2025.07. 10 本文字数：1741，阅读时长大约3分钟 作者 | 第一财经 樊志菁 北京时间周四（10日）凌晨，美联储公布今年6月联邦公开市场委员会（FOMC）政策会议纪要。 纪要显示，大多数政策制定者仍担心美国总统特朗普利用关税政策重塑全球贸易将带来通胀压力，但 相信今年晚些时候会降息。 因此，美联储对改变货币政策持谨慎态度。"与会者同意……在调整货币政策时采取谨慎的态度仍然 是恰当的。"与上一份纪要类似，与会者还指出，如果通胀上升被证明更加持续，而就业前景减弱， 他们可能会面临艰难的权衡。在这种情况下，他们表示，在制定政策时，他们将衡量哪一方离目标更 远。 会议纪要显示，美联储19名政策制定者对短期内降低借贷成本的支持率很低，"一些"政策制定者认 为根本不需要降息。此外，"几位"政策制定者认为，目前的政策利率"可能不会远高于"中性水平， 这一观点与特朗普呼吁的大幅降息不一致。 会议纪要称，美联储会议的"大多数与会者"确实预计，今年晚些时候降息是合适的，关税带来的任 何价格冲击预计都是"暂时的或适度的"。"许多与会者指出，如果贸易协议很快达成，如果企业能够 迅速调整其供应链，或者如果企业能够利用其他 ...

关税政策 - 美国总统特朗普宣布将对所有进口到美国的铜征收50%的新关税，但未透露具体生效时间 [1] - 美国商务部长预计新关税可能在7月底或8月1日实施 [1] - 特朗普表示此前已对钢和铝加征50%关税，现在将对铜加征50%关税 [3] - 美国政府还计划对药品、半导体等多个特定行业征收新关税，其中外国制造药品可能面临高达200%的关税 [9] 市场反应 - 纽交所铜期货价格在关税宣布后一度飙升17%，达到5.8955美元/磅，创下历史新高 [3][5] - 铜是全球第三大消费金属，美国铜消费量近一半依赖进口，主要来自智利 [5] 行业影响 - 铜广泛应用于电子制造、汽车工业、建筑施工及数据中心等领域，关税将导致这些行业成本激增 [5] - 经济学家认为50%的铜进口关税将导致美国物价上涨，影响经济发展 [5] - 对铜加征关税的国家安全风险存疑，可能不会增加国内产量，反而提高进口成本 [7]

美股市场表现 - 美股三大指数集体上涨，道指涨0.49%至44458.30点，纳指涨0.94%至20611.34点，标普500涨0.61%至6263.26点 [1] - 大型科技股普涨，英伟达收涨1.8%且盘中市值突破4万亿美元，Meta、亚马逊、谷歌、微软、奈飞均涨超1% [1] - 热门中概股多数下跌，纳斯达克中国金龙指数跌1.11%，阿里巴巴、哔哩哔哩、京东跌超3%，网易跌超2% [1] 中国稳就业政策 - 国务院提出7项稳就业举措，包括扩大稳岗扩岗专项贷款范围，中小微企业失业保险返还比例最高提至90%（原60%），大型企业提至50%（原30%） [2] - 激励企业扩岗措施：重点行业中小微企业吸纳重点群体就业可获25%社会保险补贴，扩大以工代赈政策覆盖范围 [2] 市场监管与公平竞争 - 市场监管总局召开企业公平竞争座谈会，强调加强反垄断监管、提升并购审查效率，参会企业包括金风科技、长城汽车、网易等 [3] - 工信部开通"重点车企账期问题反映窗口"，监督车企货款支付周期承诺执行情况 [3] - 网信办整治网络谣言，第一阶段处置违规AI产品3500余款，清理违法信息96万条，封号3700个 [4] 美联储政策动态 - 美联储维持联邦基金利率4.25%-4.5%区间，认为经济稳步扩张但通胀略高，未来将根据数据调整政策 [5] 国际贸易与关税 - 美国计划对文莱、摩尔多瓦产品征收25%关税，对阿尔及利亚、伊拉克、利比亚征30%，菲律宾20%，巴西所有商品50% [6] 上市公司业绩公告 - **TCL科技**：上半年净利润预增81%-101%至18亿-20亿元，半导体显示业务净利润超46亿元（同比+70%） [7] - **金安国纪**：扣非净利润预增4700%-6300%至6000万-8000万元，主因去年同期股权转让收益基数低 [8] - **牧原股份**：净利润预增924.6%-973.4%至105亿-110亿元，因生猪出栏量上升及成本下降 [9] - **北方稀土**：净利润预增1883%-2015%至9亿-9.6亿元 [10] - **TCL中环**：预计亏损40亿-45亿元，上年同期亏损30.64亿元 [11] 公司资本运作 - **阿里巴巴**：完成发行120.23亿港元零息可交换债券，2032年到期 [12] - **山科智能**：实控人筹划控制权变更，交易涉电子设备制造行业，股票停牌 [13] - **华大九天**：终止收购芯和半导体100%股份，因核心条款未达成一致 [14] 市场热点澄清 - **大智慧**：澄清未开展"稳定币"、"虚拟资产交易"等业务，股价异动属市场炒作 [15] 券商观点摘要 - **东方证券**：海外资金回流助推A股，科技与红利板块轮动修复 [16] - **中信证券**：大众品行业需求偏弱但存结构性机会，推荐零食、茶饮、乳品板块 [16]

美股市场表现 - 美股三大指数全面上涨 标普500指数上涨0.61%至6,263.26点 纳指大涨0.94%至20,611.34点创历史新高 道指上涨0.49%至44,458.30点 [1][2] - 中国金龙指数下跌1.11%至7,401.71点 纳指100期货微跌0.02% 标普500期货基本持平 [2] - 美国国债收益率小幅波动 3个月期下降1.03个基点至4.346% 2年期下降0.62个基点至3.832% 10年期微降0.20个基点至4.332% [2] 英伟达市值突破 - 英伟达股价上涨1.8% 盘中市值首次突破4万亿美元 成为全球首家达到此里程碑的企业 [1][3] - 公司在AI硬件领域占据绝对领先地位 市场份额超过80% 凭借H100、GH200等高端AI训练GPU构建技术壁垒 [4] - 生成式AI工具ChatGPT的发布推动大模型计算需求指数级增长 英伟达CUDA生态和软件开发平台形成"无可替代"优势 [4] 科技股及AI主题 - Meta、微软、Alphabet等科技巨头股价上涨 显示市场对AI题材热情升温 [5] - 英伟达作为AI基础设施核心供应商 股价上涨支撑整个科技板块并提振投资信心 [6] 美联储政策动向 - 美联储6月会议纪要显示官员对降息分歧显著 多数认为今年适度降息合适 部分建议7月启动降息 [8][9] - 联储维持联邦基金利率4.25%-4.5%不变 但更新利率预测路径预计今年降息两次 未来两年再降息三次 [8][9] - 高盛预测美联储可能提前至9月降息 因关税影响小于预期且就业市场走软 [9] 特朗普关税政策 - 特朗普宣布对至少20个国家征收新关税 税率20%-50%不等 涉及铜、制药等产品 8月1日生效 [5][11] - 对铜进口征收50%关税 智利作为美国最大精炼铜供应国(占70%进口量)将受显著冲击 [11][12] - 市场暂时忽视关税威胁 认为存在谈判空间 8月实施日期可能被推迟 [5][6] 美股财报季展望 - 美股第二季度财报季将于7月15日由摩根大通等银行拉开序幕 [14] - 企业盈利增长预计放缓 但美元贬值或抵消部分关税影响 部分公司盈利可能超预期 [14][15]

有分析认为，在通胀前景不明朗，以及在白宫向美联储施压的背景下，美联储官员们在是否以及何时恢复降息 的问题上有分歧，大多数美联储官员预计今年晚些时候将恢复降息。 特朗普宣布 当地时间7月9日，特朗普公布了新一轮关税通知函，覆盖八个国家，其中对巴西将征收的关税为公布新"对等 关税"以来最高水平。 特朗普首先发布了致文莱、阿尔及利亚、摩尔多瓦、伊拉克、菲律宾和利比亚的信件。 特朗普再度掀起关税风暴。 当地时间7月9日，美国总统特朗普发布了致文莱、阿尔及利亚、摩尔多瓦、伊拉克、菲律宾、利比亚、斯里兰 卡和巴西等八个国家的征税函。其中，美国将对所有巴西产品征收高达50%的关税。 与此同时，关税扰动美联储降息前景。北京时间10日凌晨，美联储公布的最新6月会议纪要显示，关税政策对 通胀潜在影响的时间、规模和持续性仍存在"相当大的不确定性"，但官员们对通胀预期、利率前景的分歧正在 加大。 特朗普表示，美国将自2025年8月1日起对文莱和摩尔多瓦的产品征收25%的关税，对阿尔及利亚、伊拉克及利 比亚的产品征收30%关税，对菲律宾的产品征收20%关税。 随后，特朗普在社交媒体公布发给 斯里兰卡 的征税函，称将8月1日起对斯里兰卡 ...

特朗普关税政策宣布 - 美国总统特朗普宣布自2025年8月1日起对所有巴西产品征收50%关税 巴西副总统回应称该措施不公平 并指出美国对巴西存在贸易顺差且80%美国出口巴西产品享受零关税 [1][2] - 巴西雷亚尔兑美元汇率跌幅扩大至2% 显示市场对关税政策的负面反应 [3] - 特朗普通过社交媒体宣布将对斯里兰卡所有产品征收30%关税 实施时间同为2025年8月1日 [4][5] 多国关税调整方案 - 特朗普宣布对六个国家实施差异化关税税率 文莱和摩尔多瓦产品将面临25%关税 阿尔及利亚、伊拉克及利比亚产品关税为30% 菲律宾产品关税为20% 所有措施均于2025年8月1日生效 [6][7]

美联储6月会议纪要核心观点 - 美联储官员对利率前景的分歧主要源于对关税影响通胀的预期不同 [1] - 仅少数官员支持本月降息 多数决策者仍担心特朗普关税政策带来的通胀压力 [1] - 19名官员中有10人预计年底前至少会降息两次 7名官员预测2025年完全不会降息 2名官员预测降息一次 [1] - 美联储内部对短期降息的支持有限 有一些官员甚至认为今年无需降息 [1] 利率决策分歧原因 - 与会者认为关税影响通胀的时机、规模和持续时间存在"相当大的不确定性" [1] - 一些官员认为如果劳动力市场疲软或者关税导致的通胀压力温和且短暂 则降息是合理的 [2] - 少数与会者认为关税只会引起一次性的价格上升 不影响长期通胀预期 [2] - 大多数与会者担心关税可能会对通胀造成更为持久的影响 [2] - 一部分官员认为通胀距离美联储2%的目标还有很大差距 不足以支持降息 [2] 经济政策影响 - 今年经济政策的快速变化使美联储决策变得复杂 [2] - 特朗普加征关税和推进政策改革加剧了经济不确定性 [2] - 贸易政策、其他政府政策和地缘政治风险的变化增加了前景的不确定性 [2] - 大多数经济学家预计关税将推高通胀并抑制经济增长 [2] - 美联储主席鲍威尔表示如果没有关税 美联储今年可能已经进一步降息 [2] 未来政策展望 - 政策制定者将关注7月15日发布的6月CPI通胀数据 [3] - 一些政策制定者表示愿意考虑在7月会议上进行降息 [3] - 大多数政策制定者认为今年适当的降息可能是合适的 [3] - 大多数美联储官员仍认为美国经济总体稳定 为调整利率时保持耐心提供了空间 [4] - 与会者普遍同意在调整货币政策时仍需持谨慎态度 [4]

关税政策细节 - 美国总统特朗普宣布对药品和半导体等高需求行业征收高达200%的进口关税 [1] - 日本和韩国的进口商品将面临25%的关税，老挝和缅甸则高达40%，涵盖电子产品、服装等大量日常消费品 [1] - 与美国拥有贸易顺差的英国关税仅为10%，中国基础关税设定为10%，但24%的部分获得90天的缓冲期 [1] - 越南的关税为20%，其转口贸易关税则高达40%，柬埔寨的关税率则为36% [1] - 特朗普计划将铜的关税提高到50%，但具体实施日期尚未公布 [1] 行业影响 - 制药行业关税不会立即生效，以给予企业搬迁缓冲期，但进口药品价格将翻三倍甚至更多 [2] - 经济学家估算，高关税可能导致医疗费用上涨九倍，甚至引发物价螺旋式上涨 [2] - 消费者预计明年医疗保健价格上涨9.3%，大学教育费用上涨9.1%，租金上涨9.1%，核心通胀项目如食品预计上涨5.5% [5] - 企业高管在财报中抱怨库存成本高涨，暗示终端价格上调蓄势待发 [5] - 企业订单增加四成，预示着未来成本将转嫁给消费者 [11] 中美贸易动态 - 美国财政部长贝森特表示将在未来几周与中国官员会面，推动贸易磋商 [7] - 代表团计划下个月访华讨论贸易问题，成员包括贝森特、卢特尼克和美国贸易代表格里尔 [7] - 中国代表在之前的会议中强硬要求削减关税，而美国则侧重于获取稀土资源 [7] - 稀土是中国拥有的战略资源，美国国防和高科技产业对其进口供应高度依赖 [9] - 中国占全球稀土供应量的70%以上，而美国库存已告急 [9] 经济数据与预测 - 纽约联储最新数据显示一年期通胀预期已降至3.02%，回落至年初水平 [1] - 消费者一年期通胀预期已降至3.02%，回到了1月份关税战爆发前的水平，三年期和五年期预期也分别稳定在3%和2.6% [4] - 白宫高级顾问Stephen Miran认为特朗普的关税政策导致通胀再抬头的可能性极低，并指出部分商品价格暂时下降，汽油涨幅预测也降至4.2% [4] - 经济学家强调关税的影响通常滞后数月，实际通胀压力将在未来几个季度显现 [5] - 美联储官员表示，高关税带来的不确定性使通胀前景模糊，降息可能适得其反，推高物价 [5] 企业反应与市场动态 - 特朗普在社交媒体上声称关税将吸引工厂回流美国，创造更多就业机会 [2] - 华尔街分析师指出特朗普的关税政策实际上是降息的最大障碍 [5] - 投资者抛售债券反映了市场对通胀回升的焦虑，企业则推迟扩张计划，等待政策明朗 [5] - 特朗普最新的推文吹捧关税的成就，宣称新投资涌入美国汽车产业，但分析师指出这些投资大多是口头承诺，实际建设进展缓慢 [11] - 《华尔街日报》报道企业裁员现象增多，关税重压下小企业生存艰难 [11]

美联储利率决议 - 美联储维持联邦基金利率目标区间在4 25%至4 5%不变[1] - 经济活动继续稳步扩张 失业率保持低位 劳动力市场稳健 通胀率略高[1] - 特朗普批评美联储利率政策 称利率偏高3个百分点 每年造成3600亿美元再融资成本[1] 美国关税政策 - 美国将对文莱和摩尔多瓦产品征收25%关税 阿尔及利亚等四国产品征收30%关税 菲律宾产品征收20%关税 巴西所有产品征收50%关税[2] - 巴西雷亚尔兑美元盘中跌幅扩大至2% 巴西石油跌近2% 淡水河谷跌1 35%[2] 美股市场表现 - 纳指涨近1%刷新历史纪录 科技巨头整体走强[4] - 英伟达盘中涨近2 8% 市值短暂突破4万亿美元 收盘涨1 8%市值3 97万亿美元[6] - 亚马逊涨1 39% 微软涨1 45% 谷歌涨1 30% Meta涨1 68%[7] 加密货币市场 - 比特币首次触及112000美元 涨幅最高达3% 年内涨幅约19%[9] - 以太坊涨5 60% SOL涨4 28% 狗狗币涨6 12%[10] - 24小时全网爆仓5 02亿美元 其中空单爆仓4 41亿美元[10]

智通财经APP获悉，美联储于7月9日公布了2025年6月17日至18日召开的联邦公开市场委员会(FOMC)会 议纪要。尽管此次会议一致决定维持联邦基金利率目标区间在4.25%至4.5%不变，会议纪要透露出美联 储内部对于未来货币政策走向的分歧日益加剧，特别是在是否年内降息的问题上。 纪要显示，在关税政策调整、通胀趋缓以及劳动力市场边际走弱的背景下，FOMC多数成员倾向于认 为"适度的降息在今年某个时点将是合适的"。然而，也有少数鹰派成员坚持当前政策不应改变，凸显美 联储在通胀控制与经济增长之间正面临日益复杂的权衡。 根据会议期间工作人员提供的经济评估，美国第二季度经济增长动能正在恢复。核心个人消费支出 (PCE)价格指数同比上涨2.6%，略低于年初水平。失业率维持在4.2%的低位，非农就业增长稳定，但劳 动力参与率和就业人口比率略有下降。与此同时，消费者支出和企业固定投资仍表现稳健，尽管家庭和 企业信心指数仍处低位。 会议纪要指出，企业投资存在"前高后稳"的趋势，一季度由于预期加征关税而提前进口设备，导致投资 激增，而二季度则趋于平稳。在住宅房地产市场，高信用评分家庭仍可获得贷款，信用宽松，但低分群 体贷款条 ...