核心观点 - 泡泡玛特旗下原创潮玩IP Labubu的成功并非偶然，而是公司长期坚持原创孵化、精细化运营、供应链创新及全球化本土化战略的结果，标志着中国文创产业从“中国制造”向“中国创造”的跨越 [1][17] IP孵化与运营创新 - Labubu设计师龙家升于2015年推出该形象，初期因造型怪异不被看好，泡泡玛特于2018年与其签订独家授权协议后迎来转机 [4][5] - 公司运营模式高度尊重设计师创意，不干预设计理念，并为每个IP配备专属运营团队，提供从故事构建到市场推广的全链条支撑 [5][6] - 公司不追求签约艺术家数量，更看重质量，给予足够创作空间，使艺术家从小众创作者变为有社会影响力的IP创作者 [6] - 首个IP Molly的成功帮助公司再造了行业，搭建平台吸引了更多艺术家合作 [5] - 2024年签约的星星人IP，由插画师大欣创作，仅用一年时间营收就突破亿元 [18] 市场表现与IP影响力 - Labubu登上纽约曼哈顿花车大游行，与全球经典IP同台，引发数十万现场观众欢呼和社交媒体热议 [1] - 2024年，经过多年运营的THE MONSTERS系列迎来爆发，单个系列全年营收突破30亿元 [7] - 2025年上半年，THE MONSTERS系列营收同比增长达668%，市场出现数周脱销 [7] - 2025年Labubu3.0系列全球发售引发轰动，洛杉矶和伦敦门店出现凌晨排长队现象 [7] - 根据2025半年报，THE MONSTERS系列在整个集团的营收占比已达到34.7% [17] - IP影响力扩展至高端市场，曾作为108万元成交的拍品，并获国际明星如蕾哈娜等自发“带货” [1][5] 供应链柔性制造升级 - Labubu火爆导致产能不足，原价99元的潮玩在二手市场被炒至400元，出现“黄牛囤货加价47倍”现象 [8] - 潮玩行业共性痛点是传统制造补货周期长，无法应对突发需求，易导致库存积压或黄牛炒作 [9] - 公司启动柔性制造升级，Labubu毛绒品类产能从2024年初的月均30万只，飙升至年底的800万只，截至2025年已跃升至月均3000万只，实现百倍增长 [9] - 产能爬坡超过1000万只后需战略性扩张，公司制定“本地化+海外化”双线策略 [10] - 国内在江西等核心产区布局，利用当地服装产业工人优势；在广东河源龙川县，一家工厂就带动当地1.5万人就业 [10] - 通过技术创新引入红外线检测器和自动化胭脂机，解决产品“头歪”和胭脂深浅不一问题，目前50%工序已实现半自动化或全自动化 [10][11] - 海外选择在越南建厂以贴近市场、提高供应链韧性，目标是将20%产能放在海外，目前越南工厂交付速度仅比国内慢一周 [11][12] - 面对火爆需求，公司启动大规模补货和线上预售，有效戳破二手市场泡沫，让产品价格回归理性 [12] 用户共创与生态拓展 - 公司运营核心是建立共创价值生态，将用户从“消费者”变为“IP共建者”，以此维持IP长红 [14] - 尝试跨界整合，让潮玩从玩偶变为“时尚挂件”，切入万亿级服装面料市场，专门组建了来自知名服装品牌的面料开发团队 [15] - 线下场景延伸，北京泡泡玛特城市乐园在2025年位列北京入境游热门景区第六名，凸显场景化消费潜力 [15] - 公司对线下扩张保持克制，并未大幅开设新乐园，而是扎实运营好现有项目 [15] 全球化战略与本土化运营 - 截至2025年11月，公司在美国已开设近60家门店和超过100台自动售货机，并计划在纽约时代广场开设旗舰店 [16] - 全球化策略主张以当代原创IP打破文化壁垒，直接进入英国伦敦、法国巴黎等核心商圈树立品牌 [16] - 采用运营本土化方式，在各区域组建本地团队，以适应不同市场的文化习俗和沟通逻辑 [16] - 根据不同市场偏好调整产品策略：在欧洲推广联名系列，在东南亚推毛绒挂件，在北美通过NBA曝光和明星穿搭营销 [16] - Labubu传递的“接纳差异”、“勇敢表达”等理念成为全球青年的共同语言，是其破圈关键 [17] - 2025年第三季度，公司海外收益同比激增365%—370%，产品覆盖全球近百个国家和地区 [17] 产业意义与三重跃迁 - 第一重跃迁：从“中国制造”到“中国创造”的内核升级，证明中国具备打造全球顶级IP和成熟原创孵化体系的能力 [17] - 第二重跃迁：从“产品输出”到“价值共鸣”的逻辑转变，通过捕捉全球青年情感需求，让品牌扎根海外 [18] - 第三重跃迁：从“单点突破”到“生态协同”的体系搭建，全产业链协同能力在产能快速爬坡中尤为明显，为制造业转型提供新思路 [19] - 潮玩产业的创新崛起，有望带动大量就业和消费，为制造业老龄化、劳动力短缺等问题提供新思路 [19]

文章核心观点 - 深圳在45年间成功培育了从“制造”到“创造”的强大品牌矩阵，其品牌发展历程是中国品牌崛起的缩影，并正通过系统性战略在新质生产力与全球竞争中引领未来 [2][5][33] 深圳品牌发展历程与阶段 - **破茧成蝶期（80-90年代）**：以“三来一补”融入全球链条，康佳、飞亚达等本土品牌萌芽，华为创立预示技术驱动时代到来 [7] - **自主崛起阶段（90年代末至21世纪初）**：发展理念转向“深圳质量”，华为、中兴打破通信垄断，招商银行、平安集团重塑金融格局，TCL、创维、金蝶等品牌在各自领域取得突破 [7] - **集群升级阶段（2010年代）**：网络通信、智能终端、新能源等多赛道并进，腾讯、比亚迪、迈瑞、贝特瑞等品牌在国内扎根并迈向全球 [7] - **引领定义阶段（当前）**：在“20+8”产业集群战略下，大疆、优必选、影石创新等品牌以颠覆性产品在全球市场占据领跑地位 [8] 深圳品牌的发展成果与规模 - 深圳已培育出**1220个**具有较高知名度和市场影响力的本土品牌，其中包括**13个百亿级品牌**和**7个千亿级品牌** [10] - 腾讯、中国平安、华为的品牌价值均已突破**4900亿元** [10] - 这1220个知名企业品牌贡献了全市**47.97%** 的销售额、**42.05%** 的纳税额和**32.87%** 的出口额，是深圳经济高质量发展的中坚力量 [11] - 品牌广泛分布于电子信息、新能源、生物医药、高端装备、金融服务、数字经济等关键领域 [11] 深圳品牌崛起的核心驱动因素 - **制度创新**：政府以“试验田”担当迭代政策工具，通过精准施策和包容审慎监管为品牌成长提供“政策温床” [16] - **创新驱动**：以“6个90%”创新生态为特色，驱动企业将年营收的**10%以上**投入研发，构筑覆盖基础研究到成果转化的全链条技术护城河 [17] - **产业生态支撑**：形成龙头引领型（如腾讯）、集群共生型（如无人机产业汇聚**600余家企业**）、平台赋能型（如深圳高新投的“投保联动”模式）三种典型生态模式 [19] - **国际视野**：品牌出海路径从加工贸易“走出去”，升级到自主品牌属地化运营“走进去”，再到技术与管理模式的全球化输出 [20] - **社会责任**：企业将依法纳税、稳定就业、践行ESG、投身碳中和等社会责任内化为战略自觉，积淀品牌信任基石 [21] 代表性企业与人物 - **功勋人物**：包括华为任正非、腾讯马化腾、比亚迪王传福、平安马明哲、创维黄宏生、迈瑞李西廷、顺丰王卫等，他们以企业家精神为深圳品牌烙下深刻印记 [22] - **卓越品牌（基石）**：如中集集团、深圳港集团、深圳地铁、能源集团等，代表城市的硬核实力与基础设施保障 [22] - **产业创新品牌（引领者）**：如全球电池材料巨头贝特瑞、华大北斗、问止中医以及在锂电智造、精密光学等领域的众多“隐形冠军” [23] - **成长型品牌（新锐力量）**：如地上铁租车、查策网络等，代表深圳品牌生生不息的创新后劲 [23] - **最新涌现的黑马企业**：包括消费级3D打印全球第一的拓竹科技、估值超千亿元的引望智能、实现半导体全领域技术突破的新凯来等 [2] 品牌进阶的具体路径案例 - **柯耐特（创新突围路径）**：在连接器领域避开低端价格战，聚焦新能源汽车等高端需求实现“赛道升维”，依托深圳精密制造基础持续技术突破，主导参与**2项**行业标准制定，获国家级“专精特新”等荣誉 [25][27] - **千岸科技/Ohuhu品牌（全球破局路径）**：在全球美术用品市场以自主品牌Ohuhu出海，通过产品创新和社交媒体社群运营，实现从“跨境卖货”到“全球品牌运营”的升级，产品多次获得红点奖等国际大奖及福布斯等海外顶级媒体背书 [27][29] 未来展望与战略指引 - 深圳品牌的发展已内化为城市最闪亮的名片与核心竞争力，其成功是“有为政府”与“有效市场”同频共振的实践 [15][33] - 面向未来，在数字经济、低空经济等新赛道上，预计将涌现更多以创新定义未来的“深圳名品” [33] - 《深圳品牌发展白皮书（1980-2025）》旨在为未来品牌建设提供战略指引，后续计划联合专业机构发布年度报告和细分领域报告 [31]

文章核心观点 - Labubu作为中国原创潮玩IP的全球性成功，并非偶然的商业爆款，而是中国文创产业摆脱“代工依赖”、走向原创内核和可持续运营的重要趋势，其背后是公司在IP孵化、供应链管理、用户运营和文化传播等维度的持续创新与对产业发展规律的深刻洞察 [1][4][7][19] IP孵化与运营体系 - 公司于2018年与设计师龙家升签订独家授权协议，孵化了其创作的THE MONSTERS精灵天团系列核心角色Labubu，该角色拥有九颗尖牙的叛逆造型和“调皮却勇敢”的性格设定 [4] - 公司运营模式的核心是高度尊重设计师创意，不干预设计理念，并为每个IP配备专属运营团队，提供从故事构建、产品开发到市场推广的全链条支撑 [5][6] - 公司不追求签约艺术家数量，更看重质量，通过搭建平台让艺术家从小众创作者变为有社会影响力的IP创作者，显著提升了其收入和社会地位 [6] - 经过多年运营，THE MONSTERS系列在2024年迎来爆发，单个系列全年营收突破30亿元，成为公司核心增长引擎之一 [7] - 2025年上半年，Labubu所在的THE MONSTERS系列营收同比增长达668%，并在全球多地发售引发排队抢购及数周脱销 [7] - 根据2025年半年报，THE MONSTERS系列在整个集团的营收占比已达到34.7% [19] - 公司签约的新IP如“星星人”也取得成功，由插画师大欣创作，在2024年签约后仅用一年时间营收就突破亿元 [20] 供应链柔性制造与产能扩张 - Labubu的搪胶毛绒产品工艺复杂，PVC面部与毛绒身体的精准贴合要求高，行业常规产能难以满足爆发式需求，曾导致产品在二手市场被炒至高溢价 [8][9] - 公司通过柔性制造升级应对产能挑战，Labubu毛绒品类的月产能从2024年初的30万只，飙升至年底的800万只，截至2025年已跃升至月均3000万只，实现百倍增长 [9] - 产能超过1000万只后，公司采取战略性扩张，制定了“本地化+海外化”双线策略：在国内筛选江西等核心产区利用成熟服装产业工人；在海外（如越南）设厂以贴近市场、提高供应链韧性 [9][10] - 公司目标是将20%的产能布局在海外，越南工厂目前已能实现“比国内慢一周”的交付速度，并带领国内核心供应商赴越建厂 [11] - 为保障质量与效率，工厂引入红外线检测器确保头部位置精准，使用自动化胭脂机解决色差问题，目前50%工序已实现半自动化或全自动化，但毛绒身体缝合等环节仍需依赖熟练手工 [10] - 针对市场炒作，公司通过启动大规模补货和线上预售，直接戳破了二手市场泡沫，让产品价格回归理性 [11] 用户运营与生态构建 - Labubu的流行包含大量明星自发“带货”和粉丝“自来水”传播，使其成为流量密码 [5] - 公司运营的核心是将用户从“消费者”转变为“IP共建者”，通过建立共创的价值生态来建立深度情感连接，避免IP因无法持续输出情感价值而昙花一现 [15] - 公司尝试跨界整合，让潮玩从玩偶变为“时尚挂件”，切入万亿级服装面料市场，专门组建了来自知名服装品牌的面料开发团队，创造了“车缝工艺工程师”等新职业 [15] - 线下场景延伸方面，位于北京朝阳公园的泡泡玛特城市乐园在2025年位列北京入境游热门景区第六名，凸显了IP场景化消费的商业潜力，但公司对此类扩张保持克制，优先扎实运营好现有项目 [15][16] 全球化战略与文化共鸣 - 公司的全球化策略主张以当代原创IP打破文化壁垒，直接进入欧美核心商圈（如伦敦、巴黎）树立品牌价值 [17] - 截至2025年11月，公司在美国已开设近60家门店和超过100台自动售货机，并计划在纽约时代广场开设旗舰店 [17] - 运营采用本土化方式，在每个区域组建本地团队，以适应当地文化习俗和沟通逻辑 [17] - 根据不同市场偏好进行产品适配：在欧洲重点推广Labubu、DIMOO的联名系列；在东南亚推出毛绒挂件；在北美通过NBA球场曝光和明星穿搭进行推广 [17] - Labubu传递的“接纳差异”、“勇敢表达”等理念，精准捕捉了全球青年的情感需求，使其从“中国IP”变为“全球青年的共同语言” [18] - 2025年第三季度，公司海外收益同比激增365%—370%，产品覆盖全球近百个国家和地区 [19] 产业意义与跃迁 - Labubu的成功标志着中国文创产业从“中国制造”（代工贴牌）向“中国创造”（拥有原创孵化体系）的内核升级 [19] - 创造能力已延伸至供应链端，通过整合多行业工艺挖掘万亿级面料市场潜力，推动玩具供应链向时尚供应链转型升级，实现了从“加工费”到“品牌溢价”的跨越 [20] - 产业逻辑从“产品输出”转变为“价值共鸣”，通过传递能引发跨文化共鸣的情感价值理念，让品牌真正扎根海外，这与《黑神话：悟空》等国潮IP的成功逻辑一致 [20] - 发展模式从“单点突破”进化为“生态协同”，公司打通了从创意到产品再到用户反馈的全产业链环节，这种协同能力在产能的快速爬坡中尤为明显，并为制造业的就业和升级提供了新思路 [21]

中国制造业发展历程与成就 - 制造业增加值占全球比重已接近30%，总体规模连续15年保持全球第一，在全世界504种主要工业产品中，大多数产品产量位居世界第一 [1] - 从新能源车、机器人、无人机、全景相机等产品远销海外，到“隐形冠军”在细分领域做深做强，中国制造凭借技术、体系与质量积累构建起新的竞争优势 [1] 工业体系初创与奠基 (1949-改革开放前) - 新中国成立时工业基础极度薄弱，生活消费品只能制造纱、布、火柴、肥皂、面粉等少数品类，重工业产品如汽车、飞机、坦克无法制造 [3] - 全国钢产量仅有16万吨，人均铁路长度不足5厘米 [4] - 第一个“五年计划”期间，实施了921个大中型项目，建立了第一个飞机制造厂等无数个“第一”，初步建立了门类比较齐全的现代工业体系 [4] - 经过多个“五年计划”，建成了一大批机械、能源、原材料工业重点企业和基地，同时推动了轻工业发展，大幅改善基本民生 [4] - 到改革开放前，已建立起比较完整的大国工业筋骨，支撑国家运转 [5] 改革开放与融入全球 (1978-21世纪初) - 改革开放的主题是“革新”，体制机制变革释放了巨大生产力，为中国制造注入活力 [5][6] - 中国加入WTO后，以惊人速度融入国际分工体系，成为“世界工厂” [6] - 1990年中国制造业占全球比重仅为2.7%，20年后（约2010年）该数值跃升至19.8%，超越美国成为世界第一制造大国 [7] 面临挑战与转型压力 - 高速发展背后存在“大而不强”的隐忧，整体技术创新能力偏弱，许多产业处于全球价值链低端环节 [7] - 2008年国际金融危机后，美西方产业空心化弊端凸显，一些国家推动再工业化与制造业回流 [7] - 美西方高筑技术壁垒，强力打压中国科技发展，试图将中国压制在制造业价值链低端 [7] 战略自主与创新突破 - 面对“合资变局”与“市场交出去，技术没换来”的困局，国家出台《关于加快振兴装备制造业的若干意见》，开启自主创新之路 [10] - 在高铁、大邮轮、大飞机等领域，坚持“把核心技术牢牢掌握在自己手中”的理念，探索引进、消化、吸收、再创新的路径 [11] - 实践证明，“卡脖子”是卡不住的，大国重器井喷以及大疆、华为、DeepSeek等企业突破重围，推动中国制造向中国创造转型 [8] 长期主义与超前布局 - 中国制造的奇迹在于日积月累、厚积薄发，而非一蹴而就 [12] - 中国高铁产业布局始于1997年铁道部下达的《200公里/小时电动旅客列车组设计任务书》和1999年动工的“秦沈客专”，2008年开通第一条350公里时速的“京津城际铁路” [12] - 国家对新能源汽车的布局可追溯到2001年“十五”国家863计划，当时敲定了“三纵三横”的研发布局 [12] - 自2015年开始，国家层面推进制造强国建设的宏观计划相继出炉，十年后许多任务已超额完成 [12] 当前优势与未来方向 - 当前中国制造有着更好的“时”与“势”：年轻人愈加自信，拥有庞大的市场需求、完善的新型基础设施、无限丰富的应用场景 [15] - 中国每年能培养超500万STEM（科学，技术，工程和数学）毕业生，为创新提供扎实人才基础 [15] - “十五五”规划即将开启，部署“强化产业基础再造和重大技术装备攻关”、“构建以先进制造业为骨干的现代化产业体系”，标明了新的发力方向 [17] - 中国制造必须向更深的技术底座、更高的系统协同、更强的全球竞争力迈进 [17]

公司业绩概览 - 前三季度实现营业收入307.45亿元，同比增长10.44% [1] - 前三季度实现归母净利润36.45亿元，同比增长19.17% [1] - 汽车零部件板块净利润同比大幅增长133.76%，成为强劲新引擎 [1] 战略更名与升维 - 股票简称由“郑煤机”正式变更为“中创智领”，标志着公司战略全面升维 [1] - 更名核心要义是从“技术跟随”走向“技术引领”，推动“中国创造”与“智能化引领” [1] - 公司业务支柱已明确为“煤矿机械+汽车零部件+工业智能”，更名是业务实质远超传统称谓后的必然选择 [1] - 战略重构是一场历时十年的前瞻布局与战略并购的结果 [1] 煤矿机械业务发展 - 公司正推动煤矿从自动化向智能化转型，已为全国超过1000个工作面提供智能化解决方案 [2] - 应用华为昇腾技术等，构建全矿井感知与控制系统，向智能化系统服务商延伸 [2] - 前三季度煤机板块营业总收入较去年同期增加15.49亿元，增幅10.66% [3] - 前三季度煤机板块净利润较去年同期增加1.50亿元，增幅4.77% [3] - 增长得益于液压支架业务稳健增长以及成套化、智能化战略的推进 [3] 汽车零部件业务发展 - 通过2016年对亚新科集团和索恩格（SEG）的战略并购，成功切入汽车零部件赛道 [2] - 已完成向新能源领域坚决转型，在新能源汽车底盘驱动、空气悬架、热管理等核心部件领域进入头部阵营 [2] - 亚新科集团市场策略转向深度聚焦中国本土造车新势力，是其快速打开增长局面的关键 [2] - 子公司SEG前三季度累计实现净利润2.18亿元，较上年同期扭亏为盈 [3] - 亚新科的减振与商用车业务收入同比增长19.9%，新能源电机业务新增收入3.24亿元 [3] 战略协同与未来愿景 - 公司提升对恒达智控、亚新科等核心子公司的控股权，旨在强化集团战略协同，为未来智能化引领铺平道路 [2][3] - 公司愿景是成为“全球领先的可持续发展的智能工业解决方案提供商”，迈向从产品提供者到智能工业解决方案范式输出者的第三次升维 [4] - 将煤矿视为“封闭场景实验室”，其“智慧矿山”模式具备强大可复制性，正将该体系向造船、冶金、港口等其他离散制造业推广 [4] - 公司已组建超过千人的研发团队，专注于人工智能在工业场景的应用 [5] - 通过“感知、分析、决策、执行”的数据闭环，致力于将智能化从矿山延伸到更广阔的工业天地，开启向千亿级工业智能科技集团的战略转型 [5]

文章核心观点 - 中国市场已从外资企业的“现金奶牛”转变为全球竞争最激烈的“练兵场” 能够在此胜出的企业将具备全球领先的竞争力 [1] - 国际企业正逆转思路 将中国视为关键的研发与创新中心 通过本土化竞争来磨砺自身 以增强全球市场竞争力 [7][8] 中国市场环境的根本性转变 - 过去 西方品牌如路易威登 星巴克 耐克 苹果和特斯拉在中国市场几乎没有本土竞争对手 赚取了丰厚利润 [1] - 如今 本土品牌全面崛起 例如星巴克输给了瑞幸咖啡 特斯拉面临大批中国新能源汽车企业的强势竞争 [2] - 外资企业曾凭借在设计 工艺 售后方面的显著优势获得丰厚利润 但如今其优势已被国内企业学习并追赶 [6][7] 中国市场独特优势与竞争强度 - 中国已连续多年蝉联世界第一大制造业国家 拥有从制造转向创造的雄厚基础和强大动力 [2] - 中国是全球第二大消费市场 庞大的人口基数与经济增长为品牌成长提供了广阔空间 [2] - 中国是一个语言和文化高度统一的近乎完美市场 品牌在某一地区成功即意味着迈入整个巨型市场的门槛 [3] - 政府采购遵循市场化的招投标流程 进一步加剧了市场竞争 [2] - 几乎所有大型品牌都会全力以赴竞争 无法在区域性市场苟安 生存下来的品牌都非等闲之辈 [6] 本土企业的崛起与消费者行为 - 国内企业通过为外资代工和学习 打开了眼界 并以国际领先同行为目标反复冲击 成功在多个领域取得突破 [7] - 一部分中国消费者在购买高品质国外产品的同时 期待同等水平的国货 一旦国货达到世界级品质 他们会毫不犹豫地转向国货品牌 [7] 外资企业的战略调整与案例 - 许多外国汽车制造商认为 必须留在中国以靠近市场中心和供应链 紧跟创新步伐 在中国本土与中国企业竞争 是为未来在全球市场竞争做准备 [1] - 大众汽车将中国比作公司的“健身中心” 快速推进“在中国 为中国”战略 并计划在中国合资开发高级自动驾驶芯片 [8] - 大众汽车首席执行官表示 中国是推动汽车行业发展的最创新中心 [8] 全球产业链格局的结论 - 从当前格局看 所谓的“脱钩”或“去依赖化”都是妄言 脱离中国意味着将失去发展机遇和竞争力 [8]

公司战略与市场地位 - 中国是公司的全球第一大市场，也是驱动企业创新的重要力量 [1] - 公司在华业务已从“中国制造”迈向“中国创造”，从一级供应商成长为多家客户转型的战略合作伙伴 [1] - “在中国，为中国”是公司在华业务的鲜明特征，在中国取得成功是实现全球战略目标的关键 [1] 在华业务规模与业绩 - 公司在华深耕30余年，布局27个生产基地和13个研发中心 [1] - 公司在华员工超过1.8万人，其中研发人员逾4500人 [1] - 2024年公司在华销售额接近300亿元人民币 [1] - 中国分公司在销售规模、员工数量和研发实力等方面均居集团全球首位 [1] 投资与研发布局 - 公司持续加大在华投入，围绕电动化、高级驾驶辅助系统等关键领域强化研发和制造能力 [2] - 公司计划在2025年扩建或新建多处工厂和研发设施，包括深圳“灯塔工厂”以及上海嘉定新制造基地 [2] - 公司在华布局了集团规模最大的电子研发中心和软件研发中心 [2] 市场机遇与客户结构 - 中国汽车产业创新活跃，为法雷奥带来新的发展机遇 [2] - 中国新能源车企开创了全新的汽车设计、生产方式和生态系统 [2] - 2025年第三季度中国业务订单中超过65%来自中国主机厂客户，包括传统车企和造车新势力 [2] 未来发展方向 - 公司正将技术布局延伸至数据中心冷却、无人机零部件制造等新兴领域 [2] - 中国在这些新兴行业同样拥有巨大潜力和创新活力 [2] - 公司期待继续拓展在华合作机会，与中国合作伙伴携手推动产业升级 [2]

文章核心观点 - 尽管全球贸易政策存在不确定性，但内地企业正逐步适应“贸易新常态”，对贸易形势变化的认识更清晰，对收入前景的信心增强，并积极布局新兴市场以应对挑战，显示出强大的业务韧性和灵活性 [1][2][3] 企业对贸易环境的认知与信心 - 超过七成（72%）的内地受访企业表示，与六个月前相比，现在对全球贸易形势变化及其业务影响有了更清晰的认识和评估，该比例高于全球平均水平（66%）[1] - 得益于认知确定性的增加，超过一半（54%）的内地受访企业预计未来两年能实现收入增长 [1] - 内地企业对收入受关税和贸易变局影响的担忧有所缓解，担心未来两年收入受到较大影响（25%以上）的受访企业比例从半年前的24%降至本次调查的8% [1] 企业业务布局的战略转移 - 近三成（28%）内地受访企业计划增加对东南亚市场的业务布局，包括销售和生产 [2] - 计划增加业务布局的地区紧随其后的是东北亚（24%）和中东（23%）[2] - 从单个市场来看，无论是销售还是生产，沙特均位列内地企业目标市场的榜首 [2] - 在医疗健康领域，近四成（36%）的内地受访企业计划增加面向沙特的销售，高于全球平均 [2] - 在能源和材料行业，约两成的内地受访企业计划增加面向沙特的销售，高于全球平均 [2] - 在消费品领域，近两成（17%）的内地受访企业计划增加在新加坡的销售 [2] 企业采取的应对措施 - 86%的内地企业已采取或计划采取加大在线业务和开发新业务等措施以拓展收入来源 [2] - 85%的内地企业已采取或计划制订风险管理计划和业务延续性计划 [2] - 85%的内地企业已采取或计划调整产品和服务以减少关税冲击 [2] 行业趋势与机遇 - 全球贸易局势的不确定性推动企业积极寻找破局办法，促使更多新的贸易走廊不断涌现 [3] - 中国企业在新能源、消费和医疗健康等新兴产业中积累了丰富经验和领先实力 [3] - “中国创造”正走入更多市场，帮助中国企业在经贸格局重塑中建立起更有韧性和多元化的业务布局 [3]

市场趋势与机构观点 - 市场经过调整后投资机会正在浮现 机构认为当前是“倒车接人”的趋势 [1] - 11月以来市场开启震荡模式 但中长期看整体下行空间有限 [1] - 四季度往往是市场波动较大的时段 调整背后更多是机构的交易行为 [2] - 东吴证券表示四季度机构核心诉求从赚取超额收益转向锁定既有盈利 规避排名波动风险 [2] 基金建仓动态 - 截至11月24日 11月以来全市场共有59只主动权益基金成立 其中51只单位净值已发生变化 [1][2] - 超30只新成立基金的净值波动幅度超1% 超10只净值波动幅度超过3% 显示部分基金经理已开启建仓 [2] - 具体建仓基金案例包括西部利得专精特新量化选股混合（净值回撤超2%）[2] 国金智远量化选股（复权单位净值跌幅超1%）[2] 富国兴和混合与中欧鑫悦回报一年持有混合出现小幅下跌 [2] - 部分基金如金元顺安乾丰稳健混合 信澳高端装备混合净值尚未发生明显变化 显示基金经理保持观望态度 [2] 配置方向与关注板块 - 调整时间较长 估值合理的板块值得关注 如恒生科技 TMT等 [1] - 华夏基金建议优先关注回调幅度较大的游戏 恒生科技及TMT板块 其调整时间已超过30个交易日 [3] - TMT行业成交额在全市场占比近期大幅回落 目前已具备一定安全边际 [3] - AI行情尚未进入“应用端赋能”阶段 主线行情难言见顶 [3] - 富国基金看好AI与“反内卷”受益板块 认为“中国制造”“中国创造”相关资产重估趋势明显 [4] - 科技企业海外业务有望进一步开拓 通信 新能源 制药 车辆 游戏等领域竞争力持续提升 [4] 机构行动与市场时机 - 有基金经理团队计划在11月底到12月初寻找合适时机提升仓位 [1] - 市场可能慢慢接近阶段性低点 11月末至12月初是提高仓位的考虑时机 [3] - 华夏基金认为AI泡沫担忧不会导致A股进入下行周期 仅是风险偏好短期受挫 产业趋势 政策支持和估值水平提供较好支撑 [3]

公司战略与行业趋势 - 中国建材行业正处于从"建材大国"迈向"建材强国"转型升级的关键节点 [2] - 公司聚焦"绿色化、高端化、数字化、国际化"四大方向，旨在带动产业链共同升级 [2] - 公司坚持"一体两翼，全球布局"发展战略，石膏板业务为主体，防水和涂料业务为两翼 [3][5] 财务与研发表现 - 2025年前三季度公司实现营业收入199.05亿元，利润总额29.08亿元，净利润26.55亿元，其中归属于上市公司股东的净利润25.86亿元 [3] - 2025年前三季度研发投入达8.16亿元，重点聚焦高性能防水材料、特种功能涂料等领域 [3] - 创新是核心竞争力，通过联合研发和专利保护推出"创新产品性能领先"的产品策略 [3] 业务转型与市场拓展 - 在房地产下行周期中，公司提出"从B端到C端"的转型战略 [4] - 涂料业务高端门店新增超过300家，通过品类延展提供石膏板、防水、涂料的"一体化"家装解决方案 [4] - 品牌与服务并重，以央企标准打造品质和交付体验，扩大C端市场占比 [4] 各业务板块竞争力 - 石膏板业务市占率达到65%以上，采取"以攻为守"策略稳住基本盘并打造创新点 [5] - 防水业务高质量"坐三望二"，涂料业务跻身行业头部 [5] - 加快石膏纤维板、鲁班万能板等高性能产品布局，向制造服务业升级 [5] 国际化进展与全球市场 - 2025年全球建筑材料市场规模预计达2.5万亿美元，中国市场规模占比超20%，达5000亿美元 [7] - 2025年前三季度公司境外营业收入同比增长66% [7] - 全球布局聚焦东南亚、中亚、非洲、欧洲及环地中海四大区域，泰国年产4000万平方米石膏板生产线已投产 [7] 未来发展方向 - 加大绿色建材、系统解决方案的研发投入，加速数字化建设，推动公司从制造型企业向平台型企业发展 [8] - 加速品牌融合增利与差异化拓量，实现从"技术领先"到"品牌领先"的价值跃升 [8] - 建筑工业化、装配式建筑的兴起为行业提供新方向，乡村振兴战略下县乡市场需求巨大 [8]