦1100元/吨价格持平；五一蒙煤进口受影响但煤焦供应宽松难改，仅洗煤厂供应略减，其余供应增长，焦煤库存持续累库 [3] 郑糖 - 巴西中南部甘蔗收割开局强劲，美糖周二冲高回落，受此及现货报价下调影响，郑糖2509月合约周三震荡走低，夜盘继续下行；欧盟27国2025/26年度糖用甜菜产量预估维持在1.14亿吨 [3] 胶 - 沪胶周三冲高回落，受泰国推迟开割1个月消息期价走高，后因泰胶农团体关税谈判消息打击期价回落，夜盘震荡小幅走低；泰国延迟开割预计天然橡胶供应量减少20万吨 [4] 豆粕 - 国际市场周三CBOT大豆期货收跌，巴西5月大豆出口量料为1260万吨低于去年同期，预计2025/26年度美国大豆产量增加1%达到1.17亿吨，种植面积8400万英亩较上一年度减少3.4% [5] - 国内市场周三豆粕期货震荡运行，M2509主力合约收于2920元/吨涨幅0.17%；进口大豆到厂量攀升，油厂开工率提升，豆粕产量增大，供应紧张局面缓解，终端需求有限，价格或偏弱震荡，关注大豆到港量 [5] 生猪 - 周三生猪期货震荡运行，LH2509主力合约收于13985元/吨涨幅0.18%；市场处于需求淡季，居民消费疲软，养殖端出栏加快，二育入场谨慎，市场流通猪源供应增加，二季度生猪理论供应能力回升，期货或弱势震荡，关注二育入场及出栏情况 [6] 棕榈油 - 5月7日棕榈油继续走低，主力合约P2509K线向下跳空收带上下影线阴线，最高价7974，最低价7884，收盘价7914较上日跌0.75%；分析师预计6 - 11月马来西亚棕榈油期货交易价格为每吨3500林吉特，库存积累始于生产复苏 [6] 沪铜 - 沪铜主力合约收涨0.15%，收盘报77790.0元/吨，日内资金流出21.42亿元；全球受关税冲击，海外资本市场波动大，国内政策发力市场情绪预期回暖；产业原料冲击扰动加剧，矿产问题未解决，铜价处于现实和预期博弈加码阶段 [6] 铁矿石 - 5月7日铁矿石2509主力合约震荡收涨，涨幅为0.35%，收盘价为708元；本期铁矿海外发运环比减少，国内到港量小幅下降但仍处高位，铁水产量高位，供稳需强，短期震荡走势 [7] 沥青 - 5月7日沥青2506主力合约震荡上涨，涨幅为2.66%，收盘价为3432元；炼厂加工利润修复，5月沥青计划排产量同环比双增，社会库存偏高，5月终端项目开工需求释放，短期震荡运行 [7] 棉花 - 周三夜盘郑棉主力合约收盘12805元/吨；5月8日全国棉花交易市场新疆指定交割仓库基差报价最低为610元/吨，棉花库存较上一交易日增加56张；澳大利亚新棉采摘完成进度良好 [7] 原木 - 2507周三开盘793、最低790、最高805.5、收盘792.5、日减仓652手，冲高回落收长上影线，关注790支撑，上方800压力 [7] - 5月7日山东3.9米中A辐射松原木现货价格760元/方较昨日下调10元每方，江苏4米中A辐射松原木现货价格780元/方较昨日下调10元每方；港口原木库存环比下降，出库小幅增加，总体需求弱，供需无大矛盾，等待现货价格企稳，关注进口数据和下游拿货及贸易商挺价意愿 [9] 钢材 - 5月7日，rb2510收报3098元/吨，hc2510收报3217元/吨；中美贸易谈判有进展，国新办介绍金融政策，宏观乐观预期上升；钢材现实基本面强和宏观预期提升令成材有支撑，但需求预期弱，新接单走弱，当前需求靠出口端，出口压制价格限制盘面反弹空间，无超预期利好近期盘面或震荡盘整 [9] 氧化铝 - 5月7日，ao2509收报2704元/吨；海外铝土矿价格维持低位，几内亚、马来西亚、澳洲铝土矿CIF均价分别跌至77、48、80美元/吨，进口矿到港量高位施压国内市场；短期逻辑未变，矿价下行及供应宽松压制市场，利润收窄压制产量释放，成本中枢下移空间收窄；中期价格围绕能源成本及进口矿波动延续区间偏弱震荡 [10] 沪铝 - 5月7日，al2506收报于19465元/吨；特朗普关税政策不确定，市场情绪变动快；国内经济修复预期升温，制造业扩张和宏观政策提振信心；基本面铝维持去库但下游开工下降，后续需求下降，去库难维持；后续关税政策让步是利好，但进入淡季需求走弱抑制涨幅，短期震荡运行 [10] 碳酸锂 - 电池级碳酸锂指数价格66761元/吨环比上一工作日下跌423元/吨，电池级碳酸锂均价6.665万元/吨环比下跌450元/吨，工业级碳酸锂均价6.5万元/吨环比下跌400元/吨，现货成交价格重心大幅下移，工电价差收窄 [11] - 五一后上下游观望，市场成交少，下游等价格下探；矿价下跌但上游锂盐厂亏损未好转，出货意愿差，贸易商出货意愿强；月度过剩幅度收窄，但价格易跌难涨，需考虑政策端变化 [11]

行情回顾 - 市场全天高开回落，深成指、创业板指午后一度翻绿，个股涨多跌少，沪深京三市超3200股飘红，今日成交1.51万亿 [1] - 军工板块集体爆发，晨曦航空、航天长峰、成飞集成、利君股份等近20股涨停 [1] - 化工股再度走强，阳煤化工、湖北宜化、中毅达、丹化科技等涨停 [1] - 地产股盘中拉升，天保基建、三湘印象涨停 [1] - 下跌方面，创新药概念走低，百济神州跌近8% [1] 军工板块 - 板块今日大涨，润贝航科、航天长峰、华伍股份等多股涨停，催化因素为巴基斯坦与印度在巴控克什米尔发生交火 [4] - 润贝航科12天7板，最新价47.26元，涨跌幅+10.01%，流通市值12.86亿，公司为主要航空公司重要航材分销商 [5] - 航天长峰最新价12.07元，涨跌幅+10.03%，流通市值56.44亿，公司的研究项目涉及基于异构大数据的异常目标识别与管理 [5] - 晨曦航空最新价11.66元，涨跌幅+19.96%，流通市值64.14亿，公司拥有军工保密资质，业务涉及航空发动机电子等领域 [5] - 利君股份最新价7.39元，涨跌幅+9.97%，流通市值41.79亿，公司全资子公司产品应用于空客、IA及运载火箭等 [5] - 华伍股份最新价8.12元，涨跌幅+19.94%，流通市值27.50亿，公司是国内军用航空制动器龙头，子公司安德科技是成飞供应商 [5] - 建设工业最新价24.06元，涨跌幅+10.01%，流通市值96.99亿，公司为兵器装备集团旗下企业 [5] - 成飞集成最新价18.41元，涨跌幅+9.98%，流通市值66.04亿，公司是中国航空工业集团成员之一 [5] - 天风证券观点：地缘政治复杂程度加深，军工行业有望进入新地缘变化下新估值阶段，主动型基金对军工板块超配比例有望不断修复 [5] 石油化工板块 - 板块今日再度上涨，红宝丽、中毅达等前期辨识度个股均再度涨停 [6] - 红墙股份12天7板，最新价11.91元，涨跌幅+9.97%，流通市值16.40亿，公司此前拟投资5亿元建设衍生物项目 [7] - 丹化科技最新价3.21元，涨跌幅+9.93%，流通市值26.41亿，公司专注于煤制乙二醇业务 [7] - 长华化学最新价23.74元，涨跌幅+20.02%，流通市值12.69亿，公司系国内专业的聚醚生产商 [7] - 红宝丽最新价13.68元，涨跌幅+9.97%，流通市值99.54亿，公司主要从事环氧丙烷、聚醚、异丙醇胺系列产品 [7] - 中毅达最新价12.83元，涨跌幅+10.03%，流通市值90.93亿，公司主要产品为精细化工产品，一季度净利润同比扭亏 [7] - 湖北宜化最新价12.32元，涨跌幅+10.00%，流通市值130.32亿，公司具备126万吨/年PVC产能，行业领先，并拟布局新能源材料配套化工原料领域 [7] - 阳煤化工最新价2.31元，涨跌幅+10.00%，流通市值54.88亿，公司为山西省国资委旗下煤化工企业，业务涵盖煤化工、装备制造等 [7] - 招商证券观点：一季度国内基础化工行业营收净利润双增长，化工产品价格已开始反弹，行业仍处底部区间，随着需求恢复，增速有望逐步提高 [7] 房地产板块 - 板块今日表现活跃，天保基建、三湘印象、箭牌家居等多股涨停，催化因素为中国人民银行下调个人住房公积金贷款利率0.25个百分点，5年期以上首套房利率由2.85%降至2.6% [8] - 天保基建13天7板，最新价4.25元，涨跌幅+10.10%，流通市值47.17亿，公司为天津港保税区下属企业，主营业务涉及住宅开发 [9] - 三湘印象最新价4.02元，涨跌幅+10.14%，流通市值46.78亿，公司是国内绿色科技地产商，成功打造了系列产品体系 [9] - 箭牌家居最新价8.89元，涨跌幅+10.02%，流通市值14.72亿，公司是国内较早进入卫浴行业的品牌商，产品覆盖卫生陶瓷、橱衣柜等全系列家居 [9] - 山水比德最新价63.00元，涨跌幅+13.37%，流通市值39.30亿，公司为民营景观设计龙头企业 [9] - 华福证券观点：商品房销售面积连续三年多回落后行业进入底部区间，利率下行和收储及城改货币化政策有助于购房意愿和能力修复，推动地产市场基本面企稳 [9] 其他活跃板块 - 机器人、算力等板块继续活跃 [10] - 物流、电力、创新药等板块跌幅居前 [10] 历史新高公司 - 通易航天（核心概念：军工）涨幅25.11% [16] - 常山药业（核心概念：医药）涨幅20.02% [16] - 慧为智能（核心概念：华为鸿蒙）涨幅14.01% [16] - 华阳变速（核心概念：机器人）涨幅11.85% [16] - 一诺威（核心概念：创新药）涨幅10.15% [16] - 龙溪股份（核心概念：机器人）涨幅10.01% [16] - 红宝丽（核心概念：环氧丙烷）涨幅9.97% [16] - 百龙创园（核心概念：代糖）涨幅9.41% [16] - 新坐标（核心概念：机器人）涨幅7.39% [16] - 新瀚新材（核心概念：PEEK材料）涨幅6.35% [16] - 同益中（核心概念：军工+新材料）涨幅4.82% [16] - 智洋创新（核心概念：智能电网）涨幅4.78% [16] - 华培动力（核心概念：机器人）涨幅4.50% [16] - 汇成真空（核心概念：光刻机）涨幅4.25% [16] - 雷迪克（核心概念：机器人）涨幅4.08% [16] - 三美股份（核心概念：氟化工）涨幅2.02% [16] - 唯科科技（核心概念：PEEK材料）涨幅1.21% [16] - 南山智尚（核心概念：机器人）涨幅0.84% [16] - 嵘泰股份（核心概念：机器人）涨幅0.65% [16]

财报表现 - 标普500指数成分股公司第一季度盈利同比增长7.9% [1] - 盈利超出预期的平均幅度为10.2%，长期平均超出预期幅度为5.2% [1] - 苹果、字母表公司和微软等公司业绩表现突出 [1] 消费行业趋势 - 可口可乐观察到谨慎消费者在超市购买量减少，反映低收入消费者购买力压力和地缘政治因素影响 [2] - 星巴克北美同店销售额本季度下降1% [2] 市场波动与预期管理 - 市场在4月初大幅下跌后随财报公布反弹回升 [2] - 投资者需对比预期与现实，并坚持长期投资计划而非冲动操作 [3] - 建议仔细聆听公司管理层评论并综合所有数据 [3] 盈利影响因素 - 美联储利率政策不确定性可能影响企业借贷成本和利润率 [4] - 美元走强可能损害美国公司的国际销售额，因标普500成分股公司很大部分收入来自海外 [4] - 贸易争端可能扰乱全球供应链，增加企业成本并限制市场进入 [4] - 地缘政治紧张局势可能导致能源和大宗商品价格波动，影响各行业盈利 [5] 投资策略建议 - 盈利预期不应作为投资决策的唯一依据，需采取全面方法考虑多种因素 [5] - 投资者需在贸易战和经济不确定性环境下综合考虑企业盈利和股价影响因素 [5]

美加电力贸易动态 - 美国总统特朗普3月初宣布对加拿大等国征收新关税 加拿大安大略省随即提出对输美电力征收25%附加费作为报复措施 特朗普威胁将钢铝关税提升至50% 但所有计划在3月11日暂停实施 [1] - 该事件揭示美加电网高度互联的关键问题 包括美国对加拿大电力的依赖程度及潜在影响 [1] 美加电力输送现状 - 加拿大电力持续补充美国东北部需求 2025年魁北克HQT向ISO-NE输送电力达两年高点2238兆瓦 安大略IESO向NYISO输送电力达2311兆瓦 [3] - 存在两个例外情况：HQT偶尔从NYISO获取电力满足加拿大主要城市需求 新不伦瑞克NBSO与ISO-NE间因Point Lepreau核电站2024年4-12月维修暂停供电 [3] 美国电力依赖程度 - 2023年ISO-NE和NYISO对加拿大电力依赖达峰值 10日平均依赖值分别为18%和12% 日内峰值分别达21%和17% [5] - 2025年再现类似峰值 仅Point Lepreau核电站维修期间未显示显著电力输入 [5] 未来输电规划 - 美国东北部持续依赖加拿大供电 四条新输电线路建设将使加拿大与NYISO间输电能力提升至少55% [9] - 全球贸易形势不明朗背景下 能源行业需为电力关税等突发事件做好准备 可能影响基础设施计划实施效果 [12]

中欧电动汽车关税争端 - 梅赛德斯-奔驰集团董事会主席康林松呼吁欧盟与中国达成"公平的解决方案"，避免使用粗暴的关税壁垒[1][2] - 康林松建议欧盟鼓励中国汽车制造商在欧洲设厂作为取消关税的条件，并强调中国已成为全球汽车供应链不可或缺的一部分[2] - 欧盟去年10月以10票赞成、5票反对、12票弃权通过对中国电动汽车加征反补贴税提案，但将继续与中方谈判[2][5] 关税具体实施方案 - 欧盟对中国电动汽车征收的最终反补贴税为：比亚迪17%、吉利18.8%、上汽35.3%、其他合作公司20.7%、特斯拉7.8%、不合作公司35.3%[5][6] - 欧盟声明对与个别出口商就价格承诺进行单独谈判持开放态度[6] 中欧贸易谈判进展 - 中国商务部已对欧盟进口白兰地实施临时反倾销措施，并启动对乳制品、猪肉产品等多项产品的调查[3] - 中欧双方团队已开始接触，将开展电动汽车价格承诺谈判[7] 梅赛德斯-奔驰在华战略 - 公司将把中国作为2025年开始的下一代电动汽车销售攻势的中心[7] - 最新Vision V概念电动车的部分车型将在中国生产[7] - 公司在中国市场面临本土竞争对手激烈竞争导致销量下滑[7]

中美关税争端对美国农产品出口的影响 - 中美关税争端导致美国农产品在中国市场失去价格优势 中国是美国大豆和乳清的关键出口市场 2024年中国进口美国大豆占美出口总量约50% 乳清占40% [3] 乳清贸易格局变化 - 中国乳清进口高度依赖美国 2025年1-2月进口乳清11.7万吨（同比+35.4%） 其中美国占比41.9% 2024年全年进口66.1万吨 美国占比44.7% [6] - 美国乳清完税成本将升至1.3万元/吨 较当前8000-9000元/吨现货价格大幅溢价 东欧和南美国家乳清可提供替代供应 [6] - 乳清主要用于饲料领域 短期价格波动对养殖业影响有限 但长期高关税将导致贸易流向转变 [6] 大豆进口结构重构 - 中国大豆进口来源多元化加速 2024年进口总量1.05亿吨 其中巴西大豆7465万吨（同比+6.7%）占比71% 美国大豆2213万吨（同比-5.7%）占比降至21% [8] - 南美大豆产能充足 2025年预计产量超2.3亿吨 是中国年进口需求1.05亿吨的两倍多 完全可替代美国供应 [8] - 国内饲用豆粕比例持续下降 从2020年17.7%降至2023年13% 2024年前10个月饲料企业豆粕使用量降8% [8] 美国农业面临系统性风险 - 美国大豆产业严重依赖出口 约50%产量用于出口 中国进口量超过其他所有外国客户总和 [9] - 失去中国市场将导致美国大豆产能无法消化 农场主可能面临资金链断裂和破产风险 [9] - 历史经验显示 2019年贸易争端导致美国乳清对华出口下降55% 国内价格下跌35% [6]

美国关税政策影响 - 美国政府对欧盟商品加征关税导致全球金融市场震荡并引发市场对美国经济衰退和全球经济形势恶化的担忧 [1] - 关税政策推高欧美双方贸易成本和抑制需求 对全球商业环境持续造成重压并严重打击企业信心 [1] - 政策缺乏正当依据 不仅损害欧美双方经济利益 还给全球经济稳定带来不利影响 [1] 马耳他贸易数据变化 - 马耳他对美出口额从去年同期1.51亿欧元骤降至2281万欧元 [2] - 从美国进口额从4043万欧元降至1648万欧元 [2] - 贸易额大幅下滑发生在前两个月期间 [2] 马耳他贸易结构 - 对美出口主要商品包括制药和医疗产品 机械和电子产品 高科技产品等 [2] - 从美国进口商品主要包括医疗器械 汽车 电子产品 航空航天零部件 工业机械等 [2] 间接经济影响 - 马耳他经济高度依赖与欧盟主要国家的经贸联系 [1] - 欧美贸易战若拖累德国 法国或意大利等欧盟主要经济体的经济增长 就会对马耳他出口和服务业造成间接而深远的影响 [2] - 作为欧盟成员国 其通过欧洲经济波动间接受欧美贸易争端影响 [1] 供应链与投资影响 - 马耳他面临从美进口原材料成本上升和可能遭遇供应链中断的风险 [2] - 本地企业向美国出口商品和服务将受到不利影响 [2] - 欧美贸易争端持续升级可能会抑制跨大西洋投资 导致美国投资者在马耳他等欧盟国家进行投资时变得更加谨慎和保守 [2]